DETERMINANTES DE

LAS TASAS DE INTERÉS

 En el sistema financiero nacional, las tasas de interés son establecidas
libremente por el mercado, no son reguladas directamente por el Banco
Central de Reserva del Perú. Sin embargo, cada entidad financiera tiene la
obligación de comunicar diariamente a la Superintendencia de Banca y
Seguros (SBS) las tasas promedio que pagan por los depósitos y las tasas de
interés que cobran por sus colocaciones. De igual manera, en forma diaria, la
SBS publica las tasas promedio ponderadas del sistema, es decir la tasa de
cada Banco afectada por la masa monetaria que corresponda a las operaciones
de cada entidad.
Existen dos tasas de interés la tasa Activa y la Tasa Pasiva

Tasa activa o de colocación

Es la tasa de interés que reciben los intermediarios financieros de
los demandantes por los préstamos otorgados. Es decir, la que te
cobra el banco por el dinero que te presta.
• Las tasas de interés activas que pagan los usuarios del crédito dependen de
las tasas pasivas, de los gastos de otorgamiento del crédito, del riesgo de
incumplimiento y de los costos económicos de operación del sistema
financiero.
• Tasa pasiva o de captación
• Es la tasa de interés que pagan los intermediarios financieros a los oferentes
de recursos por el dinero captado. Es decir, la que te paga el banco por tus
Las tasas pasivas entran como componente de las tasas activas a través del
llamado costo porcentual promedio de captación (CPP), que es la tasa
promedio de tasas pasivas pagadas en un periodo determinado por el sistema
financiero según los ahorros captados del público en sus distintas
modalidades, ponderado por el valor asociado a cada denominación,
Entonces, las tasas activas dependen positivamente de este costo porcentual
promedio de captación; cuando éste aumenta, las tasas activas también se
incrementan. La relación se comprende en la medida que, para el sistema
financiero es un costo importante el pago de los rendimientos, que surgen de la
aplicación de las tasas pasivas a los depósitos o Depósitos Financiero.
Los gastos de otorgamiento del crédito son un componente de las tasas
activas, que paga el usuario del crédito, por los costos administrativos
y de investigación en que incurre el intermediario para otorgar el
crédito. En ocasiones, estos gastos se pagan aparte, ya sea en la
apertura del contrato o se distribuyen entre las amortizaciones
pactadas.
Importante es el componente representado por el riesgo de
incumplimiento, que se calcula con base en una variable aleatoria y la
distribución de la probabilidad de que el usuario no cumpla con el pago
del crédito pactado. Una vez estimada la probabilidad de incumplimiento
sobre un conjunto de créditos otorgados, el intermediario, al conocer el
monto de capital prestado, infiere el monto de dicho capital que puede
tomarse incobrable. Dicho monto se aplica a los créditos recuperables en
la forma de una tasa adicional, y se aumenta a la tasa activa. De esta
forma, el intermediario garantiza, en condiciones normales, la
recuperación del capital prestado, en beneficio propio y de los
ahorradores.
• A través de este procedimiento, los propios usuarios del crédito que
cumplen, pagan por los que fallan.
• Los costos económicos de operación de los intermediarios deben
absorberse por los usuarios del crédito a través de su adición, en
términos porcentuales, a la tasa activa. Estos costos están
representados por los gastos administrativos (sueldos y salarios),
gastos de capital y utilidades normales del sistema financiero.
• En resumen, la tasa activa de interés es una función:
• del costo porcentual promedio de captación CPP,
• de los gastos por otorgamiento del crédito,
• del riesgo de incumplimiento y
• de los costos de la intermediación.
• La relación funcional de la tasa activa con respecto a cada factor es
positiva, lo que indica que si aumenta alguna de ellas, la tasa activa
aumenta en cierta proporción.
• Tasa pasiva de interés es la que representa el rendimiento que el
intermediario paga a los propietarios del capital o fondos que se están
prestando. Tasa activa de interés es la que representa el rendimiento que
el usuario del crédito paga al intermediario por la utilización de los
fondos. Esto nos lleva a reconocer que la tasa pasiva y la tasa activa, si
bien están muy relacionadas, no son iguales. La diferencia está
representada tanto por los costos de la intermediación, como por los
riesgos que involucran las
• operaciones de crédito.
• Los intermediarios financieros, que llevan a cabo la función de canalizar
el ahorro del público a los usuarios del crédito, están interesados en
contar con un flujo constante y suficiente de recursos monetarios, para
llevar a cabo eficientemente su labor de intermediación. De este proceso
depende que el ahorro corriente de la sociedad se canalice a la inversión
productiva, y al sostenimiento de un nivel adecuado de demanda
• Otro factor que deben tomar en cuenta los intermediarios para
fijar las tasas pasivas que ofrecen a los ahorradores, por las
distintas opciones de inversión financiera, son las tasas de interés
pasivas que pagan los mercados financieros de otros países por
inversiones equivalentes. En ausencia de controles cambiarios, e
incertidumbre por tipos de cambio, los ahorradores pueden ser
atraídos por instituciones fuera de las fronteras nacionales para
hacer inversiones de cartera. Esta fuga de capitales resulta
particularmente importante cuando en un ambiente de altas
expectativas inflacionarias e incertidumbre cambiaria, los
ahorradores encuentran que sus ahorros están mejor protegidos en
una institución extranjera que en una doméstica.
De esta manera, se tienen dos tipos de tasas, aplicables a dos clases de
monedas que circulan en el país:
TIPMN, es la Tasa de Interés Pasiva en Moneda Nacional, correspondiente
a la tasa que pagan las entidades financieras por los depósitos.

• TAMN, es la Tasa de Interés Activa en Moneda Nacional, referida a la tasa

que cobran las entidades financieras por las colocaciones.

• TIPMEX, es la Tasa de Interés Pasiva en Moneda Extranjera,

correspondiente a la tasa que pagan las entidades financieras por los
depósitos.

• TAMEX, es la Tasa de Interés Activa en Moneda Extranjera, referida a la

tasa que cobran las entidades financieras por las colocaciones.
• Estas tasas varían en forma diaria y
refleja las características del sistema
financiero nacional. Las tasas
promedio del año 2000 fueron las
siguientes:

• Estas tasas, al igual que la diferencia

entre las tasas activas y pasivas, en
el mes de mayo de 2001, se han
reducido ligeramente:
El diferencial entre tasas de interés pasivas y activas sigue siendo alta, es
especial, si se compara con las tasas de interés del mercado internacional.

El comportamiento de estas tasas de interés depende de cada Banco y de la

clasificación de riesgo respectivo. En la actualidad, las tasas de interés en
moneda extranjera para préstamos (12,3% anual) son relativamente altas con
relación a las tasas internacionales: Libor (4% anual) y Prime Rate (7% anual),
lo cual se explica por los montos relativamente bajos que se intermedia en el
mercado local con relación al exterior, así como a la percepción del riesgo
país.

En el caso de las tasas de interés real en moneda nacional, además éstas son
altas en comparación con la inflación, la cual en el año 2000 fue de 3,7%
anual y para el año 2001 se proyecta en 3,0% anual. De esta manera, tenemos
tasas de interés reales sustancialmente altas:
Depósitos en moneda nacional

Para una TIPMN de 8,4% anual, la tasa de interés resulta 5,2% anual, lo cual
presenta, en promedio una capitalización efectiva anual interesante, toda vez
que el retorno de 5,2% anual es sobre la inflación esperada de 3,0% anual.

Colocaciones en moneda nacional

Considerando una TAMN de 25,8% anual, la tasa real resultante es 22,1 %

anual, la cual es de suma preocupación para aquellas empresas y personas que
tienen obligaciones financieras en moneda nacional, toda vez que el costo
efectivo sobre la inflación proyectada de 3,0% anual es mayor a siete veces
dicho valor. Esta situación, a pesar de que es un promedio, no ha podido ser
superada en los últimos años, toda vez que la situación económica del país
hace que negocios viables se vuelvan no atractivos en un tiempo muy corto,
haciendo que la cartera de colocaciones en situación de morosidad de los
Bancos se incremente, haciendo peligrar sus ganancias y por ende su futuro.
En este contexto, aparentemente, la solución podría ser endeudarse en dólares,
pero en este caso, a la tasa de interés en moneda extranjera se tiene que
adicionar la devaluación de nuestra moneda con respecto al dólar. Por
ejemplo, para una TAMEX de 12,3% anual y una devaluación similar a la
inflación de 3% anual, la tasa de interés equivalente en moneda nacional
resulta 15,7% anual, valor que es sustancialmente mayor que la TAMN
(25,8% anual). Pero aquí, se tiene que asumir un riesgo cambiario, que de
superar las expectativas previstas, afectará de manera crucial los costos
financieros de la empresa.

Definitivamente, por razones de competitividad internacional, a nuestras

empresas exportadoras no les conviene asumir una deuda a la tasa TAMEX.
Ante esta situación, las entidades financieras ofrecen a los exportadores tasas
preferenciales, utilizando para ello líneas de crédito del exterior, y a una tasa
equivalente a Libor más una determinada prim
Servicios que ofrecen los banco

Los bancos son entidades que ofrecen una gran variedad de servicios. Los más
comunes son:
-Pago de servicios;
-cambio de cheques;
-depósitos;
-emisión de tarjetas de crédito,
-débito y prepago;
-emisión de chequeras;
-créditos hipotecarios y
-préstamos para autos.

Sin embargo, hay otros que son igual de útiles y relevantes pero que no todos
conocen lo suficientemente bien como para aprovecharlos al máximo. Analice
cuál de estos servicios podría serle de utilidad para manejar mejor sus
finanzas:
• Asesoría sobre cuentas. Los asesores de servicio al cliente pueden
orientarlo acerca de qué cuenta le conviene abrir, según sus necesidades
particulares. Si ya tiene una cuenta, puede solicitar orientación acerca del
manejo adecuado y las recomendaciones que podría poner en práctica para
obtener más beneficios.
• Asesoría sobre préstamos. Los bancos brindan orientación acerca de qué
tipo de préstamos puede solicitar para cubrir ciertos gastos, por ejemplo,
unas vacaciones, la universidad de sus hijos o la compra de un auto.
También le dirán a qué cantidad puede aspirar, dependiendo de su salario y
su capacidad de pago.
• Avalúos. Si desea vender su propiedad, puede solicitar a la entidad
bancaria que le haga el avalúo de la misma.
• Opciones de inversión. Pregunte sobre las alternativas que ofrece cada
banco para el manejo de fondos. Las inversiones no sólo corresponden a
grandes capitales, de hecho operan con montos grandes pero formados por
un número más grande de personas. De esta manera tiene acceso a
rendimientos más altos que con un ahorro más pequeño.
• Servicios especiales a empresas. Para las cuentas empresariales, el banco
ofrece una vía rápida desde la banca en línea o en algunas sucursales para
pagar impuestos.
• Domiciliación de pagos. Las tarjetas de crédito ofrecen la posibilidad de
deducir de ellas algunos gastos mensuales fijos, por ejemplo, teléfono,
televisión por cable y otros servicios básicos. De este modo garantiza que
los pagos se realicen a tiempo, además de ahorrar tiempo y dinero.

La próxima vez que acuda al banco, investigue todos los servicios que ofrece
y analice cómo puede beneficiarse de ellos. El mercado de la banca es tan
amplio y ofrece tantas alternativas, que seguro encontrará alguna buena
opción para hacer crecer su patrimonio.
La Banca Nacional y los organismos supranacionales son los que se encargan
de controlar la relación de las entidades financieras que operan en cada país, y
es el Gobierno quien dicta la normas y requisitos que debe cumplir cada tipo
de banco, siguiendo las leyes al respecto. Hay diferentes tipos de bancos que
se clasifican según el tipo de propiedad o según el tipo de actividad que
desarrollan
 TIPOS DE BANCOS EXISTENTES
EN EL SISTEMA BANCARIO DOM.
La Banca Nacional y los organismos supranacionales son los que se encargan
de controlar la relación de las entidades financieras que operan en cada país, y
es el Gobierno quien dicta la normas y requisitos que debe cumplir cada tipo
de banco, siguiendo las leyes al respecto. Hay diferentes tipos de bancos que
se clasifican según el tipo de propiedad o según el tipo de actividad que
desarrollan
 Los Bancos Comerciales
Su actividad consiste esencialmente en préstamos a corto plazo y en la
emisión de efectos de comercio.

En estos Bancos es posible abrir cuentas corrientes y de ahorros en pesos

dominicanos y cuentas de ahorros en dólares americanos al igual que
depósitos a plazos y certificados financieros.

Todos los bancos comerciales instalados en el país son de nacionalidad

dominicana a excepción del ScotiaBank (Canada) y Citibank (Estados
Unidos).

• Los Bancos Hipotecarios y de Desarrollo

Los Bancos Hipotecarios ofrecen financiamientos a corto y a largo plazo y el
financiamiento de la compra de terrenos. Los Bancos de Desarrollo se ocupan
de la emisión de acciones y de certificados de depósito, así como de
Préstamos a empresas de sectores en desarrollo.
• Los Fondos de Desarrollo
Los Fondos de Desarrollo constituyen nuevos medios de acción que dispone el
Banco Central, dirigidos exclusivamente al sector privado. Los más conocidos
son: INFRATUR (cuyo objetivo es el desarrollo del sector turístico) y FIDE (para
el desarrollo de programas industriales y agrícolas).
•
La Bolsa de Valores de la República Dominicana:
La Bolsa de Valores de la República Dominicana creada, por el Decreto
Presidencial No. 554-89, como organización autoreglamentada sin fines lucrativos
comenzó sus operaciones en 1991. Los volúmenes negociables de la BVRD han
crecido de RD3,492.9 millones en 1999 a RD4,041.7 millones en el año 2000. La
Ley No. 19-00 del 8 de mayo del 2000 sobre el Mercado de Valores fue creada a
los fines de reglamentar el mercado de valores, las emisiones y ofertas publicas de
títulos valores.

• Proyecto de Código Monetario y Financiero

Actualmente el Congreso se encuentra en un proceso de análisis del Proyecto de
Código que regirá el Sistema Monetario y Financiero. Dicho texto legal contiene
las medidas modernas e innovadoras para reglamentar el Sistema Bancario en la
República Dominicana y comprende las disposiciones sobre el establecimiento de
diversos tipos de instituciones bancarias, la administración interna y su
funcionamiento, las operaciones bancarias, las normas de prudencia, entre otras.
• De igual forma, el Proyecto dispone la liberalización del
sistema financiero a fin de estimular el flujo de capital
extranjero dentro de ese sector. Las disposiciones son
compatibles con la nueva ley de Inversión Extranjera que
elimina las restricciones que existían para los inversionistas
extranjeros.
•
Los Bonos Soberanos
• La República Dominicana ha vendido 500 millones en "bonos
soberanos" con una tasa de 9.5 y con un término de 5 años. En
consecuencia, las empresas dominicanas pueden acceder al
mercado internacional de capitales para obtener
financiamiento a largo plazo.
 Bancos Dominicanos – Instituciones
Financieras en República Dominicana
Su actividad consiste esencialmente en préstamos a corto plazo y en la
emisión de efectos de comercio.

En estos Bancos es posible abrir cuentas corrientes y de ahorros en pesos

dominicanos y cuentas de ahorros en dólares americanos al igual que
depósitos a plazos y certificados financieros.

Todos los bancos comerciales instalados en el país son de nacionalidad

dominicana a excepción del ScotiaBank (Canada) y Citibank (Estados
Unidos).

• Los Bancos Hipotecarios y de Desarrollo

Los Bancos Hipotecarios ofrecen financiamientos a corto y a largo plazo y el
financiamiento de la compra de terrenos. Los Bancos de Desarrollo se ocupan
de la emisión de acciones y de certificados de depósito, así como de
Préstamos a empresas de sectores en desarrollo.
- BANCOS DOMINICANOS -
Instituciones Financieras en
República Dominicana
La República Dominicana es un país de 48.311 kilómetros
cuadrados, en todo su territorio hay 34 bancos que están
distribuidos en todo el país. Las principales instituciones
financieras situadas en el país son: Banco Central, Banco
Popular, Banco BHD León, Banreservas, Banco del Progreso,
entre otros. Cabe destacar que en los últimos años, la mayoría de
las instituciones bancarias han incorporado la banca por Internet
para facilitar el acceso a los clientes. Se presenta la lista de todos
los bancos del país, su oficina principal, teléfono y número de
sucursales.
1_ Banco Central: El Banco Central de La Republica Dominicana fue creado
el 9 de octubre de 1947, de conformidad con la Ley Orgánica No.1529, e
inició sus operaciones el 23 de octubre del mismo año, instituyéndose como
una entidad descentralizada y autónoma. En la actualidad se rige por la Ley
Monetaria y Financiera. El órgano superior del Banco Central es la Junta
Monetaria.
2_ Banco Popular: Trabajamos para ser un eficiente y rentable proveedor de
servicios financieros, personales y empresariales, en el mercado local e
internacional. Cumplimos, nuestra función social garantizando la satisfacción
de nuestros clientes, empleados y accionistas, apoyados en el desarrollo de
nuestro capital humano y en una moderna tecnología, conforme a los más
altos principios éticos y legales.
3_ Banreservas: Institución bancaria cuyo trabajo está comprometido
directamente con la vida del país y la de sus ciudadanos, siendo la reserva
económicamente confiable en la que se apoya el futuro del país.
4_ Banco BHD León: Institución vanguardista, siempre acorde con las
mejores prácticas internacionales y adelantada a las nuevas tendencias de
modernización de la banca comercial.
5_ Scotiabank Republica Dominicana: Una de las instituciones financieras
más importantes en Norteamérica y con mayor presencia internacional,
especialmente en el Caribe. Una especial atencion es dada a los clientes,
empleados y accionistas de nuestra corporacion.
6_ Banco Progreso: Gente que responde. Iniciando sus operaciones en el año
1974, el crecimiento del Banco Progreso ha sido constante y sostenido,
constituyéndose en uno de los bancos más sólidos del país.
• 7_ Banco Agrícola de la República Dominicana: Creado
para asegurar el financiamiento de las actividades productivas
del sector agropecuario, para garantizar el incremento de la
producción, satisfacer la demanda alimenticia de la población,
y modernizar la producción de renglones exportables y de
otros que sirven de soporte al desarrollo de la agroindustria
nacional.
• 8_ Banco Santa Cruz: Institución de servicios múltiples
bancarios creada con el interés de satisfacer las necesidades de
los diferentes sectores económicos y sociales del país. Desde
sus inicios el Banco ha experimentado un notable y exitoso
crecimiento gracias al sentido de responsabilidad de los
directores, al respaldo de sus accionistas, a la confianza de su
clientela y a las iniciativas y dinamismo de la calidad del
equipo de trabajo que conforma su capital humano.
• 9_ Banco Vimenca: Banco de servicios múltiples cuyas
operaciones se rigen por la Ley Monetaria y Financiera, así
como por las Resoluciones, Circulares e Instructivos
adoptados por los Organismos de la Administración Monetaria
y Financiera. La inauguración oficial fue realizada el 25 de
Octubre del 2002, dando inicio a una institución
comprometida con ofrecer servicios financieros confiables a
toda la familia Dominicana.
• 10_ Banco Caribe, S.A.: Banca personal y empresarial. Su
sede principal se encuentra localizada en la Avenida 27 de
Febrero No. 208, El Vergel, Santo Domingo.
• 11_ Superintendencia de Bancos RD: Creada para asegurar
la estabilidad, solvencia y eficiencia del sistema financiero y
proteger a los usuarios del mismo, mediante una supervisión
efectiva, contribuyendo de esta manera al desarrollo socio–
económico de la República Dominicana.
• 12_ Citibank República Dominicana: Citibank, N.A.,
Sucursal República Dominicana le ofrece tecnología de punta
y alcance local, regional y global para que su empresa pueda
realizar todo tipo de operaciones con la eficiencia y precisión
necesaria. Soluciones a las exigencias financieras de su
empresa.
• 13_ Banco Ademi: Institución bancaria que oferta productos y
servicios de alta calidad, con especial atención a la micro,
pequeña y mediana empresa, para lo cual contamos con un
excelente equipo humano y el uso de tecnología de punta.
• 14_ Banesco: Organización de servicios financieros integrales,
dedicada a conocer las necesidades de sus clientes, y
satisfacerles a través de relaciones basadas en confianza
mutua, facilidad de acceso y excelencia en calidad de servicio.
• 15_ Banco Promerica: La Red Financiera Promerica está
constituida por un grupo de instituciones financieras
latinoamericanas, unidas mediante una alianza estratégica, por
medio a la cual brindan servicios financieros de calidad en una
amplia zona de la región. Promerica inicia sus operaciones en
República Dominicana en Octubre del año 2000, luego de
contar con las autorizaciones de rigor por parte de las
autoridades reguladores y supervisoras del sistema financiero
del país.
• 16_ Banco de Ahorro y Crédito ADOPEM, S.A.: Institución
financiera cuyo objetivo es promover el desarrollo de la
familia dominicana, mediante su incorporación al sistema
económico y financiero formal, dentro de un marco de valores
éticos, buscando el beneficio de la sociedad en general.
Localizado en la Calle Heriberto Pieter No. 12 Ens. Naco
Santo Domingo, D.N.
• 17_ Banco BDI: El Banco de Desarrollo Industrial, S.A.
ofrece toda la gama de servicios de la banca múltiple, sobre
todo caracterizandolo por un servicio Personalizado,
Profesional, Confiado y Seguro. El Banco BDI busca brindar
un servicio oportuno, con la más alta calidad, contando con el
soporte sostenido de una organización eficiente y un equipo de
profesionales comprometidos con la excelencia.
• 18_ Banco de Ahorro y Credito BDA, S.A.: Soluciones
financieras, integrales e innovadoras, creando valor para
nuestros clientes y relacionados, con un equipo humano
comprometido.
• 19_ Banco Lopez de Haro: Banco orientado a empresas
grandes y medianas, así como a particulares de renta media y
alta, a los cuales servimos con elevados estándares de calidad
y productos personalizados, a través de un personal altamente
calificado, con sistemas tecnológicos de vanguardia y en
estricto apego a las prácticas bancarias más exigentes.
• 20_Banco de Ahorro y Credito Inmobiliario, BANACI:
Banco de ahorro y credito la cual proporciona soluciones
financieras eficaces para cada una de sus necesidades.
• 21_ Banco Múltiple BellBank, S.A.: Somos una institución
que ofrece soluciones financieras eficaces basadas en la
comprensión de los negocios y necesidades de nuestros
clientes, constituida con el propósito firme de promover el
desarrollo empresarial dominicano.
• 22_ Banco Unión: Somos un banco estrechamente ligado al
inmigrante dominicano y a sus necesidades, dentro o fuera de
la República Dominicana. Combinando más de 20 años de
experiencia en el pago de remesas. Ademas, ofrecemos
productos y servicios financieros a todos los pequeños y
medianos empresarios del país.
• 23_ Banco Atlántico: Entidad financiera enfocada en brindar
la oportunidad de acceder a servicios y productos financieros
y bancarios ajustados a las cambiantes necesidades de apoyo a
emprendedores, productores y comerciantes, dentro de un
marco de seguridad y transparencia, respaldado por un
personal idóneo y confiable y en modernos recursos de la
Tecnología de Información.
• 24_ Bancamérica: Deposite su confianza en nuestro banco
con la garantía que da saberse respaldado por la experiencia de
un equipo de profesionales dedicados a orientarle y proveerle
de todas las herramientas financieras que beneficien y
aseguren el buen manejo de su inversión.
• 25_Bonanza Banco de Ahorro y Crédito, S.A.: Institución
dedicada al servicio de intermediación financiera, con el
propósito de llevar una luz de esperanza a esas personas que
tienen el anhelo y/o necesidad de algo que los hará más felices
o productivos.
• 26_ Banco Confisa: Organización orientada a satisfacer las
necesidades financieras de clientes corporativos con cartas de
Créditos bancarias, garantías inmobiliarias y de efectos de
comercio.
• 27_ Banco Lafise: Proveedor de servicios financieros y
bancarios cuya misión es facilitar el movimiento de recursos
financieros de la forma más rápida y segura para todos sus
clientes a nivel individual y corporativo.
• 28_ Banco de Ahorro y Crédito del Caribe: Institucion
financiera con más de 30 años de experiencia en el
financiamiento de vehículos en la República Dominicana, nos
dedicamos al financiamiento de automóviles nuevos y usados,
crédito comercial y certificados de depósito.
• 29_Banco Nacional de Fomento de la Vivienda y la
Producción: Entidad de carácter mixto (público-privado),
convertida a banca de fomento multisectorial y de segundo
piso, la que proveerá de recursos, de corto, mediano y largo
plazo y de instrumentos que promuevan los mercados
financieros y de capitales, recursos que habrán de incidir en la
política crediticia y en el financiamiento de las actividades
productivas del país a fin de que mejorar la competitividad
empresarial.
• 30_Banco de Ahorro y Crédito Gruficorp, S.A.: Gruficorp
ofrece a sus clientes y relacionados los servicios de depósitos a
plazo, préstamos comerciales, industriales y préstamos
personales de consumo, incluyendo préstamos para empleados
de empresas descontados de nómina, para viajes, para la
compra de muebles y electrodomésticos, para cubrir
necesidades de efectivo, para comprar o mejorar viviendas,
para adquirir locales comerciales, a la mas baja tasa del
mercado, en préstamos de consumo, con la rapidez que usted
espera y los plazos y pagos que a usted mejor le convenga.
 BANCO CENTRAL DE LA
REPUBLICA DOMINICANA
El Banco Central de la República Dominicana fue creado por
la Ley Monetaria y Bancaria de 1947 como el banco central de
la República Dominicana, y es responsable de regular el sistema
bancario y monetario del país.
 HISTORIA
El Banco Central de la República Dominicana fue creado el 9 de
octubre de 1947, de conformidad con la Ley Orgánica No.1529,
e inició sus operaciones el 23 de octubre del mismo año,
instituyéndose como una entidad descentralizada y autónoma,
con plena autonomía. En la actualidad se rige por la Ley
Orgánica No. 6142 del 29 de diciembre de 1962 y sus
modificaciones.
 GLOSARIO DE TERMINOS
Para la mejor comprensión y uso de las estadísticas que se
recogen en esta publicación creemos conveniente definir la
nomenclatura que
Se señala a continuación:
1. Activos Internacionales: Depósitos o valores en oro y divisas extranjeras a
favor del sistema bancario, tanto en el país como en el exterior.
2. Adelantos y Redescuentos: Es el sistema por el cual una institución
financiera lleva al Banco Central un documento (pagaré, letra de cambio) que
ha recibido de un cliente entregándole a éste la suma correspondiente, para
que el Banco Central se lo reciba a cambio de un depósito que equivale a una
reserva de caja y por el cobro de una comisión.
3. Balance General: Es el estado de situación financiero de cualquier unidad
económica, que muestra en un momento determinado, el activo, el pasivo y
el capital neto.
4. Balanza de Pagos: Sistema de cuentas mediante el cual se registran todas las
transacciones de bienes y servicios, donaciones y movimientos de capitales
del país con el resto del mundo durante un período determinado.
5. Banco Central: Institución autónoma, facultadapara promover y mantener las
condiciones monetarias, cambiarias y crediticias más favorables a la
estabilidad y desenvolvimiento de la economía nacional, y regular el sistema
financiero de la nación.
6. Bonos de Estabilización: Son títulos o valores emitidos por el Banco Central,
con el fin de regular la expansión del crédito y del medio circulante.
7. Cálculo de la Tasa de Inflación: La tasa de inflación acumulada (12 meses) es
calculada a nivel nacional y a nivel de municipios, por medio de una variación
porcentual de un promedio móvil de 12 meses del índice de precios de un mes,
en relación al promedio móvil del mismo mes del año anterior. Además de la
tasa de inflación acumulada, se calcula la variación porcentual de un mes con
relación al mes anterior, variación porcentual del mismo mes del año anterior
y variación porcentual con el mismo período del año anterior.
NOTA: La tasa de inflación
trimestral corresponde a los resultados del último
mes de cada período.
8. Cámara de Compensación: Es un sistema que permite realizar las
liquidaciones de deudas interbancarias, las cuales se cancelan a través de los
depósitos a la vista que mantienen las instituciones bancarias en el Banco
Central.
9. Bonos de Estabilización: Son títulos o valores emitidos por el Banco Central,
con el fin de regular la expansión del crédito y del medio circulante.Captación
de Recursos: Son obligaciones emitidas por las instituciones financieras a fin
de obtener los recursos del público mediante la venta de valores y la captación
de depósitos. Se incluyen los valores de renta fija en circulación y los
depósitos de ahorros y a plazos.
10. Cartera de Préstamos Según CIIU: Préstamos por destino clasificados según la
“Clasificación Industrial Internacional Uniforme de las actividades
económicas de las Naciones Unidas” (CIIU). La Novena Resolución del 10 de
septiembre de 1987 dispuso que a partir del 1ro. de octubre de 1987, todas las
entidades que integran el Sistema Financiero Nacional deberán clasificar tanto
los nuevos préstamos que otorguen como su cartera vigente al 30 de
septiembre del año en curso, conforme a estos criterios.
11. Crédito Interno: Se define como el apoyo crediticio o el financiamiento
otorgado por las entidades financieras a la economía, excluyendo al Sistema
Bancario. Este crédito se realiza vía préstamos e inversiones tanto al Sector
Público como al Privado.
12. Depósitos: Es la operación mediante la cual un cliente entrega determinada suma
de dinero, en efectivo o cheques, a una entidad bancaria para su custodia, estando
el banco en la obligación de restituirlo a pedido del depositante.Depósitos a
Plazo: Pueden ser a plazo fijo y a plazo indefinido. Los primeros son los que se
depositan por tiempo convenido entre ambas partes; los segundos son los que no
establecen una fecha fija de vencimiento. El cliente puede retirar su depósito
haciendo uso de su certificado, con previo aviso de retiro al banco.
13. Depósitos a la Vista: Son aquellos depósitos retirables mediante la emisión de
cheques en la banca comercial.
14. Depósitos de Ahorro: Son aquellas sumas de dinero que un cliente mantiene en
un banco en forma de depósitos, y que puede retirar haciendo uso de su libreta.
15. Emisión Monetaria: Billetes y monedas puestos en circulación por el Banco
Central, así como los depósitos a la vista y especiales en moneda nacional en el
Banco Central.
16. Encaje Legal: Es un mecanismo establecido por el Banco Central, que obliga a
todas las instituciones financieras a mantener disponible una determinada
proporción de sus pasivos para que puedan enfrentar los retiros de depósitos de
sus clientes. También es usado como instrumento regulador de la cantidad de
dinero en circulación y como instrumento selectivo del crédito.
17. Gastos: Son los diferentes desembolsos o erogaciones que efectúa el
Gobierno para poder cumplir con las funciones que le han sido encomendadas. Se
agrupan en dos grandes rubros: Gastos Corrientes y Gastos de Capital.
• Gastos Corrientes: Son aquellos en que incurre el Estado para el
desenvolvimiento normal o habitual de sus funciones, siendo los que surgen o
se presentan en cada ejercicio financiero o presupuestario. Comprenden los
gastos en servicios personales y no personales, compra de materiales y
suministros, aportes corrientes y los pagos de los servicios de las deudas
contraídas, esto es, intereses y comisiones.
• Gastos de Capital: Son aquellos desembolsos destinados a aumentar la
formación de capital de las instituciones. Comprenden los gastos en
maquinarias y equipos, construcciones de obras y plantaciones agrícolas,
adquisición de activos existentes, aportes de capital, amortización de deudas,
y las inversiones financieras.

NOTA: Los recursos destinados al pago del servicio de la deuda pública externa a partir del
Decreto No. 216, del 29-4-88, provienen de la Comisión del 10% sobre las Importaciones. Las
informaciones presentadas en la sección de estadísticas fiscales se obtienen de la Tesorería
Nacional, Contraloría General de la República y Banco Central de la República Dominicana.
18. Gobierno Central: Es la organización jurídica constituida por los tres poderes del
Estado: Poder Ejecutivo, Poder Legislativo y Poder Judicial y dos organismos
especializados (Junta Central Electoral y Cámara de Cuentas).
19. Índice de Precios al Consumidor: El Índice de Precios al Consumidor (IPC), es un
indicador que mide las variaciones en el costo de la canasta de bienes y servicios
consumidos por una familia tipo.
20. Inflación: Es un movimiento general y continuo durante períodos más o menos
largos en los precios de bienes y servicios.
21. Ingresos: Son los recursos que obtiene el Gobierno mediante los cuales logra el
poder de compra necesario para cumplir con sus funciones de Estado; es decir, la
de producir ciertos bienes y servicios de finalidad pública.
22. Ingresos Extraordinarios: Son aquellos recursos que percibe el Estado en forma
no habitual, independientemente del gasto que puedan financiar. Otro criterio de
agrupar los recursos públicos es según su naturaleza económica, es decir, se
clasifican en: Ingresos Corrientes e Ingresos de Capital. Los Ingresos Corrientes
se corresponden con la definición de los ingresos ordinarios. Los Ingresos de
Capital son recursos provenientes de fuentes internas y/o externas; se
corresponden con la definición de los ingresos extraordinarios.
23. Ingreso Nacional: Está formado por los beneficios totales de los factores de
producción (sueldos, jornales y toda otra remuneración del trabajo, utilidades,
intereses, dividendos y alquileres), obtenidos por la economía a través de la
producción de bienes y servicios en cada período, antes de deducir los impuestos
directos.
24. Ingresos Ordinarios: Corresponden a recaudaciones provenientes de la aplicación de
leyes impositivas, concesiones y servicios otorgados por el Estado e ingresos por
violaciones a las disposiciones legales vigentes. Se subdividen a su vez en: Ingresos
Tributarios e Ingresos no Tributarios.
1. Ingresos Tributarios: Son aquellos ingresos derivados de las prestaciones en
dinero que el Estado, en ejercicio de su poder de imperio, exige con el objeto de
obtener recursos que le permitan el cumplimiento de sus fines.
2. Ingresos no Tributarios: Son aquellos ingresos en los cuales no existe una
obligación preestablecida por parte del contribuyente.
25. Intermediarios Financieros Monetarios: Instituciones que reciben depósitos a la
vista, de ahorros, a plazo y especiales, dedicándose en forma habitual y sistemática
a conceder préstamos de fondos provenientes de sus recursos propios, del Banco
Central y de los obtenidos del público en forma de depósitos, títulos u otras
obligaciones. Comprenden todos los bancos comerciales y de servicios múltiples.
26. Intermediarios Financieros No Monetarios: Instituciones que reciben depósitos de
ahorros y a plazo, dedicándose en forma habitual y sistemática a conceder
préstamos de fondos provenientes de sus recursos propios, del Banco Central, de los
bancos comerciales y del público. Comprenden las instituciones públicas de
fomento, los bancos hipotecarios, las asociaciones de ahorros y préstamos y los
bancos de desarrollo.
27. Inversiones en Valores del Banco Central: Es la compra de valores o títulos emitidos
por el sector público, para financiar al gobierno central o entidades autónomas.
28. Inversión Extranjera Registrada: Se refiere a la inversión de capital que una persona
física o jurídica realiza en una economía en su calidad de no residente de la misma,
así como a las reinversiones de utilidades generadas de la inversión inicial en el país
receptor. La inversión extranjera tiene dos categorías. La Directa, que se refiere a la
participación de capital con carácter permanente en una empresa residente realizada
por una persona física o jurídica residente en otra economía, y de la Cartera, que
está constituida por los instrumentos financieros adquiridos por los no residentes de
la economía en la cual son emitidos.
29. Junta Monetaria: Es el organismo superior del Banco Central, al que le corresponde
determinar la política monetaria, crediticia y cambiaria de la nación.
30. Medio Circulante: Billetes y monedas en poder del público, más los depósitos a la
vista oficiales y particulares en moneda nacional, pagaderos por cheques en todos
los bancos (excluyendo los depósitos interbancarios), además de los depósitos a la
vista de particulares en el Banco Central.
31. Oferta Monetaria Ampliada (M2): Comprende el medio circulante más los depósitos
de ahorro y a plazo en los bancos comerciales.
32. Otras Instituciones Financieras Bancarias y No Bancarias: Constituídas por
entidades de fomento públicas y privadas, que al igual que los bancos comerciales
también emiten obligaciones líquidas y otros sustitutos de depósitos, y por otras
instituciones consideradas como no bancarias debido a que se dedican a actividades
financieras comerciales.
33. Pasivos Internacionales: Obligaciones del sistema bancario en moneda extranjera a
favor de personas físicas o morales residentes en el exterior.
34. Peso Oro Dominicano: Unidad monetaria de la República Dominicana, cuyo
símbolo es RD$.
35. Producto Interno Bruto (PIB): Es una medida de la producción libre de
duplicaciones, realizada en el territorio de un país en un período determinado. El
PIB resulta equivalente a la suma de los valores agregados brutos por los diversos
sectores de actividad económica.
1. Valor Agregado Bruto: Resulta de deducir el valor del consumo intermedio, al
valor de la producción bruta de cada sector.
2. Producción Bruta: Es el valor de los bienes y servicios que producen las
diferentes actividades durante el período contable de que se trate.
3. Consumo Intermedio: Consiste en los bienes y servicios no duraderos que los
productores adquieren y utilizan en el proceso de producción. En el caso de la
República Dominicana, el Producto Interno Bruto está compuesto por catorce
(14) sectores económicos, citados a continuación: Agricultura, Ganadería,
Silvicultura y Pesca, Minería, Manufactura, Construcción, Comercio,
Transporte, Comunicaciones, Electricidad, Finanzas, Propiedad de Viviendas,
Gobierno y Otros Servicios. La medición del PIB se realiza a precios corrientes
y a precios constantes, a través de tres métodos alternativos, siendo ellos: De la
producción, a costo de factores y por la venta final.
36. Producto Interno Bruto a Precios Constantes: Es la diferencia entre la producción bruta e
insumos valorados a los precios constantes de un período que se adopta como base.
37. Producto Interno Bruto a Precios Corrientes: Consiste en la suma de los valores brutos
agregados por los diversos sectores, valorados a precios del mercado o del período de
estimación, incluyendo los impuestos indirectos netos de subsidios.
38. Reserva Monetaria: Activos Internacionales del Banco Central, incluyendo los aportes
hechos por el Banco Central en instituciones internacionales, deducidos los pasivos
internacionales en la siguiente proporción: 100% de las obligaciones exigibles en 30
días; 75% de las obligaciones exigibles después de 30 días y dentro de un año; 50% de
las obligaciones exigibles después de un año y dentro de tres años, y el 25% de las
obligaciones exigibles después de tres años. Esta definición es de carácter legal, según el
Art. 45 de la Ley Orgánica del Banco Central.
39. Salario: Se considera salario a la totalidad de las percepciones económicas de los
trabajadores, en dinero o especie, por la prestación de los servicios laborables por cuenta
ajena, ya retribuyan éstas el trabajo efectivo o los períodos de descanso computables
como trabajo. Se considera, además, como salario, los pagos que se hacen a los
trabajadores por concepto de beneficios, las utilidades de las empresas y la regalía
pascual de fin de año, que se hace independientemente de los beneficios (primas y
gratificaciones).
40. Salario Nominal: Comprende la cantidad de dinero percibida en efectivo, así como las
aportaciones descontadas por la empresa o patrón, para pagar las cuotas del Seguro
Social, y el valor atribuido a la parte de retribución que el obrero percibe en especie. La
cuantía de los impuestos abonados por la empresa empleadora por cuenta del obrero, los
subsidios familiares, así como las demás prestaciones que la empresa satisfaga a sus
trabajadores por concepto de retribución de las tareas que éstos ejecuten, forman parte
del salario nominal.
41. Sector Público: En un sentido más amplio, está compuesto por las Administraciones
Públicas, los Organismos Autónomos Financieros y las Empresas Públicas No
Financieras.
42. Sistema Bancario: Integrado por el Banco Central y los intermediarios financieros
monetarios.
43. Sistema Financiero: Integrado por el Banco Central, los intermediarios financieros
monetarios y los intermediarios financieros no monetarios.
44. Tasa de Interés Activa: Es aquella que cobran los intermediarios financieros por las
operaciones de créditos e inversiones.
45. Tasa de Interés Efectiva: Es la tasa activa, incrementada por los costos de
intermediación de las instituciones bancarias y financieras.
46. Tasa de Interés Pasiva: Es aquella que pagan los intermediarios financieros por los
diferentes tipos de depósitos realizados por el público no Económicos.
•

1- ¿QUÉ SON LOS BONOS SOBERANOS?

• Se entiende como Bono “una nota a largo plazo emitida por una corporación o entidad
gubernamental, con el propósito de financiar proyectos importantes”
• Por otro lado es una “promesa de pago futuro”, consignado en un papel en el cual se
dice la cantidad de dinero que “vale” el plazo en el que se pagará, el tipo de moneda y el
tiempo en el que se va a devolver el capital, o sea, es un instrumento financiero que
adquiere valor y hace las veces de dinero. Este puede darse a través de un pagaré o
acciones, pues simplemente es un valor negociable que tiene dos modalidades, una por
cupón de rendimiento y otra por cupón cero.
• En el caso de República Dominicana se trata de bonos por cupón de rendimiento, porque
trata todas las transacciones de este tipo como son: el pago de los rendimientos, cambios
en las tasas de interés, moneda, negociaciones, vencimiento entre otros. Estos bonos son
negociables en los mercados financieros, se puede escoger el activo a través de un
corredor y venderlos a otros interesados.
• El Gobierno Dominicano pretende utilizar este recurso basado en varias justificaciones,
porque se agenciaría los recursos necesarios para reactivar la economía, lo que a su vez
incidiría en la reducción de la tasa de interés, y estabilización de la tasa cambiaría.
• Otro de los problemas que se han planteado que sufre la economía, que serian
solucionados con la emisión de bonos es él referente a la necesidad de elevar la
inversión socia
• - BREVE HISTORIA DE LOS BONOS SOBERANOS
• La emisión de bonos por parte de la República Dominicana,
no sería nada nuevo, al contrario muy antiguo y casi olvidado.
• El país se estrenó en el escenario financiero global en el 1869,
cuando el gobierno de Buenaventura Báez, contrató con el
banquero inglés Frederick Hartmont un préstamo de 420,000
libras esterlinas (aproximadamente US$2,000,000.00 en ese
entonces) y 20 años después el presidente Heureaux llegó a un
acuerdo con los tenedores de bonos Hartmont que dio paso a
dos nuevos ciclos de empréstitos. Una compañía Holandesa, la
Westendorp acordó emitir nuevos bonos, una parte de la nueva
emisión se dedicó a saldar las cuentas de los tenedores de los
bonos Hartmont y otra se consumió en el pago de comisiones,
recargos y descuentos.
• Pero el aporte de este empréstito no dejó satisfecho a Lilís.
Dos años después, el dictador y la Westendorp lanzaron otra
emisión de bonos, esta vez por 900,000.00 libras.
• De ahí en adelante el país fue de deuda en deuda hasta que en
1916 fue invadido por Estados Unidos debido a que cayó en
completa cesación de pagos. La naciente potencia imperial ocupó
las aduanas de nuestro país durante años y cobró su deuda.
• Tras la salida de las tropas extranjeras en 1924, la deuda pública
externa era de US$11000,000 de dólares y el gobierno entonces,
entre 1926 y 1928, emitió bonos por US$10,000,000 una suma
considerable para la época.
• El capital obtenido por la venta de estos bonos se aplicaría a la
construcción de importantes obras públicas.
• En 1947 al ser saldada la deuda externa, que en ese momento era
de US$9.3 millones de dólares cesó la emisión la emisión de
bonos por parte del estado hasta el año 2001 que se volvieron a
emitir otros bonos durante el gobierno de Hipólito Mejía.2
- ¿SON LOS BONOS SOBERANOS UNA FORMA DE HIPOTECAR EL
PAIS O UN INSTRUMENTO DE DESARROLLO SOCIAL?
- (Situación socio-política que vivió nuestro País)
El anuncio de la colocación de los bonos soberanos dio a lugar a
varias opiniones encontradas: la de aquellos que apoyan la
emisión de los bonos. Incluye, obviamente, al Gobierno y
•Los que expresan apoyo sin entrar en detalles sobre el motivo del
mismo, como son los líderes del partido oficial y una que otra
agrupación o sector que aparenta buscar capital político con ello o
ponerse “donde el capital los vea”…Sectores económicos cuya posición
en el aparato productivo o cadena de distribución del producto lo sitúa
como potenciales beneficiarios: bancos, importadores, especuladores
financieros, contratistas.
•El capital extranjero :Los que apoyan los bonos bajo la condición de
que sean “bien utilizados" y para ellos esgrimen una variedad de razones
como, por ejemplo, que no se apliquen a gastos corrientes, que se
utilicen en inversiones, para fortalecer la balanza de pagos.
• .1 BENEFICIOS DE LA IMPLEMENTACION DE LOS BONOS
SOBERANOS
• El Consejo Nacional de empresas privadas (CONEP) no le cabe duda de que
el ingreso de recursos internacionales, originados en bonos ayudaría, en el
corto plazo a estimular el desarrollo de las actividades económicas y a aliviar
los rigores del ajuste, facilitando así una reactivación más rápida, también la
colocación de los bonos soberanos ayudan a mejorar la asignación de los
fondos a obras de infraestructura.
• También participar en los mercados internacionales de capitales tiene ventajas
intrínsecas. Se da a conocer el país a inversionistas potenciales que y al
mismo tiempo, se le presenta como atractivo para la colocación de capitales.
• Nadie le presta a quien no esta en condiciones de pagar.
• De igual manera, se abren posibilidades múltiples al empresariado privado,
reduce las reservas de los bancos y el dinero efectivo del público. En
consecuencia disminuye el potencial de crecimiento de la liquidez monetaria.
• Inyecta dinero a la economía, la base monetaria y en consecuencia
potencializa la expansión de los medios de pagos.3
• En conclusión los beneficios son:
•Aumento de las reservas del Banco Central
•Reducción de las tasas de interés
•Mejoría de la calidad de cartera de los préstamos de los bancos
•Control de las Presiones Inflacionarias
•Estabilidad cambiaría
•Reducción del riesgo del país para la inversión extranjera
•Mayor estabilidad de recursos para el gobierno central
•Incremento de la liquidez de la economía
¿CÓMO AFECTA LA EMISIÓN DE BONO AL PAÍS?
Los bonos colocan al gobierno en una situación difícil que puede
culminar en un futuro en el estancamiento de la economía y en la
necesidad de propiciar la elevación de los impuestos para poder
hacer frente a un brusco aumento el servicio de la deuda externa.
Otro problema asociado con esta colocación de bonos es la
limitada capacidad de absorción de recursos que tiene la
economía. Montos elevados y de súbito ingreso, podría producir
una monetización que en corto plazo provoque presiones
inflacionarias y deprima ficticiamente la tasa de cambio.
• Aunque los fondos de los bonos se destinen a obras de
infraestructura, puede producirse un desplazamiento de recursos
internos destinados previamente a la inversión y que serían
liberados para ser usados en gasto corriente. Si esto ocurriese, en
el fondo estaríamos endeudándonos en el exterior para cubrir más
subsidios, o más sueldos, o más gastos improductivos,
• Para tener una idea de las graves consecuencias que podrían traer
a la economía de un país el uso descontrolado e ineficiente de los
bonos soberanos, vamos remontarnos a lo que ocurrió en
Argentina. Este país empezó a tomar préstamos, y para pagarlos
recurría a otros préstamos, hasta que se endeudó tanto que
sobrepasó su capacidad de endeudamiento, y esto trajo como
consecuencia el colapso del sistema financiero argentino.