POLITICA CAMBIARIA EN COLOMBIA
EN LOS ULTIMOS TRES AÑOS
¿Qué es la política cambiaria?
La política cambiaria es uno de
los aspectos más complejos e
importantes de la economía de
un país. Está íntimamente ligada
a la política monetaria, ya que la
política cambiaria debe ser
coherente con la inflación
objetivo.
Busca controlar el tipo de
cambio ideal de una
divisa, puesto que este
tiene efecto directo sobre
el manejo de la inflación,
las exportaciones e
importaciones, lo que a su
vez afecta al empleo y al
crecimiento económico.
La Ley 31 de banca
central le atribuye al
Banco de la República la
función de diseñar y
determinar el manejo de
la política de la tasa de
cambio junto con el
Ministerio de Hacienda y
Crédito Público.
En definitiva, la escasez de dólares eleva su precio lo que beneficia la
exportación y esto obliga al gobierno a sacar dólares a circulación.
Cuando hay exceso de dólares en circulación, por el contrario, se
beneficia a los importadores que compran dólares para comprar
productos del extranjero. En este caso, el gobierno debería retirar
dólares de circulación para equilibrar el tipo de cambio.
En Colombia la estrategia de política monetaria se ha implantado dentro de un
régimen de flexibilidad cambiaria, con los siguientes objetivos:
• Que se mantenga una reserva a nivel internacional para poder enfrentar en
cualquier momento un choque de crisis que se tenga en cualquier momento.
• Que en un plazo no haya una excesiva elevación en la tasa de cambio.
• Moderar apreciaciones o depreciaciones excesivas de la moneda que puedan
poner en peligro el logro del objetivo de inflación futura, y la estabilidad
externa y financiera de la economía.
Para llegar a lograr todos estos
objetivos el banco de la republica
consta de algunos instrumentos que
utilizan:
• Subasta automática de opciones
de compra o venta de divisas al
Banco, en caso de que la tasa de
cambio se encuentre 4% o más
por debajo o por encima de su
promedio móvil de los últimos 20
días hábiles.
• Subastas discrecionales de opciones de venta de divisas al Banco,
para acumular reservas internacionales, y de opciones de compra
para des acumular reservas internacionales.
• Intervención discrecional a través de compras o ventas de divisas del
Banco en el mercado cambiario.
• Intervención mediante subastas competitivas de compra de dólares
en el mercado cambiario.
Evolución de la inflación y decisiones
de la política monetaria.
En el año del 2017 en el ultimo
bimestre tuvo un incremento la
inflación muchos mas de lo que se
esperaba por lo que termino al
finalizar año en 4.09%. Esta
elevación se debió a que el índice
de precios al consumidor (IPC)
tuvo una aceleración, por lo cual la
variación que se presento al fin de
año en el mes de diciembre fue de
5.01%.
• En esta última tarifa la canasta de
varios grupos grandes informó de
mayores aumentos y tuvo que
finalizar el año con tasa anuales
que eran más elevadas al 3%. No
solamente la IPC aumento su
tasa, sino que también otras
medidas de inflación porque en
los últimos tres meses tuvo una
aceleración en el año del 2017
En el año pasado en el mes de octubre se registro una tendencia
descendente, aunque no afectaba la meta que se tenía, los
precios aun tenían persistencia en la inflación por lo cual hubo
nuevos impuestos indirectos empezando el año pasado, por lo
cual hay si se alejo de la meta esperada y en diciembre se situó en
4.66%.
Según el nuevo pronostico, para el primer semestre del año 2018 la inflación
estará cerca del 3,6%, luego que estuvo en el 3,4% que se había dicho en
octubre del 2017, esto se debe a que el petróleo tuvo un incremento mayor al
peso, situación que se mantiene a alza en el IPC, por el incremento del salario
mínimo superior a la inflación que se esperaba, y se presionaba con varios
costos sobre todo de la producción de algunos bienes y servicios
Según a las expectativas que
se esperaban de inflación para
el 2018 y 2019, la encuesta
aplicada y las que resultan en
la deuda publica presentan un
leve aumento y se presentan
entres el 3,2% y el 3,6%. La
encuesta presenta que en el
trimestre que tiene que ver con
las empresas sindicatos y
académicos en el año que
sigue podrá ser del 3.8%.
En el anterior comportamiento en la inflación
y se presento junto con una débil dinámica
de la economía y un producto negativo. El
pronostico en el cual muestra el crecimiento
del producto interno bruto (PIB) par el 2017
(1,6%) no tuvo cambio y se mantuvo menos
que el crecimiento potencial de la economía.
Las cifras que se presentan en
la balanza de pago muestran
que la economía se esta
formando de manera ordenada.
En el trimestre que paso las
exportaciones con dólares
acelero, debido al que el
petróleo tuvo un aumento junto
al carbón y otros productos
El aumento anual de la
importación sería negativo, por
una comparación y porque se
debilito la demanda interna. El
equipo técnico redujo varias
tarifas como el PIB estaba en
3,7% y bajo al 3,5% de su
estimación en el déficit para el
2017, y proyecta una tarifa del
3.3% del PIB en el 2018.
Las reducciones en las tasas de interés estarían ayudando a la
recuperación del crédito, porque se transmitieron a la tasa de
interés de los préstamos, especialmente a las comerciales e
hipotecarias, y no tanto a las del consumo.
En el mercado laboral, en el trimestre móvil a noviembre el
desempleo para las trece áreas metropolitanas aumentó. A
pesar de que hubo cifras altas de desempleo no afecto en el
salario de los sectores de la economía se ajustaron a las tasas
de la inflación.
Con lo anterior el equipo
técnico siguió manteniendo la
proyección de crecimiento
para el 2018 en 2,7%. Y
también la demanda externa
que se esperaba, existen
otras razones mas las cuales
afectan el desempeño del
producto en el 2017. En
primer lugar, las reducciones
de las tasas de interés de
política hasta el momento.
En el 2018 la inversión se impulsó
por la ejecución de unas obras
civiles (en especial las 4G), de
mantener el precio del petróleo
alto, la inversión extranjera directa
del sector se recupere. De igual
manera el PIB tendrá una
dinámica del (3,3%) con lo que el
exceso de la capacidad de la
economía se ampliará.
En el segundo trimestre el impuesto del valor
agregado (IVA) sobre la inflación anual debería
deshacerse en su totalidad. De igual manera
también los precios junto a los salarios se espera
que sea menor a los años pasados.
• En el 2018 la inflación
descenderá, pero el nivel todavía
superaría el 3%. El mercado esta
holgado y se cree que ayude a
mitigar el precio. El pronostico que
se espera que crezca la economía
no ha tenido algún cambio para
2017 y 2018 y la brecha de
negativo del producto sígase
ampliando.
Inflación
En este tiempo la inflación y todas
sus medidas descendieron y
estuvieron cerca de la meta del 3%.
La inflación se espera tenga más
adelante una tarifa del 3.5%. Las
nuevas cifras de la economía para el
ultimo trimestre del 2018 sugiere que
el crecimiento económico se
recupere desde sus niveles de
productos inferiores a la capacidad
del país. La política monetaria en el
2018 es ligeramente expansiva.
A finales de 2018 la inflación
vuelve a bajar, y se pone en
3,18% como se muestra en el
gráfico. Debido a esto, la inflación
bajo al 2,64% y el promedio de la
inflación básica bajo 3,03%. Los
precios siguieron teniendo una
decadencia anuales q no
superaban el 3.0%, mientras que
los precios de los alimentos
siguieron registrando sobre
encima de la meta.
En el cuarto trimestre del 2018 fue
cerca del 3%, en una brecha de
producto negativo, con una
recuperación de la demanda interna.
El consumo de los hogares presento
un mejor desempeño por el gasto de
bienes durable. Las cifras que se
presentan en las exportaciones dicen
que el ritmo esta mas bajo que la de
las importaciones. Con esta
información se estima que en el
cuarto trimestre se situara en 2,7% y
para todo 2018 en 2,6%. Para ese
año el déficit tendrá como porcentaje
del PIB un promedio del 3,7%.
Al terminar el 2018 la cartera comercial (moneda extranjera y nacional,
crédito externo directo y bonos) crece al 7,4% anual, la de consumo al
9,1% y la hipotecaria al 11,1%. Estas tasas de interés se encuentran
inferiores a comparación de los últimos diez años.
Para el 2019 se espera que el petróleo
tenga un precio promedio de USD 63 por
barril, mucho menor a los USD 73 por
barril mencionados anteriormente. El
equipo técnico del banco reviso su
pronóstico de crecimiento de la economía
colombiana en un 3,5% a un 3,4%. Varios
choques pueden elevar la inflación por
encima de la meta la cual es del 3% en el
primer semestre del año
el salario aumento en
los dos últimos años a
6,0%, y el precio de los
bienes creció su tasa
superior a 6,0% y que
podrían seguir
aumentando las tasas
en el 2019.
Con base en la información
anterior, se hicieron reuniones
de diciembre del 2018 y enero
del 2019 donde se pusieron
algunos factores para decidir:
• La dinámica de la actividad
económica y la
incertidumbre sobre la
inflación del acelero de su
recuperación.
• La inflación observada, su
convergencia esperada a la meta del
3% y los riesgos asociados a la
misma.
• La actual postura moderadamente
expansiva de la política monetaria.
• Los efectos sobre la economía
colombiana derivados de las
cambiantes condiciones financieras
internacionales.
