Introducción a la
Administración Financiera
¿QUÉ SON LAS FINANZAS?
Las finanzas, es el arte y la ciencia de administrar el
dinero. Las finanzas se ocupan del proceso de todos
los agentes económicos que participan en la
transferencia del dinero.
Áreas de las finanzas.
• Mercados e Instituciones Financieras
• Inversiones
• Servicios Financieros
• Administración Financiera.
Nota: es importante mencionar, que estas áreas están
interrelacionadas.
Áreas de las finanzas.
Mercados e Instituciones Financieras:
Áreas de las finanzas.
Inversiones:
Esta área de las finanzas, se enfoca en las decisiones que toman los agentes
económicos en la inversiones, las funciones principales de las finanzas en
esta área son:
• Determinar los valores, riesgos y rendimientos asociados con las
inversiones.
• Determinar la mezcla de valores óptimos que se deben manejar en un
portafolio de inversiones.
Áreas de las finanzas.
Servicios financieros:
Estos servicios son los que prestan las instituciones financieras
establecidas en cada legislación, en nuestro caso, La ley de Bancos y
Grupos Financieros Decreto 19-2002, en el artículo 41, determina las
operaciones pasivas y operaciones activas, como parte de los servicios
financieros.
Áreas de las finanzas.
Administración financiera (empresarial):
Esta se enfoca en las decisiones que las empresas toman
relacionadas con los flujos de efectivo, esto implica todo tipo
de empresa: privada, pública, financiera, manufacturera, etc.
Adicionalmente en esta área, el administrador debe conocer
aspectos relacionados con términos de créditos a clientes,
inventarios que deben mantener, efectivo disponible, pago de
dividendos o reinversión de utilidades, entre otros.
¿Cuáles son las cuatro principales
áreas de las Finanzas?
• Mercados e Instituciones Financieras
• Inversiones
• Servicios Financieros
• Administración Financiera.
Los Objetivos de las empresas
En general, los objetivos difieren dependiendo de la forma de negocio que
hayan adoptado, sin embargo, la mayoría de las empresas tienen como
objetivo principal maximizar su utilidad.
Las empresas comúnmente miden las utilidades en términos de: Ganancias
por Acción (EPS, Earnings per share), que representa el monto obtenido
durante el periodo para cada acción común en circulación.
Las EPS, se calcula dividiendo las ganancias totales del periodo disponibles
para los accionistas dentro del número de las acciones comunes en
circulación.
Por ejemplo:
Ganancia por Acción (EPS)
Empresas Año 1 Año 2 Año 3 Total
Empresa "A" Q 1.40 Q 1.00 Q 0.40 Q 2.80
Empresa "B" Q 0.60 Q 1.00 Q 1.40 Q 3.00
Los Objetivos de las empresas
• Si tomamos como punto de partida solamente la utilidad,
tendremos que es preferible la empresa “B” a la empresa
“A”.
• La empresa “B” genera un mayor total de ganancias por
acción en el periodo establecido.
Ganancia por Acción (EPS)
Empresas Año 1 Año 2 Año 3 Total
Empresa "A" Q 1.40 Q 1.00 Q 0.40 Q 2.80
Empresa "B" Q 0.60 Q 1.00 Q 1.40 Q 3.00
Los Objetivos de las empresas
Ahora bien, al hacer esto, no estamos considerando 3 factores
importantes:
1) El Tiempo del Rendimiento
A pesar que los rendimientos son mayores en los 3 años de la empresa
“B”, genera en el primer año un mayor rendimiento.
2) Los Flujos de Efectivo
El tener EPS altos, no significa que estos se paguen a los accionistas,
tampoco se espera que las Acciones valgan más en el mercado solo por
tener un EPS alto.
3) El Riesgo.
Riesgo alto ganancia alta, riesgo bajo ganancia baja. Generalmente los
accionistas tienen “Aversión al Riesgo”.
Entonces, no deberá tomarse únicamente como
objetivo el incrementar las utilidades, ya que, esto no
logra cumplir con los objetivos de los propietarios.
Entonces, ¿Cuál debería de ser el
Objetivo de las Empresas?
• Utilidades ó
• Riquezas.
Cuál es la meta de la Administración
¿Maximización de la riqueza del accionista?
Tener en cuenta que las verdades universales
que se enseñan en los cursos de finanzas son
solo normas determinadas culturalmente.
Si la meta de la administración no está clara,
es evidente que no es posible determinar que
información, qué criterios y, en último caso,
que decisiones deberían tomarse en la
administración financiera.
Cuál es la meta de la Administración
Las finanzas, ya sea nacionales o
internacionales, se centran en flujos de
efectivo.
La administración se centra en quienes
toman las decisiones y en su manejo de la
información, intelecto, perspicacia para lo
solución de los problemas financieros y
estratégicos.
Valor de una empresa
Factores de Mercado
Factores de la empresa Factores del inversionista
• Ingresos y gastos • Ingresos/Ahorros
• Políticas de financiamiento • Edad, estilo de vida
• Políticas de Inversión • Tasa de interes
• Política de Dividendos • Aversión al riesgo
Flujo de Efectivo Neto Tasa de Rendimiento, r
Valor de la Empresa
Valor de una empresa
Entonces, el valor de una empresa depende de los
flujos de efectivo que se generen en el futuro y de la
tasa de rendimiento a la cual los inversionistas estén
dispuestos a ofrecer fondos a la empresa, para fines de
financiamiento o de crecimiento.
Valor de una empresa
No es posible que una compañía pueda enriquecer a
sus accionistas si sus clientes están descontentos con
sus productos, sus empleados están buscando trabajo
en otras empresas, o sus proveedores se resisten a
suministrar materias primas.
Por lo tanto, sostenemos que la meta de la empresa, y
también la de los administradores, debe ser maximizar
la riqueza de los propietarios para quienes se trabaja, o lo
que es lo mismo, maximizar el precio de las acciones.
¿QUÉ PASA CON LOS PARTICIPANTES EMPRESARIALES?
Si bien maximizar la riqueza de los accionistas es la meta
principal, muchas compañías amplían su enfoque para incluir los
intereses de los participantes empresariales, además de los
intereses de los accionistas.
Los participantes empresariales son:
• Los empleados
• Clientes
• Proveedores
• Acreedores
• Propietarios, y
• Otros grupos de interés que tienen una relación económica
directa con la empresa.
¿QUÉ PASA CON LOS PARTICIPANTES EMPRESARIALES?
Una compañía con un enfoque en los participantes empresariales
evita conscientemente acciones que podrían ser perjudiciales
para ellos. La meta no solo es maximizar el bienestar de los
participantes empresariales, sino mantenerlo.
Entonces, cuando pensamos en los participantes empresariales
debemos pensar a largo plazo…
EL PAPEL DE LA ÉTICA EN LOS NEGOCIOS
La ética en los negocios es el conjunto de normas de
conducta o juicio moral que se aplican a los individuos que
participan en el comercio.
Las violaciones de esas normas en las finanzas implican varias
acciones: “contabilidad creativa”, administración de las
ganancias, presupuestos financieros engañosos, mal uso de
información privilegiada, fraude, pagos exorbitantes a los
ejecutivos, atraso en la fecha de opciones de suscripción de
acciones, sobornos y cobro de comisiones.
EL PAPEL DE LA ÉTICA EN LOS NEGOCIOS
Como resultado de actos fuera de la ética de los negocios, la
comunidad financiera desarrolló y reforzó normas de ética.
El objetivo de tales normas es motivar a los participantes en los
negocios y en los mercados para que se apeguen tanto a la letra
como al espíritu de las leyes y regulaciones relacionadas con la
práctica empresarial y profesional.
La mayoría de los líderes empresariales creen que las
compañías realmente fortalecen sus posiciones competitivas al
mantener altos estándares éticos.
EL PAPEL DE LA ÉTICA EN LOS NEGOCIOS
Robert A. Cooke, un estudioso de la ética, sugiere usar las
siguientes preguntas para evaluar la viabilidad ética de una
acción propuesta:
1. ¿La acción es arbitraria o caprichosa?
2. ¿Señala injustamente a un individuo o grupo?
3. ¿La acción viola los derechos morales o legales de algún
individuo o grupo?
4. ¿La acción se apega a las normas morales aceptadas?
5. ¿Existen cursos de acción alternativos con menos
probabilidad de ocasionar daño real o potencial?
La Función de la Administración
Financiera en la empresa.
Cuando hablamos de administración, tomamos en cuenta
aspectos relativos con los empleados, planeación estratégica y
las relaciones en general de la empresa.
• La planeación estratégica, no se puede lograr sin tomar en
cuenta el bienestar financiero de la empresa.
• Las relaciones con el personal, como salarios, nuevo
personal, bonos, entre otros, no se pueden tomar estas
decisiones sin ver la disponibilidad financiera de la empresa.
Finanzas y su Relación con la Economía.
Antes de ver la relación existente, alguien me
puede decir que es Economía?
Finanzas y su Relación con la Economía.
Economía
Es la ciencia que estudia la forma en que
los agentes económicos hacen decisiones
diarias para enfrentar la escasez con el fin
de maximizar su bienestar o sus
beneficios.
Modelo de flujo circular en una economía cerrada
Ingresos a Mercado de Bienes
las empresas y Servicios
Hogares
Venden bienes Compran bienes Gastan
y servicios y servicios
Bienes y servicios, factores
productivos (tierra, trabajo y
Empresas capital) constituyen la Corriente Hogares
real.
Los gastos de las Proporcionan
Proporcionan familias en bienes de tierra, trabajo y
factores de consumo y los ingresos capital
producción que estas obtienen
(rentas, salarios, Regresan los
intereses) constituyen salarios,rentas
la corriente monetaria a los hogares
Empresas pagan
Mercado de Factores
Salarios, alquileres
de Producción
al mercado
En este modelo se ha prescindido del sector público y del sector exterior (modelo
simplificado de economía cerrada).
Finanzas y su Relación con la Economía.
Economía:
• Microeconomia
• Macroeconomia.
Finanzas y su Relación con la Economía.
Talvez, el principio económico más importante
que se utiliza en la administración financiera es
el análisis de costos y beneficios
marginales, un principio económico que
establece que se deben tomar decisiones
financieras y llevar a cabo acciones solo cuando
los beneficios adicionales excedan los costos
adicionales.
Finanzas y su Relación con la Economía.
Ejemplo:
Jamie Teng es gerente financiera de Nord, una importante
cadena de tiendas departamentales de lujo que opera
principalmente en el oeste de Estados Unidos. Actualmente,
está tratando de decidir si reemplaza uno de los servidores de
cómputo de la empresa por uno más nuevo y avanzado que
aceleraría el procesamiento y manejaría un mayor volumen de
transacciones. La nueva computadora requeriría un desembolso
de $8,000 en efectivo y la computadora vieja se podría vender
en $2,000. Los beneficios totales que se obtendrían con el
nuevo servidor (medidos en dólares actuales) ascenderían a
$10,000. Los beneficios obtenidos con la computadora vieja
(medidos en dólares actuales) durante un periodo similar
serían de $3,000.
Finanzas y su Relación con la Economía.
Aplicando el análisis de costos y beneficios marginales,
Jamie organiza los datos de la siguiente manera:
(+) Beneficios con la nueva computadora 10,000.00
(-) Beneficios con la computadora vieja 3,000.00
1) Beneficios marginales (adicionales) 7,000.00
(+) Costo de la nueva computadora 8,000.00
(-) Ingresos por la venta de la computadora vieja 2,000.00
2) Costos marginales (adicionales) 6,000.00
Beneficio Neto ( 1 - 2 ) 1,000.00
Finanzas y su Relación con la Economía.
Como los beneficios marginales (adicionales)
de $7,000 exceden los costos marginales
(adicionales) de $6,000, Jamie recomienda a la
empresa que adquiera la nueva computadora
para reemplazar la antigua.
La empresa experimentará un ingreso neto de
$1,000 como resultado de esta acción.
Ejercicio 1
Suponga que Monsanto Corporation considera la renovación y/o el
reemplazo de una parte de su equipo viejo y obsoleto de manufactura de
alfombras. Su objetivo es mejorar la eficiencia de las operaciones en
cuanto a la velocidad y la disminución del número de defectos. El
departamento de finanzas de la empresa ha reunido los datos pertinentes
que le permitirán llevar a cabo un análisis de costos y beneficios marginales
para el reemplazo propuesto del equipo. El desembolso de efectivo para el
equipo nuevo sería de $600,000. El valor neto en libros del equipo viejo y
su precio de venta neto potencial es de $250,000. Los beneficios totales
que se obtendrían con el equipo nuevo (medidos en dólares actuales)
serían de $900,000. Los beneficios que se obtendrían con el equipo viejo
durante un periodo similar (medidos en dólares actuales) serían de
$300,000.
Elabore una hoja de cálculo para llevar a cabo un análisis de costos y
beneficios marginales para Monsanto Corporation y determine lo siguiente:
a) Los beneficios marginales (adicionales) del nuevo equipo propuesto.
b) El costo marginal (adicional) del nuevo equipo propuesto.
c) El ingreso neto del nuevo equipo propuesto.
d) ¿Qué recomendaría hacer a la empresa? ¿Por qué?
Ejercicio 2
Caso Blockbuster
Tarea 1
¿Qué tipos de Organizaciones Empresariales se
pueden inscribir en nuestra legislación?
Indicar cada una de ellas, los requisitos para la
inscripción y una breve descripción.
