Unidad 2

Formulacin
Proyectos

Preparacin

de

Viabilidad de Un Proyecto

Viabilidad Comercial

EL MERCADO
Es la relacin establecida por las fuerzas de la
oferta y la demanda.
Elementos del Mercado
Consumidor y la demanda del mercado
La oferta
La competencia
Los canales de comercializacin
El precio
Los proveedores
Los distribuidores

Tipos de Mercado, Segn la

Competencia
Mercado de Competencia Perfecta:
Este tipo de mercado tiene dos
caractersticas principales:
1)Los bienes y servicios que se ofrecen
en venta son todos iguales y
2)Los compradores y vendedores son tan
numerosos que ningn comprador ni
vendedor puede influir en el precio del
mercado

Tipos de Mercado, Segn la

Competencia
Mercado Monopolista:
Es aquel en el que slo hay una
empresa en la industria. Esta empresa
fabrica o comercializa un producto
totalmente diferente al de cualquier
otra.
La
causa
fundamental
del
monopolio son las barreras a la
entrada; es decir, que otras empresas
no pueden ingresar y competir con la
empresa que ejerce el monopolio.

Tipos de Mercado, Segn la

Competencia
Mercado de Oligopolio:
Es aquel donde existen pocos
vendedores y muchos compradores.
El oligopolio puede ser: A) Perfecto:
Cuando
unas
pocas
empresas
venden un producto homogneo. B)
Imperfecto: Cuando unas cuantas
empresas
venden
productos
heterogneos

QU ES LA VIABILIDAD
COMERCIAL?
Herramienta de la formulacin de
proyectos que identifica la demanda de
individuos, empresas u otras entidades
econmicas a fin de disear la mejor
oferta, tal que permita la puesta en
marcha de un proyecto y satisfaga las
necesidades o elimine un problema de
un grupo de involucrados

OBJETOS DE LA VIABILIDAD
COMERCIAL

El producto
El consumidor
El mercado
La responsabilidad social

LA VIABILIDAD COMERCIAL
La Demanda
Cantidad de bienes y/o servicios que el
mercado requiere o solicita para buscar la
satisfaccin de una necesidad especfica
por unidad de tiempo y a un precio
determinado.

LA VIABILIDAD COMERCIAL
La Oferta
Es el nmero de unidades de un determinado
bien o servicio que los oferentes ( productores
o vendedores) estn dispuestos a vender a
determinados precios.

LA VIABILIDAD COMERCIAL
Precios
a) Anlisis de las series histricas de precios:. presentacin de la
evolucin de los precios a valores constantes ( deflacionados ).
b) Estructura de los mecanismos de formacin de precios.
c) Posibilidad del proyecto de influir en la formacin de los precios

d) Mecanismos externos de formacin de precios:

precios fijados por el sector pblico;
precios del mercado internacional; precios diferenciados regionalmente;
precios "parmetro" precios fijados por la oferta monoplica u oligoplica.
e) Mecanismos internos de formacin de precios, en funcin del costo de
produccin o del libre juego de la oferta y la demanda.

LA VIABILIDAD COMERCIAL
Precios
a) Estructura de Mercado.
Competencia Perfecta, Monopolio, Oligopolio, Monopsonio.
b) Elasticidad de Demanda Precio.

Curva de demanda Elstica

Curva de demanda Inelstica

LA VIABILIDAD COMERCIAL
Precios
Fijacin de Precios:

Pv es el precio de venta, j el margen sobre el precio y Cu el

costo unitario.
Como el precio de venta se desconoce y tanto j como Cu son
conocidos, la expresin se puede simplificar de la siguiente
forma.

EL ESTUDIO DE MERCADO O
INVESTIGACIN DE MERCADOS

QU ES Y PORQU HACER?
Planificar implantacin del proyecto
Conocer los medios para llegar a los
usuarios de los bienes y servicios
Ratificar la existencia de una necesidad o
problema
Identificar riesgos
Identificar la oferta y la demanda
Disear un producto / bien o servicio

EL ESTUDIO DE MERCADO O
INVESTIGACIN DE MERCADOS
Como el objetivo del proyecto es el de generar una oferta que tienda a
satisfacer la demanda, el estudio de mercado debe responder a tres
preguntas bsicas;
quien, cuanto, y a que precios comprar o en que condiciones la
poblacin beneficiaria acceder al bien o servicio producido por el
proyecto.

Se trata de determinar una demanda insatisfecha, tanto en trminos

potenciales como efectivos, teniendo en cuenta la capacidad de esa
poblacin de acceder al bien o servicio (capacidad de pago o de
presin social).

EL ESTUDIO DE MERCADO O
INVESTIGACIN DE MERCADOS
Para desarrollar el estudio se debe considerar:
El consumidor y las demandas del mercado y del
proyecto.
Las competencias y las ofertas del mercado y del
proyecto.
Los proveedores y la disponibilidad de insumos.
Comercializacin del producto o servicio del
proyecto.

EL ESTUDIO DE MERCADO O
INVESTIGACIN DE MERCADOS
Por otra parte, tambin ser relevante revisar:
Definicin del Producto o Servicio
Determinacin del rea de Influencia (el medio)
Determinacin del Segmento Objetivo
Demanda Actual y Proyectada
Oferta Actual y Proyectada
Identificacin de Sustitutos
Identificacin de los Proveedores
Identificacin de Competidores
Comportamiento del Mercado
Anlisis FODA
Estrategia de Comercializacin (4P)

EL ESTUDIO DE MERCADO O
INVESTIGACIN DE MERCADOS
Etapas del Estudio de Mercado:

Aunque existen diversas maneras de definir el proceso de

estudio de mercado, la ms simple es aquella que est en
funcin del carcter cronolgico de la informacin que se
analiza. De acuerdo con esto, se definirn tres etapas:
a)un anlisis histrico del mercado,
b)un anlisis de la situacin vigente y
c)un anlisis de la situacin proyectada.

Estructura de Estudio de Mercado

Caracterizacin del producto o
servicio

El objetivo de este paso es de definir con la mayor precisin

posible el tipo de producto o servicio que va a ser ofertado
por el proyecto. Las especificaciones tcnicas:
1. Nos ayudan a determinar la calidad del bien o servicio a
ser producido.
2. A estimar los precios probables con mayor exactitud.
3. Y a brindar los elementos de anlisis necesarios para los
estudios tcnicos y financieros que debern ser
desarrollados a continuacin del estudio de mercado

Estructura de Estudio de Mercado

Caracterizacindelproductooservicio
Qu analizamos?.

Identificacin y especificacin del producto principal y

subproductos o del servicio principal y sus servicios accesorios.

Identificacin y especificacin de los servicios sustitutivos o

complementarios disponibles en el mercado.

sus

La definicin original del producto efectuada en el estudio de

mercado, no necesariamente ser la definitiva, sino que podr ser
sucesivamente ajustada a la funcin de otros factores como costo de
produccin, tecnologa disponible, tamao y localizacin de la planta
productora, posibilidades de almacenamiento y transporte, etc.

Estructura de Estudio de Mercado

Definicin del Mercado
Objetivo
El mercado objetivo, tanto en lo relacionado a sus caractersticas
geogrficas, como sociales, econmicas y demogrficas,
nos ayudan a determinar con mayor precisin la potencialidad
del mercado, y eventualmente incorporar mecanismos para
seleccionar o intencionalizar la oferta de bienes o servicios a
aquellos grupos sociales que ms lo necesitan.

Estructura de Estudio de Mercado

Definicin del Mercado Objetivo

Geogrficas

Regin (norte, sur, centro, costa, valle, montaa),

Tamao de la comuna, pueblo o ciudad, densidad, clima.
Demogrficas

Edad, sexo, tamao de la familia, ciclo de vida, ingresos,

Ocupacin, educacin, religin raza, nacionalidad.

Estructura de Estudio de Mercado

Definicin del Mercado Objetivo

Pictogrficas:
Clase social (a,b,c1,c2,c3,d,e),

Estilo de vida (conservadora, mundana, intelectual), Personalidad (compulsiva,

sociable, autoritaria, ambiciosa).
Conductuales:
Ocasionalidad (ocasional, regular),
Beneficios esperados (calidad, servicio, economa),
Condicin del usuario (no usuario, potencial, Usuario, ex-usuario),
Clasificacin de uso (ligero, medio, intensivo),
Estado de lealtad (ninguna, media, slida, absoluta),
Etapa de disposicin (no consciente, consciente, informado, interesado, deseos,
pretende comprar),
Actitud hacia el producto (Entusiasta, positiva, indiferente, Negativa, hostil).

Estructura de Estudio de Mercado

Definicin del Mercado Objetivo

Qu requisitos podramos tener para segmentar?, podramos tener los siguientes:

Medibilidad:
Grado en que se puede cuantificar o medir el segmento. Medir el tamao y el poder
de compra de los segmentos.
Substanciabilidad:
Tamao y rentabilidad suficiente. Los segmentos del mercado son lo bastante
grandes o rentables como para atenderlos.
Accesibilidad:
Grado para acceder eficazmente al segmento. Se puede llegar y atender
eficazmente a los segmentos de mercado
Accionabilidad:
Capacidad de la empresa para llegar al segment. Es posible disear programas
eficaces para atraer y atender a los segmentos.

LA VIABILIDAD COMERCIAL
Descripcin y Anlisis de Factores
Se recomienda aplicar un anlisis PESTA al proyecto que basicamente
corresponde a:
Poltico - Legal
Econmico
Social
Tecnolgico
Ambiental
Cada factor tiene su influencia en nuestro proyecto, las Leyes, las tasas
de inters, los cambios en las tendencias sociales y por supuesto, el
factor que cambia vertiginosamente cada da: la tecnologa.

LA VIABILIDAD COMERCIAL
Cuando se estudia un mercado es necesario identificar los
agentes o mercados que influyen y confluyen en un
proyecto.
Losproyectospuedenteneralgunadependencia.
Qu sucede si la materia prima que requerimos es especial?
de ser as, lo ms probable es que no existan muchos
proveedores en el mercado, por tanto estaremos a merced
de por ejemplo fluctuaciones arbitrarias en los precios.

LA VIABILIDAD COMERCIAL

LA VIABILIDAD COMERCIAL
Proveedor: que puntos sern relevantes:
Insumos
Dependencias de otras industrias
Costo de los Insumos
Factibilidad de transporte
Condiciones de adquisicin.

LA VIABILIDAD COMERCIAL
Competidor: puede ser DIRECTO, es
decir, compite por un consumidor o
INDIRECTO, compite por un proveedor
o distribuidor, luego a considerar:
o Estrategia comercial

Producto
Precio
Promocin
Plaza

o Evolucin del mercado

o xitos y fracasos

LA VIABILIDAD COMERCIAL
Distribuidor:
Costo de intermediacin
Calidad de servicio
Distribucin propia o con intermediario

LA VIABILIDAD COMERCIAL
PLAN COMERCIAL
Tambin conocida como el mix comercial o la
estrategia de comercializacin de las 4P:
Precio: determinar cul es el precio ms
conveniente
Producto: que caractersticas tendr el producto
Plaza: cuales sern los lugares de distribucin
Promocin: qu tipo de publicidad tendr

LA VIABILIDAD COMERCIAL
Para obtener la informacin se puede recurrir a
fuentes primarias o secundarias,
Fuentes primarias
Fuentes secundarias

LA VIABILIDAD COMERCIAL
Luego que tenemos informacin real y fidedigna en que
basarnos, podemos hacer proyecciones respecto a la
demanda, las tcnicas ms utilizadas son:
Mtodos cualitativos: se refiere a la opinin de expertos
o el resultado de la aplicacin de encuestas. Dentro de sta, el
mtodo Delphi es quiz el ms conocido.
Este mtodo consiste en reunir a un grupo de expertos en
calidad de panel, a quienes se les somete a una serie de
cuestionarios, con un proceso de retroalimentacin controlada
despus de cada serie de respuestas

LA VIABILIDAD COMERCIAL
Mtodos causales: se refiere a herramientas estadsticas como:
regresin de datos, modelos economtricos.
Para ello, suponen
que los factores condicionantes del comportamiento histrico de
alguna o todas las variables del mercado permanecern estables.

LA VIABILIDAD COMERCIAL
Series de tiempo: El objetivo de la identificacin de la
informacin histrica es determinar un patrn bsico en su
comportamiento, que posibilite la proyeccin futura de la variable
deseada. Componentes bsicos son las tendencias, los factores
cclicos, fluctuaciones estacionales y variaciones no sistemticas.

LA VIABILIDAD COMERCIAL
Para
seleccionar el mejor mtodo que
convenga, se debe pensar en los datos, los que
deben ser:
confiables y precisos
pertinentes
consistentes
peridicos

Viabilidad Tcnica

ANLISIS DE LAS VARIABLES DISEO

DEL PRODUCTO
La produccin es un proceso, y se define
como: la forma en que una serie de insumos,
se

transforma

en

productos,

mediante

la

participacin de una determinada tecnologa

(combinacin de mano de obra, maquinaria,
mtodos y procedimientos de operacin)
(Sapag, 2007).

LOCALIZACIN
La localizacin puede ser determinante para el
xito o fracaso de un proyecto, pues no slo se
refiere a un tema econmico, sino tambin
estratgico de la organizacin en s. Finalmente
lo que se busca es sacar la mayor rentabilidad
del proyecto.

Los siguientes son los factores ms relevantes:

Medios y costos de transporte
Disponibilidad de las fuentes de abastecimiento
Factores ambientales
Cercana del mercado
Costo y disponibilidad de terrenos
Comunicacin vial
Topografa de suelos
Estructura impositiva y legal
Comunicaciones, agua, energa, internet, otros
Posibilidad de desprenderse de desechos

PROCESOS PRODUCTIVOS
Los procesos productivos se pueden clasificar en tres
grandes grupos:
Flujo en serie o lnea: Produccin en masa y el flujo es
continuo.
Este sistema es el empleado por las empresas que producen
un determinado producto, sin cambios, por un largo perodo. El
ritmo de produccin es acelerado y las operaciones se
ejecutan sin interrupcin. Como el producto es el mismo, el
proceso de produccin no sufre cambios seguidos y puede ser
perfeccionado continuamente.
Este tipo de produccin es aquel donde el contenido de
trabajo del producto aumenta en forma continua. Es aquella
donde el procesamiento de material es continuo y progresivo.
Entonces la operacin continua significa que al terminar el
trabajo determinado en cada operacin, la unidad se pasa a la
siguiente etapa de trabajo sin esperar todo el trabajo en el
lote.

Flujo por lotes: Se produce cantidad limitada cada

vez. Una vez finalizado, se comienza el proceso
siguiente.
Ocasiona que el material permanezca en la unidad
de produccin, aunque no este siendo trabajado,
durante un tiempo considerablemente mayor que el
que representa el contenido de trabajo.
Crea
un
problema
organizacional
de
gran
complejidad. Especficamente por las rutas que
deben seguir los lotes en la operacin.
Presenta problemas de control muy difciles, ya que
se debe seguir la pista de cada trabajo en su paso por
los procesadores. Esto plantea a menudo problemas
de recopilacin y procesamiento de datos tan
grandes, que se abandona la tarea de control y se
emprenden todas las acciones con base en
`emergencia'.

Flujo por pedido (proyecto): Es el utilizado por

la empresa que produce solamente despus de
haber recibido un encargo o pedido de sus
productos. Slo despus del contrato o encargo
de un determinado producto, la empresa lo
elabora. Debido a productos nicos, implica un
proceso creativo.
El caso mas simple de produccin bajo pedido
es el del taller o de la produccin unitaria. Es el
sistema en el cual la produccin se hace por
unidades o cantidades pequea, cada producto a
su tiempo lo cual se modifica a medida que se
realiza el trabajo. El proceso productivo es poco
automatizado y estandarizado.

Componentes del sistema de

produccin
Departamento de
abastecimiento

Departamento de
programacin
Departamento de Ventas o de
Pedidos
Pedido

Crdito
del
cliente

Si

Producto
estndar

Departamento de
programacin

No

Mercado

Fbrica
Taller A

Taller B

Taller A
No

Si

Expedicin

Taller F
Taller G

Taller E

No

Inventario
disponible

Almacn de materias
primas

Taller A

Si

Rechazo
del
producto

Proveedores

Qu tipo de proceso representa esta grafica?

INFRAESTRUCTURA, EQUIPOS, MAQUINARIAS, INSUMOS, MATERIAS

PRIMAS
Segn el tipo de proceso que se aplique, podemos hacer la siguiente clasificacin:

Cules serian los factores a considerar para

elegir un proceso u otro?
Situacin de mercado
Capital
Caracteristicas del producto o servicio
Disponibilidad y costo de mano de obra
Habilidades administrativas que se necesitan
para cada proceso
Materia prima
Tecnologa

PLAN DE PRODUCCIN, CONSUMO,

COMPRAS, OTROS
El plan de produccin se refiere a tener presente los
aspectos organizativos y tcnicos, que se relacionan
con la produccin.
Para el proceso productivo, debemos considerar:
Localizacin geogrfica de las instalaciones
Instalaciones necesarias

Maquinaria y equipos para la fabricacin del producto

Descripcin del proceso, en esto se sugiere hacer un

levantamiento de un diagrama de flujo o tambin conocido
como flujo grama

Calcular costos unitarios, y as, saber al multiplicar por el

total de unidades a producir, el costo total de produccin
Considerar el proceso de calidad.

Costos asociados
Vamos a encontrar costos variables y fijos, los primeros se
relacionan directamente a la produccin, y en ellos
encontramos:
Mano de obra directa
Materia prima
Costos indirectos de fabricacin

Los costos fijos, se refieren a aquellos costos

que independiente a la produccin, igualmente
deber ser pagados, por ejemplo:
Arriendo local
Seguros
Mantencin
Repuestos
Mermas
Energa
Diseo
Accesorios

Con

esta

informacin,

podemos

calcular

la

cantidad de equilibrio, qe, en la cual el ingreso por

ventas obtenido, es igual a los costos fijos ms los
variables.

Para

hacer

este

clculo,

requerimos

establecer algunos supuestos:

a.Ingresos y costos son lineales
b.Podemos identificar claramente costos fijos de
los variables
c.Hay una relacin entre la produccin y el
volumen de ventas
d.Variable independientes

Luego, nuestra frmula quedara:

DATOS:
precio unitario por unidad: $300
CV x unidad $200
CF $30.000
Calcular qe.-

VIABILIDAD LEGAL

VIABILIDAD LEGAL

VIABILIDAD LEGAL

Cualquier proyecto que se relacione con la

generacin
de
dinero,
debe
ser
regulado
legalmente. Para eso, se necesita cumplir con
ciertas obligaciones, y conocer cmo es la
tributacin en Chile, como asimismo, qu entes
reguladores podran fiscalizarlo.

VIABILIDAD LEGAL
Las sociedades,para conformarse tienen como inicio, actividades en
comn, disear la escritura pblica, luego, acercarse al Servicio de
Impuestos Internos para hacer su iniciacin de actividades.
Posteriormente, deben acercarse a la municipalidad del lugar donde
estar ubicado su empresa, y pagar las patentes municipales que son
semestrales. Todos los documentos que la empresa utilice para ventas,
compras, registros (como el Libro de IVA), deben ser timbrados en SII.

VIABILIDAD LEGAL
Sociedades colectivas
Sociedades en comandita
Sociedades annimas
Sociedad de responsabilidad limitada

Para comprender mejor los tipos de sociedades, revisar el sitio

web del SII, y de la Biblioteca del Congreso Nacional de Chile.

VIABILIDAD LEGAL
Los principales entes que regulan el funcionamiento de las empresas
son:
Ministerios
Tribunales
Servicio de impuestos internos
Basados todos en el CdigoCivildeChile.

VIABILIDAD LEGAL
Principalesinstitucionesreguladoras
Ministerio de salud
Ministerios de obras pblicas
Ministerio de vivienda y urbanismo
Ministerio de transporte y telecomunicaciones
Ministerio del medio ambiente
Ministerio de agricultura
Ministerio del trabajo y previsin social
Servicio de impuestos internos

VIABILIDAD LEGAL

Tributacin

La tributacin son aquellos pagos que recibe el Fisco,

para invertirlos en viviendas, colegios, hospitales, etc.
Existen variados impuestos, como los de renta en primera
y segunda categora, el que siempre pagas cada vez que
adquieres un bien, como lo es el Impuesto al Valor
Agregado, tambin conocido como IVA.

VIABILIDAD LEGAL

ImpuestosIndirectos
Impuesto a las Ventas y Servicios (IVA)
Impuesto a los Productos Suntuarios
Impuesto a las Bebidas Alcohlicas, Analcohlicas y
Productos Similares
Impuesto a los Tabacos
Impuestos a los Combustibles
Impuesto a los Actos Jurdicos (de Timbres y
Estampillas)
Impuesto al Comercio Exterior

VIABILIDAD LEGAL

Tributacin

Impuesto a las Ventas y Servicios (IVA)

El Impuesto a las Ventas y Servicios grava la venta debienes y prestaciones
de servicios que define la ley del ramo, efectuadas entre otras, por las
empresas comerciales, industriales, mineras, y de servicios, con una tasa
vigente a contar del 1 de enero de 1998 del 18%. A partir del 1 de Octubre
de 2003 dicho tributo se aplica con una tasa del 19%. Este impuesto se
aplica sobre la base imponible de ventas y servicios que establece la ley
respectiva. En la prctica tiene pocas exenciones, siendo la ms relevante
la que beneficia a las exportaciones. Los exportadores estn exentos del
IVA por las ventas que efecten al exterior, otorgndoseles el derecho de
recuperar el IVA recargado en la adquisicin de bienes o utilizacin de
servicios destinados a su actividad de exportacin.

VIABILIDAD LEGAL
Impuestos a los Combustibles
La Ley N 18.502 establece un gravamen a la primera
venta o importacin de gasolina automotriz y de
petrleo diesel. Su base imponible est formada por
la cantidad de combustible, expresada en metros
cbicos. La tasa del impuesto es de 1,5 UTM por
m3para el petrleo diesel y de 6 UTM por m3para la
gasolina automotriz (tasas denominadas componente
base), las cuales se modificarn sumando o restando,
un componente variable determinado para cada uno
de los combustibles sealados. (Ley 20.493)

VIABILIDAD LEGAL
Impuesto al Comercio Exterior
Las importaciones estn afectas al pago del derecho ad
valorem (6%) que se calcula sobre su valor CIF (costo de la
mercanca + prima de el seguro + valor del flete de
traslado). El IVA (19%) se calcula sobre el valor CIF ms el
derecho ad valorem.
Las mercancas usadas, en los casos en que se autoriza su
importacin, pagan un recargo adicional del 3% sobre su
valor CIF, adems de los tributos a los que estn afectas,
segn su naturaleza.
En caso de mercancas originarias de algn pas con el cual
Chile ha suscrito un acuerdo comercial, el derecho ad
valorem puede quedar libre o afecto a una rebaja porcentual.
La fiscalizacin de estas operaciones y la recaudacin de los
derechos
e
impuestos
indicados,
corresponde
al
Servicio Nacional de Aduanas

VIABILIDAD LEGAL

ImpuestosDirectos
Impuesto a la Renta de Primera Categora
Impuesto nico de Segunda Categora que
afecta a los Sueldos, Salarios y Pensiones
Impuesto Global Complementario
Impuesto Adicional

VIABILIDAD LEGAL

Uno de los principios en que se basa la Ley de nuestro pas,

es que se entiende conocida por todos, no es excusa no
saber cundo se comete un error,

VIABILIDAD ORGANIZATIVA

VIABILIDAD ORGANIZATIVA
Los proyectos empresariales funcionan gracias, esencialmente, al desempeo de
las personas que lo integran. Un personal capacitado y motivado ser
indispensable para lograr el xito.
La importancia de las personas en la organizacin no se limita al equipo directivo
que liderar el proyecto, sino que se extiende tambin al resto de recursos
humanos que van a posibilitar el desarrollo de la idea de negocio.
Las
operaciones necesarias para la obtencin de los productos o servicios esperados
son numerosas y requieren la participacin de personas especializadas, que
debern ser apropiadamente coordinadas para contribuir a una finalidad comn:
alcanzar los objetivos del negocio, con la mayor eficiencia.

Objetivo del anlisis de viabilidad organizativa: Disear la correcta organizacin

de la empresa en funcin de los parmetros de tamao, tecnologa y ambiente.
Castro Cal (coord.) (2010)

74

VIABILIDAD ORGANIZATIVA
Elprocesoaseguirpuedeserelsiguiente
1.
2.
3.
4.
5.

Disear la estructura organizativa

El equipo directivo
Puestos y perfiles requeridos
Necesidades de recursos humanos
Polticas de recursos humanos

75

VIABILIDAD ORGANIZATIVA
Estructura organizativa
Se realizar una descripcin clara y exacta de la estructura
bsica de la empresa en la que establezca las distintas
reas/ departamentos que la integran, as como sus
tareas, funciones y responsabilidades, siendo necesario
sintetizar las relaciones entre los departamentos as como
dentro de cada uno de ellos (responsabilidad y autoridad).
El organigramas ser la herramienta a emplear para la
representacin grfica de la estructura formal de la
empresa.

76

Ejemplo: Organigrama empresa

JUNTA DE ACCIONISTAS

DIRECTOR GERENTE

PRODUCCIN

ADMINISTRACIN

MARKETING

JEFE
TALLER

JEFE
ALMACN

JEFE
ADMINISTRACIN

DIRECTOR MARKETING

PERS. TALLER

MOZO

AUXILIARES

COMERCIALES

77

VIABILIDAD ORGANIZATIVA

Estructura organizativa

Para llevar a cabo estos diagramas puede

utilizar una aplicacin estilo powerpoint o una
aplicacin especfica para la construccin de
diagramas de flujos, tal como lucidchart:
www.lucidchart.com

HERRAMIENTAS DE ORGANIZACION
AUTORIDAD:
Desde un punto de vista popular la autoridad es el derecho oficial y legal
de ordenar accin por otros y de hacerla cumplir.
La autoridad se ejerce tomando decisiones y viendo que se cumplan. Es
necesario destacar que el cumplimiento, en oportunidades se logra por
persuasin, por sanciones, por restriccin o por la fuerza.
Para lograr buenas relaciones de organizacin, la autoridad de un
funcionario debe ser proporcionada a su responsabilidad, y viceversa, su
responsabilidad debe ser proporcional a su autoridad.

HERRAMIENTAS DE ORGANIZACION
RELACIONES: Corresponde a los diferentes niveles de coordinacin entre los
estamentos constitutivos de una empresa y las responsabilidades que cada
uno de ellos debe cumplir, para el buen funcionamiento y logro de los
objetivos de la empresa.
RELACIONES JERRQUICAS: Determinadas por los diferentes niveles de
responsabilidad en la toma de decisiones. Jerarqua de nivel superior a
inferior, subordinacin desde el nivel inferior al superior.

HERRAMIENTAS DE ORGANIZACION
RELACIONES FUNCIONALES: Corresponde a aquellas cuyas
actividades son complementarias y el resultado final se logra por la
suma de cada una de los participantes. No existe relacin jerrquica
entre los participantes.

HERRAMIENTAS DE ORGANIZACION
Asesoras: son actividades de apoyo a la gestin de una autoridad,
no son resolutivas sino que de recomendacin. Son estamentos fuera
de la lnea jerrquica de la organizacin.

TIPOS DE ORGANIGRAMAS:
Verticales: donde las funciones principales estn en la parte
superior, con sucesivas funciones subordinadas en posiciones
sucesivamente inferiores.

TIPOS DE ORGANIGRAMAS:
Horizontal: Los niveles organizacionales estn representados por
columnas verticales y el flujo de comunicacin va de izquierda a
derecha en el mismo sentido de la lectura.

TIPOS DE ORGANIGRAMAS:
Circulares: Coloca la posicin de mayor jerarqua en el centro de
crculos concentricos. Las funciones que componen la
estructura
estn agrupadas alrededor de este centro, de manera que mientras
ms cerca del centro se encuentra una funcin ms importante es
esta.

DE
FE AD
JE LID
CA

OR IN
CT C
RE UC
DI OD
PR

DE

JE
VE FE D
NT E
AS

JEFE DE
NTO
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JEFE DE
PRODUCCIN

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DE
FE N G
J E KET I
R
MA

OR
CT IAL
RE C
DI MER
CO

DIRECTOR
GENERAL

TIPOS DE ORGANIGRAMAS:
Mixto: Se utiliza mezclando tanto el horizontal como el vertical.

Puestosyperfilesrequeridos:ejemplos

NECESIDADES DE RECURSOS HUMANOS

En este anlisis se:
1.Establecern

las necesidades de personal en

cada uno de los puestos identificados.
Proyectarn las expectativas de crecimiento
de la plantilla a lo largo del horizonte temporal
objeto de planificacin
2.

3.Incluir

el costo de personal que engloba las

remuneraciones (fijas y variables) as como
otras cargas obligatorias impuestas por
disposicin legal.

NECESIDADESDERECURSOSHUMANOS:
ejemplo

90

NECESIDADESDERECURSOSHUMANOS:
ejemplo

POLITICAS DE RECURSOS HUMANOS

La puesta en marcha de la empresa requerir la
aplicacin de un conjunto de polticas de
recursos humanos que, por un lado, faciliten el
alcance de los objetivos globales del negocio, y
por otro, contribuyan a la satisfaccin de las
personas que ocupan esos puestos.
1.Polticas

de seleccin (provisin).

2.Polticas

de retribucin, compensacin e
incentivos (mantenimiento).
3.Polticas

de formacin y capacitacin
(desarrollo).
4.Polticas

de seguimiento y control.

PolticasDERECURSOSHUMANOS:ejemplo

VIABILIDAD ECONOMICA

INVERSIONES
Objetivo
Cuantificar monetariamente todo el conjunto de activos
identificados fsicamente en el captulo Ingeniera del
Proyecto, como necesarios para la Empresa, a
realizarse durante el perodo de arranque de sta.

Concepto de inversin
Proceso empresarial en virtud del cual se aplican
determinados recursos, para la creacin de nuevos
medios de produccin.
La inversin se explica como el sacrificio actual de
asignar recursos, debido a la expectativa de recibir
en el futuro un rendimiento por la aplicacin de
recursos.
Valor de los recursos asignados para la fabricacin,
creacin, produccin o adquisicin de los bienes de
capital con los cuales producir, durante su vida
til, los bienes o servicios a cuya produccin est
destinado.

Clasificacin de las inversiones en

un proyecto

Los rubros para clasificar las inversiones podran ser

muchas. Por conveniencia adoptamos tres grandes
rubros:
1. Inversin Fija o Activos Fijos
2. Inversin Diferida, Intangible o Inmaterial
3. Capital de Trabajo

Inversin Fija
Es aquella erogacin de dinero, que se efecta en
elementos tangibles que no son sujetos de
transacciones corrientes o usuales, durante la vida til
del proyecto; sino por el contrario, cuando se
adquieren o producen, quedan permanentemente
incorporados al producto, hasta su extincin por
depreciacin, o hasta la liquidacin de aquel,
Salvo los casos en que el bien sea vendido o
transferido fuera del proyecto antes de que ocurra
alguno de los acontecimientos antes mencionados,
por alguna razn especial, tal como un cambio en la
tecnologa o en la localizacin de la empresa

La inversin fija
Constituye una salida de dinero para
solucionar la adquisicin de bienes no sujetos
de transaccin corriente; es decir, destinados a
financiar la construccin de obras civiles,
adquisicin de maquinaria, muebles y enseres
y otros.
Se caracteriza por realizarse en bienes
tangibles; es decir, que son perceptibles por
los sentidos humanos, o sea materiales y por
lo tanto, financieramente depreciables.

La inversin fija
La depreciacin puede deberse a desgaste u
obsolescencia tecnolgica del activo.
El desgaste, consiste en el deterioro fsico normal,
originado por el uso, y que an cuando sea atenuado
por un mantenimiento, conduce a una disminucin
gradual de la eficiencia de funcionamiento del bien; y
por consiguiente, a un mayor costo de operacin del
mismo.
Obsolescencia, es el atraso tecnolgico de un bien de
capital, relativo a otros bienes de capital capaces de
generar los mismos productos o servicios a menor
costo, a consecuencia de lo cual la productividad de
aqul, resulta menor que la de stos. Ejemplo: equipos
de computacin, las fbricas de hilados, etc.

La inversin fija
Losbienesfsicossujetosadepreciacinson:
Edificios, maquinas y equipos, instalaciones, vehculos,
muebles y tiles, stock mnimo de repuestos e
infraestructura de servicios.
Tierrasyterrenosnosedeprecian, sino que
tienden a aumentar su valor en el tiempo

Inversiones
La correcta evaluacin de las inversiones se realiza
con el objetivo de:
Determinar adecuadamente el monto de la inversin.
Medir adecuadamente los flujos netos de caja
operacionales anuales y vida til de la inversin.
Medir adecuadamente la rentabilidad de la inversin.
Determinar el ranking o prioridad de las inversiones.

Inversiones

Inversiones

Inversiones

Inversin Inmaterial o Diferida

Constituida fundamentalmente por bienes intangibles que se
caracterizan por ser inmateriales, al contrario de los bienes
fsicos. Son servicios o derechos adquiridos y como tales, no
estn sujetos a desgaste fsico.
Tambin se denomina Gastos Preoperativos o GastosDiferidos
y se refiere a egresos de dinero durante la fase previa a la
operacin del proyecto, en bienes o servicios intangibles; es decir,
inmateriales. Ej:
Gastos de organizacin de la empresa,
Estudios experimentales,
Patentes,
Intereses preoperativos (durante la construccin o montaje),
Gastos en estudios de preinversin,
Entrenamiento del personal
Gastos de puesta en marcha
Diseos de ingeniera
Supervisin de obras y otros

Algo importante sobre la Inversin

Diferida
Para efectos de la recuperacin de su valor, se
acostumbra a consignar entre los costos de
operacin, un rubro denominado Amortizacin de
Gastos Diferidos en el que se incluyen
cantidades anuales que cubren el valor de las
inversiones en intangibles, en un plazo
convencional.
Por ejemplo en proyectos con un horizonte o vida
til de 10 aos o ms, el perodo de recuperacin
de las inversiones diferidas es de igual lapso de
aos.

Capital de Trabajo
Capital en liquidez que se reserva para
solucionar problemas de funcionamiento normal
de la Empresa, financiando sus costos
operacionales entretanto la Empresa no
obtenga utilidades.
Tambin comprende todos los inventarios de
materia prima, materiales, subproductos, y
productos en proceso de fabricacin.
En trminos contable se le llama Capital
Circulante o de Trabajo

Capital de Trabajo
El monto del capital de trabajo puede
presentarse como un valor fijo o variable, de
acuerdo con las caractersticas de la industria.

Capital de Trabajo
METODOCONTABLE:
El capital neto de trabajo es la diferencia obtenida al comparar el
total de activos circulantes con el total de pasivos circulantes o de
corto plazo, en un momento determinado.
Calculo:
PC = Pasivo circulante.
AC = Activo circulante.
CT = Capital de Trabajo.
Formula bsica.

KT=AC-PC

Capital de Trabajo
METODODELPERIODODEDESFACE:
El mtodo del periodo de desfase calcula la inversin en
capital de trabajo como la cantidad de recursos necesarios
para financiar los costos de operacin desde que se inician
los desembolsos y hasta que se recuperan. Para ello, tomo el
costo promedio diario y lo multiplica por el numero de das
estimados de desfase.
Calculo:
K.T=(Costototaldelao/360dias)*Nmerodedasdelciclo
productivo

Ejemplo:
Suponga que una empresa tiene los siguientes
costos operacionales anuales:

Costo de la materia prima:

Sueldos:
Gastos de mantencin
Marketing:

MM$ 25.000
MM$ 20.000
MM$ 7.000
MM$ 5.000

Luego el Costo de Operacin diario

sera de:

25.000 +20.000 +7.000 + 5.000 = $158

360
Si el Ciclo de Conversin dura por ejemplo 162
das

Entonces las necesidades de Financiamiento

seran de:
162 das x $ 158 (Costo Operacional
Diario)
= $ 25.596
Este financiamiento es para solventar los
costos operacionales durante el perodo
donde no recibo ingresos = Sera Mi
Inversin Capital de Trabajo.

Capital de Trabajo
METODODELDEFICITACUMULADOMAXIMO:
El mtodo de dficit acumulado mximo es el ms exacto
de los tres disponibles para calcular la inversin en capital
de trabajo, al determinar el mximo dficit que se produce
entre la ocurrencia de los egresos y los ingresos. Considera
la posibilidad real de que durante el periodo de desfase se
produzcan tanto estacionalidades en la produccin como
ingresos que permitan financiar parte de los egresos
proyectados. Elabora un presupuesto de caja donde detalla,
para un periodo de 12 meses, la estimacin de los ingresos
y egresos de caja mensuales.

Capital de Trabajo
Se basa en los Presupuestos de Caja. Hay
que calcular para cada perodo los flujos de
ingresos y egresos proyectados y determinar
su monto como el equivalente al dficit
acumuladomximo.

Suponga que una Empresa proyecta

sus Ingresos y Salidas de Caja para
un proyecto especfico:

31-12-1999 31-12-2000 31-12-2001 31-12-2002 31-12-2003

IngresosdeCaja 40.000 42.000 45.000 70.000 90.000
SalidasdeCaja 55.000 55.000 55.000 55.000 55.000
FlujoNeto
-15.000 -13.000 -10.000 15.000 35.000
FlujoAcumulado

-15.000 -28.000

-38.000

-23.000

12.000

Ejemplo
El dficit acumulado mximo es de $ 38.000.- este
monto sera la inversin en Capital de Trabajo al
inicio del perodo de produccin. Este monto es el
que habria que Financiar en el perodo Cero, es
decir en 1998.
Luego conseguimos financiamiento por $ 38.000 en
1998, este monto sera mi inversin en Capital de
Trabajo

La situacin queda de la siguiente manera:

Desventaja:
Mtodo muy Conservador e Ineficiente.
Ventaja:
Se asegura el cumplimiento de los compromisos de
corto plazo.
Como alternativa sera ms eficiente usar prstamos
de corto plazo durante los perodos de dficit, con ello
se evitara tener dinero inmovilizado.

Capital de Trabajo

DIFERENCIAENTREINVERSIONYCOSTO
La inversin a diferencia del costo constituye
una erogacin en dinero que se efecta de una
sola vez o en tiempos muy espaciados, en
bienes tangibles o intangibles generalmente en
un momento del tiempo y al inicio de la vida til
del proyecto.
Los costos son egresos de dinero realizados en
forma repetitiva para cubrir sus requerimientos
de capital de insumos y materiales propios de
su proceso productivo y durante la fase de
funcionamiento normal de la Empresa

Calendario de Inversiones
No siempre todas las inversiones de un proyecto se
efectan en un solo ao o perodo de tiempo an ms
corto; es posible que la inversin dure varios aos, o que
si el perodo de inversiones es menor de un ao, an as
convenga desdoblarlo en varios perodos ms cortos,
identificando la inversin correspondiente a cada uno de
dichos subperodos.
Se tiene que preparar un calendario de inversiones en
forma de grfica de Grantt

VIABILIDAD FINANCIERA

ANUALIDADES O PAYMENT
Representa aquellos pagos que realizamos en periodos y montos
iguales, como los pagos de prstamos o crditos. Se llaman
anualidades, pero no necesariamente representan un pago anual,
por ejemplo:
Los pagos mensuales por renta.
Los abonos mensuales a una cuenta de crdito.
Los pagos anuales de primas de plizas de seguro de vida.

ANUALIDADES O PAYMENT

Las anualidades cumplen ciertas condiciones:

Todos los pagos se realizan a intervalos iguales.
Todos los pagos tiene el mismo valor.

ANUALIDADES O PAYMENT
El numero de pagos debe ser igual al numero de periodos,
grficamente se vera as:

ANUALIDADES O PAYMENT
Ejemplo: Se pide un prstamo de $ 3.000.000, a pagar en
un perodo de 5 aos en cuotas anuales, con un inters
anual del 10%. Cul sera la anualidad?

AMORTIZACION
Definicin:se refiere al pago peridico que se efecta
para liquidar una deuda, pagando el inters y el capital
correspondiente.
Existen dos maneras de calcular la amortizacin, el
sistema francs y el sistema americano.

AMORTIZACION
SistemaFrances:

AMORTIZACION
EjemploSistemaFrances:
Pedimos $ 3.000.000 millones de pesos a una tasa de
inters del 10% para pagar en 3 aos.
Primero calculamos el valor de la cuota, la que ser igual
para todos los perodos. Para eso utilizamos la formula de
las anualidades:

AMORTIZACION

AMORTIZACION
SistemaAmericano:
En esta amortizacin, el deudor slo paga los intereses en
cada pago, por tanto son montos fijos, al final paga toda la
amortizacin, generalmente se utiliza para periodos de 2 a 3
aos.

AMORTIZACION
Pagos peridicos iguales de inters y la ltima cuota
incluye la amortizacin total.

AMORTIZACION
Tomado el
Americano:

ejemplo

anterior

aplicando

el

Sistema

COSTOS, PERDIDAS y GASTOS

Costo: es el monto econmico que representa la
fabricacin de un producto o la prestacin de un
servicio. Al determinar el costo de produccin, se puede
establecer el precio de venta al pblico del bien en
cuestin (el precio al pblico es la suma del costo ms
el beneficio). Constituye parte del precio del bien o
servicio que se vende.
Los rubros ms comunes estn representados por los
materiales, mano de obra y costos indirectos para la
fabricacin de un bien o la prestacin de un servicio.

COSTOS, PERDIDAS y GASTOS

Prdida: representa el exceso de todos los gastos

por sobre los ingresos totales durante un perodo
dado, tambin se aplica este termino a las
reducciones en activos de la empresa por las que no
ha recibido ningn valor compensatorio, como por
ejemplo los efectos de siniestros que provocan la
destruccin de obras, materiales y productos.

COSTOS, PERDIDAS y GASTOS

Gasto: son los montos de desembolsos, medidos en

trminos monetarios, que se aplican contra el ingreso
de un periodo determinado. Los salarios del personal
administrativo, los gastos de administracin y venta,
los intereses y los impuestos que se aplican durante
un periodo son reconocidos como gastos.

FLUJO DE CAJA
ClasificacindelosCostos:
SEGNSUVARIABILIDAD:
La segunda forma de clasificacin esta representada
por la variabilidad de los Costos totales (CT), que se
dividen en sus dos componentes Costos Fijos totales
(CFT) y Costos Variables totales (CVT).

FLUJO DE CAJA
COSTOSFIJOS:
Son aquellos Costos en que necesariamente se tiene que
incurrir al iniciar operaciones, es decir representan los
Costos que debe pagar el Proyecto aun cuando produzca
nada. Se definen como Costos Fijos o costos irrecuperables
porque permanecen constantes a los diferentes niveles de
produccin y debern ser pagados en un periodo de tiempo
determinado.
Por ejemplo:
Intereses por prstamos
Depreciacin de fbricas y los equipos
Cuotas de seguros contratados contra incendios, las
patentes y los permisos entre otros.

FLUJO DE CAJA
COSTOSVARIABLES:
Son aquellos que varan al variar el volumen de
Produccin, los Costos Variables se mueven en la
misma direccin del nivel de Produccin. Vale decir,
varan en forma directa con el cambio de volmenes de
Produccin.
A mayor nivel de Produccin los Costos Variables se
incrementan y a menor Produccin los mismos Costos
disminuyen.
Cuando la empresa produce ms, esta utilizando ms
factores de produccin como materias primas, energa y
trabajo.

FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA
SEGN SU FORMA
FABRICACION:

DE

IMPUTACION

Estos Costos se clasifican como Costo Directos y

Costos indirectos.

FLUJO DE CAJA
COSTOSDIRECTOS:
Son aquellos Costos de los recursos que se incorporan
fsicamente al producto final y a su empaque. Por lo general
los COSTOS DIRECTOS se relacionan con los COSTOS
VARIABLES.
Los Costos directos se transfieren directamente al producto
final y estn constituidos por los siguientes rubros:
Materias Primas Directas: Son Recursos Materiales que
en el proceso productivo se incorporan y transforman en
una parte o en la totalidad del Producto Final. Por ejemplo,
la harina es la materia prima del pan, la tela de la ropa, el
acero de la maquinaria pesada, los materiales de
Construccin en una Obra Civil, etc.

FLUJO DE CAJA
Materiales Directos: Se refiere a todos aquellos
artculos transformados que acompaan al producto
final y no constituyen parte de l, pero son
comercializados de manera conjunta, tal es el caso de
los envases, envolturas, cajas de empaque y embalaje,
etiquetas, accesorios, repuestos, etc.
Mano de Obra Directa: Es la fuerza de trabajo
empleada para extraer, producir o transformar la materia
prima en bien final. Esta partida consigna las
remuneraciones, beneficios sociales, aportes destinados
a la seguridad social, primas por horas extraordinarias y
comisiones que perciben los trabajadores que ejecutan
una labor directa para la transformacin de la materia
prima en artculos finales.

FLUJO DE CAJA
COSTOSINDIRECTOS:
Son Costos de los recursos que participan en el proceso
productivo; pero que no se incorporan fsicamente al producto
final. Estos Costos estn vinculados al periodo productivo y
no al producto terminado, entre ellos tenemos:
Materiales Indirectos: Son Insumos que no se pueden
cuantificar en el producto elaborado ni forman parte de el;
pero sin su concurso no seria posible la Produccin de bienes
finales. Estn constituidos por suministros que ayudan o
influyen en la Produccin, por ejemplo combustibles,
lubricantes, tiles de limpieza, herramientas y equipos de
trabajo, materiales de mantenimiento etc.

FLUJO DE CAJA
Mano de Obra Indirecta: Es aquella mano de obra que
no interviene directamente en la Produccin o
transformacin de la materia prima y en la obtencin del
producto final, por ejemplo todos los jefes del
departamento de Produccin, como el gerente de Planta,
etc.

FLUJO DE CAJA
GastosdeAdministracin: Estos Gastos provienen de las
actividades del funcionamiento administrativo de la .
Contempla los sueldos, salarios y benficos sociales de la
gerencia general y del personal de los diferentes
departamentos de la Empresa (Contabilidad, Planificacin,
Personal, Administracin, etc.)

FLUJO DE CAJA
Impuestos y Patentes: Son los pagos que se hacen al
fisco y/o a las municipalidades por conceptos de diversa
naturaleza que afectan a la Empresa, en tal caso de los
Impuestos directos e indirectos nacionales o municipales;
patentes (Forestales, Mineras y Petroleras); tasas, etc.
En este rubro se consignan aquellos tributos
contemplados en la legislacin vigente de cada pas.
Cabe sealar que son parte del costo aquellos Impuestos
directos o indirectos, patentes, regalas y tasas que
efectivamente sern cancelados por el Proyecto.
Dependiendo del tipo de Impuesto, estos pueden
clasificarse como fijos o variables.

FLUJO DE CAJA
Depreciacin: Esta partida contable es tratada de
manera separada dado que para este rubro no se
requiere un anlisis corriente de liquidez y son cargos
que se deducen anualmente por el desgaste de los
bienes de capital.
La Depreciacin se calcula sobre la base del costo de
adquisicin de las Inversiones tangibles, para fines
tributarios no debe incluirse como monto sujeto a
Depreciacin el IVA que se refleja en las facturas de
compra del activo fijo, su conceptualizacin responde al
criterio de costo fijo.

FLUJO DE CAJA
Costo Financiero: Se refiere a los intereses que se
pagan de operacin del Proyecto por los capitales
obtenidos mediante prstamo, se considera como
costo fijo, para minimizar el pago de intereses. En
general los gastos de administracin, comercializacin
e intereses son Costos que se generan en le rea no
productiva de la Empresa.

FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA
La construccin del flujo de caja es muy relevante
una evaluacin de proyectos, la informacin que
necesita se encuentra en los estudios tcnico
organizacional. Existen diferentes perspectivas en
diseo de un flujo de cajas:

en
se
y
el

Para medir la rentabilidad del proyecto.

Medir la rentabilidad de los recursos propios.
Medir la capacidad de pago para los prestamos que
ayudaron a financiar el proyecto.

FLUJO DE CAJA
El flujo de caja es un
documento
o
informe
financiero que muestra los
flujos de ingresos y egresos
de efectivo que ha tenido
una empresa durante un
periodo
de
tiempo
determinado.

FLUJO DE CAJA
Ejemplos de ingresos de
efectivo son las ventas al
contado, el cobro de facturas, el
rendimiento de inversiones, los
prstamos obtenidos, etc.
Ejemplos
de
egresos
de
efectivo son el pago de facturas,
el pago de impuestos, el pago
de sueldos, el pago de
prstamos,
el
pago
de
intereses, el pago de servicios
de electricidad y agua, etc.

FLUJO DE CAJA
La diferencia entre los
ingresos y los egresos de
efectivo se conoce como
saldo, el cual puede ser
favorable
(cuando
los
ingresos son mayores que los
egresos)
o
desfavorable
(cuando los egresos son
mayores que los ingresos).

FLUJO DE CAJA
A diferencia del estado de
resultados, el flujo de caja
muestra lo que realmente
ingresa o sale de caja; por
ejemplo, registra el pago de una
compra, pero no la depreciacin
de un activo, que implica un
gasto, pero no una salida de
efectivo.

FLUJO DE CAJA
Adems
de
mostrarnos
las
entradas y salidas
de efectivo, el flujo
de caja nos permite
saber si la empresa
tiene un dficit o un
excedente
de
efectivo.

FLUJO DE CAJA
Determinar cunto podemos comprar de mercadera.
Determinar si es posible comprar al contado o es
necesario o preferible solicitar crdito.
Determinar si es necesario o preferible cobrar al contado o
es posible otorgar crditos.
Determinar si es posible pagar deudas a su fecha de
vencimiento o es necesario pedir un refinanciamiento o un
nuevo financiamiento.
Determinar si se tiene un excedente de dinero suficiente
como para poder invertirlo, por ejemplo, en la adquisicin
de nueva maquinaria.
Determinar si es necesario aumentar el disponible, por
ejemplo, para una eventual oportunidad de inversin.

FLUJO DE CAJA
Estructura de un flujo de caja de un proyecto para
unaempresa(FLUJOPURO):
Aquel que considera que el proyecto es financiado en un
100% con capital propio (aportes del dueo, de los
socios o accionistas).
Tambin se le conoce como flujo operativo o flujo de
caja operacional

FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA
Ingresos afectos a impuestos: Estn constituidos por
los ingresos que aumentan la utilidad contable de la
empresa, lo que se calcula multiplicando el precio de
cada unidad por la cantidad de unidades que se proyecta
producir y vender cada ao, y por el ingreso estimado de
la venta de la mquina que se reemplaza al final del
perodo.

Egresos afectos a impuestos: Son todos aquellos

egresos que hacen disminuir la utilidad contable de la
empresa y corresponden a los costos variables
resultantes del costo de fabricacin unitario por las
unidades producidas, el costo anual fijo de fabricacin, la
comisin de ventas y los gastos fijos de administracin y
ventas.

FLUJO DE CAJA
Gastosnodesembolsables:Son los gastos que para fines
de tributacin son deducibles, pero que no ocasionan salidas
de cajas, como la depreciacin, la amortizacin de los activos
intangibles o el valor libro de un activo que se venda.

Impuestos: Se determina como es 20% de las utilidades

antes de impuesto (en el caso de Chile).

Ajustes por gastos no desembolsables: Para anular el

efecto de haber incluido gastos que no constituan egresos
de caja, se suman la depreciacin, la amortizacin de
intangibles y el valor libro. La razn de incluirlos primero y
eliminarlos despus obedece a la importancia de incorporar
el efecto tributario que estas cuentas ocasionan a favor del
proyecto.

FLUJO DE CAJA
Egresos no afectos a impuesto: Estn constituidos por
aquellos desembolsos que no son incorporados en el estado
de resultado en el momento en que ocurren y que deben ser
incluido por ser movimientos de caja; un egreso no afecto a
impuesto son las inversiones ya que no aumentan ni
disminuyen la riqueza contable de la empresa por el solo
hecho de adquirirlos. Generalmente es solo un cambio de
activo (maquina por caja) o un aumento simultaneo de un
activo con un pasivo (maquina y endeudamiento).

Beneficios no afectos a impuestos: Corresponde al

valor de desecho del proyecto y la recuperacin del
capital de trabajo.

FLUJO DE CAJA
Estructura del flujo de caja desde el punto de vista
delinversionista(CONFINACIAMIENTO):
Este flujo considera medir la rentabilidad considerando el
financiamiento, es decir, parte de la inversin es una
deuda.
Como los intereses del prstamo estn afectos a
impuestos,
deber
desarrollarse
la
tabla
de
amortizacin, para saber cuanto se amortiza y cuanto
corresponde al inters, para considerarlo en el flujo de
caja,

FLUJO DE CAJA

ESTRUCTURA FLUJO DE CAJA PRIVADO

ESTRUCTURA FLUJO DE CAJA PRIVADO

ESTRUCTURA FLUJO DE CAJA PRIVADO

EjemploFlujodecajaproyecto
Suponga un proyecto que presenta la siguiente
informacin:
Perodo de evaluacin : 10 aos
Precio de venta : $ 100/unidad
Cantidad a vender : 1.000 unidades
Costo variable : $ 20/unidad
Costo fijo anual : $ 30.000
Inversin en activos fijos : $ 250.000
Capital de trabajo : $ 40.000
Depreciacin Activos fijos : 10 aos
Valor de desecho del proyecto : $ 150.000
Costo de capital : 10%
Tasa de impuesto : 10%

UnidadIII

EvaluacindeProyectos

CriteriosdeEvaluacion
CostodeOportunidad
Al hacer una eleccin respecto al destino de recursos,
estamos afectando directamente la rentabilidad de tales
recursos, la conveniencia viene dada por tomar la mejor
eleccin.
Cuando se toma una decisin, siempre estamos
enfrentando varias alternativas, nuestra eleccin radica
en cual es la menos costosa y de mejor beneficio, pero
no siempre es factible visualizar cual es la mejor, ya que
difcilmente se pueden cuantificar los costos y los
beneficios.

CriteriosdeEvaluacion
CostodeOportunidad
Por ejemplo, supongamos que deseamos comprar un auto y
disponemos del dinero, el valor es de M$ 6.500, pero tenemos
la duda, esperamos un mes? o lo compramos ahora, entonces
que deberamos analizar:
La inflacin esta estable?, es decir en un mes se
devaluaramuchonuestromontoahorrado?
Lastasasdeintersparainvertirestnaltas?,sermejor
colocarestemontoalbancoyesperar?
Habrstockdelautoquenosagradaenunmes?
Laofertaquenosofreceelvendedorcuantotiempoestar
estable?

CriteriosdeEvaluacion

ValorActualNeto-VAN
Consiste en actualizar a tiempo presente todos los
flujos de un proyecto.
Es uno de los indicadores econmicos ms utilizados,
por su simpleza de clculo e interpretacin.

CriteriosdeEvaluacion
ValorActualNeto-VAN

CriteriosdeEvaluacion
ValorActualNetoVAN
Caractersticas:
Reconoce el valor del dinero en el tiempo. Un peso hoy
vale ms que un peso maana.
Depende nicamente del flujo de caja y el costo de
oportunidad.
Propiedad aditiva: VAN(A+B) = VAN(A) + VAN (B)
No slo permite reconocer un proyecto bueno, sino que
tambin permite comparar proyectos.

CriteriosdeEvaluacion
ValorActualNetoVAN
Caractersticas:
Reconoce el valor del dinero en el tiempo. Un peso hoy
vale ms que un peso maana.
Depende nicamente del flujo de caja y el costo de
oportunidad.
Propiedad aditiva: VAN(A+B) = VAN(A) + VAN (B)
No slo permite reconocer un proyecto bueno, sino que
tambin permite comparar proyectos

CriteriosdeEvaluacion
ValorActualNetoVAN
Tomado los Flujos del ejemplo de Flujo de Caja Anterior,
tenemos:
Inversin $290.000
Flujos 1 al 9 $47.500
Flujo 10 $237.500
Costo de Capital 10%
VAN 290.00
237.50
=
0
47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 0
(1,1)^ (1,1)^ (1,1)^ (1,1)^ (1,1)^ (1,1)^ (1,1)^ (1,1)^ (1,1)^ (1,1)^1
1
2
3
4
5
6
7
8
9
0

VAN (10%) = $75.120.-

CriteriosdeEvaluacion
IVAN
Compara alternativas de distinta vida til y se calcula de
acuerdo a la siguiente frmula:

Determina el aporte de riqueza o bienestar que entregar cada unidad

monetaria invertida en el proyecto.

CriteriosdeEvaluacion
TasaInternadeRetornoTIR
La TIR trata de medir la rentabilidad de un proyecto o
activo. Representa la rentabilidad media del proyecto.
Se define como aquella tasa a la cual se hace cero el
valor actual neto.

Criterio de decisin: un proyecto debe ser elegido si la TIR es

mayor que el costo de oportunidad del capital.

CriteriosdeEvaluacion
ValorActualNetoVAN
Tomado los Flujos del ejemplo de Flujo de Caja Anterior,
tenemos:
Inversin $290.000
Flujos 1 al 9 $47.500
Flujo 10 $237.500
Costo de Capital 10%
VAN 290.00
237.50
=
0
47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 0
(1,1)^ (1,1)^ (1,1)^ (1,1)^ (1,1)^ (1,1)^ (1,1)^ (1,1)^ (1,1)^ (1,1)^1
1
2
3
4
5
6
7
8
9
0

VAN (10%) = $75.120.TIR =

14,7%

CriteriosdeEvaluacion
ProblemasdelaTIR
Puede haber ms de una TIR:
Si se trata de proyectos simples, un solo cambio de signo
en los flujos implica que habr una sola TIR.
Si hay dos o ms cambios de signo pueden existir varias
tasas para las que el VAN es cero, en cuyo caso el indicador
pierde sentido.
Tambin hay proyectos para los que no existe TIR. Por
ejemplo, cuando todos los flujos son positivos.

CriteriosdeEvaluacion
ProblemasdelaTIR
Proyectoscondistintavidatil
La TIR representa la rentabilidad promedio del
proyecto. No es lo mismo tener una TIR de 20% para
un proyecto de 3 aos que para otro de 5 aos.
Consecuencia: La TIR no permite comparar
proyectos con distinta vida til, an cuando la
inversinsealamisma.

CriteriosdeEvaluacion

PeriododeRecuperacindeCapital-PRC
El PRC se define como el primer perodo en el cual el
flujo de caja acumulado se hace positivo.
Muchas empresas desean que las inversiones que
realizan sean recuperadas no ms all de un cierto
nmero de aos.

CriteriosdeEvaluacion

PeriododeRecuperacindeCapital-PRC

CriteriosdeEvaluacion

PeriododeRecuperacindeCapital-PRC
Tomando los Flujos del Ejemplo anterior:

- 290.000

10

47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 47.500 237.500

El periodo de recuperacin del capital, es de 7 aos.

CriteriosdeEvaluacion

PeriododeRecuperacindeCapital-PRC
ProblemasdelPRC:
-No dice nada respecto del aporte de riqueza que hace
el proyecto.
- No considera el costo de oportunidad del capital.
- No asigna valor a los flujos posteriores al PRC.
- Da la misma ponderacin a los flujos anteriores al
PRC.

CriteriosdeEvaluacion

PeriododeRecuperacindeCapital-PRC
ConsecuenciasdelPRC:
-No permite jerarquizar proyectos en forma eficiente.
- Debe ser usado slo como un indicador secundario.

Leasing

Financiamientodelproyectoconleasing
Una fuente opcional de financiamiento de las inversiones
de un proyecto lo constituye el leasing, instrumento
mediante el cual la empresa puede disponer de
determinados activos con anterioridad a su pago.

Leasing
Unleasing involucra plazos generalmente largos y
pagos que deben ser cumplidos en su totalidad. Una
caracterstica importante de este tipo deleasinges
que en el contrato deben estar explcitas cualquiera
de las siguientes cuatro condiciones:
La transferencia de la propiedad del bien al
locatario o inquilino, al trmino del contrato.
El monto de la opcin de compra es inferior al valor
comercial esperado para el bien en ese momento.
El valor actual de las cuotas corresponde a una
proporcin significativa del valor de adquisicin al
inicio del contrato.
El contrato abarca parte importante de la vida til.

Leasing

Si el proyecto va a ser financiado mediante un leasing en

vez de endeudamiento, la forma de calcular el flujo del
inversionista difiere del procedimiento explicado para el
financiamiento bancario, por cuanto el total de la cuota
del leasing es considerada como gasto deducible de
impuesto, similar a cualquier alquiler de un bien inmueble.
Con el leasing se asume que, en este ejemplo, que un % de
los activos fijos es alquilado, obtenindose un ahorro
tributario sobre el monto total de la cuota.

TasadeDescuento

Se nos presenta un escenario, y las preguntas son:

el anlisis segn las fuentes de financiamiento ser
la misma para todas?, ser lo mismo una empresa
en funcionamiento que una que recin comienza?,
un inversionista con el capital propio pensara lo
mismo que uno que debe pedirlo al banco?

TasadeDescuento

El financiamiento tiene directa relacin al costo de

capital, Existen varios puntos de vista que sealan
que no existe la receta perfecta para este anlisis,
pero si existen diferentes escenarios y para cada uno
de ellos esta la mejor alternativa de anlisis

TasadeDescuento

La tasa de descuento que debe utilizarse para

actualizar los flujos de dinero, durante el horizonte
del proyecto, es igual a la tasa de retorno que el
inversor obtendra en un proyecto de riesgos e
inversiones similares, lo que es llamado costo de
oportunidad.

TasadeDescuento

TasadeDescuento

Los recursos financieros para llevar a cabo un proyecto

pueden provenir de dos fuentes:
Prstamo de terceros, con un costo financiero que la
mayora de las veces no es la tasa de crdito o
prstamo.
Recursos propios, con un costo de oportunidad

TasadeDescuento
Como seala el libro de evaluacin y preparacin de
proyectos de Nassir y Reinaldo Sapag, se encuentran
las siguientes alternativas:

TasadeDescuento
Empresasenfuncionamientoconcapitalpropio

El modelo de los precios de los activos de capital

(MPAC o CAPM) define el costo del capital propio de la
siguiente manera:

donde Rm es la tasa de rentabilidad esperada

sobre la cartera de Mercado de activos riesgosos
o es la rentabilidad esperada del mercado o
rentabilidad total, Rf es la rentabilidad del activo
seguro activo sin riesgo (Risk Free) y
es
el factor de medida de riesgo no sistemtico.

TasadeDescuento

El coeficienteBeta() es una medida de la volatilidad de un

activo (una accin o un valor) relativa a la variabilidad del
mercado, de modo que valores altos de Beta denotan ms
volatilidad y un Beta igual a 1,0 es equivalente con el
mercado.
La diferencia entre el Beta ()de una accin o un valor y
1,0 se expresan en porcentaje de volatilidad. Un valor
con Beta 1,75 es 75% ms voltil que el mercado.
Igualmente, un valor con Beta 0,7 sera 30 % menos voltil
que el mercado.

TasadeDescuento

TasadeDescuento

Ejemplo:

TasadeDescuento
Empresas en funcionamiento con estructura de
endeudamiento ptimo
La diferencia para este tipo de empresa. Es que la
relacin deudas/activos y patrimonio/activo, es estable a
lo largo del tiempo, para este caso, resulta conveniente
utilizar la tasa corporativa estimada por CCPP o WACC.
La teora de financiamiento seala que el valor de una
empresa con deuda es mayor que una empresa sin
deuda, debido al beneficio tributario de imputar a gastos
los intereses del crdito.

TasadeDescuento
El WACC que en ingles significa: Weighted Average
Cost of Capital, seala que el costo de capital es el
promedio
ponderado
CCPP, de
todos
los
componentes, es decir:

TasadeDescuento
Inversionistaparticularconcapitalpropio

Para este caso, es recomendable utilizar el CAPM, ya

que existe el capital propio y no hay endeudamiento.

AnalisisdeSensibilidad

AnalisisdeSensibilidad

AnalisisdeSensibilidad

AnalisisdeSensibilidad

AnalisisdeSensibilidad

AnalisisdeSensibilidad

AnalisisdeSensibilidad

AnalisisdeSensibilidad

AnalisisdeSensibilidad

AnalisisdeSensibilidad

AnalisisdeSensibilidad

AnalisisdeSensibilidad

AnalisisdeSensibilidad

AnalisisdeSensibilidad

AnalisisdeSensibilidad

AnalisisdeSensibilidad