Dirección Financiera

MERCADOS E INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Docente: Guido Agreda Montaño

 Contenido del Módulo

• Mercados Financieros
• Financiación de las actividades de la empresa
• Instrumentos financieros
• Estrategias de financiación
1. Recursos Propios

2. Recursos Ajenos
• Caso práctico.

2
 Plan de Trabajo

• Exposición teórica / práctica

• Participación y colaboración
• Trabajo en equipo - resolución casos
• Exposición y debate
• Conclusiones.

3
Mercados Financieros

4
 Mercados Financieros

• Conjunto de mercados que tienen como materia prima el dinero

• Las transacciones se realizan mediante instrumentos financieros, que
son denominados:
•Activos financieros, valores mobiliarios, pasivos financieros, etc.
• Los mercados financieros no son solo en lugar donde se realizan las
transacciones, sino los mecanismos y procedimientos que se utilizan.
sino los mecanismo y procedimient que se
transaccione
s s os
• En un mercado financiero son muy
importantes:
•Sus funciones
•Sus caracterfsticas
5
 Mercados Financieros: Funciones

• Poner en contacto a prestamistas y prestatarios o a inversores y

ahorradores
• Mecanismo de fijación de precios de los activos negociados
• Proporcionar liquidez de los activos
• Reducir costes y plazos de intermediación
• Dar seguridad y transparencia al sistema

6
 Mercados Financieros: Características

• Transparencia: Información fácil, barata y rápida

• Libertad: No limitaciones de entrada y salida
• Profundidad: Existe curva de oferta y demanda
• Amplitud: Elasticidad en la curva de oferta y demanda
• Flexibilidad : Ante una variación de precio, se
produce
reacción inmediata de la oferte y la demanda.

7
 Mercados Financieros: Tipología

• Mercados Monetarios
• Mercado Interbancario
• Mercados de Capitales
• Mercados de Valores
– Mercados Primarios
– Mercados Secundarios
• Mercados al Contado o a Plazos
• Mercado de Divisas
• Mercados de Créditos
• Mercado de Derivados
8
 Mercado Monetario

Debemo entende por monetari el mercad de recurso

s r mercado o o s

Por corto plazo podemos entender el límite de un año.

En el mercado monetario participan el Banco Central, las

financiera inversores corporacione entidades
empresas y
s,
economfas institucionales, s,
particulares.
Todos ellos procurando regular su liquidez inmediata y la
proyección
de la misma a corto plazo, para adecuarla a sus aplicaciones y
optimizar su uso.
9
 Mercado Monetario Interbancario

En el mercad interbancari las entidade financiera ceden o

o o s s toman

10
 Mercado de Capitales

realiza sus operacione de emisión compr y venta en un mercad

r
organizado. s , a o
El principal Mercado de Capitales es la Bolsa de Valores.

11
 Mercado de Valores: CNMV

La CNMV, el ejercici de sus competencias, un important

en o recibe e
Mercado de Valores: Estructura

MERCAO,o o,E VAL 0,RES

1 E.SPAÑO,L

MEFF

C.N.11.V
.

13
 Bolsa de Valores
S TÍTULOS A
O • Renta Fija G
C • Renta Variable
I
E
E • Renta Mixta N
D MERCADO C
A • Emisión I
D • Negociación A
E
S S

Empresas / Inversores
14
 Mercado de Valores

F • Financiación
U
N • Inversión
C • Liquidez
I
• Participación
O
N • Valoración
E • Información
S
15
 Renta Variable: Acciones comunes

Derechos polfticos votar en la Junta General de Accionistas, uno

de
cuyo cometido es de nombra el Consej de Administración la
scompañf
s r o de
a
Derechos de percibir anualmente los dividendos que
económicos
la pague
compañfa que son los mismos para todas las
acciones.

16
 Ofertas Públicas de ......

• -
• -
• -
• -
• -

17
 Renta fija privada
Mercado Primario y
Secundario
 Renta de Fija
Mercado Primario y
Secundario

Actualmente las emisiones de renta fija privada toman la

forma, casi
siempre, de anotaciones en cuenta siendo IBERCLEAR el
administrador y custodio del mismo modo que para la deuda
pública y para las acciones cotizadas en las bolsas españolas.
Entre los diferentes tipos de emisiones que se realizan
destacan los
Pagarés de Empresa, Bonos de titulación hipotecaria, etc.
 Mercado de Divisas

El Mercado de mercado de cambios es un mercado en el que

Divisas o con a
nivel
Los precios de las diferentes divisas se expresan casi siempre en
USD.

mundiale juega el papel de intermediari entre usuario finales Los

sBancos n os muy importantes en este. mercado
juegan un papel
Centrales tanto
mayor cuanto intervencionismo tienen.
más
 Mercados Derivados

sobre denominados en dicha

bonos moneda.
El Mercad Españo de Derivados el Mercad Españo de Futuro
o
Financiero l es o l s
o MEFF.
Actualment las cobertura pueden realizars mediant la asunció de
e s bonos ene euros cuya
e ncrediticia
calidad sea
21
 Financiación
de las
Actividades de la Empresa

22
 Estrategias de Financiación

• Existe ocasione en que la financiación es clave para la

n s

inversiones puede afecta a los empleado con

, r instrumentos s
anteriorida
• d.
 Función Financiera de la Empresa

• Planificación
• Necesidades de Inversión
• Estrategias de Financiación
• Gestión de gastos
• Gestión de liquidez
• Gestión de resultados
• Control de gestión

24
 Inversión - Financiación

¿En que vamos a invertir?

¿Cuales son mis necesidades
de
financiación?
¿Qué alternativas tengo?

25
 ¿En qué vamos a Invertir?

• Nueva empresa
• Adquisición Inmovilizado
• Financiación a Clientes
• Pago a Proveedores
• Financiar proceso
productivo
•
Nuevo Producto
•
Circulante
•
Existencias 26
 Necesidades de Inversión

CIRCULANTE INMOVILIZADO

NECESIDADES
TOTALES

NUEVOS
AUTOFINANCIACIÓN RECURSOS

PROPIOS AJENOS

27
 ¿Cómo lo vamos a Financiar?

• Finalidad de la inversión
• Objetivos de la empresa
• Análisis de la situación de la empresa
• Estrategias posibles y acordes con objetivos
• Selección de acuerdo con finalidad y objetivos
• Toma de decisiones.

28
Instrumentos Financieros

29
 Instrumentos financieros

Son títulos emitidos por las unidades económicas de gasto y

constituye que
un pasiv para los deudores un activ para los
n o la denominación
de ahf y o
de Activos y Pasivos
acreedores Financieros.
,
décadas, pasando de instrumento tradicionale com acciones
s
bonos a derivados financieros s
tales como, Swaps,o Fras o
etec.

30
 Instrumentos financieros: Características

1.
2.
3. lo pactad
o

la liquidez y del
riesgo
R = F (L , r)

31
 Instrumentos financieros: Clasificación

Los instrumentos financiero se pueden clasificar

en:
1.
2.
3.
4. de Empresa
5. s
6.
7.
8.
9.
32
 Instrumentos financieros de
financiación empresarial

Instrumentos financieros emitidos por Entidades de Financiación:

• Préstamos
• Créditos
• Descuento comercial
• Gestión de Cobros vs Factoring
• Gestión de Pagos vs Confirming
• Leasing vs Arrendamiento Financiero
• Leaseback vs Retroleasing
• Renting vs Arrendamiento Operativo
• Avales, Fianzas..

33
Estrategias de Financiación

34
 Inversión versus Financiación

• ¿En qué vamos a

invertir?
• ¿Cuál es nuestra estructura ?

• ¿Qué estrategia utilizaremos?

• ¿Cómo lo vamos a
financiar?

35
 Planificación Financiera

• La planificaci financiera necesaria porqu las decisiones de

ón es e
se influyen mutuamente y no deben adoptarse
de
•
•
– Es un proceso y que riesgo son
de s
–
inversión y
– financiación.

–
–
36
 Planificación financiera

Planes y
Objetivos
de la Empresa

37
 Planificación financiera: Etapas

Diagnosticar Planificación Implementación

Definición de
situación y y
objetivos
actual Progra seguimiento
mación

38
 Planificación y presupuestos

• ¿Que necesitamos hacer ? - Objetivo

• ¿Cómo lo vamos a conseguir? -
Planes s
– Medios o
pu est
– Recursos su
Pre
– Alternativas
• ¿Cuando se - Planes nes
materializará? Pla

– Plazos
– Etapas
39
 Análisis Financiero - RATIOS

– Ratios de solvencia
– Ratios de liquidez
– Ratios de rentabilidad
– Ratios de rotación ,
Etc. 40
 Planificación y Presupuesto

¿qué necesitamos hacer? OBJETIVO

¿cómo lo vamos ha hacer? ESTRATEGIAS

¿cuándo lo realizaremos? TIEMPO

¿cuanto tenemos que realizar? PRESUPUESTO

41
Análisis de Inversiones

42
 Métodos de Análisis de Inversiones

Los métodos mas habituales de análisis

de Inversiones o proyectos
de inversión son:
• Valor Actual Neto o VAN
• Tasa Interna de Retorno o TIR Plazo de
• recuperación o Pay Back

43
 Estados Financieros: BALANCE

Principales partidas del Activo:

• Inmovilizado
• Existencias
• Clientes
• Otros deudores
• Hacienda pública
deudora
• Tesorería
44
 Estados Financieros: BALANCE

Principales partidas del Pasivo:

• Fondos propios

• Deuda bancaria

• Acreedores comerciales

• Otros acreedores

• Hacienda pública acreedora

45
 Estados Financieros:
CUENTA DE RESULTADOS

Recursos generados:
Ventas netas
- Coste de las ventas w
Flo
= Margen bruto ash
C
- Gastos de la explotación
= EBITDA
- Amortización inmovilizado
= EBIT
- Gastos financieros
= BAT
- Impuesto de Sociedades
= BDT
46
 Planificación y Presupuestos
Caso

Sociedad Cementera
47
Estrategias de Financiación

48
 Estrategias de Financiación

Una vez conocidas las necesidades inversión veremos las

Alternativas y Estrategias de financiación:
• Recursos Propios
• Recursos Ajenos
• Recursos Mixtos
• Ayudas
• Subvenciones
• Capital Riesgo
• Sociedades de Garantía

49
 Recursos Propios

• Ampliación de capital

• Reservas y Remanentes

• Amortización acumulada

• Venta de Activos .

50
 Autofinanciación de la Empresa

• Recursos generados por la empresa

• Recursos retenidos

• Liquidación de activos.

51
 Recursos Ajenos

• Deuda bancaria

• Deuda proveedores

• Acreedores no comerciales

• Emisión títulos:
– Pagarés de Empresa
– Bonos
– Obligaciones
52
 Otros Recursos

• Ayudas

• Subvenciones

• Capital Riesgo

• Garantía Recíproca

53
 Autofinanciación - Recursos
Autogenerados

• Dotación a la Amortizaciones

• Uso, depreciación,gastos, obsolescencia, eficiencia.

• Dotación Provisiones:

• Insolvencias

• Riesgos

• Gastos

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 Paradigma financiero – fiscal

• Hay unos gastos que no se

pagan
- AMORTIZACIONES

ÓN
- PROVISIONES

CI
ZA
• Son una fuente de autofinanciación

TI
• Reducen los impuestos

OR
• Renuevan la empresa. Cobertura

AM
• frente a riesgos

55
 Cuadro de Amortización

Bien: Nav e Industrial Base = 4.750.000 . Plazo 10 años . Lineal

Nº Cuota anual Amortización Pendiente Amortización Acumulada

1 593.750 4.156.250 593.750
2 593.750 3.562.500 1.187.500
3 593.750 2.968.750 1.781.250
4 593.750 2.375.000 2.375.000
5 593.750 1.781.250 2.968.750
6 593.750 1.187.500 3.562.500
7 593.750 593.750 4.156.250
8 593.750 - 4.750.000
Vr 250.000

56
 Autofinanciación :
Beneficios Retenidos

• Resultados de ejercicios

• Reservas:

• Legales
• Voluntarias

• Prima de emisión

• Revalorización de activos

57
 Sistema Bancarios Español

Sistema Bancario

Bancos
Cajas

Cooperativas de Crédito

58
 Sistema Bancarios Español

Actividad:

Ba
• Activos financieros

nc
• Pasivos financieros

a
U
ni
• Servicios

ve
•

rs
Intermediación

al
59
Financión Bancaria

60
 Estrategias de Financiación Ajena:
Financiación Bancaria

Activos Financieros o Productos Financieros:

• Préstamos
• Créditos
• Descuento comercial
• Gestión de Cobros vs Factoring
• Gestión de Pagos vs Confirming
• Leasing vs Arrendamiento Financiero
• Leaseback vs Retroleasing
• Renting vs Arrendamiento Operativo
• Avales, Fianzas..
61
 Estrategia con Financiación
Bancaria a Corto Plazo

P Cuenta Crédito
r
o Préstamos
d
u Descuento Comercial
c
t Factoring / Gestión de Cobros
o
s Confirming / Gestión de Pagos

62
 Estrategia con Financiación
Bancaria a Largo Plazo

P Préstamos y Créditos
r
o
Arrendamiento Financiero / Leasing
d
u
c Arrendamiento Operativo / Renting
t
o Avales / Garantías / Fianzas
s

63
 Financiación y Gestión de Cobros

Ventas a Plazos 180

Ce
30

rti
f ic
120

a
cio
r as
et

n
é s

es
L g ar
P a

60
bo s
e ci 90
R
64
 Estrategias de Financiación

• Una buena si genera un VA

N

1.

2. Si se endeuda: ¿a cort o larg plazo? ¿emitiend

o o , o

3. en la empresa sus beneficio o

s

65
 Estrategias de Financiación

•
–

–
 Estrategias de Financiación
Conclusiones

concreta
que permitan s
: 1.
2.
3.

67
 Planificación Estratégica
Caso

Sociedad Cementera
68
 Área Financiera y Fiscal

Gracias por nuestra

asistencia y participación

69