Finanzas Corporativas
Semana 3 – Clase 1
1. Estados
Financieros
Agenda 2. Análisis de EEFF
3. Ejercicios
Analisis de Estados Financieros
Análisis
Vertical
Análisis Análisis
Financiero Horizontal
Ratios
Financieros
Análisis de Ratios Financieros
Ratio Financiero
Relación entre dos o
más cuentas de los
estados financieros
Análisis de Ratios Financieros
La metodología
consiste en analizar
la evolución de los
ratios de una empresa
y su comparación con
el de otras similares o
con el promedio de la
industria.
Lo importante no es el ratio en si mismo, sino la interpretación que
se hace de aquél
Clasificación de los Ratios
Financieros
Ratios de Ratios de
Liquidez Rentabilida
d
Ratios de
Apalancamient
o
Ratios de
Ratios de Valor de
Actividad Mercado
Ratios de
Cobertura
Ratios de Liquidez
• Capacidad para cubrir la
cancelación de las deudas de
corto plazo con los activos
de corto plazo.
• Capacidad para conseguir el
dinero liquido y financiar sus
operaciones corrientes.
• Corriente o
Circulante
• Prueba Ácida o
Rapidez
Ratios de Liquidez
Corriente o Circulante
Capacidad de la empresa para atender sus pasivos
corrientes con sus activos corrientes.
ActivosCorrientes
PasivosCorrientes
Balance
General
289,152 =0.85 x
342,159
Ratios de Liquidez
Prueba Ácida o Rapidez
Capacidad de la empresa para atender sus pasivos
corrientes con sus activos corrientes más líquidos,
obtenidos de restar los inventarios
ActivosCorrientes– Inventarios
PasivosCorrientes
Balance
General
289,152 - 4,770 =0.83 x
342,159
Ratios de Liquidez
Razón de Capital de Trabajo Neto
Nos indica la cantidad de liquidez (CTN) respecto al
nivel de ventas.
ActivosCorrientes– PasivosCorrientes
Ventas
Balance General / Estado de
Resultados
289,152 - 342,159 =-3.13%
1,693,925
RATIOS DE COBERTURA
Ratios de
Cobertura
Capacidad de generar
utilidades para cubrir
gastos o salidas de
efectivo.
• Cobertura de Intereses
• Cobertura de Servicio de
Deuda
RATIOS DE COBERTURA
Cobertura de Intereses
Indica la capacidad de la empresa para cubrir sus
cargas financieras con las utilidades operativas
generadas.
(Ut. Oper. = UAII = EBIT)
Utilidad Operativa
GastosFinancieros
Estado de Resultados
451,516 =14.18 x
31,835
RATIOS DE COBERTURA
Cobertura de Servicio de Deuda
EBITDA = EBIT (U. Operativa) + Depreciación +
Amort. Intangibles
Indica la capacidad del flujo operativo, sin incluir
cargos que no son salida de efectivo (EBITDA), para
cubrir el servicio de deuda.
EBITDA
GastosFinancieros+Amortización de Deuda
Estado de Resultados
Algunos incluyen en numerador y denominador otros gastos fijos como alquileres,
La depreciación y amortización de intangibles pueden estar
consignadas en otros estados financieros
Para el ejercicio asumiremos que de la
Conciliación de la Utilidad Neta con el
Efectivo proveniente de las 451,516 +12,000 = 0.98 x
Actividades de Operación se halló la 31,835 +221,144 + 220,550
depreciación y amortización de
intangibles totalizadas en S/. 12,000
RATIOS DE APALANCAMIENTO
Ratios de
Apalancamiento
(Endeudamiento)
Nivel con el cual la
empresa accede a
financiamiento a través
de deuda.
• Deuda a Patrimonio
• Deuda a Total Activos
• Multiplicador de Capital
RATIOS DE APALANCAMIENTO
Razón Deuda Patrimonio
Muestra la magnitud con la cual la empresa esta
financiada con deuda respecto al capital de
accionistas. (Estructura Financiera).
Pasivos
Patrimonio
Balance General
1,175,440 = 1.01 x
1,167,392
RATIOS DE APALANCAMIENTO
Razón Deuda Activos
Muestra el grado en que los activos de la empresa
fueron financiados con deuda.
Pasivos
Activos
Balance General
1,175,440 =0.50 x
2,342,832
RATIOS DE APALANCAMIENTO
Multiplicador de Capital
Muestra cuanto de activo total posee la empresa
respecto a su capital.
Activos
Patrimonio
Balance General
2,342,832 =2.01 x
1,167,392
RATIOS DE ACTIVIDAD
Ratios de
Actividad
Efectividad en el uso de
las inversiones en activos
o pasivos.
• Rotación de Cuentas por
Pagar Comprar
• Periodo Promedio de Pago
• Rotación de Inventarios Vender
• Periodo Promedio de
Inventarios Cobrar
• Rotación de Cuentas. por
Cobrar
RATIOS DE ACTIVIDAD
Rotación de Cuentas por Pagar Comprar
Indica la rapidez en el pago a proveedores de la
empresa (veces).
Inventario Inicial + Compras – Inventario Final = Costo
de Ventas
ComprasAnualesal crédito
Cuentaspor Pagar
Estado de Resultados / Balance
General
Si no se cuenta con Costo de Ventas
información detallada se
asume que todas las
Cuentas por Pagar
Compras son al Crédito, 1,142,348 = 5.38 x
algunos analistas utilizan el 212,457
Costo de Ventas.
RATIOS DE ACTIVIDAD
Período Promedio de Pago Comprar
Número promedio de días que las cuentas por pagar
están pendientes de pago.
Díaspor Año
Rotación ctas. x pagar
Balance General / Estado de
Resultados
Cuentas por Pagar * 360
Compras
360 =66.95 días
5.38
RATIOS DE ACTIVIDAD
Rotación de Inventarios Vender
Indica el número de veces que los inventarios se
renuevan, es decir, la eficiencia en la administración
de los inventarios (veces).
Costo de Ventas
Inventarios
Estado de Resultados / Balance
General
1,142,348 =239.49 x
4,770
RATIOS DE ACTIVIDAD
Período Promedio de Inventarios Vender
Número de días que en promedio se demora la
empresa en vender sus productos
Díaspor Año
Rotación de Inventarios
Balance General / Estado de
Resultados
Inventarios * 360
Costo de Ventas
4,770 = 19.92 días
239.49
RATIOS DE ACTIVIDAD
Rotación de Cuentas por Cobrar Cobrar
Indica la rapidez con la que las cuentas por cobrar
se renuevan (veces).
Ventasanualesal crédito
Cuentaspor Cobrar
Estado de Resultados / Balance
General
Si no se cuenta con información
detallada se asume que todas 1,693,925 =79.68 x
las ventas son al crédito. 21,260
RATIOS DE ACTIVIDAD
Periodo Promedio de Cobranza Cobrar
Indica el número de días que en promedio la
empresa se demora en cobrar.
Díaspor Año
Rotación ctas. x cobrar
Balance General / Estado de
Resultados
Cuentas por Cobrar * 360
360 = 4.52 días Ventas
79.68
RATIOS DE ACTIVIDAD
Rotación de Activos Totales
Indica la eficiencia con que la empresa está usando
sus activos para generar ventas.
VentasTotales
ActivosTotales
Estado de Resultados / Balance
General
1,693,925 = 0.72 x
2,342,832
RATIOS DE RENTABILIDAD
Ratios de
Rentabilidad
Medición del desempeño
en relación a las ventas
o a la inversión.
• Margen de Utilidad Bruta
• Margen de Utilidad Neta
• Poder Adquisitivo Básico
• Retorno sobre Activos - ROA
• Retorno sobre Capital - ROE
RATIOS DE RENTABILIDAD
Margen de Utilidad Bruta
Indica la eficiencia en el manejo de costos y de la
política de precios de la empresa.
Utilidad Bruta
VentasTotales
Estado de Resultados
551,577 = 33%
1,693,925
RATIOS DE RENTABILIDAD
Margen de Utilidad Neta
Indica la rentabilidad de la empresa después de
cubrir todos los costos y gastos, así como los
impuestos.
Utilidad Neta
VentasTotales
Estado de Resultados
291,030 = 17%
1,693,925
RATIOS DE RENTABILIDAD
Poder Adquisitivo Básico
Indica la rentabilidad operativa de la empresa
independiente de su apalancamiento e impuestos.
EBIT
ActivosTotales
Estado de Resultados / Balance
General
451,516 = 19%
2,342,832
RATIOS DE RENTABILIDAD
Retorno sobre Activos - ROA
Rentabilidad que obtiene la empresa por su
inversión en activos
Utilidad Neta
ActivosTotales
Estado de Resultados / Balance
General
291,030 = 12%
2,342,832
RATIOS DE RENTABILIDAD
Retorno sobre Capital - ROE
Rentabilidad obtenida por los accionistas de la
empresa respecto a sus aportes.
Estado de Resultados / Balance
General
291,030 = 88%
331,127
RATIOS DE VALOR DE MERCADO
Ratios de Valor
de Mercado
Relación entre valores de
mercado y valores
contables.
• Precio sobre Utilidad Acción
• Rendimiento de Dividendos
• Mercado a Libros – Acción
RATIOS DE VALOR DE MERCADO
Razón Precio / Utilidad
Indica cuanto están dispuestos a pagar los
inversionistas por unidad monetaria de utilidad
(UPA).
Precio mercado Acción
Utilidad por Acción
Estado de Resultados / Mercado /
Balance General
2.91 = 19.40
0.15
RATIOS DE VALOR DE MERCADO
Razón Precio / Valor en Libros
Cuánto más valor ha generado la empresa con
respecto a su valor contable.
Precio mercado Acción
Valor Librospor Acción
Mercado / Balance General
2.91 = 5.82
0.50
RATIOS DE VALOR DE MERCADO
Rendimiento de Dividendos
Cuánto se obtiene de dividendos respecto al valor
de mercado de las acciones.
Dividendospor Acción
Precio mercado Acción
Estado de Resultados / Mercado /
Balance General
0.05 = 0.02
2.91
Analisis DUPONT
Analisis
DUPONT
El Modelo Dupont es utilizado para
definir estrategias para la
compañía, en búsqueda de
incrementar la rentabilidad. Es por
ello por lo que el método
descompone la ecuación original
del ROE en tres componentes:
eficiencia operativa, eficiencia de
los activos y apalancamiento.
ANÁLISIS DUPONT AMPLIADO - ROE
ROE = U.
Neta
Patrimonio
ROA = U. Multiplicador =
Neta X Activos
de Capital
Activos
Patrimonio
Rotación de = Margen = U.
Ventas
Activos
X Neta X Multiplicador =
Activos
Neto dedeCapital
R. de Actividad
Activos R. de Rentabilidad R. Apalancamiento
Ventas Patrimonio
ANÁLISIS DUPONT - ROA
ROA = Margen x Rotación
Neto Activos
ROA = U. Neta = U. Neta x
Ventas
T. Activos Ventas
Activos
Finanzas Corporativas
Semana 3 – Clase 1
Finanzas Corporativas
Semana 3 – Clase 2
¿Qué son los ratios
financieros?
¿Para qué sirve el análisis
DUPONT?
Actividad en
clase
• Individualmente realizar la Actividad que se
encuentra en el Aula Virtual.
• Deben de subir el documento (Word - Excel – Jpg)
hasta la hora establecida por el docente. No se
aceptan trabajos luego de la hora.
• Guardar el documento como: Actividad 3_Apellido
Finanzas Corporativas
Semana 3 – Clase 2
Adicionales
Ratios de Liquidez
Ratios de Gestión
Ratios de Operación
Ratios de Endeudamiento
