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wf _—_—_—
See
Royaume du Maroc
Ministére de I'Enseignement Supérieur, de la Recherche Scientifique et de la Formation
des Cadres
SESS eee
PRESIDENCE DU CNAEM 2017
OPTION TECHNOLOGIQUE
EPREUVE : Gestion, Management et Informatique
Mardi4@ Mai 2017 - de 08h a12h
Dossiers | Annexes. Page
Dossier 1 | Annexe 1; Historique des EMO 5
Gestion stratégique | -5—Seceur dace del
esEMO | Armee? Seceur deci de Teby 5
[Annexe 3 Les strategies de développement de la société EMO 7
| | Ranexe 4 Stalag de reconvage des EMO Fi
r Dossier 2 | Annexe 5 : Extrait du bilan des EMO pour les exercices 2014 et 2015 8
Gestion comptable et rrexe 6 indicaleus de Tacivilé des EMO pour les exercices 2014 et 2015 2
| fnancigre des EMO | fin
| Rrnexe 7 Extrait des opérations comptables de Texercice 2015, | 10
| Annexe 8 Exrat dela iste des comptes "
"Annexe 9 Parts de marché des differents itervenants surle marché de Teau "
| Dossier’3: Annexe 10” Caeficiens soisoneles de Tac de eau 12 |
| Gestion des ventes et , :
| “Gescoutsdes 0. | Arve TT Venta dy cht dates des EHO pour Tore 215 12
‘Annexe 12 : Elements de calcul des couts des EMO pour rexercice 2015 2
| | | Annexe 13 Exvat de ta table de la oi normale centée et réduite 2
| | ‘Annexe 14 : Capital humain des EMO 12
| ‘Annexe 15 : Tableau de bord social 3
Dossier 4 pron
| Bet: ara ae 3
humaines et systeme | Annexe 17a: Tableau de Formules 4)
Siofornation ‘Annexe 17: Fonction Polyvalence 6
| [Brneie 18 str da base de données i
Reservez, dans le cahier de rédaction, des parties séparées pour chaque dossier.
: Numérotez les questions de chaque dossier traté.
Matériels autorisés:
Les calculatices de poche pouvant étre programmables et alphanumériques, a foncti
jonnement
imprimante, sans document d'accompay rm jemtocome) eats
‘Le plan des comptes n'est pas autorise,
agnement et de format maximum 21 cm de long sur 15 cm de large. AVERTISSEMENT _
‘sur sa copie et
Si un candidat est amené a repérer ce qui peut lui sembler étre une erreur d ‘nonce, ile signalera
| devra poursuivre sa composition en expliquant ls raisons des mtatves ila été amené a prendre
Les Eaux Minérales d'Oulmes
Filale du groupe HOLMARCON, les Eaux Ninérales dOulmés (EMO) est une SA qui a été créée en 1933. La
société se fixe comme object de permelte aux consommateurs acces 2 une eau sane Pot {a production d eaux
de qual, Les activités. des EMO couvrent fe captage, la production, a mise en boutelle et fa commercialisation
des eaux naturelles plates (Sid Ali) et gazeuses (Oulmés) ainsi
La stratégie de diversification de 'entreprise se poursultegalem
_La strategie de diversifcaton
que deaux plates puriiées (Bahia)
rent avec le développement de nouvelles gammes
>.
Yentteprise sont supportées par un réseau de
de produts ou de complements de gammes. Les activites de
ut le tert
rsévération des sites naturels avoisinant.
fe et de preservation de la nature. Cest
€ °° distribution a travers un parc global de 350 véhicules réparts sur to
sciente des erjeux écologiques actuels, EMO a une politique de pe
‘Con
urces d‘eaux et un engagement de réduire son empreinte Ecologiqu
les so
pout cela que la societé a adhérer au pacte mondial lance, en 2000, sous Fegide des Nations Unies, pour
insite parmi les entreprises. qui respectent les pincpes des dros de homme, des normes du travail, de
wironnement, et de la lutte contre a corruption. 44
respect de lem
tu marché de eau emboutellée et & la concurrence accrue, les opérateurs
s ne Késinent pas
consolider leur posiionnement. Dans ce sens, plusieurs. actions cinvestsshmen? en
ent des outils de production sont engagées ‘chaque “année par EMO. Lintégration
(\_Face a létroitesse
sur les moyens pour
ccapacité et dans le renouvellem
C' es technologies éinfomation et de communication (TIC) @ pemit ala société de reorgansor S88 canaux de
(
19 notamment pour les nouveaux produits.
distribution et de mieux cibler ces actions marketin
uM
En 2010, sous la pression de la concurrence d'une part et du fait de linc
vertus thérapeutiques et le effets néfastes des boissons gazeuses que les nut
ENO, prs de 7 ans aprés avoir signé le contrat de franchise avec Pepsico pour Temboutel
des boissons gazeuses de la marque Pepsi, Mirinda et Tup, decide de se séparer de son activite boissons &
sompatiblité de image de leau et ses
ionnistes lui prétent, la société
lage et la distribution
gazeuses et de se concentrer sur son métier de base eau,
HOLMARCOM, la société mére de la société EMO detient une vingtaine de filales composées de socetes
agissant dans plusieurs branches d'actvite organisées autour de cing poles
emballages... Immobilier ‘Assurance et courtage :Nagoce et distribution ;services, aéronautique et medias).
(Industrie: Eaux minéraes, thé,
Min de faite face aux enjeux et défis du secteur de Teau au Maroc, en plus de la clarification de son
positonnement strtégique par le recentrage sur son métier de base, la direction affche un intérétaffirmé & la
valorisation de ses ressources notamment humaines. La direction cherche aussi la mise en place dune gestion
équilbrée des activités d exploration et de développement sans mettre en cause la viabilté de equilibre de son
exploitation. Dossier 1: Gestion stratégiqué des Eaux Minérales d'Oulmes
le loader de eau au Maroc. Partant de cet objectif te
tavoriser laccés & Teau potable et a innover sure plan
‘une politique des ressources humaines
[Actuellement, la société EMO se veut et entend rester I
societe vise & préserver ses parts de marché actualles, &
‘commercial. Ceci passe par des choix stratégiques pertinents et par
adequate,
En vous basant sur le contexte et les annexes de 1 4, on vous demande de répondre aux questions ci-
dessous :
1. identifier ls faites de la socité EMO et montrez en quoi ele est socialement responsable,
2. Analysez le macro-nvironnement de la soclte EMO et en déduisez les menaces et opportunites
possibes.
13, Quols sont es facteurs clés de succes dans le secteur de eau?
Caractérsez les stratégies et les modes de développement opérés par a société EMO.
5 Justiiez [a compatbilité de la décision stratégique, prise par EMO en 2010, avec les caracteristiques de
environnement de la societe.
Dossier 2 : Analyse comptable et financiére des Eaux Minérales d’Oulmés
Un diagnostic de Tactvté et de fa situation financiére de la société pour Nexercice 2015 met évidence la
rnécessité pour la société EMO de consolider la croissance de son activité mais en préservant son équilibre
financier. Pour cela, elle a procédé au cours de 2015 & acquisition d'une machine & injection et d'une ligne
‘emboutellage en financant ces investissements en partie par un emprunt obligataire et en partie par un
‘emprunt bancaite,
En vous basant sur le contexte et les annexes de 5 a 9, on vous demande de répondre aux questions ci-
dessous
41. Déterminez la valeur dentrée de la machine & injection
2. Revonsttuez au journal de la société EMO les écrtures relatives aux opérations courantes et
inventaire de Vexercice 2016, (Tous les calcul justcaifs doivent figurer sur le journal en libellés)
3. Déterminez pour les deux exercices 2014 et 2015 : le FRNG, le BFR et la trésorerie nette.
4. Retrowvez
+ LACAF de lexercice 2014 par la méthode additive ;
LaCAF de l'exercice 2015 par la méthode soustractive.
Comparez les gammes des différents interven: é de
ants sur le marché de l'eau et commenter lev.
parts de marche. outon ces
Caleulez et interprétez les ratios suivants pour Vexercice 2015 (TVA 20 %):
+ Lerato de rotation du stock de matiéres premieres ;
Le détai de paiement des créances clients
Le délai de paiement des dettes fournisseurs
Interprétez tvolution de féquibre financier.
EB Sous Pasant sues results des questions 3 & 7, vous confer (0
iagnostc de lactivté et dela situation fnanciére de la société pour I
1 infirmerez) les conclusions
lexercice 2015, Dossier 3: Gestion des ventes et calcul des codts des Eaux Minérales d’Oulmés
La conerence de ps en ps fre ota sur etanes fans de pods ne ess oe i etn te
rection demande une analyse de la posi ut
Tentreprise, son équllre financier et sarentabilié. La director se
ratcé ain dapréci la pricpton des rents Ignes de pocuts a vertabie de a ose, Dons ces, 7
prévision des ventes eta gestion de la gamme sont des elements nécessates & fa conception eta mise en ca
action
En vous basant sur le contexte et les annexes de 10 & 13, on vous demande de répondre aux questions
ci-dessous
+L Enutisantla méthode des moindres carés, determine: lo che d'affaires annuel prévsionnel dela société EMO
pour Fexercice 2016,
2 Calculez le resultat analytique par produit et le rsultat global de ta société EMO d'aprés la méthode du codt
complet pour Fexercice 2015. Conclvez
Calcul le résutat par produit et le résutat global de la sociéte EMO d'aprés la méthode du direct costing (ou
‘méthode du coat variable) pour texercie 2018. Concluez
44. Déterminez le seul de rentabilité ete point mort des EMO pour Fexercice 2016. Interprétez
3
Une étude digentée para société monte en fait que son chifre dafaires évolve suivant une li de probabiité qui peut
‘te convenablement approchée par une lol normale espérance mathématque 1.000 000 et décart type 200 000.
5. Déterminez etinterprétez la probabilté de rune dela société
Dossier 4 : Ressources humaines et systéme d'information des EMO
Le développement du capital human est placé au coeur de la stratégie des EMO. La direction générale est engagée dans
améiration continue de la situation professionnelle de son personnel. Afin d'accompagner les collaborateur, la socisté
EMO a mis en place un out statégique de management appele « Gestion Prévisionnelle des Emplois et des Competences
En vous basant sur annexe 14, 15, 16, 17 et vos connaissances personnelles, on vous demande de
répondre aux questions ci-dessous :
1
Relevez les axes stratégiques de la politique des ressources humaines des EMO et précisez les objects attendus
de chacun d'eux.
2. Reproduisezetremplssez le tableau de bord socal en annexe 16, Inerpétez les evolutions constatées,
3. Quels peuvent te les avantages et es inconvénients du recours au personnel intrimaire pour EMO?
Lune des categories les plus importantes des ressources humaines de entreprise est les chauffeurs distibuteurs, puisquils
Present image de lentreprise, annexe 16 donne un extrait du tableau de polyvalence des chauffeurs distrbuteurs
1. Reproduisezle tableau de 'annexe 17a, et donnez les formules des Celiules demandées,
2
Reprodvisez et compléte la fonction Scab Annexe 17b pour afche les noms et le nombre des chauffeurs en
essous du taux de polyalence souhaité par entrepris,
Les tables cune base de données mettant en relation
soit en intene soit via des prestataires ext
"apport tit et la demande de chaque f
3
les salaries et les diferentes formations proposées par Ventreprise
‘eres est presentée en annexe 18. Cette base permet 8 lenteprise danalyser
formation
Donnez les requétes d'analyse et des stastques suivantes
a. Lenombre de formations proposées par entreprse en 2017,
b. Leto de la durée de formations suis par chaque calégori des salariés.
© Laliste des formations polyvalent cist ire les formations suivies Par plus de deux categories. Annexe 4 : Historique de développement de la société EMO
1933 , signature d'un contrat de concession des eaux minérales du bassin d’Oulmés pour 60 ans.
1934 Création dela socidté sous le nom de « Société des Eaux Minéralas d’Ouimés »
1972 ; Decouvert de a source Siti Ali Chesil.
41983 - Renouvellement de la concession pour une durée de 25 ans,
2001 Investissement dans une nouvelle unité & Bouskoura pour Tembouteilage d'une nouvelle eau de table
BAHIA »
2002 : Obtention de la certification |SO 9001 version 2000. ¢ ©
2009 : Developpement d'une nouvelle eau de source « Ain Atlas » et investissement dans une nouvelle ligne de
production dediée a ce produit.
2012 Certification de lunité de préforme et Tensemble des unités d'embouteillage des EMO selon le référentiel
180 14001,
2018 ; Prise de controle de la société béninoise Eau Technologie Environnement (ETE) & hauteur de 55%.
Source : EMO
Annexe 2 : Secteur d'activil
é de Peau
[Link] réglementaire
‘ade réglementaire : rv.
Au niveau legislatt, le secteur de Fexploitation des sources d'eau est régi par la loi 10-95 sur feau. Cette loi vise
{a mettre en place une politique nationale de eau basée sur une vision prospective qui tient compte d'une part de
‘evolution des ressources et d'autre part des besoins nationaux en eau.
La gestion de Teau au Maroc est rés féglementée. Plusieuts instances consultatives, départements ministérels,
‘Brabissements publics, collectives locales et associations professionnelles interviennent dans sa gestion et son
développement. Les instances consultatives sont le consell supérieur de l'eau et du climat, le consell national de
‘environnement et les commissions préfectorales et provinciales de Veau. Les instances administatives sont le
ministere de travaux publics, le ministére de énergie et des mines, le ministére de eau et de environnement,
le ministre de la santé publique et le ministére de Fagriculture,
2-La concurrence
oe
\e marche marocain ds eaux embouelles est en peine croissance. Durant es quate demiéres années, la
demande anrwelle a enregisiré un taux de croissance annuel moyen de 10.6%, soit une demande qui s'est
chifftée 878.2 milions de litres en 2014 contre 649.8 milions de lites en 2011. Ceci eprésente en moyenne
une consommation annuelle de 263 ites par habitant en 2014 contre 20.2 lites par habitant en 2011
‘changement des habtudes de consommation, le manque de confance en teau,du rine, la quéte dune
ear amauon saine et Equilbrée et Taméloration du pouvoir dachat des marocalis sont autant de facteurs
'a bouteile d'eau pergue auparavant comme étant un produit de luxe inaccessible pour la
ge8 marocains. A Theure actuelle, la boutele d'eau est
consommation recherché par le consommateur m sdu
: arocain,
€t @ une compétitvite accrue expliquant ainsi la multitude de
aujourd hui /
se inteenants du mare des ou
Los principe
“eno (cues, i Baia) 72 oy du march
| goTHERNA (Ain Sas raze 17 00a
+ Soran an ae 3 "6 aM
<5 cexeet Bona) ‘ye du marche
5 esos do uae (nar: > 2 du mareNe
ace a rerotesse dU marché d2 1 embouteiée ot 812 concurrence accrue, I@S copérateurs ne fesinert 2
res oe goide eur postenner=n ot sacs sont engagees = année par EMO
tout depen afi de rnone 8 a
‘suries moyens PO!
rement et Textension 3
1s dans le renouvel
nde dy marche en cOSsaee continue
es damenoration commu 1 des moyens humains et techniques
std formats permetant de SP ciférencier
ating et des plans 0& munication an de develo? Pe fa notoriete des marques :
Me wveaux canaux d2 GSITBUDOD de mania & dessendt es Felons les plus
«Des investissemen!
em
+ Des program
Lancement de nou
= Des actions de mat
Le développement d&
enclavées
Le enforcement dea ate 22% fins o'amélio
ue des produits
rer a distribution numeri
source : EMO
16 EMO
ect, fa societé
pement dela societ
ment. Le
‘Annexe 3: Stratégie de develop
1 le leader de Teau au Maroc Partantdg cet o
{es hydratant. sain!
Actuellement la s0cite se veut ct entend reste
rigion Famétration du bienéWe des consommateurs. en
tour de la production eaux d° qualté, quelles soient rminerales
bjeotifs strategiques
sest donnée Pout
realisation de cette
5, de sourees
mmission saticule au
‘adoptée vise plusieurs ol
ude table. En consequence 8 strategie:
mmingrales naturelles »
naturelles
dustrielles dunites 4&
de a catégorie « eaux
production deaux
arts de marché actuelles
xs des implantations in
‘a eau potable & traver
1 des consommateurs;
des produits et ceuver signiicativeme
+ Preserve le P
+ Favoriser facces
de table @ proximit
innover les embalges
“notre pays.
nt dans le développement durable de
ie sur un plan opérationnel ambteus innovant et agressif qui se compose entre autre d'un
Jet gestion des ressources humaines ft un volet gestion de
Cotte statégie s'2PP
Jet marketing, un vok
vyolet commercial, un vol
environnement,
‘Au niveau commercial :
Pcs
«esprit compéiis selon le postonnement du produit (premium, Brand, entrée de gamme)
‘bes actions promotionnelles surle prix de vente consommateur ; ,
«Dee remises de prix adapts chaque circuit de cstibulon +
ides enseignes commerciales ;
poration avec les GMS et les grant
logistiques permettant des economies
collat
+ Des plannings d animation en
distribution @ travers des hubs
“+ _Lopiimisaton des. cods, de
échelle sgnicalves. ‘Au niveau marketing :
La société entend continuer & innover afin de repondre posivement tout nouveau besoin exprimé par le
‘consommateur. En pratique, cela se traduira par
+ De nouveaux produits a base d'arémes naturels ;
+ Des emballages révolutionnaires comme les bouteiles en PET vegetal
+ De nowvelles eaux de source ayant des propristésthérapeutiques comme Ain Alas.
Approche de précaution face aux problémes touchant environnement
de la matire premiere ullisée se fait en agissant sur les étiquettes, le
~Bouchon et la poignée, procédé qui a permis de réaliser des gains importants en termes de matigres premigres
consommables. Quatre axes principaux ont été tratés pour la maitise de impact de la société EMO sur sa
consommation des ressources d'origine « hydrocarbure »
optimisation de la consommation
La création de nouveaux formats plus écologiques ;
optimisation des matiéres premieres et consommables ;
«Laconception de la premiére bouteille& PET d'origine vegétale.
) La limitation des ressources pétroliéres @ la source (fabrication préformes) +
Source : EMO
‘Annexe 4 : Stratégie de recentrage de, la soci
a6 yo Aas wade
st
$ en 2010, prés de 7 ans aprés avoir signé le contrat de franchise avec Pepsico pour Vembouteillage et la
distibution des boissons gazeuses de la marque Pepsi, Mirnda et 7up, la société EMO a décidé de vendre ses
acts immobises lés & cette activité pour se recentrer sur son Core business, & savoir Veau.
La rllexion stratégique até entamée en 2008. En effet, & cette date l, plusieurs discours politiques nationaux
at internationaux commengaient @ insister sur les effets négatfs du soda sur la sant® publaue, Ae titre, la
société EMO ne pouvait lagiquement développer deux activités paralleles, Tune basée sur les vertus
thérapeutques de eau et autre sur les sodas avec les ees néfastes que les nutriionnistes lui prétent.
par aileus, su le plan de la rentable, le succes dune activité et sa rentabiité ne peuvent éte afin que 8
des volumes conséquents sont réalsés avec des marges brutes correctes. Ces volumes ne pouvaient étre
atteints qu’en investissant des budgets conséquents en marketing, certes, mais ‘également en outils de
production. Or, i devenatifcile de rentabiser ces investssements dans un marche. de plus en pis xe nar
les autorés (augmentation de la TIC, mise en plage du marquage fscal etc) et de plus en plus compéttf
Rappelons qu’ pari de 2009, plusieurs pays dont le Maroc ont introduit de nouvelle {2¥e5 aU cont freiné ou
relent les ventes des boissons gazeuses I git essentilement de Taugmentation de la taxe ccommunale de
50% (quiest passé de 20 830 DHIML), et du marquage fiscal qui s'est étabi 3 cts par bouteile soda prodite
Source : EMO. Annexe 5 : Extrait du bilan au 31-12-2015 (en KDH)
Acti
2015 | 2014
Passit
2015 | 2014
Atif circulant hors tresorerie
|
Stock de matiéres et fourit,
Stock de produits finis
Fournis, détiteurs (Avances)
Clients et comptes rattachés
Etat
Autres debiteurs
We
89537 | 83833
14304 | 12323
39047 | 3 017
263.950 | 229472
70777 | 66648
27030) 23.467
58 58
Passif circulant hors trésorerie
Fours. et comptes rattachés,
Clients créditeurs (Avances)
Personnel
Organismes sociaux
Etat
Autres créanciers
‘Autres prov. pour rq. et chag
136 216 | 151 400
49.932 | 12457
8935) 6659
10229 / 8921
186.997 | 143.351 |
3596) 6645 |
96) 8075
(Total Actif circulant hors tres.
504703 | 418818
| Total Passif circulant hors tes.
339341 | 337 508
Tresorerie-Actt 39928 | 68.267 | Trésorerie-Passif 172.986 | 80.008 |
Annexe 6 : Indicateurs de lactivité de la société EMO (en KDH)
Brercice 2015 Pad
Production de Texercics 1370 227, 1259171
[Ventes de biens et services 1350 340 4224081
| Variation des stocks de produits 1981 2960
| [Link] par lentreprise pour elle-méme. 47-906 | 12.130 |
Consommation de Fexercice 796.976 | 736.425 |
chats consommes de maieres et fournitures 429 068 398 948
| Autes charges externes 369 908 337477
(Valeur ajoutée 571251 502746
| Impéts et taxes 121 156 110678,
Charges de personne! 146.086 131784 |
Excédent brut d'exploitation 304 009 260 284
Autres charges exploitation 1375 1375
Reprses d exploitation et transfers de charges 41.985, 4210
Dotatons dexpoitation 122.964 118 883
Résultat d expotation 191 655, 144 236
Produits financiers 894 1951
“Charges fnanciéres 22035 23.257
Résultat financier 21144 21308
Résultat courant 170.514 122.930
Produits non courants| 16372 6931
Charges non courantes 33.175 9576 |
Résultat non courant “16803, 2645 |
mpét sur résultat 48.679 40-909
Résultat net 405032 79376
GE: 224051 191.083, Informations compiémentaires (en KDH)
[ [2014 2015
Produits de cession des immobilisations 4182 634
[NA des immobiisations cédées [ Cat 16
| Reprises d expoitaion relatives & facifimmobiisé et au" at 69
[financement permanent
Dotations d'exploitation relatives a actif immobiisé et au T3111 119706 |
_ financement permanent |
Les dotat
circulant
st les reprises financiéres ef non courantes sont en tolaité iées & Tact circulant et au passif |
Ratios de rotation :
Rato-
“Délai de rotation des matiéres , ((Stock initial + Stock final/2)/ Achats ‘consommés) x 360
[Formule
premigres
| Délai de paiement des clients | ((Créances clients — Avances recues) /(chifire daffaires TTC)) x 360
| Délai de
[fourisseurs
paiement des | ((Dettes fourisseurs ~ Avances versées) | (Achats TTC de biens et services) x 360
NB: Taux de TVA 20%
Annexe 7 : Extrait des opérations réalisées par EMO en 2015
[Date | Opération
[18-03-2018 “Commande d'une machine & injection auprés dun fournisseur frangais et versement d'un acompte de
| 14.000 € (virement bancaire).
07-04-2015 Paiement de Fassurance annuelle dun enlrepot de slockage par chéque bancaire 79 600 DH [dont
| | TVA 14 %.
| 01-10-2015 | Contrat d'un emprunt bancaire 600 000 DH remboursable par amortissements constants au taux
annuel dintéréts composes 7.25 % (le premier versement aura lieu au 30-09-2016 et le demier au
30-09-2019).
[20-10-2015 | Reception de fa machine & injection commandée au 18403 et dela facture du foumisseur
| -Prix d'achat hors taxe : 226 500 €.
-Frais de transport: 5 000 €.
| TVA : 370 000 DH
LaTVA est versée immeédiatement par chéque bancaire, Compte tenu de 'acomple, le prix d'achat et
| | les frais de transport seront réglés au 20-01-2016
29-10-2015 Paiement des droits de douane surla machine importee 356 600 DH (par chéque bancalre).
01-11-2015 Réception d'un loyertimestrel un local 90 000 DH (virement bancare) |
15-11-2016 | Paiement des frais dinstllation de la machine & injection 68 080 DH (dont TVA 20%) par cheque |
bancaire. Evolution du taux de change :
(18-03-2015 20-10- 016 _}
| -10-2015 3-12-2015
1€= 11.20 DH [48 11.20 OH 1€= 11.35 DH can 1
2018:
Données dinventaire au 31.
* La machine @ injection est amortssable linéairement sur 8 ans (quelque soit a valeur d entrée trouvée,
la base de calcul d'amortssement est 3.000 000 OH, date de mise en service e 01-12-2018),
* La société EMO doit une ristourne de 3 % & un de ses clients sur le chifire d'affaires de Fexercice hors
taxe (1 200 000 DH).
+ La société a droit 4 une ristoure de 2 % sur ses achats annuels de matiéres premiéres auprés d'un de
ses fourmisseurs (800 000 DH HT).
Annexe 8 : Extrait de la liste des comptes
Numero] Wai do conote
T48T | Emprants aupids des Gableserents de credit
1485 | Foumisseurs dimmobilsations
1516 | Provisions pour pertes de change
| 2332 | Materiet et cutitage
2397 | Avanoes et acomptes versés sur commandes dimmobiisations corporelle
[air | RAR a otteivers nen cre res
suart | Cientstacres abi
sss | et TVA buprabe surinmaisatons
5HS52 | Ea TVA bsp surcharges
“yet | Charges consis Saarce
{701 | Dminin des dance reats
| aca prgmntener terns
“as? | Faunssexs-acees ron ganenss
4421 | RRR A accorder avis a eb
{481 | Detes suracnston dinmebistons
4st
{516 | Poses pu pate de che
Produits constatis davance
4701 | Augmentation des créances crculantes
4702 | Dinan des dtes reais
ster | eoxs(S0)
629 | Re otter aca consis do mares etouraes
6104 | Pines sassrnce
oe | Transports
8167 | Imps, taxes et dots assimiés
6180 | DEA ds immistons coors
6186 | DEP pou atrécaton dsm de act cea
6att | ts dos rns ot dotes
6201 | Pees de rage popes oxere
65283 | olatons auxpovisns pour aquest charges rans
[rar | tection dveses ees
1129 | RRR aco paranoia
7331 | Gains de change propres a lexercice
10 Annexe 9 : Parts de marché des différents intervenants
Denomination del | Segment Marne Varies on | Pata
société 7 KOH 2015 _| marche 2014
EMO [Eau minévale naturel plate | Si Ai_ | 12513901 72.81%
Eau minerale naturele gavouse | Oulmes | |
| _ Quimss légere |
Eau minérale naturelle plate ‘Ain Atlas |
| Eaudetable BAHIA
| SOTHERNA Eau mineralenaturele pate ‘in Saiss WO) 7%
[Eau mineral naturel plate ‘Sidi Harazem Vavre |
[Eau minéralenaturele gazéfide | Ain Saiss pétilante Aten |
CAUKARANA [Eau de source naturele Ain Sotane Baw 292%
Teel table Gel 146080. —3:39%
Eau de table gazeuse Bonaqua uy |
Brasseres Maros | Eau mnérale naturelle in lane [35080 319% |
Annexe 10 : Coefficients saisonniers de activité de l'eau
Tmestre i 2 3 4 |
Coefficient I 065 082 738 | 705]
‘Annexe 11 : Ventilation du chiffre d'affaires brut de la société EMO en KDH
[ Marques — 2 | 2s | aoe | 205d
"Eaux mingrales naturelles (EMN) 700072 | 831952 | 933.695 1033585 |
Eaux minerales gazeuses (EMG) 140195. 146755: 149 764 | 165820 |
Eaux de table (EDT) 438637154639 152781 | 160 643
Total 978904] 1133346, 1236240 {1360048
‘Annexe 12: Eléments de calcul des coits 2015 de la société EMO en KOH
Marques EMN EMG EDT
Colt de revient 709 915 721 700 762549
Dont coit variable i 512215, 98.300 124 260
un Annexe 13 : Extrait de
(year [aes our yor yom TSE)
a oan [ossse [OasTT [08509 par |
Ty oaeas [Ones | 0.0688 wares [earT0 | 08790 [aa {0880
Try omeas | oaee | 0.8888 aman [wave | oaRe0 [ORT aa0%s
Ts Taam o88es | 09086 are os ooaT [oatee [oat |
w oaiez | 0.9207 | 0.9222 09265 | 0.9279 \osze2 [os306 er
7s | 09332 | 09345 | 0.9357 passe | 0.9406 | 0.9418 [oseee jase
is Tapese [09a [sare goes | oss fossas | 08595 [09546
iF oat 08868 | 08879 qasse | osens [users | ose | 08683 |
Ts [oswet | 0968 | 09656 aera | osees [asses [09689 [0706 |
73 fears | oars | 096 yuaraa [worse [oars [oars 0976 |
Zo _joaira [osrTs | os7es Toaree[eseos | oseos [ose | 0867 |
a aan oan | 75a oes foseae [oe | 0884s | 09850 | 09858 5857
Kg Taner | 09864 | osu68 | 09871 [oars [esers | oseer | osee# [e888 Tose |
‘Annexe 14: CAPITAL HUMAIN DES EMO
14-1. Evolution de L’effectif de la société EMO
[Effectif au 31-12 2012 2013 2014 [ais |
[ permanents | 537 S67 597 | 635|
[intérimaires 749 734 776 e27|
Effectif global 1286 1301 1373 | 1562 |
414.2 Evolution de L’efecti permanent par catégorie professionnelle de la société EMO
Effectif au 31-12 2012 [2013 [2014 [2015 \ \
Ouvriers 268 | 283 302 | 21 | \
[Agents spécialises { 134 137, 144 | 162 | \
“Cadres 102 112 709 | 133]
Cadres supérieurs 24] 26 | 30 75 |
Directeurs: - 9] 9T 12 14 |
14-3 Rotation des effectifs permanents de la société EMO
[Mouvement annuel 2012 2013 2
Nombre de recrues a 90 - a7 - a
“(ttuiares)
Nombre de départs
Wes 24 60 | 34 si
| |
12 /
14-4 Stratégie RH des EMO
te dovaoppement du captal hunain des EMO os plocé au cour de la stele oe ta Direction Generale
a poitque des Ressources Huranes sare autour de cing valeurs federation eit, Inovatn
Engagement, Respect, Soldat) au expiant onwietions et Fengagement dans amelioration continue de
Engasetig professionnel des eects, ans ave Oe ‘engagement dans 16 ethveloppement curable. Ain
1 magne colaboratous a soeeté EMO 0 8 ‘yn paco un out stategiaue o° ranagement appele
daceorpravetonnale des Empl el des CONPATET |
tes objects de la Gestion Previsionnile Comps et dos competences (GFECY sont es suivants
eS ape esressources numaines C2 soUele mPipaterat metre en avequatlon IS ‘Fompetences des nommes
et evolution des emplos. 4
otter les consequences des changemens recnnologiaues et 2sonamiques. Le DUE tant de développer d&
nouvelles competences.
isteni Tempoyabite des salaés 071607 assuranta formation. _
-Mematre une meteure geson des came: ‘Joveloppant Fes competences et 6 détectant les savoirs 4&
“aque employe (le savor ete tle savoir).
Mane epee de savor dans enepse(20PANE ©” retrate, emissions)
tn pian de formation exfeme commesiae’ rorpPT est etbli chaque année Par a direction des
ossources Humanes selon les besohns cogs ors des valuations annuelles 26 fen assurerreffcience. La
Resse est fete 2 toute personne Yah" Co re idonce sur ta qualte aussi bien des produits que des
processus daaminisation ot de Ses Ete conceme ainsi tous fas niveau ‘operationnels de [a societe, 8
osstgprovsannement, [2 febcalon, 1 coneeron, fa maintenance, 12 facuraton, fe stockage et la
save ete. La qualcaon des operates ot rar parencadrement et un plan de formation © inteme est
iso elmer. La formation es presente CO sea carere des agen’, ele eur perme dacquerir
eae dreloper les coretences Hees 2 oui MET via dobtenir des esultats et datteindre des performances.
woopper tga egaement mis suf une Communicate MVaeiente se tradusant par des reunions Ve
apartment titer dBparteent ob son EXPOSES Tee euitas et ls plans d'action de chacun, Pes afiches,
eee, et fim isttuonnel sont aifuses aver st scat canaux pout enforcer fa communication mere
es ms poarement RH dispose dun syste CiH/omnalee (progicil AGIRH) Wi facitant le processus ae
regiement dal pale et garantssant une caine fiabilté des informations RH.
‘afm de motver los employes, un systéme de primes est isponibl. I sagt notamment des primes et
interessements ids &
- producti (primes de production ensue en fonction nombre de cols produits)
- ux objects de ventes (commissions mensuelles)
- Etauxperfomances globales dela société (primes de bilan atibudes 8a fin de Texercice).
arene 45: Tableau de bord social
indicateurs
“Fate ana [2014 2015 [Variation en %. |
| dans Veffectif global |
| Part des intérimaires
|_dans Veffecif global |
|
f
I
[Taux dencadrement (1)
aux de mover (2) { |
Productivite par employe (3) f
LJ} 1+ —
(1) (Nombre de cadres / effect
c if permanent) x 100
(2) (Cecrues + departs) 2] effect permanent au début de année x 100
(3) Valeur ajoutée / effect global
3 ‘Annexe 16: Tableau de Polyvalence
: LL TABLEAU DE POLYVALENCE —
SeeticOue: Reading Comprehension and Commentary
a8Ore: In your own word answer the following questions, do not copy the text:
a) What does the
targets, not time, (lines 11-12)?
” b) What does “that” in (line 18) refer to?
ZA} In no-more than a 50-words paragraph comment on the wri
of the article mean by “At the high skill end of the workforce we increasingly work to
r’s assumption expressed in the title of the
article, give a title to your paragraph and specify the number of words used at the end of your paragraph,
SSE
Translation and Writing
View take only one position:
: Translate the underlined paragraph into French: From (line13) ..to (ine 15).
write a persuasive essay on the following toplc and argue either for or against Lindsey German’s
itis a fact that no social human sustainable development could be achieved without women’s liberation from social constrains,” Sg sil Aches
(Aad) pele BUS
DEY! Su sSis ale! Sols
KHASH I NeevOoKS
JUeOt | HOOKTA wte304tHe
A HOMME —LHOOal
Royaume du Maroc
Ministre de Enseignement Supérieur, de la Recherche Scientifique et de la Formation des
4% jou ausor aan
uiSiO - jiu! g Cadres
eae nao couwcnee
PRESIDENCE DU CNAEM 2017
Y
| | CONCOURS NATIONAL D’ACCES AUX ECOLES DE
MANAGEMENT
CNAEM 2017
ECT / ECS
: Dissertation de culture générale
Filiére
Epreuve de
Lundi 15 Mai 2017
Date t
Heure :15h4 18h
Durée : 3H
Notes 4 lire par le candidat
Chaque candidat n’a droit qu’a un seul « cahier d’épreuve ».
Le candidat doit écrire son nom de famille, prénom, centre et
numéro d’examen dans la partie réservée a ceci en haut de la
1 page du cahier d’épreuve, avant de commencer a rédiger,
pour valider sa feuille de composition.
Lusage de toute machine (calculatrice, traductrice, etc.) ou
dictionnaire est strictement interdit.
Si un candidat est amené 4 repérer ce qui peut lui sembler
étre une erreur d’énoncé, il le signalera sur sa copie et devra
poursuivre sa composition en expliquant les raisons des
initiatives qu'il a été amené a prendre. Filidres ECT/ECS oo
DISSERTATION de CULTURE GENERALE
Durée : 3heures
«ta parole et les actes menent des vies séparées.»
Henry Miller, Viroge 6 80° (1973)
NB.
Uévaluation tlendra compte de |:
ia qualité du plan et de l'argumentati
la langue et de la présentation de la copie. aie eee
Uotllisat
ion de tout document et de tout matériel électronique est strictement interdite.
— Royaume du Maroc
Ministére de l’Enseignement Supérieur, de la Recherche Scientifique et de la Formation
des Cadres
PRESIDENCE DU CNAEM 2017
CONCOURS NATIONAL D'ACCES AUX ECOLES DE MANAGEMENT
FILIERE ECONOMIQUE ET COMMERCIALE,
OPTION TECHNOLOGIQUE
EPREUVE : ECONOMIE - DROIT
Lundi 15 Mai de 08h 4 12h
Le sujet comprend 17 pages
NB : Aucun document n‘est autorisé
1. ECONOMIE
PREMIERE PARTIE : NOTE DE SYNTHESE,
A partir du dossier documentaire suivant, vous rédigerez une note de synthése de $00 mots environ
(plus ou moins 10 %). sur Vopportunité de la mise en place d'un régime de taux de change plus
flexible du dirham dans le contexte marocain actuel
Dossier documentaire :
Document 1: Evolution et impact de la parité du Dirham sur la compétitive de
l'économie marocaine,
Document 2 : Flexibilité du dirham: La transition sera indolore
Document 3 : Les conditions de suceés du flottement du dirham.
Document 4: Vers un flottement du dirham ?
Document 5 : Flexibilité du dirham : Le scénario du Centre Marocain de Conjoncture.
Document 6 : Politique monétaire et changes flottants.
Document 7 : Flexibilité du dirham : Le Maroc a-t-il les reins solides 2
Document 8 : Régime de change : Le Maroc prét a introduire plus de flexibilité a
Document 1
Evolution et impact de la parité du Dirham sur la compéti
économie marocaine,
re de
Au cours de la décennie 1990, le Dirham a cumulé une appréciation effective nominale de
24,9% selon une estimation du Fond Monétaire Internationale,
ce chiff
terme réel, l'appréciation
effective, s ¢ selon la dites estimation 4 19%. L’analyse comparé du taux de change
effectif réel marocain par rapport 4 un échantillon de pays représentant a la fois les principaux
partenaires commerciaux du Maroc ainsi qu’un ensemble de pays concurrents confirme que la
tendance Iappréciation du ditham génére des désavantages assez importants de
compétitivité de change pour les entreprises marocaines. De méme, le Maroc a accumulé des
différentiels de croissance négatifs relativement a ses principaux partenaires commerciaux et
ses concurrents. Ces différentiels au lieu de conduire 4 une dépréciation du dirham ont généré
au contraire une appréciation de celui ci. La surévaluation agit aussi comme accélérateur du
processus de démantélement tarifaire puisqu’elle constitue une subvention & I'importation.
Elle favorise, également, usage des intrants importés au détriments de l'intégration du tissu
économique.
‘Au niveau de [équilibre interne, on assiste ces demigres années a une réduction du
différentiel de croissance entre importation et la production intérieure brute. Ceci témoigne
d'un léger redressement de I’équilibre macro-économique interne. Cependant, ce
redressement n’implique pas I’élimination de ce déséquilibre. D’ailleurs, c’est cette
€limination qui peut justifier 'appréciation du dirham. Lexamen des déséquilibres externe
confirme Paggravation du déficit commercial des biens compensé par un bon comportement
des exportations, du tourisme et des transferts des MRE.
L'analyse qualitative des effets de la surévaluation sur les entreprises exportatrices confirme
que ces demnigres, ne peuvent résister & long terme un niveau aussi élevé d’appréciation
réelle du dirham {La résistance, de court terme ce choc, par 'augmentation des volumes
exportés, devait conduire les entreprises réduire, a moyen terme, leurs activités suite & la
baisse de leur rentabilité causée par l'appréciatio)) (Les entreprises produisant pour le marché
local
quent de suivre la méme trajectoire méme si elles opérent dans un marché
théoriquement protégé mais pratiquement ouvert & une importation illicite qui oblige ces
entreprises 4 s’adapter chaque jour & des conditions inéquitables de compétitivité,
En dégradant Jes conditions de rentabilité et en augmentant le risque d'investissement it privé
dans les activités d’exportations et de production destinges au marché local, la surévaluation
handicape I’investissement dans des secteurs au profit des activités d’importations. Au niveau des consommateurs, effet de la surévaluation demeure mitigé et dépend, dans une
large mesure, des soure
s des revenus des consommateurs et de leur propension consommer
les biens importés. Ain:
les ménages ruraux bénéficient moins de la surévaluation compte
tenu de leur faible niveau de revenu et de leur faible intégration dans "économie d’échange.
Contains ménages, qui tirent leurs revenus des activités exportatrices agricoles, voient leur
situation se détériorer avee la surévalua
ion, Ceci est valable aussi pour les ménages urbains
travaillant dans les secteurs exportateurs industriels. Seuls les ménages ayant une forte
propension & consommer des produits importés et gagnant leurs revenus par des activités non
exportatrices réalisent un gain net positif de la surévaluation.
Au niveau macro-éeonomique, la surévaluation a des effets directs sur les principaux agrégats
macro-économiques : déficit budgétaire, balance des paiements inflation et taux d°intérét. Elle
affecte indirectement la croissance économique par ses incidences sur les exportations,
Vemploi, les finances publiques et Ia balance des paiements.
La surévaluation a également des effets sur le compte courant. Les importations devenant
moins chéres augmentent en volume mais leur augmentation en valeur dépend du niveau de la
surévaluation et des élasticités pr
et revenu des importations. Les exportat
ns, par contre,
subissent une baisse nette de valeur qui peut étre atténué a court terme par une augmentation
des volumes exportés. L“effet global sur la balance commerciale reste ainsi non négligeable.
Globalement, la balance des compté courant est négativement affectée par la surévaluation,
L’ampleur des effets dépend, principalement, des ¢lasticités prix et revenu de la demande
importation et de la capacité des exportations a résister aux effets de la surévaluation.
Hest a noter que l'appréci
n du dirham par rapport aux devises des principaux partenaires
commerciaux est un phénomene antérieur aux fluctuations récentes de I’Euro, C'est la
Politique de change elle-méme qui semble ére en cause dans sa globalité a travers
Ninadéquation tant du panier de cotation du ditham que de la méthode de la gestion de la
parité. Dans cette perspective
» Voption serait un systéme de change moins rigide, couplé A la
Source : [Link] transition sera indolore
ite du dirhan
rd ehange ff nomial tél du dirhaee
“pavrrrie ree
Le ditham s'est déprécié de 1% en moyenne par an entre 2000 et 2014(1) par rapport aux
devises des principaux pay's partenaires et des concurrents, Cette baisse est surtout imputable
‘tun différentiel d'inflation en faveur du Maroc. Plusieurs pays qui ont connu Un décollage
geonomique se sont servis du taux de change pour améliorer la compétitivité de leurs
entreprises. Au Maroc, les discussions se poursuivent sur les modalités techniques de la
transition. Parmi les benchmarks, l'expérience polonaise semble la plus aboutie avec Une
transition vers une Mexibiité tole qui a duré neuf ans entre 1991 et 2000. Bien que les
conditions économiques et les objectifS au départ divergent quelque peu, le modele mis en
place par Ia Pologne lui a permis de redonner de la crédiblité& sa devise, de développer son
offie exportable et au passage de matrise les équilibres macrogconomiques. Quels que soient
les choix adoptés les autorités monétaires veulent s'assurer que le changement ne perturbera.
ni ne brusquera les opérateurs.
Liepproche de Bank Al-Maghrib est ouverte avec une réelle volonté de tenir compte des
remarques et retours de l'ensemble des participants afin que cette migration se fasse en
douceur. Bank Al-Maghtib cherche & expliquer les différentes étapes qu'elle souhaite mettre
en place et de verifier le niveau de préparation des banques. «Le schéma qui sera adopié
visera d'abord 4 protéger la PMEn, assure Abdelmalek Benabdeljalil, directeur de BMCE
Capital Markets. Toute la premitre moitié de année servira & sensibiliser l'ensemble des
opérateurs économiques. Ce travail reviendra principalement aux banques qui sont les
interlocuteurs les mieux désignés pour faire la pédagogie des changements & venir. Elles
tiennent depuis peu des réunions d’informations au profit de la clientéle. Techniquement, les
premiers changements seront introduits en gardant le panier actuel du dirham a savoir 60%
euro et 40% dollar.
Pour les entreprises, les interrogations sont encore nombreuses. A ce stade, les réactions de la
clienttle sont modérées et portent essentiellement sur des interrogations quant a leur
exposition aux risques de change et & I'impact sur leur compétitivité. Les établissements
publics sont parmi les plus exposés au risque de change. Ils détiennent au bilan une dette en devises qui culminait & fin 2015 & 160 milliards de DH, soit 16% du PIB. Ceci dit, prés du
tiers de cette dette a été émis par 'OCP qui est familiarisé au marché des changes et aux
risques qui y sont associés. Aujourd"hui, la Banque centrale et Office des changes autorisent
Jes bangues A couvrir les risques de change sans aucune imitation dans le temps et de
montant,
Le coit de cette couverture est négligeable en comparaison au risque encour Pour la banque,
41’ a aucune différence entre une transaction au comptant et un contrat & ferme simple si ce
térét entre le Maroc et les pays étrangers.
vest la prise en compte du différentiel de taux d°
Ce type dopération montre Ja pertinence d'adopter un ciblage de Vinflation. «Cela
permettrait d'ajuster les taux monétaires en fonction de Tévolution de nos agrégats
rmacrogconomiques et d’assurer une meilleur transmission de la politique monétaire adoptée
parla Bangue centrale indique le directeur de BMCE Capital Markets
Par Faigal FAQUIHI L*économiste du 23/01/2017
Document 3 : Les conditions de succés du flottement du dirham
Le taux de change est une arme de politique économique au sens oil il peut contribuer
efficacement & atteindre ses principaux objectifs. La préservation de la compétitivité exteme
est indéniablement un objectif de taille pour un petit pays ouvert sur létranger et exige de
cibler un taux de change réel compétitif. Mais pourquoi un régime de flexibilité serait
il plus
adéquat qu’un autre ?
Un pays qui choisit un flottement pur doit s’attendre a subir de fortes fluctuations de change
qui pénalisent les échanges commerciaux et les investissements directs étrangers. A "inverse,
si un pays choisit une parité fixe, il évitera, certes, "impact négatif sur le commerce et les
mouvements de capitaus, et il sera exposé aux attaques spéculatives mais abandonnera aussi
autonomie de sa politique monétaire. Le choix entre les deux régimes extrémes, souvent dits
« solutions de coin », dépend de 'utilité de conserver une politique monétaire indépendante.
En se positionnant a mi-chemin entre les régimes de change polaires, le régime intermédiaire
vive une certaine flexibilité de la politique monétaire et du taux de change ainsi qu'une plus
grande stabilité de ce demier. Il permet
en outre aux politiques monétaires et de change de
S‘ajuster pour protéger ces économies des effets des choes associés a ouverture financiére.
Ce ri
ime de change se pré
snte comme un régime d’arrimage 4 un panier de devises avec
marges de fluctuations autour d’une parité centrale mobile. C'est un régime qui allie les
vertus du panier, de la bande et du régime rampant. ie est la maitrise des équilibres
régime flexibl
iques fondamentales sont
1 externeg’ Des variables économi
1, déficit du bude!
(solde commercial,
a flexibilité est une évolution positive de notre
1a vulnérabilité de I’économic nationale
La premiére condition de réussite de
acrogconomigues: internes ¢l es son
vs influencer les taux de change
inflation). Un prérequis de Ja bonne tenue ae |:
tinue de refléter k
ements. Celle-ci com
zs des fluctuations de 1a conjoneture économique inter
ce prérequis nécessi
inflation comme fondement du
valance des pait ee
a ee nationale et de la volatilité des
vise ;
te le maintien de la
Je renforcement de
soutenabifité budgetare Su UNE PASE durable et le ciblage
Bank Al-Maghrib a deja com
naie solide pour lutter contre Vinflation et
javestissements ctrangers. L
A oe aang cette
ime de politique monetaire mencé & agir dans cett
.né une politique de mont
r
perspective. Le Maroc met
4 ge porter vers les activités & forts gains de productivité. Cette
apacité d'ajustement de notre économie aux choes externes
obliger les entreprises
orientation permet daceroitre Ia
etde trer les bénéfices d’une meilleure insertion dans l'économie mondiale
La seconde condition de réussite est une gestion efficace du risque de change. Elle est au
centre des comportements des opérateurs qui se confiontent sur les marchés de change : les
aires financiers, les entreprises et les particuliers, Face au
autorités monétaires, les intermé
risque de change, les opérateurs souhaitent généralement se couvrir contre Ie risque de
change, ce qui est le cas de la plupart des entreprises des banques. Les modalités de
couverture sont nombreuses. D’importantes innovations dans le domaine des techniques
cambisies offrent aux opérateurs des possibiités de couverture contre Te risque de change
plus eicaces et diversfiges que les techniques traditionnelles. Les plus importantes de ces
innovations sont les contrats a terme, I
« futures », et les options. Une pédagogie de usage
de ces instruments s"impose pour en élargir l'usage.
————a sa vente — de convertibilité du dirham. La
‘ow non résidents, et & toutes les a Das — i vent dat ie
a " es ans les pays en. développement, dont les
es ents extérieurs sont déséquilibrés, la convertibilité est limitée par des mesures
so Quelques pays latino-américains qui ont opté pour une convertibilité
stewie nee _ Seallersation, de leurs économies. Dans un environnement
ns i nee interes et externes, les détenteurs d'actifs
matigre d’ouverture du compte capital par rapport
a ses concurrents, $i
i, une nouvelle étape dans 1"
l'assouplissement de
la réglementati
tion des changes est a franchir, cette évolution doit étre maitrisée pour éviter le cercle vieieux de perte
de valeur de la monnaie nationale et de fuite vers la détention de devises.
La quatrigme condition de succés de la flexibilité est In régularisation des cours de change par
des interventions publiques des autorité
monétaires — garantes de la stabilité monétaire- sur
les marehés de change et monétaire. Outre Faction sur I"équilibre du marché de change. les
jnterventions affectent directement la liquidité de l'économie, les taux dintérét et, par voie de
conséquence, le taux de change a terme. La banque centrale peut étre amenée & agir sur les
taux d
{érét pour atteindre son objectif de change. Les politiques de taux d’intérét perdent
de leur autonomie, elles sont con:
jonnées par Vobjectif exteme de stabilité des changes. En
conséquence, le suceds de cette évolution du régime de change est conditionné par une bonne
préparation des acteurs concerés qui doivent en apprécier les enjeux et s’approprier les
aspects opérationnels
LARABI JAIDI [Link]
Document 4: Vers un flottement du dirham ?
Le Maroc a opté pour une politique de taux de change fixe par rapport a un panier de devise
Cette option a permis de contribuer T'établissement d’un cadre de stabilité macro-
économique. L’établissement de taux de change fixes représentait en ce sens une stratégie
approprige pour combattre ’inflation qui constitue la priorité de la banque centrale, Le régime
_2pproprige pour combattre l'inflation qui coy
de taux de change fixe a aussi eréé
lun environnement favorable a la discipline budgétaire. Le
systéme a, par ailleurs, facilité le commerce extérieur
en limitant Mincertitude de chat
1 éduisant les codts de transaction et_ ge
Plus encore, ’ancrage nominal a atténué les anticipations
inflationnistes, et done les fluctuations du taux d’intérét,
Aujourd*hui, le Fonds moné[Link] appelle a
Bank Al-Maghrib en x
Vadoption dun taux de ¢
niroduire plus de flexibilité dans le régime afin d°assurer une~
plus grande continuité dans lajustement a Méquilibre exter
age
ieur. Les autorités mongtaires
nationales sont conscientes que le taux de change a un impact important sur la compétitivité
prix
une dépréciation de la monnaie nationale aura ainsi un effet positif sur celle-ci. A
inverse, cette méme dépréciation rend les produits importés plus chers. Ainsi, un certain
niveau de Hexibilité du dirham serait souhaitable
mrégime de taux flottant librement pour
ur améliorer les conditions de insertion
internationale de Pécon égi
in ‘onale de !'économie nationale, Par contre, un régime de taux flottant librement pour
6 14 monnaie nationale serait impraticab ;
in ct
le. Premigrement, étant donné les caractéristiques *
iutionnelles du marché de: jimi
Iles du marché des changes et la portée limitée des structures des marchés
financiers, adoption du flottement du dirham s'accompagneraient d
& court terme du taux de cha
le fluctuations erratiques
ten nge. Deuxigmement, les caractéristiques structurelles de la Nae Br &P
production, des échanges et des finances au Maroc indiquent qu’un régime de flottement libre
risquerait de se traduire par de fortes fluctuations a court terme du taux de change du fait des
pera — ee rere
trey Mgriculture) et périodigigs (phosphates, tourisme, entrées des RME)
qui influencent la production et les recettes des services et les transferts. Cela accroitrait
_Tineafluge dns la destination des facteurs de production, ce qui pourrait compliquer la
tache des pouvoirs publics dans la ge:
jon de Ja croissance. Troisitmement, dans le contexte
de structures Geonomiques et financiéres peu développs
Vinstabilité des taux de change qui
en dgcoulerait aménerait les résidents a se désintéresser des instruments financiers nationaux
A se tourer vers Pétranggt\ce qui découragerait la croissance des institutions dont la
Vocation est d’acheminer I’épargne des résidents vers les investissements nationaux. Le fait
aussi qu'un pays ait un régime de change caractérisé par une instabilité de la valeur extérieure
tu
ieurs de ressources productives. Ce qui
va a Pencontre de la nécessité de mobiliser l"épargne intérieure et extérieure aux fins de
développement.
de sa monnaie risque de décourager les apports ext
LARABI JAIDI [Link]
Document § : Flexibilité du dirham : Le scénario du Centre Marocain de Conjoncture
(CMO).
Pour le CMC laflexibilité du dirham est génératrice d'incertitude et renforee l'aléa qui
détermine en avance le risque pour les opérateurs. Les conséquences des effets du flottement
de taux de change seraient alors moins maitrisables. II s‘agit d'une simple volatilité qui
correspond a une distorsion de change, et qui pousse parfois a chércher des solutions dans la
prescription d’une dévaluation, Pour cela, il est nécessaire de gérer correctement la volatilité
pour éviter une distorsion de change qui risque de pénaliser la compétitivité des
exportations.
Le Maroc ne sera pas & l'abri de contingences internationales, si la détermination de la valeur
de sa monnaie est confige a un organisme exteme. A cet effet, les pays du G20 qui contrdlent
essentiel de l'économie mondiale rencontrent une véritable « guerre des monnaies». Ces.
pays ont "intention d’écarter le protectionnisme pour ne pas tomber dans une nouvelle crise
mondiale aprés celle de 2008. A noter que les résultats attendus d’un tel régime doivent étre
accompagnés par une politique budgétaire efficiente et soutenable basée sur un systéme
bancaire robuste. cela s'ajoute la mise en place de mesures appropriées qui permettraient de
booster
le PIB.
Dans le cadre d'un régime de change flottant, mettre la valeur de sa monnaie en jeu entre
offic ct la demande est synonyme d'une économie dotée d'une masse critique suffisantgo® capable de réaliser
Vintégration avec les flux _commerciaux _ internationaux.
Selon le FMI, le Maroc est actuellement dans de bonnes dispositions pour réussir son
rééquilibrage budgétaire et défe
rire la viabjité extérieure de ses exportations pour s‘engager
dans des perspectives de eroissanee@CeN OuXnisme suggbte alors un assouplissement du taux
de change pour renforcer la compétitivité.
Pour le Centre Maroeain de Conjoncture, Bank Al-Maghrib n’hésite plus pr
coniser la
permutation en faveur d'un régime de change plus flexible, dans la perspective d'une
Evolution vers un régime de ciblage d’inflation. A cet effet, la banque centrale estime que la
le processus d’ouverture commerciale et financiére
par le Maroc.
L‘objectif recherché vise limpulsion de la compétitivité de l'économie afin de faciliter
ti
\compatible av
engagé
Ibsorption des choes extemes et de favoriser la promotion des stratégies de diversification
des flux de capitaux étrangers.
Soufiane Nakri CMC Edition N°:4830 08/08/2016
Document 6 : P.
ique monétaire et changes flottants
Dans une économie comme la ndtre, en manque de tissu productif dynamique et compétitif,
effet sera davantage sur augmentation des importations que sur la dynamisation des
exportations, Le Maroc entamera & partir du mois de mai le processus de passage au régime
des changes flottants. Désormais, ta valeur du dirham par rapport aux autres devises sera
déterminée par le marché. L’annonce a été faite, par le gouverneur de Bank-Al-Maghrib, au
temple du systéme monétaire international, au si¢ge du FMI A Washington.
La parité (rapport de changes entre deux devises) est fixée soit par une Banque centrale par
rapport & une ou plusieurs devises (changes fixes) soit di
tement par la loi du marché
(changes flottants), Dans ce dernier cas, la Banque centrale « perd la main » sur sa monnaie
qui fait objet de transactions commerciales comme n’importe quel actif financier. Depuis les
années 1970, c'est le systtme majorit
ment en vigueur dans le monde. Pour notre pays,
dont la balance des paicments est structurellement déficitaire par manque de compétitivité,
Vadoption des changes flowants se traduira mécaniquement par une dépréciation du dirham.
Cette dépréciation est certes « censée » doper les exportations, mais renchérira en méme
temps le coat des importations.
Dans une économie comme la nétre, en manque de tissu producti dynamique et compétitif,
Veffet sera davantage
sur V'augmentation des importations que sur la dynamisation des
exportations, D’autre part, pour avoir un effet positif sur la compétitiv
il faut que le
ditham, dans un régime de changes flottants, ne s‘apprécie pas fortement par rapport aux
w : devises des pays auxquels nous exportons (essentiellement en Europe pour l'instant),Or dans
un systéme de changes flexibles, la valeur d'une devise est fixée par les investisseurs en
fonction de la loi de Moffre et de In demande, Plusicurs raisons peuvent done motiver les
javestissours dans leur décision acheter une devise plut6t qu’une autre, La premiére tent 28
niveau des taux dintérét, Plus les taux dintérét d'un pays sont élevés, plus sa monnaie est
attractive pour les investisseurs et plus elle s'apprécie. Ainsi, toute augmentation des taux
