COSTO DE
Capital
INTEGRANTES
1. Kevin Misericordia Llanque
2. Jhonny Portugal Mollo Caquegua
3. Yheferson Victor Herrera Flores
4. Rodrigo Zarate Muñoz
Asignatura: presupuesto y valoración de empresas
Docente : Mgtr. Ing. Raquel Gutiérrez Martinez
ORURO - BOLIVIA
COSTO DE
¿Qué es el Costo de Capital? 🤔
CAPITAL
El costo de capital es como el "precio" que una
empresa paga por usar dinero para crecer.
Es como cuando pides dinero prestado para comprar
algo: Tienes que devolver ese dinero más un extra
(intereses).
Ese "extra" es el costo por usar ese dinero.
SEGÚN GARCÍA S. (2009), EL COSTO DE CAPITAL ES
LA RENTABILIDAD MÍNIMA QUE UNA EMPRESA DEBE
GENERAR PARA MANTENER SU VALOR, CALCULADO
COMO EL PROMEDIO PONDERADO DE SUS FUENTES
DE FINANCIAMIENTO.
¿Por qué es importante? 🌟
- Ayuda a decidir si un proyecto vale la pena.
- Determina cuánto debe ganar la empresa para ser
¿DE DÓNDE VIENE EL
DINERO? 💰
1. Deuda: Préstamos de bancos o bonos
2. Capital propio: Dinero de los dueños o accionistas
Fuentes de financiamiento empresarial 💰
🔹 "Deuda" : Préstamos de bancos o emisión de bonos.
- Ejemplo: Empresa constructora obtiene $5M con 8% de interés.
- ✔ Ventajas: Rápido acceso, intereses deducibles de impuestos.
- ⚠ Consideraciones: Pagos fijos, riesgo financiero.
🔹 Capital propio: Dinero de inversionistas o accionistas.
- 💻 Ejemplo: PEPSI vende el 20% de su empresa por $2M.
- ✔ Ventajas: No pagos fijos, inversionistas aportan experiencia.
- ⚠ Consideraciones: Se pierde parte del control.
✅ Elección depende de la estrategia→ Menos deuda = Más flexibilidad, Más deuda = Más control.
“¿QUÉ MÉTODO
USAR SEGÚN EL
TIPO DE EMPRESA?
1 2 AQUÍ
3 TE LO 4
EXPLICAMOS…”Y
CAPM CAPM CAPM WACC
" MODELO CON BETA CON "COSTO
DE AJUSTADO RIESGO PROMEDI
FIJACIÓN PAÍS O
DE PONDERA
ACTIVOS DO DE
El Modelo CAPM 📊
Que es CAPM? el C.A.P.M denominación en inglés
Capital Assets Pricing Model siendo en español
Modelo de Fijación de Activos de Capital
desarrollado por Sharpe, W. (1964). El CAPM.
Es como una receta para calcular cuánto deben
ganar los accionistas por su inversión.
La fórmula es:
E(ri) = Rf + [R(rm) – Rf] × β
Donde:
- E(ri) = Lo que deberían ganar los
accionistas
- Rf = Tasa libre de riesgo (lo que ganarías
sin riesgo)
- R(rm) = Lo que gana el mercado en
general
- β (Beta) = Medida del riesgo específico
EJEMPLO DE TESLA
¿Vale la pena invertir en Tesla?
CON
Imagina CAPM
esto: Quieres invertir en Tesla pero antes te
preguntas:
¿Cuánto debería ganar por asumir ese riesgo?
Datos:
Tasa libre de riesgo (Rf): 4%
Rentabilidad esperada del mercado (Rm): 10%
Beta de Tesla: 2.0
Aplicando la fórmula CAPM:
E(ri) = Rf + (Rm – Rf) × β
RE
E(ri) = 4% + (10% – 4%) × 2.0 FER
EN
E(ri) = 4% + 12% = 16% A CI
¿Qué significa esto?
Deberías ganar al menos un 16% anual por invertir en
Tesla.
Es el "premio" por asumir más riesgo que con empresas
EXPLICACIÓ
Beta Beta: El Medidor de Riesgo 📈
N DE
Beta mide qué tan "arriesgada" es una empresa comparada con el mercado general.
BETA = 1: MISMO RIESGO QUE BETA > 1: MÁS RIESGOSA QUE EL BETA < 1: MENOS RIESGOSA QUE EL MERCADO
EL MERCADO MERCADO
🔥 Beta > 1 → Son empresas más
📈 Beta = 1 → Representa una empresa Beta < 1 → Son acciones más seguras
volátiles. Si el mercado sube 10%,
que se mueve al mismo ritmo que el y resistentes a cambios del mercado. Si
estas podrían subir 15-20%, pero si el
mercado. Si el mercado sube un 10%, el mercado baja 10%, estas pueden
mercado cae, podrían caer aún más.
la acción probablemente suba bajar solo 5% o incluso mantenerse
Son más riesgosas, pero también
también un 10%. Si cae 5%, la acción estables. Son inversiones defensivas,
pueden ofrecer mayores retornos.
cae 5%. Ejemplo: una gran empresa ideales para estabilidad. Ejemplo:
Ejemplo: empresas tecnológicas
estable como Coca-Cola. empresas de servicios básicos como
“¿QUÉ MÉTODO USAR SEGÚN
EL TIPO DE EMPRESA? AQUÍ
1 CAPM CON BETA
TE LO EXPLICAMOS…”Y
📌 2. CAPM CON BETA AJUSTADO: PARA EMPRESAS PRIVADAS
AJUSTADO
Las empresas privadas no cotizan en bolsa, por lo que no tienen un βeta propio que mida su riesgo. Para solucionarlo, se
usa el βeta de empresas similares y se ajusta según la estructura financiera de la empresa privada.
🔹 Ejemplo práctico:
Una cafetería independiente quiere calcular su costo de capital, pero no tiene datos en bolsa.
Encuentra el βeta promedio de cadenas de cafeterías públicas (Ejemplo: Starbucks: β = 1.5).
Aplicamos la fórmula:
β_{desapalancado} = β_{apalancado} / (1 + (Deuda/Capital Propio))
Si Starbucks tiene $100M en deuda y $200M en capital propio, el cálculo es:
β_{desapalancado} = 1.5 / (1 + (100/200)) = 1.0
Ahora, si la cafetería tiene $20,000 en deuda y $80,000 en capital propio, recalculamos:
β_{apalancado} = 1.0 × (1 + (20/80)) = 1.25
EN ESTE CASO, EL 1.25 INDICA QUE LA CAFETERÍA EN EL PROMEDIO DEL MERCADO. ES DECIR, SUS GANANCIAS PUEDEN
SUBIR O BAJAR MÁS RÁPIDAMENTE EN RESPUESTA A CAMBIOS EN LA ECONOMÍA O EL SECTOR DE CAFETERÍAS.
🔹 ¿Cuándo se usa?
✅ Para calcular el costo del capital en empresas privadas.
✅ Cuando no hay datos públicos de acciones, pero hay empresas similares.
“¿QUÉ MÉTODO USAR SEGÚN
EL TIPO DE EMPRESA? AQUÍ
TE LO EXPLICAMOS…”Y
1 CAPM CON RIESGO
PAÍS
📌 3. CAPM CON RIESGO PAÍS: PARA INVERSIONES EN DISTINTOS PAÍSES
Cuando se analiza el costo de capital entre países, es necesario ajustar el CAPM con el riesgo específico del país en el que
se hará la inversión.
🔹 Ejemplo práctico:
Un inversionista estadounidense quiere expandir su negocio a México, pero sabe que hay más riesgo financiero que en
EE.UU.
Si el cálculo de CAPM normal da 10%, pero la prima de riesgo país de México es 3%, el ajuste es:
Ke = 10% + 3%
Ke = 13%
Esto significa que, para invertir en México, el negocio debe generar al menos 13% de retorno anual para compensar el
riesgo adicional de operar en ese país.
🔹 ¿Cuándo se usa?
✅ Para comparar inversiones entre países con distintos niveles de riesgo.
✅ Cuando una empresa expande sus operaciones fuera de su país de origen.
WACC: EL COSTO
COMBINADO ⚖️
Definición: WACC (Weighted Average Cost of Capital) o Costo Promedio
Ponderado de Capital (CPPC)
Ross, Westerfield y Jaffe 🎓
en su libro *Corporate Finance* explican que el WACC representa el costo
promedio de financiamiento de una empresa y es fundamental para la toma
Las empresas consiguen dinero de dos formas:
de decisiones de inversión y financiamiento
1. Deuda (préstamos con intereses).
2. Capital propio (dinero de inversionistas que esperan ganancias).
El WACC calcula el costo promedio de usar ambos tipos de financiamiento. Si un proyecto
genera más dinero que el WACC, vale la pena. Si no, podría ser una pérdida. Es la clave
para saber si una inversión es rentable o no. 🎯
La Fórmula del WACC 🧮
Ki = (D/(C+D)) × Kd × (1-Ti) + (C/(C+D)) ×
Ke
Donde:
- Ki = Costo promedio ponderado de capital
FÓRMULA - D = Deuda
- C = Capital propio
- Kd = Costo de la deuda
- Ke = Costo del capital propio
EJEMPLO
POR EJEMPLO, COMPARARLO CON UNA INVERSIÓN PERSONAL:
🔹 Imagina que quieres abrir un puesto de jugos.
Necesitas $100,000 para hacerlo.
Usas $60,000 de tu propio dinero y pides $40,000 prestados con 10% de
interés.
Como dueño, esperas ganar 15% anual por tu inversión.
Además, debes pagar 30% de impuestos sobre las ganancias.
El WACC te ayuda a calcular el costo total de financiar tu negocio:
WACC = (60,000/100,000) × 15% × (1 - 0.30) +
(40,000/100,000) × 10%
WACC = 9% + 2.8% = 11.8%
🔹 Interpretación:
Para que la inversión valga la pena, el negocio debe generar más
de 11.8% anual de ganancia.
.Si la empresa obtiene 15%, es una buena inversión. ✅
Si solo logra 8%, no cubre el costo financiero y podría perder
dinero.❎
conclusió
METODO
n ¿PARA QUIEN ES ? ¿cuándo usarlo?
para calcular el costo
CAPM empresas públicas del capital de las
acciones de la bolsa
. cuando no hay
CAPM CON BETA datos públicos pero
empresas privadas
AJUSTADO existen empresas
similares
. Para ajustar
CAPM CON RIESGO . Empresas
inversiones en
PAÍS internacionales
distintos países
. Para calcular el
WACC . Cualquier empresa costo total del
financiamiento
MUCH
gracias
AS
“¿QUÉ MÉTODO USAR SEGÚN
EL TIPO DE EMPRESA? AQUÍ
1 WACC TE LO EXPLICAMOS…” Y
📌 4. WACC: EL COSTO TOTAL DEL FINANCIAMIENTO
El Costo Medio Ponderado del Capital (WACC) combina el costo del capital propio y el costo de la deuda, proporcionando el
costo promedio total de financiamiento de la empresa.
🔹 Ejemplo práctico:
Una empresa de jugos naturales quiere abrir una nueva planta con esta estructura financiera:
$60,000 de capital propio (costo esperado: 15%).
$40,000 de deuda bancaria (interés: 10%, impuestos: 30%).
Aplicamos la Fórmula del WACC 🧮
Ki = (D/(C+D)) × Kd × (1-Ti) + (C/(C+D)) × Ke
Sustituyendo valores:
WACC = (60,000/100,000) × 15% × (1 - 0.30) + (40,000/100,000) × 10%
WACC = 9% + 2.8% = 11.8%
Esto indica que la empresa debe generar al menos 11.8% de retorno anual para que la inversión en su nueva planta sea
viable.
🔹 ¿Cuándo se usa?
✅ Para evaluar la rentabilidad de cualquier empresa.
“¿QUÉ MÉTODO USAR SEGÚN
EL TIPO DE EMPRESA? AQUÍ
CAPM TE LO EXPLICAMOS…” Y
1 " Modelo de Fijación de Activos de Capital"
1. CAPM: PARA EMPRESAS QUE COTIZAN EN BOLSA
El Modelo de Fijación de Precios de Activos de Capital (CAPM) se usa para calcular el costo del capital propio de una
empresa pública, considerando el riesgo del mercado.
🔹 Ejemplo práctico:
Un inversionista está evaluando si comprar acciones de Microsoft. Para calcular su retorno esperado, aplicamos la fórmula
del CAPM:
Ke = Rf + (Rm - Rf) × B
Donde:
Rf = Tasa libre de riesgo (Ejemplo: 3%)
β = Volatilidad de Microsoft comparada con el mercado (Ejemplo: 1.2)
Rm - Rf = Prima de riesgo del mercado (Ejemplo: 6%)
Sustituyendo:
Ke = 3% + (6%) × 1.2
Ke = 10.2%
Esto indica que los inversionistas esperan un rendimiento del 10.2% anual al invertir en Microsoft.
🔹 ¿Cuándo se usa?
✅ Empresas que cotizan en bolsa.
