METODOS DE
EVALUACION
Formulación y evaluación de proyectos
Introducción
• Todo proyecto debe analizarse de acuerdo a su viabilidad
y a su rentabilidad.
• Cuando se forma una empresa hay que invertir un cierto
capital, y esperar una rentabilidad a través de los años.
• Esta rentabilidad debe ser mayor que, por ejemplo, los
intereses que se obtiene por depositar la suma a invertir
en un banco.
Valor Actual Neto - VAN
El VAN mide la rentabilidad del proyecto en valores
monetarios deducida la inversión. Actualiza a una
determinada tasa de descuento “i” los flujos futuros. Este
indicador permite seleccionar la mejor alternativa de
inversión entre grupos de alternativas mutuamente
excluyentes.
Consiste en actualizar (traer al presente) todos los flujos
futuros de dinero, tanto positivos (entradas) como negativos
(salidas) para poder compararlos.
𝑛
𝑉𝑡
𝑉𝐴𝑁 =− 𝐼 𝑜 + ∑
Cuando se evalúa un proyecto con este método
del VAN los criterios para decidir son lo
𝑡
𝑡 =1 ( 1+𝑖 ) siguientes:
VAN < 0 : El proyecto no es conveniente.
Dónde:
No alcanza a pagar o rendir la tasa de
• VAN : Valor Actual Neto rentabilidad mínima que la empresa está
• Vt : Representa los flujos de caja en dispuesta a aceptar.
VAN = 0 : El proyecto es conveniente.
cada periodo t
• Io : Es el valor del desembolso inicial rinde exactamente la TMAR
VAN > 0 : El proyecto es conveniente, rinde
de la inversión
• n : Es el número de periodos incluso más que la TMAR
considerado
• i : Tasa de descuento.
Tasa de descuento:
Es la tasa que se utilizará para actualizar los flujos. Esta
tasa puede variar de acuerdo con el proyecto a evaluar. Aquí
utilizaremos la tasa llamada Tasa Mínima Aceptable de
Rendimiento (TMAR ó TREMA) que es la mínima
rentabilidad que está dispuesto a aceptar un inversionista,
para poder decidirse a emprender un proyecto.
Tasa Interna de Retorno - TIR
La tasa interna de retorno - TIR -, es la tasa que iguala el valor
presente neto a cero. La tasa interna de retorno también es conocida
como la tasa de rentabilidad producto de la reinversión de los flujos
netos de efectivo dentro de la operación propia del negocio y se
expresa en porcentaje.
Aquí no se trata de actualizar flujos con una tasa de descuento
previamente establecida. Aquí se trata de calcular la tasa de
rentabilidad que los flujos del proyecto producen. Es una tasa implícita
(oculta o no declarada) que hay que encontrar.
La tasa interna de Retorno (TIR) se evalúa de acuerdo a los
siguientes criterios
Si TIR < TMAR se rechazará la propuesta,
Si TIR = TMAR Se aceptará la propuesta, se obtiene una rentabilidad
igual a la TMAR
Si TIR > TMAR se aceptará la propuesta, se obtiene una rentabilidad
incluso mayor que la TMAR
Ejemplos de aplicación
1. Determinar la rentabilidad de un proyecto en el que se
invierten 12000 dólares, y que nos ofrece el siguiente
flujo dentro de los próximos 5 años, a una tasa de retorno
del 14%.
Año 1 Año 2 Año 3 año 4
Flujo neto 4000 4000 4000 5000
Ejemplos de aplicación
2. La compra de un taller de producción de artículos de
bronce en funcionamiento exige una inversión inicial de
S/. 450000. Se considera una duración o vida útil de 6
años. Se estima que producirá flujos netos anuales de S/.
150000. Asimismo se espera obtener al final de la
duración del proyecto, S/. 80000 por los activos fijos
(valor residual). Los inversionistas desean obtener una
rentabilidad mínima del 22% anual (TMAR). Determinar
si el proyecto es conveniente con el VAN.
Ejemplos de aplicación
2. Un proyecto de inversión exige un desembolso inicial de
7000. los flujos de caja son los que se muestran a
continuación. La vida útil del proyecto son 4 años y el
tipo de descuento es del 12%
0 1 2 3 4
Ingresos 0 12000 14500 15000 19000
Egresos 7000 6000 8000 9000 9000
