POLE MBA: 1ERE ANNEE FINANCE ANNEE UNIVERSITAIRE 2016/17
FINANCE INTERNATIONALE
CONTROLE CONTINU
18 AVRIL 2017
ENSEIGNANTE : BEN YOUSSEF AJILI WISSEM
DUREE : 1 H 30
NOMBRE DE PAGES : 02
Documents non autorisés- Calculatrice simple autorisée
QUESTIONS DE COURS (7 POINTS)
1. Comment différencier une cotation au certain d’une cotation à l’incertain ? (1 point)
2. Quelles sont principales opérations sur le marché des changes? (1 point)
3. Comment définir le taux de change à terme ? (1 point)
4. Comment différencier le report du déport ? (1 point)
5. Comment définir le taux de Swap ? (1 point)
6. Comment différencier un contrat de change Future d’un contrat de change Forward ? (1
point)
7. Comment définir et caractériser une opération d’arbitrage triangulaire sur le marché de
change au comptant ? (1 point)
EXERCICE 1 (6 points)
Un cambiste est chargé de convertir un million de dollars canadiens en euros. Le jour de la
transaction, les taux de change au comptant sont les suivants :
1 CAD = 0.6540-0.6546 EUR
1 CAD = 0.8090-0.8094 USD
1 USD = 0.8110-0.8115 EUR
Les coûts de transaction sont estimés à 10 euros par opérations de change.
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1. Quel est par rapport à une transaction directe CAD/EUR, le gain obtenu par le cambiste s’il
effectue un arbitrage avec le dollar américain ? (2 points)
2. Quel aurait été le gain si le cambiste avait dû vendre 10 millions de dollars canadiens ? (2
points)
3. Que devrait faire le cambiste s’il devrait acheter un million de dollars canadiens ? (2 points)
EXERCICE 2 (7 POINTS)
Le 1er avril, une entreprise américaine réalise une opération d’exportation vers le Canada.
Elle bénéficie d’une créance de 1 000 000 CAD ayant deux mois d’échéance. Craignant une baisse
importante du cours de la devise canadienne par rapport au dollar américain, le directeur financier
décide de se couvrir avec des options européennes sur le marché de gré à gré.
Le 1er avril, le cours au comptant est : 1 CAD=USD 0,9860. Le directeur s’adresse à sa
banque pour se couvrir par l’achat d’une option de vente ayant un prix d’exercice le plus proche du
cours au comptant soit 1 CAD=USD 0,9900.
Le cours de l’option est égal à 2 cents par dollar canadien.
1. Calculer le montant de la prime décaissée par l’entreprise américaine. (0,5 points)
2. Déterminer le résultat financier de l’opération de couverture si le 1er juin le taux de change
s’établit à : 1 CAD=USD 0,9500 (1 point)
3. Déterminer le résultat financier de l’opération de couverture si le 1er juin le taux de change
s’établit à : 1 CAD=USD 1,3000 (1 point)
4. Représenter graphiquement, le profil des gains et des pertes associé à la stratégie de
couverture retenue par l’entreprise américaine. Commenter. (1,5 points)
On suppose maintenant qu’au 1er avril, le directeur financier aurait anticipé une baisse
modérée du dollar canadien par rapport au dollar américain.
5. Déterminer la stratégie de couverture qui lui aurait été proposée par sa banque sous cette
hypothèse. (1 point)
6. Représenter graphiquement, le profil des gains et des pertes associé à cette nouvelle
stratégie de couverture en supposant que l’option contractée ait pour prix d’exercice
1CAD=USD 1,0000. Tandis que son cours s’élève à 2,5 cents par dollar canadien.
Commenter. (2 points)
BON TRAVAIL
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