UNIDAD II – POLÍTICA MONETARIA Y MERCADO CAMBIARIO

CLASE 8: MERCADO DE DIVISAS – ¿QUÉ ES Y CÓMO FUNCIONA?

I. CONCEPTO DE DIVISA Y MERCADO DE DIVISAS

¿Qué es una divisa?

Una divisa es toda moneda extranjera distinta de la local, ya esté representada por:

• Billetes físicos,

• Documentos de pago internacionales, o

• Saldos bancarios en moneda extranjera.

Por ejemplo, para Chile, el dólar estadounidense (USD), el euro (EUR) o el yen
japonés (JPY) son divisas.
Estas monedas son fundamentales en las transacciones comerciales
internacionales, la inversión extranjera y las reservas del Banco Central.

¿Qué es el mercado de divisas?

El mercado de divisas (también llamado mercado de tipos de cambio) es el espacio

global donde se compran y venden monedas extranjeras.
Actualmente funciona bajo un sistema internacional de tipos de cambio flexibles,
determinados por la oferta y la demanda.

En otras palabras:

El valor de una moneda frente a otra se define en función de cuántas personas o

instituciones desean comprar o vender esa moneda.

II. ORIGEN Y FUNCIÓN DEL MERCADO DE DIVISAS

El mercado de divisas nació para facilitar las transacciones derivadas del

comercio internacional, permitiendo a empresas, bancos y gobiernos convertir
monedas y cubrir riesgos cambiarios.

Su nombre en inglés es Foreign Exchange Market (FX), y es un mercado:

• Global y descentralizado,

• No organizado (denominado Over The Counter, OTC),

 • Y con enorme liquidez.

Hoy, el FX es el mercado financiero más grande del mundo, con un volumen de

negociación diario superior a 5 billones de dólares estadounidenses, lo que supera
ampliamente al mercado bursátil.

Características principales del mercado FX:

Aspecto Descripción

Mercado libre, descentralizado, sin cámara de

Naturaleza
compensación.

Operación 24 horas al día, 5,5 días por semana.

Bancos, bancos centrales, fondos de inversión, empresas y

Participantes
particulares.

Volumen Aprox. 5 billones de USD diarios.

Moneda dominante Dólar estadounidense (≈ 60% de las reservas mundiales).

Otras monedas
Euro (24%), libra esterlina (5,6%), yen japonés (5,4%).
relevantes

El mercado abre los domingos por la tarde en Australia y cierra los viernes por la
noche en Nueva York, conectando así todos los husos horarios del planeta.

III. DIFERENCIA ENTRE MERCADO DE DIVISAS Y MERCADO DE BILLETES

Es importante distinguir dos segmentos dentro del mercado de divisas:

Tipo de mercado Participantes principales Función

Mercado de Compra y venta de divisas

Bancos, fondos, empresas,
divisas electrónicas para comercio,
instituciones financieras.
(mayorista) inversión o cobertura.

Mercado de
Intercambio físico de dinero para
billetes Bancos y casas de cambio.
viajes, remesas o turismo.
(minorista)
Ejemplo práctico:

• Una empresa chilena que importa maquinaria desde Alemania participa en el

mercado mayorista.

• Un turista chileno que cambia pesos por euros en una casa de cambio actúa
en el mercado minorista.

IV. FUNCIONES PRINCIPALES DEL MERCADO DE DIVISAS

El mercado de divisas cumple tres funciones esenciales en la economía mundial:

1. Fijar los precios de las monedas (tipos de cambio)

Determina cuántas unidades de una moneda deben entregarse a cambio de otra.

Por ejemplo, si el tipo de cambio es USD/CLP = 900, significa que 1 dólar
estadounidense equivale a 900 pesos chilenos.

Estos valores fluctúan constantemente según:

• Oferta y demanda de cada moneda.

• Tasa de interés del país.

• Inflación y política monetaria.

• Expectativas económicas y políticas.

2. Permitir coberturas frente al riesgo cambiario

Cuando una empresa chilena tiene deudas o inversiones en dólares o euros, puede
cubrirse de las variaciones del tipo de cambio mediante contratos financieros
(futuros, forwards o swaps).
Esto protege su rentabilidad frente a fluctuaciones imprevistas.

Ejemplo:
Una exportadora que recibirá pagos en dólares dentro de 3 meses puede vender esos
dólares a futuro para asegurar el valor actual en pesos.
3. Facilitar el comercio y las inversiones internacionales

El mercado de divisas hace posible que países con excedentes de liquidez

transfieran recursos hacia países que los necesitan, fomentando el comercio, la
inversión y el crecimiento global.

Por ejemplo:

• Chile exporta cobre y recibe dólares.

• Estados Unidos invierte en bonos chilenos y necesita pesos.

• El mercado de divisas permite ambas transacciones con rapidez y seguridad.

V. CÓDIGOS Y PARES DE DIVISAS (ISO 4217)

Cada moneda en el mundo se identifica con un código de tres letras, establecido

por el estándar ISO 4217.
Por ejemplo:

• CLP → Peso chileno

• USD → Dólar estadounidense

• EUR → Euro

• GBP → Libra esterlina

• JPY → Yen japonés

Los pares de divisas se expresan combinando dos códigos:

EUR/USD, USD/JPY, GBP/CLP, etc.

En cada par:

• Las tres primeras letras indican la moneda base.

• Las tres últimas indican la moneda cotizada.

• El precio muestra cuántas unidades de la moneda cotizada se necesitan

para comprar una unidad de la moneda base.

Ejemplo:
Si EUR/USD = 1,10, significa que 1 euro equivale a 1,10 dólares estadounidenses.
VI. CLASIFICACIÓN DE MONEDAS EN EL MERCADO MUNDIAL

El mercado FX agrupa las monedas según su relevancia o características.

1. Monedas del G-10 (principales del mundo)

Incluyen las más negociadas y estables:

USD (dólar estadounidense), EUR (euro), GBP (libra esterlina), JPY (yen japonés), CAD
(dólar canadiense), CHF (franco suizo), AUD (dólar australiano), NZD (dólar
neozelandés), SEK (corona sueca), NOK (corona noruega).

2. Monedas emergentes

Son las de economías en desarrollo, más volátiles:

PLN (esloti polaco), CZK (corona checa), MXN (peso mexicano), HUF (florín húngaro),
ZAR (rand sudafricano), RUB (rublo ruso).

3. Monedas del Medio Oriente

ILS (shekel israelí), EGP (libra egipcia), SAR (rial saudí), HKD (dólar de Hong Kong),
CNH (yuan chino).

4. Monedas “commodity” (ligadas a materias primas)

Estas monedas dependen del precio de los recursos naturales exportados:

CAD (petróleo), AUD (minerales), COP (petróleo colombiano), PEN (cobre y plata),
BRL (soja y hierro), CLP (cobre), NOK (petróleo y gas).

El peso chileno (CLP) se considera una moneda commodity, ya que su valor

depende fuertemente del precio del cobre, principal exportación nacional.

VII. PARTICIPANTES DEL MERCADO DE DIVISAS

El mercado FX incluye una gran diversidad de actores, desde grandes instituciones

hasta individuos:

Tipo de participante Rol principal

Intervienen para estabilizar la moneda

Bancos centrales
nacional.

Bancos comerciales y de inversión Operan por cuenta propia o de clientes.

Tipo de participante Rol principal

Gestionan pagos y cobros en distintas

Empresas multinacionales
monedas.

Fondos de inversión y
Buscan rendimientos o cobertura.
aseguradoras

Particulares (traders) Invierten especulativamente a corto plazo.

En Chile, el Banco Central puede intervenir comprando o vendiendo dólares cuando

hay volatilidad extrema del peso chileno, como ocurrió en 2019 y 2022.

VIII. PRINCIPALES CENTROS FINANCIEROS DEL MUNDO

El mercado FX opera a través de una red global de centros financieros, donde se

concentra la mayoría de las operaciones:

Tokio, Sídney, Singapur, Hong Kong, Bahréin, Londres, Frankfurt, Zúrich, Nueva
York, Chicago y Toronto.

Londres es el centro cambiario más grande del planeta, seguido por Nueva York y
Tokio.
Juntos, concentran más del 70% del volumen mundial de divisas.

IX. IMPORTANCIA DEL MERCADO DE DIVISAS PARA CHILE

Para Chile, el mercado de divisas es esencial por tres razones:

1. Facilita el comercio exterior:

Las exportaciones (cobre, frutas, vino, celulosa) se pagan en dólares, mientras
que las importaciones (petróleo, maquinaria, automóviles) se pagan en
monedas extranjeras.

2. Determina el tipo de cambio peso–dólar (CLP/USD):

Afecta los precios internos, la inflación y la competitividad exportadora.

3. Permite política monetaria efectiva:

El Banco Central puede ajustar tasas e intervenir para mantener la estabilidad
del peso chileno y controlar la inflación.
X. REFLEXIÓN FINAL

El mercado de divisas es el corazón del sistema financiero internacional.

Permite que los países se relacionen económicamente, garantiza la conversión
monetaria y otorga liquidez al comercio mundial.

En términos prácticos:

• Si el peso chileno se deprecia, las exportaciones se vuelven más

competitivas, pero las importaciones se encarecen.

• Si el peso se aprecia, ocurre lo contrario.

Por ello, el tipo de cambio influye directamente en el empleo, los precios y el
crecimiento económico.

XI. CONCLUSIONES PRINCIPALES

1. El mercado de divisas (FX) es el mercado financiero más grande del mundo.

2. Es global, descentralizado y opera 24/5.

3. Su función es fijar precios de monedas, cubrir riesgos y facilitar el

comercio internacional.

4. Los pares de divisas permiten comparar monedas (ej.: USD/CLP).

5. El peso chileno es una moneda commodity, dependiente del cobre.

6. Las decisiones del Banco Central de Chile y la oferta global de dólares

influyen directamente en su valor.