Indicadores económicos para el analisis de

proyectos

Mg. Sixto Santiago Mendoza Vilca

 Análisis de proyectos
empresariales

En un proyecto empresarial es muy importante analizar la

posible rentabilidad del proyecto y sobretodo si es viable o
no. Cuando se forma una empresa hay que invertir un capital
y se espera obtener una rentabilidad a lo largo de los años.
Esta rentabilidad debe ser mayor al menos que una
inversión con poco riesgo (letras del Estado, o depósitos en
entidades financieras solventes). De lo contrario es más
sencillo invertir el dinero en dichos productos con bajo
riesgo en lugar de dedicar tiempo y esfuerzo a la creación
empresarial.
ALGUNAS TECNICAS AUXILIARES EN
LA TOMA DE DESICICONES PARA
PLANEACIÓN

TECNICASDE INGENIERIA ECONÓMICA.

1 - Valor Presente o Valor Actual.

2 - Análisis de Recuperación.
3 - Punto de Equilibrio.
4 - Tasa Interna de retorno (TIR).
FACTORES FINANCIEROS
FACTORES FINANCIEROS APLICADOS a S, P y R
ALGUNAS TECNICAS AUXILIARES EN
LA TOMA DE DESICICONES PARA
PLANEACIÓN

TECNICASDE INGENIERIA ECONÓMICA.

1 - Valor Presente o Valor Actual.

2 - Análisis de Recuperación.
3 - Punto de Equilibrio.
4 - Tasa Interna de retorno (TIR).
[Link]
v=o9TkEpvm4NI
Favor de visualizar el siguiente video
 FLUJO DE CAJA

Es el registro efectivo de los ingresos y

egresos de caja producidos en cierto periodo
de tiempo. A través del flujo de caja
podemos ver la liquidez de una empresa.

Permite tomar decisiones

Cuanto comprar compras al contado pagar deudas in versiones

de mercadería o al crédito en su fecha
Flujo de Caja Proyectado

Consiste en conocer los futuros

ingresos y egresos que va a generar
la empresa en cierto periodo de
tiempo.
Importancia
- Anticiparnos a futuros déficits
(buscar financiamiento)
- Sustentar requerimientos de créditos
(dentro de un plan de negocios)
 Indicadores Económicos

• Idea: Combinar los elementos relevantes de un Proyecto a fin

de configurar indicadores que faciliten y guíen el proceso de
toma de decisiones.

• Recogen e incluyen las dimensiones económicas y financieras.

• Elementos fundamentales para la toma de decisiones.

• Los indicadores no definen la decisión.

• Son la autoridades y responsables quienes consideran estos

indicadores en conjunto con otros elementos de tipo
estratégico, político e incluso el riesgo.
 VAN: Valor Actual de los Flujos Netos

n
Fj
VAN   Io   Donde:

j 1 1  i 
j Fj = Flujo Neto en el Período j
Io = Inversión en el Período 0
i = Tasa de Descuento del Inv.
n = Horizonte de Evaluación
• Un proyecto es rentable para un inversionista si el VAN es mayor que cero.
»VAN > 0  Proyecto Rentable (realizarlo)
»VAN < 0  Proyecto NO Rentable (archivarlo)
»VAN  0  Proyecto Indiferente

• Es muy importante el momento en que se perciben los beneficios.

• A medida que es mayor la tasa de interés, menos importantes son los

costos e ingresos que se generan el futuro y mayor importancia tiene los
costos cercanos al inicio del proyecto.

• No toma en cuenta la duración del proyecto.

• Ventajas:
» Puede calcularse utilizando
• Se aceptará un proyecto en el cual la tasa
únicamente los datos
de interna de retorno, es mayor que la
correspondientes al proyecto.
tasa de descuento del inversionista (tasa
» No requiere información sobre el
pertinente de interés).
costo de oportunidad del capital,
coeficiente que es de suma
• El criterio de la TIR no es confiable para
importancia en el cálculo del
comparar proyectos.
VAN.
• Sólo nos dice si un proyecto es mejor que
• Desventajas:
la rentabilidad alternativa.
» Requiere finalmente ser
comparada con un costo de
oportunidad de capital para
determinar la decisión sobre la
conveniencia del proyecto.
 TIR: Tasa Interna de Retorno

6.000
5.000
4.000
3.000
VAN ($)

2.000
1.000
0
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60%
-1.000
-2.000
-3.000
Tasa de Descuento

Proyecto 1 Proyecto 2
 TIR: Tasa Interna de Retorno

• Observaciones:

» La TIR no representa la rentabilidad del Proyecto.

» Los flujos se re - invierten a la tasa de descuento TIR. Esto

distorsiona la medición de la rentabilidad.

» Los flujos no pueden rendir la TIR, sólo rinden la tasa de

descuento alternativa del inversionista.
 TIRc: Tasa Interna de Retorno Corregida

• Luego la expresión matemática queda:

n

 Ij
n  F (1  i)
k
nk

0  k 0

j  0 1  i  (1  TIRcorr.)
j n

• Se debe despejar el valor de la TIR corregida.

 Comparación VAN v / s TIR

•Cuando los resultados del VAN contraponen a los de la TIR; la decisión se

hace en base al VAN.

•Si se trata de aceptar o rechazar una inversión, independiente, sin

restricción de capital; la TIR determinará las mismas decisiones que el
VAN
 Proyectos Mutuamente Excluyentes

•Para carteras compuestas por 2 o más alternativas de inversión, las

cuales son mutuamente excluyentes entre sí:

» El criterio de la TIR puede dar recomendaciones menos correctas

que la regla del VAN.

» Esto puede suceder cuando el tamaño de las inversiones sea

diferente o cuando el horizonte de evaluación de los proyectos sea
diferente.
 Proyectos Mutuamente Excluyentes

•Proyectos con tamaños de inversiones son diferentes.

» Si existen más de dos inversiones mutuamente

excluyentes se debe efectuar una eliminación por etapas.
» Usar el criterio del VAN.

•Proyectos con horizonte de evaluación diferente:

» La manera de subsanar esta discrepancia consiste en

considerar los flujos de los beneficios netos de ambos
proyectos e un período de tiempo común, capitalizándolos
y actualizándolos a la tasa de interés pertinente.
 Payback: Período de Recuperación

• Características:
•Corresponde al período de Muy utilizado por firmas e instituciones
tiempo necesario para que el que disponen de muchas alternativas de
flujo de caja del proyecto cubra inversión, con recursos financieros
el monto total de la inversión. limitados y desean eliminar proyectos con
maduración más retardada.
•Método muy utilizado por los
evaluadores y empresarios. Útil donde existe riesgo de obsolescencia
debido a cambios tecnológicos.
•Sencillo de determinar.
Este método introduce el largo de vida de
•El Payback se produce cuando el la inversión y el costo del capital,
flujo de caja actualizado y transformándose en una regla de
acumulado es igual a cero. decisiones similar a la del valor actual de
los beneficios netos.

Tp
Fj

j 0 1  i  j
 0
Payback: Período de Recuperación

Tp
Fj

j  0 1  i 
j
0
Donde Tp = Payback

• Si se decide abandonar el proyecto, el tiempo de pago

debe considerar el valor residual del mismo.

T´ p
Fj VR

j  0 1  i 
j

1  i  T `p
0
• Donde T`p = Payback con abandono del proyecto(el
proyecto se vende)
Ejercicio
Se esta considerando la compra de cierto activo
que requiere de una inversión inicial de S/. 30 000 y
que a lo largo de su vida útil , de cinco años,
producirá el siguiente flujo de efectivo:

Año 1 2 3 4 5
FNE 8 000 9 000 10 000 11 000 11 000

Si se espera una tasa de rendimiento sobre

inversión del 13,8% anual, determinar la
conveniencia de comprar dicho activo. Considere
los tres factores de evaluacin
Cálculo del VAN

I= 30 000,00
COK = 13,8%

n
Fj
VAN   Io   1  i 
j 1
j

V AN = - 30 000,00 + 33 087,10 = 3 087,1

Cálculo de la TIR
I= 30 000,00
COK = 13.8% COK = 20%

n
Fj
VAN   Io  
j 1 1  i  j

V AN = - 30 000,00 + 33 087,10 = 3 087,1

V AN = - 30 000,00 + 28 429,14 = -1 570,86

n
 Ij F k (1  i ) n  k
0 
j 0 1  i  j
 k 0

(1  TIRcorr .) n
Cálculo deL Payback: Período de Recuperación
I= 30 000,00
COK = 20%

11 000,00 12 Rpta: 3 años, 3 meses, 8 días

3 000,00 x

x = 3,2727272773

d = 0,2727272773 * 30 = 8,18
Ejercicio
Una empresa dedicada a la comercialización de productos agrícolas ha
estimado los flujos de efectivo en nuevos soles para los 5 años de su vida útil
de dos proyectos A y B que se resumen a continuación:
Proyecto A Proyecto B

Inversión Inicial S/. 35 000 S/. 12 000

año

1 10 000 4 500

2 12 000 4 500

3 14 000 4 500

4 16 000 4 500

5 10 000 4 500

Según los criterios de evaluación cuál es el proyecto más conveniente, considere

una posible rentabilidad del 16%
 Cálculo de la TIR
I= 35 000,00 I = 12 000,00
COK = 16%

n
Fj
VAN   Io  j 1 1  i  j

V AN = - 35 000,00 + 40 105.64= 5105.64

V AN = - 12 000,00 + 14 734,32 = 2 734,32

 Cálculo de la TIR
I= 35 000,00 I = 12 000,00 COK = 22% COK = 27%

n
Fj
VAN   Io   1  i 
j 1
j COK VAN COK VAN

V AN = - 35 000,00 + 34891,35= -108.65 16 5105.64 16 2 734,95

TIR 0 TIR 0
V AN = - 12 000,00 + 11622.02= -269.33
n 22 -108.65 27 -269.33
n
 Ij F k (1  i ) nk

0  k 0

j  0 1  i  (1  TIRcorr .) n
j
TIR = 21,87% TIR = 26.01%
Gracias por su atención
Reemplazo de Máquinas y equipos.
Análisis de Reemplazo

Depreciación

Mg. Sixto Mendoza Vilca

DEPRECIACION

La depreciación (D) es la disminución del valor de propiedad de un activo fijo

producido por el paso del tiempo, desgaste por uso, caída en desuso,
insuficiencia técnica, obsolescencia u otros factores de carácter operativo,
tecnológico, tributario, etc. La depreciación puede calcularse sobre su valor
de uso, su valor en libros, el número de unidades producidas, o en función de
algún índice establecido por la autoridad competente o por estudios técnicos
de ingeniería económica sobre reemplazamiento de activos.
 
Para cubrir la depreciación del activo es necesario formar un fondo de reserva
a través de los cargos por depreciación efectuados periódicamente de
acuerdo con un método previamente escogido. El fondo de reserva o
depreciación acumulada permitirá sufragar el costo de reemplazo del activo
al final de su vida útil.
 
 DEPRECIACION

En la depreciación de activos es necesario tener en cuenta los siguientes conceptos:

Costo inicial C, es el costo de adquisición del activo, incluyendo: fletes, embalajes, instalación y
demás gastos para dejar operativo el activo adquirido.
 
Vida útil n, es el tiempo durante el cual el activo puede producir anua? ¿le ser reemplazado o
descartado. Existen casos en que la vida m i sega» especificaciones técnicas difieren de la vida útil
señalada para efectos legales o tributarios.

Valor contable V o valor en libros, es la diferencia entre el costo del aafwci menos el fondo de
reserva o depreciación acumulada.

Valor comercial, es el valor de realización del activo; el efectivo que puede obtenerse en el
mercado en el caso de la venta del activo. Pueden existir discrepancias en el valor comercial y valor
contable de un activo.

Valor de salvamento, deshecho o recuperación L. es el importe neto que se estima puede

obtenerse al realizar un activo al final de su vida útiL Incluye el costo de desmantelamieruo y
gastos adicionales, por lo tanto este valor puede ser positivo, cero o negativo.

Valor de uso W, es la diferencia entre el oosso inicial y el valor de salvamento (W=C-L).

.
 DEPRECIACION

Entre los métodos depreciación tenemos los

siguientes conceptos:

Uniforme o línea recta.

 
Porcentaje fijo del valor decreciente en libros.
(Saldo decrfeciente)

Doble saldo decreciente

Fondo de amortización

Interés sobre la inversión

Unidades producidas

Suma de números dígitos

.
DEPRECIACION: método del fomdo de amortización

Este método considera que los importes de depreciación se colocan en

un fondo que gana una tasa de interés i durante n años, con el objeto
de amortizar el importe del reemplazo de la máquina depreciada
totalmente al final de su vida útil.
 
 
La depreciación constante se obtiene en forma similar al de una renta
en función de su valor futuro calculada con la fórmula R = S. FDFA¡;n .
Igualando D a R y sustituyendo S por C - L, el importe de la depreciación
o de los cargos periódicos para reemplazar el activo, está dado por la
siguiente fórmula:

 
 
D = (C - L) FDFA i;n
 DEPRECIACION: método del fomdo de amortización

Aplicando el método del fondo de amortización, obtenga el importe del cargo por depreciación anual fijo cuyo
costo inicial es de $ 10 000 con una vida útil estimada de 4 años y un valor de salvamento de S 2 000. Los cargos
por depreciación serán, enfocados en un fondo que rinde una TEA del 5%.

Método del fondo de amortización

n D I / SF TAF AFR VCL
0 10 000,00
1 1 856,09 0,00 1 856,09 1 856,09 8 143,91
2 1 856,09 92,80 1 948,90 3 804,99 6 195,01
3 1 856,09 190,25 2 046,34 5 851,34 4 148,66
D=? 4 1 856,09 D= ( C – L) FDFAi,n
292,57  2 148,66 8 000,00 2 000,00
C = 10 000
L = 2 000 7 424,38 575,62
D= ( 10 000 – 2 000) FDFA0,05;4 8 000,00
n=4
i= 0,05 D= 8 000 * 0,2320118326FDFA

  D = 1 856,09

 
 
 
 DEPRECIACION: método del fomdo de amortización

Aplicando el método del fondo de amortización, prepare el cuadro de depreciación de una máquina adquirida en $ 7 000, la cual tiene una vida estimada de 6 años y un valor de recuperación de $ 600. El
fondo produce una TEA del 15%.

 
 DEPRECIACION: método del fomdo de amortización
Aplicando el método del fondo de amortización, prepare el cuadro de depreciación de una máquina adquirida en $ 7 000,
la cual tiene una vida estimada de 6 años y un valor de recuperación de $ 600. El fondo produce una TEA del 15%.

Método del fondo de amortización

n D I/SF TAF AFR VCL
0 7 000,00
1 731.12 0,00 731,12 731,12 6 268,88
2 731.12 109,67 840,78 1 571,90 5 428,88
3 731.12 235,78 966,90 2 538,80 4 461,20
4 731.12 380,82 1 111,94 3 650,74 3 349,26
5 731.12 547,61 1 278,73 4 929,46 2 070,54
6 731.12 739,42 1 470,54 6 400,00 600,00
D=? D= ( C – L) FDFAi,n  
C = 7 000 4 386.70 2 013,30 6 400
L = 600 D= ( 7 000 – 600) FDFA0,15;6

n=6

i= 0,15 D= 6 400 * 0,114236906  

D= 731,12

 
 
 
Gracias por su atención