Análisis
financiero
Parte II
Análisis Financiero
Contenido
• Introducción al análisis económico financiero
• Los estados financieros
• Herramientas para el análisis:
• Análisis vertical
• Análisis horizontal, comparativo o de tendencias. Base común
• Método de las razones, ratios o índices
• Otros análisis especializados
• Consultas e investigación
¿Que es el análisis financiero?
• El análisis financiero (también conocido como análisis de estados
financieros o análisis contable o análisis de finanzas) se refiere a una evaluación
de la viabilidad, estabilidad y rentabilidad de un negocio, sub-negocio o proyecto.
“Es la aplicación de métodos y herramientas con el propósito de obtener medidas y
relaciones que ayuden a la toma de decisiones por la jerarquía de la entidad”
Qué se pretende quienes lo realizan?
• profesionales que preparan informes utilizando índices que utilizan la información
obtenida de los estados financieros y otros informes.
Estos informes se presentan a la alta dirección como una de sus bases para tomar
decisiones de negocios.
• Este análisis puede conducir a:
Continuar o interrumpir su operación principal o parte de su
negocio;
Comprar ciertos materiales en la fabricación de su producto;
Adquirir o alquilar/arrendar ciertas maquinarias y equipos en
la producción de sus bienes;
Emitir acciones o negociar un préstamo bancario para
aumentar su capital de trabajo;
Tomar decisiones con respecto a invertir o prestar capital.
Tome otras decisiones sobre varias alternativas
en la conducción de su negocio
L os analistas financieros a menudo evalúan los siguientes elementos de una empresa:
Rentabilidad su capacidad para obtener ingresos y sostener el crecimiento tanto a corto como a
largo plazo. El grado de rentabilidad de una empresa generalmente se basa en el
estado de resultados, que informa sobre los resultados de las operaciones de la compañía
Solvencia: su capacidad de pagar su obligación a los acreedores y otros terceros a largo plazo
Liquidez: su capacidad para mantener un flujo de caja positivo, mientras cumple con las
obligaciones inmediatas
Estabilidad: la capacidad de la empresa para permanecer en el negocio a largo plazo, sin tener
que soportar pérdidas significativas.
La evaluación de la estabilidad de una empresa requiere el uso tanto del estado de resultados como
del balance
.[Link]/wiki/Análisis_financiero
• El análisis debe aportar perspectivas que reduzcan el ámbito de las conjeturas.
• Su utilidad se extiende a todos los agentes interesados en la empresa, su situación actual y la evolución
previsible de esta. Distinguimos dos diferentes perspectivas en lo que al interés del análisis se refiere:
• Perspectiva interna: A través del análisis podrán tomar decisiones que corrijan desequilibrios, así como
analizar y anticipar tanto riesgos como oportunidades. En definitiva el correcto conocimiento de las
variables económico financieras de la empresa permitirán su gestión diaria además de la planificación
de su desarrollo futuro.
• Perspectiva externa: Dentro de esta categoría encontraremos innumerables agentes para quienes la
evolución de la empresa es relevante: los clientes, los proveedores, los posibles inversores, diferentes
tipos de acreedores, analistas, reguladores, autoridades fiscales, laborales, etc.
En definitiva nos estamos refiriendo a todos los stakeholders de la compañía, término mediante el cual
nos referimos a todos aquellos agentes económicos o sociales con interés en la empresa, de forma
directa o indirecta.
Desempeño pasado : en períodos históricos para la misma
empresa (los últimos 5 años, por ejemplo),
Desempeño futuro : usando cifras históricas y ciertas técnicas
matemáticas y estadísticas, incluidos los valores presentes y
futuros, este método de extrapolación es la principal fuente de
errores en el análisis financiero, ya que las estadísticas anteriores
pueden ser malos predictores de las perspectivas futuras.
Desempeño comparativo - Comparación entre empresas
similares.
Desempeño pasado : en períodos históricos para la misma
empresa (los últimos 5 años, por ejemplo),
La fase gerencial de análisis financiero se desarrolla en distintas etapas y su proceso
cumple diversos objetivos,
• En primer lugar, la conversión de datos puede considerarse como su función más importante;
luego, puede utilizarse 2) como una herramienta de selección, de previsión o predicción; hasta
culminar con las fundamentales funciones de diagnóstico y evaluación.
Las técnicas de análisis financiero contribuyen, por lo tanto, a la obtención de las metas asignadas a
cualquier sistema gerencial, al dotar al gerente del área de indicadores y otras herramientas que
permitan realizar un seguimiento permanente y tomar decisiones acerca de cuestiones tales como:
Evitar riesgos de pérdida o insolvencia
Competir eficientemente
Maximizar la participación en el mercado
Minimizar los costos
Maximizar las utilidades
Maximizar el valor unitario de las acciones
INSTRUMENTOS DE ANÁLISIS
• 1. Estados financieros proporcionales (Vertical o estático)
• 2. Análisis comparativo o Análisis de tendencias
• 3. Indicadores financieros o ratios financieros
• 4. Análisis especializados.
• 5. Método gráfico
1) Estados financieros proporcionales (vertical o estático)
• El análisis de estados financieros proporcionales es, en el fondo, la evaluación de la estructura interna de los
estados financieros, por cuanto los resultados se expresan como la proporción o porcentaje de un grupo o
subgrupo de cuentas dentro de un total, que sea representativo de lo que se pretenda analizar. Esta técnica
permite evaluar el cambio de los distintos componentes que conforman los grandes grupos de cuentas de una
empresa: activos, pasivos, patrimonio, resultados y otras categorías que se conforman de acuerdo a las
necesidades de cada ente económico.
1) Estados financieros proporcionales
• El análisis de estados financieros proporcionales es, en el fondo, la evaluación de la
estructura interna de los estados financieros, por cuanto los resultados se expresan como la
proporción o porcentaje de un grupo o subgrupo de cuentas dentro de un total, que sea
representativo de lo que se pretenda analizar. Esta técnica permite evaluar el cambio de los
distintos componentes que conforman los grandes grupos de cuentas de una empresa:
activos, pasivos, patrimonio, resultados y otras categorías que se conforman de acuerdo a
las necesidades de cada ente económico.
1. De una cuenta al total del activo. Ejemplo: (Cta. caja/Total activo)*100
2. De un grupo de cuentas al total del activo. Ejemplo: (Total activo corriente/Total
activo)*100
3. De una cuenta al total del grupo. Ejemplo: (Disponibilidades/Total del activo corriente)*100
Activo Corriente 2019 %
Disponibilidades 3.490.423 0,50
Inversiones temporarias 24.828.813 3,57
Depósitos a plazo fijo 35.791.840 5,15
Cuentas comerciales a cobrar 35.000.938 5,04
Deudas de emp. Relacionadas 7.760.178 1,12
Otras cuentas a cobrar 842.674 0,12
o
ct iv Inventarios 15.176.222 2,18
elA Gastos pagados x adelantado 16.914.031 2,43
d 139.805.119
tal
Total Activo Corriente
t o Activo No corriente
a l
ta Cuentas a cobrar comerciales 13.455.676 1,94
uen Deudas de emp. relacionadas 39.068.358 5,62
n ac Inversiones a largo plazo
e u
D Inversiones en sociedades 80.539.324 11,59
a) Otras inversiones 288.379 0,04
Bienes inmuebles 2.208.034 0,32
Activos fijos 360.487.443 51,88
Anticipo a proveedores 52.904.246 7,61
Otros activos 9.415
Cargos diferidos 6.037.650 0,87
Total activo no corriente 554.998.525
Total de activo 694.803.644 100
PASIVO 2109 %
Pasivo Corriente
Deudas comerciales 11.529.811 1,66
Deudas bancarias, financieras 18.659.017 2,69
Dividendos por pagar 0 0,00
o y Deudas fiscales y sociales 26.637.433 3,83
siv
l Pa Anticipo de clientes 3.814.703 0,55
e Otras deudas, prov, prevision 5.738.981 0,83
ta ld Total Pasivo Corriente 66.379.945
l to
aa
Pasivo No corriente
n t 80.777.546 11,63
ue
Deudas bancarias, financieras
a c Previsión p/indemnizaciones 30.654.906 4,41
e un Total Pasivo no Corriente 111.432.452
D al
a) apit Total Pasivo 177.812.397
C Patrimonio Neto
Capital pagado 207.243.000 29,83
Reservas 145.335.180 20,92
Resultados acumulados 164.413.067 23,66
Total Patrimonio 516.991.247
Total Pasivo y Capital 694.803.644 100
CONCEPTO
Activo Corriente 20X3 %
Disponibilidades 3.490.423
Inversiones temporarias 24.828.813 B)
Depósitos a plazo fijo 35.791.840 ac D
Cuentas comerciales a cobrar 35.000.938 tiv e
Deudas de emp. Relacionadas 7.760.178 o un
Otras cuentas a cobrar 842.674 gr
Inventarios 15.176.222 up
Gastos pagados x adelantado 16.914.031 o
Total Activo Corriente 139.805.119 20,12
de
Activo No corriente cu
en
Cuentas a cobrar comerciales 13.455.676 ta
s
Deudas de emp. relacionadas 39.068.358 al
Inversiones a largo plazo to
Inversiones en sociedades 80.539.324 ta
Otras inversiones 288.379
l de
Bienes inmuebles 2.208.034 l
Activos fijos 360.487.443
Anticipo a proveedores 52.904.246
Otros activos 9.415
Cargos diferidos 6.037.650
Total activo no corriente 554.998.525 79,88
Total de activo 694.803.644 100
PASIVO
Pasivo Corriente
Deudas comerciales 11.529.811
B)
Deudas bancarias, financieras 18.659.017 Pa D
Dividendos por pagar 0 si e
vo un
26.637.433
Deudas fiscales y sociales
y gr
Anticipo de clientes 3.814.703 Ca u
pi po
Otras deudas, prov, previsiones 5.738.981
ta d
Total Pasivo Corriente 66.379.945 l ec
ue
Pasivo No corriente
n ta
Deudas bancarias, financieras 80.777.546
s
Previsión p/indemnizaciones 30.654.906 al
to
Total Pasivo no Corriente 111.432.452 ta
Total Pasivo 177.812.397 25,59 l de
PATRIMONIO NETO l
Capital pagado 207.243.000
Reservas 145.335.180
Resultados acumulados 164.413.067
Total Patrimonio 516.991.247 74,41
Total Pasivo y Capital 694.803.644 100
C) De una cuenta al total del grupo
C O N C E PTO
Activo Corriente 20X3 %
Disponibilidades 3.490.423 2,50
Inversiones temporarias 24.828.813 17,76
Depósitos a plazo fijo 35.791.840 25,60
Cuentas comerciales a cobrar 35.000.938 25,04
Deudas de emp. Relacionadas 7.760.178 5,55
Otras cuentas a cobrar 842.674 0,60
Inventarios 15.176.222 10,86
Gastos pagados x adelantado 16.914.031 12,10
Total Activo Corriente 139.805.119 100,00
Activo No corriente
Cuentas a cobrar comerciales 13.455.676 2,42
Deudas de emp. relacionadas 39.068.358 7,04
Inversiones a largo plazo
Inversiones en sociedades 80.539.324 14,51
Otras inversiones 288.379 0,05
Bienes inmuebles 2.208.034 0,40
Activos fijos 360.487.443 64,95
Anticipo a proveedores 52.904.246 9,53
Otros activos 9.415 0,00
Cargos diferidos 6.037.650 1,09
Total activo no corriente 554.998.525 100,00
Total de activo 694.803.644
C) De una cuenta al total del grupo
PASIVO
Pasivo Corriente
Deudas comerciales 11.529.811 17,37
Deudas bancarias, financieras 18.659.017 28,11
Dividendospor pagar 0 0,00
Deudas fiscales y sociales 26.637.433 40,13
Anticipo de clientes 3.814.703 5,75
Otras deudas, prov, prevision 5.738.981 8,65
Total Pasivo Corriente 66.379.945 100,00
Pasivo No corriente
Deudas bancarias, finaniceras 80.777.546 72,49
Previsión p/indemnizaciones 30.654.906 27,51
Total Pasivo no Corriente 111.432.452 100,00
Total Pasivo 177.812.397
Patrimonio Neto
Capital pagado 207.243.000 40,09
Reservas 145.335.180 28,11
Resultados acumulados 164.413.067 31,80
Total Patrimonio 516.991.247 100,00
Total Pasivo y Capital 694.803.644
Análisis proporcional en el estado de resultados
(Las ventas netas son el 100%)
ESTADO DE
PERDIDAS Y
CONCEPTO GANANCIAS
200X %
Ventas netas 278.274.744 100
Costo de ventas 99.633.495 35,8
Ganancia bruta 178.641.249 64,2
Gastos administrativos 13.617.914 4,9
Gastos de comercializacion 84.580.179 30,4
Ganancia operativa 80.443.156 28,9
Otros ingresos (egresos):
Intereses ganados 1.847.630 0,7
Gastos financieros 4.942.962 1,8
Ganancia en inversiones 20.413.718 7,3
[Link] obsolescencia
Otros ingresos (egresos) 777.680 0,3
Ajuste a inflación y tenencia
bienes 731.399 0,3
17.272.105 6,2
Ganancia antes del impuesto 97.715.261 35,1
Impuesto a las Utilidades
Empresas 12.217.369 4,4
Ganancia neta del ejercicio 85.497.892 30,7
2) Análisis comparativo o análisis de tendencias
CÁLCULO DE CAMBIOS
Esta modalidad de análisis financiero consiste en disponer de dos o más juegos de
estados financieros, clasificados en los mismos niveles de cuentas pero, por supuesto,
correspondientes a ejercicios contables diferentes, con el propósito de identificar los cambios
o variaciones que se hayan presentado de un lapso de tiempo a otro.
Dichos cambios pueden cuantificarse en términos absolutos (en unidades monetarias), es
decir hallando la diferencia, positiva o negativa, entre los períodos que se estén comparando
o también puede hacerse en valores relativos, lo cuál significa encontrar, en porcentaje, la
magnitud de la variación observada, que puede ser, así mismo, incremento o disminución.
Ejemplo:
2018 2019 Variación %
Caja 50.000 100.000 50.000 100%
Inventar. 1.000.000 1.260.000 260.000 26%
IMPORTANTE:
Para el cálculo de los cambios anuales se deben tener
en cuenta algunos aspectos:
a) Si existe una cifra negativa en el año base (o
primer año de comparación) y una cifra positiva en el
período siguiente —o lo contrario— no se puede calcular
cambio porcentual alguno;
b) Cuando una cifra tiene algún valor en el año
base, pero ninguno en el período siguiente, la
variación (negativa) es del 100 por ciento; y
c) Cuando no existe un valor registrado en el
primer año (período base), no se puede calcular
ninguna clase de cambio o variación porcentual.
Balance General al
CONCEPTO 31 de marzo de
Activo Corriente 2019 2018 Variacion %
Disponibilidades 3.490.423 2.994.434 495.989,00 17
Inversiones temporarias 24.828.813 17.046.585 7.782.228,00 45,65
Depósitos a plazo fijo 35.791.840 29.884.776 5.907.064,00 19,77
Cuentas comerciales a cobrar 35.000.938 32.376.922 2.624.016,00 8,10
Deudas de emp. Relacionadas 7.760.178 7.651.653 108.525,00 1,42
Otras cuentas a cobrar 842.674 1.360.654 -517.980,00 -38,07
Inventarios 15.176.222 19.447.606 -4.271.384,00 -21,96
Gastos pagados x adelantado 16.914.031 15.508.468 1.405.563,00 9,06
mp lo
Total Activo Corriente 139.805.119 126.271.098 13.534.021,00 10,72
Ej e : Activo No corriente
Cuentas a cobrar comerciales 13.455.676 13.455.676,00
Deudas de emp. relacionadas 39.068.358 28.308.064 10.760.294,00 38,01
e 2018)
Inversiones a largo plazo
(A ño ba s Inversiones en sociedades 80.539.324 60.373.314 20.166.010,00 33,40
Otras inversiones 288.379 289.450 -1.071,00 -0,37
Bienes inmuebles 2.208.034 2.767.518 -559.484,00 -20,22
Activos fijos 360.487.443 368.734.093 -8.246.650,00 -2,24
Anticipo a proveedores 52.904.246 52.904.246,00
Otros activos 9.415 25.652 -16.237,00 -63,30
Cargos diferidos 6.037.650 5.153.225 884.425,00 17,16
Total activo no corriente 554.998.525 465.651.316 89.347.209,00 19,19
Total de activo 694.803.644 591.922.414 102.881.230,00 17,38
PASIVO
Pasivo Corriente
Deudas comerciales 11.529.811 9.611.441 1.918.370,00 19,96
Deudas bancarias, financieras 18.659.017 35.191.635 -16.532.618,00 -46,98
Dividendospor pagar 0 8.431.683 -8.431.683,00 -100,00
Deudas fiscales y sociales 26.637.433 21.427.631 5.209.802,00 24,31
Anticipo de clientes 3.814.703 2.957.223 857.480,00 29,00
Otras deudas, prov, prevision 5.738.981 5.356.524 382.457,00 7,14
Total Pasivo Corriente 66.379.945 82.976.137 -16.596.192,00 -20,00
Pasivo No corriente 0,00
Deudas bancarias, finaniceras 80.777.546 16.200.000 64.577.546,00 398,63
Previsión p/indemnizaciones 30.654.906 29.648.858 1.006.048,00 3,39
Total Pasivo no Corriente 111.432.452 45.848.858 65.583.594,00 143,04
Total Pasivo 177.812.397 128.824.995 48.987.402,00 38,03
Patrimonio Neto
Capital pagado 207.243.000 207.243.000 0,00
Reservas 145.335.180 141.163.064 4.172.116,00 2,96
Resultados acumulados 164.413.067 114.691.355 49.721.712,00 43,35
Total Patrimonio 516.991.247 463.097.419 53.893.828,00 11,64
Total Pasivo y Capital 694.803.644 591.922.414 102.881.230,00 17,38
Estado de ganancias y pérdidas al 31 de marzo
C ON C E PTO
2019 2018 % %
l o
Ventas netas 278.274.744 235.210.372 43.064.372 18,31
m p
Eje se 2018) : Costo de ventas
Ganancia bruta
Gastos administrativos
-99.633.495
178.641.249
-13.617.914
-85.406.191
149.804.181
-13.601.847
-14.227.304
28.837.068
-16.067
16,66
19,25
0,12
(Año ba Gastos de comercializacion -84.580.179 -64.383.575 -20.196.604 31,37
Ganancia operativa 80.443.156 71.818.759 8.624.397 12,01
Otros ingresos (egresos): 0
Intereses ganados 1.847.630 1.915.906 -68.276 -3,56
Gastos financieros -4.942.962 -6.683.159 1.740.197 -26,04
Ganancia en inversiones 20.413.718 16.664.266 3.749.452 22,50
[Link] obsolescencia 0 #DIV/0!
Otros ingresos (egresos) -777.680 5.563.949 -6.341.629 -113,98
Ajuste a inflación y
tenencia bienes 731.399 910.621 -179.222 -19,68
17.272.105 18.371.583 -1.099.478 -5,98
Ganancia antes del
impuesto 97.715.261 90.190.342 7.524.919 8,34
Impuesto a las Utilidades
Empresas -12.217.369 -7.673.519 -4.543.850 59,21
Ganancia neta del ejercicio 85.497.892 82.516.823 2.981.069 3,61
El análisis de tendencias permite una mejor comprensión
de las políticas y parámetros seguidos por la admi
nistración del ente económico y que han originado los
cambios relevantes observados a lo largo del período en
estudio.
Esta observación, enmarcada dentro del entorno
económico en el cuál desarrolla sus actividades la
empresa, permitirá identificar la forma como sus
directivos han manejado los problemas y aprovechado las
oportunidades.
