UNIVERSIDAD NACIONAL
JOSE FAUSTINO SANCHEZ CARRION
FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL, SISTEMAS E INFORMATICA
Escuela Profesional de Ingeniería Industrial
ALUMNOS:
COSTO DE CAPITAL
•ALE CHAVEZ, Cristian Levi
•BLAS DOLORES, Javier Aldhair
•CARDENAS OSQUIANO, Luis Andree
•CARLOS COLLANTES, Pieert
Anthony
•CHUNGA VENTOCILLA, Walter
•CHIRITO VALENTÍN, Reynaldo Hugo
•CÓRDOVA BUSTO, Mayra Marianela
•DOLORES TRUJILLO, Rober Rafael
•DOMINGUEZ ACUÑA, Johan Steven
•DOMINGUEZ NAZARIO, Jeremmy • DOCENTE:
Hayr
•ESPINOZA FLORES, Sabina Rosalia Ing. Palomino Tiznado
Máximo
Costo de Capital
Es la Tasa de rendimiento que una empresa espera obtener sobre sus
activos tangibles o intangibles de largo plazo para mantener el valor de
la empresa en el mercado.
El costo de capital es la tasa de retorno que una empresa debe obtener
de los proyectos en los que invierte para mantener su valor del
mercado de sus acciones.
El costo de capital se calcula en un momento especifico en el tiempo.
Refleja el costo futuro promedio esperado de los fondos a largo plazo.
Fuentes de financiamiento
Estructura de Capital
BALANCE GENERAL
Deudas Corrientes
Activos: Deudas no Corrientes
Inversiones Corrientes
Inversiones no Corrientes Fuentes de fondos a
Patrimonios: largo plazo
* Acciones Preferentes
* Acciones Comunes
Costo de la deuda a largo plazo
Es la tasa efectiva que una compañía paga sobre sus
fondos prestados por parte de las instituciones
financieras, estas deudas pueden venir en bonos,
préstamos y otros. Dicho costo es medido después
del impuesto
Costo de Acciones
Preferentes: Es un derecho que tienen los accionistas
que adquieren este título y que tienen como
beneficio recibir sus dividendos previamente
establecidos antes que los accionistas comunes lo
reciban.
Comunes: Es el rendimiento requerido por los
inversionistas del mercado de valores sobre las
acciones comunes.
Modelo de valoración de
crecimiento constante
Dónde:
P0 = valor de acciones comunes
Dt = dividendo por acción esperado para el año t.
Ke = retorno requerido de acciones comunes.
g = tasa de crecimiento constante de dividendos.
D0
Ke = +g
P0
Costo de Capital Promedio (CCPP)
Refleja el costo futuro promedio esperando de los fondos a largo plazo; se
calcula ponderado el costo de cada tipo especifico de capital por su
proporción en la estructura de capital de la empresa.
Calculo:
Ka = (Wi x Ki) + (Wp x Kp) + (Ws x Kr ó Kn)
Donde:
Wi = Proporción de la deuda a largo plazo en la estructura de capital
Wp = Proporción de acciones preferentes en la estructura de capital
Ws = Proporción de capital en acciones comunes en la estructura de
capital
Wi + Wp + Ws = 1.0 ( la suma de las ponderaciones debe ser igual a 1.0)
Ki = Costo de la deuda
Kp = Costo de acciones preferentes
Kr = Costo de las ganancias retenidas
Kn = Costo de nuevas acciones comunes
Ejercicio:
Caso de Costo de Capital
La Empresa EL DORADO presenta la siguiente estructura de
capital:
Origen de fondos Importe (US$) Costo Anual((%)
Pagaré Bancario 200,000 14%
Deuda de Largo Plazo (Bonos) 400,000 12%
Emisión de Acciones Comunes 300,000 16%
Utilidades retenidas 200,000 16%
La Tasa del impuesto a la Renta vigente es del 27%
Determinar
El Costo Promedio Ponderado de Capital de la Empresa
COSTO DE CAPITAL
Importe Ponderación. % Costo anual Costo de K. Costo (1- t )
Préstamo Bancario (Pagaré) 200,000.00 16.67% 14.00% 2.33% 1.70%
Deuda de L.P. (Bonos) 400,000.00 33.33% 12.00% 4.00% 2.92%
Acciones Preferentes - 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
Acciones Comunes 400,000.00 33.33% 16.00% 5.33% 3.89%
Utilidades Retenidas 200,000.00 16.67% 16.00% 2.67% 1.95%
Total 1,200,000.00 100.00% 10.46%
Tasa Impuesto a la renta 27%
Total del Costo de Capital
Estructura de Promedio
Monto de
Financiamiento Ponderado=
Financiamien
to de K
Costo Pagaré = 200,000 0.1667*14=2.3338
Costo después
´200,000 1 de Impuestos
U. R. = 16.67%
(14%) Ponderación. = CK = 2.33 (1-
0.1667
U.R. = 2.33% 0.27)
CK = 1.70%
COSTO MARGINAL Y LAS
DECISIONES DE INVERSION
La empresa solo debe realizar las inversiones cuyo rendimiento esperado
sea mayor que el costo de capital promedio ponderado.
El volumen del financiamiento y la inversión podría afectar los costos del
financiamiento y los retornos de inversión de la empresa.
El costo de capital marginal ponderado y el programa de oportunidades
de inversión son mecanismos por medio de los cuales las decisiones de
financiamiento e inversión se pueden realizar de manera simultanea.
COSTO DE CAPITAL MARGINAL
PONDERADO
El costo de capital promedio ponderado varia con el paso del
tiempo, dependiendo del volumen de financiamiento que la
empresa desea obtener.
Conforme aumenta el volumen de financiamiento se incrementa los
costos de diversos tipos de financiamientos, lo que eleva el costo
de capital promedio ponderado.
Otro factor que causa el incremento del costo de capital promedio
ponderado es el uso del financiamiento del capital en acciones
comunes.
El costo marginal de capital (CCMP) se define como el costo del
ultimo dólar de capital nuevo que obtiene la empresa y el costo
marginal aumentara a medida que se requiera mas capital durante
un periodo determinado.
CALCULO DE PUNTOS DE
RUPTURA
Para determinar el costo de capital marginal ponderado (CCMP),
debemos calcular los puntos de ruptura, reflejan el nivel del nuevo
financiamiento total al que se eleva el costo de uno de los componentes
del financiamiento.
La siguiente ecuación general se usa para calcular los puntos de ruptura:
BPi : AFi
Wi
Donde:
BPi = Punto de ruptura de la fuente de financiamiento
AFi = Monto de los fondos disponibles de la fuente de financiamiento a un
costo especifico.
Wi = Ponderación de la estructura de capital (establecida en forma
decimal) de la fuente de financiamiento.
Ejercicios:
Caso de Costo de Capital
La Empresa EL DORADO presenta la siguiente estructura de capital:
Origen de fondos Importe (US$) Costo Anual((%)
Pagaré Bancario 200,000 14%
Deuda de Largo Plazo (Bonos) 400,000 12%
Emisión de Acciones Comunes 300,000 16%
Utilidades retenidas 200,000 16%
Dato Adicional: Cuando la empresa EL DORADO, agote sus 200,000 dólares de utilidades retenidas
disponibles (Kr=16%), debe usar un financiamiento mas costoso con nuevas acciones comunes
(Kn=18 %) para satisfacer sus necesidades de capital en acciones comunes. Además la empresa
espera tomar un préstamo solo de 400,000 dólares de la deuda al costo de 12%. La deuda adicional
tendrá un costo después de impuestos del Ki=14.8%.
Determinar:
Calculo de los puntos de ruptura:
BPcapital en acciones comunes = $/ 200,000 = $/1,199,760
0.1667
BPdeuda a largo plazo = $/ 400,000 = $/1,200,120
0.3333
