EVALUACION
FINANCIERA DE
PROYECTOS DE
INVERSION
C.P y M.F. MIGUEL ANGEL REYES
MUÑOZ
EVALUACION
FINANCIERA DE
PROYECTOS DE
INVERSION
C.P y M.F. MIGUEL ANGEL
REYES MUÑOZ
EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS DE
INVERSION
El proyecto
Para ello es preciso para ser
Evaluar un proyecto que el empresario aprobado debe
consiste en predetermine sus de estar por
determinar si resulta expectativas , ya que arriba de las
económicamente el proyecto será expectativas
viable. aprobado si satisface del empresario,
tales expectativas. inversionista,
emprendedor.
OBJETIVO
1. Aplicar técnicas
de evaluación de
proyectos de
inversión.
2. Tomar
decisiones.
TIPOS DE PROYECTOS
1. Proyectos de tipo NUEVO NEGOCIO: un
emprendimiento que comience de
ceros: una empresa, una sucursal, una
fabrica.
2. Proyectos del tipo REEMPLAZO DE
FACTORES: cambio o mejora de
factores de producción: reemplazo de
un proceso manual por maquinaria,
renovación de tecnología obsoleta,
decisiones de fabricar en lugar de
comprar o maquilar.
Maximizar
las
utilidades
Financiamie
Crear Valor
nto menos
Económico
costos.
DECISIONES
FINANCIERAS
Tomar la
Minimizar mejore
los riesgos. alternativa
de Inversión
TASA INTERNA DE
VALOR PRESENTE NETO RETORNO
(MONTO ECONOMICO$) (TASA)
TECNICAS
DE
VALUACION
FINANCIERA
P.I.
PERIODO DE INDICE DE RENTABILIDAD
RECUPERACION
(BENEFICIO/COSTO)
(TIEMPO)
Valor presente neto (VPN)
Es el valor actual de flujos de
efectivo futuros, descontados a
una tasa apropiada de descuento.
El VPN representa el costo del
dinero a través del tiempo NIF A‐
3.
A un valor inicial de la inversión
se le contraponen una serie de
flujos futuros (que pueden ser
positivos o negativos) en periodos
uniformes de tiempo. La manera
de uniformar los valores futuros
es descontándolos al momento
inicial utilizando una tasa de
rendimiento efectiva periódica,
considerada razonable por parte
del
Que Debe de Cubrir la tasa de
descuento?
Perdida del poder adquisitivo(inflación).
Que mi dinero me de a ganar mínimo la tasa
mínima de riesgo y que no me genere
perdidas.
El sacrificio de consumir ahora el
capital(componente real), es decir que me
cubra el riesgo por haber invertido y además
el premio por correr el riesgo.
¿ A QUE TASA DESCONTAR LOS FLUJOS?
Tasa mínima arbitraria fijada por el
inversor: este criterio privilegia el aspecto
subjetivo del que toma la decisión de
invertir.
Costo de oportunidad: este criterio utiliza
la máxima tasa ofrecida por mercado para
proyectos de igual probabilidad de
concreción.
Costo de capital de la empresa: este
criterio compara la rentabilidad del
FLUJOS DE EFECTIVO
Se debe de considerar el flujo de efectivo
neto y no el ingreso contable.
ANALISIS DEL VALOR PRESENTE
PERIODO DE PAGO
NETO VALOR PRESENTE NETO
FLUJOS DEL PROYECTO VALORES ACTUALES NETOS ALTERNATIVOS
AÑO PERIODODS ACUMULADOS 8% 10% 12% 14% 16%
0 -$10,000.00 -$ 10,000.00 -$10,000 -$10,000 -$10,000 -$10,000 -$10,000
1 -$ 2,500.00 -$ 12,500.00 -$2,315 -$2,273 -$2,232 -$2,193 -$2,155
2 -$ 1,000.00 -$ 13,500.00 -$857 -$826 -$797 -$769 -$743
3 $ 1,500.00 -$ 12,000.00 $1,191 $1,127 $1,068 $1,012 $961
4 $ 3,500.00 -$ 8,500.00 $2,573 $2,391 $2,224 $2,072 $1,933
5 $ 2,800.00 -$ 5,700.00 $1,906 $1,739 $1,589 $1,454 $1,333
6 $ 3,800.00 -$ 1,900.00 $2,395 $2,145 $1,925 $1,731 $1,560
7 $ 4,500.00 $ 2,600.00 $2,626 $2,309 $2,036 $1,798 $1,592
8 $ 5,700.00 $ 8,300.00 $3,080 $2,659 $2,302 $1,998 $1,739
9 $ 3,000.00 $ 11,300.00 $1,501 $1,272 $1,082 $923 $789
10 $ 1,500.00 $ 12,800.00 $695 $578 $483 $405 $340
11 -$ 2,000.00 $ 10,800.00 -$858 -$701 -$575 -$473 -$391
12 -$ 500.00 $ 10,300.00 -$199 -$159 -$128 -$104 -$84
13 $ 1,200.00 $ 11,500.00 $441 $348 $275 $218 $174
14 $ 3,500.00 $ 15,000.00 $1,192 $922 $716 $559 $438
15 $ 5,000.00 $ 20,000.00 $1,576 $1,197 $913 $700 $540
$20,000.00 VPN $4,945 $2,727 $881 -$668 -$1,975
Determina en que momento
del proceso de inversión, los
Criterio sin base flujos de fondos nominales
científica, pero bastante acumulados dejan de ser
utilizado (tiempo). negativos y pasan a ser
positivo.
PERIODO DE RECUPERACION
No mide la rentabilidad de un
proyecto. Mientras la
recuperación sea menor que la No permite comprar
“paciencia” del empresario, el proyectos alternativos.
proyecto será aprobado.
ANALSISI DEL PERIODO DE RECUPERACION
PERIODO DE PAGO
FLUJOS DEL PROYECTO
10%
AÑO FLUJOS DE EFEC F.E. DES P.R. P.R.D
0 -$ 10,000.00 -$ 10,000.00 -$ 10,000.00 -$ 10,000.00
PR VS PRD
1 -$ 2,500.00 -$ 2,272.73 -$ 12,500.00 -$ 12,272.73
100%
2 -$ 1,000.00 -$ 826.45 -$ 13,500.00 -$ 13,099.17
80%
3 $ 1,500.00 $ 1,126.97 -$ 12,000.00 -$ 11,972.20
60%
4 $ 3,500.00 $ 2,390.55 -$ 8,500.00 -$ 9,581.65
40%
5 $ 2,800.00 $ 1,738.58 -$ 5,700.00 -$ 7,843.07
20%
6 $ 3,800.00 $ 2,145.00 -$ 1,900.00 -$ 5,698.07
0%
7 $ 4,500.00 $ 2,309.21 $ 2,600.00 -$ 3,388.86 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
-20%
8 $ 5,700.00 $ 2,659.09 $ 8,300.00 -$ 729.77 -40%
9 $ 3,000.00 $ 1,272.29 $ 11,300.00 $ 542.52 -60%
10 $ 1,500.00 $ 578.31 $ 12,800.00 $ 1,120.84 -80%
11 -$ 2,000.00 -$ 700.99 $ 10,800.00 $ 419.85 -100%
12 -$ 500.00 -$ 159.32 $ 10,300.00 $ 260.53
AÑO P.R. P.R.D
13 $ 1,200.00 $ 347.60 $ 11,500.00 $ 608.13
14 $ 3,500.00 $ 921.66 $ 15,000.00 $ 1,529.79
15 $ 5,000.00 $ 1,196.96 $ 20,000.00 $ 2,726.75
Permite saber si es viable invertir en
un determinado negocio,
considerando otras opciones de
inversión de menor riesgo.
Porcentaje que mide la viabilidad de
un proyecto o empresa,
determinando la rentabilidad de los
cobros y pagos actualizados
generados
Transforma porlauna
rentabilidad
inversión. de la
empresa en un porcentaje o tasa de
rentabilidad, el cual es comparable
a las tasas de rentabilidad de una
inversión de bajo riesgo, y de esta
forma permite saber cuál de las
alternativas es más rentable.
Si la rentabilidad del proyecto es
menor, no es conveniente invertir.
Tasa a la cual el VPN de un
proyecto es igual a cero.
ANALISIS DE LA TASA INTERNA DE RETORNO
VALOR PRESENTE NETO
VALORES ACTUALES NETOS ALTERNATIVOS
8% 10% 12% 14% 16%
0 -$10,000 -$10,000 -$10,000 -$10,000 -$10,000
1 -$2,315 -$2,273 -$11,161 -$2,193 -$2,155
2 -$857 -$826 -$10,762 -$769 -$743
3 $1,191 $1,127 -$8,541 $1,012 $961
4 $2,573 $2,391 -$5,402 $2,072 $1,933
5 $1,906 $1,739 -$3,234 $1,454 $1,333
6 $2,395 $2,145 -$963 $1,731 $1,560
7 $2,626 $2,309 $1,176 $1,798 $1,592
8 $3,080 $2,659 $3,352 $1,998 $1,739
9 $1,501 $1,272 $4,075 $923 $789
10 $695 $578 $4,121 $405 $340
11 -$858 -$701 $3,105 -$473 -$391
12 -$199 -$159 $2,644 -$104 -$84
13 $441 $348 $2,636 $218 $174
14 $1,192 $922 $3,069 $559 $438
15 $1,576 $1,197 $3,654 $700 $540
VNA $4,945 $2,727 -$22,231 -$668 -$1,975
TIR 4.718% 2.814% -6.153% -0.794% -2.504%
La TIR debe de compararse contra las
expectativas de la empresa.
Los criterios plateados serán coincidentes?
proyecto 1 proyecto 2 proyecto 3 proyecto 4
FLUJOS DE EFEFCTIVO
TREMA 10% 10% 10% 10%
0 -$5,000 -$4,500 -$10,000 -$8,000
1 $1,400 $1,900 $2,500 $2,600
2 $1,400 $1,900 $2,500 $2,600
3 $1,400 $1,900 $2,500 $2,600
4 $1,400 $1,900 $2,500 $2,600
5 $1,400 $1,900 $2,500 $2,600
6 $1,400 $2,500 $2,600
7 $1,400 $2,500 $2,600
8 $1,400 $2,500
9 $1,400 $2,500
10 $1,400 $2,500
VNA $3,602.39 $2,702.49 $5,361.42 $4,657.89
TIR 24.99% 31.47% 21.41% 26.08%
Si la decisión pasa por aprobar o no un proyecto,
ambos criterios arrojaran la misma conclusión.
Si se trata de seleccionar entre diferentes proyectos
alternativos, la conclusión puede ser diferente.
Por que los dos criterios no coinciden?
El criterio de la TIR supone que los fondos
generados por el proyecto son reinvertidos a la
misma tasa(TIR) durante la vida total del
proyecto.
El criterio VAN esta suponiendo que los fondos
generados por el proyecto son reinvertidos a la
tasa de descuento(TREMA) utilizada por la
empresa para evaluar el proyecto.
Y entonces ?
Si el supuesto de la TIR tiene probabilidades de
concretarse, privilegias la TIR.
Si el riesgo es elevado y no puede asegurarse
proyecto 1 proyecto 2 proyecto 3 proyecto 4 COMPROBACION DE LA TIR VS VNA
VALOR PRESENTE DESCONTADOS CON TIR
10% 10% 10% 10% 14% 20% 10% 15%
-$5,000.00 -$4,500.00 -$10,000.00 -$8,000.00 -$5,000.00 -$4,500.00 -$10,000.00 -$8,000.00
$1,272.73 $1,727.27 $2,272.73 $2,363.64 $1,120.08 $1,445.15 $2,059.20 $2,062.12
C
$1,157.02 $1,570.25 $2,066.12 $2,148.76 $896.12 $1,099.20 $1,696.12 $1,635.51
O
$1,051.84 $1,427.50 $1,878.29 $1,953.42 $716.95 $836.06 $1,397.06 $1,297.16
N
$956.22 $1,297.73 $1,707.53 $1,775.83 $573.60 $635.91 $1,150.73 $1,028.81
T
$869.29 $1,179.75 $1,552.30 $1,614.40 $458.91 $483.68 $947.83 $815.97
R
$790.26 $0.00 $1,411.18 $1,467.63 $367.15 $0.00 $780.71 $647.16
A
$718.42 $0.00 $1,282.90 $1,334.21 $293.74 $0.00 $643.05 $513.28
$653.11 $0.00 $1,166.27 $0.00 $235.01 $0.00 $529.67 $0.00
$593.74 $0.00 $1,060.24 $0.00 $188.02 $0.00 $436.28 $0.00
$539.76 $0.00 $963.86 $0.00 $150.43 $0.00 $359.35 $0.00
$3,602.39 $2,702.49 $5,361.42 $4,657.89 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
14% 20% 10% 15% 0% 0% 0% 0%
DECISION FINANCIERA
proyecto 1 proyecto 2 proyecto 3 proyecto 4
PERIODO DE RECUPERACION
T 10% ACUMULADO 10% ACUMULADO 10% ACUMULADO 10% ACUMULADO
0 -$5,000.00 -$5,000.00 -$4,500.00 -$4,500.00 -$10,000.00 -$10,000.00 -$8,000.00 -$8,000.00 COMPARACION
1 $1,272.73 -$3,727.27 $1,727.27 -$2,772.73 $2,272.73 -$7,727.27 $2,363.64 -$5,636.36
2 $1,157.02 -$2,570.25 $1,570.25 -$1,202.48 $2,066.12 -$5,661.16 $2,148.76 -$3,487.60 100%
3 $1,051.84 -$1,518.41 $1,427.50 $225.02 $1,878.29 -$3,782.87 $1,953.42 -$1,534.18
4 $956.22 -$562.19 $1,297.73 $1,522.74 $1,707.53 -$2,075.34 $1,775.83 $241.65 3.86 AÑOS PRI
2.84 AÑOS 5.37 AÑOS
5 $869.29 $307.10 $1,179.75 $2,702.49 $1,552.30 -$523.03 $1,614.40 $1,856.05 4.65 AÑOS
6 $790.26 $1,097.36 $0.00 $2,702.49 $1,411.18 $888.15 $1,467.63 $3,323.68 14.62%
10.37% TIR
7 $718.42 $1,815.79 $0.00 $2,702.49 $1,282.90 $2,171.05 $1,334.21 $4,657.89 19.52%
8 $653.11 $2,468.90 $0.00 $2,702.49 $1,166.27 $3,337.32 $0.00 $4,657.89 13.63%
$4,657.89
$2,702.49 $5,361.42
9 $593.74 $3,062.63 $0.00 $2,702.49 $1,060.24 $4,397.56 $0.00 $4,657.89 $3,602.39
VPN
10 $539.76 $3,602.39 $0.00 $2,702.49 $963.86 $5,361.42 $0.00 $4,657.89
proyecto 1 proyecto 2 proyecto 3 proyecto 4 100%
proyecto proyecto proyecto proyecto
VPN $3,602.39 $2,702.49 $5,361.42 $4,657.89
1 2 3 4
TIR 13.63% 19.52% 10.37% 14.62%
PRI 4.65 AÑOS 2.84 AÑOS 5.37 AÑOS 3.86 AÑOS
Índice de Rentabilidad
Es el beneficio o pérdida neta que
tiene una inversión durante un ciclo de
tiempo determinado, expresado como
un porcentaje del costo inicial de la
inversión.
• Nos sirve para calcular el
beneficio marginal descontado por
peso invertido
• Es la razón del valor presente de
los flujos futuros esperados sobre
la inversión inicial
ANALISIS DEL INDICE DE RENTABILIDAD
proyecto 1 proyecto 2 proyecto 3 proyecto 4
VALOR PRESENTE NETO $8,602.39 $7,202.49 $15,361.42 $12,657.89
INVERSION $5,0 0.0 $4,50 .0 $10,0 0.0 $8,0 0.0
INDICE DE RENTABILIDA 72.05% 60.06% 53.61% 58.2 %
Utilidad Ingresos $ 1,137.00
$227.40
Promedio = n periodos = 5.00 =
Anual
Tasa UPA $ 227.40
45.48%
Promedio de = Inv Inicial = $ 500.00 =
Rentabilidad
Se acepta el
Conclusión = TPR= 45.48% > Trema=24% = proyecto
¡Gracias
por su
atención!
