LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA
TEMA 2
DIRECCIÓN FINANCIERA I
MILAGROS GUTIÉRREZ FERNÁNDEZ
ÍNDICE
1. Concepto de inversión.
2. Características financieras que definen una inversión.
3. Carácter estratégico de las inversiones.
4. Parámetros básicos de un proyecto de inversión.
5. Atributos económicos de la inversión.
6. Clasificación de las inversiones.
7. La inversión en Capital circulante:
7.1. Período medio de maduración.
7.2. Determinación del Capital circulante necesario.
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2.1. CONCEPTO DE INVERSIÓN
¿Qué es?
Una inversión es la renuncia a una satisfacción inmediata y cierta, a cambio de una esperanza de
beneficio futuro basada en el activo que se adquiere.
2.2. CARACTERÍSTICAS FINANCIERAS QUE DEFINEN
UNA INVERSIÓN
Elementos:
- Sujeto inversor, ya sea persona física o jurídica.
- Objeto (activo real o financiero) en el que se invierte.
- Coste que supone la renuncia a una satisfacción inmediata (coste de oportunidad).
- Esperanza de una recompensa o ganancia en el futuro.
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2.3. CARÁCTER ESTRATÉGICO DE LAS INVERSIONES
Decisión de invertir Proceso complejo de elevado carácter estratégico. Fases:
1)Identificación de oportunidades de inversión acordes a la estrategia empresarial.
2)Estimación de los flujos netos de caja generados por los proyectos. Generación de la tasa de
descuento (k).
3) Valoración o análisis de cada alternativa de inversión.
4)Selección de los proyectos viables para la empresa.
5)Jerarquización de los proyectos seleccionados.
2.4. PARÁMETROS BÁSICOS DE UN PROYECTO DE
INVERSIÓN
- Desembolso inicial (A): Pago realizado al comienzo de la inversión.
- Flujos de caja (Qt): Diferencia entre los cobros y pagos necesarios para realizar la inversión.
- Momentos en los que se generarán los flujos de caja (0,1,2,…,n).
- Vida del proyecto (n): Período o número de años que funciona la inversión.
- Riesgo (k): Se incorpora al análisis a través de la rentabilidad requerida. + riesgo + rentabilidad.
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2.4. PARÁMETROS BÁSICOS DE UN PROYECTO DE
INVERSIÓN
Cálculo desembolso inicial: Diferencia entre los cobros (o entradas de flujos financieros) y
los pagos (o salidas de flujos financieros) que tengan lugar en el momento inicial de la
inversión.
Cálculo de los flujos de caja
+ COBROS (Precio de venta x Nº de unidades vendidas)
- PAGOS (Sin incluir los intereses de los préstamos)
= RESULTADO BRUTO 1 (ANTES DE INTERESES, AMORTIZACIÓN E IMPUESTOS)
- GASTOS FINANCIEROS (Pagos por intereses derivados de la financiación ajena utilizada.
Ej: Intereses de los préstamos.
= RESULTADO BRUTO 2 (ANTES DE AMORTIZACIÓN E IMPUESTOS)
- Impuestos (% sobre el (Resultado Bruto 2 – amortizaciones técnicas))
= RESULTADO NETO
- Amortización financiera (pagos financieros por devolución del principal del préstamo)
+- Valor Residual (valor del activo al final de su vida útil)
= FLUJO NETO DE CAJA
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2.5. ATRIBUTOS ECONÓMICOS DE LA INVERSIÓN
-Rentabilidad. Capacidad para generar excedentes de fondos o un rendimiento.
-Liquidez. Es realizar mis activos en dinero, cuando no pierda valor en el mercado. Se recupera lo
que he invertido. El activo que antes se recupere será el más líquido.
-Riesgo. Es la posibilidad de que el proyecto produzca pérdidas significativas inherentes a la
incertidumbre.
Están relacionados: + liquidez, - riesgo, - rentabilidad (y viceversa).
2.6. CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES
Las inversiones productivas pueden clasificarse atendiendo a distintos criterios.
1. Según el tipo de activo: inversiones en activo fijo (no corriente) y en activo circulante (corriente).
2. Según el tipo de inversión: financieras y productivas.
3. Según su función dentro de la empresa (inv. productivas): de renovación; de modernización; de
expansión; estratégicas; e impuestas.
4. Según la vida de las inversiones: a corto o a largo plazo.
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2.6. CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES
5. Según la relación que tienen entre sí las inversiones: complementarias (acopladas); sustitutivas
(incompatibles); independientes.
6. En función del signo de los flujos de caja
• Inversiones simples: Tienen el desembolso inicial negativo y los flujos de caja positivos
• Inversiones no simples: Cuando el desembolso inicial es negativo y algún flujo de caja es
negativo.
Cualquier otro caso no puede ser considerado porque se trataría de un proyecto que disminuye
la riqueza de la empresa. 7
2.7. LA INVERSIÓN EN CAPITAL CIRCULANTE
Definición Bienes y derechos que no permanecen en la empresa, sino que circulan por ella y son
reemplazados por otros. Está formado por: tesorería, realizable y existencias.
Todos los bienes que forman el activo circulante se encuentran sometidos al ciclo de explotación.
Subperíodos:
-Aprovisionamiento: tiempo medio que están las mmpp en el almacén.
-Producción: tiempo medio que se tarda en producir un bien.
-Ventas: tiempo medio necesario para vender una unidad de producto terminado.
-Cobro: tiempo medio que se tarda en cobrar a los clientes.
-Pago: tiempo medio que se tarda en pagar a los proveedores.
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2.7. LA INVERSIÓN EN CAPITAL CIRCULANTE
2.7.1. PERÍODO MEDIO DE MADURACIÓN
Definición Duración del ciclo de explotación: tiempo promedio que tarda en recuperarse una
unidad monetaria invertida en el ciclo de explotación.
¿Cómo lo calculamos?
El período medio de maduración (PMM) estará integrado por:
- El período medio de almacenamiento de materias primas (PM a): número de días que, por término
medio, tarda la empresa en consumir el stock de materias primas.
A = Consumo anual de mmpp
a = nivel medio de existencias de mmpp en el almacén
na = número de veces que, en un año, se consumo el stock medio de mmpp
- El período medio de fabricación (PMf): número de días que, por término medio, tarda la empresa
en fabricar los productos.
F = Coste total de la fabricación anual
f = nivel medio de productos en curso de elaboración
nf = número de veces que, en un año, se consumo el stock medio de
productos en curso de fabricación.
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2.7. LA INVERSIÓN EN CAPITAL CIRCULANTE
2.7.1. PERÍODO MEDIO DE MADURACIÓN
- El período medio de venta (PMv): número de días que, por término medio, tarda la empresa en
vender sus productos terminados.
V = Volumen anual de ventas (a precio de coste)
v = nivel medio de existencias de productos terminados en el almacén
nv = número de veces que, en un año, se consumo el stock de pdos terminados
-El período medio de cobro a clientes (PMc): número de días que, por término medio, tarda la
empresa en cobrar a sus clientes.
C= Volumen anual de ventas (a precio de venta)
c = valor medio de la deuda que tienen los clientes con la empresa
nc = número de veces que, en un año, se renueva la deuda media de los clientes
-El período medio de pago (PMp): número de días que, por término medio, tarda la empresa en
pagar a sus proveedores.
P= Compra anual de mmpp
p= saldo medio de proveedores
np = número de veces que, en un año, se paga a los proveedores
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2.7. LA INVERSIÓN EN CAPITAL CIRCULANTE
2.7.2. DETERMINACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE
NECESARIO
¿Cuál es el capital circulante que preciso para el correcto funcionamiento de mi empresa?
Lo calcularemos a través del fondo de rotación o maniobra (FR o FM).
Definición y cálculo:
[Link] del activo circulante que no se financia con pasivo a corto, sino con capitales permanentes:
FM = AC – PC
[Link] de capitales permanentes que no financia activo fijo, sino que financia activo circulante:
FM = CP – AF
Interpretación:
-Positivo: posición de solvencia a corto plazo o liquidez.
-Negativo: situación crítica, posible suspensión de pagos y quiebra).
¿Tamaño idóneo?
Depende de la empresa y el período temporal.
En todo caso, el AC siempre deberá ser mayor que el PC.
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