4204 concours externe de recrutement de professeurs agrégés option B : économie et gestion comptable ef financiére composition portant sur la gestion des entreprises et des organisations (étude d’une situation pratique) Matériels et documents autorisés : Calculatrice électronique de poche - y compris programmable, alphanumérique ou 4 écran graphique - 6 fonctionnement autonome, non imprimante, autorisse conformément Gla circuloire n* 99-186 du 16 novernbre 199; Plan comptablé général (plan de comptes uniquement); Tables financiéres (sans formulaire); Tables statistiques (sans formulaire); Tables de logarithmes (sans formulaire). AVERTISSEMENT Tournez la page S,42.04 J..0628-B Cas CCD Le groupe industriel 3BD fabrique des équipements de production électromécaniques et électroniques. II est implanté sur plusieurs sites en Europe. Aucun de ses actionnaires ne posséde plus de 4% de son capital. Les investisseurs institutionnels (SICAV, FCP, assurances, fonds de pension) les plus actifs font pression sur la direction générale pour qu’elle réduise Véventail des activités du groupe. Ils estiment en effet que la rentabilité et la valeur de laction BBD souffrent d'une excessive diversification. Ils soutiennent que les actionnaires auraient intérét & ce que le groupe céde ses activités les moins rentables, méme si elles sont compétitives sur leurs marchés, Les dirigeants ont donc décidé de répondre & l’aitente de leurs grands ectionnaires en se séparant de certaines filiales parmi les plus éloignées de leurs activités stratégiques. Par ailleurs, le groupe 3BD a le souci de cultiver une image positive auprés de l’opinion publique comme auprés de ses salariés : il travaille done a éviter les cessions socialement cotiteuses et estime que la reprise d’une filiale par les cadres de celle-ci est la meilleure solution, la plus motivante pour l'ensemble des salariés concernés. C'est ainsi que le groupe 3BD a été amené 8 céder sa filiale CCD spécielisée dans la Le fabrication diinstrumenits de pesage électronique destins des équipements industriel société CCD est cédée aux cadres-qui la dirigent, & compter du 1 janvier 2000. La société CCD est reprise selon un montage avec effets de levier (ou "leverage buy out", LBO). Une holding, dite "Financiére des Epinettes" a éi constituée par les cadres repreneurs associés @ un fonds de capital-développement FINVEST (filiale d'une grande banque commerciale). La holding contréle a 100% la société dexploitation CCD. Vous étes en charge du suivi du dossier financier préparant ceite opération et vous vous situez a fin 1999. Toutes les données sont exprimées en euros. Dans les deux premiéres parties, vous étudierez le montage financier de la reprise de CCD. La cession de la société CCD est Moccesion pour les cadres de réfiéchir au fonctionnement de leur société; ils sont convaincus qu’il existe un potentiel de création de valeur dans lorganisation ; vous travaillerez dans une troisiéme partie sur les mesures de quelques organisationnelles et les outils & adopter. Enfin, une quatritme partie trai problémes de doctrine comptable qui ressortent du nouveau plan comptable et qui concement directement la situation de CCD. Tournez la page S.V.P.~2- Partie 1 - Opération de reprise de la CCD par ses cadres 1* dossier : l’établissement d'un systéme de facturation Dans une premiére étape, vous devez élaborer un nouveau systéme de tarification de CCD A ses clients. Désormais les factures seront établies a partir de la somme des deux éléments suivants : - les charges variables facturées sans marge, & leur coat d’acquisition ; = les heures de travail effectives facturées 4 un méme taux horaire, quelle que soit la catégorie de salariés considérée. Cette tarification devra permettre de dégager un excédent brut d’exploitation proche de 12% du chiffre d'affaires en année 2000. ‘Vous utiliserez I’annexe n°1. ‘Travail a faire 1. Calculez les frais de personnel prévisionnels en 2000. 1.2 Caloulez le chifire d'affaires prévisionnel en 2000. 1.3 Caloulez le taux horaire applicable en 2000. 1.4 Finalement, le taux horaire est fixé & 58 euros pour les années 2000 et 2001 et A 61 euros pour les années 2002 et 2003. Présentez les excédents bruts d'exploitation prévisionnels sur toute la période du plan de 2000 @ 2003. 2*** dossier : le plan de financement de la société CCD Il vous est demandé d’élaborer un plan de financement de CCD de 1999 2003. Vous utiliserez les annexes | et 2. ‘Travail A faire 2.1 Montrez que T'on peut évaluer le besoin en fonds de roulement prévisionnel de Yannée 2000, BFR(0), & partir de deux composantes, l'une fixe, l'autre variable, selon la formule suivante : BFR(0) = 41 jours de CA(0) - 948 000 euros 08 CA(0) est le chiffre d'affaires de l'année 2000, 41 est un arrondi par défaut et 948 000 est un montant approché au millier inférieur. 22 On suppose que la formule établie pour le BFR(0) reste valable les années suivantes. Déduisez-en les BFR prévisionnels sut la période du plan.-3- 2.3 Calculez les résultats nets prévisionnels sur la période du plan. Les excédents bruts exploitation (EBE) prévisionnels & utiliser pour le calcul sont les suivants : ‘Année 2000 2001 | 2002 | 2003 l EBE (en euros) 2805 500 | 3 509 600 [3971 900 | 4 698 500 2.4 Caleulez les dividendes & payer sur la période. 2.5 Présentez le plan de financement de la période (de 1999 & 2003), en intégrant un. apport en capital initial suffisant pour disposer d'une trésorerie fin 1999 de 100 000 2.6 Présentez un bilan fonctionnel prévisionnel de la société CCD au | janvier 2000, 2:7 Présentez le bilan fonctionnel de cléture de CCD au 31/42/2003. * dossier : le plan de financement de Ia holding Per simplification, on prévoit que le capital social de CCD se montera # 4,9 millions euros au | janvier 2000. Les repreneurs souhaitent porter 'endettement de la holding le plus haut possible afin de faire jouer leffet de levier dont ils assument le risque. La holding n’aura comme seuls produits que les dividendes remontés de la société CCD. Ses seules charges seront les frais financiers sur sa dette, car ses charges de gestion seront assumées de fait par CCD. La capacité d’endettement de la holding est done plafonnée par la capacité dis de CCD, La holding est exclusivement dédiée a la gestion des titres CCD. La banque DAFER est disposée a préter & la holding sur 5 ans a 7%, avec un emprunt tributive remboursable par annuités constantes. On néglige les produits financiers que le holding pourrait retirer du placement de sa-trésorerie disponible. Vous utiliserez l'annexe n®2. Travail 2 faire ‘3:1 Expliquez la signification du risque de levier financier. 3.2 Expliquez comment Ia politique d’endettement peut servir & une bonne pratique de Ia gouvernance d'entreprise. 3.3 Sur le plan fiscal, présentez deux régimes spécifiques ayant des conséquences favorables & la holding. 3.4 On évalue l'annuité supportable par la holding & 600 000 euros. Celculez le montant de 'emprunt susceptible d'étre souscrit par la holding et présentez le tableau d'amortissement de cet emprunt. 3.5 Présentez le bilan d’ouverture de la holding. II n'y a pas de tésorerie initiale. Tournez la page S.V.P.3.6 Présentez les comptes de résultat prévisionnels de 1a holding jusqu’en 2003 sans impact fiscal. 3.7 Présentez le plan de financement prévisionnel de la holding jusqu’en 2003. 3.8 Présentez les quatre bilans de eloture de la holding jusqu'en 2003. 4** dossier : le débouclage du montage Il est prévu que fin 2003, les actionnaires céderont la société d'exploitation CCD et dissoudront la holding. La société CCD sera cédée a la valeur comptable de ses capitaux propres, soit environ 8 millions d’euros. Travail a faire 4.1 Quel serait dans ce cas le régime fiscal applicable aux plus-values mises en évidence? 4.2 Passez les écritures comptables de liquidation de la holding. 4.3 Compte tenu du prix de cession de CCD, quelle sera la situation petrimoniale des ent en actionnaires ? Quel sera le taux annuel moyen de rentabilité réalisé sur leur investiss quatre ans ? Concluez sur Yopportunité de lopération. 44 Vous constatez que fin 2002, la holding dispose d'importantes liquidin distribuables. Vous étudiez la possibilité de distribuer cette richesse aux actionnaires sous la forme d'un rachat d'actions en 2002 pour 0,8 million d'euros, Présentez les bilans de la holding fin 2002 et fin 2003 en présentant les capitaux propres en masse globale. NB. Cette question est dépendante de la question 3.7. 45 Justifier’ le choix du rachat q'actions plutét que du versement d'un dividende exceptionnel. Quel est I'effet du rachat d'actions sur la situation patrimoniale des actionnaires?Partie 2 — Evaluation de CCD 5° dossier : J’évaluation par FINVEST Les cadres repreneurs pour lesquels vous avez élaboré les dossiers précédents ne peuvent apporter tous les fonds propres. Ils se tounent vers des fonds d'investissement. Le fonds FINVEST est intéressé par le projet. Cette société procéde pour tous les projets & une évaluation en valeurs de marchés selon la méthode exposée en annexe. Iis s'attachent d'abord & évaluer CCD a fin 1999. Vous utiliserez l’annexe n°3. Travail a faire 541 Procédez a l'évaluation des actifs économiques de CCD selon la méthodologie utilisée par FINVEST, dans les trois cas correspondant aux trois valeurs résiduelles possibles. Le taux d'actualisation est estimé & 12%. 5.2 Comparez l’approche comptable et I’approche financiére de la détermination du coat du capital, 5.3 FINVEST a également recours & une méthode ¢évaluation par comparaison boursiére & partir du ratio prix / bénéfice (ou P/B). Expliquez le signification de ce ratio et formulez-en devx limites. Expliquez Ja notion de "prime de liquidité" mentionnée dans 'extreit du guide méthodologique de FINVEST en annexe. 5.4 Caleulez le capitalisation de CCD & partir de la méthode du ratio P/B, conformément aux recommandations de FINVEST. 5.5 Concluez. sur 'opportunité pour les cadres de I'acquisition de CCD aux conditions proposées par le groupe vendeur. 6'™* dossier : le cofit du capital Vous étes invité vérifier le choix du taux d'actualisation de 12% retenu dans le dossier précédent, Ce taux a été caloulé A partir du cas de la société Casi qui semble Ia plus proche de la société CCD. Vous utiliserez annexe n°4 Travail A faire 6.1 Présentez les caractéristiques principales des actions & dividende prioritaire sans droit de vote (ADPSDV). : ‘Tournez la page S.V.P.6.2 Etablissez le tableau d'affectation du résultat de la société Casi. 6.3 Passez les écritures comptables d'affectation du résultat. 6.4 Calculez le taux k requis par les investisseurs sur les actions ordinaires Casi ainsi que le taux g de croissance implicite des dividendes selon le modale de Gordon-Shapiro. 65 Calculez le taux k’ requis sur les actions & dividende prioritaire sans droit de vote Casi, puis le cout moyen pondéré des actions de Casi, 6.6 Calculez le coat moyen pondéré des dettes financiéres de Casi. 6.7 Calculez le cott moyen pondéré du capital de Casi. Concluez sur le taux d'actualisation utilisé dans le dossier 5. Partie 3—Réorganisation de CCD " dossier : les méthodes du changement Persuadés que le projet dé reprise ne pourra aboutir sans une véritable réorganisation de cette société, les cadres repreneurs ont appelé en consultation un cabinet de conseil CABADEX. Le cabinet CABADEX a ¢’abord souhaité avoir un entretien avec "ancien contréleur de gestion de CCD, M. Lifand, pour bien comprendre les raisons du désengagement du groupe dans CCD (annexe n°5). Par la suite, le cabinet s'est entretenu avec M. Timonier, le «leader» des cadres repreneurs et futur «numéro un» de Ia société. M.Timonier a fait part 4 CABADEX de plusieurs observations (annexe n°6). “Aprés quelques jours passés dans l'ensemble des services de la société et de nombreux interviews, le cabinet a vérifié la pertinence de la plupart de ces remarques. Travail a faire 7.1 Compte tenu des différentes informations recueillies, quelles sont, & votre avis, les mesures importantes, d’ordre organisationnel, suggérées par le cabinet d’audit ? 7.2. Comment est il possible concrétement de les mettre en cuvre ?-7- 8°" dossier : les outils pour suivre et contréler ce changement Pour favoriser le suceés de l'opération de I'opération de LBO (et éventuellement Ventrée de fonds d’investissement dans le capital de la société), M. Timonier souhaiterait mettre en place des outils permettant de mieux piloter la performance globale de cette centreprise sur le moyen terme. Mais il exprime des craintes sur la prééminence d’indicateurs purement financiers. Ayant lu quelques articles sur le tableau de bord prospectif (ou « balanced scorecard »), il envisage dés son arrivée A la téte de I’entreprise de mettre en place un systéme de gestion utilisant ce type de tableau. ‘Travail a faire 8.1 Rédigez une courte note de synthése (de Vordre d'une vingtaine de lignes) sur le tableau de bord prospectif et explicitant : ~ a) les objectifs poursuivis lors de la mise en place d’un tableau de bord prospect ~ b) les différents axes du tableau. 8.2 En vous appuyant sur l'ensemble du cas et en particulier sur les annexes n°5 et 2%, vous élaborerez un modéle de tableau de bord prospectif ayant pour objectif I’amélioration du processus de vente. Vous aurez le souci de faire apparaitre dans ce tableau les objectifs, les indicateurs de mesure, les valeurs-cibles et les programmes d'action. 9** dossier : La mise en place d’un nouveau systéme de rémunération des technico-commerciaux Sur les conseils de CABADEX et suivant se propre réflexion, M. Timonier estime nécessaire de revoir trés rapidement le mode de rémunération des « technico-commerciaux ». M. Timonier vous apporte différentes informations sur le mode de rémunération actuel & partir du cas de trois « technico-commerciaux » qui lui semblent représentatifs (annexe n° 7). ‘Travail a faire 9.1 A partir des informations recueillies auprés de M. Timonier (annexe n°7), analysez le mode de rémunération actuel, indiquez les orientations souhaitables du changement et Tournez la page S.V.P.proposez un nouveau systéme de rémunération. Vous montrerez impact de votre proposition sur la rémunération des trois représentants. 9.2 En élargissant Ja réflexion et en vous fondant sur l'ensemble des informations disponibles, suggérez d'autres modifications possibles & intégrer dans la politique de rémunération de la force de vente. Partie 4 — Choix de méthodes comptables 10°" dossier : les contrats & long terme Au 31.12.1999, la société CCD a un contrat en cours avee une société pharmaceutique pour I’installation d’instruments de pesage sur une nouvelle chaine de fabrication. ‘Vous trouverez en annexe n°8 les éléments de ce contrat ainsi que plusieurs textes concemant le traitement des contrats & long terme. Travail a faire 10.1 Le directeur financier trés étonné de cette abondance de textes se demande quel avis ou recommendation il doit suivre. Pour l’aider dans sa démarche : ~ 2) Vous lui préciserez ce qu’est le Conseil national de la comptabilité (CNC) et quel est son pouvoir de normalisation. ~) Vous lui indiquerez quel réle joue le Comité de réglementation comptable (CRC). ~ ¢) Vous préciserez ce qu’est une nome IAS. La norme IAS 11 est-elle applicable en France, sioui aqui? - 4) Vous préciserez les méthodes utilisables aujourd’hui en France et vous conseillerez une méthode de comptabilisation 10.2 Vous présenterez les écritures comptables au 31.12.1999 dans Vhypothése ob Ventreprise a décidé d"appliquer la comptabilisation du chiffte d'affaires a l'avancement. 10.3 Vous caleulerez I'impact du contrat sur le résultat comptable de l’exercice 1999, 10.4 Vous calculerez l’impact du contrat sur le résultat fiscal de l’exercice 1999.11°" dossier : les événements postérieurs la cléture des comptes Aprés la cléture de l’exercice 1999, les services comptables et financiers de l’entreprise CCD ont pris connaissance d’un certain nombre d’événements susceptibles d’entrainer des conséquences sur les comptes annuels arrétés au 31 décembre, La réunion du conseil administration pour l’arrété des comptes est convoquée le 2 Mars 2000 et l'assemblée ‘générale ordinaire des actionnaires est programmée pout le 3 Juin 2000. ‘Vous disposez pour répondre & leurs questions de documents en annexe n°9. Travail A faire 11.1 A la lumiere des textes, dites jusqu’a quand un événement postérieur & la cloture peut éire éventuellement pris en compte pour I’arrété des comptes au 31.12.1999. 11.2 Pour les événements suivants, vous proposerez la solution a retenir: prise en ‘compte ou pas de l"événement, et dans L’affirmative vous préciserez le traitement comptable afférent. - a) Un client sur lequel l’entreprise avait une eréance de 40 200 euros vient de cesser ses paiements le 14.02.2000, le tribunal a prononcé Ia liquidation le 28. insuffisance d’actif net pour couvrir les eréances privilégi 2000 en raison d'une s. - b) Un incendie dans un entrep6t a détruit pour 12 000 euros de matiéres le 17 Jenvier 2000. Elles étaient comprises dans l’inventaire établi au 31.12:1999. ~ 6) Un des salariés licencié au cours de ’exercice 1999 avait introduit une instance devant le tribunal ‘des prud’hommes. L’entreprise avait provisionné une somme de 10 500 euros. Le jugement rendu le 2 mais 2000, la condamne & verser 27 000 euros d'indemnités. Elle pense faire appel de la décision. = 4) CCD a regu Je 15 avril 2000 les résultats de tests effectués sur un nouveau produit & Pétude depuis 16 mois pour lequel ellé avait investi 194 000 euros en frais de recherche et développement. Contrairement a l’analyse faite & la cloture de I'exercice 1999, ce projet ne pourra pas atteindre la profitabilité commerciale compte tenu de ses pidtres performances. FIN DU PREMIER CAHIER42.0.4 Roeaee Liste des annexes ‘Annexe n° 1 — Données sur le systéme de facturation ‘Annexe n°2 — Données pour les plans de financement Annexe n°3 — Données sur Pévaluation ‘Annexe n°4— Données sur le cofit du capital Annexe n°5 - Informations recueillies auprés de M. Lifaud, contréleur de gestion ‘Annexe n° - Informations recueillies auprés de M. Timonier, pilote du projet ‘Annexe n°7 — Données sur la force de vente actuelle Annexe n°8 - Données et textes relatifs au contrat avec la société pharmaceutique Annexe n°9 — Textes relatifs au traitement des événements intervenus aprés la cléture de l’exercice Tournez la page S.V.P.Annexe n°J — Données sur le systéme de facturation Charges de personnel ‘Année 2000 | Salaire brut/an] Effectif (en€) Ingénieurs 60 000 40 Techniciens 36 000 60 Ouvriers qualifiés | 24 000 100 Ouvriers spécialisés] 20 000 40 Employés 24.000 40 On considére ici que le nombre de salariés ne devrait pas évoluer dans la période du plan Les taux de cotisations sociales peuvent étre estimés & 20% du salaire brut pour les retenues salariales\et & 40% pour les charges patronales. La durée hebdomadaire du travail est de 35 heures et la durée ennuelle moyenne de 45 semaines. En 2000, le taux doccupation de Ia main doeusre sera de 75% ; lentreprise pense absorber la croissance ultérieure des ventes en faisant passer ce taux d’occupation & 80% en années 2001 et 2002 et @ 85% en année 2003. On prévoit que les frais de personnel considéeés comme fixes suivront une croissance annuelle de 3% a partir de l'année 2001. Consommations Les matiéres premigres représentent durablement.10% du prix de vente, l'énergie 4%, les fournitures 2%. Les frais de distribution sont de 2% du chiffte d'affaires. Toutes ces charges sont soumises 4 la TVA. En 2000, le loyer d'usine se montera 4 1 400 000 € (non soumis & TVA). les impéts et taxes & 20 000 € e{ le total de services extérieus & 2 750 000 € HT. Ces tois postes considérés comme des charges fixes devraient augmenter de 5% par an. Annexe n°2 ~ Données pour les plans de financement Cycle d’exploitation Les salaires nets sont réglés le demier jour du mois et toutes les cotisetions sociales sont versées le 15 du mois suivant leur comptabilisation, Les clients réglent & 30 jours fin de mois. Les fournisseurs de matidres sont payés & 60 jours. On a établi statistiquement que les autres founisseurs (Energie, services exténieurs,fournitures, frais de distribution) sont réglés pour un tiers a 15 jours, un tiers & 30 jours et un tiers 4.45 jours. On admet que les loyers ainsi que les impéts et taxes sont réglés sans décalage. Le stock de matiéres premiéres est renouvelé 6 fois I'an environ. Les composants fabriqués sont immédiatement livrés aprés fabrication. Le cycle de production est suffisamment court pour que le stock d’en-cours puisse étre négligé La TVA est supposée au taux arrondi de 20% applicable a tous les achats (sauf loyers) et acquittée le 20 du mois suivant son calcul Impdt sur les bénéfices Liimpot sur les bénéfices est supposé constant au taux de 40%, La société n'est pas exemptée dimpét sur les bénéfices, elle régle cet impét l'année meme de sa réalisation. En outre, on assimile le résultat fiscal au résultat courant avant impot. Investissements Par prudence, on souhaite que le besoin en fonds de roulement (BFR) émergeant dans Ie courant de l'année 2000 soit financé & 50% ds 1999 par des ressources stables. Pour les années ultéricures, le financement du BFR doit étre couvert dés le début d'année, On suppose que le taux d’augmentation du BFR sera le méme en année 2004 qu’en année 2003. La constitution de la société se fait par reprise des immobilisations nécessaires & Yexploitation sur la base d'une valeur de 4 millions euros. Elles sont amortissables en linéaire sur 10 ans. Les investissements de maintien seront de 0,8 million deuros chaque année A partir de 2001, amortissables dans les mémes conditions et censés intervenir au début de Vexercice. Financement \ La société CCD serait constituée sans dette. L'apport en capital réalisé fin 1999 devrait permettte de financer les immobilisations, 50% du BFR et la trésorerie initiale. On néglige les frais d’établissement. Les repreneurs prévoient de distribuer & la holding 60% du résultat distribuable dés 2000, afin de permettre celle-ci de rembourser sa dette. Par le systtme des acomptes, les dividendes seraient versés dés l'année au titre de laquelle ils sont dus. Tournez la page S.V.P.Annexe n°3 — Données sur l’évaluation Extraits du guide méthodologique d’évaluation en vigueur dans la société FINVEST : "Evaluation par actualisation des "free cash-flows d'explo 7 La valeur d'un actif est égale dla valeur actuelle de tous ses flux de revenus futurs. La valeur des actifs économiques d'une entreprise (actifs permanents nécessaires & activité immobilisations, BFR, trésorerie) est égale d la valeur actuelle des flux financiers dégagés par ces actifs. Ces flux ou free cash flows d'exploitation (FCF) sont les revenus d'exploitation disponibles pour tous les bailleurs de fonds. FCF = EBE - REX x TIB - investissements nécessaires & la continuité de l'exploitation avec EBE excédent brut d'exploitation, REX résultat d'exploitation, TIB taux dimposition des . sociétés. Les FCF sont done nets d’investissements en BFR et en immobilisations de maintien. La valeur V de Ventreprise se formule ainsi : ZECE (#974 1Ry (4 v i Le taux d'actualisation t est le coftt moyen pondéré du capital. VRy est la valeur résiduelle en fin d'année n. Elle peut étre calculée de trois facons : - & partir de la valeur nette comptable des actifs économiques en date n ; «comme une rente perpétuelle sur la base du dernier FCF connu et supposé constant ; = comme une rente perpétuelle sur la base du dernier FCF et supposé croissant @ un taux g. Autant que possible, on évitera de se fonder sur le ratio P;/ By d'une seule société i et on constituera un échantillon de plusieurs sociétés comparables. Il est recommandé de calculer un ratio P/B comme une moyenne des ratios des sociétés de I'échantillon pondérée par la capitalisation de chacune d'entre-etles : 2 Capitalisation ;x P;/ By P/B E Capitalisation, En outre, pour appliquer ce ratio a tine société non cotée, on tiendra compte du fait que les société cotées bénéficient d'une prime de liquidité, qu'on peut estimer & 20% Onretiendra le bénéfice connu le plus proche de la date d'évaluation, Enfin on affichera pour nos clients des ratios P / B raisonnablement arrondis. Evaluation du capital-actions a partir du modéle de Gordon-Shapiro Prix de Vaction = D/(k-g') avee D le prochain dividende anticipé, k le taux requis sur les actions et g' le tau de croissance des dividendes.” Les analystes de FINVEST, divergeant avec certaines projections d'activité établies par les cadres, ont retenu pour I’évaluation de CCD une prévision d'EBE de 3 ME (millions deuros) en 2000 avec une progression annnuelle ultérieure de 5% jusqu'en 2003. En outre, ils chiffrent la variation annuelle du BFR 8% de I'EBE de l'année. Pour le reste, ils reprennent les données utilisées en partie 1 (amortissements, taux imposition, investissement de maintien, horizon de temps n). Hypothese 1 : les analystes approchent le montant de la valeur nette comptable des actifs économiques & 8,0 ME fin 2003 Hypothese 2 : les analystes assimilent la valeur résiduelle & une rente perpétuelle sur la base du FCF de 2003 supposé constant. Hypothése 3 : les analystes assimilent la valeur résiduelle a une rente perpétuelle sur la base du demier FCF connu (2003) croissant a un taux g = 2%, le premier flux croissant étant le FCF de 2004. ‘ Echantillon de’sociétés comparables & CCD et cotées au Second Marché début 2000 Sociétés [Capitalisation (en Mé)|_Bénéfice (en Mé) Festi 280 32 Casi 920 92 Cofi 420 40 ‘Once 1470 140 x Tournez la page S.V.P.Annexe n°4— Données sur le cofit du capital Capital de la société Casi Le capital de la société Casi (cf. annexe 3) est composé d’actions ordinaires (AO) et d'actions & dividendes prioritaires sans droit de vote (ADPSDV) : Nombre (milliers)| Nominal (€) | Cours (€) AO 3100 10 250 ‘ADPSDV B00 30 182 Affectation du bénéfice de Casi La distribution du bénéfice se fait comme suit : ~ la réserve légale étant compléte, affectation aux réserves statutaires de 3,5% du résultat net ; ~ un dividende prioritaire de 7,5% du nominal est attribué aux ADPSDV ; «les actions ordinaires bénéficient d’un dividende de 5% calculé dans les mémes conditions qu’un intérét statutaire ; le solde est réparti en totalité & part égale entre toutes les actions, y compris I's ADPSDV, en arrondissant ce super-dividende au demi-euro prés par défaut ; le résidu éventuel lié & Varrondi est mis en report & nouveau, Rentabilité de I'action Casi A la date d'évaluation, le taux annuel des obligations assimilables du Trésor (OAT) & 10 ans est de 5,9%. Le taux annudl de rentabilité espérée sur lensemble des actions composant Tindice SBF 120 est de 12%. Par ailleurs, quand le SBF 120 varie de 1 point, le cours de action ordinaire Casi varie de 1.4 point et cette sensibilité présente une remarquable stabilité. On supposera que le taux de croissance des dividendes est le méme pour les AO et pour les ADPSDV. Dettes financiéres de Casi Les dettes financiéres de Casi ont trois composantes : - des obligations : 280 000 obligations émises le 1 janvier 1995, de nominal équivalent & 1000 €, au taux fixe de 10% et a échéance de 7 ans ; le capital est remboursable in fine avec une prime de remboursement de 50 € par obligation. Le taux actuariel brut actuel & l'émission d'obligations comparables & celles-ci a baissé jusqu’a atteindre 7%,~ un emprunt bancaire émis il y a quelques années au taux de 10% ; les conditions bancaires pratiquées actuellement pour ce type d’emprunt laisseraient espérer un taux de 8,5% fin 1999 ; Vannuité 1999 vient d’étre payée et les quatre demigres échéances de remboursement sont les suivantes : Echéance (fin d'année) {2000 | 2001 | 2002 | 2003 Montant de Vemprunt restant di (ME) avant échéance | 80 | 70 | 55 | 30 - un conttat de ci ~ une ligne de erédits de trésorerie de 2 ME, pour un taux actuariel brut de 10%. Le taux dimposition des bénéfices anticipé est le méme que pr bail de 36 ME pour un taux actuariel actuel de 11% ; Annexe n°5 - Informations recueillies auprés de M. Lifaud, contréleur de gestion « Point 1: Le groupe a décidé de se séparer de !'unité de fabrication des instruments de pesage car la croissance du marché était trop faible pour assurer une progression suffisante de la rentabilité. Certes, les perspectives restent ouvertes, mais CCD ne semble ni assez réactive, ni assez productive dans ce secteur. «Point 2: Au cours des derniéres années, le groupe a subi une modification de la composition de son portefeuille dactivités, des produits & faible marge venant se substituey & des produits é forte marge. «Point 3; Le délai de déveleppement des nouveaux produits est trop important, cependant leur part dans le chiffre d'affaires reste trés insuffisante, Les clienis se plaignent d'un certain retard dans Uinnovation, surtout lorsqu’ils nous comparent & notre principal concurrent, «Point 4: Au niveau commercial, la force de vente a perdu de son efficacité : peu de nouveaux clients, les petits clients sont délaissés. Une enquéte réalisée auprés des industriels a révélé que si la société CCD est trés implantée dans le secteur de Vautomobile et de la métallurgie, elle est presque totalement absente de secteurs comme I'électronique civile et militaire, la chimie ou encore l'optique. L'entreprise CCD est quasiment absente des pays du Sud de l'Europe (Espagne, Italie...) alors qu'elle est relativement bien implantée dans les ‘pays du Nord de l'Europe, oit les perspectives de croissance sont faibles Tournez la page S.V.P.5 ~8- «Point 5: Certains clients (tous hors secteur automobile) se sont plaints de notre service aprés vente, L'un d’entre eux prétend avoir attendu plus de 10 jours un technicien preci e ‘pour un probléme mineur sur une machine, « Point 6: L'opacité de la facturation est un autre élément de mécontentement de la clientéle, Jusqu’é présent, l'entreprise facturait ses machines en multipliant par un coefficient 10 le prix des matigres premiéres et des fournitures. Par comparaison, la société Festi qui fabrique des machines du méme type, facture ses machines & partir du prix des matiéres premiéres, des fournitures et de la main d'ceuvre (avec un taux de marge de 20 4 30%). I! faut souligner Uhétérogénéité des machines fabriquées, en termes de technicité et de taille des lots de production (entre I unité pour des machines haut de gamme et 50 unités pour des machines bas de gamme) A Point 7 Certains clients ont mis l'accent sur quelques dysfonctionnements dans le processus de la commande, Par exemple, M. Wahl avait commandé début mars wn instrument de pesage qui devait lui étre livré début avril. La livraison n'est finalement intervene qu'au mois de mai Mi-avril, il avait téléphoné au service commercial (aprés 5 interlocuteurs différents)... sa commande a été retrouvée au service achats, la fabrication de sa machine nécessitant achat de piéces spécifiques, non disponibles chez le fournisseur. « Point 8: Le taws d occupation de la main d'ewvre (temps effecif de travail n'est actuellement que de 70% du temps de présence, du fait des nombreuce problémes rencontrés Abeta eictieesaeees ssur les chaines de fabrication (arrét sur pannes, problimes de qualité, changements fréquents de types de machine & produire, nomenclature pas toujours actualisée, manque de compétences pour utiliser correctement l'owillage, lenteurs de transmission, etc.). Liencadrement actuel a toujours refusé la mise en place d'un véritable service de logistique interne. «Point 9: De nombreuses discordances existent entre les différents systémes oe d'information (production, gestion des commandes, comprabilité, gestion des salaires, commercial,...). La gestion des interfaces entre ces différents systémes d'information Toute relative, La séparation entre les — différents services, renforcée par des conflits de personnes n'a fait qu'aggraver cette situation. Ainsi Ie mois dernier, il est apparu un écart de 120 000 euros entre d'une part le demande un travail considérable mais d'une efficacit chiffre d'affaires comptable qui devrait étre le reflet de l'activité de la période, et d'autre part le chiffre d'affaires « statistique » qui permet d’obtenir des ventilations par familles de produits et par zone géographique... Par ailleurs, le mois dernier, ila été vendu pour 25 000-9- euros instruments de pesage & la société Davignon alors que cette société nous devait déja depuis plus d'un an une facture de 15 000 euros... Le probleme vient du fait que le service commercial ne gére pas les recouvrements. Enfin, lors de la derniére réunion mensuelle avec” les différents cadres opérationnels, je me suis apercu que la plupart des cotits de production étaient fawc, certaines mises & jour de nomenclature, de gamme des temps, de regroupements _————— de produits, ne m'ayant pas &é communiquées, C'est aprés cette réunion particuliérement ——— houleuse qué je me suis résolu d quitter le groupe. » Annexe n° - Informations recueillies auprés de M. Timonier, pilote du projet « Point 1 : Je pense que le LBO est une chance pour nous. Tous ceux qui acceptent de s embarguer sur ce projet sont motivés. «Point 2: Nous disposons d'ingénieurs de recherche brillants, travaillant en partenariat avec des centres de recherche. D'ici quelques mois, j'ai Vassurance que des ;, particuliérement adaptés & des secteurs comme la chimie, I'électronique nouveaux produit vont voir le jour, et rapidement doper nos ventes. Nos techniciens sont parmi les meilleurs sur le marché, tres bien préparés au passage de I'électromécanique & I'électroniqu. «Point 3: De nouveaux marchés vont devotr étre attagués ; je pense notamment & T'Espagne, I'ltalie, le Portugal. Ces pays connaissent actuellement un développement des politiques de qualité (certification ISO 9000, ISO 14000 pour l'environnement...) demandant plus de métrologie et donc d’instruments de mesure. Notre force de vente est préte & relever ce défi. A ce propos, fe réfléchis actuellement & une modification du systime de rémunération _ de la force de vente pour les intéresser & rechercher de nouveaux clients et @ développer de nouveaux marchés, «Point 4: Nous nous sommes mis d'accord avec mes associés sur la nécessité de développer la transversalité dans notre entreprise. Il faut unir les compétences : recherche, Commerciaux, fournisseurs, production, etc. Un exemple parmi d'autres : les ingénieurs technico-commerciaux doivent faire remonter les remarques et les désirs des clients auprés de notre service recherche, «Point 5: Nous voulons profiter de cette reprise pour mettre en place dans notre société un progiciel de gestion intégré qui pourra prendre en charge la gestion comptable, —_——— Tournez la page S.V.P.~10- financiére, commerciale ainsi que la production et les achats, la gestion des ressources humaines... «Point 6: Mme Leutéjeais, le futur directeur financier, avec qui j'entretiens des relations de confiance, réfléchit & un systéme de facturation plus pertinent. « Point 7 : Autre élément d'accord avec Mme Leutéjeais : nous avons la volonté de ne traiter qu'avec des clients solvables et de raccourcir la durée du crédit clients. » Annexe n°7— Données sur la force de vente actuelle La force de vente est composée de 13. « technico-commerciaux ». Ils sont en général issus de Ia production et ont quelques années d'expérience derriére eux. Leur mode de rémunération est constitué d’un fixe (modulable selon l'ancienneté) et d'un pourcentage sur le chiffte d’affaires brut (prix catalogue) égal a 2% Ils ont toute latitude pour négocier des remises aux clients, dans la limite de 20% du brut sans que leur commission en soit affectée, M. Timonier connaft bien ses représentants : ils sont trés attachés a leur mode de rémunération et relativement individualistes, chacun ayant son secteur, ses clients... Leur connaissance du terrain et des produits sont autant d’atouts pour l’avenir de CCD. Informations recueillies sur le mois de novembre 1999 avec le mode de rémunération actuel Représentants M. Parota M.Péris | __M. Dagyrru CA brut réalisé (en euros) - Automobile 60 000 35000 10000 = Métallurgie 22.000 25 000 15.000 - Autres 18.000 soo 35.000 | 100 000 soooo | __60.000 Nombre de nouveaux clients visités 15 12 I 20 ‘Nouveaux clients ayant conclu _ 5 6 i 8 Nombre d’anciens clients visités 73 I 0 I 70. Taux de conclusion des anciens clients 80% 7% | 70% CA brut moyen 1 538,46 [156862 | 1 052,63 Taux de remise moyen 18% l 10% I 12% Rémunération brute (en euros ) - Fixe 1500 1400 1300 - Variable 2.000 1.600 1200 3.500 3.000 2500“ie Annexe n°8 — Données et textes relatifs au contrat avec la société pharmaceutique Signature du contrat : 1.06.1999 Livraison prévue : 30.09.2000. Montant ferme du contrat : 725 000 € Renseignements chiffrés concernant le déroulement du contrat sur Mexercice 1999 (en milliers d°€): Fournitures et matiéres consommées 142 Frais de recherche spécifiques au contrat 20 Frais fixes de production 110 Frais variables de production 175, Quote-part de frais de recherche communs 2 Quote-part de frais d’administration générale 12 Niveau d'activité de la société au cours de Vexercice 1999: 92% Prévisions chiffrées concemant I'achévement du contrat (amétées au 31.12.1999) sur Fexercice 2000 (en milliers d°€) : Fournitures et matigres 84 Frais fixes de production 80 Frais variables de production 128 Quote-part de frais de recherche fondamentale 9 Quote-part de frais d’administration générale 14 Frais de distribution 50 Niveau d’activité prévu sur exercice 2000 95% Article 15 du code du commerce : « Seuls les bénéfices réalisés a la date de cléture d'un exercice peuvent étre inscrits dans les comptes annuels. Peut étre inscrit, aprés inventaire, le bénéfice réalisé sur une opération partiellement exécutée et acceptée par le cocontractant lorsque sa réalisation est certaine et qu'il est possible, au moyen de documents comptables prévisionnels, d’évaluer avec une sécurité suffisante le bénéfice global de l'opération. » Tournez la page S.V.P.~12- Recommandation n°1.11 de Ordre des expert-comptables (OEC) relative aux pertes sur contrats & long terme (approuvée par décision du Conseil supérieur au cours de la session d’octobre 1981) : «1 = Les résultats prévisionnels dégagés par Vexécution d'un contrat 4 long terme résultent de la différence entre ensemble des éléments constitutifs du prix de vente et les colits directs du contrat, qui incluent tous les frais et majorations de coiits probables, et notamment les frais de garantie et pénalités. «2 ~ En cas de perte, une provision doit étre constituée pour sa totalité, que les prestations ou travaux aient commeneé ou non, et quel que soit leur degré d'avancement ou le montant du poste de travaux en cours, «Les pertes prévisionnelles des contrats déficitaires ne peuvent étre compensées pat les bénéfices attendus d'autres contrats. «3 - Lorsque le contrat a une importance telle dans V'activité, ou fait partie d'un ‘ise en est de Yentrep ensemble de contrats déficitaires si important que la rentabilit sérieusement et durablement affectée, la provision doit comporter une quote-part de couverture des frais indirects & encourir sur la durée des travaux et qui ne pourront étre absorbés par la marge sur d'autres contrats. «4 = Il importe de ne procéder au regroupement ou & Ia division de contrats qu'avec prudence et aux conditions mentionnées au paragraphe 4 de'l'exposé des motifs, «5 - exposé annexe des méthodes comptables de traitement des résultats des contrats & long terme doit indiquer de quelle maniére et pour quel montant les frais indirects ont été éventuellement pris en compte (paragraphe 3 ci-dessus). «6 ~ L'epplication des régles énoneées ci-dessus doit étre effectuée dans le respect duu principe de permanence et d/homogénéité des méthodes. En particulier des conirats de nature équivalente doivent étre traités de maniére analogue. » Article 380-1 du Plan comptable général (Arrété du 22 juin 1999) : «Le contrat portant sur la réalisation d'un bien, d'un service ou d'un ensemble de biens ou services dont l'exécution sétend sur plusieurs exercices, appelé pour l'epplication du présent réglement contrat d long terme, est comptabilisé dans les conditions suivantes > «I~ Un contrat a long terme est comptabilisé soit selon a méthode & l'achevement, soit selon la méthode a l'avancement.-13- La méthode & Vavancement conduisant & une meilleure information est considérée comme préférentielle, Il - Sauf en cas dadoption généralisée de la méthode & favancement, option retenue pour chaque contrat engage Ventté jusqu'a Ia réalisation complete du contrat ll = La méthode & Tachévement/consiste a comptabiliser le résultat au terme de Yopération, En cours d'opétation, quil s'agisse de presttions de services ou de productions de biens, es travaux en cours sont évalués a la cloture de Vexercice. «IV ~ La méthode a lavancement consiste & comptabiliser le résultat au fur et mesure de la réalisation de lopération. « Deux techniques peuvent étre appliquees pour déterminer le résultat& Favancement = la technique & Yavancement dans laquelle le chiffre d'affaires et le résultt sont déterminés & Vavancement, = la technique des produits nets partiels dans laquelle le résultat est déterminé & Yavancement, mais le chiffre daffares & Tachévement, «V - Le bénéfice réalisé sur une opération partiellement exécutée ne peut étre pris en compte & la date de cldture, apres inventaire, que si les conditions suivantes sont réunies : - Hopération est acceptée par le cocontractant, - sa réalisation est certaine, - il est possible d’évaluer avec une sécurité suffisante le bénéfice global de l'opération. « VI- Que l'entité applique une méthode a l'achévement ou une méthode a lavancement, la perte globale probable est provisionnée, dés quelle est connue. » Réglement N°99-08 du 24 novembre 1999 modifiant les dispositions du Plan comptable général relatives au traitement comptable des contrats & long terme (extrait du Journal Officiel de la République frangaise) : «Le Comité de la réglementation comptable Vu la loi n? 98-261 du 6 avril 1998 portant réforme de la réglementation comptable et adaptation du régime de la publicité fonciére et le décret n° 98-939 du 14 octobre 1998 relatif au Comité de la réglementation comptable, pris pour son application Vu Farrété du, 22 juin 1999 portant homologation du réglement n° 99-03 du Comité de la réglementation comptable relatif a la réécriture du plan comptable général Vu le libellé du chapitre VIII du titre III du plan comptable général Tournez la page S.V.P.-14- Vu les articles 380-1, 432-1, 444, 447, 521.3, 521.4, 523-2, et 531-2 du plan comptable général Vu lavis n° 99-10 du 23 septembre 1999 du Conseil national de la comptabilité relatif aux contrats & long terme, \ « Article 1% Le libellé du chapitre VIII du titre III du plan comptable général est modifié comme suit «Prise en compte des opérations dépassant la période comptable ou Vexercice ». « Article 2 L’article 380-1 annexé au présent réglement est substitué l'article 380-1 du plan comptable général, « Article 380-1 Est appelé contrat a long terme un contrat d'une durée généralement longue, spécifiquement négocié dans le cadre d'un projet unique portant sur la construction, la réalisation ou, le cas échéant, la participation en qualité de sous-traitant 4 la réalisation, d'un bien, d'un service ou d'un ensemble de biens ou services fréquemment complexes, dont lexécution moins deux périodes comptables ou exercices. Le droit de lentité & percevoir les revenus contractuels est fonction de la conformité au contrat du travail exécuté, «I - Un contrat & long terme est comptabilisé soit selon la méthode A l'achévement, soit selon la méthode & l'avancement. «II - La méthode l'achévement consiste 4 comptabiliser le chiffte d'affaires et le résultat au terme de l'opération. En cours dopération, qu'il s'agisse de prestations de services ou de productions de biens, les travaux en cours sont constatés & la cloture de 'exercice & hauteur des charges qui ont été enregistrées. «III - La méthode & lavancement consiste & comptabiliser le chiffre affaires et le résultat au fur et & mesure de lavancement des contrats, «IV - Si lentité retient la méthode & 'avancement et est en mesure d'estimer de fagon fiable le résultat & terminaison, le résultat est constaté en appliquant au résultat a terminaison le pourcentage d'avancement. Ce pourcentage est déterminé en utilisant I ou les méthodes qui mesurent de fagon fiable, selon leur nature, les travaux ou services exécutés et acceptés. Peuvent étre retenus : ~ le rapport entre les cots des travaux et services exécutés A la date de cléture et le total prévisionnel des cottts d'exécution du contrat,~15- = les mesures physiques ou études permettant dévaluer le volume des travaux ou services exécutés. Par travaux et services exécutés et acceptés, il y a lieu dentendre ceux qui peuvent jude raisonnable, dans les conditions étre considérés comme entrant, avec une ce dacceptation prévues par le contrat «V-Si fiable le résultat & terminaison, aucun profit n'est dégagé. Ventité retient la méthode a l'avancement mais n'est pas en mesure d'estimer de fagon «VI = La capacité a estimer de fagon fiable le résultat & terminaison repose sur les trois critéres suivants : - la possibilité didentifier clairement le montant total des produits du contrat, la possibilité d'identifier clairement le montant total des cofits imputables au contrat, - existence doutils de gestion, de comptabilité analytique et de contrdle interne permettant de valider le pourcentage d'avancement et de réviser, au fur et & mesure de l'avancement, les estimations de charges, de produits et de résultat. «VIT-A Ia date de cloture, lorsque lentité se situe dans les cas relevant du paragraphe IV, les produits contractuels sont comptabilisés en chiffre d'affaires puis régularisés, le cas échéant, & Ja hausse comme a la baisse, pour dégager le résultat 4 lavancement. Lorsque lentité Se situe dans les cas relevant du paragraphe V, le montant inscrit en chiffre d'affaires est limité A celui des charges ayant concouru a l’exécution du contrat. «VII - Que Fentité applique la méthode a I’achévement ou la méthode A I'avancement, Ja perte globale probable est provisionnée, sous déduction des pertes éventuellement déj constatées. En présence de plusieurs hypothéses de calcul, la perte provisionnée est la plus probable ¢'entre elles ou défaut la plus faible. Dans ce cas, l'article 531-2 (27) prévoit une description appropriée dans Tannexe du risque additionnel mesuré par rapport & Ihypothése de perte la plus faible. La perte qui ne peut étre estimée de fagon raisonnable ne donne lieu & aucune provision mais & une information dans 'annexe prévue & larticle susvisé. «IX - La méthode & Tavancement conduisant & une meilleure information, est considérée jon dadopter la méthode l'avancement porte sur tous les rentielle. La dé comme pré contrats en cours a cette date. Lieffet du changement de méthode est caleulé de fagon rétrospective sur la base du pourcentage d'avancement et du résultat & terminaison estimés & ouverture de lexercice du changement de méthode, Dans le cas oit le résultat & terminaison nest pas déterminable de fagon fiable au début de lexercice, Veffet du changement de méthode & ouverture se mesure en prenant en compte lestimation du résultat terminaison & Tournez la page S.V.P.aie la cloture de lexercice du changement, L'article 531-2 (27) prévoit une description appropriée dans l'annexe de cette modalité de calcul. Extrait de la Norme comptable internationale IAS 11 relative aux contrats de construction (révisée en 1993) « Champ dapplication 1. La présente Norme doit étre appliquée pour la comptabilisation des contrats de construction dans les états financiers des entrepreneurs. Définitions 3. Dans le présent texte, les termes ci-dessous ont le sens suivant: Un contrat de construction est un contrat spécifiquement négocié en vue de Ia construction dun bien ou dun ensemble de biens qui sont étroitement ligs ou interdépendants en ce qui conceme leur conception, leur rechnologie et leur fonction ou leur finalité ow wtilisation ultime. Un contrat a forfait est un contrat dans lequel l'entrepreneur accepte un contrat é prix fixe par unité de production, assorti dans certains cas d'une clause de révision. Un contrat en régie est un contrat dans lequel l'entrepreneur est remboursé de ses dépenses acceptées ou conformes a toute autre base de détermination, et pergoit de plus un pourcentage de ces dépenses ou une rémunération fixe. Combinaison et segmentation des contrats de construction 8." Lorsqu‘un contrat porte sur plusieurs biens, la construction de chaque bien doit étre traitée comme un contrat de construction distinct lorsque : a. des propbsitions distinctes ont été soumises pour chaque bien b. chaque bien a fait l'objet d'une négociation séparée et entrepreneur et le client ont eu Ja possibilité d'accepter ou de rejeter la part du contrat afférent a chaque bien ; ¢. les produits et les colits afférents & chaque bien peuvent étre identifiés. 9. Un ensemble de contrats, passés avec le méme client ou avec des clients différents, doit étre considéré comme un seul et méme contrat lorsque a. cet ensemble de contrats est négocié comme un seul et méme contrat; b. les contrats sont si étroitement liés quills font, de fait, partie d'un projet unique dont la marge bénéficiaire est globale ; les contrats sont exécutés simultanément ou a la suite l'un de l'autre, sans interruption.-1- 10, Un contrat seul peut porter sur la construction d'un bien supplémentaire au choix du client ou peut étre modifié pour inclure la construction d'un bien supplémentaire. La construction d'un bien supplémentaire doit étre assimilée & un contrat de construction distinct lorsque : a le bien concemé présente une conception, une technologie ou une fonction substantiellement différentes du bien ou des biens visés dans le contrat initial ; ble prix du bien est négocié indépendamment du prix fixé dans le contrat initial. Produits relatifs aux contrats de construction 11, Les produits relatifs aux contrats de construction comprennent a le montant initial des produits convenus dans le contrat ; et b. les changements dans les conditions d'exécution des travaux, les réclamations et les primes incitatives : i, dans la mesure ott ils donneront lieu a des produits ; et ii, o@ ils sont en mesure d’étre évalués de fagon fiable. Cofits relatifs au contrat 16. Les coats relatifs au contrat doivent comprendre a. les colts se rattachant directement a un contrat déterminé ; b. les cofits imputables a I'activité lige aux contrats en général et qui peuvent étre affectés a ce contrat déterminé ; | ¢. tous les autres codts qui peuvent étre spécifiquement imputés au client en vertu des termes du contrat. Constatation des produits et des charges relatifs ace contrats 22. Lorsque le résultat d'un contrat de constru ion peut étre estimé de fagon fiable, les produits et les charges relatifs au contrat doivent étre constatés respectivement en produits et en charges en fonction de l'état d’avancement des travaux a la date de cléture, Une perte prévisionnelle sur le contrat de construction doit étre immédiatement constatée en charge conformément au paragraphe 36. 23. Dans le cas d'un contrat a forfait, il est possible d'estimer de fagon fiable le résultat de ce contrat lorsque les conditions suivantes sont satisfaites : a le total des produits relatifs au contrat peut étre évalué de facon fiable ; b. il est probable que des avantages économiques relatifs au contrat bénéficieront Ventreprise ; Tournez la page S.V.P.~18- ©. tant les cofits d'achévement du contrat que le degré d'avancement du contrat a le date de cléture peuvent étre évalués de fagon fiable ; 4 les colts imputables au contrat peuvent étre clairement identifiés et mesurés de fagon fiable de telle sorte que les cotits effectivement supportés au titte du contrat puissent étre comparés aux estimations antérieures, 24. Dans le cas d'un contrat en régie, il est possible d'estimer de fagon fiable le résultat de ce contrat lorsque /es conditions suivantes sont satisfaites : a. il est probable que des avantages économiques relatifs au contrat bénéficieront & Ventreprise ; b. les coats imputables au contrat, qu’ils soient spécifiquement remboursables ou non, peuvent étre identifiés clairement et évalués de fagon fiable, 32. Lorsque le résultat d'un contrat de construction ne peut étre estimé de fagon fiable a. les produits ne doivent étre constatés que dans la limite des cots engagés dont la récupération est probable ; b. les cofts du contrat doivent étre constatés dans les charges de l'exercice au cours duquel ils sont encourus, : Une perte prévue sur le contrat de construction doit étre immédietement constatée en charge conformément au paragraphe 36. 35. Lorsque les incertitudes qui empéchaient d'estimer le résultat du contrat de fagon fiable nexistent plus, les proddits et tes charges du contrat de construction doivent étre comptabilisés conformément au paragraphe 22, et non au paragraphe 32. Constatation des pertes attendues 36. Lorsquiil est probable que le coftt total du contrat sera supérieur eu total des produits pergus au titre du contrat, la perte attendue doit étre immédiatement comptabilisée en charge. Informations & fournir 39. L’entreprise doit mentionner a. le montant des produits du contrat constatés en produits de l'exercice b. les méthodes utilisées pour déterminer les produits du contrat compiabilisés sur Fexercice ; ¢. les méthodes utilisées pour déterminer l'état d'avancement des contrats en cours. 40. L'entreprise doit mentionner chacun des éléments suivants pour les contrats en cours & Ia date de cléture~19- a le montant total des cotits engagés et des bénéfices comptabilisés (moins les pertes constatées) & la date considérée ; b, les sommes recues a titre d'avance ; ¢. le montant des retenues. 42. L'enteeprise doit mentionner a. & l'actif, le montant brut des sommes a recevoir des clients au titre des travaux du contrat ; b. au passif, le montant brut des sommes dues au client, Date d'application 46. La présente Norme comptable internationale est applicable aux états financiers relatifs 1 aux exercices ouverts & partir du 1% janvier 1995, Annexe n° 9 ~ Textes relatifs au traitement des événements intervenus aprés la cloture de Pexercice Article 14 du code de commerce : « Les comptes annuels doivent respecter le principe de prudence. Pour leur établissement, Je commergant, personne physiqle ou morale, et présumé poursuivre ses activités Méme en cas dabsence ou diinsuffisance du bénéfice, il doit étre procédé aux amortissements et provisions nécessaires. 1 doit étre tenu compte des risques et des pertes intervenus au cours de l'exercice ou dun exercice antéricur, méme sils sont connus entre la date de la cléture de l'exercice et celle de établissement des comptes. » Recommandation n°1.12 (mai 1982) de Ordre des expert-comptables (OEC) relative aux événements postérieurs a la date de cléture «J+ Les événements intervenus ou connus postérieurement a la date de cléture de Vexercice et susceptibles davoir une incidence significative sur Vappréciation de la situation de entreprise & la date de cloture doivent étre pris en considération lors de I’établissement des comptes et de I'annexe dans les conditions suivantes. Tournez la page S.V.P.~20- «Il - Il convient de limiter la date de prise en considération des événements significatifs intervenus aprés la date de cléture a celle de Varrété des comptes pat les organes dirigeants légalement responsables, ou le cas échéant, en cas de gravité exceptionnelle, a celle de approbation des comptes par assemblée des associés. IIL Lorsquil existe un lien de causalité direct et prépondérant entre 'événement considéré et des situations qui existaient déja A la date de cloture, les comptes de lexercice clos doivent ire ajustés et faire objet d'une information. Dans le cas oi l'incidence n‘est pas mesurable, une information doit étre donnée dans l'annexe et reprendre la nature de I'événement et la aluation. raison de absence d «IV ~ Lorsquiil n'existe pas de lien de causalité ou lorsque celui-ci n'est pas direct et jeur 4 la date du bilan ne prépondérant, les incidences financiéres de I'événement pos doivent pas étre rattachées & lexercice clos. Néanmoins, si 'événement a des incidences 4 Ja bonne information financiéres significatives et si leur connaissance est nécessai: concernant l'activité et la situation financiére de l'entreprise, il importe den faire mention dans Vannexe. N\ «V - Lorsquiil est malaisé de mettre en évidence le caractére direct et prépondérant du lien de causalité, le traitement des incidences financiéres d'événements de cette nature doit étre étudié cas par cas. 28 & de lentrepsis «VI- Lorsque 'événement est susceptible de remettre en cause 1a cap. poursuivre son exploitation, il convient de le mentionner dans lannexe «VIL ~ Les réviseurs se tiennent informés auprés des dirigeants de tous événements, informations et décisions, postérieurs & la cléture, susceptibles davoir une incidence sur les comptes de l'exercice clos ou sur leur appréciation et stassurent que information adéquete est fournie aux actionnaires. » Article 311-3 du Plan comptable général (Arrété du 22 juin 1999) « Le résultat tient compte des risques et des pertes qui ont pris naissance au cours de xercice antérieur méme s'ils sont connus entre la date de cloture de Vexercice ou d'un Vexercice et celle de I'établissement des comptes annuels. »-1- Extrait de la Norme comptable internationale IAS n°10 (reformatée en 1994) relative aux éventualités et événements survenant aprés la cléture de l’exercice! « Eventualités 8, Le montant d'une perte éventuelle doit étre comptabilisé en tant que charge et en passif si : (a) il est probable que des événements futurs viendront confirmer, aprés prise en compte de tout remboursement probable lig, qu’un actif est déprécié ou qu'un passif est assumé & la date de cléture ; et (b) une estimation raisonnable de la perte qui en résultera peut étre effectuée. 9, Lrexistence d'une perte éventuelle doit étre indiquée dans les états financiers si l'une des conditions du paragraphe 8 n’est pas remplie, a moins que la probabilité de la perte ne soit faible. 10. Le traitement comptable d’une perte éventuelle est déterminé selon le résultat attendu de Péventualité, S*il est probable que de l'éventualité résultera une perte pour l’entreprise, il est prudent de comptabiliser cette perte dans les états financiers. 16. Les profits éventuels ne doivent pas étre comptabilisés en produit ou en tant qu’ectif dans les états financiers. L’existence de gains ébentuels doit éire indiquée s'il est probable que le profit se réalisera. 22. Lorsqu’une information fournir sur les éventualités est imposée par les paragraphes 9 ou 16 de la présente Norme, I’information suivante doit étre indiquée : (@) la nature de l’éventualité ; . (b) les facteurs d’incertitude pouvant affecter le résultat futur de ’éventualité ; et (©) une estimation de leur effet financier ou l"indication que cette estimation ne peut éire faite « Evénements survenant aprés la date de cléture 25. Les actits et passifs doivent étre ajustés si des événements survenant aprés la date de cléture apportent des indications supplémentaires permettant de mieux estimer les montants relatifs aux situations existant a la date de cldture ou indiquent que I'hypothése de continuité de l’exploitation n’est pas appropriée pour tout ou partie de lentreprise 26. Des ajustements des actifS et des passifs sont imposés pour des événements survenant aprés la date de cléture de I'exercice et apportant des indications supplémentaires pour déterminer les montants relatifs & des circonstances existant & la date de cléture. Par exemple, un ajustement peut étre effectué pour une perte sur créance, qui est confirmée par la faillite du client survenant postérieurement a la date de cl6ture. 1 Avant révision 1999 et applicable jusqu’au 31 décembre 1999 Tournez a page S.V.P.-n- 27. Des événements survenant aprés la date de cléture peuvent indiquer que la continuité de tout ou partie de l’exploitation se trouve mise en question, Une détérioration des résultats opérationnels et de la situation financiére aprés la date de cloture peut amener a se demander s'il est adéquat de retenir le principe de continuité de l'exploitation dans la préparation des tats financiers. 28. Les actifS et les passifs ne doivent pas étre ajustés mais une information doit étre fournie sur les événements survenant aprés la date de cléture qui ne modifient pas I"état des actifs ou des passifs a la date de cloture mais sont d'une importance telle que leur omission effecterait la capacité des utilisateurs des états financiers & évaluer et & décider correctement. 31. Les dividendes se rapportant a l'exercice couvert par les états financiers, et qui sont proposés ou décidés aprés la date de cléture, mais avant I'approbation des états financiers, doivent donner lieu soit & ajustement soit a une information. 33. Si un paragraphe 28 de la présente Norme, l'information suivante doit étre fournie : formation sur les événements survenant aprés la date de cloture est imposée par le (2) la nature de l'événement ; et (b) une estimation de l’effet financier ou l'indication que cette estimation ne peut étre faite « Date d'entrée en vigueur 34 - La présente Norme comptable internationale entre en vigueur pour les états financiers des exercices ouverts & compter du 1® janvier 1980. » FIN DU SECOND CAHIER