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Especialización en Finanzas UNT: Decisiones Financieras en Mercados Eficientes

En 3 oraciones o menos: 1) El documento discute las formas de eficiencia de los mercados de capitales, incluyendo la forma débil, semifuerte y fuerte. 2) En mercados financieros eficientes, los precios se ajustan rápidamente a la nueva información, eliminando oportunidades de ganancias. 3) La evidencia empírica muestra diferentes grados de eficiencia dependiendo de qué tan ampliamente disponible es la información que los precios reflejan.

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En 3 oraciones o menos: 1) El documento discute las formas de eficiencia de los mercados de capitales, incluyendo la forma débil, semifuerte y fuerte. 2) En mercados financieros eficientes, los precios se ajustan rápidamente a la nueva información, eliminando oportunidades de ganancias. 3) La evidencia empírica muestra diferentes grados de eficiencia dependiendo de qué tan ampliamente disponible es la información que los precios reflejan.

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Especialización en Finanzas

UNT

DECISIONES FINANCIERAS EN
MERCADOS EFICIENTES

Prof. Mercedes Ortiz


¿CREAN VALOR LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO?

muchas inversiones de capital con VAN >0


vs
pocas oportunidades financiación con VAN >0

1.- Engañar a los inversionistas


Formas de
crear valor con 2.- Reducir costos o aumentar subsidios
financiamiento
3.- Crear nuevos instrumentos financieros
MERCADOS DE CAPITALES EFICIENTES

DEFINICIÓN

Un MERCADO DE CAPITALES EFICIENTE


es aquel en que los precios de las acciones
reflejan por completo
la información disponible
MERCADOS DE CAPITALES EFICIENTES

En mercados
financieros eficientes,
los precios se ajustan
antes de que alguien
tenga tiempo de hacer

transacciones.

Si los precios
no ajustaran
la información

inmediatamente,
habría oportunidades
de utilidades extra.
FUNDAMENTOS DE LA EFICIENCIA DEL MERCADO

FUNDAMENTOS

1 2 3

Racionalidad Desviaciones Arbitraje


respecto a la
racionalidad

todos los Irracionalidad Profesionales


inversores compensatoria vs
se comportan aficionados
de manera
racional
FORMAS DE EFICIENCIA DE LOS MERCADOS DE CAPITALES

FORMA FUERTE Toda la información no se comparte


relevante sobre una acción fácilmente

FORMA
SEMIFUERTE Conjunto de inversionista
información formado por más preparado
información pública disponible mayor costo

Conjunto de
información
de precios
FORMA históricos disponible
DÉBIL económica
PRUEBAS SOBRE LA EFICIENCIA DEL MERCADO

EVIDENCIA EMPÍRICA

Forma Débil Forma Semifuerte Forma Fuerte

eficiencia eficiencia ineficiencia

cierta relación entre estudios sobre la información


los precios pasados acontecimientos y particular no
y actuales desempeños se comparte
y otros estudios fácilmente
IMPLICACIONES PARA LAS FINANZAS CORPORATIVAS

ALTERNATIVAS CONTABLES DECISIÓN MOMENTO ÓPTIMO


Los administradores no pueden Los administradores
aumentar los precios de las no pueden medir
acciones por medio de una cuándo deben lanzar
contabilidad creativa acciones o bonos

ESPECULACIÓN INFORMACIÓN
Los administradores Los precios
no pueden especular reflejan un valor
de manera rentable fundamental
con moneda
RESUMEN FORMAS DE EFICIENCIA DEL MERCADO

DÉBIL: Precios actuales reflejan precios históricos.


No es de utilidad la preparación de informes técnicos

SEMIFUERTE: Precios reflejan toda la información pública.


La mayor parte del análisis financiero no es de utilidad

FUERTE: Precios reflejan todo lo que es susceptible de saberse


Nadie obtiene utilidades superiores de manera
constante

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