Mathématiques financières
Filière Sciences Économiques et Gestion
Semestre 2
Mohamed HACHIMI
UNIVERSITÉ IBNOU ZOHR
FACULTÉ DES SCIENCES JURIDIQUES ECONOMIQUES
ET SOCIALES D’AGADIR
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2
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 1 / 53
1
Les intérêts simples et composés
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 2 / 53
Mathématiques financières
On regroupe sous l’appellation de mathématiques financières
l’ensemble des techniques mathématiques permettant de traiter
des phénomènes régissant les marchés financiers, tel que les
calculs relatifs aux
• taux d’intérêt
• annuités
• emprunts
• investissements
• ...
mais ainsi la modélisation mathématique du comportement aléa-
toire des marchés financiers.
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Les intérêts
Sommaire
1 Les intérêts
2 Les intérêts simples
3 Les intérêts composés
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Les intérêts
L’intérêt
L’intérêt est le prix payé par l’emprunteur au prêteur pour utiliser
un capital pendant une durée donnée.
C’est le loyer de la somme prêtée. Il s’agit d’une dépense pour
l’emprunteur et d’un revenu pour le prêteur.
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Les intérêts
L’intérêt
On prête C unités monétaires (dirhams, euros, dollars,. . . ) pour
une durée déterminée de d.
Au bout de la durée fixée, l’emprunteur rembourse au prêteur une
somme S.
L’intérêt I est la différence entre S et C :
I =S−C
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Les intérêts
Le taux d’intérêt
Pour pouvoir effectuer des comparaisons, il est courant que
l’intérêt s’exprime par une valeur de base appelée taux d’intérêt.
Le taux d’intérêt, noté i, est l’intérêt rapporté par une unité
monétaire placé pendant une unité de temps (période).
Notons I l’intérêt rapporté par un capital C placé pendant une
période. On a la proportionnalité suivante :
C I
1 i
Ainsi,
I
i= ou I =C×i
C
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Les intérêts
Le taux d’intérêt
L’intérêt est variable selon la loi de l’offre et de la demande, du
montant du prêt, de la durée et du taux d’intérêt.
L’habitude est d’exprime le taux d’intérêt en pourcentage (%)
pour la période (an, semestre, trimestre, etc.) considérée.
Si après avoir placé 1 dh pendant une période, on récupère
1, 15 dh, on dit que le taux d’intérêt sur la période est de 0, 15
ou encore 15 %.
A savoir
t
t % d’un nombre s’obtient en multipliant ce nombre par
100
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Les intérêts
La valeur nominale
La valeur nominale d’un capital est celle retenue à une date
déterminée choisie comme origine des temps.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 9 / 53
Les intérêts
La valeur acquise
La valeur acquise par un capital est la valeur nominale
augmentée des intérêts acquis pendant le temps couru au-delà
de la date choisie comme origine des temps.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 10 / 53
Les intérêts
La valeur actuelle
La valeur actuelle d’un capital, au contraire, se détermine avant
sa date d’échéance. L’intérêt qu’il convient de retrancher de la
valeur nominale prend le nom d’escompte.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 11 / 53
Les intérêts
Types d’intérêts
Trois facteurs essentiels déterminent le coût de l’intérêt :
• la somme prêtée
• la durée du prêt
• le taux auquel cette somme est prêtée
Dans ce qui suit, nous aborderons deux types d’intérêt :
• Intérêts simples
• Intérêts composés.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 12 / 53
Les intérêts simples
Sommaire
1 Les intérêts
2 Les intérêts simples
3 Les intérêts composés
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 13 / 53
Les intérêts simples
Les intérêts simples
Les questions traités dans cette partie concernent les opérations
financières à court terme : celles dont la durée normale n’excède
pas un an.
Pour ce type d’opérations la pratique normale est celle d’intérêt
simple.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 14 / 53
Les intérêts simples
Calcul de l’intérêt simple
Dans un calcul à intérêts simples, les intérêts produits au
cours d’une période ne sont pas capitalisés (ne produisent pas
d’intérêts) au cours des périodes suivantes.
Dans ce cas, le capital reste constant et produit les mêmes
intérêts à chaque période.
Les intérêts simples, produits sur une durée de placement, sont
directement proportionnels
— au montant du capital placé,
— à la durée du placement du capital,
— au taux d’intérêt périodique.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 15 / 53
Les intérêts simples
Calcul de l’intérêt simple
Soit :
C : le capital placé,
I : l’intérêt simple rapporté par le capital,
n : le nombre de périodes de placement,
i : taux d’intérêt périodique
La formule de calcul de l’intérêt sur n périodes est la suivante :
I = C×i×n
Si le taux d’intérêt i est exprimé en pourcentage i = t %, alors
C×t×n
I=
100
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 16 / 53
Les intérêts simples
Durée comptée en années
La durée de placement étant exprimée en années, la formule de
calcul de l’intérêt est la suivante :
I : l’intérêt simple rapporté par le capital,
C : le capital placé,
n : le nombre d’années de placement,
t % : taux d’intérêt annuel
On a
C×t×n
I=
100
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 17 / 53
Les intérêts simples
Exemple
Calculons l’intérêt produit par un capital de 45 650 dh placé pen-
dant 3 ans à un taux égal à 14 %.
Dans ce cas, on a : C = 45 650 dh, t = 14 et n = 3 ans. Alors :
45650 × 14 × 3
I= = 19 173 dh
100
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 18 / 53
Les intérêts simples
Durée comptée en mois
Les intérêts simples sont généralement appliqués pour des du-
rées inférieurs à un an. Il est donc utile d’adapter la formule de
calcul d’intérêts à des durées plus courtes.
Si m désigne la durée en mois, on a la proportionnalité suivante :
1 an 12 mois m
d’où : n =
n an m mois 12
En remplaçant n par son expression en fonction de m, la formule
de calcul de l’intérêt devient :
C×t×m
I=
1 200
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 19 / 53
Les intérêts simples
Durée comptée en jours
Par souci de simplification, pour le décompte des intérêts en
jours, on prend en référence l’année comptable de 360 jours et
non l’année civile de 365 jours ou 366 jours.
Si j désigne la durée en jours, on a la proportionnalité suivante :
1 an 360 jours j
d’où : n =
n an j jours 36 000
En remplaçant n par son expression en fonction de j, la formule
de calcul de l’intérêt devient :
C×t×j
I=
36 000
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 20 / 53
Les intérêts simples
Exemple 1
Quel est l’intérêt produit à intérêt simple par un placement d’une
somme d’argent de 15 400 dh au taux de 11 % pendant 75 jours.
Dans ce cas, on a : C = 15 400 dh, t = 11 et j = 75 jours. Alors :
15 400 × 11 × 75
I= = 352, 92 dh
36 000
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 21 / 53
Les intérêts simples
Exemple 2
Soit un capital de 20 500 dh placé à intérêt simple du 13 mars au
20 juillet de la même année au taux annuel de 11, 5 %. Le nombre
de jours entre ces deux dates est de :
j = 31 − 13 + 30 + 31 + 30 + 20 = 129 jours
On a : C = 20 500 dh, t = 11, 5 et j = 129 jours. Alors :
20 500 × 11, 5 × 129
I= = 844, 77 dh
36 000
A savoir
Pour les placement de date à date, on compte le nombre de
jours réel entre les deux dates de placement. Il est souvent dit
que le 1er jour n’est pas compté et que le dernier l’est.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 22 / 53
Les intérêts simples
Pratique du calcul des intérêts
Lorsque la durée du placement est exprimée en jours, l’intérêt
est :
C×t×j C×j
I= Soit : I =
36 000 36 000
t
Le produit C × j est appelé nombre et désigné par N.
Le quotient 36000/t est appelé diviseur fixe correspondant au taux
t et désigné par D. La formule du calcul de l’intérêt devient :
N
I=
D
Elle est appelée méthode des nombres et des diviseurs.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 23 / 53
Les intérêts simples
Exemple
Calculons l’intérêt de 5 600 dh pendant 33 jours au taux de 9 %.
N = C × j = 5 600 × 33 = 184 800
36 000 36 000
D= = = 4 000
t 9
Donc
N 184 800
I= =I= = 46, 2
D 4 000
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 24 / 53
Les intérêts simples
Valeur acquise
La valeur acquise du capital après n périodes de placement est
la somme du capital et des intérêts gagnés. Si nous désignons
par (Va) la valeur acquise alors :
C×t×n
Va = C + I = C +
100
Soit
t×n
Va = C 1 +
100
Cette relation est juste si la durée est exprimée en années.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 25 / 53
Les intérêts simples
Exemple
Calculons l’intérêt et la valeur acquise d’un placement à intérêt
simple de 25 000 dh pendant 40 jours à un taux de 9 % par an.
Dans ce cas, on a : C = 25 000 dh, t = 9 et j = 40 jours. Alors :
25 000 × 9 × 40
I= = 250 dh
36 000
D’où :
Va = 25 000 + 250 = 25 250 dh
ou encore
9 × 40
Va = 25 000 1 + = 25 000(1, 01) = 25 250 dh
36 000
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 26 / 53
Les intérêts simples
Taux moyen de plusieurs placements
Soient trois capitaux C1 , C2 et C3 placés à des taux respectifs t1 ,
t2 et t3 pendant des durées différentes j1 , j2 et j3 .
Capital Taux Durée
C1 t1 % j1
C2 t2 % j2
C2 t3 % j3
L’intérêt global IG procuré par les trois placements est le suivant :
C1 × t1 × j1 C2 × t2 × j2 C3 × t3 × j3
IG = + +
36 000 36 000 36 000
C1 × t1 × j1 + C2 × t2 × j2 + C3 × t3 × j3
=
36 000
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 27 / 53
Les intérêts simples
Taux moyen de plusieurs placements
Le taux moyen de ces trois placements, noté tm , est un taux
unique qui appliqué à l’ensemble de ces trois placements donne
le même intérêt global. Soit
C1 × tm × j1 + C2 × tm × j2 + C3 × tm × j3
IG =
36 000
C1 × j1 + C2 × j2 + C3 × j3
= tm
36 000
3
X 3
X
Ck × tk × jk Nk × tk
k=1 k=1
D’où tm = 3
= 3
X X
Ck × jk Nk
k=1 k=1
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 28 / 53
Les intérêts simples
Exemple
Calculons le taux moyen des placements suivants :
2 000 dh placés pendant 30 jours à 7 % ;
7 000 dh placés pendant 60 jours à 10 % ;
10 000 dh placés pendant 50 jours à 9 %.
On a :
(2000 × 30 × 7) + (7000 × 60 × 10) + (10000 × 50 × 9)
tm =
(2000 × 30) + (7000 × 60) + (10000 × 50)
= 9, 3 %
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 29 / 53
Les intérêts composés
Sommaire
1 Les intérêts
2 Les intérêts simples
3 Les intérêts composés
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 30 / 53
Les intérêts composés
Les intérêts composés
Dans un calcul à intérêts composés, les intérêts produits au
cours d’une période sont capitalisés (produisent eux-mêmes des
intérêts) dès la période suivante.
Dans ce cas, le capital (productif d’intérêts) augmente à chaque
période.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 31 / 53
Les intérêts composés
Placement est un nombre entier de périodes
Désignons par C0 le capital initial, par n le nombre de périodes et
par Cn le capital définitif acquis à la fin de nième période.
En matière d’intérêt composé, pour faciliter la formule, on utilise
le taux d’intérêt i (sous forme décimale) :
t
i = t% =
100
Par exemple, si le taux d’intérêt est de 3 %, utilisez la valeur 3/100
ou 0, 03.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 32 / 53
Les intérêts composés
Placement est un nombre entier de périodes
Le tableau suivant donne les valeurs acquises en fin de périodes.
Capital placé Intérêts payés
P. Valeur acquise en F.P.
en D.P. en F.P.
1 C0 C0 × i C1 = C0 (1 + i)
2 C1 C1 × i C2 = C1 (1 + i) = C0 (1 + i)2
3 C2 C2 × i C3 = C2 (1 + i) = C0 (1 + i)3
Donc, en générale la valeur acquise après n période est :
Cn = C0 (1 + i)n
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 33 / 53
Les intérêts composés
Remarques
Les valeurs acquises par un capital C0 , au bout de 1, 2, . . . , n
périodes, forment une suite géométrique de raison (1 + i), de
premier terme C0 (1 + i).
L’intérêt I rapporté par un capital C0 placé pendant n années
est égal à Cn − C0 , c’est-à-dire à :
I = C0 (1 + i)n − C0 = C0 (1 + i)n − 1
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 34 / 53
Les intérêts composés
Exemple
Calculons la valeur acquise d’un capital de 10 000 dh placé pen-
dant 4 ans au taux annuel de 8 % à intérêts composés. En effet,
on a : C0 = 10 000 dh, n = 4 et i = 0, 08
D’où : C4 = C0 (1 + i)n = 10 000(1 + 0, 08)4
= 13 604, 89 dh
Il est utile de noter que la valeur acquise peut se calculer soit
directement à l’aide d’une calculatrice soit à l’aide des tables
financières.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 35 / 53
Les intérêts composés
Remarque
Dans la formule
Cn = C0 (1 + i)n
il y a concordance entre les taux et les périodes considérées. En
effet, le nombre n de période est
— en années si i est un taux annuel ;
— en semestres si i est un taux semestriel ;
— en trimestres si i est un taux trimestriel ;
— en mois si i est un taux mensuel.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 36 / 53
Les intérêts composés
Exemple
Calculons la valeur acquise dun capital de 10 000 dh placé pen-
dant 1 ans au taux trimestriel de 2 % à intérêts composés.
En effet, on a : C0 = 10 000 dh, 1 an = 4 trimestres et i = 0, 02
D’où : C4 = C0 (1 + i)n = 10 000(1 + 0, 02)4
= 10 824, 33 dh
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 37 / 53
Les intérêts composés
Placement est un nombre fractionnaire de périodes
Le temps de placement est peut être fractionnaire.
Par exemple, on veut savoir quelle est la valeur acquise au bout
de 5 ans et 7 mois d’un capital C0 placé à intérêts composés au
taux de 8 %.
On distingue alors deux solutions : la solutions rationnelle et la
solution commerciale.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 38 / 53
Les intérêts composés
Solution rationnelle
p
Posons n = k + .
q
Au bout de k années, le capital obtenu par un placement initial de
C0 dirhams sera :
Ck = C0 (1 + i)k
Calculons les intérêts simples I produits par le capital Ck pendant
p
la fraction de l’année au taux annuel i :
q
p p
I = Ck × i × = C0 (1 + i)k × i
q q
d’où :
k p
Cn = Ck + I = C0 (1 + i) 1+ i
q
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 39 / 53
Les intérêts composés
Exemple
Calculons la valeur acquise d’un capital de 100 000 dh placé pen-
dant une période de 5 ans et 7 mois à 8 %, capitalisation annuelle.
Dans ce cas, on considère que la valeur acquise au bout de 5 ans
reste placée à intérêt simple pendant 7 mois.
7
C5+ 7 = C0 (1 + i)5 1 + i
12 12
7
= 100 000(1 + 0, 08)5 1 + × 0, 08
12
= 153 789, 67 dh
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 40 / 53
Les intérêts composés
Solution commerciale
Elle consiste à généraliser la formule des intérêts composés au
cas où n n’est pas un nombre entier de périodes. La formule est
la suivante :
k+ p
Ck+ p = C0 (1 + i) q
q
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 41 / 53
Les intérêts composés
Exemple
Reprenons l’exemple précédent, mais avec la méthode commer-
ciale
7
C5+ 7 = 100 000(1 + 0, 08)5+ 12
12
= 153 679, 51 dh
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 42 / 53
Les intérêts composés
Valeur actuelle
Valeur actuelle et valeur acquise représentent l’évolution de la
valeur d’un capital dans le temps.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 43 / 53
Les intérêts composés
Valeur actuelle
La valeur actuelle est la somme C0 qu’il faut placer aujourd’hui à
intérêt composé pour obtenir Cn après n période de placement.
Ainsi, la Valeur Actuelle C0 d’une valeur future Cn (acquise)
actualisée sur n période à un taux i est égale à :
C0 = Cn (1 + i)−n
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 44 / 53
Les intérêts composés
Exemple
Quelle somme faut-il placer maintenant à intérêt composé au taux
annuel de 7 % pour obtenir au bout de 4 ans une valeur définitive
de 75 000 dh ?
75 000 = C0 (1, 07)4 =⇒ C0 = 75 000(1, 07)−4
d’où :
C0 = 57 217, 14 dh
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 45 / 53
Les intérêts composés
Taux proportionnels et taux équivalents
Lorsque le taux d’intérêt est donné pour une période, mais que
l’on emprunte pour une sous-période de cette période, il faut
savoir calculer l’intérêt dû.
Exemple Pour un placement d’un an au taux annuel de 6 %, quel
taux mensuel produit le même intérêt sur un an ?
Ici, la période est l’année et la sous-période est le mois. Il y a
douze sous-périodes.
Là encore, il faut distinguer intérêts simples et composés.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 46 / 53
Les intérêts composés
Taux proportionnels
Définition :
Le taux proportionnel au taux i pour une sous-période est
le taux qui, appliqué à intérêts simples sur toutes les sous-
périodes composant la période aboutit à la même valeur
acquise que celle obtenue en appliquant le taux i sur la
période.
Deux taux correspondant à des périodes différentes sont dits pro-
portionnels lorsque leur rapport est égal au rapport de leurs pé-
riodes respectives.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 47 / 53
Les intérêts composés
Exemple
Ici, la période est l’année. Au taux annuel de ia = 6 % correspond
le taux proportionnel ip suivant les cas :
Taux Valeur de Nombre de
Sous-période
proportionnel ip sous-périodes
taux semestriel is = 3 % semestre 2
taux trimestriel it = 1, 5 % trimestre 4
taux mensuel im = 0, 5 % mois 12
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 48 / 53
Les intérêts composés
Exemple 1
Calculons l’intérêt simple produit par un capital de 100 000 dh
placé pendant une année au taux annuel de 6 %.
Périodes
Taux Intérêt simple
de placement
1 année 6% 100 000 × 0, 06 = 6 000 dh
2 semestres 3% 100 000 × 0, 03 × 2 = 6 000 dh
4 trimestres 1, 5 % 100 000 × 0, 015 × 4 = 6 000 dh
12 mois 0, 5 % 100 000 × 0, 005 × 12 = 6 000 dh
Il n’en est pas de même dans le cas des intérêts composés.
Voir l’exemple qui suit.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 49 / 53
Les intérêts composés
Exemple 2
Calculons l’intérêt composé produit par un capital de 100 000 dh
placé pendant une année au taux annuel de 6 %.
Périodes
Taux Intérêt composé
de placement
1 année 6% 100 000[(1, 06)1 − 1] = 6 000, 00 dh
2 semestres 3% 100 000[(1, 03)2 − 1] = 6 090, 00 dh
4 trimestres 1, 5 % 100 000[(1, 015)4 − 1] = 6 136, 36 dh
12 mois 0, 5 % 100 000[(1, 005)12 − 1] = 6 167, 78 dh
A taux proportionnels, les intérêts composés augmentent
quand les périodes de capitalisation deviennent plus petites.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 50 / 53
Les intérêts composés
Taux équivalents
Définition :
Le taux équivalent au taux i pour une sous-période est le
taux qui, appliqué à intérêts composés sur toutes les sous-
périodes composant la période aboutit à la même valeur
acquise que celle obtenue en appliquant le taux i sur la
période.
Deux taux sont équivalents lorsqu’à intérêt composé, ils abou-
tissent pour un même capital à la même valeur acquise pendant
la même durée de placement.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 51 / 53
Les intérêts composés
Taux équivalents
De manière générale, deux placements définis respectivement
par leurs taux (i1 et i2 ) et par leurs périodes (P1 et P2 ). Les place-
ments sont effectués à taux équivalent s’ils aboutissent pour un
même capital C0 à la même valeur acquise. C’est-à-dire :
C0 (1 + i1 )P1 = C0 (1 + i2 )P2
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 52 / 53
Les intérêts composés
Exemple
Quel est le taux semestriel équivalent au taux annuel de 9 %.
Le taux annuel est ia = 9 % et le taux semestriel est is =?
On sait que :
C0 (1 + ia )1 = C0 (1 + is )2
D’où :
p
(1 + ia ) = (1 + is )2 =⇒ 1 + is = 1 + ia
p p
=⇒ is = 1 + ia − 1 = 1, 09 − 1
Soit is = 0, 044.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 53 / 53
