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La théorie financière
Plan
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Introduction
Définition de la finance
Historique
Le financier
La théorie financière et ses constituants
Définition de la théorie financière
Précurseurs
Différents constituions
La rentabilité et risque en Finance
Conclusion
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Introduction
Définition
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La finance est un terme générique qui
désigne
l’étude de la façon dont les individus, les
entreprises
et les organisations obtiennent des
ressources
monétaires et les investissent.
Finance
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capital
budget
économie
affaire
La finance
bourse
argent
banque
Finance
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gestion financière des
Finance entreprises, de leurs
d’entreprise investissements et de
leurs financements.
fonctionnement des grands
Finance de marchés ou on peut investir
marché se couvrir, ou utiliser
desinstruments financiers,
Historique
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1716 :John Law fonde la Banque générale
1724 :Établissement de la Bourse de Paris
1800: Création de la Banque de France
1801 :Naissance de la bourse londonienne
1929: Jeudi noir à Wall Street
1958: Début de la finance moderne
1987 : Le krach boursier d’octobre
1989: Condorcet et la naissance de l’actuariat
1990: Bachelier et la naissance de la probabilisation
financière
Le financier
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Quelle est la spécificité des financiers ?
Le financier
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Un financier s’intéresse à la
valeur ……
pour prendre position: acheter ou
vendre
Le financier
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C’est donc fondamentalement un
marchand, … dans la réalité ou dans
l’état
d’esprit
Le financier
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Un financier ne peut pas être bon
dans
son domaine s’il ne maîtrise pas
d’abord
correctement la comptabilité.
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La théorie financière et ses
constituants
Définition
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La théorie financière s’est construite à partir de plusieurs
travaux avec des ambitions théoriques et des questions
diverses touchant à des réflexions fondamentales sur le
fonctionnement des marchés, l’évaluation des actifs
financiers, etc.…
Objectif
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Qu’est l’objectif de la théorie financière?
Objectif
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Formaliser l'organisation des marchés financiers
et les
produits d'investissement qui y sont traités :
obligations,
actions, produits dérivés.
Objectif
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La théorie financière tend à comparer le
risque réel
d'un actif financier et l'indicateur de risque
qu'est la
volatilité passée du cours de cet actif.
Objectif
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Etablir une analogie importante entre les options
réelles
et les options financières.
Analyser des décisions stratégiques des entrepises.
Presentation des précurseurs
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La théorie financière a émergé grâce à
trois
précurseurs qui sont Bernoulli, Bachelier et
Fisher.
Bernoulli
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1738 : Il propose le critère de
maximisation de
l’espérance d’utilité de la richesse.
Pour lui ce qui compte n’est pas l’espérance
mathématique du gain (ou de la perte) mais
l’espérance d’utilité du gain, qui représente
la
satisfaction issue des résultats d’un choix.
Bachelier
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1900 : Il a développé une théorie
mathématique
des prix des actifs financiers. Celle-ci est
fondée sur
l’hypothèse d’indépendance des variations de
cours
c’est-à-dire que les mouvements de cours
suivent une
marche aléatoire.
Fisher
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1930 : Propose la théorie de l’intérêt, qui
constitue
la base de décision de l’investissement. Celle-ci
s’appuie sur l’arbitrage entre le principe de
consommation immédiate et le principe
d’opportunité
d’investir.
Les constitutions de la théorie
financière
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Le socle de la théorie financière porte sur :
la théorie des marchés contingents
l'efficience informationnelle des marchés,
la théorie du portefeuille,
le modèle d'évaluation des actifs financiers
(MEDAF),
l'évaluation par arbitrage (MEA),
la théorie de l'agence
la théorie de la signalisation.
La théorie de portion
La théorie du portefeuille
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Cette théorie se trouvait dans l’œuvre de
Markowitz
L’idée qu’elle développe est simple et bien connue de
tous les investisseurs:
la diversification des titres afin d’optimiser
le portefeuille
La théorie des marchés
contingents
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Proposée par Arrow (1953) et Debreu
(1959) .
C’est un outil très utile pour analyser de
nombreux
phénomènes financiers et comprendre le rôle
des titres
et des marchés financiers.
L’efficience informationnelle des
marchés financiers
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Samuelson a proposé une explication de
l’efficience,
fondée sur la concurrence. Il distingue :
L’efficience faible
L’efficience semi-forte
L’efficience forte
Le modèle d’équilibre des actifs
financiers
(MEDAF)
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Donné par Sharpe(1964) et Lintner (1965), ce
modèle permet de quantifier de façons précise le
prix
de risque et procure ainsi une solution simple aux
problèmes d’ajustement pour le risque.
Le modèle d'évaluation par
arbitrage
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Ce model a été proposé par Ross (1976) suite
de des
critiques concernant le MEDAF, il:
repose sur des hypothèses moins rigides
permet de représenter la rentabilité requise d'un actif,
de façon plus fine
est plus souple et plus général que MEDAF
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Qu’est-ce que le risque
exactement ?
Les risques
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En économie financière, la notion de risque est très
proche de celle d’incertitude.
Une situation risquée « une situation dont l’issue n’est pas
totalement maîtrisée par son initiateur et qui peut en
conséquence réserver des surprises fâcheuses tout autant que
plaisantes »
(Raimbourg, 2001, p.
827).
Les risques
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Le risque financier découle de l'utilisation de
l'endettement, il est Lié à la structure
financière de
l’entreprise, et il augmente avec l'endettement.
Les risques
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Menacent les flux lies au
economique titres et revelent du
Monde economique
Les risques
ne portent pas
sur ces flux et sont
financiere propres à la sphère
financière.
La rentabilité
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La rentabilité est la capacité d'un capital à
dégager
un revenu. Il s'agit donc de mettre en relation les
profits réalisés dans une entreprise et les capitaux
engagés pour les obtenir.
La rentabilité
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On distingue :
La rentabilité économique qui compare le
revenu obtenu par l'entreprise aux capitaux
engagés
dans la production, quelle que soit leur origine . Il
s'agit de mesurer la performance de la mise en
œuvre des capitaux, indépendamment de leur
mode
de financement.
La rentabilité
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La rentabilité financière qui s'intéresse au
revenu
conservé par le propriétaire de l'entreprise (profits
réalisés après paiement des intérêts sur les
emprunts)
rapporté aux fonds propres engagés dans la
production.
Conclusion
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« PARTI DE RIEN, JE SUIS ARRIVE A UN ETAT
DE PAUVRETE EXTREME »
Paroles de Groucho MARX, (qui perdit 250 000
$ en une seule journée lors du krach de Wall
Street en 1929)
