El Nuevo Régimen de Títulos Valores en

el Código Civil y Comercial de la Nación.

Disposiciones generales. Títulos
cartulares. Características. Régimen de
circulación. Títulos valores no cartulares.
Breve descripción conceptual de los
principales títulos cartulares
 Estructura de la Codificación
• Se debe tener presente que NO SE DEROGAN LAS LEYES
ESPECIALES. Art. 3 y 5 de la ley de elevación.-
• Los micro sistemas normativos autosuficientes se mantienen
vigentes ( decreto ley 5.965, ley 24.452).-
• Se unifica la denominación de todo documento que incorpora
un valor (crédito, mercaderías, derechos) y confiere un
derecho autónomo, como TITULOS VALORES.-
• Se incorpora una parte general como teoría general de los
títulos valores.-
• Se regulan los TITULOS VALORES CARTULARES Y LOS TITULOS
VALORES NO CARTULARES.-
• Las reglas del código son para los TVC regulados por leyes
especiales (letra, pagare, etc.) de aplicación subsidiaria
(arts.1834)
• El nuevo Código regula los TITULOS VALORES en
el Libro Tercero (Derechos personales) Titulo V
(otras fuentes de las obligaciones ) capitulo 6.-
• DESTACA EL CARACTER AUTONOMO DEL
DERECHO INCORPORADO tanto en el soporte
material como en el caso de desmaterialización .
• Incorpora una parte general (arts.1815 a 1829)
• Regula los títulos cartulares (arts.1830 a 1849)
Dentro de estos los divide en :
títulos al portador,
títulos a la orden,
títulos nominativos endosables y
títulos nominativos No endosables.
En los títulos a la orden detalla las formas y
características del Endoso.
•Regula los Títulos No cartulares (rts.1850/1)

• Por ultimo regula el deterioro, sustracción,

pérdida o destrucción del titulo valor o de los
registros ,a través de :
a) Normas comunes a todos los títulos valores
(arts.1852 a 54)
b) Normas aplicables solo a títulos valores en
emitidos en serie (arts.1855 a 1870)
c) Normas aplicables a títulos valores individuales
(arts.1871 a 1876)
d) Normas que regulan la sustracción ,perdida ,
destrucción de libros de registros
 La Declaración unilateral de la voluntad como
fuente de obligaciones del Titulo Valor
•

Discusión sobre la naturaleza de los títulos Valores: Se regulan en la parte de las

obligaciones ? En el régimen de las cosas? En el régimen procesal?
•La doctrina moderna y mayormente aceptada los ubica claramente dentro de
la declaración unilateral de la voluntad.(negocios unilaterales)
•El Código incorpora (así como sus antecesores de 1987 y 1998) la declaración
unilateral de la voluntad como fuente de las obligaciones (arts.1800 y sigs.).
•Esta figura importa la asunción de una obligación perfectamente valida por el
solo poder de la voluntad del deudor sin la concurrencia de la voluntad del
acreedor.-
•Vivante los ubico entre las cosas mercantiles y los sistematizo desde el punto de
vista de la circulación. La misma orientación la siguieron Rocco y Valeri.-
•Figura que nace en la doctrina Alemana de fines del siglo XIX a partir de la
elaboración doctrinaria de Einert,Stobbe (emisión /entrega) Kuntze y Siegel
(creación) (teorías del negocio unilateral = Emisión / creación) .-
•Galli sostenía que era un recurso de técnica jurídica.
•Doctrina . Adhieren: Muñoz, Yadarola, Camara,Prono, Araya, Winitky,
Satanowsky, Gomez Leo .(idem Garruigues (le suma apariencia ), Galgano,
Mezzera Alvarez-Rippe)
•Para Raymundo L. Fernandez, la fuente de la obliogacion del titulo valor es La ley.
(idem cervantes Ahumada en Mexico)
 Definición de Titulo Valor y Carácter
autónomo del derecho
•El titulo valor incorpora una obligación incondicional e irrevocable de una prestación
y otorga a cada titular un derecho autónomo (art.1815) .

•Carácter distintivo de todos los Títulos Valores : El derecho autónomo que otorgan.
( Paolantonio = Tutela obligacional)

•El nuevo código define la autonomía en el art.1816 :el portador del titulo de buena fe y
que lo adquirió conforme la ley de circulación tiene un derecho autónomo y le son
inoponibles las defensas personales que pudieren existir contra portadores anteriores.
•Mala fe: conocimiento al adquirir el titulo que obra en perjuicio del deudor
demandado.
• El art.1748/Proy.1998) que el portador al adquirir el titulo adquiere un derecho
originario, ex Novo, producto de su adquisición y no derivado de la posesión de los
anteriores portadores.-
 Titularidad
• Quien adquiere un título valor a título oneroso, sin
culpa grave y conforme con su ley de circulación, no
está obligado a desprenderse del título valor y, en su
caso, no está sujeto a reivindicación ni a la repetición
de lo cobrado.(art.1819)
• En el proyecto de 1998 este articulo era denominado
“Restitución” y no titularidad porque en realidad la
norma se corresponde al concepto adquisición a non
domino y es justamente el portador que adquiere el
titulo sin culpa grave, en forma onerosa y conforme a
su ley de circulación resulta legitimado en forma
cualificada y no podrá ser reivindicado.-
• (Paolantonio= Tutela real)
 Otros aspectos relevantes
• El código prevé la libertad de creación de títulos
valores -art.1820) (al igual que el decreto 677/2000)
en los tipos y condiciones que se elija, denominación,
clase de titulo, su forma de circulación, garantías,
rescates, pero con la condición que toda regulación del
titulo sea expresada claramente y sin lugar a
confusiones con títulos ya previstos en la legislación.-
• Títulos Valores abstractos solo pueden emitirse los
regulados por la ley salvo que lo sean con destino a la
oferta publica o cuando el emisor sea una entidad
financiera, de seguros o fiduciario financiero
debidamente registrados en la autoridad de
contralor.-
• Defensas Oponibles: El Código , (al igual que el de 1998 ) incorpora
en la parte especial el art. 1821 referido a defensas oponibles por el
deudor del titulo valor , las cuales no reemplazan las procesalmente
reguladas en los códigos respectivos sino que importan un piso
mínimo de defensa del deudor.-
• Firmas falsas , representación inexistente o insuficiente y
falsificación
• En el art.1823 se reproduce la norma del art.7 del decreto ley
5965/63(independencia de las obligaciones cambiarias) : y se
establece que no obstante la existencia en el titulo de firmas falsas,
de personas inexistentes o de firmas de personas que no resulten
obligadas por esa firma, las demás obligaciones son validas.-
• En el 1825 se reproduce la norma del art.8 del decreto 5965/63 en
cuanto se establece que el que obra por otro sin poder o lo hace
con mandato insuficiente queda obligado él mismo o como dice el
articulo es personalmente responsable como si actuara a nombre
propio.
• El ultimo párrafo agrega que IGUAL RESPONSABILIDAD TIENE
QUIEN FALSIFICA LA FIRMA DE UN TITULO VALOR. (su
antecedente ,el art.1757 del proyecto 1998 no lo contenía)
 Responsabilidad en el pago
El art. 1826 establece que solo los creadores del
titulo valor son responsables solidarios del pago ,
y no los demás firmantes, salvo clausula especial
en el titulo o en el acto de transmisión. Es decir la
regla es la irresponsabilidad del endosante salvo
que expresamente inserte una clausula de
responsabilidad o haya sido ella prevista en el
propio titulo al momento de la creación( es una
norma para los títulos en general)
 TITULOS VALORES CARTULARES
• CARACTERES ESPECIALES: Además de la autonomía,
común para todos los títulos valores, los caratulares son
títulos:
• Necesarios : Art.1830 :Los títulos valores cartulares son
necesarios para la creación, transmisión, modificación y
ejercicio del derecho incorporado. El titulo es el
resultado de la conexión documento – derecho, y la
necesidad resulta elemento esencial para el ejercicio del
derecho= trasmisión del titulo importa transmisión del
derecho incorporado.
• Literales: Art.1831 :El tenor literal del documento
determina el alcance y las modalidades de los derechos
y obligaciones consignadas en él, o en su hoja de
prolongación.
• Literalidad carga de doble atención: Activa y pasiva
 Desmaterialización
• Desmaterialización: El art. 1836 prevé lo que denomina
desmaterialización: Los títulos valores tipificados legalmente
como cartulares también pueden emitirse como no
cartulares, para su ingreso y circulación en una caja de
valores o un sistema autorizado de compensación bancaria o
de anotaciones en cuenta. Los títulos valores emitidos
efectivamente como cartulares pueden ingresarse a alguno
de estos sistemas, conforme con sus reglamentos, momento
a partir del cual las transferencias, gravámenes reales o
personales y pago tienen efecto o se cumplen por las
anotaciones en cuenta pertinentes.-
 Clases de Títulos Valores Cartulares
• TV al Portador: Son los emitidos a favor de persona
indeterminada y que circula por la simple tradición (1837).
• TV a la orden: Son los emitidos a favor de persona determinada,
circulan por endoso y tradición. (1838).Si contienen la clausula no
a la orden solo circulan por cesión de créditos.
• TV Nominativos endosables: Se emiten a favor de persona
determinada, transmite y circula por endoso y tradición, y
producen efectos a partir de la inscripción en el registro del
emisor.(1847).(el endosatario que justifica su derecho por una
serie ininterrumpida de endosos puede solicitar la inscripción ,
ante negativa tiene acción judicial para ello. ( CUAL ? Ordinario
Sumario?
• TV Nominativos no endosables: Se emiten a favor de persona
determinada , circulan y producen efectos a partir de su
inscripción en los registros del emisor.
 Títulos valores NO CARTULARES
• Art.1850:Cuando por la ley o por el instrumento
de creación se inserta una declaración expresa de
voluntad de obligarse de manera incondicional e
irrevocable aunque la prestación no se incorpore
a un documento puede establecerse la
circulación autónoma del derecho con sujeción
al art.1820
• CARÁCTER : PRESCINDENCIA DE INSTRUMENTO
MATERIAL Y AUTONOMIA DEL DERECHO
RECONOCIDO POR LA DECLARACION DE
VOLUNTAD.
• La transmisión del titulo ,
• La constitución de derechos reales,
• Los gravámenes, secuestros y medidas precautorios o
cualquier otra afectación se deben efectuar mediante
a) Asientos en registros especiales que lleve el emisor, o
b) En registros que en nombre del emisor lleven 1) una caja de
valores , 2)una entidad autorizada o 3)un escribano de
registro.
Con su anotación las medidas tienen efectos frente a
terceros.
Derechos de emergentes del titulo = instrumento de creación
del titulo valor ,que debe tener fecha cierta. Si el titulo
valor es admitido a la oferta pública resulta suficiente su
inscripción ante la autoridad de contralor y en las bolsas o
mercados donde se negocien.
A LOS TERCEROS QUE ADQUIERAN ESTOS TITULOS SE LES
RECONOCE LA AUTONOMIA DEL DERECHO Y LA
 Comprobantes de Saldos

•Quien lleve el registro exigido por el art.1850 deberá

emitir comprobantes de saldos de cuentas a los
efectos de :
•a) legitimar al titular a deducir acción ejecutiva,
verificar créditos (art.32 bis ley 24.522), o someterse a
proceso arbitral con el certificado solamente sin
necesidad de autenticación.
LA EXPEDICION DEL CERTIFICADO BLOQUEA LA
CUENTA POR 30 DIAS PARA ACTOS DE DISPOSICION
(salvo que el titular restituya el certificado o se reciba
orden de prorroga del plazo) .
REQUISITO IMPOTANTE QUE HACE A LA VALIDEZ
DEL CERTIFICADO : deben mencionar estas
circunstancias
• b) legitimar al titular para asistir a asambleas u
otros actos vinculados al régimen de los títulos.
• La expedición del certificado bloquea la cuenta
hasta un día después del fijado para la
celebración de la asamblea .(si hubo cuarto
intermedio o postergación se deberán requerir
nuevos certificados solo a nombre de las
personas titulares del anterior certificado ).
• C) si los títulos están representados en un
certificado global se podrán emitir certificados de
estado de cuenta solo a favor de los titulares y
respecto de los títulos que se trate. El bloqueo
solo afecta a dichos títulos.
• LOS GASTOS SON A CARGO DEL SOLICITANTE
 DETERIORO ,SUSTRACCION , PERDIDA Y DESTRUCCION DE
TITULOS VALORES O SUS REGISTROS
• Art.1852 Títulos Valores en general: plantea al caso de inutilización ,
deterioro, perdida o sustracción de los títulos valores incorporados a
documentos representativos.-
• A) Si hubo Perdida , sustracción o destrucción (no hay titulo) de títulos
valores : Proceso de cancelación en domicilio del creador si es titulo en serie
o del lugar de pago si es titulo individual.
Caución (por dos años) del que obtiene cancelación por derechos del
adquirente del titulo valor cancelado (quien pudo adquirirlo de buena fe).
• B) Si hubo deterioro del titulo valor (el titulo esta pero deteriorado)
IDENTIFICABLE CON CERTEZA podrá el titular requerir al emisor la entrega de
uno nuevo restituyendo el original . Los firmantes del titulo están obligados a
reproducir sus firmas en el duplicado (que ahora pasa a ser original). (1853)
• C) Si en el titulo hay obligaciones asumidas por terceros ( por ej. Garantías)
estos deben reproducirlas en el nuevo TÍTULO .Igualmente es necesaria la
ATESTACION NOTARIAL DE CORRELACION . ( Correlacionar la existencia de
las obligaciones en el tiempo y forma en que fueron asumidas). (1854).
• Si hay oposición de los terceros en reproducir sus firmas el Juez decide el
proceso judicial mas abreviado
• Títulos valores en serie (art.1855) :
• Denuncia : Extravío, sustracción ,perdida del titulo
valor el PORTADOR LEGITIMO (quien lo adquirió de
buena fe) DEBE RADIOCAR DENUNCIA ANTE EL EMISOR
MEDIANTE ESCRITURA PUBLICA salvo que se trate de
títulos en oferta publica en cuyo caso es suficiente la
denuncia por nota con firma certificada ante notario ,
o directamente ante la autoridad de control ,donde se
negocien los TV, o ante el BCRA si es el emisor
• La denuncia debe identificar al titulo /s circunstancias
de su adquisición, si hubo pagos o amortización, y
circunstancias de la pedidas o destrucción fuera parcial
debe exhibir los restos del titulo.
• Denunciante debe depositar fondos para edictos y
correspondencia.
•Efectos denuncia: suspensión e los efectos de los títulos bajo responsabilidad del
peticionante.
•Emisor debe al día siguiente de recibir denuncia publicar edicto por 1 día boletín
oficia y diario de mayor circulación.(con datos denunciante, identificación de los títulos
valores, y con citación a quienes se crean con derecho a que en su caso deduzcan
oposición dentro de los 60 días .
•PASADOS SESENTA DIAS → EL EMISOR EMITE CERTIFICADO PROVISORIO NO
NEGOCIABLE (salvo que haya contradictorios , observaciones u orden judicial en
contrario).
↓
•Pasado un año del certificado provisorio se emite el definitivo salvo orden judicial en
contrario .(Ínterin se podrán depositar en el banco oficial prestaciones dinerarias
emergentes del certificado provisorio conforme la indicación del [Link] este
concede garantía suficiente podrá retirar los fondos)
•SI DENTRO DE ESE AÑO SE PRESENTA UN TERCERO QUE ADQUIRIO EL TITULO POR SU
LEY DE CIRCULACION SE SUSPENDE LA ENTREGA DEL CERTIFICADO DEFINITIVO.
• TITULOS Valores individuales (art.1871):
• Procedimiento de cancelación por denuncia
JUDICIAL (no notarial)
• Proceso similar al del art.89 del decreto
5965/63 cancelación de letra de cambio.
• Juez dicta auto de cancelación si los datos
aportados son suficientes y verosímiles y
ordena notificación al creador del titulo y
demás firmantes ,autorizando el pago de las
prestaciones dentro del plazo de 30 días de los
edictos a publicarse si no se deduce oposición
 PRINCIPALES TITULOS CARTULARES
LETRA DE CAMBIO :
A)Titulo cambiario, abstracto, formal y completo. “A la orden”
Antecedente = Contrato de cambio trayecticio (exigia una distancia o
“trayecto) Primero como expresión formal del contrato ,luego ya
como Titulo de crédito .
Promesa de pago incondicional e irrevocable de una suma de dinero .
Librador Promete el hecho de un tercero (girado=aceptante?) y en
subsidio el hecho propio (responsabilidad inderogable del librador) .
Tiene naturaleza Constitutiva de un nuevo derecho
Provisión =entre librador y girado. Innecesaridad de provisión para la
aceptación.
Trasmisión por Endoso.
Garantías : Aceptación y Aval.
Pagare.= reglas de Letra (sin girado ni aceptación).
Suscriptor promete un hecho propio.
 Cheque Común
Orden de pago pura y simple , pagadero a la vista, (Especial caso
de no cheque art.23)
Puede ser revocado (art.29)
No se acepta
Diversos tipos de cheque
Cheque de pago diferido
Titulo de crédito pagadero a fecha determinada. (tomado de
legislación uruguaya)
Diferimiento del plazo de pago( no mas de 360 dias y no menos de
1)
Posibilidad de registración ( optativo ) rechazo a registración =
acción de regreso anticipado.
Aval bancario
Posibilidad de negociación bursátil