Universit Ren Descartes

UFR Math-Info
Anne Universitaire 2007-2008

Licence MIA 3me anne (S1)- Economie de lIncertain (E5)

TD4 : Choix intertemporels de consommation

Correction

Exercice 1.
Choix 1 : achat
Le cot dachat actualis est :
1500 1500 1500 1500 1000
8000 + 1500 + + + +
1 + 0.08 (1 + 0 ,08) 2
(1 + 0,08) (1 + 0,08) (1 + 0,08)4
3 4

soit environ 13107,70 euros

Choix 2 : location
Le cot de location actualis est :

(2500 + 500) 1 + 1
+
1
+
1
+
1

1 + 0,08 (1 + 0,08)2 (1 + 0,08)3 (1 + 0,08)4

soit environ 12936,38 euros

Le choix de la location est donc plus avantageux.

Exercice 2. Un consommateur dispose aujourd'hui d'un hritage d'une valeur H qu'il

s'apprte dilapider en deux priodes (prsent / futur). Il ne possde aucune autre source
de revenus.
Notons c1 et c2 les indices de volume des consommations prsentes et futures, l'utilit
intertemporelle vaut alors : U(c1, c2) = ln c1 + ln c2.

On note r le taux d'intrt pour une priode et S l'pargne ventuelle de l'individu pendant
la premire priode pour assurer son niveau de vie demain.

1/
Contrainte budgtaire de la premire priode : H = c1 + S
Contrainte budgtaire de la premire priode : (1 + r) S = c2
Contrainte budgtaire intertemporelle : c1 + c2/(1 + r) = H

1
2/ Le programme du consommateur est :
max ln c1 + ln c 2
c1 ,c2
c2
s .c. c1 + =H
1+ r

, c 2 = (1 + r ) .
H * H
La solution du programme est c1 =
*

2 2
Les consommations de premire et seconde priode augmente avec le revenu de premire
priode, H. La consommation de seconde priode augmente avec le taux dintrt, r.

3/ Reprsentez graphiquement, dans le repre (c1, c2) l'quilibre intertemporel avec H =

80. Montrez comment se dplace cet quilibre quand r augmente de 2 % 10 %.

c2

88

81,60

40
80 c1

Exercice 3. Un individu possde alors la fonction d'utilit intertemporelle suivante:

u (c1, c2)= c1 c2
Le programme de cet individu est :
max c1c 2
c1 ,c2 ,s
s .c. c1 + s = R1
c 2 = (1 + r )s + R2

soit max
s
(R1 s )(R2 + (1 + r )s )

2
 R1 R2
La solution est : s * = (*)
2 2(1 + r )

1/ En reprenant la solution (*) avec les donnes dun vieux , on obtient :

200 180 50
s *v = = >0
2 2(1 + 0 ,08) 3
2/ En reprenant la solution (*) avec les donnes dun jeune , on obtient :
150 300 575
s *J = = <0
2 2(1 + 0 ,08) 9

3/ Loffre : So = 100 s*v et la demande : SD = 33 (-s*J)

90 150
A lquilibre : 100 100 = 33 75
(1 + i ) 1 + i
13950
i= 1 11,82%
12475

Exercice 4. Un individu dispose d'un revenu courant R0=100 et d'un revenu futur R1=500,
le taux d'intrt est gal i =10%. Les prfrences de cet individu sont reprsentes par la
fonction d'utilit U(C0, C1) = C01/3 C11/3.

1. Contrainte budgtaire de la premire priode : 100 = c0 + S

Contrainte budgtaire de la premire priode : 500 + (1 + 0,1) S = c1
Contrainte budgtaire intertemporelle : c0 + c1/1,1 = 100 + 500/1,1

2. Le programme de lindividu est :

13 13
max c0 c1
c1 ,c2
c1 500
s .c. c0 + = 100 +
1,1 1,1

500 500
100 + 100 +
= 305,c1 = (1,1)
1,1 1,1
La solution est c0 = = 305 .
* *

2 2
Lpargne vaut : S = 100 305 = - 205 < 0.

3
Exercice 5. La fonction d'utilit intertemporelle est additive et sparable du type :
U (c1 , c 2 ) = u (c1 ) + e r u (c 2 )
Attention : il faut lire c2 =y2 + er (y1 - c1), la consommation de seconde priode, et non c2 =y2
+ e-r (y1 - c1), la consommation de seconde priode.

1. La condition pour que Alex manifeste de l'aversion pour le risque la priode i est que la
fonction dutilit instantane soit concave. Ceci est vrai avec u(ci) = ln ci.

Aversion absolue pour le risque : Ra (w) = (w ) = 1 > 0

u' '
u' w

Degr de prudence absolue : Pa (w) = (w ) = 2 > 0

u' ' '
u' ' w

2. Dans un premier temps, on considre le revenu de seconde priode comme tant fix,
y2 = y2 .
(a) Si le comportement de Alex est conforme au principe de maximisation d'utilit,
exprimez le problme du consommateur et prcisez la variable de dcision.
Les contraintes sont : c1 = c y1, et c2 = y2 + er (y1 - c1) = y2 + er (1 c) y1
La variable de choix est donc c.
(
Le programme scrit : max u (cy1 ) + e r u y 2 + e r (1 c ) y1
c
)
(b) Vrifiez la condition du second ordre.
(
Soit la fonction V tq : V (c ) = u (cy1 ) + e r u y 2 + e r (1 c ) y1 )
On vrifie que cette fonction est bien concave :
(
V ' (c ) = y1u' (cy1 ) y1u' y 2 + e r (1 c ) y1 )
(
V " (c ) = y1 u" (cy1 ) + e r y1 u" y 2 + e r (1 c ) y1 < 0
2 2
)
(c) Calculez la propension marginale consommer thorique optimale et commentez
sa valeur par rapport une valeur-pivot que vous prciserez.
( ) ( ) (
A loptimum : V ' c* = 0 y1u' c* y1 y1u' y 2 + e r 1 c* y1 = 0 . ( ) )
1 y1 y 2 + e r y1
= *
=
Soit avec u(.) = ln(.) :
c y 2 + e r (1 c ) y1
c
1 + e r y1( .
)
Lindividu pargne si c* < 1, cest--dire lorsque y 2 < y1 et emprunte dans le cas contraire.

4
 (d) Calculez la drive de la propension marginale consommer optimale par rapport
au taux d'intrt rel et discutez son signe.
dc*
=
[ ( ) (
1 e r y1 1 + e r y 2 + e r y1 e r
=
)
y1 y 2

]
er
dr y1 1 + er
2
( ) y1 1 + er

> 0 si pargnant et < 0 si emprunteur.

(e ) On trouve c = 3/2

3. En conservant r = 0, y1 = 100, on considre maintenant que le revenu de seconde

priode est alatoire. Alex estime qu'il fluctue de manire uniforme entre 125 et 275.
(a) Vrifiez que E ( y 2 ) = y 2 .
Le revenu suit une loi uniforme, f(y) = 1/ (275 125) = 1/150.
275
275 y 1 y
Ey 2 = dy = = 200 = y 2
125 150 150 2 125
(b) Donnez lintervalle de variation pour c2.
c 2 U [125 + (1 c ) 100;275 + (1 c ) 100]
U [225 c;375 c ]
(c) Exprimez le problme du consommateur suivant le principe de maximisation
de lesprance dutilit.

max ln cy1 + E ln( y 2 + y1 (1 c )) = ln cy1 + ln( y + y1 (1 c ))

275 1
dy
c 125 150
(d) La condition doptimalit (condition du premier ordre) est :
1 275 100 1 1 100 275 1
dy = 0 = dy
c 125 y + 100(1 c ) 150 c 150 125 y + 100(1 c )

soit
1 100
= [ln( y + 100(1 c ))]125
275

c 150

et on trouve bien
1 2
c *
[ ( )
= ln 375 100c * ln 225 100c * .
3
( )]
On trouve c gal environ 1,43 soit < 3/2. Donc, le consommateur pargne plus
en prsence dun revenu risqu : il est prudent.