Balanza de pagos, cuenta

corriente y el tipo de cambio

2.1 Concepto de la balanza de
pagos
• La balanza de pagos es un registro estadístico de las transacciones
internacionales de un país en un periodo de tiempo dado.
2.2 Contabilidad de la balanza de
pagos
• Dado que la balanza de pagos se presenta como un sistema de contabilidad
de partida doble, todo abono asentado en la cuenta tiene su correspondiente
cargo, y viceversa.
• EJEMPLO
• Por ejemplo, suponga que Boeing Corporation exportará un avión Boeing
747 a Japon Airlines por 50 millones de dólares. De este modo, Japon Airlines
pagará con dinero de su cuenta de dólares, abierta en el Chase Manhattan
Bank de la ciudad de Nueva York. Entonces, Boeing asentará los 50 millones
de dólares que recibe en la columna de los abonos ( ) y asentará la misma
cantidad en la columna correspondiente de los cargos (–), que representa
una reducción de los pasivos del banco de Estados Unidos
EJEMPLO 2
• Suponga que, en otro ejemplo, Boeing importa motores de avión
producidos por Rolls- Royce por 30 millones de dólares y que Boeing
efectúa su pago mediante una transferencia de fondos a la cuenta
bancaria de Rolls-Royce en Nueva York. En este caso, el pago de
Boeing será registrado en los cargos ( -), mientras que el depósito de
fondos realizado por Rolls-Royce se registrará en los abonos (+ ).
EJEMPLO 3
• Suponga que la Compañía Ford adquiere Jaguar, el fabricante
británico de automóviles, por 750 millones de dólares y que Jaguar
deposita el dinero en Barclays Bank de Londres, el cual a su vez utiliza
el dinero para comprar papel del tesoro de Estados Unidos. En este
caso, el pago de 750 millones realizado por Ford será asentado como
un cargo ( - ), mientras que la compra de papel del tesoro de Estados
Unidos por parte de Barclays será asentado como un abono ( +)
Transacciones Haber Debe
Exportaciones +50 millones
Retiro de Banco - 50 millones
Importación -30 millones
Deposito en Banco +30 millones
Ford Compra -750 millones
Barclays compra valores +750 millones
2.2.1 Cuenta corriente
• La cuenta corriente incluye el comercio de bienes (balanza
comercial), servicios (balanza de servicios) y transferencias
unilaterales. La cuenta corriente incluye las exportaciones y las
importaciones de bienes y servicios
• En México la cuenta corriente es deficitaria desde hace mucho
tiempo. Esto se debe al servicio de la deuda externa. Los intereses
que tenemos que pagar por concepto del servicio de la deuda externa
entran como parte de servicios factoriales del lado de los egresos de
la cuenta corriente.
• La denominada balanza por cuenta corriente (o
Cuenta corriente) comprende todas las partidas de
renta y gasto: las importaciones y exportaciones de
bienes y servicios, la renta procedente de inversiones
y las transferencias

• La balanza por cuenta corriente se identifica con las

denominadas exportaciones netas (X-M) de la
contabilidad nacional

• Componentes de la Cuenta corriente:

• Mercancías o Balanza comercial

• Servicios
• Renta de inversiones
• Transferencias corrientes
• Mercancías o Balanza comercial: recoge las importaciones y exportaciones de mercancías (bienes)

• Existe una balanza comercial favorable (superávit comercial) cuando las exportaciones de bienes son
superiores a las importaciones (X>M)

• Hay déficit comercial cuando: X< M

• Componentes de la balanza comercial:

• Mercancías en general
• Bienes para transformación
• Reparaciones de bienes
• Bienes adquiridos en puerto (combustible, suministros)
• Oro no monetario (para uso industrial)
• Servicios (Balanza de servicios): registra las transacciones de servicios entre países
(fletes de transporte, servicios financieros, viajes al extranjero, etc.)

• Componentes de la balanza de servicios:

• Transportes (de carga y pasajeros)
• Viajes
• Servicios de comunicaciones (servicios postales, de mensajería y telecomunicaciones)
• Servicios de construcción (proyectos de construcción, instalaciones temporales en el
extranjero)
• Servicios de seguros
• Servicios financieros, etc.
• Renta de inversiones (Balanza de rentas): son las ganancias procedentes de los trabajos
realizados en el extranjero y de las inversiones realizadas en el extranjero (intereses y
dividendos)
• Las rentas pueden proceder de inversiones directas, inversiones en cartera y otras
inversiones (préstamos)

• Componentes de la balanza de rentas:

• Remuneración de empleados
• Rentas de inversión (intereses y dividendos):
• De la inversión en el extranjero (tenencia de activos financieros de residentes frente al
exterior)
• De la inversión extranjera en el país (tenencia de pasivos frente a no residentes)
• Transferencias corrientes (Balanza de transferencias corrientes): son
pagos que se efectúan sin recibir a cambio bienes o servicios

• Transferencias del gobierno (cooperación internacional corriente)

• Otras transferencias (remesas de emigrantes)

• Ejemplo: FSE, FEOGA-Garantía, Pagos a la UE por parte de España

• Mercancías o Balanza comercial
• Servicios
• Renta de inversiones
• Transferencias corrientes
2.2.2 Cuenta de Capital
• La cuenta de capital muestra el cambio de los activos del país en el exterior y
de los activos extranjeros en el país, diferentes de los activos de la reserva
oficial. La cuenta de capital incluye todas las compras y ventas de activos,
como acciones, bonos, cuentas bancarias, bienes inmuebles y empresas.
• El saldo de la cuenta de capital mide la diferencia entre los activos mexicanos
vendidos a extranjeros y los activos extranjeros comprados por los mexicanos.
Las ventas (o exportaciones) de activos mexicanos se asientan como abonos,
porque dan por resultado un ingreso de capital. Por otra parte, las compras
(importaciones) de activos extranjeros que realiza México se asientan como
cargos, porque provocan la salida de capital. A diferencia del intercambio de
bienes y servicios, el intercambio de activos financieros afecta a los pagos y
los cobros de ingresos factoriales.
• Cuenta de capital
• Transferencias de capital: implican un traspaso de la propiedad bienes de capital o un
traspaso de fondos vinculados a la compra de bienes de capital (por ejemplo, las
transferencias de capital recibidas de la UE)
• Ejemplo: FEDER, FEOGA-Orientación y Fondo de Cohesión en el caso de España
• Adquisición/enajenación de activos no financieros no producidos:
• Activos tangibles que pueden utilizarse en la producción de bienes y servicios y que no
hayan sido producidos (tierras y recursos del subsuelo)
• Activos intangibles no producidos (patentes, derechos de autor, marcas registradas,
concesiones, etc.)
2.2.3 Cuenta de reservas oficiales
• La cuenta de reservas oficiales mide el cambio en los activos de un
país en el extranjero. Los activos incluyen: monedas extranjeras (dólar
y euro), oro, DEG y la posición de reserva en el FMI. La cuenta oficial
de las reservas cubre todas las compras y ventas de activos de reserva
internacionales, como dólares, divisas, oro y derechos especiales de
giro (DEG).
• La Cuenta financiera (o balanza
financiera) recoge los intercambios de
activos financieros entre países

• Componentes de la Cuenta financiera:

• Inversión directa
• Inversión de cartera
• Otra inversión
• Activos de reservas
• Inversión directa: supone un cierto control sobre la dirección de la empresa
• Acciones
• Otras participaciones de capital
• Otro capital (transacciones entre empresas afiliadas)
• Inversión de cartera:
• Títulos de participación en el capital (acciones)
• Títulos de deuda: bonos, pagarés, instrumentos del mercado monetario, etc.
• Otra inversión
• Créditos comerciales
• Préstamos
• Moneda y depósito
• Acciones de asociaciones de ahorro
• Acciones de cooperativas de crédito, etc.
• Activos de reservas: Son activos que las autoridades monetarias consideran disponibles para atender necesidades de
financiación de la balanza de pagos
• Oro monetario y divisas
• Posición de reservas en el FMI
• Otros activos de reserva (DEG), etc.
.3 Contabilidad por partida doble
• Cada transacción tiene dos registros: vendemos algo y recibimos un
pago, compramos algo y debemos pagar por ello. Supongamos que
una empresa mexicana vende camisas a Estados Unidos por un millón
de dólares. Esta transacción entra como crédito en el rubro de las
exportaciones de la balanza comercial. Si la empresa importadora
norteamericana abona a la cuenta de la empresa mexicana, en un
banco de Nueva York, un millón de dólares, esta transacción es
registrada como débito en el rubro de activos de la cuenta de capital.
.4 Discrepancia estadística
• Aunque la contabilidad por partida doble debería resultar en créditos
y débitos totales iguales, en la práctica esta igualdad no se cumple
debido a errores y omisiones de registro, por lo que se requiere una
partida llamada discrepancia estadística para equilibrar la balanza de
pagos.
.5 Déficit en la balanza de pagos
• El déficit en la balanza de pagos es un déficit en las cuentas corriente
y de capital juntas. En el caso de México esto significa que el déficit en
la cuenta corriente es mayor que el superávit en la cuenta de capital.
.6 La contabilidad nacional y la
balanza de pagos
• La economía está en equilibrio si la demanda agregada (DA) es igual a
la oferta agregada. La demanda agregada está representada por el
gasto nacional, mientras que la oferta agregada está plasmada en el
producto y el ingreso interno. Los dos están reflejados en el producto
interno bruto (PIB).
• Si la DA es mayor que la oferta agregada, la economía sufre presiones
inflacionarias del lado de la demanda. En el caso contrario (la DA es
menor que la oferta agregada), las empresas no pueden vender toda
su producción y tienen que reducirla, lo que provoca una recesión.
• El déficit en la cuenta corriente aumenta si se reduce el ahorro
interno privado, si aumenta el déficit presupuestario o si lo hace la
inversión. Si la inversión y el gasto público se mantienen constantes, la
única manera de reducir el déficit en la cuenta corriente es
aumentando el ahorro privado o elevando los impuestos.
• Un superávit en la cuenta corriente significa que el país produce más
de lo que gasta. Un déficit en la cuenta corriente en cambio significa
que el país gasta más de lo que produce. Esto inevitablemente
aumenta la deuda externa neta. El país complementa su ahorro
interno con el ahorro externo para financiar su inversión y/o el
consumo.
.6.2 El gasto interno y el tipo de
cambio
.6.3 Cuenta de capital y el tipo de
cambio
• Los cambios de las curvas de importaciones y exportaciones son lentos y
explican únicamente los movimientos del tipo de cambio a largo plazo. Los
movimientos diarios se deben a los flujos de capitales. En un país como México,
con la cuenta de capital abierta, es decir, sin restricciones a la libre entrada y
salida de capitales, el tipo de cambio de mercado puede alejarse
significativamente del nivel determinado por el equilibrio en la cuenta corriente.
• La entrada neta de capitales que equivale a un superávit en la cuenta de capital,
cuando desplaza la curva de oferta de divisas a la derecha, tiende a apreciar la
moneda nacional (baja el tipo de cambio). Esto se debe a que las divisas que
entran al país, antes de poder invertirlas, se cambian por moneda nacional. Así
aumenta la oferta de divisas en el mercado cambiario y baja el precio de las
mismas.