VALORACION DE EMPRESA

Integrantes:
Callamuco Micayo Rocio
Colquehuanca Nuñez Elias
Laureano Barahona Alicia
Pacheco Rivero Luz Estrella
 Que es valoración de empresas
La valoración de empresas es el proceso mediante el cual, aplicando criterios
técnicos y financieros, es estimado el valor económico (o de mercado) de
una compañía.
 Para que sirve la valoración de empresas
La valoración de empresas ayuda a descubrir aspectos como los siguientes:
• El posicionamiento de la empresa en el mercado y en comparación con
sus principales rivales.
• Sus fortalezas y debilidades
• Las amenazas u oportunidades que existen dentro de su mercado.
 Propósitos de valoración de empresas
Operaciones de compraventa
Valoraciones de empresas cotizadas en bolsa
Salidas a bolsa
Herencias y testamentos
Sistemas de remuneración basados en creación de valor
Identificación de los impulsores de valor (value drivers)
Decisiones estratégicas sobre la continuidad de la empresa
Planificación estratégica
Procesos de arbitraje
 BALANCE
GENERAL

CUENTAS DE
CREACION RESULTADO
DE VALOR

VALORACION
DE EMPRESAS

DESCUENTOS
MIXTOS
DE FLUJO
(GOODWILL)
 BALANCE GENERAL
• Se refiere al valor que las acciones de una firma poseen,
El valor contable el cual se verá reflejado entre el neto de activos menos los
pasivos de la organización.

Criterio del valor • trata de salvar el inconveniente que supone la aplicación

contable ajustado de criterios exclusivamente contables en la valoración

Valor de liquidación •Este valor se calcula deduciendo del patrimonio neto ajustado los gastos de liquidación del
negocio (indemnizaciones a empleados, gastos fiscales y otros gastos propios de la liquidación).

Valor sustancial •El valor sustancial representa la inversión que debería efectuarse para
constituir una empresa en idénticas condiciones a la que se está valorando.
 Métodos basados en la cuenta de resultados.

Tratan de determinar el valor de la

empresa a través de la magnitud de los
beneficios, de las ventas o de otro
indicador.
Valor de los beneficios. PER
Según este método, el valor de las
acciones se obtiene multiplicando el
beneficio neto anual por un coeficiente
denominado PER (iniciales de price
earnings ratio), es decir:
Valor de las acciones = PER x
beneficio
 Múltiplo de las ventas Otros múltiplos-
Valor de la empresa/beneficio antes de
consiste en calcular el valor de una intereses e impuestos (BAIT)
empresa multiplicando sus ventas por
un número. - Valor de la empresa/beneficio antes de
amortización, intereses e impuestos (EBITDA)
La ratio precio/ventas se puede - Valor de la empresa/cash flow operativo.
descomponer en otras dos:
- Valor de las acciones/valor contable.
Precio/ventas = (precio/beneficio) x
(beneficio/ventas)
La primera ratio (precio/beneficio) es
el PER, y la segunda
(beneficio/ventas) se conoce
normalmente como rentabilidad sobre
ventas.
Métodos mixtos, basados en el fondo de comercio o
goodwill
El fondo de comercio pretende representar el valor de
los elementos inmateriales de la empresa, que muchas
veces no aparece reflejado en el balance pero que, sin
embargo, aporta una ventaja respecto a otras empresas
del sector.
 METODO DE DESCUENTO DE
FLUJOS
FREE CASH FLOW
El flujo de efectivo libre (FCF) efectivo que queda después de que una empresa paga sus gastos
operativos  y gastos de capital
Cómo calcular el flujo de caja libre (FCF)

Uso del flujo de efectivo operativo

Usar el flujo de efectivo operativo para calcular el flujo de efectivo
libre es el método más común porque es el más simple y utiliza dos
números que se encuentran fácilmente en los estados financieros:
flujo de efectivo operativo y gastos de capital. 
Flujo de caja libre= ​Flujo de caja operativo −Los gastos de capital​
Uso de ingresos por ventas
El uso de los ingresos por ventas se centra en los ingresos que
genera una empresa a través de su negocio y luego resta los
costos asociados con la generación de esos ingresos. Este
método utiliza el estado de resultados y el balance general
como fuente de información. 

Uso de las ganancias operativas netas

Calcular el flujo de efectivo libre utilizando 
las ganancias operativas netas después de impuestos (NOPA
T)
 es similar al cálculo utilizando los ingresos por ventas, pero
donde se utilizan los ingresos operativos.
La fórmula es:
Flujo de caja libre=Beneficio operativo neto después de
impuestos −Inversión Neta en Capital Operativo
FREE CASH FLOW POR
ACCIONES El Cash Flow por acción es un reflejo de los fondos que genera
una empresa por acción. Es la suma del beneficio neto más las
amortizaciones dividido entre el número de acciones.

Cálculo del FREE CASH FLOW por acción

Esta ratio de precio/ Cash Flow se calcula dividiendo la cotización de la acción entre el Cash Flow por acción. El PCF es un método de
valoración conceptualmente parecido al PER, el PER viene a ser un descuento de flujos de caja simplificado.
PCF = precio de la acción / Cash Flow por acción

Cómo interpretarlo
• si la rentabilidad es mayor que el coste de capital el PCF
aumenta
• si la rentabilidad es igual al coste de capital el PCF no varía.
• si la rentabilidad es menor que el coste de capital el PCF
disminuye.
DIVIDENDOS
Los dividendos son una de las principales razones por las que
los inversores suelen compran acciones en una compañía y, a su
vez, también son un mecanismo muy utilizado por las empresas
para atraer financiación.
¿Cómo se distribuyen los dividendos en una empresa?
Por norma general, cuando las empresas cierran sus cuentas anuales, es el órgano de control o
Consejo de Administración de la compañía el que, al existir beneficios, propone el reparto de los
dividendos, y es la Junta General de Accionistas la encargada de aprobar dicho reparto.
Cuántos tipos de dividendos hay?
 Dividendo a cuenta. Es una parte del beneficio que la compañía acuerda entregar a los accionistas antes de que
finalice el ejercicio financiero. A falta de los resultados anuales, se basa en sus propias estimaciones y cálculos para
definir la cantidad de dinero a repartir. 
 Dividendo complementario. A diferencia del anterior, en este caso se reparten cuando ya se conocen con exactitud
los beneficios de la compañía, es decir, después de la presentación de resultados del ejercicio completo. Como su
nombre indica, es un complemento o adición al pagado a cuenta.
 Dividendo extraordinario. Es el que se origina por ingresos que no se derivan de la actividad ordinaria de la
empresa, sino por motivos excepcionales, como la venta de bienes e inmuebles de su propiedad.
 Scrip dividend o dividendo elección o flexible. El accionista decide la forma de recibir el dividendo, que puede ser a
través de efectivo a un precio fijo marcado por la cotización de la acción días previos, vendiendo los derechos en
mercado al precio de cotización en el momento de la venta o quedándose con las acciones nuevas como resultado
de los derechos asignados.
 Dividendo fijo. Se diferencia de los demás en que no guarda relación directa con los beneficios financieros del
ejercicio, pues la empresa establece previamente una cuantía fija a repartir anualmente entre sus accionistas,
independientemente del resultado económico que tenga durante el ejercicio.
CAPITAL CASH
 
FLOW
El Capital Cash Flow o “flujo de caja del capital” se corresponde
con el efectivo que la empresa ha generado en el ejercicio para
sus partícipes, entendiéndose como tales, tanto el accionista
como el acreedor.
a) por un lado el accionista, que ha aportado recursos en la entidad a modo de inversión, de la que espera tener
un rendimiento, pero no la devolución de los fondos.
b) por otro, el acreedor, que presta o financia a la empresa a cambio de una retribución, además de la
devolución de los fondos llegada la fecha de su vencimiento.
COMPONENTES
El Capital Cash Flow se compone del:
— Flujo de caja disponible para el propietario.
— Flujo de caja Cash Flow para los poseedores de deuda o
Acreedores.
APV El método de valoración del valor actual ajustado (APV) es el valor actual neto
de un proyecto si se financia únicamente con fondos propios (valor actual de
los flujos de caja no apalancados) más el valor actual de todos los beneficios
de la financiación. Utilice este método para un proyecto muy apalancado.

El APV es el valor actual neto (VAN) de un proyecto o empresa

si se financia únicamente con fondos propios más el valor
actual de los beneficios de la financiación.
El valor actual ajustado ayuda a mostrar a un inversor los
beneficios de los escudos fiscales resultantes de una o más
deducciones fiscales de los pagos de intereses o de un
préstamo subvencionado a tipos inferiores a los del mercado.
Para las transacciones apalancadas, se prefiere el APV. En
particular, las situaciones de compra apalancada son las más
eficaces para utilizar la metodología del valor actual ajustado.
Método EVA : Es un método de desempeño financiero para
calcular el verdadero beneficio económico de una empresa.
Valor agregado en efectivo (CVA): medida de la capacidad de una empresa para generar flujo de
efectivo por encima y mas allá del rendimiento requerido para sus inversores.
 Retorno de la inversión del flujo de efectivo (CFROI)

Un retorno de flujo de caja sobre la inversión (CFROI) es una métrica de valoración que actúa como un
indicador del retorno económico de una empresa. Este rendimiento se compara con el costo de capital, o
tasa de descuento , para determinar el potencial de valor agregado. CFROI se define como el rendimiento
económico promedio de todos los proyectos de inversión de una empresa en un año determinado. El retorno
de la inversión (ROI) es una medida del rendimiento de una inversión.

Comprender el retorno de flujo de efectivo de las

inversiones (CFROI)