CALZADO LA FAVORITA desea sustituir en sistema de Cómputo actual, que compró hace dos años a un costo de S/400,000 el cual

se viene depreciando en 5 años mediante el método SDD y en la actualidad se puede vender a S/200,000.
La compra e instalación del sistema de cómputo nuevo costara S/500,000 y se depreciara mediante SDD en 5 años.
La sustitución del sistema de cómputo no implica ningún cambio en el capital de trabajo neto. Considere una tasa impositiva del
28%.
Calcule la inversión inicial relevante del proyecto de sustitución.
DEPRECIACION ANUAL DE LA MAQUINA ANTIGUA
Vida util tasa de Depreciacion Valor neto en
años depreciacion anual libros
2017 40.00% 0 S/ 400,000.00
2018 40.00% S/ 160,000.00 S/ 240,000.00
2019 40.00% S/ 96,000.00 S/ 144,000.00
2020 40.00% S/ 57,600.00 S/ 86,400.00
2021 40.00% S/ 34,560.00 S/ 51,840.00
2022 40.00% S/ 20,736.00 S/ 31,104.00
 CALCULO DE LA INVERSION INICIAL RELEVANTE
COSTO DE LA MAQUINA NUEVA S/ 500,000.00
Precio de compra 500,000
Costo de instalacion 0
(-) INGRESO POR VENTA DE MAQUINA ANTIGUA S/ 184,320.00
Precio de venta 200,000
(-) Impuesto 15,680 *
INVERSON INICIAL S/ 315,680.00

CALCULO DEL IMPUESTO A LA RENTA POR VENTA DE

MAQUINA ANTIGUA
CALCULOS AUXILIARES
Precio de venta S/ 200,000.00
costo de adquisicion S/ 400,000.00
depreciacion acumulada al final del año2 S/ 144,000.00
Monto imponible S/ 56,000.00
Impuesto S/ 15,680.00
 ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA DEL 01-02-2018 AL 31-07-2019
RUBRO ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO
VENTAS PROYECTADAS 160,000.00 176,000.00 193,600.00 212,960.00 234,256.00 257,681.60
(-) COSTO DE VENTAS
(-) Mano de obra (nomina) 10,000.00 11,000.00 12,100.00 13,310.00 14,641.00 16,105.10
(-) Compras (MP) 14,000.00 15,400.00 16,940.00 18,634.00 20,497.40 22,547.14
(-) gastos generales (nomina) 8,000.00 8,800.00 9,680.00 10,648.00 11,712.80 12,884.08
UTILIDAD BRUTA 128,000.00 140,800.00 154,880.00 170,368.00 187,404.80 206,145.28
(-) Gastos Administrativos 12,000.00 13,200.00 14,520.00 15,972.00 17,569.20 19,326.12
(-) Gastos de ventas 6,000.00 6,600.00 7,260.00 7,986.00 8,784.60 9,663.06
(=) EBITDA 110,000.00 121,000.00 133,100.00 146,410.00 161,051.00 177,156.10
(-) Depreciacion de equipos 82,000.00 49,200.00 29,520.00 17,712.00 10,627.20 0.00
UTILIDAD OPERATIVA (EBIT) 28,000.00 71,800.00 103,580.00 128,698.00 150,423.80 177,156.10
(-) Gastos financieros C/P 10,200.00 8,943.10 7,535.37 5,958.71 4,192.85 2,215.09
(-) Gastos financieros bonos 4,200.00 4,200.00 4,200.00 4,200.00 4,200.00 4,200.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 13,600.00 58,656.90 91,844.63 118,539.29 142,030.95 170,741.01
(-) IMPUESTOS (28%) 3,808.00 16,423.93 25,716.50 33,191.00 39,768.67 47,807.48
UTILIDAD NETA (UDII) 9,792.00 42,232.97 66,128.14 85,348.29 102,262.28 122,933.53
(-) Dividendos a accionistas 4,896.00 21,116.48 33,064.07 42,674.14 51,131.14 61,466.76
UTILIDADES RETENIDAS 4,896.00 21,116.48 33,064.07 42,674.14 51,131.14 61,466.76
 IGV= 18.00% WACC= 12.00% Kp= 20.00%
FLUJO DE CAJA ECONOMICO Y FINANCIERO(ENE-JUL-2018)
RUBRO ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO
ingresos por ventas a contado (20%) 37,760.00 41,536.00 45,689.60 50,258.56 55,284.42 60,812.86
Ingresos por ventas a 60 dias(40%) 75,520.00 83,072.00 91,379.20 100,517.12 110,568.83
Ingresos por verntas a 90 dias(40%) 75,520.00 83,072.00 91,379.20 100,517.12
Credito fiscal 2,520.00 2,772.00 3,049.20 3,354.12 3,689.53 4,058.49
Valor residual 15,940.80
TOTAL INGRESOS 0.00 40,280.00 119,828.00 207,330.80 228,063.88 266,811.07 275,957.29
Inversion 250,000.00
Gastos por compras al contado(100%) 16,520.00 18,172.00 19,989.20 21,988.12 24,186.93 26,605.63
Gastos administrativos (nomina) 12,000.00 13,200.00 14,520.00 15,972.00 17,569.20 19,326.12
Gastos de ventas (nomina) 6,000.00 6,600.00 7,260.00 7,986.00 8,784.60 9,663.06
Retenciones SUNAT 5,760.00 17,856.00 31,161.60 34,277.76 37,705.54 41,476.09
IR sin deuda 30,800.00 33,880.00 37,268.00 40,994.80 45,094.28 49,603.71
TOTAL EGRESOS 250,000.00 71,080.00 89,708.00 110,198.80 121,218.68 133,340.55 146,674.60
FLUJO DE CAJA ECONOMICO -250,000.00 -30,800.00 30,120.00 97,132.00 106,845.20 133,470.52 129,282.69
(+)Prestamo bancario(C/P) 85,000.00
(-) servicio de deuda(C+I) A C/P 20,674.19 20,674.19 20,674.19 20,674.19 20,674.19 20,674.19
(+) credito en bonos 70,000.00
(-) intereses del bonos 4,200.00 4,200.00 4,200.00 4,200.00 4,200.00 4,200.00
(-) Redencion del bono 70,000.00
(+) Escudo fiscal 26,992.00 17,456.07 11,551.50 7,803.80 5,325.61 1,796.23
FLUJO DE CAJA FINANCIERO -95,000.00 -28,682.19 22,701.88 83,809.32 89,774.81 113,921.95 36,204.73
RESPUESTA 1.

EBIT 28,000
ROI   X 100  11.20%
TOTAL INVERSION 250,000
INTERPRETACION :
La empresa SOLGAS en el mes de febrero por cada 100 soles de inversion total
recibio S/ 11.20 de utilidad antes de intereses e impuestos.

RESPUESTA 2

UDII 9,792
ROE   X 100  10.31%
RECURSOS PROPIOS 95,000
INTERPRETACION :
La empresa SOLGAS en el mes de febrero por cada 100 soles de inversion total
recibio S/ 10.31 de utilidad despues de intereses e impuestos.

RESPUESTA 3

EVA  INVERSION  RPI  WACC   250,000  0.112  0.12   S / 2,000

INTERPRETACION :
la empresa SOLGAS en el mes de febrero el total de sus activos han perdido valor por S/2,000
RESPUESTA 4 RESPUESTA 5
tasa de descuento VANE tasa de descuento VANF
0% s/216,040 0% s/227,730.50
TIRE 0 TIRF 0
16% -16,319.51 35% -11,310.65
LUEGO INTERPOLANDO: LUEGO INTERPOLANDO:

INTERPRETACION: INTERPRETACION:
El máximo costo de capital que El máximo costo de capital que soporta
soporta el proyecto de SOLGAS el proyecto de SOLGAS incluido intereses
Sin considerar depreciación ni gastos y depreciación es de 31,24%. Por tanto,
financieros ES 14.31%. por tanto el el proyecto es viable financieramente
proyecto es viable económicamente porque:
porque: TIRE > WAA TIRF > COK
EJERCICIO 02 (3 puntos)
Tres empresas que se dedican a la fabricación de calzado desean obtener financiamiento por $ 5,000, los cuales pueden ser
obtenidos con capital patrimonial o crédito bancario a una TIEA del 10%.
Al finalizar el ejercicio las tres tuvieron una UAII de $1,000.
Las empresas optaron por las siguientes fuentes de financiamiento:

¿Qué empresa tuvo por la mejor estructura de capital según el ROE?

Impuestos= 30.00%
i(%)= 10.00%
EMPRESA A B C
Inversión 5000 5000 5000
Patrimonio 5000 2000 1000
Deuda 0 3000 4000
UAII 1000 1000 1000
(-) Gastos financieros 0 300 400
(=) UAI 1000 700 600
(-) Impuestos 300 210 180
(=)Utilidad neta 700 490 420
ROE 14.00% 24.50% 42.00%
Suponga que compra una obligación por $1200 con vencimiento a 15 años, que paga un cupón anual de $80. Un año más tarde,
los tipos de interés han caído y el precio de la obligación alcanza $900.
Determinar e interpretar la Rentabilidad Real de la obligación. Suponga que la inflación fue de 3%.
DATOS :
Po  $1, 200
Pn  $900
n  15 años
Interes = Dividendos = $80
Tasa cupon = 3%

CALCULO DE LA RENTABILIDAD POR PLUSVALIA:
Pn  Po 900  1200
Rp  x100  x100  25%
Po 1200
D 80
Rd  x100  x100  6.67%
Po 1200
Rn  Rp  Rd  25%  6.67%  18.33%
Luego :
1  Rn 1   0.1833
Rr  1   1  20.7%
1  Inflacion  1  0.03
Una maquina actualmente en uso se compró hace 2 años en $60,000 y se viene depreciando en 5 años
mediante el método saldo doble decreciente, asi mismo se puede venderla ahora en $30,000 después de los
costos de remoción y limpieza.
Es factible comprar ahora una maquina nueva en $180,000 la cual se depreciara linealmente en 5 años sin
valor residual y se requiere $20,000 para instalarla.
Si se adquiere la maquina nueva se espera que la inversión en cuentas por cobrar disminuyan en $10,000, la
inversión en inventarios aumente en $25,000 y las cuentas por pagar aumenten en $10,000. Además se espera
que las utilidades antes de la depreciación, intereses e impuestos sean de $70,000 en cada uno de los
siguientes 3 años para la maquina vieja y de $120,000 en el primer año y $130,000 en el segundo y tercer,
cuarto y quinto año en el caso de la maquina nueva.
Al final de los 5 años el valor de mercado de la maquina vieja será igual $42,000, pero la maquina nueva al
finalizar su vida útil podrá venderse en $35,000 netos, las dos antes de impuestos.
La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 28%.
a. Determine la inversión inicial relacionada con el remplazo de equipo (2 PUNTOS)
b. Calcule el flujo de efectivo Operativas incrementales (3 PUNTOS)
c. Calcule el flujo de efectivo terminal incremental (2 PUNTOS)
d. Evaluar el proyecto mediante VANE y el EVA incremental si el WACC es del 20% anual y constante (2 PUNTOS)
 DATOS GENERALES
MAQUINA ANTIGUA MONTO
MAQUINA NUEVA:
Precio de compra $60,000
Precio de compra $180,000 Precio de venta al finalizar el año 2 $30,000
Costo de instalacion $20,000 Vida util (años) 5
Vida util(años) 5 Valor de mercado al final del periodo 5 $42,000
valor de mercado al final del año 5 $35,000 periodo de remplazo(año) 2
Tasa de depreciacion lineal 20% tasa fiscal 28.00%
tasa de depreciacion SDD anual 40.00%
Metodo de depreciacion SDD

A. CALCULO DE LA INVERSON INICIAL

COSTO DE ADQUISICION DE LA MAQUINA NUEVA $200,000
Precio de compra $180,000
Costo de instalacion $20,000
(-) INGRESOS POR VENTA DE MAQUINA ANTIGUA $27,648.00
Precio de venta 30,000
(-) Impuestos (*) $2,352
(+) Cambio en el capital de Trabajo Neto(**) $5,000
(=) INVERSION INICIAL $177,352
 ANEXOS:
(*)
Precio de venta al finalizar el año 2 $30,000
Precio de compra $60,000
Depreciacion Acumulada al final del año 2 $38,400
VNL al final el año 2 $21,600
Monto Gravable al final del año 2 $8,400
Impuesto al final del año 2 $2,352.00

CALCULO DE LA DEPRECIACION (Maq. Antigua)

CALCULO DE LA VARIACION DE LAS CUENTAS POR PAGAR tasa de depreciacion 40.00%
Vida útil tasa de Depreciacion Valor en
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE (años) depreciacion anual libros
Cuentas por cobrar -$10,000 Cuentas por pagar $10,000 0 $60,000
1 40.00% 24,000.00 $36,000
Inventarios $25,000
2 40.00% 14,400.00 $21,600
TOTAL $15,000 $10,000 3 40.00% 8,640.00 $12,960
4 40.00% 5,184.00 $7,776
VARIACION DEL CAPITAL DE TRABAJO $5,000 5 40.00% 3,110.40 $4,666
 DEPRECIACION DE LA MAQUINA NUEVA
Año % de Depreciacion Valor en
depreciacion ($) libros
0 20.00% 0.00 200,000.00
1 20.00% 40,000.00 160,000.00
2 20.00% 40,000.00 120,000.00
3 20.00% 40,000.00 80,000.00
4 20.00% 40,000.00 40,000.00
5 20.00% 40,000.00 0.00

DEPRECIACION DE LA MAQUINA ANTIGUA

Año Costo de % de Depreciacion Valor Depreciacion
Adquisicion depreciacion ($) Residual en acumulada
libros
1 $60,000 40% $24,000 $36,000 $24,000
2 $60,000 40% $14,400 $21,600 $38,400
3 $60,000 40% $8,640 $12,960 $47,040 FLUJO 1
4 $60,000 40% $5,184 $7,776 $52,224 FLUJO 2
5 $60,000 40% $3,110 $4,666 $55,334 FLUJO 3
TOTAL $55,334
 FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO DE LA MAQUINA NUEVA
AÑOS
RUBRO 1 2 3 4 5
(UOADII) $120,000 $130,000 $130,000 $130,000 $130,000
(-) Depreciacion $40,000 $40,000 $40,000 $40,000 $40,000
(=) UAII $80,000 $90,000 $90,000 $90,000 $90,000
(-) Impuestos 22,400 25,200 25,200 25,200 25,200
(=) Utilidad operativa neta 57,600 64,800 64,800 64,800 64,800
(+) Depreciacion $40,000 $40,000 $40,000 $40,000 $40,000
(+) Valor residual contable $0 $0 $0 $0 $0
(=) FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO NETO $97,600 $104,800 $104,800 $104,800 $104,800

FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO DE LA MAQUINA ANTIGUA

AÑOS
RUBRO 1 2 3 4 5
(UOADII) $70,000 $70,000 $70,000 $70,000 $70,000
(-) Depreciacion $8,640 $5,184 $3,110 $0 $0
(=) UAII $61,360 $64,816 $66,890 $70,000 $70,000
(-) Impuestos 17,181 18,148 18,729 19,600 19,600
(=) Utilidad operativa neta 44,179 46,668 48,161 50,400 50,400
(+) Depreciacion $8,640 $5,184 $3,110 $0 $0
(+) valor residual contable $4,666
(=) FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO NETO $52,819 $51,852 $55,937 $50,400 $50,400
 B. FLUJO DE EFECTIVO INCREMENTAL
AÑOS
RUBRO 1 2 3 4 5
(UOADII) $50,000 $60,000 $60,000 $60,000 $60,000
(-) Depreciacion $31,360 $34,816 $36,890 $40,000 $40,000
(=) UAII $18,640 $25,184 $23,110 $20,000 $20,000
(-) Impuestos 5,219 7,052 6,471 5,600 5,600
(=) Utilidad operativa neta 13,421 18,132 16,639 14,400 14,400
(+) Depreciacion $31,360 $34,816 $36,890 $40,000 $40,000
(+) Valor residual incremental $0 $0 -$4,666 $0 $0
(+) Flujo de efectivo terminal incremental -$1,346
(=) FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO INCREMENTAL NETO $44,781 $52,948 $48,863 $54,400 $53,054
VANE= -$27,431.77

C. CALCULO DEL FLUJO DE EFECTIVO TERMINAL

INGRESOS X VENTA DE MAQUINA NUEVA $25,200

Precio de Venta al año 5 $35,000
(-) Impuesto al finalizar el año 5 (***) $9,800
(-) INGRESOS POR VENTA DE MAQUINA ANTIGUA $31,546.37
Precio de venta $42,000
(-) Impuestos (@) $10,454
(+) Cambio en el capital de Trabajo Neto(**) $5,000
(=) TOTAL -$1,346
ANEXOS:
(***) CALCULO DEL IMPUESTO DE LA MAQUINA NUEVA
Tasa de depreciacion acumulada al año 5 100.00%
precio de compra $200,000
Precio de venta al final del año 5 $35,000
Depreciacion Acumulada al final el año 5 200,000
VNL al final el año 5 0
Monto Gravable al final el año 5 35,000
Impuesto 9,800

@ CALCULO DEL IMPUESO DE LA MAQUINA ANTIGUA

precio de compra $60,000

Depreciacion Acumulada al año 5 55,334
precio de venta en el año 5 42,000
VNL al final el año 5 4,666
Monto Gravable al final el año 5 37,334
Impuesto $10,454
WACC= 20.00%
D. CALCULO DE INDICES ECONOMICOS FINANCIEROS
UAIDI $13,420.80 $18,132.48 $16,639.49 $14,400.00 $14,400.00
INVERSION INICIAL $177,352 $145,992 $111,176 $74,286 $34,286
DEPRECIACION $31,360 $34,816 $36,890 $40,000 $40,000
CAPITAL EMPLEADO $145,992 $111,176 $74,286 $34,286 -$5,714
WACC 20.00% 20.00% 20.00% 20.00% 20.00%
EVA -$15,777.60 -$4,102.72 $1,782.21 $7,542.72 $15,542.72
EJERCICIO 02 (5 puntos)
La empresa Telefónica S.A tiene presupuestado realizar inversiones por un monto de
$3´000,000 en un proyecto de ampliación de la red Digital para sus servicios de
telefonía móvil y cable mágico en la ciudad de Iquitos.
En su estudio de pre factibilidad se contempla las posibles fuentes de financiamiento:

Fuentes de financiamiento Monto ($)

Obligaciones a largo Plazo 1´800,000
Emisión de Bonos 200,000
Utilidades retenidas 1´000,000

Las obligaciones a largo plazo serán financiadas por El banco Interamericano de

desarrollo(BID) a una tasa nominal del 10% anual cuyos intereses se capitalizarán
mensualmente con un servicio de deuda de 6 años.
Así mismo se emitirán bonos cuyo valor nominal será de $1,000/bono el cual tendrá las
siguientes características:
- Tasa cupón del 2% efectivo semestral.
- Prima de riesgo de $100
- Descuento por concepto de colocación en el mercado de $80
- Periodo de redención de 10 años.
Las utilidades retenidas provienen de Dividendos dejados de pagar a los accionistas las
cuales están representadas por acciones con las siguientes características:
- Valor nominal de la acción $200.
- Según datos históricos la política de dividendos de la empresa es pagar
$5/acción con un incremento esperado de 3% anual durante los próximos años.
Si la tasa fiscal es del 30%.
Determinar e interpretar el costo de capital promedio ponderado que debe tener el
proyecto.
 RUBRO Monto Peso K CCPP(AI) CCPP(DI)
Obligaciones L/P 1800000 0.60 10.43% 6.26% 4.38%
Bonos 200000 0.07 3.80% 0.25% 0.18%
Util. Ret 1000000 0.33 5.57% 1.86% 1.86%
TOTAL 3000000 1.00 8.37% 6.41%

Una maquina actualmente en uso se compró hace 2 años en $40,000 y se viene depreciando en 5 años mediante el metodo
saldo doble decreciente, asi mismo se puede venderla ahora en $42,000 después de los costos de remoción y limpieza.
Es factible comprar ahora una maquina nueva en $150,000 la cual se depreciara linealmente en 5 años sin valor residual y
se requiere $10,000 para instalarla.
Si se adquiere la maquina nueva se espera que la inversión en cuentas por cobrar disminuyan en $10,000, la inversión en
inventarios aumente en $25,000 y las cuentas por pagar aumenten en $10,000. Además se espera que las utilidades antes
de la depreciación, intereses e impuestos sean de $80,000 en cada uno de los siguientes años para la maquina vieja y de
$120,000 en el primer año y $130,000 en el segundo y tercer, cuarto y quinto año en el caso de la maquina nueva.
Al final de los 5 años el valor de mercado de la maquina vieja será igual $5,000, pero la maquina nueva al finalizar su vida
útil podrá venderse en $35,000 netos, las dos antes de impuestos.
La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 28%.
a. Determine la inversión inicial relacionada con el remplazo de equipo.
b. Calcule las entradas de efectivo Operativas incrementales.
c. Calcule el flujo de efectivo terminal incremental
d. Evaluar el proyecto mediante VANE y el EVA si el WACC es del 20% anual y constante
 A. CALCULO DE LA INVERSON INICIAL
ANEXOS:
COSTO DE ADQUISICION DE LA MAQUINA NUEVA $160,000 (*)
Precio de compra $150,000 Precio de venta al finalizar el año 2 $42,000
Costo de instalacion $10,000 Precio de compra $40,000
(-) INGRESOS POR VENTA DE MAQUINA ANTIGUA $34,272.00 Tasa de depreciacion acumulada 80.00%
Precio de venta 42000 Depreciacion Acumulada $25,600
(-) Impuestos (*) $7,728 VNL= $14,400
(+) Cambio en el capital de Trabajo Neto(**) $5,000 Monto Gravable $27,600
(=) INVERSION INICIAL $130,728 Impuesto $7,728.00

DEPRECIACION DE LA MAQUINA NUEVA

Año Costo de % de Depreciacion
Adquisiciondepreciacion ($)

1 $160,000 20.00% 32,000.00

2 $160,000 20.00% 32,000.00
3 $160,000 20.00% 32,000.00
4 $160,000 20.00% 32,000.00
5 $160,000 20.00% 32,000.00
TOTAL 160,000.00
 DEPRECIACION DE LA MAQUINA ANTIGUA
Año Costo de % de Depreciacion Valor Depreciacion
Adquisiciondepreciacion ($) Residual en acumulada
libros
1 $40,000 40% $16,000 $24,000 $16,000
2 $40,000 40% $9,600 $14,400 $25,600
3 $40,000 40% $5,760 $8,640 $31,360 flujo 01
4 $40,000 40% $3,456 $5,184 $34,816 flujo 02
5 $40,000 40% $2,074 $3,110 $36,890 flujo 03
TOTAL $36,890

CALCULO DE LA VARIACION DE LAS CUENTAS POR PAGAR

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Cuentas por cobrar -$10,000 Cuentas por pagar $10,000
Inventarios $25,000
TOTAL $15,000 $10,000

VARIACION DEL CAPITAL DE TRABAJO $5,000

 FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO DE LA MAQUINA ANTIGUA

AÑOS
RUBRO 1 2 3 4 5
(UOADII) $80,000 $80,000 $80,000 $80,000 $80,000
(-) Depreciacion $5,760 $3,456 $2,074 $0 $0
(=) UAII $74,240 $76,544 $77,926 $80,000 $80,000
(-) Impuestos 20,787 21,432 21,819 22,400 22,400
(=) Utilidad operativa neta 53,453 55,112 56,107 57,600 57,600
(+) Depreciacion $5,760 $3,456 $2,074 $0 $0
(+) Valor residual contable $3,110
(=) FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO NETO $59,212.80 $58,567.68 $61,291.01 $57,600.00 $57,600.00

FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO DE LA MAQUINA NUEVA

AÑOS
RUBRO 1 2 3 4 5
(UOADII) $120,000 $130,000 $130,000 $130,000 $130,000
(-) Depreciacion $32,000 $32,000 $32,000 $32,000 $32,000
(=) UAII $88,000 $98,000 $98,000 $98,000 $98,000
(-) Impuestos 24,640 27,440 27,440 27,440 27,440
(=) Utilidad operativa neta 63,360 70,560 70,560 70,560 70,560
(+) Depreciacion $32,000 $32,000 $32,000 $32,000 $32,000
(+) Valor residual contable $0
(=) FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO NETO $95,360 $102,560 $102,560 $102,560 $102,560
WACC= 20.00%
FLUJO DE EFECTIVO INCREMENTAL
AÑOS
RUBRO 1 2 3 4 5
(UOADII) $40,000 $50,000 $50,000 $50,000 $50,000
(-) Depreciacion $26,240 $28,544 $29,926 $32,000 $32,000
(=) UAII $13,760 $21,456 $20,074 $18,000 $18,000
(-) Impuestos 3,853 6,008 5,621 5,040 5,040
(=) Utilidad operativa neta 9,907 15,448 14,453 12,960 12,960
(+) Depreciacion $26,240 $28,544 $29,926 $32,000 $32,000
(+) Valor residual contable $0 $0 -$3,110 $0 $0
(+) Valor residual incremental $30,729
(=) FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO INCREMENTAL NETO $36,147.20 $43,992.32 $41,268.99 $44,960.00 $75,689.09
VANE= $5,927.25

B. CALCULO DEL FLUJO DE EFECTIVO TERMINAL

INGRESOS X VENTA DE MAQUINA NUEVA $25,200

Precio de Venta al año 5 $35,000
(-) Impuesto al finalizar el año 5 (***) $9,800
(-) INGRESOS POR VENTA DE MAQUINA ANTIGUA -$529.09
Precio de venta $0
(-) Impuestos (@) $529
(+) Cambio en el capital de Trabajo Neto(**) $5,000
(=) TOTAL $30,729
ANEXOS:
(***) CALCULO DEL IMPUESTO DE LA MAQUINA NUEVA
Tasa de depreciacion acumulada al año 5 100.00%
precio de compra $160,000
Precio de venta al final del año 5 $35,000
Depreciacion Acumulada 160,000
VNL= 0
Monto Gravable 35,000
Impuesto 9,800

@ CALCULO DEL IMPUESO DE LA MAQUINA ANTIGUA

precio de compra $40,000

Depreciacion Acumulada al año 5 36,890
Valor de mercado al finaliar en el año 7 5,000
VNL al finalizar el año 7 = 3,110
Monto Gravable 1,890
Impuesto $529
 CALCULO DE INDICES ECONOMICOS FINANCIEROS
UAIDI $9,907.20 $15,448.32 $14,452.99 $12,960.00 $12,960.00
INVERSION INICIAL $130,728 $104,488 $75,944 $46,018 $14,018
DEPRECIACION $26,240 $28,544 $29,926 $32,000 $32,000
CAPITAL EMPLEADO $104,488 $75,944 $46,018 $14,018 -$17,982
WACC 20.00% 20.00% 20.00% 20.00% 20.00%
EVA -$10,990.40 $259.52 $5,249.47 $10,156.48 $16,556.48