Inductores de valor
EVA: Una medida de
creación de valor en las
empresas
OBJETIVO BASICO FINANCIERO
Es la generación de valor, entendida como la maximización del valor
tanto de la empresa como de los accionistas, los acreedores, los
clientes y los empleados.
Generación de valor
La generación de valor es un proceso administrativo que requiere
conectar la fijación de objetivos corporativos con el empleo de
recursos, con la estrategia de desarrollo, con la medición del
desempeño y su remuneración.
Metas:
- Obtener la máxima utilidad con la mínima inversión de los
accionistas.
•- Lograr el mínimo costo de capital.
Existen tres elementos, Liquidez, rentabilidad y flujo de caja libre
que garantizan la permanencia y el crecimiento empresariales y todo
ello permite crear valor, al generar utilidades superiores a los
recursos necesarios en la actividad empresarial.
Flujo de
Caja
Método sencillo que
sirve para proyectar las
necesidades futuras de
efectivo
Rentabilidad Liquidez
Medida de la
productividad de los Capacidad de la empresa de
fondos generar recursos para
comprometidos en atender sus compromisos
una empresa. corrientes o de corto plazo.
Gerencia de valor
Serie de procesos que
conducen al alineamiento
de todos los funcionarios
con el direccionamiento
estratégico de la empresa,
de forma que cuando tomen
decisiones, ellas propendan
por el permanente aumento
de su valor.
Inductores
RENTABILIDAD
Concepto MVA
VS CK
• Aspecto asociado • El valor agregado • Hay crecimiento
con la operación para los con rentabilidad
del negocio que propietarios se cuando las
por tener relación manifiesta inversiones
causa-efecto con cuando la marginales
su valor, permite empresa crece rinden por
explicar el por con rentabilidad y encima del costo
qué de su cuando se de capital
aumento o incrementa su
disminución como valor agregado de
consecuencia de mercado, MVA.
las decisiones
tomadas.
INDUCTORES OPERATIVOS
Y FINANCIEROS
• Aquellos factores de la operación de la
empresa que tienen relación directa
con la creación de valor.
• El inductor operativo está directamente
asociado con el logro de una alta
eficiencia operativa, lo que implica un
mayor margen operativo, menor
necesidad de capital de trabajo, activos
fijos y logros estratégicos en el corto
plazo. Y los inductores financieros son
una herramienta con la que las
empresas pueden realizar un análisis
financiero de la situación del negocio
EBITDA y Margen
EBITDA
•- En resumen mide la rentabilidad operativa del
negocio.
•- Muestra los centavos que quedan disponibles por
cada 1$ vendido para atender los cinco compromisos
del flujo de caja Impuestos, Atención al servicio de la
deuda (Intereses y Abono de Capital), Inversiones
incrementales requeridas en Capital de Trabajo,
Reposición de Activos Fijos y Dividendos
•El EBITDA resume la Utilidad Operativa antes de
Intereses, Impuestos, Depreciaciones y
Amortizaciones de gastos pagados por anticipado
CAPITAL DE TRABA JO
PRODUCTIVIDAD DEL NETO OPERATIVO
CAPITAL DE TRABAJO Representa lo que una empresa requiere para
operar y que está representado por el dinero
necesario para financiar sus cuentas por cobrar y sus
inventarios
Cuentas por cobrar + inventario – Proveedores
•Permite determinar de qué manera la
gerencia está aprovechando los recursos
comprometidos en capital de trabajo para
generar valor agregado a los propietarios.
•Refleja los centavos que por cada $1 de
ventas la empresa debe mantener
invertidos en capital de trabajo Lo ideal es
mantener el número más pequeño posible,
Significa la cantidad de inversión requerida en KTNO para poder
pues esto evidencia la capacidad de la
empresa de crecer demandando menos vender un peso
capital de trabajo liberando así más caja
para los accionistas, lo cual hace que sea
percibida como más valiosa
PALANCA DE CRECIMIENTO
•Palanca de Crecimiento
• Si la PC<1: El crecimiento es desfavorable, pues demanda caja en lugar de
generarla, esto se da por la brecha entre el Margen EBITDA y la PKT
••Si la PC>1: El crecimiento es favorable, pues genera caja en lugar de
demandarla, esto se da por la brecha entre el Margen EBITDA y la PKT
•Efectos de la Palanca de Crecimiento desfavorable
•Tienen menor potencial de crecimiento con recursos propios
•El crecimiento no incrementará su valor más allá de lo que invierta en KT
Mide que tanta inversión en capital de
•Tienen menor capacidad de endeudamiento
trabajo se requiere para generar una
determinada cantidad de EBITDA •Tienen menor capacidad de reparto de Utilidades
•Efectos de la Palanca de Crecimiento Favorable
•Una mejora en la Palanca de Crecimiento mejora la capacidad de
endeudamiento de la empresa y la capacidad de repartir utilidades
(Dividendos).
• La capacidad de endeudamiento mejora con la Palanca de Crecimiento y así
mismo su capacidad de generar Flujo de Caja Libre.
PRODUCTIVIDAD
DEL ACTIVO FIJO
• Calcula el monto de la inversión en
activos fijos que la empresa requiere
hacer para vender.
• Busca el máximo de ventas con la
menor inversión en activos fijos.
Rentabilidad operativa del activo neto o ROA
•Este indicador mide qué tanta utilidad operacional después de impuestos¹
genera la empresa, para un determinado nivel de inversión en activos al
inicio del año. Los activos a tener en cuenta en la fórmula son los activos
financiados con costo al inicio del año.
•Se deben tener en cuenta sólo aquellos activos financiados con pasivo
financiero y con patrimonio.
¿QUE ES EL
VALOR
ECONÓMICO
AGREGADO?
•El EVA es una medida absoluta
de desempeño organizacional
que permite apreciar la
creación de valor; al ser
implementada en una
organización hace que los
administradores actúen como
propietarios y además permite
medir la calidad de las
decisiones gerenciales.
EVA
Eva
El Eva se compone de factores que determinan el valor
económico como son:
Crecimiento
Rentabilidad
Capital de trabajo
Activos de largo plazo
Costo de capital
Impuestos.
Estrategias del EVA
Incrementar el Eva:
• Mejorar las utilidades operativas sin
adicionar capital en la empresa.
• Disponer de más capital como si fuera
una línea de crédito siempre que los
beneficios adicionales superen el costo
de capital.
• Liberar capital cuando en definitiva no
sea posible generar beneficios
• Superiores al costo del mismo.
Ventajas del EVA
• Proveer una medición para la creación de riqueza que
alinea las metas de los administradores de las divisiones o
plantas con las metas de la compañía
• Permite identificar los generadores de valor en la empresa
• Combina el desempeño operativo con el financiero en un
reporte integrado que permite tomar decisiones.
• Permite determinar si las inversiones de capital están
generando un rendimiento mayor a su costo
Desventajas del EVA
• Dificultad en el cálculo del costo de capital ya que se debe emplear procedimientos
que a veces exigen poseer conocimientos de finanzas avanzados, así como de la
empresa y el sector.
• Se dificulta la implementación en las economías con altas tasas de interés, que hacen
difícil obtener rentabilidades operativas superiores a aquéllas.
• Además, debe considerarse que inicialmente se calcula con cifras a partir de las
utilidades contables; esto requiere complementar su análisis con el efectivo generado
en la empresa.
• Las cifras de la información contable como son las del balance general, el estado de
resultados y el flujo de efectivo exigen un proceso de depuración en términos
económicos y financieros para llegar a una cifra del EVA razonable y confiable.
Caso estudio
Link de la asistencia: Eva e Inductores
