Finanzas Básicas
Clase 7
Contenido de la clase 7
• 5.2 Montos únicos
• 5.3 Anualidades
Partes del libro:
• Primera parte. Introducción a las finanzas administrativas.
• Segunda parte. Herramientas financieras.
• Tercera parte. Valoración de valores.
• Cuarta parte. Riesgo y tasa de retorno requerida.
• Quinta parte. Decisiones de inversión de largo plazo.
• Sexta parte. Decisiones financieras de largo plazo.
• Séptima parte. Decisiones financieras de corto plazo.
• Octava parte. Tópicos especiales de finanzas administrativas.
Capítulo 5
Valor del dinero en el tiempo
• 5.1 El papel del valor del tiempo en las finanzas
• 5.2 Montos únicos
• 5.3 Anualidades
• 5.4 Ingresos mixtos
• 5.5 Capitalización de intereses
• 5.6 Aplicaciones especiales del valor del dinero en el
tiempo
Valor futuro de un monto único
• Los conceptos y cálculos básicos del valor futuro y del
valor presente tienen que ver con montos únicos.
• Valor futuro: Valor en una fecha futura específica de
un monto colocado en depósito el día de hoy y que
gana un interés a una tasa determinada. Se calcula
aplicando un interés compuesto durante un periodo
específico.
• El valor futuro depende de la tasa de interés ganada y
del periodo en que el monto permanece en depósito.
Concepto de valor futuro
• Interés compuesto: Interés ganado en un depósito
específico y que se vuelve parte del principal al final de
un periodo determinado.
• Principal: Monto de dinero sobre el que se pagan
intereses.
• El valor futuro de un monto presente se calcula
aplicando un interés compuesto durante un periodo
determinado.
Ecuación para calcular el valor
futuro
• : Valor futuro al final del periodo
• : Principal inicial o valor presente
• : Tasa de interés (usualmente anual) pagada
• : Cantidad de periodos (usualmente años) que el dinero
se mantiene depósito
• La ecuación del valor futuro al final del periodo es
• Función de Excel: =-FV(rate, nper, 0, pv,)
Relaciones del valor futuro
Valor presente de un monto único
• Con frecuencia es útil determinar el valor actual de un
monto futuro de dinero.
• Valor presente: Cantidad de dinero que debería
invertirse hoy a una tasa de interés determinada,
durante un periodo específico, para igualar el monto
futuro.
• Al igual que el valor futuro, el valor presente depende
en gran medida de la tasa de interés y del momento en
que se recibirá el monto.
Concepto de valor presente
• El proceso para calcular los valores presentes se conoce
como descuento de flujos de efectivo.
• Descuento de flujos de efectivo: Proceso para calcular los
valores presentes; es lo contrario de la capitalización de
intereses.
• El descuento de flujos de efectivo permite responder la
siguiente pregunta: si puedo ganar una tasa de interés
sobre mi dinero, ¿cuánto es lo máximo que estaría dispuesto
a pagar ahora por la oportunidad de recibir un , medido en
unidades monetarias, en periodos a partir de hoy?
Ecuación para calcular el valor
presente
• El valor presente, , de cierto monto futuro, , que se
recibirá en periodos a partir de ahora, suponiendo una
tasa de interés (o costo de oportunidad) de , se calcula
de la siguiente manera:
• Función de Excel: =-PV(rate, nper,, fv,)
Relaciones del valor presente
Capítulo 5
Valor del dinero en el tiempo
• 5.1 El papel del valor del tiempo en las finanzas
• 5.2 Montos únicos
• 5.3 Anualidades
• 5.4 Ingresos mixtos
• 5.5 Capitalización de intereses
• 5.6 Aplicaciones especiales del valor del dinero en el
tiempo
Anualidades
• Anualidad: Conjunto de flujos de efectivo periódicos e iguales durante
un periodo determinado. Estos flujos de efectivo pueden ser entradas
de rendimientos obtenidos por inversiones o salidas de fondos
invertidos para obtener rendimientos futuros.
• Anualidad ordinaria: Anualidad en la que el flujo de efectivo ocurre al
final de cada periodo.
• Anualidad anticipada: Anualidad en la que el flujo de efectivo ocurre
al inicio de cada periodo.
• Tanto el valor futuro como el valor presente de una anualidad
anticipada son siempre mayores que el valor futuro y el valor presente,
respectivamente, de una anualidad ordinaria por lo demás idéntica.
Cálculo del valor futuro de una anualidad
ordinaria
• Una manera de obtener el valor futuro de una anualidad
ordinaria es calcular el valor futuro de cada uno de los
flujos de efectivo individuales y luego sumarlos.
• El valor futuro de una anualidad ordinaria que paga un
flujo de efectivo anual se calcula mediante la siguiente
ecuación:
• Función de Excel: =-FV(rate, nper, pmt,,)
Cálculo del valor presente de una anualidad
ordinaria
• Un método para calcular el valor presente de una
anualidad ordinaria es en calcular el valor presente de
cada flujo de efectivo en la anualidad y luego sumar
esos valores presentes.
• El atajo algebraico para obtener el valor presente de
una anualidad ordinaria que hace un pago anual de en
años es el siguiente:
• Función de Excel: =-PV(rate, nper, pmt,,)
Cálculo del valor futuro de una anualidad
anticipada
• Los flujos de efectivo de una anualidad anticipada
ocurren al inicio del periodo.
• Si estamos manejando pagos anuales, cada pago de una
anualidad anticipada ocurre un año antes de lo que se
produce en una anualidad ordinaria.
• Cada pago puede tener una ganancia extra de interés, lo cual
se debe a que el valor futuro de una anualidad anticipada
excede el valor futuro de una anualidad ordinaria idéntica.
Cálculo del valor futuro de una anualidad
anticipada
• La fórmula de cálculo del valor futuro de una anualidad
anticipada que hace pagos anuales de por años es la
siguiente ecuación:
• Función de Excel: =-FV(rate, nper, pmt,,1)
Comparación de los valores futuros de anualidades
anticipadas y ordinarias
• Todos los pagos de la anualidad anticipada tienen una ganancia de
interés de un año adicional en comparación con la anualidad
ordinaria.
de una anualidad anticipada de una anualidad ordinaria
• El valor futuro de una anualidad anticipada es mayor que el valor
futuro de una anualidad ordinaria idéntica para tasas de interés
positivas.
• El interés de un año extra en cada uno de los pagos de la anualidad
anticipada hace que esta última rebase a la anualidad ordinaria por
un porcentaje igual a la tasa de interés.
Obtención del valor presente de una
anualidad anticipada
• Debido a que los flujos de efectivo de una anualidad
anticipada ocurren al principio y no al final del periodo,
para calcular su valor presente, a cada flujo de efectivo
de la anualidad anticipada se le descuenta un año
menos que a la anualidad ordinaria.
• La fórmula algebraica para el cálculo del valor presente
de una anualidad anticipada es la siguiente:
• Función de Excel: =-PV(rate, nper, pmt,,1)
Comparación del valor presente de una anualidad
anticipada con el de una anualidad ordinaria
• El valor presente de una anualidad anticipada es mayor que el
valor presente de una anualidad ordinaria idéntica (para tasas de
interés positivas) porque el flujo de efectivo de la anualidad
anticipada ocurre al inicio del periodo y no al final.
• Si calculamos la diferencia porcentual de los valores de una
anualidad ordinaria y una anualidad anticipada por lo demás igual
a la ordinaria, veremos que la anualidad anticipada es mayor a la
anualidad ordinaria por un porcentaje igual a la tasa de interés.
de una anualidad anticipada de una anualidad ordinaria
Cálculo del valor presente de una
perpetuidad
• Perpetuidad: Anualidad con una vida infinita que
garantiza un flujo de efectivo anual continuo.
• Si una perpetuidad paga un flujo de efectivo anual de ,
iniciando un año a partir de ahora, el valor presente del
conjunto de los flujos de efectivo es:
• Si se puede ganar una tasa de interés anual de sobre
un capital de , se podrá retirar un flujo efectivo anual de
por una cantidad infinita de años.
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8)
• 5.4 Ingresos mixtos
• 5.5 Capitalización de intereses con una frecuencia
mayor que la anual
