EL MERCADO DE

DIVISAS
FINANZAS INTERNACIONALES

INTEGRANTES:
RODRIGUEZ SALAZAR,NARDA
PUMALLANQUE RAMIREZ, MARIELA
 DIVISAS: Concepto y Clases

La divisa se puede definir como toda unidad de cuenta

legalmente vigente en otro país .

El tipo de cambio es el precio de una moneda expresado

en otra.

Los extranjeros pueden necesitar divisas de un país por

que piensan ir en un viaje turístico, por que desean
importar bienes o servicios o por que desean invertir en él.
En otras palabras: porque demandan bienes o servicios, o
porque ofrecen capital financiero. Los nacionales ofrecen
sus monedas a cambio de divisas por las mismas razones.
 Las divisas pueden ser de dos
clases:
 Divisas convertibles: son aquellas
admitidas a cotización en el mercado
español de divisas.
En la actualidad son aquellas en las que se
cruza casi el 100% del Comercio Exterior, entre
las que destacan Dólar USA (USD), Franco
Suizo (CHF), Yen Japonés (JP'!), Libra
Esterlina (GBP), y por supuesto EURO (EUR).

 Divisas no convertibles: son aquellas que no

cotizan en mercados organizados, y por
exclusión, el resto de las divisas.
 EL MERCADO DE DIVISAS
Es el mercado base de todos los demás mercados
financieros, ya que en él se establecen los tipos
de cambio de las monedas en las que se van a
realizar las transacciones internacionales. Es uno
de los mercados mas perfectos, ya que las ofertas
y demandas son conocidas por todos sus
participantes, o la gran mayoría.

Destacamos el concepto tipo de cambio, ya que el

precio de una divisa se expresa siempre en
términos de unidades de otra.
Debe diferenciarse perfectamente este mercado
con el de monedas, ya que no se negocia con
moneda en estado físico, sino con divisas, es
decir, activos financieros, que bien pueden estar
representados por depósitos o documentos que
dan derecho a disponer de estas cantidades.

Como ejemplo, podemos hablar del cheque de

viaje (travellers check), el cual disfruta del tipo de
cambio vigente a la hora de hacerlo efectivo.
 ¿Quiénes participan en el
Mercado de Divisas?:
Los principales participantes en el mercado son
los bancos centrales, los bancos comerciales y
de negocios, intermediarios, compañías
intermediarias en mercados de valores y
grandes empresas multinacionales.

También participan, de forma muy activa, los

inversores institucionales, las empresas de
menor dimensión y los particulares.
 La oferta de divisas la realizan todos
aquellos

participantes que, por motivos de

transacciones internacionales, las
obtienen, tales como:

Exportadores
Servicios
Desinversiones (retirada de una
inversión por la recuperación del capital
invertido).
Inversiones extranjeras en España
Turismo
Otros
La demanda de divisas la realizan todos
aquellos

participantes que necesitan divisas

en un momento determinado, como
pueden ser:

Importadores
Servicios
Inversiones Españolas en el
exterior
Otros
Formas de expresar los tipos de cambio
resultantes:
 La forma directa, consiste en enunciar el valor
de una unidad monetaria extranjera en términos
de moneda nacional (1USD = 0,89 EUR).

 La forma indirecta consiste en mostrar el valor

de una unidad monetaria nacional con respecto
a cada una de las monedas extranjeras, como 1
EUR = 0,008 USD.
En cuanto a las cotizaciones de los billetes de
banco:
Los cambios nunca han sido de obligado
cumplimiento,
sino que cada Banco es libre de intervenir el tipo de
cambio de los billetes en la medida que considere
oportuna para sus intereses.
Su utilización, de alguna manera, está
penalizada para sus usuarios, ya que la compra
de billetes es más cara que la de divisas, y si lo
que hacemos es vender billetes, recibimos menos
que por las divisas.
 ¿Cómo funciona del Mercado de
Divisas?:
Existen dos mercados de divisas:

Mercado de contado (spot) - se entregan las

divisas con fecha valor de dos días, un día y
menos frecuentemente, el mismo día.
Mercado a plazo (forward) – la gran mayoría de
las operaciones se realizan con un aplazamiento
de pago que, por mínimo que sea, puede generar
un riesgo de cambio, tanto mayor cuanto mas
largo sea el plazo (seguro de cambio).
 Formación de los tipos de cambio de
contado (Cambios SPOT):
Los tipos de cambio diarios se forman -
partiendo de la posición final de cada divisa
- a partir de un tipo de coste o de referencia
que se denomina FIXING. A este tipo se le
añade o se le resta un diferencial, que es el
beneficio bruto del operador (Banco o
Broker).
Dicho margen es libre hoy día, si bien el
mercado se mueve en torno al 0,6% .
 Los cambios utilizados diariamente serían:

 Cambio COMPRADOR: Se denomina así al tipo de cambio al que

el Banco vende las divisas, es decir, el tipo utilizado para las
operaciones de exportación de mercancías o servicios.
FIXING – 0,6 %

 Cambio VENDEDOR: Se denomina así al tipo de cambio al que el

Banco compra las divisas, es decir, el tipo utilizado para las
operaciones de importación de mercancías o servicios.
FIXING + 0,6%

 Los cambios utilizados en cualquier día son los que se han

formado en el mercado de divisas del día hábil anterior, norma
que suele ser aceptada universalmente.
 Los valores de asiento en cuenta:

Importación: MISMO DÍA DE LA COMPRA DE

DIVISAS.
Exportación: 2 DÍAS HÁBILES DE MERCADO DE
DIVISAS.

Dependiendo de la capacidad de negociación de las

empresas ante sus Bancos, se puede obtener una
reducción del margen o diferencial que perciben en las
operaciones.
Existe la posibilidad de cerrar un tipo de cambio en el
momento, lo que se viene denominando como CAMBIO
CONCERTADO que, en ciertos momentos, puede ser útil
para los intereses de la empresa.
Los importadores y exportadores necesitan saber el tipo de
cambio que se aplicará a sus operaciones que tienen un plazo más
o menos dilatado. Es decir, la mayoría de, las operaciones tienen un
plazo superior a 2 días hábiles de mercado, lo que hace que aparezca
el llamado RIESGO DE CAMBIO.

Es por ello que, de forma paralela a la oferta y demanda que conforma

el mercado de divisas de contado, se genera una oferta y una
demanda de divisas a plazo, que conforma este otro mercado.

Para cubrir los riesgos de cambio derivados de estas operaciones

tanto para importadores como exportadores, el mercado de divisas a
plazo genera diversos productos, entre los que pueden destacarse
dos:
Seguro de Cambio
Opciones en divisas
 EL SEGURO DE CAMBIO

El Seguro de Cambio es un contrato cerrado

(obligatorio), por el cual un Banco se compromete con
aquel residente o no residente que tenga que realizar un
pago o cobro en divisas futuro, a liquidarlo a un precio
determinado y en un vencimiento previamente pactado.
El Seguro de Cambio es una de las alternativas de
cobertura de riesgo de cambio mas ampliamente
utilizadas por las empresas, aunque esto no quiere decir,
por desgracia; que todas las empresas cubran el riesgo de
cambio.
Las cotizaciones a plazo de las divisas (seguro
de cambio) son libres, y cada entidad financiera
oferta las suyas, si bien las diferencias entre ellas
son mínimas. Esta similitud obedece a que, en el
mercado internacional, la formación de las
cotizaciones se realiza mediante unos cálculos
aritméticos basados en los tipos de cambio al
contado y en los tipos de interés de las distintas
divisas.
 LAS OPCIONES EN DIVISAS
Las opciones en divisas constituyen un
instrumento complementario a los mercados
a plazo y permiten cubrir más racionalmente,
en ciertos casos, los riesgos de cambio de las
operaciones internacionales.
Su flexibilidad es muy superior a la del seguro
de cambio, protege de manera más decisiva las
posibles variaciones adversas de los tipos de
cambio, y le permite a su usuario beneficiarse de
la evolución e l mercado, cuando resulte
favorable.
.
La opción es un derecho a comprar o vender
determinada cantidad de divisa con un
vencimiento determinado. Por tanto, existen dos
tipos de opciones:
Opciones de compra (call options)
Opciones de venta (put options)
Los compradores de opciones son las empresas y
particulares. Los vendedores son las entidades
financieras.
 Definición y clases

Podemos definir la opción de divisas como un contrato

que otorga a su comprador el derecho, pero no la
obligación, a comprar o vender cierto importe de
moneda extranjera a un tipo de cambio y a un
vencimiento, mediante el pago de una prima, llamada
premium.

Una manera sencilla de entender lo que es una opción en

divisas es identificar a la misma como una póliza de
seguros sobre un riesgo de cambio, por el que pagamos
un coste de póliza, que sería la prima de la opción.
Los factores que interviene en la formación
de la prima son los siguientes:
El tipo de cambio de ejercicio.
La volatilidad implícita de la divisa.
La cantidad de divisa.
El plazo de videncia (vencimiento).
Los tipos de interés.
Al vencimiento de la opción, el comprador tiene
derecho a ejercer o no su opción.
En el supuesto de una opción de compra, la
ejercerá si el tipo de cambio de contado es
superior al tipo de ejercicio más la prima pagada.
En el caso de una opción de venta, la ejercerá si
el tipo de cambio de contado es inferior al tipo de
contado, más la prima pagada.
Ejemplos (3)
 Clases de Opciones:
Existen dos clases de opciones:

Opciones Europeas: Son aquellas que solamente se

pueden ejercer a su vencimiento.

Opciones Americanas: Son las que se pueden ejercer

en cualquier momento, desde la fecha de su compra hasta
su vencimiento.

Las Americanas son más especulativas y, lógicamente, la

prima es más elevada en función de esta flexibilidad de
ejecución.
GRACIAS!