Integrantes:
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Hace ya más de 100 años, El primer vuelo de esta Sin embargo, luego llegarían
exactamente el 5 de grandes retos para esta
aerolínea Colombiana fue
diciembre de 1919 fué aerolínea, como por
fundada esta aerolínea en
realizado sin pasajeros, ya
ejemplo: el primer vuelo
la ciudad de Barranquilla, que la finalidad del mismo
comercial, el cual fue desde
su denominación inicial fue el despacho de unas Barranquilla hacia el interior
fué Sociedad Colombo cartas entre Barranquilla y del país. Este vuelo siguió el
Alemana de Transporte Puerto Colombia. Dicho Río Magdalena, duró ocho
Aéreo (Scadta). Ese día vuelo se realizó con un horas y tuvo cuatro
comenzó el camino que avión Junker F-13. aterrizajes de emergencia. A
hoy tiene mediados de los años
a AVIANCA como una 20, Scadta inauguró sus
aerolínea clave en primeras rutas
Latinoamérica. Con un internacionales
origen pequeño, hoy es un hacia Estados Unidos y
gigante de la industria del Venezuela, sus mercados
aero transporte, en la más atractivos por aquellos
actualidad AVIANCA es la tiempos.
segunda aerolínea más
antígua del mundo, tan
solo unos meses más
joven que la internacional
KLM.
Avianca en la Segunda Guerra Mundial
• A raíz de la Segunda Guerra Mundial, los socios alemanes se vieron en la necesidad de irse
de Colombia, trayendo como consecuencia la venta de la empresa a la estadounidense Pan
American.
• Estratégicamente, los nuevos accionistas de Scadta acordaron una fusión con el Servicio
Aéreo Colombiano (SACO), una compañía competidora. El producto de la fusión, sellada el
14 de junio de 1940, se llamaba Aerovías Nacionales de Colombia, allí comienza la Historia
de AVIANCA y su nombre actual.
• Así se dió inicio a un gran período de expansión. Los principales destinos fueron Estados
Unidos y Europa, a bordo de los mejores aviones para el momento. En esa época hubo
adquisiciones de aeronaves icónicas como el Súper Constellation 1049L y el Boeing 720, y el
honor de ser la primera aerolínea latinoamericana en operar un Boeing 737 ya cerca de los
años 70 y un Jumbo 747 cerca de los 80. Así, desde un primer momento, Avianca se
trazaría a ser una aerolínea a la vanguardia, estando al día con los avances tecnológicos y
dispuesta a adoptarlos en servicio de
Avianca en la Era Moderna
• Los eventos acontecidos en EE.UU para septiembre del 2001 significaron
para Avianca buscar el crecimiento y consolidación de la empresa, además que, en medio
de la crisis que la aviación comercial vivía para ese momento, los directivos de la misma
deciden fusionarse con SAM Y ACES, creando así la Alianza Summa. No obstante, para el
2003 la empresa vuelve a dar un giro al decidir que lo mejor es encaminar la consolidación
de la marca Avianca.
• Un tiempo después, un empresario brasileño, compró el 75% de las acciones
de Avianca por 64 millones de dólares, según se anunció el 18 de marzo de 2004. Ya casi
finalizando el 2005, este mismo empresario realiza la compra de las acciones restantes.
• Avianca sin duda se ha convertido en la aerolínea ejemplo para América Latina. Lo que
comenzó como código compartido con el grupo TACA, se transformó para el 2013 en una
fusión. Así mismo, Avianca extendió este patrón de fusiones con Aerogal (ecuatoriana)
y Tampa Cargo (también colombiana), que trabajan ahora bajo el nombre de Avianca
Holdings S.A. Estos eventos la colocan en 2do puesto en temas de tamaño de flota en la
región solo detrás de la aerolínea LATAM.
• Hoy, esta aerolínea cuenta con 200 aviones, 20.500 empleados, vuela a más de 100
destinos en 25 países de América y Europa y tiene cerca de 678 vuelos diarios
Avianca en la LATAM
• Por su contundente presencia en el mercado latinoaméricano de las aerolíneas muchas
personas se hacen la pregunta ¿De donde es AVIANCA?, si bien su origen es Colombiano,
AVIANCA HOLDINGS tiene operaciones en varios países de la región para apalancar su
proceso de expansión, es por esto que cuenta con 3 hubs desde los cuales despacha sus
vuelos:
• Aeropuerto el Dorado, Bogotá – Colombia
• Aeropuerto Jorge Chávez, Lima – Perú
• Aeropuerto Monseñor Arnulfo Romero – San Salvador -El Salvador
Avianca realizó su primera emisión primaria (IPO) en Colombia el 13 de mayo de 2011 a un precio de emisión de $5.000,
siendo un éxito solo el primer dia, donde la acción alcanzó a subir hasta $5.900 antes del cierre de negociación. A partir de
ese momento y hasta hoy, la acción nunca ha vuelto a tener ese precio de emisión con una evidente tendencia principal
bajista
Fuente: Investigaciones económicas – Corredores Davivienda
Fuente: Investigaciones económicas – Corredores Davivienda – Avianca
Durante varios años, los inversionistas han mantenido una posición cautelosa frente a la compañía, dados los riesgos que
derivados del aumento precipitado del apalancamiento. Estos se han venido materializando al punto que, ante la
restringida posición de liquidez, se volvió determinante para el futuro de la empresa la renegociación de obligaciones
con acreedores. Hacia adelante el panorama luce más despejado, todo indica que la compañía va a conseguir Re perfilar
su deuda y que con el apoyo de United y Kingsland (USD 250 mm) se podrá ejecutar el Plan Avianca 2021, con lo que sus
niveles de rentabilidad van a mejorar paulatinamente. No obstante, el futuro se mantiene retador, y que se disipen los
riesgos de liquidez y endeudamiento dependerá de la implementación exitosa de su nueva estrategia
Supuestos:
Minimización de costos y gastos operativos
Precios de combustible estables
Sin riesgos reputacionales
Fuente: Investigaciones económicas – Corredores Davivienda
GRÁFICO DESDE ABRIL 2018
PRECIO OBJETIVO
+18,5%
https://www.xtrategik.com/blog_xtrategik/la-historia-
de-avianca/
GRÁFICO 5 AÑOS
Desde el punto máximo
a finales del 2016 hasta
el mínimo a mediados
del 2019, la acción cayó
el -74%
GRÁFICO AÑO CORRIDO
La mayor caída en el
gráfico año corrido ha
sido del -48% en tan solo
3 meses (desde Mayo
hasta Agosto)
GRÁFICO 6 MESES
Desde finales de Agosto
hasta la fecha, la acción
ha subido el 77%,
mostrando el interés
especulativo
GRÁFICO 6 MESES -
INDICADORES
El MACD aún no genera
El RSI no se encuentra en cruces de las líneas, por lo
nivel de Sobrecompra o tanto no da señal de compra
Sobreventa, por lo tanto no o venta.
hay suficientes señales Si la línea blanca cruza hacia
para tomar una pocisión arriba la roja, es señal de
compra y viceversa
GRÁFICO 6 MESES
Activo se encuentra en la
mitad de un soporte y
resistencia, sin dar señal de
una tendencia clara
El MACD aún no genera
cruces de las líneas, por lo
tanto no da señal de compra
o venta.
Si la línea blanca cruza hacia
arriba la roja, es señal de
compra y viceversa
El RSI no se encuentra en
nivel de Sobrecompra o
Sobreventa, por lo tanto no
hay suficientes señales para
tomar una pocisión
MATRIZ DE CORRELACIÓN
PFAVH COP COLCAP PETROLEO
PFAVH 1,00
COP -0,02 1,00
COLCAP 0,14 -0,28 1,00
PETROLEO 0,01 -0,34 0,33 1,00
Evidenciamos que la acción de Avianca tiene una baja
correlación con los activos que pueden impactar en su
movimiento, por lo tanto se mantiene nuestra tesis de
que es una acción netamente especulativa.
CONCLUSIONES:
Nuestra recomendación desde SUBPONDERAR ante una lectura positiva de la
estrategia que adelanta la administración actual.
No obstante, si bien nuestro P.O. expone un potencial de valorización del 18.5%,
y puede representar una oportunidad para inversionistas con un perfil de riesgo
agresivo, consideramos que persiste la incertidumbre sobre el desempeño
operacional y, por lo tanto, el futuro en términos de apalancamiento.
Es recomendada para especular y tomar posiciones en muy corto plazo tratando
de ganar en subidas cortas.
