SEMESTRE ACADÉMICO

2024-II

ÍA
O M
SESIÓN N
14 C O
EL SISTEMA
OE
MONETARIO
C R
A
M
Agosto 2010

ECON. GINO ÑAVINCOPA

FLORES
CARRERA DE INGENIERÍA DE SISTEMAS
EL SISTEMA MONETARIO

1. Concepto, funciones y tipos de dinero.

2. El Banco Central.
3. Los bancos y la oferta monetaria.
4. El control de la oferta monetaria.
Concepto, funciones y tipos de dinero.
Concepto, funciones y tipos de dinero

• El uso de dinero para realizar transacciones es

indispensable en una sociedad compleja.

• El trueque exigiría la doble coincidencia de

deseos, es decir, la improbable casualidad de que
dos personas tengan un bien o servicio que quiera
la otra.

• El uso del dinero se basa en la convención de que

será aceptado por todo aquel a quien se entregue.
Esto permite que el comercio sea indirecto.
Concepto, funciones y tipos de dinero

• DINERO: conjunto de activos de la economía que

utilizan los individuos normalmente para comprar
bienes y servicios a otras personas.

• Funciones del dinero:

• Medio de cambio
• Unidad de cuenta
• Depósito de valor: M/P
• Proporciona Liquidez: rentabilidad vs.
liquidez
Concepto, funciones y tipos de dinero

• Medio de cambio: artículo que los compradores

entregan a los vendedores cuando quieren comprar
bienes y servicios.
• Unidad de cuenta: patrón que utilizan los individuos
para marcar los precios y registrar las deudas.
• Depósito de valor: artículo que puede ser utilizado
por los individuos para transferir poder adquisitivo del
presente al futuro. Es decir, puede ser “acumulado”
para ser utilizado más adelante.

Esta función también la desempeñan otros muchos

activos no monetarios (que, conjuntamente,
componen la riqueza de un individuo).
Concepto, funciones y tipos de dinero

• Liquidez: facilidad con que puede convertirse un

activo en medio de cambio de la economía. El
dinero es el activo de mayor liquidez.

Al decidir los individuos en qué tipo de activos

mantienen su riqueza han de sopesar la liquidez
de cada uno y su utilidad como depósito de valor.
Concepto, funciones y tipos de dinero

•Tipos de dinero:
•Dinero-mercancía
•Dinero fiduciario.

Dinero-mercancía: dinero que adopta la forma de

una mercancía que tiene un valor intrínseco. Es
decir, que tendría valor incluso aunque no se
utilizara como dinero. Suelen ser artículos fáciles
de transportar, cuyo valor es fácil de verificar y no
perecederos.
Ejemplos: sal, oro, cigarrillos…
Ingresos de Salida de
dinero dinero

Apalancamiento
Concepto, funciones y tipos de dinero

Dinero fiduciario: dinero que carece de valor

intrínseco y que se utiliza como dinero por decreto
gubernamental (dinero de curso legal).

¿Por qué acepta usted los billetes de papel emitidos

por el BCR pero no los billetes de papel del monopoly?

• Veremos que la cantidad de dinero que circula en una

economía ejerce influencia sobre muchas variables
económicas. A esta cantidad de dinero que circula en
la economía se le denomina OFERTA MONETARIA.
Pero, ¿qué es la cantidad de dinero que hay en una
economía?
Oferta Monetaria: OM
OM = Billetes + Monedas, de curso legal
Circulante: C
C=B+M
OM = C = B + M
Concepto, funciones y tipos de dinero

Pensemos en los activos que normalmente utilizamos en

las economías modernas para comprar bienes y servicios:

1. Efectivo en manos del público (EMP): billetes y

monedas en manos del público.
2. Depósitos bancarios (D): saldos de las cuentas
bancarias a los que puede accederse fácilmente para
comprar bienes y servicios. Por ejemplo, extendiendo
un cheque o utilizando una tarjeta.
Concepto, funciones y tipos de dinero

DINERO = EFECTIVO + DEPÓSITOS, es decir,

OFERTA MONETARIA (OM) = EMP + D

Existen en nuestras economías varias medidas

de la cantidad de dinero dependiendo de qué
tipo de depósitos se incluyan en la definición.
Son los agregados monetarios M1, M2, M3 
 Tres medidas de la cantidad de dinero
de la economía.

M3

• Otros activos
financieros (muy líquidos
M2 y de precio estable)

• Depósitos a plazo
(hasta 2 años)
• Depósitos con preaviso
(hasta 3 meses)
M1

• Depósitos a la vista

• Efectivo
El Banco Central de Reserva
El Banco Central de Reserva

En un sistema de dinero fiduciario ha de existir un

organismo responsable de regularlo.
Banco Central (BCR): institución encargada de supervisar
el sistema bancario y de regular la cantidad de dinero que
hay en circulación.
 Así pues, entre sus funciones:
• Actuar de prestamista de los bancos privados.
• Emisión de dinero legal: monedas y billetes de
curso legal.
• Controlar la cantidad de dinero que existe en la
economía: la política monetaria.
Las decisiones de política monetaria del Banco Central
influyen poderosamente en la tasa de inflación de la
economía a largo plazo, y en su empleo y producción a
corto plazo.
El Banco Central de Reserva

El proceso de creación de dinero legal por

parte del Banco Central (la base monetaria)

Veamos brevemente la historia y génesis

del dinero

[Link] no existía dinero, el intercambio de

mercancías se realizaba por medio del
trueque. Exige la doble coincidencia de
deseos.
El Banco Central de Reserva

2.A continuación comenzaron a utilizarse

ciertas mercancías como medio de cambio
(sal, tabaco, oro). Es decir, nace el dinero
mercancía.

[Link] autoridades comenzaron a acuñar

monedas de oro, cuyo valor material coincidía
con el valor que representaban.
El Banco Central de Reserva

4. La gente comenzó a notar que podía

depositar su oro en alguna institución
segura y, a cambio, pagar con papel
canjeable por una determinada cantidad de
oro. Nacieron así los bancos como
depositarios de oro.

• Los bancos recibían oro de los particulares

y, a cambio, emitían pagarés (billetes)
como una promesa de pago en oro.
El Banco Central de Reserva

• Se trataba de un sistema de reservas al

100%, donde cada billete emitido tenía su
correspondiente contravalor en oro. A este
sistema se le llamó el patrón oro.

• Nació así el dinero fiduciario: su valor

material (papel) es muy inferior al valor que
representa (y que puede comprar).

• ¿Cuál es la cantidad de billetes que podía

haber en la economía del patrón oro? Hasta
que su valor iguale al de las reservas de oro
que mantiene el banco.
El Banco Central

El balance del banco emisor en el sistema del

patrón oro era del siguiente tipo:

Activo Pasivo

Oro 1000 Billetes y monedas

1000

El Banco Central en una economía es el único

banco emisor de dinero legal.
BASE MONETARIA (BM): el valor de los pasivos
monetarios del banco central = monedas y
billetes de curso legal.
• En principio:
• OM = Circulante = BASE MONETARIA =
Billetes + monedas ( de curso legal)
El Banco Central

5. Con el tiempo, conforme el uso del dinero papel

fue generalizándose en la economía, se hizo
evidente que resultaba innecesario mantener la
convertibilidad del dinero en oro al 100%.

 Hoy en día el dinero legal puede estar

respaldado por otros activos.

 ¿Cuáles son esos otros activos del Banco

Central?
 Préstamos a bancos comerciales;
 Préstamos al Estado;
 Títulos de Deuda Pública;
 Reservas de oro y divisas.
El Banco Central de Reserva

Balance del Banco Central

Activo Pasivo

Reservas de oro y divisas Billetes y monedas

Préstamos a otros bancos
Préstamos al Estado
Títulos de Deuda Pública

= Fuentes de creación de  = Base Monetaria

la Base Monetaria
El Banco Central de Reserva

• Por tanto: la cantidad de dinero legal en la

economía, es decir, la cantidad de
monedas y billetes de curso legal, viene
determinada por decisión del Banco
Central (institución independiente del
poder político).

• Un aumento de la cantidad de monedas y

billetes irá acompañado de un aumento en
los activos del Banco Central.
El Banco Central de Reserva

• El Banco Central emite monedas y billetes

(crea Base Monetaria) cuando concede
préstamos al Estado, o a otros bancos
comerciales, cuando compra títulos de
Deuda Pública, etc.

• El Banco Central destruye base monetaria

cuando cancela préstamos, vende títulos
de Deuda Pública, etc.
Los bancos y la oferta monetaria.
Los bancos y la oferta monetaria

• Los bancos (privados) desempeñan un papel

fundamental en el sistema monetario.

• Recuérdese :
Dinero (OM) = efectivo (EMP) + depósitos (D)

• Los bancos pueden influir en la cantidad de

depósitos y, por tanto, en la cantidad de dinero
que hay en la economía. Es decir, los bancos
privados intervienen en el proceso de creación
del dinero que hay en circulación al crear
dinero bancario (depósitos).
Los bancos y la oferta monetaria

El proceso de creación de dinero

bancario

• Comencemos considerando el sencillo caso

de un sistema bancario de reservas del 100
por ciento, esto es, un sistema en que los
bancos guardan todo el dinero que
perciben, sin realizar ningún préstamo.
Los bancos y la oferta monetaria

•Llamamos reservas o activos de caja (A)

a los depósitos que los bancos han recibido
pero no han prestado.

•En este sistema de reservas del 100 por

ciento, un banco tiene una cuenta donde el
total de depósitos iguala al total de reservas.
Los bancos y la oferta monetaria

Activo Pasivo
Reservas (A) 100 Depósitos (D) 100

Supóngase que este es el balance del primer

banco privado que se crea en la economía. Antes
de la creación del banco, el total del dinero
ascendía a 100, y después de la creación del
banco el total del dinero continúa siendo 100.
Por lo tanto, si los bancos mantienen todos los
depósitos en reservas, no influyen en la oferta
monetaria (o cantidad de dinero en circulación).
Los bancos y la oferta monetaria

• Es innecesario mantener todo el dinero en forma de

reservas pues es improbable que los clientes de un
banco deseen retirar todos sus depósitos a la vez.
• Los bancos, en general, mantienen una proporción del
dinero recibido en forma de depósitos y el resto lo usan
para conceder préstamos. Se adopta con ello lo que se
llama un sistema de reservas fraccionarias: sistema
bancario en el que los bancos sólo tienen como reservas
una fracción de los depósitos.
• Llamaremos coeficiente de reservas o coeficiente de
caja () a la fracción de los depósitos que tienen los
bancos como reservas.

A

D
Los bancos y la oferta monetaria

• Veamos como queda el balance del banco si

éste tiene un coeficiente de caja del 10%, por
ejemplo.

Activo Pasivo
Reservas (A) 10 Depósitos (D) 100
Préstamos (P) 90

• ¿Cuál es ahora la cantidad de dinero total

que tiene la economía? Los préstamos son
dinero en efectivo que poseen los
prestatarios. Luego, ahora la cantidad total
de dinero es 100 + 90 =190.
Los bancos y la oferta monetaria

• Por lo tanto, cuando los bancos tienen solamente

una fracción de los depósitos en reservas, crean
dinero.

• Obsérvese que se crea dinero pero no se crea

riqueza. Al conceder préstamos el banco crea dinero,
pero también crea deudas a sus prestatarios. La
economía es “más líquida” pero “no más rica”.

• Vamos a ver como continuando este proceso de

creación de dinero el sistema bancario multiplica
cada euro de base monetaria.
Los bancos y la oferta monetaria

• Veamos como queda el balance del banco si

éste tiene un coeficiente de caja del 10%, por
ejemplo.
Activo Pasivo
Reservas (A) 10 Depósitos (D) 100
Préstamos (P) 90

Activo Pasivo
Reservas (A) 9 Depósitos (D) 90
Préstamos (P) 81
 Activo Pasivo
Reservas (A) 9 Depósitos (D) 90
Préstamos (P) 81

Activo Pasivo
Reservas (A) 8,1 Depósitos (D) 81
Préstamos (P) 72,9

Activo Pasivo
Reservas (A) 7,29 Depósitos (D)
Préstamos (P) 65,61 72,9
• OM: Oferta Monetaria
• BM: Base Monetaria
• BM = Circulante = Billetes y
Monedas
• EMP: Efectivo en Manos del Público Dinero de Curso Legal = 100
Dinero Bancario = 900
• EMP = 0
OM = 1 000
• Mm: Multiplicador Monetario En principio:
• OM = BM x Mm OM = BM = C
• A = 10%D => a = 1/10 OM > BM

-1
• Mm = a

• BM = 100
• a = 1/10  Mm = 10
• OM = 100 x 10 = 1 000
• Si: Si:
• C = 250 C = 250
• A = 20% A = 50%
• EMP = 0 Hallar: OM, Dinero de curso legal y
• Hallar: OM, Dinero de curso legal y dinero bancario
dinero bancario

Sol: OM = 250 x 2 = 500

OM = BM x Mm Dinero de curso legal = 250
Dinero bancario = 250
BM = 250
a = 1/5
Si: A => OM
Mm = 5
OM = 250 x 5 = 1250
Dinero de curso legal = 250 A => OM
Dinero bancario = 1 000
Los bancos y la oferta monetaria
El multiplicador del dinero

Veamos primero algunas definiciones:

- Cada individuo decide la cantidad de

dinero que mantiene en forma de
efectivo y la cantidad de dinero que
deposita en los bancos. Llamaremos e
a la relación efectivo/depósitos. Es
decir:
EMP
e
D
Los bancos y la oferta monetaria
- Recordemos que el coeficiente de caja nos indica la
proporción de los depósitos que los bancos están
obligados a mantener en sus cajas, es decir,
monedas y billetes que mantienen los bancos por
motivos de liquidez.
A

D

- ¿Dónde están las monedas y billetes que hay en la

economía? Esto es, ¿dónde está la Base
Monetaria?

BM = A + EMP
Bancos y la oferta monetaria
- Supongamos inicialmente que: C = BM = OM

BM= 1000

- Esa es, en principio, la cantidad de dinero que

existe en la economía:

OM (inicial) =1000

- Los individuos deciden qué parte de esas 1000

mantienen como EMP y qué parte como D.
Suponemos e= 0, 25 y  = 0,1.
Los bancos y la oferta monetaria
- Veamos cuál es, inicialmente, la cantidad
de depósitos (D) y efectivo en manos del
público (EMP) de esta economía:

BM = EMP + D =

1000 = EMP + D =

= e ·D + D = (e+1) · D = 1,25 ·D 

 D=800

(el resto)  EMP=200

Los bancos y la oferta monetaria

Dinero EMP D A Préstamos

1000 200 800 80 720
+720 144 576 57,6 518,4
+518,4 103,7 414,7 41,5 373,2
+373,2 74,64 298,6 29,8 268,8
. . . . .
. . . . .

Totales:
3571,3 714,3 2857 285,7 2571
Los bancos y la oferta monetaria
- Depósitos:
EMP A BM
e     D
D D e 

1000
 D 2857
0,25 0,1

- Efectivo en manos del público (EMP):

EMP = e · D = 0,25 · D = 714,3

- Cantidad total de dinero (Oferta Monetaria):

OM = EMP + D = 2857 + 714,28 = 3571,3

Suponemos e= 0, 2 y  = 0,1.

Dinero EMP D A Préstamos

5000 833,33 4166,67 416,67 3750
3750 625 3125 312,5 2812,5

… … … …
. . . . .
. . . . .

Totales:
20000 3333,33 16666,67 1666,67 15000
 Los bancos y la oferta monetaria
Relación entre OM y BM:
el MULTIPLICADOR MONETARIO:

OM EMP D (e  1) D (e  1)
  
BM EMP A (e  ) D (e  )
Multiplicador
monetario
(e  1)
Por tanto  OM  BM
(e  )

Multiplicador monetario: indica la cantidad de dinero (oferta

monetaria) que puede crearse a partir de cada unidad de base
monetaria.
Los bancos y la oferta monetaria

(e  1)
OM  BM
(e  )

• Obsérvese que, para un valor dado de e, cuanto mayor es

 más bajo es el multiplicador monetario. Esto es así
porque a mayor coeficiente de caja () menor es la cantidad
de cada depósito que prestan los bancos.

• La relación efectivo/depósitos (e) escapa al control de la

autoridad monetaria. No así el coeficiente de caja y
la base monetaria. Con ello, el Banco Central puede
controlar la oferta monetaria.
El control de la oferta monetaria
El control de la oferta monetaria

- El Banco Central puede controlar

indirectamente la oferta monetaria
afectando bien a la BM bien al coeficiente
de caja.

- El Banco Central utiliza tres instrumentos

para alterar la OM:

- Las operaciones de mercado abierto.

- Las reservas obligatorias (coeficiente de caja).
- El tipo de descuento.
El control de la oferta monetaria
-Las operaciones de mercado abierto:
BCR Vendemos bonos => OM
BCR compra bonos => OM

-Las reservas obligatorias (coeficiente de caja).

- Si: A => OM
- Si: A => OM
-

-El tipo de descuento

- d => OM

- d => OM
El control de la oferta monetaria
1. Las operaciones de mercado abierto: se dice que el
Banco Central realiza operaciones de mercado abierto
cuando compra o vende bonos del Estado.

La compra de bonos se realiza con nuevos billetes y

monedas emitidos (aumenta la BM). La venta de bonos
supone retirada de billetes y monedas de la circulación.

Activo Pasivo

Reservas de oro y divisas Billetes y monedas

Préstamos a otros bancos
Préstamos al Estado
Títulos de Deuda Pública

= Fuentes de creación  = Base Monetaria

de la Base Monetaria
 El control de la oferta monetaria
2. El coeficiente de caja () , es decir, las reservas obligatorias
que los bancos han de mantener como efectivo en sus cajas.

Si la autoridad monetaria aumenta/disminuye la cantidad

mínima de reservas que deben tener los bancos para respaldar
los depósitos, entonces disminuye/aumenta la cantidad que los
bancos pueden prestar de cada euro depositado. Por tanto,
alterando  el Banco Central altera el multiplicador monetario y,
con ello, la cantidad de OM derivada de una cantidad dada de
BM.

3. El tipo de descuento, o tipo de interés que el Banco Central

cobra a los bancos comerciales a cambio de los préstamos que
les concede (llamados también préstamos de regulación
monetaria).

Si el tipo de descuento se reduce los bancos comerciales piden

más préstamos al Banco Central, con lo que aumenta la BM. Por
el contrario, si el tipo de descuento disminuye se reduce la BM.
Control de la oferta monetaria
Problemas que plantea el control de la OM

- A pesar de que el BC puede influir

poderosamente en la OM no puede controlarla
con total precisión.

- Esto se debe, fundamentalmente, a dos razones:

1. EL BC no controla la cantidad de dinero que deciden

depositar los hogares en los bancos.

2. El BC no controla la cantidad que deciden prestar los

banqueros.

El coeficiente de caja marca un límite inferior a las

reservas, pero los bancos pueden decidir mantener una
cantidad mayor a la determinada legalmente.