Teoría Macroeconómica
LA TEORÍA
MACROECONÓMICA
Estudia el comportamiento de los agregados
económicos y su interacción.
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CUENTAS NACIONALES
Es el conjunto de normas, procedimientos y
convenciones, destinadas a medir los agregados
económicos, que conforman la macroeconomía.
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PRODUCTO BRUTO INTERNO
Son los bienes y servicios finales, producido en
un país en un periodo de tiempo
(convencionalmente establecido en un año)
P.B.I.: C + I + X + G - M
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PRODUCTO BRUTO INTERNO
P.B.I.: C + I + G + X – M
Datos:
C: Consumo
I: Inversión
G: Gastos Publico
X: Exportación
M: Importación
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ANALISIS ELEMENTAL DEL
INGRESO
Determinación del ingreso de equilibrio
P=C+I+G+X–M
Si en esta igualdad pasamos las importaciones al primer miembro
tendremos lo siguiente:
P+M=C+I+G+X
El primer miembro de esta igualdad es la oferta de esta economía y
el segundo miembro es la Demanda Global.
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OFERTA GLOBAL
Se define como el conjunto de bienes o servicios
disponibles en una economía en un período de tiempo
determinado generalmente un año.
DEMANDA GLOBAL
Se define como el valor total de lo que las distintas
unidades económicas quieren gastar en esa economía en
un periodo de tiempo dado, también generalmente un año.
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PRODUCTO BRUTO Y
PRODUCTO NETO
La distinción entre ambos surge como consecuencia de
haber incluido en el concepto la inversión bruta o la
inversión neta.
La inversión a que hacemos referencia es la Inversión
bruta interna que está compuesta por inversión bruta fija y
por la variación de existencias.
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INVERSION NETA
De acá se deduce que la Inversión Neta es igual a la
Inversión Bruta menos las depreciaciones por el uso
del capital.
Inversión Neta = Inversión Bruta - Depreciaciones
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Producto Neto = Producto Bruto – Depreciaciones
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PRECIO DE MERCADO
Como su nombre lo indica, es el precio de mercado
de los bienes o servicios. Es decir, que incluyen
todos los impuestos indirectos netos de subsidios.
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COSTO DE FACTORES
Representa el costo de los factores de la producción. La diferencia con el
concepto anterior radica en que los factores de la producción no reciben la
totalidad de la remuneración correspondiente a la venta del bien o servicio
debido a que una parte va a las arcas del Estado en concepto de
impuestos indirectos. Es decir que el Producto bruto a precios de mercado
es igual al producto a costo de factores más los impuestos indirectos
netos.
PBpm = PBcf + II netos
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PROPENSIÓN AL CONSUMO
𝐶
PC =
Y
0 ≤ PC ≤ 1
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PROPENSIÓN AL AHORRO
𝑆
PS =
Y
0 ≤ PS ≤ 1
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PROPENSIÓN MARGINAL AL CONSUMO
∆ 𝐶
PMgC =
∆Y
0 ≤ PMgC ≤ 1
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PROPENSIÓN MARGINAL AL AHORRO
∆𝑆
PMgS=
∆Y 0≤ PMgS ≤1
Como puede apreciarse la PMGS = 1 – PMGC, por lo tanto,
su valor también será entre 0 y 1.
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INVERSIÓN
El segundo componente de la demanda global,
en este modelo simple, es la inversión.
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En el análisis macroeconómico el concepto de
inversión refiere centralmente a la demanda
de bienes de capital, ya sea para reparar
equipos gastados u obsoletos o para
incrementar la capacidad productiva a través
de nuevos equipos. Desde esta perspectiva es
que la inversión resulta un factor tan decisivo
del crecimiento económico.
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DIFERENTES TIPOS DE
INVERSION
A) EQUIPOS Y MAQUINARIAS
B) CONSTRUCCION
C) INVERSION PUBLICA
D) STOCKS
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A) EQUIPOS Y MAQUINARIAS
Es la inversión mas usual y es realizada por las firmas que
incluyen todo tipo de equipos para producción
(computadoras, camiones, instalaciones, etc.). Esta inversión
pudo generarse para reemplazar equipos existentes y
depreciados con el correr del tiempo, o puede constituir una
adición neta al stock de capital o capacidad productiva de la
firma.
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B) CONSTRUCCIÓN
Gran parte de la inversión que se realiza en un país se
concentra en bienes inmuebles (edificios, casas, oficinas,
negocios, etc).
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C) INVERSIÓN PUBLICA
Es la inversión realizada por el sector publico. En la mayoría de
los países, la inversión que realiza el sector publico nacional, las
autoridades provinciales y municipales y las empresas del estado
representa una porción muy significativa desde el punto de vista
de la política económica. La demanda de inversiones publicas esta
fuertemente influenciada por la política económica del gobierno.
En muchos casos, esta ha cumplido un importante rol “anticíclico”
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o reactivador de la economía.
D) STOCKS
Las variaciones de existencia cuentan también como
inversión porque forman parte del producto gestado en un
periodo, que no fue consumido a lo largo del mismo. Los
stocks, desde el punto de vista macro, son considerados
como inversión, aunque no representa una adición a la
capacidad productiva.
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Las inversiones realizadas por las firmas
privadas están básicamente determinadas
por expectativas de ganancia.
Las inversiones realizadas por el sector
publico, en cambio, contemplan en general
otros factores – sociales y políticos.
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Lo importante es que la evaluación en el
caso de inversiones privadas y publicas es
diferente. La principal diferencia estriba en
que en la inversión publica la comparación
se establece entre beneficio y costos
sociales.
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En el caso que la inversión se efectivice con
capital propio, la tasa de interés indica el
COSTO DE OPORTUNIDAD de la
inversión.
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Si la tasa de interés es alta, solamente algunos
proyectos serán lo suficientemente rentables
como para encarar las inversiones necesarias.
Contrariamente, cuanto menos o mas baja sea la
tasa de interés, mayor cantidad de proyectos de
inversión serán considerados rentables.
Obviamente la inversión depende en gran forma
de la tasa de interés. Es mas, su relación es
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inversa con la tasa de interés.
EL SECTOR PÚBLICO COMO
PRODUCTOR DE BIENES Y
SERVICIOS
El Estado, participa en algunos casos, al lado
de las empresas privadas como productor de
bienes y servicios por dos motivos básicos
fundamentales.
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EL SECTOR PÚBLICO COMO
PRODUCTOR DE BIENES Y
SERVICIOS
Primero: Produce aquellos bienes y servicios
que por alguna razón no pueden ser confiados
a la actividad privada, ya sea por razones
políticas o estratégicas como son la producción
de hidrocarburos y la energía nuclear.
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EL SECTOR PÚBLICO COMO
PRODUCTOR DE BIENES Y
SERVICIOS
Segundo: Porque algunos bienes y servicios al
no poder comercializarse en el mercado no
existen incentivos para ser llevados a cabo por
la actividad privada y el Estado debe
proveerlos, como lo son: la seguridad y la
defensa.
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FORMA DE FINANCIAR EL
GASTO PUBLICO
El Estado recurre a los Tributos, a los Créditos
Públicos y a la Emisión de moneda como
formas de financiar su gasto.
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LOS TRIBUTOS
Los Tributos son obligaciones impuestas por el
Estado a las familias y a las empresas. Tienen
carácter obligatorio y son recaudados por el
Estado para hacer frente a los gastos. Una
primera clasificación de los Tributos los divide
en Tributos directos y Tributos indirectos.
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LOS CRÉDITOS PÚBLICOS
Representan una segunda forma de financiación del
Estado mediante la cual, se procede a la emisión de
títulos públicos con un determinado plazo de
vencimiento, al término del cual el ente emisor, el
Estado, se compromete a reintegrar el capital mas los
correspondientes intereses.
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SECTOR EXTERNO
A partir de esta unidad abriremos la economía
para entrar a considerar la existencia y el
contacto con el resto del mundo.
El objetivo es el estudio de la existencia del
sector externo.
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En este análisis, son de fundamental importancia:
a) las exportaciones de bienes y servicios
realizadas por un país hacia el resto del mundo
b) las importaciones de bienes y servicios
provenientes del exterior hacia la economía
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Casi todas las economías son abiertas, y sufren la
influencia de los que sucede en el resto del
mundo.
La apertura engloba tres conceptos distintos:
- la apertura de los mercados de bienes
- la apertura de los mercados financieros
- la apertura de los mercados de factores
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La apertura de los mercados de
bienes permite a los agentes
económicos elegir entre los bienes
interiores y extranjeros.
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La apertura de los mercados
financieros les da la oportunidad a los
inversores financieros de elegir entre
los activos interiores y extranjeros.
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La apertura de los mercados de
factores posibilita a las empresas elegir
el lugar en el que quieren producir, y a
los trabajadores de escoger el lugar
donde desean trabajar.
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LOS TERMINOS DEL
INTERCAMBIO
Es el precio relativo de las exportaciones con
relación a las importaciones.
Cuando el precio de las exportaciones en el
comercio internacional aumentan mientras que
el de las importaciones permanece constante,
se dice que hubo una mejora en los términos
de intercambio para el país que realiza dichas
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exportaciones.
LA BALANZA DE PAGOS
La Balanza de Pagos es un registro sistemático
de las transacciones económicas que tienen
lugar entre los residentes de un país y los
residentes del resto del mundo, en un período
de tiempo determinado, generalmente un año.
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LA BALANZA DE PAGOS
se divide:
1) Las transacciones corrientes
2) Las operaciones de capital.
Esta división lleva a la distinción entre Balance
de cuentas corrientes y Balance de Capitales o
simplemente como suele llamarse “cuenta
corriente” y “cuenta capital”.
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LA BALANZA COMERCIAL
La Balanza Comercial es solo una parte de la
Balanza de Pagos y está compuesta por el
valor de las exportaciones y el valor de las
importaciones realizadas por los residentes del
país en un período de tiempo determinado,
generalmente un año.
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EL MERCADO DE CAMBIOS
Una importante característica a tener en cuenta al
llevarse a cabo las transacciones económicas
internacionales, es que las mismas se realizan con
distintas unidades monetarias.
Esto da lugar a la existencia de un mercado de
cambios en el cual puedan llevarse a cabo
todas las operaciones de compra y venta de
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moneda extranjera.
TIPO DE CAMBIO
El precio de la moneda extranjera recibe el
nombre de “tasa o tipo de cambio” y mide el
número de unidades de moneda local que hace
falta para adquirir una unidad de moneda
extranjera.
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TIPOS DE CAMBIO FIJOS
A veces, los gobiernos no permitieron que el tipo de
cambio de su moneda fluctuase en el mercado libre.
Por el contrario, los tipos de cambio se fijaban. Al
hacerlo, el gobierno establecía un precio oficial de su
moneda (normalmente, en dólares americanos) que
se llama paridad de la moneda.
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TIPOS DE CAMBIO LIBRES Y
FLUCTUANTES
Si éstos se dejan libres para que los
determinen las fuerzas de la demanda y oferta
de mercado, tales tipos de cambio se llaman
tipos de cambio libres, flexibles o fluctuantes.
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FLOTACION SUCIA O
ENCASILLADO
La autoridad monetaria puede intervenir dentro de
cierto rango (por ejemplo, cuando el precio de la
divisa sube o baja mas del 5%) para evitar
impactos en el sistema de precios. En ese caso
estamos frente a un tipo de cambio de flotación
sucia o de mercado libre “encasillado”
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LOS INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
La función a desempeñar por los intermediarios
financieros es el de mediar entre el ahorro y la
inversión.
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Reciben depósitos de los ahorristas y otorgan
créditos a los futuros inversionistas. Al cumplir
su función de intermediación, recibe los
depósitos pagando una tasa de interés que
recibe el nombre de “tasa de interés pasiva” y
otorga créditos cobrando por ellos también una
“tasa de interés activa”.
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La diferencia entre ambas tasas deben
ser lo suficiente para mantener el
funcionamiento de la institución.
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EL BANCO CENTRAL
Es la institución rectora manejada por el gobierno y
es el ejecutor de la política monetaria del mismo.
Además es el único emisor de papel moneda, y
crea las normas que considera adecuadas para
reglar el sistema financiero a través de leyes, como
la ley de entidades financieras o decretos como lo
que establecen el efectivo mínimo en los bancos
comerciales.
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ARTÍCULO 4º — SON FUNCIONES Y FACULTADES DEL B.C.R.A.:
a) regular el funcionamiento del sistema financiero y aplicar la ley de
entidades financieras y las normas que, en su consecuencia, se dicten
b) regular la cantidad de dinero y las tasas de interés y regular y
orientar el crédito
c) actuar como agente financiero del estado nacional y depositario y
agente del país ante las instituciones monetarias, bancarias y
financieras internacionales a las cuales la nación haya adherido, así
como desempeñar un papel activo en la integración y cooperación
internacional
d) concentrar y administrar sus reservas de oro, divisas y otros activos
externos.
e) contribuir al buen funcionamiento del mercado de capitales.
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f) ejecutar la política cambiaria en un todo de acuerdo con la legislación
que sancione el honorable congreso de la nación.
g) regular, en la medida de sus facultades, los sistemas de pago, las
cámaras liquidadoras y compensadoras, las remesadoras de fondos y
las empresas transportadoras de caudales, así como toda otra
actividad que guarde relación con la actividad financiera y cambiaria.
h) proveer a la protección de los derechos de los usuarios de
servicios financieros y a la defensa de la competencia,
coordinando su actuación con las autoridades públicas
competentes en estas cuestiones. En el ejercicio de sus funciones
y facultades, el banco no estará sujeto a órdenes, indicaciones o
instrucciones del poder ejecutivo nacional, ni podrá asumir
obligaciones de cualquier naturaleza que impliquen
condicionarlas, restringirlas o delegarlas sin autorización expresa
del honorable congreso de la nación.
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DINERO
El Dinero se define como un medio de pago o
de cambio generalmente aceptado por una
comunidad
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FUNCIONES DEL DINERO
1) Como medio de pago
2) Como reserva de valor
3) Como unidad de medida
4) Como patrón de pagos diferidos
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COMO MEDIO DE PAGO
Debido a que el dinero se acepta generalmente
en el intercambio, esta función está relacionada
con el rol que desempeña en todas las
transacciones comerciales en una economía.
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COMO RESERVA DE VALOR
Para que el dinero cumpla con esta función, es
condición indispensable que la tasa de interés a la
cual fue depositado sea superior a la tasa de
inflación de la economía. Caso contrario, al perder
el poder adquisitivo, lógicamente no cumpliría esta
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función.
COMO UNIDAD DE MEDIDA
Es establecer la unidad en la que se miden los
precios de los bienes y servicios en una
comunidad, estableciendo un signo monetario
determinado, por ejemplo: $, U$S.
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COMO PATRON DE PAGOS
DIFERIDOS
Hace referencia a las operaciones de préstamos a
largo plazo. Esto significa que al tomar un préstamo
se especifica que la operación será cancelada en el
futuro, en la unidad monetaria establecida y en
algún período de tiempo previamente estipulado.
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Existen, según Keynes, tres
motivos por los cuales se demanda
dinero:
1) El motivo transacciones
2) El motivo precaución
3) El motivo especulación
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MOTIVO TRANSACCIÓN
Surge como consecuencia de la utilización del
mismo para la realización de operaciones
comerciales. Es decir la adquisición de bienes o
servicios.
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MOTIVO PRECAUCIÓN
Es aquella cantidad de dinero que las personas
disponen como consecuencia de tener que realizar
ciertos gastos imprevistos.
Ejemplo: una enfermedad.
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MOTIVO ESPECULACIÓN
La demanda de dinero por el motivo especulación
está relacionado con la función desempeñada por el
dinero como reserva de valor.
La incertidumbre respecto de la rentabilidad y del
riesgo conduce al inversor a diversificar su cartera.
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DEMANDA DE DINERO
En general la demanda de dinero depende en
forma directa del Ingreso Nacional y en forma
inversa de la tasa de interés.
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En principio, estos tres motivos por los cuales
se demanda dinero pueden ser resumidos en la
siguiente función:
𝐿=𝐿(𝑖, 𝑌 )
DONDE:
L: indica la demanda de dinero
i: es la tasa nominal de interés
Y: nivel de ingreso real de la sociedad
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OFERTA MONETARIA
La denominaremos por la letra M y consideraremos
el concepto de dinero M1 para estudiar la oferta de
la economía.
M=C+D
Donde:
M = oferta de dinero
C = billetes y monedas en circulación
D = depósitos en el sistema bancario
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OFERTA MONETARIA
Al definir el dinero dijimos que existen en economía
definiciones técnicas relacionadas con la liquidez o
disponibilidad del mismo. Estas definiciones son las
conocidas como M1, M2 y M3.
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M1
Se refiere a los billetes y monedas en circulación,
más los depósitos a la vista en los bancos
comerciales.
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M2
Es una menos líquida que M1 incorpora a los
depósitos en caja de ahorro.
M2 = M1 + Depósitos en Caja de Ahorro
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M3
Menos líquida que M2, incluye a las definiciones
anteriores todas las operaciones a Plazo Fijo.
M3 = M2 + Depósitos a Plazo Fijo
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PROCESO DINAMICO DE EXPANSION DE
LOS ACTIVOS MONETARIOS
Depósitos Capacidad
Prestamos ByM Reservas
N° Etapa CC+D prestable
otorgados (3) (5)
(1) (4) (6)
(2) 2 30
98 68
1 100,00 20,00 80,00 48,00 32,00
2 32,00 6,40 25,60 15,36 10,24
3 10,24 2,05 8,19 4,94 3,25
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PROCESO DINAMICO DE EXPANSION DE
LOS ACTIVOS MONETARIOS
Depósitos Capacidad
Prestamos ByM Reservas
N° Etapa CC+D prestable
otorgados (3) (5)
(1) (4) (6)
(2) 2 30
98 68
1 100,00 2,00 98,00 58,80 39,20
2 39,20 0,78 38,42 23,05 15,37
3 15,37 0,30 15,07 9,04 6,03
4 6,03 0,12 5,91 3,55 2,36
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PROCESO DINAMICO DE EXPANSION DE
LOS ACTIVOS MONETARIOS
Depósitos Capacidad
Prestamos ByM Reservas
N° Etapa CC+D prestable
otorgados (3) (5)
(1) (4) (6)
(2) 2 30
98 68
1 100,00 2,00 98,00 19,6 78,4
2 78,40 1,60 76,80 15,36 61,44
3 61,44 1,23 60,21 12,04 48,17
4 48,17 0,98 47,21 9,44 37,77
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