¿QUÉ ES UNA DIVISA?

 Es una moneda que debe cumplir los siguientes

requisitos:

 1. Aceptada como medio de pago internacional.

 2. Utilizada para mantener reservas internacionales y

ahorros externos de empresas e individuos.

 3. Estabilidad relativa.

 4. Convertibilidad.
MERCADO DE DIVISAS
 DIVISA: Es una moneda extranjera
escogida por Bancos Centrales de cada país
como patrón para constituir sus Reservas
Internacionales.

 MERCADO DE DIVISAS: Es aquel en que

los individuos, las firmas y los bancos
compran y venden divisas o monedas
extranjeras.
FUNCIONES DEL MERCADO DE
DIVISAS
 Transferir fondos.

 Poder de compra de un país y su divisa con otra.

PARTICIPANTES EN EL
MERCADO DE DIVISAS
 1. Usuarios tradicionales. Importadores,
exportadores, turistas, inversionistas,
multinacionales.

 2. Bancos Comerciales.

 3. Corredores. Financiera no bancos.

 4. Bancos Centrales.
INTERVENCIÓN EN EL
MERCADO DE DIVISAS

 Banco vende en Mercado de

Divisas bonos extranjeros por
100 dólares obteniendo pago en
moneda nacional. Deposita el
dinero en su caja fuerte y queda
fuera de circulación. Reduciendo
los activos exteriores y el total de
activos.
 INTERVENCIÓN EN EL MERCADO DE DIVISAS(2)

 ACTIVOS  PASIVOS

 Activos externos 1000  Depósitos bancos

privados. 500
 Activos internos 1500  Efectivos en
circulación. 2000
 Total pasivo 2500
 Total Activos 2500
 INTERVENCIÓN EN EL MERCADO DE DIVISAS(3)

 ACTIVOS  PASIVOS

 Activos externos 900  Depósitos bancos

privados. 500
 Activos internos 1500  Efectivos en
circulación.
1900
 Total Activos 2400  Total pasivo 2400
 INTERVENCIÓN EN EL MERCADO DE DIVISAS(4)

 Si el comprador de lo activos externos paga al

banco con cheque de 100 dólares librado a cargo
de su cuenta en banco privado. El banco carga
100 dólares en cuenta del banco abierta en el
banco central y este carga en la cuenta del
comprador. Los depósitos de los bancos privados
disminuyen y el balance del Banco queda:
 INTERVENCIÓN EN EL MERCADO DE DIVISAS(5)

 ACTIVOS  PASIVOS

 Activos externos 900  Depósitos de los

Bancos privados
400
 Activos internos 1500
 Efectivo en circulación
2000
 Total activos 2400  Total pasivos
2400
FIJACIÓN TIPO CAMBIO POR
BANCO CENTRAL
 1. Transacciones del Banco Central en el
Mercado de Divisas afectan la oferta
monetaria.

 2. Banco Central debe siempre dispuesto a

intercambiar divisas a un tipo de cambio fijo
con los otros agentes que intervienen.

 3. El Banco debe estar dispuesto también a

comprar cualquier cantidad de activos que el
mercado quiera vender. Fin obtener una
moneda a dicho tipo de cambio.
 FIJACIÓN TIPO CAMBIO POR BANCO CENTRAL(2)

 4. Si el Banco Central no eliminase los excesos de

oferta o de demanda de la moneda, se tendría
que modificar el tipo de cambio para restablecer
el equilibrio.

 5. El Banco Central solo puede tener éxito de un

tipo de cambio fijo, si sus transacciones
financieras aseguran que los mercados
permanecen en equilibrio cuando el tipo de
cambio está en su nivel fijado.
 FIJACIÓN TIPO CAMBIO POR BANCO CENTRAL(3)

 6. Cuando el Banco Central interviene para

mantener el tipo de cambio, debe ajustar
simultáneamente la oferta monetaria
interna de forma que se mantenga el
equilibrio del mercado monetario.
MONEDA VEHICULAR

 Es aquella que es ampliamente

utilizada para establecer
contratos efectuados por partes
que no residen en el país emisor
de la moneda vehicular.
RIESGOS EN NEGOCIOS DE
COMERCIO EXTERIOR
 1. Mayores distancias (D.F.I.)

 2. Riesgos de Crédito (poco conocimiento exportador

e importador).

 3. Riesgo financiero (oscilaciones tasas de cambio y

tasas de interés).

 4. Riesgo país (política cambiaria, huelgas, guerras,

etc.).

 5. Litigios internacionales (tribunales de arbitramento

internacional).
TIPOS DE CAMBIO AL
CONTADO
 Cuando dos partes acuerdan
cambiar depósitos interbancarios y
materializar el acuerdo de forma
inmediata. La transacción se
denomina operación al contado.

 Confusión debido a que a veces se

realiza en dos días, por diferentes
razones. (Sistema Bancario).
FACTORES QUE AFECTAN LOS
TIPOS DE CAMBIO
 1. Oferta y demanda de Divisas.

 2. Políticas macroeconómicas del país cuya moneda se

está cotizando.

 3. Acontecimientos políticos internos o internacionales.

 4. Intervención de los Bancos Centrales.

 5. LA ESPECULACIÓN.
COBERTURA
 Recursos líquidos para contraer
una deuda, la casa de la bolsa,
así como cualquier prima, ya
sean con valores de alta
bursatilidad o acciones
representativas del capital social
depositadas en una cuenta
especial u otra forma de
cobertura aprobada por la
comisión nacional de valores.
 COBERTURA(2)

 Situación en la cual un inversionista en

bolsa lleva a cabo operaciones con la
posibilidad de liquidarlas, debido a que
posee los títulos (en caso de haber
vendido) o el dinero (en caso de haber
comprado).
 COBERTURA(3)

 En el mercado a futuro, quien ha vendido

a futuro debe comprar los mismos títulos
que ha vendido, para poder lograr la
cobertura y liquidar.
 La cobertura se logra por la mera
operación inversa, ya que no es necesario
esperarse al momento de la liquidación.
 SUBYACENTE

 Es el título, instrumento o valor empleado

como referencia en el contrato. Pueden ser
valores subyacentes las acciones, los
índices, bienes físicos (comodities) o
contratos a futuros.
 SPREAD HORIZONTAL

 Un Spread en el cual una de las opciones

es comprada y otra es vendida, ambas son
del mismo tipo, tienen el mismo
subyacente y el mismo precio de ejercicio,
pero fecha de vencimiento de cada una es
diferente.
 SPREAD VERTICAL

 Un Spread en el cual una de las opciones

es comprada y otra es vendida, ambas son
del mismo tipo, tienen el mismo
subyacente y la misma fecha de ejercicio,
pero su precio de ejercicio es diferente.
 CONTRATO DE CAUCIÓN
BURSATIL

 Es el contrato que celebran las casas de

bolsa con sus clientes para asegurar el
cumplimiento de las obligaciones que
contraen con motivo de las operaciones
que realizan, mediante la afectación de
valores en garantía.
FUERA DEL DINERO (Out the
money)
 En una opción de compra si su precio de
ejercicio es mayor que el precio de
mercado del subyacente.

 En una opción de venta si su precio de

ejercicio es menor que el precio corriente
del subyacente.

 Cuando esta “out the money” una opción,

su valor intrínseco es igual a cero.
 MODALIDADES COMPRA
VENTA DE DIVISAS

 1. MERCADO SPOT (a la vista): La tasa

de cambio es contratada hoy con
compromiso de entrega de la divisa el
mismo día, al siguiente, o máximo dos
días. El precio al cual se negocian se le
conoce como precio Spot.
PRIMA
 Precio de una Opción. Es la cantidad de
dinero que un comprador de una opción
de compra o venta, paga por adquirir el
derecho que esta le confiere.

 Igualmente cantidad de dinero que el

precio de la opción excede su valor
intrínseco.
 MODALIDADES COMPRA
VENTA DE DIVISAS

 2. MERCADO “FORWARD” (a plazo): La

tasa de cambio es contratada hoy con el
compromiso de intercambio de las divisas
en una fecha especificada en el futuro.
Difiere de un Futuro en que los
participantes en el contrato Forward son
contratados directamente entre ellos, en
lugar de hacerlo a través de una Cámara
de Compensación. Un contrato forward no
se puede realizar hasta su vencimiento.
CONTRATO A FUTUROS

 Es un acuerdo legal entre dos partes

mediante el cual ambos se comprometen
a la compraventa de un activo (financiero
o físico) estandarizado en una fecha futura
establecida y a un precio determinado.
 CONTRATO A FUTUROS(2)

 Los activos sobre los cuales se emiten

futuros y que son conocidos como valores
subyacentes son: Acciones, índices
accionarios, divisas, tasas de interés y
bienes físicos como trigo, oro, etc.
 CONTRATO A FUTUROS(3)

 De acuerdo al subyacente es como se

determina el tipo de futuro, así se tiene
que un futuro sobre divisas se está
refiriendo a que el valor subyacente,
objeto del contrato, es una cantidad
determinada de cierta moneda.
 CONTRATO A FUTUROS(4)

 Se adquiere una promesa de pago por la

que una cantidad de divisas determinada
será entregada en una fecha futura. En
una operación a plazos usted no tiene
opción de modificar la fecha de
vencimiento que figura en el contrato de
Futuro. Usted sí puede vender el contrato
en el mercado secundario con las
utilidades o pérdidas que se den en ese
momento.
 ARBITRAJE DEL INTERÉS
CON COBERTURA

 Utilidad obtenida al solicitar fondos en

préstamo en moneda local o extranjera,
invirtiéndolos en otra divisa, protegiendo el
riesgo cambiario.

 Se obtendrá utilidad, si la cantidad final de

moneda local obtenida de la “inversión
protegida” en la divisa seleccionada, supera
el monto a rembolsar por el crédito obtenido.
COBERTURA DE RIESGOS
CAMBIARIOS
 1. Balancear el flujo de caja

 2. Mercado de futuros.

 3. Forwards.

 4. Opciones.

 5. Swaps.

 6. Contratos de Futuros.
FORWARDS

 Es un compromiso en firme de comprar o

vender un monto en divisas en una fecha
futura a un precio determinado. Una de las
partes asume un “long position” y acepta
comprar el activo financiero en el futuro.
La contraparte asume un”short position” y
acuerda vender el activo en la misma
fecha por el mismo precio.
OPCIONES

 Contrato que da el derecho pero no la obligación

de comprar o vender cierta cantidad de divisas a
un precio especificado en cualquier momento
dentro del periodo de tiempo considerado en el
contrato. La otra parte del acuerdo, el vendedor
de la opción, es requerida a que efectúe la
compra o la venta de la divisa a petición del
titular de la opción, quien no está obligado, por
otro lado, a ejercer ese derecho.
 OPCIONES(2)

 Una opción es un derecho “mas no una

obligación” de comprar o vender unas
divisas a un precio determinado en una
fecha futura. Por adquirir este derecho se
paga una prima en caso de ser un
comprador de opciones o se recibe una
prima en caso de ser vendedor de
opciones.
 OPCIONES(3)

 Las opciones son contratos listados y

estandarizados que conceden a su tenedor
el derecho de comprar (call) o vender (put)
una cantidad fija de acciones (o cualquier
otro valor subyacente) a un cierto precio
establecido durante un periodo
determinado.
 OPCIONES(4)

 Las opciones se emiten mediante contrato

de tamaños uniformes (lotes de 100
acciones), duración pre-establecida (tres,
seis y nueve meses), precios de ejercicio
cercanos al precio corriente del valor
subyacente y se negocian dentro de ciclos
pre- establecidos que garantizan que se
irán renovando continuamente.
CALL OPTION
(OPCIÓN COMPRA)
 Es un contrato entre un comprador y un
vendedor, en el cual el comprador,
adquiere el derecho, pero no la obligación,
de comprar al vendedor un determinado
valor, conocido como valor subyacente, a
un precio determinado en el contrato en
una fecha posterior.
 CALL OPTION (OPCIÓN COMPRA)(2)

 El vendedor de la opción de compra

adquiere la obligación de entregar al
comprador el valor amparado en el
contrato, si este ejerce la opción, a cambio
de ello, el recibe un pago conocido como
prima.
OPCIONES CALL
 COMPRA: Se adquiere el derecho de
comprar unas divisas en el futuro mas no
la obligación y por adquirir ese derecho se
paga esa prima.

 VENTA: Se adquiere la obligación de

vender unas divisas en caso de que el
comprador ejerza el derecho.
PUT OPTION.
(OPCIÓN VENTA)
 Contrato entre un comprador y un
vendedor con el cual se adquiere el
derecho, pero no la obligación, de
vender un valor específico, a un
precio determinado en una fecha
posterior. El vendedor de la opción
de venta adquiere la obligación de
tomar el bien especificado en el
contrato al precio acordado, en caso
de que el comprador ejerza la
opción.
OPCIONES PUT

 COMPRA: Se adquiere el derecho de

vender unas divisas en el futuro mas no la
obligación y por adquirir ese derecho se
paga una prima.

 VENTA: Se adquiere la obligación de

comprar unas divisas en caso de que el
comprador ejerza el derecho.
OPCIONES
 OPCIÓN AMERICANA: Opción que puede
ser ejercida en una fecha antes de su
vencimiento.

 OPCIÓN EUROPEA: Opción que solamente

puede ser ejercida hasta su fecha de
vencimiento.
SWAPS. PERMUTAS
FINANCIERAS
 DE TASA DE INTERÉS: Es un contrato
entre una empresa y un banco para
intercambiar los flujos de fondos de
deudas a diferentes tipos de interés, por lo
general una fija y otra variable. Esto no
modifica las condiciones del préstamo
original.
SWAPS DE MONEDAS
 Es una obligación contractual que
involucra la venta de contado (spot) y
recompra a futuros de montos
denominados en diferentes monedas a un
tipo de cambio determinado en el
momento de suscribir el contrato.
 SWAPS DE MONEDAS(2)

 El instrumento es esencialmente una serie de

futuros de monedas, con la diferencia de que
los plazos son considerablemente mas largos.
Puede hacerse conjuntamente con un Swaps
de tasas de interés.

 Específicamente, el importador o deudor

permuta su obligación denominada en una
moneda “X”, por otra denominada en moneda
“Y”, durante un periodo de tiempo específico
y a una tasa de cambio específica.
 SWAPS DE PRODUCTOS
BÁSICOS

 Instrumento diseñado para brindar cobertura

frente a fluctuaciones de precios de ciertos
bienes primarios sin que ello implique el
movimiento físico de los bienes. Las partes fijan
de antemano un precio para un producto durante
un periodo de tiempo, y periódicamente se
cancelan las diferencias entre este precio pactado
y el precio del mercado. Algunos productos en los
que tradicionalmente se ha utilizado es, energía,
cereales y azúcar.
OPERACIONES A PLAZO DE
CUMPLIMIENTO FINANCIERO
 Instrumento de carácter bursátil que permite
pactar en el presente el precio de una compra
venta que se realizara en el futuro.

 Inicialmente (a partir de mayo 18 de 1999)

los activos subyacentes que se negociarán
serán contratos sobre la D.T.F.y la T.R.M.
Para cubrir riesgos de tasa de interés y tasa
de cambio.
TIPOS DE CUBRIMIENTO
 RIESGOS COMERCIALES
 1) INSOLVENCIA

 A. Deudor declarado judicialmente en quiebra.

 B) Imposibilidad ejecución sentencia condenatoria

contra deudor por carecer este de bienes.

 C) Deudor celebra con sus acreedores convenio o

transacción extrajudicial aprobado por Segurexpo.

 D) Asegurado demuestra que se agotaron gestiones

de cobro directo y es inútil proceso judicial.
 TIPOS DE CUBRIMIENTO(2)

 RIESGOS COMERCIALES(2)
 2. MORA PROLONGADA

 No pago de créditos concedidos a compradores

de bienes y servicios en el exterior transcurridos
180 días.

 RIESGOS POLÍTICOS Y EXTRAORDINARIOS.

 VALOR FUTURO DE UN
DEPÓSITO

 Tipo de interés que ofrece y la evolución

esperada del tipo de cambio de esa
moneda frente a otras.
RENTABILIDAD DE ACTIVOS

 Porcentaje (%) con que se incrementa su

valor en un periodo de tiempo
determinado.
 TASA DE RENTABILIDAD
REAL

 La tasa de rentabilidad calculada

expresando los valores de los activos en
términos de una cesta de bienes
representativa. Siempre en función del
consumo futuro.
RIESGOS DE DIVISAS

 Oferta demanda y
curvas generan
cambios en la tasa
disponible y a
futuro el flujo de
divisas para
prevención contra
los riesgos.