METODOS CUANTITATIVOS PARA LOS NEGOCIOS
Samuel García
Valor del Dinero en el Tiempo
“Un peso hoy vale más que un peso mañana”.
¿Por qué?......
Valor del Dinero en el Tiempo
Problema de elección: Que prefieren?
1. Recibir $1 millón hoy
2. Recibir $1 millón en un año
LEY FUNDAMENTAL: EL Valor del Dinero en el Tiempo
Esta es la piedra angular sobre la cual se construye toda la teoría de la matemática financiera,
su enunciado es el siguiente:
“Las unidades monetarias; para compensar su costo económico, deben incrementar
su magnitud en el tiempo”.
En una operación financiera lo que se intercambia son “formas económicamente equivalentes“
de un mismo valor económico, por lo que las magnitudes en le futuro deberán ser crecientes.
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Valor del Dinero en el Tiempo
Podría decirse que el costo
de oportunidad está
- Costo de Oportunidad vinculado a aquello a lo que
un agente económico
renuncia al elegir algo.
- Inflación
Valor del Dinero en el Tiempo
¿ Como se refleja esto en el mercado?
Valor del Dinero en el Tiempo
¿ Como se refleja esto en el mercado?
Tasas de Interés
Tasa de Interés
Es la renta por encima del valor depositado, que un inversionista debe
recibir, por unidad de tiempo determinado, del deudor, a raíz de haber
usado su dinero durante ese tiempo.
Se le llama "el precio del dinero" ya que refleja cuánto paga un deudor
a un acreedor por usar su dinero durante un periodo.
Comúnmente las tasas de interés se expresan en términos porcentuales.
Determine las tasas porcentuales para las siguientes tasas de interés: 0,20 , 0,08 y 0,005:
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Comúnmente las tasas de interés se expresan en términos porcentuales.
Determine las tasas porcentuales para las siguientes tasas de interés: 0,20 , 0,08 y 0,005:
0.20 X 100% = 20%
Y así para cualquier otro caso, la equivalencia es la misma:
0.08 X 100% = 8%
0.005 X 100% = 0.5%
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Tipos de tasas
Tasa Nominal: Es la tasa efectiva de periodo multiplicada por el número de veces que se
capitaliza la tasa en un intervalo de tiempo específico. En lo general la tasa nominal se da
en términos anuales.
Por ejemplo: si la tasa es del 2% mensual, la tasa nominal anual es del 24% (=2%x12
meses al año) o del 12% semestral (=2%x6 meses en un semestre).
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Tasa Efectiva: Es la tasa de interés efectivamente ganada en un intervalo de Document
tiempo. En
términos generales considera a la tasa nominal y las capitalizaciones.
Sinónimos de capitalización son: 11
Estructura Temporal de las
Tasas de Interés (ETTI)
La estructura temporal de los tipos de interés es el conjunto de tasas de
interés vigentes en el mercado financiero, según el plazo de vencimiento
de los activos financieros.
Partiendo de una serie de bonos con el mismo nivel de riesgo, se puede
obtener los distintos tipos de interés implícitos para cada lapso de tiempo
futuro. Este conjunto de tasas es lo que se conoce como ETTI ( para un
EJEMPLO: La curva de rendimientos es el gráfico en donde se
muestra la relación entre la tasa de interés y el tiempo de
maduración.
La línea negra refleja la situación del mercado en ese momento y la
punteada es una línea de tendencia.
7%
6%
5% Plazo TIR
Rendimiendo
4% 0,5 4,00%
3% 1 5,30%
2% 3 5,50%
1% 5 5,75%
0%
7 6,00%
0,5 1 3 5 7 10 30 10 6,15%
Plazo a vencimiento 30 6,20%
TIPOS de curva
Creciente:
Se presenta cuando la tasa de interes de los titulos de
mayor duracion son mas altas que los de
menor duración. las expectativas del mercado es que la
economía será mejor con el transcurso del tiempo lo que hace
que las tasas de largo plazo sean mayores, debido a que se
espera que el banco central suba los tipos de interés en el
largo plazo para controlar la inflación.
Decreciente:
Se da cuando las tasas de corto plazo son mayores que
las de largo plazo. Se presenta cuando el mercado esta a la
espera de una recesión, aumentando el deseo de
los inversionistas por la títulos de bajo riesgo, como los bonos
del tesoro, presionando la tasa de interés a la baja (aumenta
la demanda de bonos, aumentado su precio, baja la tasa de
descuento), y mostrando además que el banco central va a
bajar los tipos de interés para estimular la economía en el
mediano y largo plazo.
TIPOS de curva
Plana:
Podría considerarse como un periodo de transición, se puede
estar saliendo de una recesión o entrando en ella, en
donde las tasas de largo y corto plazo se encuentran en
valores similares, hay incertidumbre sobre lo que pueda
pasar en la economía.
Creciente Decreciente
Estructura normal o creciente Estructura anormal o decreciente
1 2 3 4 5 1 2 3 4 5
Plana
Estructura plana
1 2 3 4 5 Microsoft Word
Document
Tipos de tasas
Ahora bien, las tasas de interés efectivas pueden convertirse de un
periodo a otro, es decir, se pueden hallar sus tasas de interés
efectivas equivalentes.
En otras palabras, toda tasa de interés efectiva de un periodo
determinado de capitalización tiene su tasa de interés efectiva
equivalente en otro periodo de capitalización.
Una diferencia notoria con la tasa de interés nominal es que la efectiva
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INTERÉS SIMPLE
2% SEMESTRAL = 4% ANUAL
INTERÉS COMPUESTO
2% SEMESTRAL = 4% ANUAL ?
7% a Inversión 7.75% a Inversión
mensual trimestral
¿Qué opción me
conviene?
¿Tasa nominal? ¿Tasa efectiva?
TASA NOMINAL Y EFECTIVA
Tasa Nominal: Es la tasa efectiva de periodo multiplicada por el número de
veces que se capitaliza la tasa en un intervalo de tiempo específico. Se
simboliza con la letra i.
Por ejemplo: si la tasa es del 2% mensual, la tasa nominal anual es del 24%
(=2%x12 meses al año) o del 12% semestral (=2%x6 meses en un semestre).
Tasa Efectiva: Es la tasa de interés efectivamente ganada en un intervalo
de tiempo. En términos generales considera a la tasa nominal y las
DEFINICIÓN:
Dos tasas anuales de interés con diferentes
períodos de conversión son equivalentes si
ambos generan el mismo interés y por lo
tanto el mismo monto al término de un mismo
lapso de tiempo, no importando el plazo de la
inversión.
DETERMINEMOS SI UNA TASA DE INTERÉS ES EQUIVALENTE A
OTRA.
¿SERÁ QUE SI SE INVIERTE $10,000 AL 8% CAPITALIZABLE ANUALMENTE
DURANTE UN AÑO, SEA LO MISMO QUE SI SE INVIERTE ESOS $10,000 AL 8%
CAPITALIZABLE MENSUAL-MENTE EN EL MISMO LAPSO DE TIEMPO?
RECORDEMOS QUE PARA ESTABLECER UNA EQUIVALENCIA, SE
NECESITA UN PUNTO EN COMÚN EN EL TIEMPO, Y EN ESTE
CASO SERÁ UN AÑO.
¿QUÉ SE PUEDE CONCLUIR CON RESPECTO A ESTAS DOS TASAS DE INTERÉS QUE NO
DAN EL MISMO MONTO?
NO SON EQUIVALENTES
AHORA VIENE LA PREGUNTA: ¿QUÉ TASA DE
INTERÉS i CAPITALIZABLE ANUALMENTE SERÁ
EQUIVALENTE A LA TASA DE INTERÉS NOMINAL DEL
8% CAPITALIZABLE MENSUALMENTE?
PASOS PARA CALCULAR LA TASA DE INTERÉS DESCONOCIDA Y QUE SEA
EQUIVALENTE A OTRA QUE SE CONOCE.
a) SE ELIGE UN CAPITAL CUALQUIERA, PUEDE SER $1, $100, $500 E INCLUSO $C, $X, ETC.
b) SE CALCULA EL MONTO (S1) DE ESE CAPITAL SELECCIONADO, USANDO LA TASA DE
INTERÉS CONOCIDA EN UN PLAZO DE UN AÑO.
c) SE CALCULA EL MONTO (S2) DE ESE MISMO CAPITAL USANDO LA TASA DE INTERÉS
DESCONOCIDA EN UN PLAZO DE UN 1 AÑO.
d) SE IGUALAN LOS MONTOS S1 Y S2 Y SE RESUELVE LA ECUACIÓN RESULTANTE.
12
.08
S1 C 1 i S 2 C 1
12
Siendo .08 = 8% = j
SI AMBAS TASAS SON EQUIVALENTES, SE DEBE
CUMPLIR QUE…
12
.08
S1 C 1 i S 2 C 1
12
SI AMBAS TASAS SON EQUIVALENTES, SE DEBE
CUMPLIR QUE…
S1=S2
Por lo tanto . . .
12
.08
C 1 i C 1
12
12
.08
i 1 1
12
i = .082999
i = 8.2999% efectiva
Ejemplo 1: Hallar la tasa nominal j
capitalizable mensualmente que sea
equivalente a la tasa efectiva del 14%.
Ejemplo 1: Hallar la tasa nominal j capitalizable mensualmente que
sea equivalente a la tasa efectiva del 14%.
12
S1 C 1 j
12
S 2 C 1 .14
Ejemplo 1: Hallar la tasa nominal j capitalizable mensualmente que
sea equivalente a la tasa efectiva del 14%. Respuesta:
12
12 1 j
S1 C 1 j 12
1.14
12
j
1 12 1.14
S 2 C 1 .14
12
j 12
1.14 1
12
12
j C 1 .14
C1
12
j 12 1.14 1 12
j = 13.1746% capitalizable mensualmente
Ejemplo 2: Dada la tasa de interés del 15% capitalizable
trimestralmente, hallar la tasa de interés nominal j capitalizable
semestralmente equivalente.
Ejemplo 2: Dada la tasa de interés del 15% capitalizable
trimestralmente, hallar la tasa de interés nominal j capitalizable
semestralmente equivalente. Respuesta:
2
4
S1 C 1 .15 j
4 S 2 C 1 2
C 1 .15
4
4
C 1 j
2
2
1 .15
4
4
1 j
2
2
1 .15
4
4
1 j
2
. 15
4
1 4 1 2 j
j = 15.2813% capitalizable semestralmente
En las finanzas los dos parámetros que más
frecuentemente se utilizan para tomar decisiones
económico-financieras; son:
1. Calcular la tasa de rendimiento
2. Calcular el valor presente de una operación; debido a que
frecuentemente se tienen que valuar instrumentos a valor actual
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tasa de rendimiento
Lo que gané
TR = Tasa de
=
Rendimiento del periodo Lo que invertí
La tasa de rendimiento del periodo, casi siempre,
tiene que ser anualizada para compararla con
otras tasas alternativas
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Cálculo de intereses devengados, en el caso de interés
simple
I= C x i x t
Lo que gane
I
i= =
C x t Lo que invertí
La función de t es anualizar la tasa de rendimiento del periodo.
I= Ingreso
i = tasa de interés anual
C= Capital
t = tiempo de la inversión
37
Ejemplo de cálculo de rendimiento anualizando a 6 meses :
I C = 100
CxT i = 10 % anual
t = (180 días /360 días)
I=Cxixt
38
Ejemplo de cálculo de rendimiento anualizando a 6 meses :
I C = 100
CxT i = 10 % anual
t = (180 días /360 días)
I=Cxixt
I = ($100) x (.10) x ( 180 /360 ) = $ 5
i= ($5) / ( $100 x .5)
i= ($5 / $50) = 10 % anual (1er. Caso)
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Nota; Se ganó el 5% en 6 meses =10% anual
Ejemplo de cálculo de rendimiento anualizando a
través de una multiplicación
I $5
X 1/(t) = x (360 /180)
i=
C $ 100
(.05) x (2) = 10 % anual (Segundo caso)
40
Por lo tanto, se puede anualizar con la t en el denominador (1er caso) o con la t
(inversa) multiplicando el resultado de la división de: (2do. Caso)
Lo que gané
Lo que invertí
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Interés Simple
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Interés Simple
El interés simple es una modalidad de remuneración empleada principalmente en las cuentas de
ahorro a plazo. La remuneración de un deposito a interés simple consiste en abonar
periódicamente una cantidad de dinero fija denominada interés, y que abona en otra cuenta
distinta, por ejemplo una cuenta corriente . la característica básica del interés simple reside
precisamente en la separación entre la cantidad depositada principal y la cantidad
remunerada interés.
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Interés Simple
Es el que se calcula sobre un capital que permanece
invariable o constante en el tiempo y el interés ganado
(o pagado) se acumula sólo al término de esta
transacción.
i =12% anual
CI= 1,000 M= 1,120
0 4 8 12
n=12 meses
Ganancia ó Interés = Monto - Capital Inicial
I = (M- C)
Ganancia ó Interés = 1,120 - 1,000
Ganancia ó Interés = 120
Desarrollo de la fórmula básica de Interés Simple
Determinación del Valor Futuro
Valor nominal = valor presente = C
I=Cit
S=C+I S= C ( 1 + i t )
S=C+Cit s
= 1+it d
t=
S = C (1 + i t) c
365
it= s -1
c
s 365
i= [ - 1][ ]
c
d
45
Siendo:
S= valor futuro, o sea el monto inicial más los intereses
devengados
C= valor presente, o sea el capital original a invertir (también es el
valor nominal)
I= monto de intereses devengados
t= número de días / número de días en el año
Ej. 180 días/ 360 días
i= tasa de interés
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Peculiaridad del tiempo (t) como variable
Método Método
Aproximado Exacto
Numerador 30 días días
por mes calendario
Denominador 360 días 365 (6)
al año días al año
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Ejemplo de 4 aplicaciones de t
C= $10,000,000
i = 28.5%
t del 5 de enero del al 29 de octubre
días aproximados =294
días calendario (exactos) = 298
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Ejemplo de 4 aplicaciones de t
1.- I= (10,000,000) (.285) (294/365)= $
2,295,616.43
2.- I= (10,000,000) (.285) (298/365)= $
2,326,894.31
3.- I= (10,000,000) (.285) (294/360)= $ 2,327,500
49
Ejemplo de instrumentos que pagan
tasa de interés
Valor nominal = valor presente = C
50
CASO PAGARÉ
Compra:
valor nominal del pagaré = $2,000,000
tasa de interés= 29.5%
términos= 270 días (9 meses * 30 días)
continua....
51
Venta anticipada del pagaré:
fecha de venta: 90 días después
tasa de mercado 90 días después=
29%
continua....
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1o. Calculamos el VF a 270 días:
1) Calcular el precio de venta
S= $2,000,000 x ( 1+(.295 x (270/360)=
S= $2,442,500
2o. Como se vende 90 días después me quedan 180 días para el
vencimiento. Obtengo el Capital a 180 días:
C= $2,442,500 / (1+ (.29 x (180 / 360 )
(Notar que quedan 180 días para el vencimiento)
C= $2,133,188
S = C ( 1 + it)
continua.... C= S 53
S= C ( 1 + i t )
s
= 1+it
c
d
s t=
it= -1
365
c
s 365
-1
i= [ ][ ]
d
c
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i = TR= S 360
-1 x
C días
$2,133,188
360
i= TR= -1 x
$2,000,000
90
i=
TR= 26.63%
55
i = TR= S 360
-1 x
C días
$2,442,500
360
i= TR= -1 x
$2,133,188
180
i=
TR= 29
56
