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UNIVERSIDAD
Diplomado en Modalidad e-learning en Formulación de proyectos
municipales
MÓDULO II: HERRAMIENTAS PARA LA
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS
UNIDAD SOFTWARE Y MODELOS ANÁLISIS DE
RIESGO
Análisis de riesgo
Cuando hay supuestos hay riesgos….y siempre los proyectos existen supuestos
para su realización y consecución de éxitos
Al preparar y evaluar un proyecto se recurre a supuestos, por ejemplo:
•respecto al crecimiento poblacional,
•respecto a la demanda,
•respecto a la oferta,
•relacionados con la tecnología,
•relacionados con usos y costumbres,
•acerca de la disponibilidad de insumos,
•acerca del impacto ambiental
•en la estimación de los costos,
•en la estimación de los beneficios,
•sobre el plazo de construcción,
•etc, etc, etc.
Tipos de Riesgos
• Riesgo de terminación
• Riesgo tecnológico
• Riesgo en suministros
• Riesgo político y social
• Riesgo económico
• Riesgo financiero
• Riesgo de fuerza mayor
• Riesgo causado por el proyecto
Análisis de Riesgo
Se realiza para determinar cuáles son los factores de riesgo que
potencialmente tendrían un mayor efecto sobre nuestro
proyecto y, por lo tanto, deben ser observado, administrado y
gestionado por el equipo del proyecto.
Métodos para identificar Riesgo
Cualitativos
• Es el más utilizado para tomar de decisiones en proyectos empresariales-
• Se apoya en el juicio, experiencia e intuición
• Se utiliza cuando el nivel de riesgo sea bajo y no justifica el tiempo y los recursos
necesarios para hacer un análisis completo. O bien porque los datos numéricos son
inadecuados para un análisis mas cuantitativo que sirva de base para un análisis
posterior y mas detallado del riesgo
• Ejemplo
– Delphi
– Brainstorming
– Entrevistas (cuestionarios, pautas grupales)
– Evaluación multiisciplinaria
Métodos para identificar Riesgo
Semi-cuantitativos:
• Se usa las clasificaciones para mesurar los riesgos observados, por ejemplo :
riesgo alto, medio o bajo. Se basa en la probabilidad de ocurrencia y la
consecuencias que generan
• La clasificación permite contar con una escala apropiada para calcular el nivel
de riesgo.
• Ojo, la escala acordada debe ser conocida por todos y bien definida para
evitar malos entendidos o malas interpretaciones de los resultados del
cálculo, es decir construcción de criterios (documentados).
Métodos para identificar Riesgo
• Cuantitativos
• Se asignan valores de ocurrencia a los diferentes riesgos identificados, es
decir, calcular el nivel de riesgo del proyecto.
– Análisis de probabilidad
– Análisis de consecuencias
– Simulación computacional
¿Como podemos incorporar el riesgo en nuestros análisis?
• Análisis de sensibilidad (analizamos escenarios)
• Utilización de una tasa de descuento más alta.
• Estimamos un valor esperado del VAN (Árbol de decisiones – Simulación
de Monte-Carlo)
Análisis de Sensibilidad
• Se realiza para viabilizar las inversiones, considerando variables criticas del
entorno
• Si queremos conocer si nuestro proyecto es robusto, debemos analizar cómo
varia el valor de éste ante cambios en alguna de sus variables clave,
manteniendo el valor de las demás constante.
• El análisis se hace una variable a la vez, y supone independencia entre las
distintas variables que influencian el valor de un proyecto.
• Lo primero es identificar las principales variables que afectan el valor del
proyecto y que están fuera de nuestro control o pudieron ser estimadas de
forma imprecisa. (ejemplo los costos de construcción)
• Lo ideal es estudiar el impacto en los indicadores del proyecto cuando cambia
el valor de distintas variables.
Análisis de Sensibilidad
Se recomienda:
• Considerar variables especialmente aquellas con mayor incertidumbre.
• Analizar las variables individualmente.
• Utilizar rangos razonables.
• Preferentemente hacia valores pesimistas.
• Para cada una de estas variables, se deben buscar escenarios positivos y
negativos que sean razonables y bien fundamentados. Es decir, encontrar
los mejores y peores valores que podrían tomar las variables en la práctica.
• Finalmente se calcula el valor del proyecto en cada uno de estos escenarios
(VAN)
Ejemplo
• Un proyecto supone ingresos (vía co-pago) de $5.000 pesos y el estudio de
marketing indica que el uso/demanda/venta entre 10.000 personas y 13.000 en el
año, con un esperado de 12.000.
• Costos/Gastos/Inversión: El arriendo (donde se presta el servicio) es de 50
millones (MM) al año durante los primeros 5 años y luego se renegocia para los
siguientes 5 años. Por contrato el alza de precio está limitada a un máximo de
20%, pero se espera que suba solo un 10%.
• Si las otras variables se mantienen constantes, y con una tasa de descuento del
10% a evaluación de 10 años, calculando VAN obtenemos que el valor esperado
del proyecto es 49,7 MM (calculo de VAN en Modulo 4).
• El análisis de sensibilidad se basa en construir el valor del proyecto considerando
escenarios pesimistas y optimistas a través del calculo de del VAN y comparando
sus resultados ante el cambio en la variable que hemos elegido como relevante.
• En el ejemplo, se considera optimista 13.000 personas consumiendo con lo que se
obtiene un VAN de $80,4 MM y uno pesimista de 10.000 con VAN de –$11,8MM.
• En el caso de la variable precio de arriendo en los últimos 5 años se puede tomar
como valor optimista que se mantenga el precio, lo que nos da un VAN de 37,9
MM y como valor pesimista, el aumento de 20% que el contrato de arriendo
establece como máximo , obteniendo un VAN de 61,4 MM.
• En esta comparación observamos la importancia de la estimación de la demanda
en el sentido que si no conseguimos la cantidad de personas demandando el
proyecto no es rentable (valor negativo en el escenario pesimista).
Simulación de Montecarlo
• Busca calcular cual es el comportamiento de la variable de riesgo y cual sería su
rango de variación para cada periodo de proyección.
• Representa la realidad a través de un modelo de riesgo matemático, asignando
valores de manera aleatoria a las variables del modelo, para obtener diferentes
escenarios y resultados.
• Se basa en realizar un número lo suficientemente elevado de iteraciones
(asignaciones de valores aleatorios), de manera que la muestra disponible de
resultados, sea lo suficientemente amplia como para que se considere
representativa de la realidad.
• Se hace usando de un software.
Con los resultados obtenidos de las diferentes iteraciones realizadas se efectúa un
estudio estadístico del que se sacan conclusiones relevantes respecto al riesgo del
proyecto, tales como, valores medios, máximos y mínimos, desviaciones típicas,
varianzas y probabilidades de ocurrencia de las diferentes variables determinadas
sobre las que medir el riesgo.
Pasos de deben seguir
Selección de las funciones de probabilidad
• Una vez Identificados las variables de riesgo, nos interesa conocer cual es el
comportamiento de dichas variables, es decir, cual va a ser su rango de
variación para cada uno de los periodos de proyección.
• Para ellos es necesario identificar la función de probabilidad que se asocia a
cada uno de las variables afectadas por el riesgo, es decir, la función que
explica y refleja el comportamiento de la variable de riesgo definida (por el
líder del proyecto).
• Entre las principales
• Triangular (se conoce el max y min, determinando el valor mas probable (grafico
Pirámide)
• Uniforme (todos los valores son igualmente probables)
• Discreta (cada valor considera una posibilidad de ocurrencia)
• Para cada variable de riesgo se elige la función
• Se debe indicar valor max, min y probabilidad, en algunos casos valor 1 y
prob 1, valor 2 y prob 2 (prob debe sumar 100%)
• Identificar sobre que variable se mide el riesgo VAN o Beneficio Neto
• Correr la simulación en el software (aleatoriedades)
• Se recomienda ver explicación en detalle en:
[Link]
Resultados de la Simulación
Histograma
• Grafico que muestra los posibles valores del
beneficio neto o del VAN del
• Proyecto que podrán ser alcanzados con un
nivel de confianza determinado (90%)
(probabilidad de ocurrencia asociada al valor).
Por ejemplo se diría que con una probabilidad
del 90% de ocurrencia, el valor de su VAN a
alcanzar se encontrará en un rango de
(20.926,9 euros y 65.376,5 euros)
• - El valor medio esperado del VAN es de
42.738,91
• - Los extremos exteriores (Percentiles) indican
que con una probabilidad del 5% el valor del
VAN será inferior a 20.926,9, y que con una
probabilidad del 5% el resultado será superior
a 65.376,5
Resultados de la Simulación
Perfil de Riesgo
• Dependiendo de la forma de la curva diremos que es mas riesgoso si el rango es más amplio,
es decir la curva es horizontal.
Valor en Riesgo (VAR)
• Indica la peor perdida esperada
• Corresponde a la valor de la media menos valor del percentil 5% negativo.
