Formulación y evaluación de proyectos de

inversión y sus pronósticos financieros

Etapa 1: recopilación y procesamiento de la
información cualitativa generada

La información recolectada y analizada en esta etapa se obtiene del estudio y

análisis del mercado de aspectos como precio de venta objetivo, perfil del
cliente, características de los productos y servicios a comercializar,
especificaciones técnicas de los insumos para atender la fabricación o
ensamble, naturaleza de los procesos industriales que se deben adquirir e
instalar, condiciones de ingeniería y arquitectura necesarias para la
construcción de la planta industrial, las bodegas, los laboratorios y las
instalaciones administrativas, y el reconocimiento de ventajas y desventajas de
cada uno de los sitios donde tentativamente se ubicaría la empresa.
Etapa 2: Expresión cuantitativa de los aspectos
evaluados al formular el proyecto
En esta etapa, la información cualitativa se convierte en datos asociados con los
volúmenes de ventas previstos, los niveles de producción e inventarios, los
tamaños de las compras, las plantas de personal proyectadas para cada uno de
los niveles de la estructura orgánica, el tamaño de las obras (excavación,
cimentación y construcción) correspondientes a las instalaciones, y las
dimensiones del terreno donde se acometerá el proyecto.
Etapa 3: Expresión monetaria de la inversión, las
ventas, los costos y los gastos

Con base en la información recolectada en las etapas anteriores, y en los datos

pertinentes a los precios de venta y a los costos de los diferentes factores que
hacen parte de la producción, la comercialización y el abastecimiento (terrenos,
edificios, maquinaria, insumos, servicios públicos, suministros de oficina, fuerza
de trabajo), se cuantifican la inversión fija, las ventas, los costos y los gastos.

Asimismo, se computa la inversión correspondiente al capital de trabajo

requerido por la operación empresarial.
Etapa 4:Planeamiento de la inversión, la recepción de
fondos, la amortización de los empréstitos y el
comportamiento de los negocios

Planeamiento de la inversión, la recepción de fondos, la amortización de los

empréstitos y el comportamiento de los negocios. A partir de la información
monetaria generada al integrar datos cuantitativos y monetarios, es
imprescindible ubicar en el tiempo el momento en que se requerirán los fondos
provenientes de los aportes de socios o accionistas, y los fondos que
suministrarán las entidades financieras.
Aportes de la formulación a los pronósticos
financieros
Cada estudio contemplado al formular los proyectos suministra información
financiera de gran valor para determinar la conveniencia económica de las
inversiones (tabla 7.1). Veamos cuáles son esos estudios y sus aportes en la
actividad de presupuestar la actividad empresarial.
Estudio del mercado de consumos- Estudio de
mercados

Este estudio proporciona información sobre las ventas (ingresos operacionales, cantidades a vender
por precios de venta objetivo) y sobre el momento en que la operación mercantil generará los
fondos líquidos demandados por el funcionamiento de la empresa, previo análisis del impacto
ejercido por la política crediticia.
Las decisiones adoptadas en cuanto a comercialización, naturaleza de los medios publicitarios,
intensidad de la labor promocional y tamaño de las comisiones, fundamentarán las pautas de
cálculo de los gastos de logística de distribución y ventas. El presupuesto de las ventas, junto con la
política que se establezca sobre inventario de productos terminados, permitirá conocer el valor de
éstos.
Si se quiere proyectar la situación financiera al culminar cada una de las vigencias del período de
planeamiento, las proyecciones de ventas integradas con la política crediticia contribuirán a
precisar los saldos finales de caja y bancos y cuentas por cobrar.
Estudio del mercado de insumos y
determinación de los proveedores

El estudio del mercado de los insumos a utilizar en el proceso de fabricación o ensamble

de los bienes finales, alrededor de los cuales previamente se ha constatado su viabilidad
comercial, permite la cuantificación de los insumos a consumir y el costo vinculado al
consumo.

Al integrar la información de consumos con la política de inventarios (existencias de

seguridad), se obtienen los presupuestos de compras a considerar en la preparación de los
flujos de caja, después de concretar la periodicidad de las adquisiciones y los plazos de
pago acordados con los proveedores. Estos parámetros también contribuirán a determinar
los saldos finales de inventarios de materias primas y de las cuentas por pagar derivadas
de los suministros.
Estudio de ubicación y logística del negocio

Como cada localización tiene características diferentes, la ubicación

finalmente seleccionada aportará información sobre costos y gastos que
variarán de acuerdo con el grado de desarrollo, la infraestructura vial y de
servicios públicos, la calidad de los servicios portuarios y la distancia separa
cada ubicación de sus correspondientes fuentes de abastecimiento y canales de
distribución.
En consecuencia, al tomar la decisión sobre el sitio o los sitios donde operará
la empresa, se deben considerar los costos y gastos específicos por concepto
de mano de obra, tarifas de servicios públicos, construcción de vivienda,
adquisición de terrenos, compra de materias primas, almacenamiento y
transporte, y régimen tributario.
Estudio del tamaño de planta e ingeniería del
proyecto

Aparte de la repercusión que la escogencia de la maquinaria y los equipos ejerce sobre la

inversión en activos industriales, las características de éstos deberán consultarse para
calcular las áreas a construir y los terrenos a adquirir, para cuantificar el valor de los
seguros, las depreciaciones y el mantenimiento.

Además, la naturaleza del proceso seleccionado contribuirá a determinar las exigencias

del talento humano que participará directamente en la producción o indirectamente en
tareas relacionadas con la administración fabril, la supervisión, el control de calidad y las
reparaciones. El conocimiento técnico del proceso constituirá el soporte para
calcular gastos de fabricación asociados con el consumo de energéticos.
Estudio de la organización – Estructura
organizacional - Organigrama

Este estudio es importante para concretar aspectos concernientes a la planta,

funciones de personal y a la remuneración prevista para cada uno de los cargos,
por cuanto genera la información particular a la nómina por concepto de mano
de obra, gastos indirectos (gerencia de fábrica, supervisión, control de calidad,
mantenimiento), gastos de administración (gerencia general, finanzas,
relaciones industriales, sistemas) y gastos de venta (personal directivo,
vendedores y promotores comerciales).
Estudio de inversión y financiamiento –
Necesidades y financiamiento de recursos

Al decidir sobre las fuentes de financiamiento (acciones corrientes, acciones

comunes, bonos, créditos a corto plazo, empréstitos a largo plazo o leasing) con
las cuales respaldar las inversiones en capital permanente y de trabajo, se
alimentan las proyecciones concernientes a las amortizaciones y las inversiones
involucradas en los desembolsos monetarios del presupuesto de efectivo y se
calculan los gastos financieros que se deben contemplar para preparar el estado
de resultados.
Estudio de inversión y financiamiento –
Necesidades y financiamiento de recursos
Estudio de inversión y financiamiento –
Necesidades y financiamiento de recursos

La suma de las utilidades, de las amortizaciones de diferidos y las depreciaciones se

efectúa porque éstas se deducen para calcular los resultados (ganancias o pérdidas), sin
comprometer la salida de efectivo, por cuanto representan la recuperación progresiva de
inversiones realizadas en el pasado. Lo anterior indica que los proyectos deben evaluarse
con base en el efectivo generado y comprometido en las inversiones.

Los flujos de inversión incluyen la asignación de fondos a la compra de terrenos, la

construcción o adquisición de edificios, la compra de maquinaria, equipos, muebles y
enseres, y la posesión de recursos de capital de trabajo.
Cedulas contempladas en los pronósticos
financieras

Una vez determinada la factibilidad del proyecto en los

temas legales, comerciales, técnicos y financieros, se
precisa si reporta niveles de rentabilidad (tasa interna
de retorno) que igualen o superen las expectativas del
inversionista relacionadas con la tasa de interés de
retorno o tasa mínima de rentabilidad esperada, o que
cubran los costos ponderados de capital atribuibles a la
mezcla de las diversas fuentes de financiación.
Cedulas contempladas en los pronósticos
financieras