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Valorisation de Swaptions

Le document présente la formule de Black pour la valorisation des swaptions et explique la sensibilité des swaptions à la volatilité. Il contient également des exemples numériques et des graphiques montrant la sensibilité à différents paramètres.

Transféré par

Tarik Lamzouri
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Thèmes abordés

  • Analyse de sensibilité,
  • Maîtrise des concepts,
  • Gestion responsable,
  • Patience et attention,
  • Théorie des options,
  • Fichiers de calcul,
  • Valorisation des swaptions,
  • Valeur des swaptions,
  • Modélisation financière,
  • Graphiques financiers
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Valorisation de Swaptions

Le document présente la formule de Black pour la valorisation des swaptions et explique la sensibilité des swaptions à la volatilité. Il contient également des exemples numériques et des graphiques montrant la sensibilité à différents paramètres.

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  • Valeur des swaptions,
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  • Graphiques financiers

Formule de Black (1985)

Taux forward
Valorisation des swaptions
Sensibilit des swaptions la
volatilit

Formule de Black (1985)


Un peu de mathmatique (pour finir ...)
Considrons une variable

Avec enfin lexplication des

Nous allons calculer :

En sachant que :

Le changement de variable
simpose :

Aprs changement de variable, on


retombe sur :

Quelques calculs lmentaires

Et le retour au tableau

On arrive donc :

Et au moyen de calculs
similaires, on obtient :

Passage la formule de Black et Scholes


Enfin tous ses lments
sont justifis!

Lognormalit des taux


Que signifie la lognormalit des
taux ?
Impact au niveau tendance ?
Notion de volatilit ?
Retour au tableau et
aux fichiers de calcul

Distribution des taux

Venons-en loption sur swap


Certains bons dEtat sont assortis de
modalits optionnelles put ou
receveur . Graphiquement :

Cas particulier tudi numriquement


(se gnralise aisment)

chances multiples
Utilisation de la courbe de taux S(t)
paramtre selon O-U.
Taux forward :

Valeur de loption :

Facteur dactualisation ou valeur


de la rente unit

Prsentation dun exemple


numrique

Retour aux fichiers


de calculs

Reprsentation de la valeur des


swaptions en fonction de la volatilit

Sensibilit la valeur du taux net et


dpassement du taux forward
Sensibilit/taux/volatilit
140

120

100

80

X = 0,03
X = 0,032
X = 0,034

60

X = 0,036
X = 0,038
X = 0,04

40

20

0
0

-20

0,02

0,04

0,06

0,08

0,1

0,12

0,14

0,16

0,18

0,2

Sensibilit la vitesse de croissance


80

70

60

50

40

30

lambda = 0,1

20

lambda = 0,25
lambda = 0,5
lambda = 0,75

10

lambda = 1
0
0

0,02

0,04

0,06

0,08

0,1

0,12

0,14

0,16

0,18

0,2

faibles vitesses
80

70

60

50

40

30
lambda = 0,1

20

lambda = 0,12
lambda = 0,14
lambda = 0,16

10

lambda = 0,18
lambda = 0,2
0
0
-10

0,02

0,04

0,06

0,08

0,1

0,12

0,14

0,16

0,18

0,2

Conclusions

Beaut des modles mathmatiques


Adquation aux ralits objectives
Cas unique en mathmatique
Possibilit de matrise des concepts
Gestion responsable

Merci de votre attention et de


votre patience
Rendez-vous peut-tre lanne
prochaine pour une nouvelle srie
de dcouvertes

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