Gestión
Financiera de
Empresas
Internacionales
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Marco Morante
• Actual Gerente de Planeamiento Financiero y Control de Gestión de
Transportadora de Gas del Perú S.A.
• A cargo de las áreas de Finanzas, Control de Gestión, Relaciones con
Inversionistas, Planeamiento y Seguros.
• Estructuración de financiamientos por más de US$ 2,000 millones.
• Con más de 14 años de experiencia en el sector energético y financiero.
• Magister en Finanzas Corporativas por la Universidad Pacífico.
• Ingeniero Industrial por la Universidad Ricardo Palma.
• Profesor de la Maestría en Finanzas Corporativas de Pacífico Business School.
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¿Qué vamos a ver?
Diploma de especialización en Dirección Financiera
Curso: Gestión Financiera de Empresas Internacionales
¿Cuál es el objetivo de toda empresa privada?
¿Qué son finanzas?
¿Qué son finanzas corporativas?
¿Qué es valor?
¿Cómo se gestiona el valor?
¿El valor se puede financiar?
¿Qué variables impactan en las finanzas internacionales?
Gestión Financiera de Empresas Internacionales
Temario
• Conceptos Fundamentales de las Finanzas Corporativas
• Financiamiento de Empresas: Corporate Finance Vs. Project Finance
• Tipos y Fuentes de Financiamiento Internacional
• Los Riesgos en Finanzas: Riesgos de mercado y riesgos cambiarios
• La Gestión Financiera de la empresa internacional
Conceptos
Fundamentales de las
Finanzas Corporativas
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Conceptos Fundamentales
Preliminar
Capital
Estructura de Capital de una empresa
• Suele considerar pago de intereses
• Activo real (o físico) • Tiene un cronograma pactado
Son aquellos activos que se usan para producir • No tiene posesión sobre la empresa
productos y servicios
• Restringido a cumplir ciertas métricas y covenants
Deuda • Suele tener un costo mas barato que el patrimonio
• Activo financiero
• Menor TIR que patrimonio
Son aquellos activos que se pueden convertir en dinero • Restringido al Use of Proceeds
• Suele tener prioridad en caso de bancarrota (senority)
en corto tiempo y que obtiene valor por un contrato o
derecho (e.g. CxC, Bonos, fondos mutuos, depóstios
Activo
bancarios • No suele considerar pago de intereses
• No tiene fecha de repago
• El “prestamista” tiene participación y cierto grado de
• Activo intangible Patrimonio control sobre el negocio
Son aquellos activos que tienen valor pero que no • Retorno de dividendo
tienen naturaleza física (e.g. patentes, propiedad
intelectual, derechos sobre un activo, etc.)
• Mayor TIR que la deuda
• Da flexibilidad operacional
• Costos implícito de capital alto
• Alto riesgo: ultimo en recolectar los activos en caso de
bancarrota
Principales tipos de capital:
1. Capital de Trabajo
Concepto de Capital (Activo): Todo aquello que genera valor a su dueño 2. Deuda
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3. Patrimonio
Conceptos Fundamentales
Flujo de dinero en una empresa
Proveniente de financiamiento
Inversión en la operación o inyección de capital
Activo Área Financiera Deuda y
Reinversión
(Operaciones del (CFO) Patrimonio
negocio) Generación de dinero por
la operación Repago de deuda o
dividendos
¿Cuánto dinero se debe invertir?
Capital Budgeting / Investment
¿En qué activos se debe invertir?
¿Cómo conseguir el dinero para
Capital Financing
financiar las inversiones?
Conceptos Fundamentales
El rol del CFO es buscar solucionar los 2 principales problemas que debe lidiar financieramente una empresa que son
i) Decisiones de inversión de capital y ii) Decisión de Financiamiento de Capital
Área Financiera
(CFO)
Inversiones de Capital Financiamiento de Capital
(Capital Investment) (Capital Financing)
• Definir en qué • Definir la fuente de
proyectos invertir financiamiento para las
• Se mide el éxito en inversiones
términos económicos
• Periodo de • Buscar la estructura de
recuperación capital adecuada
Valor del proyecto Costo del proyecto Mercados Financieros
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Conceptos Fundamentales
El fin de una empresa es maximizar el beneficio para el accionista. Por ellos los administradores/gerentes en nombre
de los dueños, deben tomar decisiones para administrar los recursos (i.e. “Finanzas”).
Estructura Tasa de Riesgo de la Riesgo de
Ingresos Opex Capex Impuestos
de capital interés empresa mercado
Flujo de Caja Libre
WACC
(Free Cash Flow)
Valor de la empresa
Valor presente del flujo de caja libre descontado
al costo promedio ponderado de capital
Conceptos Fundamentales
Funcionamiento de Empresa Internacional
Sistemas Tipo de cambio de Condiciones de Mercado Mercados Financieros Riesgo Sistémico y
Regulatorios moneda y Posición competitiva Nacionales Riesgo País
Estructura Tasa de Riesgo de la Riesgo de
Ingresos Opex Capex Impuestos
de capital interés empresa mercado
Flujo de Caja Libre
WACC
(Free Cash Flow)
Valor de la empresa internacional
Valor presente del flujo de caja libre descontado
al costo promedio ponderado de capital
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Conceptos Fundamentales Otros agentes involucrados
Mercados Financieros Mercado Primario
Actores del mercado primario
1. Empresas “Vendedor” “Comprador” Firmas Consultoría Agencias
2. Inversionistas Emisión de deuda y auditoria calificadoras de
3. Banca de inversión financiera riesgo
4. Empresas auditoras
5. Calificadoras de riesgo Capital
Empresa Inversionistas
Emisión de deuda (Bonos o acciones)
“Vendedor” “Comprador” Institucionales
Pública
Relación Relación
Empresa Intermediario
Banca de inversión Inversionistas
Individuales (Retail)
Privada
Capital
Se le llama mercado primario porque la empresa emite bonos o acciones por primera vez (se involucra en la transacción)
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Conceptos Fundamentales
Preliminar
Mercados Financieros
Mercado Secundario
Inversionista Banca de Banca de Inversionista
Comprador inversión Bolsa de inversión Vendedor
valores
Se le llama mercado secundario porque no se involucra la empresa, las transacciones ocurren entre inversionistas
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Sistema de Evaluación
• Evaluación: 2 Exámenes (80%), Participación (20%).
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