3.1.

Inversión y financiación: estructura económica y financiera

Concepto de inversión

● Invertir significa colocar un capital en una operación con la intención de

recuperarlo junto con una rentabilidad.
● Implica siempre dos elementos:
1. Búsqueda de rentabilidad.
2. Asunción de riesgo.

En el ámbito empresarial, invertir no tiene un carácter especulativo a corto plazo, sino

que busca crear valor, generar productos o servicios competitivos y fomentar el
empleo.
👉 Crear una empresa es, en sí misma, una forma de inversión.

Tipos de inversiones

● Inversiones tangibles (materiales): terrenos, edificios, maquinaria,

instalaciones, mobiliario, equipos, etc.
● Inversiones intangibles (inmateriales): patentes, marcas, licencias, derechos
de explotación, procedimientos, etc.
➡ Todo este conjunto se denomina activo fijo o activo no corriente.

Gastos iniciales a financiar

Antes de obtener ingresos, la empresa afronta gastos previos, como:

● Alquiler de oficinas o locales.

● Viajes y desplazamientos iniciales.
● Contratación de personal.
● Publicidad de lanzamiento.

Aunque contablemente no se consideren inversiones, financieramente sí lo son, pues

requieren financiación inicial.

Además, las empresas deben adquirir primeras existencias de materias primas o

productos para la venta, lo que también supone una necesidad de inversión financiera.

Concepto de financiación

● Financiar significa obtener los recursos necesarios para llevar a cabo un

proyecto, con un coste conocido.
● Las fuentes de financiación son los diferentes orígenes de donde la empresa
puede obtener esos recursos.

Evolución de la financiación

● Inicialmente, la financiación permite adquirir los recursos básicos para iniciar

la actividad.
● Con el tiempo, la empresa necesitará nuevas inversiones para:
 o Renovar instalaciones y equipos.
o Mejorar procesos productivos.
o Acometer proyectos de crecimiento y expansión.
● Estas inversiones pueden financiarse mediante fuentes propias o ajenas.

📘 3.1.2. Estructura económica y estructura financiera

La inversión de una empresa puede analizarse desde dos perspectivas
complementarias:
👉 la económica (en qué se ha invertido) y la financiera (cómo se ha financiado esa
inversión).

🔹 Estructura económica
● Representa en qué se ha invertido el dinero dentro de la empresa.
● Está formada por las inversiones necesarias para poner en marcha y desarrollar
la actividad empresarial.
● Contablemente, se corresponde con el activo no corriente del balance (terrenos,
edificios, maquinaria, instalaciones, equipos, etc.).
● Tiene una visión económica, porque su finalidad es generar rentabilidad para
la empresa mediante el uso de esos activos.
● En resumen, la estructura económica muestra los bienes y derechos que la
empresa posee para producir y operar.

🔹 Estructura financiera
● Explica cómo se han financiado las inversiones, es decir, de dónde procede el
dinero para adquirir los activos.
● Está compuesta por todas las fuentes de financiación utilizadas por la empresa.
● Incluye tanto recursos propios como ajenos, entre ellos:
o Aportaciones de capital realizadas por los socios o propietarios.
o Reservas generadas por los beneficios retenidos.
o Préstamos a largo plazo.
o Empréstitos (emisión de títulos de deuda).
● Su objetivo es garantizar que la empresa cuente con los fondos suficientes para
financiar su estructura económica.

✅ Resumen final del punto 3.1.2

 Qué
Perspectiva Elementos principales Finalidad
muestra

Estructura En qué se Activo no corriente (bienes y

Generar rentabilidad
económica invierte derechos)

Estructura Cómo se Capital, reservas, préstamos, Obtener los recursos

financiera financia empréstitos necesarios

📘 3.2. Necesidades de inversión en la empresa

Antes de iniciar una nueva actividad empresarial, es fundamental analizar las
necesidades de inversión para determinar:
● Qué elementos se necesitan.
● Cuál será su coste real.
● Y cómo se financiarán.
Este análisis debe incluirse dentro del plan de empresa, ya que permite planificar
adecuadamente los recursos iniciales.

🔹 Tipos de necesidades de inversión

A continuación se detallan las principales inversiones que un emprendedor debe
considerar, independientemente de su tratamiento contable:
1. Activos intangibles:
o Derechos de traspaso de locales.
o Uso de tecnología o patentes de otras empresas.
o Cánones de franquicia, licencias, permisos, etc.
2. Locales y naves industriales:
o Coste de compra o construcción de los inmuebles destinados a la
actividad.
o Gastos de acondicionamiento y reforma para su puesta en marcha.
o Si el local es de alquiler, solo se considera inversión el
acondicionamiento inicial, ya que el alquiler mensual es un gasto
corriente.
3. Instalaciones técnicas, maquinaria y herramientas:
o Elementos necesarios para la producción.
o Se deben identificar de forma individual (evitar descripciones genéricas)
para poder calcular correctamente amortizaciones y efectos fiscales.
4. Mobiliario y equipos de oficina:
o Mesas, armarios, archivadores, ordenadores, impresoras, fotocopiadoras,
etc.
 o Todo lo necesario para el funcionamiento administrativo.
5. Elementos de transporte:
o Camiones, furgonetas, carretillas elevadoras, y vehículos de empresa.
o Se debe considerar su tratamiento fiscal (no siempre deducible).
6. Fianzas y depósitos:
o Normalmente exigidos al alquilar un local, equivalentes a una o varias
mensualidades.
7. Existencias:
o Materias primas o productos para la venta.
o Aunque suelen financiarse con crédito comercial de proveedores, en los
inicios del negocio es poco habitual, por lo que debe preverse su
financiación.
8. Tesorería inicial:
o Dinero disponible en efectivo o en cuenta para afrontar pagos de las
primeras semanas o meses, mientras los ingresos aún son bajos.

🔹 Conclusión
Las necesidades iniciales de inversión deben detallar todos los bienes y derechos que
integrarán:
● El activo no corriente (inmuebles, maquinaria, instalaciones, equipos).
● Y el activo corriente (existencias y tesorería).
👉 El estudio de la inversión debe hacerse desde un enfoque financiero, considerando
cómo se cubrirán esas necesidades, y no solo desde el punto de vista contable.
📘 3.3. Fuentes de financiación propia y ajena. Financiación interna y externa
Las empresas necesitan recursos económicos para invertir y desarrollar su actividad.
Estas fuentes de financiación se clasifican según la propiedad del dinero y su origen.

🔹 1. Financiación propia
Son los recursos que pertenecen a la empresa o a sus socios, es decir, no deben
devolverse.
Se divide en dos tipos:
🟢 a) Financiación propia externa
● Procede de aportaciones de los socios o propietarios.
● Se realiza:
o En el momento de constitución de la empresa.
 o O en una ampliación de capital, cuando se buscan fondos para nuevos
proyectos o expansiones.
● Aumenta el patrimonio neto de la empresa sin generar deudas.
🟢 b) Financiación propia interna (autofinanciación)
● Se genera dentro de la propia empresa a partir de su actividad.
● No proviene de aportaciones externas.
● Sus principales fuentes son:
o Amortizaciones: gastos contables que no implican salida real de dinero
y que permiten recuperar el valor de los activos.
o Beneficios retenidos o reservas: parte de las ganancias que la empresa
no reparte a los socios y reinvierte en la actividad.

🔹 2. Financiación ajena
● Procede de fuentes externas a la empresa, distintas de los socios.
● Implica endeudamiento y la obligación de devolver el dinero en un plazo
determinado.
● Ejemplos principales:
o Préstamos bancarios.
o Empréstitos (emisión de bonos u obligaciones).
o Subvenciones o ayudas públicas.

✅ Resumen final
Tipo de financiación Origen Ejemplos Características

Capital inicial, No se devuelve,

Aportaciones de
Propia externa ampliaciones de aumenta el patrimonio
socios
capital neto

Recursos No implica salida de

Propia interna Amortizaciones,
generados por la dinero, refuerza la
(autofinanciación) reservas
empresa solvencia

Préstamos, Debe devolverse,

Ajena Agentes externos empréstitos, genera deuda y costes
subvenciones financieros

📘 3.3.1. Relación entre las inversiones y los recursos financieros

Cuando una empresa inicia o amplía su actividad, es habitual que no disponga de todo
el capital necesario, por lo que debe recurrir a fuentes de financiación externas
(endeudamiento).
🔹 Endeudamiento y apalancamiento
● El apalancamiento mide la relación entre los capitales ajenos (deuda) y los
capitales propios de una empresa.
● Sirve para valorar el equilibrio entre rentabilidad y riesgo.
👉 Fórmula conceptual:
Apalancamiento = Endeudamiento / Capitales propios

🔹 Objetivo del apalancamiento

● Lograr una combinación equilibrada de recursos propios y ajenos.
● El endeudamiento no es negativo en sí mismo, siempre que:
o La rentabilidad obtenida de las inversiones sea superior al coste de la
financiación.
o Permita alcanzar objetivos o proyectos que no serían posibles solo con
recursos propios.

🔹 Riesgos del apalancamiento

● Excesivo apalancamiento:
o Aumenta los costes financieros (intereses).
o Incrementa el riesgo y la incertidumbre sobre la devolución de la
deuda.
● Bajo o nulo apalancamiento:
o Puede significar pérdida de oportunidades de crecimiento o inversión
rentable.

🔹 Conclusión
Una empresa bien gestionada y rentable mantiene un nivel de apalancamiento
adecuado y prudente, equilibrando el uso de fondos propios y ajenos según su
contexto económico.

✅ En resumen:
Concepto Definición Riesgo principal Ventaja

Apalancamien Relación entre Exceso → alto Permite financiar proyectos y

to deuda y capital riesgo financiero aumentar rentabilidad si se
 Concepto Definición Riesgo principal Ventaja

propio gestiona bien

📘 3.3.2. Equilibrio financiero. Fondo de maniobra

🔹 Concepto de equilibrio financiero
● El equilibrio financiero es la situación en la que la empresa puede atender sus
pagos con normalidad sin poner en riesgo su estabilidad.
● Se logra cuando la estructura financiera está bien organizada, es decir, cuando
existe una relación coherente entre la inversión (activo) y su financiación
(pasivo).
● Una de las principales herramientas para analizar este equilibrio es el fondo de
maniobra.

🔹 Esquema básico del equilibrio

● En teoría:
o Activo fijo (no corriente) → debe financiarse con fondos propios y
pasivo a largo plazo (por ejemplo, préstamos o hipotecas).
o Activo circulante (corriente) → debe financiarse con pasivo a corto
plazo (deudas con proveedores, créditos comerciales, etc.).
➡️Ejemplo:
La maquinaria se financia con capital o préstamos a largo plazo,
mientras que las compras de mercancías se financian con créditos de proveedores.

🔹 Problema del equilibrio teórico

● En la práctica, los plazos de cobro y pago no siempre coinciden.
● Si los clientes tardan más en pagar de lo previsto o si hay retrasos en cobros,
la empresa puede quedarse sin liquidez para atender sus pagos inmediatos.
● Esto puede provocar:
o Aumento de costes financieros (intereses, comisiones).
o En casos extremos, crisis de tesorería o insolvencia.
● Por ello, es necesario mantener un fondo de maniobra suficiente que cubra
estas diferencias temporales.

🔹 Fondo de maniobra: definición

El fondo de maniobra (también llamado capital circulante) representa la parte del
activo corriente que está financiada con recursos a largo plazo.
📏 Fórmula:
Fondo de maniobra = Activo corriente – Pasivo corriente
➡ O también:
Parte del activo corriente financiada a largo plazo (fondos propios + pasivo no
corriente).

🔹 Importancia del fondo de maniobra

● Garantiza que la empresa pueda operar con normalidad incluso ante retrasos
en cobros o gastos imprevistos.
● Actúa como un margen de seguridad para cubrir necesidades puntuales de
liquidez, como:
o Pagos de nóminas extraordinarias.
o Impuestos.
o Compras urgentes o imprevistas.
● El nivel adecuado de fondo de maniobra depende del sector y del ciclo de
actividad de la empresa.

✅ Resumen final
Concepto Definición / Función Fórmula Importancia

Permite pagar deudas sin

Equilibrio Relación adecuada entre
— poner en riesgo la
financiero inversión y financiación
estabilidad

Parte del activo corriente Activo corriente

Fondo de Garantiza liquidez y
financiada con recursos a – Pasivo
maniobra continuidad operativa
largo plazo corriente

🔹 Concepto general

● El fondo de maniobra ideal o necesario depende del periodo medio de

maduración, es decir, del tiempo que transcurre desde que la empresa paga
sus materias primas o mercancías hasta que cobra las ventas realizadas.
● Cuanto más largo sea ese ciclo, mayor fondo de maniobra necesitará la
empresa para mantener su actividad sin problemas de liquidez.

🔹 Existencias y fondo de maniobra

● Las existencias (stocks) deben analizarse con precaución al incluirlas dentro del
fondo de maniobra.
 ● Su rotación (velocidad con que se venden o utilizan) varía según el tipo de
empresa:
o En negocios con rotación rápida (como la distribución o el comercio
minorista), pueden contarse como parte del fondo de maniobra.
o En sectores donde las existencias tardan en venderse o tienen liquidez
baja (por ejemplo, activos inmobiliarios), es mejor no incluirlas, ya que
existe incertidumbre sobre su venta.
● En resumen: por prudencia, conviene no considerar las existencias como
parte del fondo de maniobra, salvo que se conviertan en dinero de forma
rápida y segura.

🔹 Fondo de maniobra negativo

● El fondo de maniobra puede ser negativo sin que eso signifique que la
empresa esté en crisis.
● Esto ocurre cuando:
o Los cobros se realizan al contado, y
o Los pagos a proveedores se hacen a plazo (por ejemplo, a 60 o 90
días).
● Es una situación común en grandes superficies y empresas de distribución.
● En este caso, la empresa financia su actividad con el crédito comercial de los
proveedores y puede incluso generar liquidez o invertir sin endeudarse.
➡️Ejemplo: la empresa cobra hoy las ventas y paga a sus proveedores dentro de
tres meses → dispone de efectivo adicional durante ese tiempo.

🔹 Estructura económica y financiera óptima

● No existe una única estructura financiera válida: depende de factores como:

o Márgenes comerciales.
o Política de precios.
o Rotación de productos.
o Nivel de endeudamiento (apalancamiento).
o Estrategia y competencia del sector.
● Para determinar si la estructura financiera de una empresa es adecuada, deben
realizarse dos tipos de análisis:

0. Análisis temporal: comparar la evolución de los balances de la empresa

a lo largo del tiempo.
1. Análisis sectorial: comparar con otras empresas del mismo sector o
competencia directa para evaluar su posición relativa.

✅ Resumen final
 Concepto Definición / Importancia
Fondo de
Depende del periodo medio de maduración (tiempo entre pago
maniobra
y cobro).
necesario
Se incluyen solo si su rotación es rápida; si su venta es incierta,
Existencias
se excluyen.
Fondo de Puede ser positivo si los cobros son inmediatos y los pagos
maniobra negativo aplazados (distribución).
Estructura Varía según márgenes, rotación, apalancamiento y sector; se
financiera óptima analiza comparando balances y empresas similares.

3.4. Subvenciones oficiales y ayudas financieras

🔹 Concepto general
● En España y otros países desarrollados, el sector público ofrece a las empresas
recursos, ayudas y subvenciones a través de ayuntamientos, diputaciones,
comunidades autónomas y el Estado.
● El objetivo principal es favorecer la estabilidad económica y fomentar la
creación de empleo.

🔹 Tipos de ayudas a la actividad empresarial

Las ayudas públicas pueden clasificarse en cuatro grandes grupos:
1. Ayudas a la financiación.
2. Subvenciones directas.
3. Concursos y premios.
4. Incentivos fiscales.

🏦 1. Ayudas a la financiación
● Los bancos y entidades financieras buscan rentabilidad y suelen imponer
condiciones difíciles para las pequeñas empresas.
● Por ello, el sector público interviene para facilitar el acceso al crédito
mediante convenios con bancos.
● Estas ayudas pueden incluir:
o ✅ Préstamos sin necesidad de aval.
o ✅ Préstamos con tipos de interés reducidos.
o ✅ Periodos de carencia amplios (para no pagar hasta que la empresa
esté estable).
o ✅ Reducción de comisiones o costes financieros.
 ● El objetivo es aliviar las condiciones de financiación para las pymes y nuevos
emprendedores.

💰 2. Subvenciones directas
● Se conceden principalmente a proyectos de innovación, desarrollo de nuevos
productos o mejoras tecnológicas.
● Financia parte de los gastos iniciales, como investigación, ensayos o mejoras
industriales.
● Suelen estar reguladas por un pliego de condiciones que determina:
o Los gastos subvencionables.
o El porcentaje de ayuda aplicable.
● Resultado: reducción parcial de costes para la empresa.

🏆 3. Concursos y premios
● Son una alternativa interesante para emprendedores con ideas innovadoras.
● Participar permite:
o Validar la viabilidad y competitividad del proyecto.
o Obtener premios económicos, títulos o reconocimientos, que actúan
como plataforma de promoción y mejora de la visibilidad del negocio.

💼 4. Incentivos fiscales
● Son beneficios tributarios que reducen la carga fiscal de la empresa.
● Pueden presentarse en forma de:
o Desgravaciones.
o Descuentos.
o Exenciones.
o Bonificaciones fiscales.
● Se aplican en ámbitos locales, autonómicos o estatales.
● Dado que las normas cambian con frecuencia, es necesario consultar las
ayudas fiscales vigentes en cada momento.

✅ Resumen final
 Tipo de ayuda Descripción Beneficio principal

Ayudas a la Convenios público-bancarios con condiciones Facilitar acceso al

financiación favorables (sin aval, menor interés, carencia) crédito

Subvenciones Aportaciones económicas para proyectos de Reducir costes

directas innovación o desarrollo iniciales

Promoción y
Concursos y Certámenes públicos o privados que reconocen
validación del
premios ideas empresariales
proyecto

Incentivos Exenciones, desgravaciones o bonificaciones Disminuir la carga

fiscales tributarias fiscal