Tema : INSTRUMENTOS DE LA

POLÍTICA
MONETARIA

Integrantes : García Alva, José

Lino Tineo, Ericka
Manuel Álvarez, Daniela
Sabino De la Cruz, Pedro
Docente : M. Sc. Econ. Arana
Cárdenas Sergio

Curso : Economía General

INSTRUMENTOS
DE LA POLITICA
MONETARIA
 DEFINICION
Es una política económica que usa la cantidad de dinero
como variable de control para asegurar y mantener la
POLITICA
MONETARIA estabilidad económica. Para ello, las autoridades
monetarias usan mecanismos como la variación del tipo
de interés, y participan en el mercado de dinero.

Crecimiento Económico
 OBJETIVOS DE LOS INSTRUMENTOS DE LA POLITICA MONETARIA
Su principal objetivo es la estabilidad de los precios.

Por estabilidad de precios entendemos que los precios no deberían subir de forma significativa
(inflación), ni bajar durante un período prolongado (deflación). Los períodos largos de inflación o
deflación excesivas tienen efectos negativos sobre la economía.

Estabilidad de precios en el Perú

INTRUMENTOS Actúan sobre la cantidad de dinero que circula en la economía y

DE LA el nivel de las tasas de interés, afectando directamente la base

POLITICA monetaria y el multiplicador de los medios de pago, con miras al

MONETARIA logro de los objetivos finales, de la política monetaria.

Los instrumentos más representativos de intervención por parte del

Banco de la República en el mercado monetario son:

Tasa de descuento.

El encaje bancario.

Las operaciones de mercado abierto (OMAs).

Apoyos transitorios de liquidez.

 TASA DE
DESCUENTO
Conocida como tipo
de descuento o coste
de capital, es un
factor financiero que
se utiliza para calcular
el valor actual de un
pago a futuro.
 La tasa de descuento permite determinar el VAN
(Valor Actual Neto) de un proyecto de inversión,
con lo que se determina su rentabilidad.
incurre en una empresa
• Coste de capital con la finalidad de
financiar las inversiones
La tasa de descuento está
compuesta por los • Coste de oportunidad una inversión no realizada.
siguientes aspectos:

• Coste de la deuda Separación de gastos de

una empresa.
 La tasa de descuento como costo del
endeudamiento
 La tasa de descuento como
Aplicaciones de la tasa ajuste del alza
de descuento  La tasa de descuento como tasa
de preferencia temporal-social
EJEMPLO DE LA TASA DE DESCUENTO EN PROYECTOS DE INVERSION

EL PROYECTO ES
ACEPTABLE
EL PROYECTO NO ES ACEPTABLE
 Ejemplo
gráficamente

• Si la tasa de descuento es muy baja, se

sobreestimarán los valores actualizados de los
flujos netos de efectivo proyectados (VAN). Este
análisis puede llevar al evaluador a aceptar un
proyecto que en realidad debería rechazar,
porque no se ha estimado correctamente la tasa
de descuento.

• En cambio una tasa de descuento muy alta

subestima los valores actualizados de los flujos
netos de efectivo proyectados (VAN). Por
consiguiente, el evaluador puede rechazar un
proyecto que en realidad debería aceptar, si se
hubiera estimado correctamente la tasa de
El encaje ¿Qué es la tasa de encaje bancario y por qué es
bancario. importante?
● El requerimiento de este fondo bancario es
obligatorio para todas las entidades financieras ● En el Perú, el encaje es un
del país y se mantiene para fines de regulación instrumento monetario usado por
monetaria por disposición del BCR
el Banco Central de Reserva
●  El Banco Central, en la mayoría de países, es (BCR) para regular el ritmo de
la autoridad monetaria responsable de emitir
expansión del crédito (cuánto
las monedas y billetes, además de diseñar y
ejecutar la política monetaria que rige la
dinero prestan las instituciones
economía. financieras a las empresas y
● Entre los diversos instrumentos que usa la
consumidores) y la liquidez del
entidad para mantener la estabilidad del sistema financiero (cuánto dinero
mercado se encuentra la en efectivo pueden retirar los
 tasa de encaje bancario.  clientes)
¿Cuáles son los tipos de encaje bancario?
2.1. ENCAJE LEGAL
2.2. ENCAJE ADICIONAL O MARGINAL
● Es la reserva mínima obligatoria que establece la
autoridad monetaria a los intermediarios financieros.
● Es el monto del encaje exigible, que se
En el caso Peruano el encaje mínimo legal según lo requiera en
establecido en la Ley 26702 no debe ser mayor al exceso del encaje mínimo legal. Por
nueve por ciento (09 %) del total de obligaciones razones de política monetaria, el Banco
sujetas a encaje, y en la actualidad es igual al seis por
Central de Reserva puede establecer estas
ciento (06 %).
● El encaje se define, además, como el porcentaje
reservas adicionales, estando facultado a
sobre el total de depósitos que las entidades reconocer réditos por los fondos con los
financieras que se les constituya a la taza que
han de cubrir en efectivo o en forma de depósitos en
determine su Directorio (LIBOR -1/8 % en
el
BCRP.
la
actualidad).
 2.4. ENCAJE EFECTIVO
2.3. ENCAJE EXIGIBLE
● El encaje tiene una función adicional: busca controlar la
Son los fondos de encaje obligatorio expansión de la masa monetaria, es decir la cantidad de
establecidos por la autoridad monetaria a liquidez que puede existir en determinado momento en
los intermediarios financieros, el cual se la economía, al contrarrestar el efecto de una mayor
calcula como porcentaje de los depósitos emisión primaria o de una entrada de capitales
recibidos del público y obligaciones extranjeros al sistema financiero nacional.
contraídas. En nuestro caso resulta de la ● El encaje en moneda nacional es por todo concepto del
aplicación de la tasa de interés legal y la
06
tasa de encaje marginal y/o adicional.
%, que corresponde a nivel del encaje mínimo legal que
contempla la ley. Este encaje mínimo, es posible por el
control que se viene ejerciendo sobre a expansión de la
base monetaria.
 3. FONDOS DE ENCAJE

● El control del cumplimiento del encaje bancario, se

efectúa con base en promedios diarios en un periodo
mensual.

● El déficit de encaje tiene una penalidad que equivale a

una tasa muy por encima de la tasa de interés del 
mercado, lo que constituye un desincentivo para
incurrir en el déficit de encaje.

● Este instrumento tiene cierta inflexibilidad debido a

que las tasas de encaje exigibles no pueden ser
modificadas continuamente y menos aun en sentido
contrario.
 4. COMPONENTES DEL ENCAJE BANCARIO
● De acuerdo a Ley le corresponde al BCRP:
a. a que se refiere la Ley 26702 en su artículo 162.
b. Determinar la tasa de encaje mínimo legal y las tasas
de los encajes adicionales o marginales
c. Controlar el cumplimiento de los encajes e imponer las
sanciones a que hubiera lugar, sin perjuicio de la
función fiscalizadora que le corresponde a la SBS.
d. Determinar los periodos de encaje.
e. Determinar las obligaciones que se encuentran sujetas
a encaje.
f. Establecer el método y la base de cálculo par su
aplicación.
g. Señalar los aspectos que han de contener los informes
 que se les suministre sobre esta materia.
h. Emitir las normas reglamentarias del encaje que fueren
necesarias para la ejecución de sus políticas.
5. ENCAJES SOBRE LOS DEPÓSITOS EN DÓLARES
● En nuestro país, aproximadamente el 70 % de los depósitos del sistema bancario están
denominados en moneda extranjera, como resultado del papel predominante del dólar
como depósito de valor, lego del periodo de altas, crecientes y volátiles tasas de inflación
entre 1976 y 1990.
● Por ejemplo, a fin de aliviar la situación de liquidez que se presentó en los últimos meses
de 1998, el Banco Central de Reserva del Perú dispuso tres disminuciones consecutivas,
de 1.5 puntos porcentuales cada una (4.5 puntos porcentuales en total), de la tasa media
de encaje de
moneda extranjera entre octubre y diciembre de 1998, liberando recursos por
aproximadamente US$ 420 millones.
● Los depósitos en moneda extranjera de las empresas bancarias en el BCRP (US$ 3 011
millones al 31 de enero del 2002) forman parte de las reservas internacionales (US$ 8 667
millones a la misma fecha)
6. ADMINISTRACIÓN DEL ENCAJE

7. EFECTOS MACROECONÓMICOS DEL ENCAJE BANCARIO

a. Medida de protección a los depósitos del cliente.
b. Disponibilidad de liquidez.
c. Herramienta de control monetario.
d. Controla la expansión de los créditos bancarios.
e. Podría implicar variaciones en las tasas.
f. Afecta a las reservas internacionales.
g. Afecta al riesgo país.
Las operaciones de
mercado abierto
(OMAs).

se constituyen en instrumentos eficaces para incidir por parte del Estado en la estabilización de
la base monetaria, por cuanto le permiten a través de la utilización de un mecanismo de
mercado sujeto a un proceso que propende por la adecuada formación del precio de los valores
negociados, contraer o expandir la citada base, sin limitarse al uso de mecanismos exorbitantes
tales como en encaje marginal, los redescuentos o los cupos de liquidez, 

PALABRAS CLAVES Política monetaria, mercado de valores, control monetario,

mercado abierto, base monetaria.
c) Calcule el equilibrio del mercado de dinero y represéntelo gráficamente.

Las curvas de demanda y de oferta de dinero son y =1.400 , respectivamente.

El equilibrio del mercado de dinero supone que, para un valor del tipo de interés o tipo de interés de equilibrio ,
los agentes desean mantener la cantidad de dinero que se ofrece = =y, por tanto, también la cantidad de
activos rentables que se ofrece.

Dado que la oferta de dinero es perfectamente inelástica, la cantidad de dinero de equilibrio será igual a la
cantidad ofrecida de dinero: =1.400 .

El tipo de interés de equilibrio se calcula sustituyendo la cantidad de equilibrio en la curva de demanda de

dinero:

1.400=5.000-10.000 → =0.36

El gráfico siguiente muestra el equilibrio:

 APOYO TRANSITORIO DE
LIQUIDEZ (ATL)
¿Qué son los Apoyos Transitorios de Liquidez?

Son títulos valores de contenido crediticio utilizados por las entidades financieras para la obtención de liquidez a
través del Banco de la República, los cuales son endosados en prioridad para cumplir con los requisitos
establecidos en la Resolución 06 del 2001 y 13 del 2016.
APOYO TRANSITORIO DE LIQUIDEZ
Si La entidad no tiene gestor Documental:

1.
2.
Seleccionar Gestor Documental e informar a Deceval el gestor que selecciono
Crear inventario de pagares ( ATL) 3.
PASOS A
3.
4.
5.
Remitir pagares al Gestor Documental ( De acuerdo al procedimiento del Gestor) 4.
El Gestor debe verificar y recibir los documento físico Vs Inventario relacionado. 5.
El Gestor informara inconsistencias en los Pagarés
SEGUIR
6. El Gestor en nombre de la entidad realiza el registro provisional de pagarés en la aplicación de Deceval Incluye
endoso en Administración)
7. Ordenar al Gestor el traslado de los pagarés registrados a la subcuenta de Deceval
8. El gestor en nombre de Deceval realiza la revisión dual (Revisión técnico- legal)
9. El Gestor realiza el traslado de los pagarés rechazados a la entidad de crédito

Si La entidad tiene gestor Documental :

1. Crear inventario de pagares ( ATL)

2. Informar al Gestor el inventario de pagarés para su alistamiento.
3. El Gestor en nombre de la Entidad, realiza el registro provisional del pagaré en la aplicación de Deceval .
(Previo endoso en Administración).
4. Ordenar al Gestor el traslado de los pagarés registrados a la subcuenta de Deceval.
5. El gestor en nombre de Deceval realiza la revisión dual (Revisión técnico- legal)
6. Deceval informa inconsistencias en los Pagarés.
7. El Gestor realiza el traslado de los pagarés rechazados a la entidad de crédito.