RAZONES FINANCIERAS
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(16) FINANZAS CONDUCTUALES Y RETO ACTINVER - YouTube
Las razones financieras sirven para analizar y
supervisar el desempeño de la empresa con
relación a otras del mismo giro o industria
Los estados financieros básicas para el análisis de
las razones son el estado de resultados o de
pérdidas y ganancias y el balance general de la
empresa.
interesados
Accionistas Administrador
Los accionistas, actuales y
potenciales, se interesan
en los niveles presentes y
futuros del
riesgo y rendimiento de
la empresa, que afectan
directamente el precio de
las acciones.
3
Los acreedores se interesan
principalmente en la liquidez a
corto plazo de la empresa, así
como en su capacidad para
realizar el pago de los intereses
y el principal. Un interés
secundario para los acreedores
es la rentabilidad de la
empresa, ya que desean tener
la seguridad de que esta se
encuentra sana.
4
La administración, al igual que los
accionistas, se interesa en todos
los aspectos de la situación
financiera de la compañía y trata
de generar razones financieras que
sean favorables para los dueños y
acreedores. Usa las razones para
supervisar el desempeño de la
empresa de un periodo a otro
Administrador
5
6
En una empresa existen múltiples elementos favorables y
desfavorables; pero de ellos, los que en primer término les
importa conocer a las partes interesadas en ella para juzgar de su
buen éxito o encauzarla hacia él, son los elementos desfavorables,
porque de su existencia e intensidad depende el fracaso del
negocio, así como los daños y perjuicios que las repercusiones de
tal fracaso causen al patrimonio.
Elementos desfavorables de Elementos Favorables de
situación financiera operación
a) Exceso de inversión en saldos a) Ventas insuficientes.
de clientes. b) Excesivo costo de ventas.
b) Exceso de inversión en c) Excesivo costo de
inventarios. distribución.
c) Exceso de inversión en activo d) Inadecuada distribución de
fijo. utilidades
d) Capital insuficiente
8
ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
interesados Accionistas Acreedores Gerencia
Aspectos a Nivel de riesgo Liquidez Rendimiento
cuidar
rendimiento Capacidad de pago de la empresa
Rentabilidad
Tipos de
análisis Transversal Series de tiempo combinado
Comparaciones de Evalúa el rendimiento Combina el análisis
Razones financieras de una empresa Transversal y de
Que
hacen
de empresas del través del tiempo (de Series de tiempo
mismo giro y tamaño, un año a otro)
al mismo tiempo
(benchmarking)
9
RAZONES FINANCIERAS
Categorías Liquidez Actividad Deuda Rentabilidad Mercado
Miden Riesgo Rendimiento
Corto
plazo Liquidez Actividad Rentabilidad
Que
aporta Información para saber si la empresa puede o no sobrevivir a corto plazo
Estados fin.
Requeridos Estado de Balance
como
mínimo resultados general
10
Liquidez
Corto plazo Actividad
Rendimiento
Razones
financieras
Endeudamiento
Largo plazo Productividad
Crecimiento
11
Razones a corto plazo:
Estas razones tratan de analizar
aspectos tales como la
capacidad de pago a corto
plazo, la recuperación de la
cartera de clientes, la rotación
de los inventarios, la frecuencia
con que la empresa paga sus
compromisos a los
proveedores, la rentabilidad del
capital de trabajo, etc.
12
ESTADOS DE RESULTADOS DE ALCOTT COMPAÑY (EN MILES DE DOLARES)
CORRESPONDIENTE A AÑOS QUE
FINALIZARON EL 3 DE DICIEMBRE
2019 2020
VENTAS 3.074 2.567
MENOS: COSTO DE VENTAS 2.088 1.711
UTILIDAD BRUTA 986 856
MENOS: GASTOS OPERATIVOS
GASTOS DE VENTA 100 108
GASTOS GENERALES Y ADMINISTRATIVOS 229 222
GASTOS POR DEPRECIACION 239 223
TOTAL DE GASTOS OPERATIVOS 568 553
UTILIDAD OPERATIVA 418 303
MENOS: GASTOS FINANCIEROS 93 91
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS 325 212
MENOS: IMPUESTOS (TASA= 29%) 94 61
UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTOS 231 151
MENOS DIVIDENDOS DE ACCIONISTAS 10 10
UTILIDAD POR ACCION (UPA) 2,89 1,84
13
BALANCE GENERAL DE ALCOYY COMPANY (EN MILES DE DOLARES)
31 DE DICIEMBRE
ACTIVOS 2020 2019
ACTIVOS CIRCULANTES
EFECTIVO 363 288
VALORES NEGOCIABLES 68 51
CUENTAS POR COBRAR 503 365
INVENTARIOS 289 300
TOTAL DE ACTIVOS CIRCULANTES 1.223 1.004
ACTIVOS FIJOS BRUTOS (AL COSTO)
TERRENOS Y EDIFICIOS 2.072 1.903
MAQUINARIA Y EQUIPO 1.866 1.693
MOBILIARIOS E INSTALACIONES FIJAS 358 316
EQUIPO DE TRANSPORTE 275 314
OTROS (INCLUYENDO ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS) 98 96
TOTAL DE ACTIVOS FIJOS BRUTOS (AL COSTO) 4.669 4.322
MENOS: DEPRECIACION ACUMULADA 2.295 2.056
ACTIVOS FIJOS NETOS 2.374 2.266
TOTAL DE ACTIVOS 3.597 3.270
PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE
PASIVOS CIRCULANTES
CUENTAS POR PAGAR 382 270
DOCUMENTOS POR PAGAR 79 99
CARGOS POR PAGAR 159 114
TOTAL DE PASIVOS CIRCULANTES 620 483
DEUDA A LARGO PLAZO 1.023 967
TOTAL DE PASIVOS 1.643 1.450
TOTAL DE PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE 3.597 3.270
14
Análisis de liquidez.- Es la
capacidad que tiene una
empresa para poder cumplir sus
obligaciones a corto plazo
conforme se vencen (préstamos,
intereses, impuestos, etc.); para
ello se utilizan tres medidas
básicas. 1) capital de trabajo
neto, 2) razón circulante y 3)
prueba del ácido; los datos los
encontramos en el balance
general.
Dan señales tempranas de
problemas de flujo de efectivo
y fracasos empresariales
inminentes Nif pag 45
15
Mas líquido
Los acreedores tienen gran
interés en el resultado. Entre
mas fácil sea la conversión
de un activo en efectivo, es
mas líquido (efectivo); entre
mas tarda la conversión,
como en el caso de los
inventarios, que primero se
tiene que vender, y si se hace
a crédito, según el plazo en
que se cobra, decimos que
es menos líquido. Mas líquido
16
1) Capital de trabajo Fórmula
neto.- Es la cantidad de
efectivo que la empresa CTN = Activo circulante – pasivo circulante
posee para trabajar,
Aplicación
después de haber
cubierto la totalidad de
CTN = 1,223,000.0 – 620,000.0
sus obligaciones a corto
plazo CTN = 603,000.0
Esto nos indica que si
liquidamos todos nuestras
obligaciones a corto
plazo, nos quedan
disponibles para trabajar
en la empresa 603,000.0
17
1) Capital de trabajo Fórmula
neto disponible.- Es la
CTND = (Activo circulante – inventario) -
cantidad de dinero neto pasivo circulante
que posee la empresa, Aplicación
después de haber
descontado los CTN = (1,223,000.0 – 289,000.0)
inventarios y haber - 620,000.0
cubierto sus CTN = 314,000.0
compromisos de corto
plazo.
Esto nos indica que si no
consideramos el
inventario, la empresa
cuenta con 314,000.0
para trabajar
18
Fórmula
3)Razón circulante RC = (Activo circulante / pasivo circulante
(Liquidez Corriente.- es
una de las razones Aplicación
financieras citadas con
mayor frecuencia, RC = (1,223,000.0 / 620,000.0
determina la capacidad
de una empresa para RC = 1.97
cumplir sus obligaciones
a corto plazo. Interpretación
Cuanto más predecibles Esto nos indica que por cada
son los flujos de efectivo peso que debemos a corto plazo,
de una empresa, más tenemos disponible 1.97 para
baja es la liquidez pagos. Se sugiere como medida
corriente aceptable óptima una RC = 2
19
Fórmula
4) Razón ácida.- Es una de las RA = (Activo circulante – inventario) /
razones financieras similar al pasivo circulante
de liquidez solo que en este
hay que restar los inventarios Aplicación
debido que no se pueden
convertir tan fácilmente en RA = (1,223,000.0 – 289,000.0) /
efectivo. Razón ácida = activos 620,000.0
circulantes – inventarios /
pasivos circulantes; ejemplo
RA = 1.51
1,223,000 – 289,000 / 620,000
= 1.51, este resultado debe ser
Esto nos indica que por
mayor a la unidad
cada peso que debemos a
corto plazo, tenemos
disponible 1.51 para
pagos. Se sugiere como
medida óptima una RA = 1
20
EJERCICIOS
¿Cuál es la empresa con mayor liquidez y porque?
21
EMPRESA A
ACTIVO CIRCULANTE PASIVO A CORTO PLAZO
Efectivo 500.00 Cuentas por pagar 250.00
Bancos 500.00 Docuementos por pagar 15,750.00
Cuentas por cobrar 1,000.00
inventarios 30,000.00
Total activo circulante 32,000.00 Total Pasivo a corto plazo 16,000.00
EMPRESA B
ACTIVO CIRCULANTE PASIVO A CORTO PLAZO
Efectivo 7,000.00 Cuentas por pagar 8,000.00
Bancos 9,000.00 Docuementos por pagar 6,000.00
Cuentas por cobrar 9,000.00 Gastos acumulados 2,000.00
inventarios 7,000.00
Total activo circulante 32,000.00 Total Pasivo a corto plazo 16,000.00
22
Respuesta a ejercicio:
La empresa mas liquida es la B debido a
que el resultado es positivo en ambos
casos, y en A la razón ácida es
prácticamente inexistente; además el
capital de trabajo neto disponible es
negativo, lo que indica que sin el
inventario no es posible cubrir el pasivo a
corto plazo.
23
¿Que compañías tienen problemas
de liquidez?, justifique su respuesta
24
Las empresas grandes, por lo general, tienen relaciones
sólidas con los bancos que pueden proporcionarles líneas
de crédito y otros productos crediticios de corto plazo en
caso de que necesiten liquidez. Las empresas más
pequeñas no tienen el mismo acceso al crédito y, por lo
tanto, tienden a operar con mayor liquidez
25
2. Razones de actividad.- Miden la velocidad con que
diversas cuentas se convierten en ventas o en efectivo. Con
respecto a las cuentas corrientes, su objetivo es evaluar la
recuperación de la cartera, los pagos de los proveedores y el
movimiento y niveles de los inventarios
Muestra la eficiencia de operación de la empresa
1) Rotación de inventarios.
2) periodo promedio de pago.
3) periodo promedio de cobro y
4)rotación de los activos totales.
Para su aplicación, la información la tomamos del estado de
resultados y del balance general.
26
1) Rotación de inventarios.- Mide la actividad o número de
veces que se usan los inventarios de una empresa.
Fórmula = costo de ventas / inventarios, ejemplo =
2,088,000 / 289,000 = 7.2 = 365/7.2 = 50 días.
Edad promedio de inventarios.- es el número de días
que se requieren para vender el inventario. Fórmula = 365
días del año/rotación de los inventarios = 365 días/ 7.2 =
50.7 días.
Rotación de inventarios 2012
Caldwell Manufacturing 14.8
Promedio de la industria 9.7
Una rotación de inventarios muy alta también podría significar
niveles muy bajos de inventario; Una razón que en principio parecía
reflejar una administración eficiente de inventarios, en realidad, es
un síntoma de un problema grave.
27
2) Periodo promedio de cobro o edad de las cuentas por
cobrar.- cantidad de tiempo promedio que se requiere para
recaudar las cuentas por cobrar. Se calcula al dividir el saldo
de las cuentas por cobrar entre el promedio de las ventas
diarias. Fórmula= cuentas por cobrar/ventas promedio por
día = cuentas por cobrar/ventas anuales/365, ejemplo =
503,000/(3,074,000/365) = 503,000/8,422 = 59.7 días. La
empresa requiere en promedio 59.7 días para hacer efectivo
una cuenta por cobrar.
28
3) Periodo promedio de pago o edad promedio de las
cuentas por pagar.- es la cantidad promedio de tiempo que
se requiere para liquidar las cuentas por pagar. Fórmula =
cuentas por pagar/compras promedio por día = cuentas
por pagar/(compras anuales/365 días), ejemplo.
382,000/(2,088,000/365) = 382,000/5,720.54 = 66.7 días. La
empresa paga en promedio a sus proveedores a los 66.7
días.
4) Rotación de los activos totales.- indica la eficiencia con
la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas.
Fórmula ventas/activos totales, ejemplo =
3,074,000/3,597,000 = .85, Esto significa que esta empresa
renueva o cambia sus activos .85 veces al año.
29
3.-Razones de endeudamiento.- indica el
monto del dinero de otras personas que se utilizan para
generar utilidades. Los analistas financieros se interesan
más en las deudas a largo plazo porque estas
comprometen a la empresa con un flujo de pagos
contractuales a largo plazo.
Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el
riesgo de que no cumpla con los pagos contractuales de
sus pasivos y llegue a la quiebra.
Apalancamiento financiero. Es el aumento del riesgo y
retorno introducido a través del uso del financiamiento de
costo fijo, como la deuda y acciones preferentes. Cuando
mayor es la deuda de costos fijo que utiliza la empresa,
mayor será su riesgo y retorno esperado.
30
31
2) Razón de cargo de interés fijo o razón de cobertura
de intereses.- mide la capacidad de la empresa para
realizar pagos de intereses contractuales; cuanto mas
alto sea el valor, mayor será la capacidad de la empresa
para cumplir sus obligaciones de intereses. Fórmula =
utilidad antes de intereses e impuestos / intereses,
ejemplo 418,000 / 93,000 = 4.5, este valor es aceptable
dado que se sugiere una razón de por lo menos 3 ( y de
preferencia cercano a 5) se sugiere un valor por lo
menos de
32
Índices de rentabilidad
Estas medidas permiten a los analistas evaluar las
utilidades de la empresa con respecto a un nivel
determinado de ventas, cierto nivel de activos o de
inversión de los propietarios. Sin utilidades, una
empresa no podría atraer capital externo. Los
propietarios, los acreedores y la administración prestan
mucha atención al incremento de la utilidades debido a
la gran importancia que el mercado otorga a las
ganancias.
Para poder aplicar estas razones o índices, es
necesario tener un estado de resultados
33
1) Margen de utilidad bruta.- mide el porcentaje de cada
peso de ventas que queda después de que la empresa pago
sus bienes, cuanto mayor sea el margen de utilidad bruta
mejor (menor será el costo relativo de la mercancía
vendida). Fórmula = ventas – costo de ventas / ventas =
utilidad bruta / ventas. Ejemplo: 3,074,000 – 2,088,000 /
3,074,000 = 986,000 / 3,074,000 = 32.1%
2) Margen de utilidad operativa.- mide el porcentaje de
cada peso de ventas que queda después de deducir todos
los costos y gastos que no sean de intereses e impuestos,
es preferible tener un margen alto de utilidad operativa.
Fórmula = utilidad operativa / ventas, ejemplo: 418,000 /
3,074,000 = 13.6 %
34
3) Margen de utilidad neta.- mide el porcentaje de cada
peso de ventas que queda después de deducir todos los
costos y gastos, incluyendo los intereses e impuestos,
cuanto mas alto sea este resultado es mejor para la
empresa, debido a que a través de ella se mide el éxito en
relación con las utilidades sobre las ventas. Fórmula =
utilidad neta después de impuestos / ventas, ejemplo:
231,000/3,074,000 = 7.5 %
4) Rendimiento sobre los activos o rendimiento sobre la
inversión (ROI).- Mide la eficacia general de la
administración para generar utilidades con sus activos
disponibles. Cuando mas alto es el rendimiento sobre los
activos totales de la empresa es mejor. Fórmula = utilidad
neta después de impuestos / activos totales, ejemplo =
231,000 / 3, 597,000 = 6.4 %.
35
5) Rendimiento sobre el patrimonio (ROE).- Mide el
retorno ganado sobre la inversión de los propietarios en la
empresa, cuanto mas alto sea el resultado, mas ganan los
propietarios. Fórmula = utilidad neta después de
impuestos / capital contable (total de patrimonio de los
accionistas), ejemplo: 231,000 / 1,954,000 = 11.8%
36
EJERCICIO
ELABORAR LAS RAZONES FINANCIERAS A
PARTIR DE LOS SIGUIENTES ESTADOS
FINANCIEROS:
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38
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