Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales - Souissi
Master : Finance des Marchés et d’Entreprise.
M a rch é d e s b i l l e t s d e
trésorerie
Etude comparative Maroc-France
Présenté par:
OUMAIMA BOUKHLIFI
Demandé par:
M. AASRI Rachid
Année Universitaire : 2017-2018
Introduction
-Pour exercer son activité, l’entreprise doit d’abord engager des dépenses avant de
percevoir des recettes. Il y a donc un décalage dans le temps entre les paiements des
dépenses et les encaissements. Ce décalage crée des besoins de financements que
l’entreprise devra couvrir en se procurant des fonds selon différentes modalités.
Donc comme solution pour couvrir ce besoin : Contacter directement les entreprises et les
épargnants par un titre à court terme : Les billets de trésorerie.
Section 1 : Cadre général sur les billets de Trésorerie
1-Présentation du marché des billets de trésorerie
En 1995 on a décidé au Maroc l’ouverture du marché monétaire à de nouveau intervenants
notamment le trésor public et les entreprises, cette ouverture s’est matérialisée par
l’apparition d’un genre nouveau de titre appelé titre de créance négociable les TCN,Parmi
ces TCN il y a les billets de trésorerie qui ont pour but de financer le cycle d’exploitation
de l’entreprise.
2-Définition des billets de trésorerie
Titres négociables, d’une durée déterminée, émis au gré de l’émetteur en
représentation d’un droit de créance, qui portent intérêt.
3-Les acteurs du marché des billets de trésorerie
3.1- Les émetteurs
Toutes sociétés de droit marocain, à l’exclusion des banques et des sociétés
de financement.
*Exerçant une activité depuis au moins 3 ans
*Ayant des fonds propres s’élevant au minimum 5Mdhs
*Appartenant à l’une des 3catégories juridiques suivantes :
- SA ou Sté en commandite par action.
- Etablissement public à caractère non financier.
- Coopératives.
3.2- Souscripteurs
Toute personne physique ou morale, résidente ou non résidente.
4- Les caractéristiques des billets de trésorerie
Montant unitaire minimum : 100 000 DH
Durée: Entre10 jours et 1an .
Taux : librement choisit pat l’émetteur mais fixe.
5-technique d’émission des billets de trésorerie
Plac Placement domiciliation
Epargnants Banque Entreprise
Les BDT peuvent être garantis :
*Soit par les banques domiciliataire elle-même
*Soit par d’autres personnes morales admises à émettre des BDT
Négociabilité des BDT:
*CDG
*Banque et SDB
*Emetteur
-Sont habilités à placer ou à négocier
56-Avantages et inconvénients des billets de trésorerie
Avantages inconvénients
*Cette formule est très souple ; la *Cette procédure exige une très
durée et le montant d’un billet sont grande quantité d’information à
fixés de façon totalement libre. produire pour les entreprises qui
l’utilisent.
*Les commissions versées sont très
faibles. *En raison de l’importance des garanties
exigées et des contraintes associées,
*Pour l’investisseur, Les billets sont l’émission de billet de trésorerie reste
cessibles à tout moment une pratique réservée aux grandes
entreprises au faible risque
économique et financier et à une
bonne surface financière.
Section 2 : Fonctionnement du marché des billets de trésorerie
a- Montage d’un billet de trésorerie
Les émetteurs des billets de trésorerie doivent, pour pouvoir procéder à des émissions, avoir
fait viser leur dossier d’informations par le CDVM,45 jours avant la date prévue pour la
première émission.
*Le contenu du dossier d’informations
Le contenu du dossier d’informations est fixé par voie réglementaire pour assurer la
transparence du marché et doit contenir les éléments suivants :
La documentation financière :doit comprendre principalement les informations générales
relatives à l’émetteur et à son activité ainsi que celles relatives à la situation financière et
économique de l’émetteur. Cette documentation doit également contenir les informations
relatives au programme d’émission.
Le contrat d’agent domiciliataire : Il est obligatoire d’un point de vue règlementaire.
Préalablement à l’émission de titres de créance négociables, une convention écrite est
conclue entre l’émetteur et un établissement domiciliataire qui est un établissement de
crédit qui veille à la régularité des conditions d’émissions.
Le contrat d’agent placeur : encadre la relation entre l’émetteur et le ou les différents
agents placeurs.
b- Diffusion du dossier d’information
Préalablement à l'émission des titres, le dossier d’informations doit être mis à la disposition
du public, au siège de l’émetteur, auprès des banques domiciliataires des titres et des
organismes chargés du placement des titres.
c-Les mises à jour :
Tant que les billets de trésorerie sont en circulation, le dossier d'informations doit être mis à
jour chaque année dans un délai de 45 jours après la tenue de l'assemblée générale.
Les émetteurs doivent mettre immédiatement à jour leur dossier d'informations suite à
toute modification ou à tout événement susceptible d'avoir une incidence sur l'évolution des
cours des titres ou sur la bonne fin du programme d'émission. Les mises à jours
occasionnelles doivent être communiquées au CDVM et à Bank Al-Maghreb, dans un délai de
quinze jours, à compter de leur survenance.
Section 3: Comparaison entre la France et le Maroc
MAROC FRANCE
Rémunération *Rémunération fixe La rémunération est fixe ou variable
*librement déterminée au
moment de la souscription.
Amortissement In fine obligatoirement. l’amortissement peut se faire
trimestriellement.
Placement et négociation * La Caisse de Dépôt et de *tous les prestataires de services
Gestion. d’investissement agréés à cet effet.
* Les banques.
*Les sociétés de bourse.
* l’émetteur des billets de
trésorerie.
Domiciliation *Auprès des banques *un établissement de crédit agréé
en France
*La Caisse des dépôts et
consignations
CONCLUSION :
Pour couvrir le besoin de financement, l’entreprise a différentes modalités comme les
crédits bancaires, Mais il y a les entreprises qui préfèrent les billets des trésoreries pour
éviter les coûts élevé des intérêts des crédits bancaires.
