Chapitre 4 : Les Annuits
Mathmatiques financires
Chapitre 4 : Les Annuits
Ce chapitre vise familiariser le lecteur avec les notions suivantes :
Annuit simple ou gnrale Annuit de dbut de priode Annuit de fin de priode Annuit diffre Valeur actuelle et valeur acquise d'une annuit Perptuit
Le lecteur apprendra :
Calculer la valeur actuelle d'une annuit simple de fin de priode ou de dbut
de priode; Calculer la valeur acquise d'une annuit simple de dbut ou de fin de priode;
Calculer la valeur de chaque versement d'une annuit simple; amener les probl!mes d'annuits gnrales des probl!mes d'annuits
simples gr"ce la mthode des tau# d$intr%t quivalents& Ce chapitre se divise en ' sections : (ntroduction Valeur acquise d'une annuit simple Valeur actuelle d'une annuit simple Calcul du montant du versement Calculs du tau# d$intr%t et du nombre de versements Les perptuits Annuits gnrales )n fichier *#cel est prpar pour faire les calculs relatifs au# probl!mes& Cliquer ici pour aller chercher ce fichier& Acc!s une srie de probl!mes sur le chapitre + etour au plan de cours
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Chapitre 4 : Les Annuits
Mathmatiques financires
Section 4.1 : (ntroduction
Dfinitions : )ne annuit est une suite de versements faits intervalles rguliers& La priode de l'annuit est l'intervalle de temps qui spare , versements conscutifs& )ne annuit simple est une annuit dont la priode est la m%me que la priode d'intr%t& -.ates d'intr%t / dates de versement0 et les versements sont gau#& )ne annuit gnrale correspond au cas non1simple& -Plusieurs capitalisations par priode d'annuit ou plusieurs versements par capitalisation ou des versements ingau#0 Ex. Le diagramme suivant reprsente une annuit simple :
Le diagramme suivant reprsente une annuit gnrale o2 il 3 a plus de priodes d$intr%t que de priodes d$annuit :
Les points noirs reprsentent les priodes d$intr%t& Le diagramme suivant reprsente une annuit gnrale o2 il 3 a moins de priodes d$intr%t que de priodes d$annuit :
Remarque : Par convention4 quand un versement choit entre deu# dates d$intr%t4 nous le reprsenterons par un point vide4 alors que les dates d$intr%t seront reprsentes par un point plein&
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Dfinition : La valeur d'une annuit une date donne est la somme des versements valus la date en question& Remarque : 5elon la situation4 les versements pourront %tre faits au dbut ou la fin de la priode& Lorsqu'ils sont faits en dbut de priode4 la fin de la derni!re priode arrive une priode apr!s le dernier versement& Cette subtilit aura son importance au moment de l'valuation de la valeur acquise de l'annuit
Chapitre +
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Section 4.2 : Valeur acquise d'une annuit simple
La valeur acquise d'une annuit est la valeur des versements la fin de la derni!re priode de la vie de l'annuit& Annuit e fin e prio e
6n utilise la formule de la section 7&8
FV = PMT s n | i
ou VC = VPM
s n |i
!a "a#eur acquise $une annuit e fin e prio e correspon % #a "a#eur capita#ise es "ersements #e &our u ernier "ersement.
Annuit e 'ut e prio e :
La valeur acquise sera la valeur acquise au moment du dernier versement capitalise pour une priode supplmentaire& 6n peut aussi calculer cette valeur acquise en a9outant un versement fictif la fin de la derni!re priode qu'on retranchera ensuite&
FV = PMT s n | i (1 + i ) = PMT ( s n +1| i 1) ou encore VC = VPM s n | i (1 + i ) = VPM ( s n +1| i 1)
!a "a#eur acquise $une annuit e 'ut e prio e correspon % #a "a#eur capita#ise es "ersements une prio e aprs #e ernier "ersement.
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Ex. : .ans un plan d'pargne4 on doit placer :;;< par mois dans un compte le premier 9our de chaque mois pendant 7 ans& 5i le premier des 7= dp>ts se fait le :er 9anvier ,;;,4 quel sera le solde au 7: dcembre ,;;+ si j:, / =?@
(l s$agit d$une annuit de dbut de priode& 6n cherche la valeur acquise une priode apr!s le dernier versement : AV / :;;B s 3! | 0.00 B:4;;8 /
1,00 3! 1 :4;;8 / 7C874,D<& 0,00
Comme on l$a vu dans la section 7&84 la fonction VC-i4 n4 PEF4 PV, Type0 permet de calculer une valeur acquise lorsque les versements sont effectus en fin de priode& Le param!tre Type de la fonction qui est facultatif permet de prciser si les versements sont effectus au dbut ou la fin de chaque priode& Par dfaut4 si ce param!tre est omis ou s$il prend la valeur ;4 *#cel considrera que les versements sont effectus en fin de priode& 5$ils sont effectus en dbut de priode4 il faut donner la valeur : ce param!tre&
.ans l$e#emple prcdent4 on fera les calculs de la faGon suivante : VC -Fau#/;48?; Hpm/7=; Vpm/1:;;4 VA/;4 F3pe/:0 Voir fichier *#cel du chapitre +4 p& Val. acquise simple.
Chapitre +
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Auto1valuation +&,
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Section 4.( : Valeur actuelle d'une annuit simple
La valeur actuelle d'une annuit est la valeur de ses versements la date de naissance de l'annuit& Annuit e fin e prio e : 5'il s'agit d'une annuit de fin de priode et que le premier versement choit une priode apr!s la date de naissance de l'annuit :
6n utilise la formule de la section 7&= :
PV = PMT a n | i
ou VA = VPM a n |i
!a "a#eur actue##e $une annuit e fin e prio e correspon % #a "a#eur actua#ise es "ersements une prio e a"ant #e premier "ersement. Annuit e 'ut e prio e : 5'il s'agit d'une annuit de dbut de priode et que le premier versement choit la date de naissance de l'annuit :
La formule prcdente donne la valeur de l'annuit une priode avant le premier versement& (l faut donc capitaliser pour une priode : PV = PMT a n i (1 + i ) 6n peut aussi calculer la valeur actuelle des - n1:0 derniers versements I valeur du premier versement : PV = PMT a n 1 i + PMT = PMT 1 + a n 1 i & +VPM =VPM .(1 + a n ) ou VA =VPM .a n 1|i 1|i
6n a alors la relation suivante : ou
VA = VPM a n1|i (1 + i ) = VPM 1 + a n1| i
PV = PMT a n1 i (1 + i ) = PMT 1 + a n 1 i
) )
!a "a#eur actue##e $une annuit e 'ut e prio e correspon % #a "a#eur actua#ise es "ersements #e &our u premier "ersement.
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Ex : 5elon une entente Jean doit recevoir la somme de :;;;< le : er 9our de chaque mois pour encore les 8 prochaines annes& A3ant besoin de liquidits au9ourd$hui4 Jean dcide de vendre les droits de cette rente& Kuel pri# doit1il en demander si le tau# d$intr%t est de 7?4 capitalisation mensuelle4 et qu$il vient de toucher son ch!que pour ce mois ci -(l en reste encore 8C0@ So#ution : 6n a que j:,/7? donc4 i/7?L:, / ;4,8?& (l reste 8C versements de :;;;<& (l s$agit d$une annuit de fin de priode car on cherche la valeur actualise une priode avant le premier versement4 donc :
PV =1000 a
# | 0, 002
= 4$#1,4#"
Remarque : 5i Jean n$avait pas touch le premier ch!que4 le pri# aurait t de :;;;< de plus4 soit 88'C:4+C<&
Voir fichier *#cel du chapitre +4 p& Val. actuelle simple Annuit iffre .ans le cas d'une annuit diffre4 on commence faire les versements dans kI: priodes et on dira que l$annuit est diffre de k priodes&
La formule de la section 7&8 donnerait la valeur de n versements l'instant k& Pour avoir la valeur l'instant ;4 il faut actualiser cette valeur k priodes plus t>t :
PV = PMT % a n i (1 +i ) k
ou
VA =VPM % a n i (1 +i ) k
)ne autre faGon de calculer cette valeur actuelle consiste a9outer k versements fictifs& La valeur actuelle sera alors la valeur actuelle des n+k versements E6(H5 la valeur actuelle des k versements fictifs :
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PV = PMT a k +n i a k i
VA = VPM a k +n i a k i
ou
Ex. Kuelle est la valeur au premier 9anvier ,;;: d'une suite de :, versements mensuels de :8;< dbutant le premier 9anvier ,;;, au tau# j12 = #& @
1 (1,00$ ) 12 PV =1 0 % a12|0,00$ % (1,00$ ) 11 =1 0 % 0,00$ PV =1 $#,#0" &
% 1,00$
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Voir fichier *#cel du chapitre +4 p& Val. actuelle diffre
Chapitre +
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Auto1valuation +&7
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'
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Section 4.4 : Calcul du versement
) partir e #a "a#eur acquise *ro'#me : .terminer la valeur du versement si on dsire accumuler un capital FV la fin de n priodes& 5i les annuits sont de fin de priode :
FV = PMT s n i PMT = FV sn i
5i les annuits sont de dbut de priode :
FV = PMT s n i -: + i 0 PMT = FV s n i -: + i 0 &
Ex. : *n dposant un montant d'argent chaque premier du mois du :er 9anvier ,;;, au :er 9anvier ,;;74 on dsire accumuler :;;;< au : er 9anvier ,;;7& 5i le tau# mensuel est de ;4;;84 quelle doit %tre la valeur du montant d$argent dpos chaque mois@ So#ution :
1000 = PMT s13|0,00 PMT = 1000 1,00 13 1 0,00 = $4,!4"
Rem'oursement +un pr,t : *ro'#me : 6n emprunte une certaine somme4 puis on cherche calculer le versement qui permettra d$teindre la dette en un nombre donn de priodes&
A partir de la formule de la section 7&=:
PV = PMT an i PMT = PV an i
&
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Ex. : 6n contracte une dette de :;;;< sur : an :;? capitalisation mensuelle4 qui sera rembourse par :, mensualits gales& Kuel sera le montant de chaque mensualit si la premi!re choit un mois apr!s l$emprunt@ So#ution : j:, / :;? i / ;4;;D777 alors
PMT = 1000 1 (1,00'333) 12 0,00'333 = '$,#2"
La fonction *#cel VPE -Valeur du paiement0 permet de calculer la valeur du versement sans avoir retenir ces formules& L$appel de la fonction VPE se fait comme suit : VPE-i4 n4 PV4 AV4 F3pe0 i n PV -VA0 AV -VC0 F3pe Fau# priodique Hombre de versements Valeur actuelle des versements Valeur acquise des versements ; si annuit de fin de priode; : si annuit de dbut de priode
Remarques : 5i on cherche la valeur du versement partir de la valeur acquise4 on donnera la valeur ; PV& 5i on cherche la valeur du versement partir de la valeur actuelle4 on pourra omettre la valeur de AV4 par dfaut4 elle sera gale ;& La valeur de VPE sera de signe oppos celle de PV -ou AV0& Voir fichier *#cel du chapitre +4 p& Versement
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Annuits particu#ires 5'il s'agit d'une annuit de dbut de priode ou d'une annuit diffre les formules de cette section seront lg!rement diffrentes& Pour une annuit de dbut de priode:
PMT = FV PV = s n i (1 + i ) a n i (1 + i )
Pour une annuit diffre de M priodes:
PMT = PV (1 + i ) k an i
Ex. : 6n contracte une dette de 8;;;< au tau# nominal de :D?4 capitalisation mensuelle& Calculer le versement si le remboursement doit %tre effectu par :, mensualits dont la premi!re choit a0 dans un mois& b0 immdiatement& c0 dans + mois& So#ution: a0 (l s'agit d'une annuit simple de fin de priode:
PMT = 000 a12 0, 001 = 000 10,#0$ = 4 ',40"
b0 (l s'agit d'une annuit de dbut de priode:
PMT = 000 a12 0, 001 1,01 = 000 10,#0$ 1,01 = 4 1,!3"
ou VPE -:48?; :,; 18;;;; ;; :0 c0 (l s'agit d'une annuit diffre de 7 priodes:
PMT = 000 a12 0, 001 (1,01 ) 3 = 000 1,04 !$' = 4$#,34" 10,#0$
ou VPE -:48?; :,; 18;;;; ;; ;0 puis VC -:48?; 7; ;; VPE trouv; ;0
Chapitre +
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Auto1valuation +&+
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Section 4.- : Calcul du tau# d$intr%t et du nombre de versements
.ans chacune des formules : et PV = PMT .a n|i il 3 a quatre variables qui sont FV (ou PV , PMT, n et i4 d$o2 la connaissance de 7 des + variables entraNne le calcul de la +!me& 4.-.1 Ca#cu# u taux $intr,t : .e
FV = PMT .s n|i
FV = PMT .s n|i
ou PV = PMT .a n|i . on ne peut dduire la valeur de i qu$ l$aide d$un logiciel ou d$une calculatrice -pr1programme0 ou spciale&
La fonction *#cel FA)O permet de calculer la valeur du tau# i& L$appel de cette fonction se fait comme suit : FA)O-HPE4 VPE4 VA4 VC4 F3pe0 HPE VPE VA VC F3pe Hombre de versements Valeur des versements Valeur actuelle des versements Valeur acquise des versements ; si annuit de fin de priode; : si annuit de dbut de priode
(ci encore4 il faudra porter un intr%t tout particulier au# signes de VA4 VC et VPE& Ex : Vous dposeP au9ourd$hui une somme de :; ;;;< qui vous permettra la fin de chaque mois de retirer 8;;< pendant , ans& Kuel est le tau# d$intr%t effectif qui a permis cette transaction@
(10000") 0
00" 1
00" 2
((
00" 23 0
00"
'00"
24
1mois
(), m) * ()+ 12)* , i * )(12
a0 :;;;; / 8;; a 24 | i d$o2
FA)O -,+; 8;;; 1:; ;;;; ;; ;0/ :48:7?
b0 Le tau# :48:7 ? est un tau# d$intr%t mensuel4 pour trouver le tau# d$intr%t effectif4 on peut utiliser -:I:48:7?0:, Q : ou bien FA)O&*AA*CF(A-:,B:48:7?; :,0 et on trouve : Fau# effectif / :C4'+'?
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/01E : (l est possible avec la fonction FA)O de trouver le tau# d$intr%t dans le cadre d$une annuit de fin ou de dbut de priode mais pas d$une annuit diffre&
4.-.2 Ca#cu# u nom're e "ersements : Fou9ours gr"ce la fonction HPE d$*OC*L4 on peut trouver n dans les formules :
FV = PMT .s n|i
ou
PV = PMT .a n|i
La fonction *#cel HPE -Valeur du paiement0 permet de calculer le nombre de versements& L$appel de la fonction HPE se fait comme suit : HPE-i4 VPE4 VA4 VC4 F3pe0 i VPE VA VC F3pe Fau# priodique Valeur des versements Valeur actuelle des versements Valeur acquise des versements ; si annuit de fin de priode; : si annuit de dbut de priode
Ex :
Combien de versements de ,;;< de fin de mois doit1on faire pour rembourser une dette au9ourd$hui de 8;;;< si le tau# d$intr%t est de -C?; :,0 et que le premier versement a lieu un mois apr!s l$emprunt&
000" 0 1mois (200") (200") (( 1 2 n-1 n (200") (200")
(), m) * (#&+ 12), i *
#& 3 = & 12 4
HPE -;4'8?; 1,;;; 8;;;; ;; ;0 Hpm /,'4'DC *n d$autres termes4 il 3 a ,' remboursements mensuels de ,;;< et un ,D !me d$une valeur infrieure ,;;< qui pourrait avoir lieu la fin du ,D !me mois&
Chapitre +
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Section 4.2 : Les perptuits -Valeur actuelle0
)ne perptuit est une annuit dont le nombre de versements est infini& *ro'#me : .terminer la valeur actuelle d'une perptuit&
: -: + i 0 n PV = lim PMT n i PMT : PV = lim : n i -: + i 0 n PMT PMT PV = -: ;0 = i i
PMT = PV % i
Ex. : Kuelle est la valeur actuelle d'une perptuit de :;;< par anne au tau# de 8?@
PV = PMT :;; = = ,;;;< & i ;&;8
5i on dpose ,;;;< dans un compte qui porte intr%t au tau# de 8?4 dans un an on aura le capital de ,;;;< plus les intr%ts de ,;;;<B8? / :;;<& 6n pourrait retirer cette somme de :;;< sans Rtoucher au capitalR& )n dp>t infrieur ,;;;< n'aurait pas permis un retrait de :;;< sans s'attaquer au capital& ,;;;< est donc le plus petit montant qui permet de retirer :;;< anne apr!s anne&
Chapitre +
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Section 4.3 : Annuits gnrales
Hous ne traiterons dans ce cours que deu# cas d$annuits gnrales : :0 Plus de versements gau# que de priodes d'intr%t:
,0 Eoins de versements gau# que de priodes d'intr%t:
(l faut dterminer un tau# quivalent a9ust la priode d'annuit en utilisant les formules de la section ,&, Posons i / tau# priodique -priode d'intr%t0 e / tau# quivalent -priode d'annuit0 Cas S:0 5$il 3 a k versements dans une priode d'intr%t&
:
-: + e0 k = : + i e = -: + i 0 k :
Avec *OC*L4 on utilise la fonction FA)O& H6E(HAL -i; M0 que l$on divise par M pour obtenir e& Cas S,0 5i k dates d'intr%ts pour : versement&
: + e = -: + i 0 k e = -: + i 0 k :
Avec *OC*L4 on utilise la fonction FA)O& *AA*CF(A -Mi; M0 pour obtenir e& *ro'#mes : Ex. Kuelle est la valeur actuelle de :8 versements de :;;;< effectus la fin de chaque anne dans un compte qui porte intr%t au tau# de =? capitalisation trimestrielle@ Kuelle est la valeur acquise@ Annuits de dbut ou de fin de priode@ Valeur acquise ou actuelle@ Calcul du versement@
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i / ;4;:8 / :48? e = (1,01 ) 4 1 = !,13!& / Fau# priodique de l'annuit ou FA)O& *AA*CF(A-=?; +0 / =4:7=?
PV = 1000 % a1 1 (1,0!13!) 1 = 1000 % 0,0!13! = #!2!,30"
|0, 0!13!
ou VA -=4:7=?; :8; 1:;;;; ;; ;0
FV = PV % (1,0!13!)1 = 23 1#,1$" &
Ex. : Kuelle est la valeur actuelle de := versements de :;;< effectus au dbut de chaque mois si le tau# est de :;? capitalisation semestrielle et que le premier versement doit %tre effectu au9ourd$hui@ Kuelle est la valeur dfinitive@
Le tau# mensuel est donn par: e = :4;8 dbut de priode sur := mois& La valeur actuelle sera donc :
: =
: = ;&D:=8? et l'annuit est de
: :&;;D:=8 := PV = -: + e 0 PMT a:= e = :&;;D:=8 :;; ;&;;D:=8 = :8;= &7C< et la valeur acquise FV = PV (1.00'1! )1! = 1$1 .$1" &
Ex. : )n individu dsire acheter une voiture dans , ans& Pour ce faire4 il dsire amasser un capital de :,;;;< la fin de la , !me anne dans un compte portant un intr%t de 9,/:,?& Combien d'argent doit1il verser au dbut de chaque mois en commenGant au9ourd'hui@ So#ution: (l s'agit d'une annuit de dbut de priode4 de ,+ versements& La valeur acquise doit %tre de :,;;;<& Le tau# mensuel im est calcul de la faGon suivante: (1 + im ) = (1,0!)
1 !
im = 0,#$ #& &
12000 PMT = 1,00#$ # s 24 im = 441,'4"
Le versement sera donc:
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Chapitre +
Auto1valuation
Probl!mes Chap& +
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