BISA LEASING S.A.

La sociedad tiene por objeto único realizar todas las actividades y operaciones de arrendamiento financiero en sus diferentes modalidades, autorizadas a las empresas de arrendamiento
financiero por la Ley de Servicios Financieros, Código de Comercio en lo conducente, disposiciones reglamentarias emitidas por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero – ASFI y
demás disposiciones legales vigentes.
NÚMERO DE REGISTRO COMO EMISOR EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES (“RMV”) DE LA AUTORIDAD DE SUPERVISIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO (“ASFI”):
SPVS-IV-EM-BIL-016/2000
NÚMERO DE REGISTRO DEL PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BISA LEASING V EN EL RMV DE LA ASFI: ASFI/DSVSC-PEB-BIL-001/2018
NÚMERO DE REGISTRO DE LA EMISIÓN DE BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 EN EL RMV DE LA ASFI: ASFI/DSVSC-ED-BIL-011/2019
CARTA EMITIDA POR LA ASFI MEDIANTE LA CUAL SE INSCRIBE Y SE AUTORIZA LA OFERTA PÚBLICA DE LA EMISIÓN DE
BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2: ASFI/DSVSC/R - 125957/2019 DE 18 DE JUNIO DE 2019
PROSPECTO COMPLEMENTARIO
El presente Prospecto Complementario debe ser leído conjuntamente con el Prospecto Marco correspondiente al
Programa de Emisiones de BONOS BISA LEASING V
DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN: “BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2”
MONTO AUTORIZADO DE LA EMISIÓN DE BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2: Bs125.000.000.-
(Ciento veinticinco Millones 00/100 Bolivianos)
MONTO AUTORIZADO DEL PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BISA LEASING V: USD 40.000.000.-
(Cuarenta millones 00/100 Dólares de los Estados Unidos de América)
EMISIONES VIGENTES DENTRO DEL PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BISA LEASING V:
BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 1 por un monto autorizado de Bs100.000.000.- (Cien millones 00/100 Bolivianos)
y efectivamente colocado de Bs91.000.000.- (Noventa y un millones 00/100 Bolivianos)
Principales características de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2
Tipo de Valor a Emitirse: Bonos obligacionales redimibles a plazo fijo.
Moneda de la Emisión: Bolivianos (Bs).
Monto de la Emisión: Bs125.000.000.- (Ciento veinticinco Millones 00/100 Bolivianos).
Serie A: Bs10.000.000.- (Diez Millones 00/100 Bolivianos).
Series de la Emisión de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2: Serie B: Bs40.000.000.- (Cuarenta Millones 00/100 Bolivianos).
Serie C: Bs75.000.000.- (Setenta y Cinco Millones 00/100 Bolivianos)
Fecha de Emisión: 25 de junio de 2019.
Tipo de Interés de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2: Nominal, anual y fijo.
Precio de Colocación: Mínimamente a la par del valor nominal.
Serie A: Serie B: Serie C
Porcentaje de Porcentaje de Porcentaje de
Cupón N° Días acumulados Cupón N° Días acumulados Cupón N° Días acumulados
Amortización Amortización Amortización
1 180 15,00% 2 360 20,00% 12 2.160 12,00%
Amortización de capital de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2: 2 360 15,00% 4 720 20,00% 14 2.520 15,00%
3 540 15,00% 6 1.080 20,00% 16 2.880 33,00%
4 720 15,00% 8 1.440 20,00% 18 3.240 40,00%
5 900 20,00% 10 1.800 20,00%
6 1.080 20,00%
Periodicidad de pago de intereses de los BONOS BISA LEASING V –
Cada ciento ochenta (180) días calendario.
EMISIÓN 2:
El plazo de colocación primaria de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 será de ciento ochenta (180) días calendario, computables a
Plazo de Colocación Primaria:
partir de la fecha de Emisión.
Procedimiento de Colocación Primaria: Mercado Primario Bursátil a través de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. (BBV).
Tasa Discriminante: La Tasa de Cierre es la Tasa ofertada por cada postor dentro del grupo de Posturas que completen la cantidad
Regla de Determinación de Tasa de cierre o de adjudicación:
ofertada.
Forma de circulación de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2: A la Orden.
Forma de pago en Colocación Primaria: En efectivo.
Modalidad de Colocación: A mejor esfuerzo.
Bolsa en la cual se inscribirá la Emisión: Bolsa Boliviana de Valores S.A.
Forma de representación de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN Los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 estarán representados mediante anotaciones en cuenta en el Sistema de Registro de Anotaciones
2: en Cuenta a cargo de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. (EDV), de acuerdo a regulación legal vigente.
Para la Emisión de Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2, BISA LEASING cumplirá con lo establecido por la Ley de Servicios Financieros No.
Garantía:
393 de fecha 21 de agosto de 2013.
En el día del vencimiento de cada Cupón y/o Bono, las amortizaciones de capital y/o los pagos de intereses correspondientes de las Series
A, B y C de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 se pagarán contra la presentación de la identificación respectiva en base a la lista emitida
Forma de amortización de capital y/o pago de intereses: por la EDV. A partir del día siguiente hábil de la fecha de vencimiento de cada Cupón y/o Bono, las amortizaciones de capital y/o los pagos
de intereses correspondientes de las Series A, B y C de los Bonos BISA LEASING V – Emisión 2 se pagarán contra la presentación del
Certificado de Acreditación de Titularidad (CAT) emitido por la EDV, dando cumplimiento a las normas legales vigentes aplicables
Entidad Calificadora de Riesgo: Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.

Corresponde a aquellos Valores que cuentan con muy alta capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados,
AAA la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece o en la economía.

Serie Clave de Pizarra Monto de la Serie Cantidad de Valores Valor Nominal de cada Bono Tasa de Interés Plazo Fecha de Vencimiento
A BIL-5-N1A-19 Bs10.000.000.- 1.000 Bs 10.000.- 4,30% 1.080 días calendario 9 de junio de 2022
B BIL-5-N1B-19 Bs40.000.000.- 4.000 Bs 10.000.- 4,75% 1.800 días calendario 29 de mayo de 2024
C BIL-5-N1C-19 Bs75.000.000.- 7.500 Bs 10.000.- 5,10% 3.240 días calendario 8 de mayo de 2028
(*) “LA CALIFICACIÓN DE RIESGO NO CONSTITUYE UNA SUGERENCIA O RECOMENDACIÓN PARA COMPRAR, VENDER, O MANTENER UN VALOR, NI UN AVAL O GARANTÍA DE UNA EMISIÓN O SU EMISOR; SINO UN FACTOR
COMPLEMENTARIO PARA LA TOMA DE DECISIONES DE INVERSIÓN”.
VÉASE LA SECCIÓN “FACTORES DE RIESGO” EN LA PÁGINA 44 DEL PROSPECTO MARCO DEL PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BISA LEASING V, LA CUAL CONTIENE UNA EXPOSICIÓN DE CIERTOS FACTORES QUE DEBERÁN SER
CONSIDERADOS POR LOS POTENCIALES ADQUIRIENTES DE LOS VALORES OFRECIDOS.

ELABORACIÓN DEL PROSPECTO COMPLEMENTARIO, DISEÑO,

ESTRUCTURACIÓN Y COLOCACIÓN DE LA EMISIÓN:
LA AUTORIDAD DE SUPERVISIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS COMO INVERSIÓN NI POR LA SOLVENCIA DEL EMISOR. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE PROSPECTO
COMPLEMENTARIO ES DE RESPONSABILIDAD EXCLUSIVA DEL EMISOR Y DEL O LOS RESPONSABLES QUE HAN PARTICIPADO EN SU ELABORACIÓN, CUYOS NOMBRES APARECEN IMPRESOS EN LA PÁGINA vii DEL PROSPECTO COMPLEMENTARIO. EL
INVERSIONISTA DEBERÁ EVALUAR LA CONVENIENCIA DE LA ADQUISICIÓN DE ESTOS VALORES, TENIENDO PRESENTE QUE EL O LOS ÚNICOS RESPONSABLES DEL PAGO DE LOS VALORES SON EL EMISOR Y QUIENES RESULTEN OBLIGADOS A ELLO.
LA DOCUMENTACIÓN RELACIONADA CON LA PRESENTE EMISIÓN, ASÍ COMO LA RELACIONADA CON EL PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BISA LEASING V, ES DE CARÁCTER PUBLICO Y SE ENCUENTRA DISPONIBLE PARA EL PÚBLICO EN GENERAL EN
LAS OFICINAS DE LA AUTORIDAD DE SUPERVISIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO, BOLSA BOLIVIANA DE VALORES S.A., BISA S.A. AGENCIA DE BOLSA Y BISA LEASING S.A
La Paz, JUNIO 2019
Esta página ha sido dejada en blanco intencionalmente

ii
DECLARACIONES JURADAS
Declaración Jurada del Estructurador por la información contenida en el Prospecto
Complementario de la Emisión denominada BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2

iii
iv
Declaración Jurada del Emisor por la información contenida en el Prospecto Complementario
de la Emisión denominada BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2

v
Declaración Jurada del Emisor por la información contenida en el Prospecto Complementario
de la Emisión denominada BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2.

vi
ENTIDAD ESTRUCTURADORA
La estructuración de la presente Emisión denominada BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 (en
adelante podrá ser denominada simplemente como la Emisión) fue realizada por BISA S.A.
Agencia de Bolsa.

RESPONSABLES DE LA ELABORACIÓN DEL PROSPECTO COMPLEMENTARIO

La Agencia de Bolsa responsable de la elaboración del presente Prospecto Complementario es
BISA S.A. Agencia de Bolsa a través de:

Javier Enrique Palza Prudencio (*) Gerente General

(*) El Sr. Palza ejerció la función de Gerente General de Bisa S.A. Agencia de Bolsa hasta el 24 de mayo de 2019. A partir del 04 de
junio de 2019, ejerce funciones como Gerente General el Sr. Jorge Luis Fiori Campero.

Los responsables de la elaboración del presente Prospecto Complementario por BISA LEASING
S.A. son:

Lic. Juan Pablo Rojas Urioste Gerente General

PRINCIPALES FUNCIONARIOS DE BISA LEASING S.A.

Lic. Juan Pablo Rojas Urioste Gerente General
Lic. Verónica Rocío Vargas Salas Gerente de Operaciones
Lic. Luis Sergio Arce Vega Gerente Adjunto de Negocios Cochabamba
Lic. Mónica Leticia Suárez Padilla Gerente Adjunto del Área Legal
Ing. Roxana Gabriela Linares Larraín Gerente Adjunto de Gestión Integral de Riesgos
Lic. Klaudia Kalenny Aguilar Muñoz Gerente Adjunto de Gestión de Riesgo de Crédito
Ing. Max Fernando Céspedes Subgerente de Tecnología de la Información
Gallardo
Lic. Eliana Santivañez Caro Subgerente de Finanzas y Proyectos Especiales
Ing. Freddy Sergio Villalba Leytón Gerente Adjunto de Negocios La Paz
Lic. Darwin Núñez Saucedo Subgerente de Negocios Santa Cruz

La documentación relacionada con la presente Emisión es de carácter público, por lo tanto, se

encuentra disponible para el público en general en las siguientes direcciones:

Registro del Mercado de Valores (“RMV”) de la Autoridad de Supervisión del Sistema

Financiero (“ASFI”)
Av. Arce, Plaza Isabel La Católica, Torres del Poeta (Torre A – Piso 6)

Bolsa Boliviana de Valores S.A. (“BBV”)

Calle Montevideo N°142 Edificio Zambrana, La Paz-Bolivia.

BISA S.A. Agencia de Bolsa

Avenida Arce N°2631, Edificio Multicine, Piso 15, La Paz – Bolivia.

BISA LEASING S.A.

Avenida Arce N°2631, Edificio Multicine, Piso 16, La Paz – Bolivia.

vii
ÍNDICE DE CONTENIDO
1. RESUMEN DEL PROSPECTO COMPLEMENTARIO ........................................................................... 1
1.1. Resumen de las características y contenido de los BONOS BISA LEASING V – Emisión 2 ............. 1
1.2. Información resumida de los Participantes ..................................................................................... 4
1.3. Antecedentes legales de la Emisión denominada BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 .............5
1.4. Antecedentes legales del Emisor ......................................................................................................5
1.5. Posibilidad de que los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 sean limitados o afectados por otra
clase de valores ................................................................................................................................ 6
1.6. Restricciones, obligaciones y compromisos financieros ................................................................ 6
1.7. Hechos potenciales de incumplimiento y hechos de incumplimiento ........................................... 6
1.8. Caso fortuito, fuerza mayor o imposibilidad sobrevenida ............................................................. 6
1.9. Protección de derechos ....................................................................................................................7
1.10. Arbitraje .............................................................................................................................................7
1.11. Tribunales competentes ...................................................................................................................7
1.12. Factores de Riesgo ............................................................................................................................7
1.13. Resumen del análisis financiero ........................................................................................................7
1.13.1. Balance General ................................................................................................................................ 8
1.13.2. Estado de Resultados ....................................................................................................................... 11
1.13.3. Indicadores Financieros .................................................................................................................. 12
2. DESCRIPCIÓN DE LOS VALORES OFRECIDOS ................................................................................ 16
2.1. Antecedentes Legales de la Emisión denominada BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 .......... 16
2.2. Delegación y aspectos Operativos ................................................................................................. 17
2.3. Características y contenido de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 .................................... 17
2.3.1. Denominación de la Emisión ........................................................................................................... 17
2.3.2. Tipo de valores a ser emitidos ........................................................................................................ 17
2.3.3. Monto total y moneda de la Emisión .............................................................................................. 17
2.3.4. Series en que se divide la Emisión .................................................................................................. 17
2.3.5. Cantidad de Valores que contendrá la Emisión .............................................................................. 18
2.3.6. Valor nominal de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 .......................................................... 18
2.3.7. Precio de colocación de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2: ............................................... 18
2.3.8. Numeración de los Bonos de los Bonos BISA LEASING V – EMISÓN 2 ......................................... 18
2.3.9. Fecha de Emisión, plazo y fecha de vencimiento de los BONOS BISA LEASING V – Emisión 2 .... 18
2.3.10. Plazo de colocación primaria de la Emisión de Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 .................. 18
2.3.11. Forma de circulación de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 ................................................ 18
2.3.12. Forma de representación de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 ....................................... 18
2.3.13. Transferencia de los Bonos ............................................................................................................. 19
2.3.14. Contenido de los Bonos .................................................................................................................. 19
2.3.15. Modalidad de Colocación de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 ......................................... 19
2.3.16. Procedimiento de Colocación Primaria .......................................................................................... 19
2.3.17. Forma de pago en Colocación Primaria de la Emisión de Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2.. 19
2.3.18. Número de Registro y fecha de inscripción de la Emisión en el RMV de la ASFI .......................... 19
2.3.19. Entidad Calificación de Riesgo ........................................................................................................ 19
2.4. Derechos de los Titulares ............................................................................................................... 20
2.4.1. Tipo de interés y tasa de interés de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 ........................... 20
2.4.2. Fecha desde la cual el Tenedor del Bono comienza a ganar intereses ........................................ 20
2.4.3. Periodicidad de pago de intereses ................................................................................................ 20
2.4.4. Fórmula para el cálculo de los intereses ....................................................................................... 20
2.4.5. Fórmula para la amortización de capital ........................................................................................ 21
2.4.6. Reajustabilidad del Empréstito ....................................................................................................... 21
2.4.7. Forma de amortización de capital y/o pago de intereses .............................................................. 21
2.4.8. Amortización y pago de capital de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 ............................. 21
2.4.9. Fecha y lugar de amortización de capital y/o pago de intereses:.................................................. 23
2.4.10. Provisión para las amortizaciones de capital y/o los pagos de intereses de los Bonos BISA
LEASING V – Emisión 2 ..................................................................................................................... 23
2.4.11. Modalidad de pago por amortización de capital y/o pago de intereses....................................... 23
2.4.12. Plazo para el pago total de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 ......................................... 23
2.4.13. Garantía ............................................................................................................................................ 23
2.4.14. Convertibilidad en acciones ............................................................................................................24
2.4.15. Redención anticipada ......................................................................................................................24
[Link]. Rescate anticipado mediante sorteo..............................................................................................24
[Link]. Redención mediante compra en el mercado secundario .............................................................. 25
2.4.16. Tratamiento del RC-IVA en caso de redención anticipada ............................................................ 25
2.4.17. Agente pagador ............................................................................................................................... 25
2.4.18. Frecuencia y forma en que se comunicarán los pagos a los Tenedores de Bonos con la indicación
del o de los medios de prensa de circulación nacional a utilizar ................................................... 25
2.4.19. Efectos de una eventual fusión o transformación del Emisor sobre los derechos de los Tenedores
de Bonos .......................................................................................................................................... 25
2.4.20. Posibilidad de que los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 sean limitados o afectados por otra
clase de valores ............................................................................................................................... 25
2.4.21. Asamblea General de Tenedores de Bonos .................................................................................. 26
2.4.22. Representante Común de Tenedores de Bonos ........................................................................... 26
2.4.23. Nombramiento del Representante Común de Tenedores de Bonos .......................................... 26
[Link]. Honorarios del Representante de Tenedores de Bonos ............................................................... 27
[Link]. Deberes y facultades del Representante de Tenedores................................................................ 27
2.4.24. Restricciones, obligaciones y compromisos financieros a los que se sujetará el Emisor durante la
vigencia de la Emisión ..................................................................................................................... 27
2.4.25. Hechos Potenciales de Incumplimiento y Hechos de Incumplimiento ......................................... 27
2.4.26. Caso fortuito, fuerza mayor o imposibilidad sobrevenida ........................................................... 28
2.4.27. Aceleración de plazos..................................................................................................................... 28
2.4.28. Protección de derechos ................................................................................................................. 28
2.4.29. Redención de los Bonos, pago de intereses, relaciones con los Tenedores de Bonos, y
cumplimiento de otras obligaciones inherentes al Programa de Emisiones de Bonos BISA
LEASING V y sus Emisiones ............................................................................................................ 28
2.4.30. Arbitraje .......................................................................................................................................... 28
2.4.31. Tribunales competentes ................................................................................................................ 28
2.4.32. Tratamiento tributario ................................................................................................................... 28
2.4.33. Normas de seguridad ..................................................................................................................... 29
2.4.34. Obligaciones de información ......................................................................................................... 29
2.4.35. Modificación a las condiciones y características de Emisión y/o del Programa .......................... 30
3. RAZONES DE LA EMISIÓN, DESTINO DE LOS FONDOS Y PLAZO DE UTILIZACIÓN DE LOS
RECURSOS ...................................................................................................................................... 30
4. FACTORES DE RIESGO ..................................................................................................................... 31
4.1. Factores de riesgo relacionados con Bolivia .................................................................................. 31
4.1.1. Riesgo país o Riesgo estructural ..................................................................................................... 31
4.1.2. Riesgo de los controles del tipo de cambio y las fluctuaciones cambiarias ................................. 32
4.2. Factores de riesgo relacionados con el sector ............................................................................... 32
4.2.1. Riesgo tributario .............................................................................................................................. 32
4.2.2. Riesgo de cambios en el marco regulatorio de los servicios de arrendamiento financiero y/o del
sistema financiero en general ......................................................................................................... 32
4.3. Factores de riesgo relacionados al emisor ..................................................................................... 32
4.3.1. Riesgo de Crédito ............................................................................................................................33
4.3.2. Riesgo de mercado ..........................................................................................................................33
4.3.3. Riesgo de liquidez ........................................................................................................................... 34
4.3.4. Riesgo operacional y riesgo legal .................................................................................................. 34
4.4. Factores de riesgo relacionados a los Bonos que formen parte de las Emisiones dentro del
Programa de Emisiones de Bonos ................................................................................................. 34
4.4.1. Mercado secundario para los Bonos que formen parte de las Emisiones dentro del Programa de
Emisiones de Bonos ........................................................................................................................ 34
4.4.2. Riesgo de variación de tasas de interés .........................................................................................35
4.4.3. Riesgo tributario ..............................................................................................................................35
5. DESCRIPCIÓN DE LA OFERTA Y DEL PROCEDIMIENTO DE COLOCACIÓN ................................... 35
5.1. Destinatarios a los que va dirigida la Oferta Pública Primaria de los Bonos BISA LEASING V –
EMISIÓN 2: .......................................................................................................................................35
5.2. Medios de difusión sobre las principales condiciones de la Oferta Pública de los BONOS BISA
LEASING V – EMISIÓN 2...................................................................................................................35
5.3. Procedimiento de colocación primaria ...........................................................................................35
5.4. Agencia de Bolsa encargada de la estructuración de la Emisión de BONOS BISA LEASING V –
EMISIÓN 2 ........................................................................................................................................35
5.5. Agente colocador ............................................................................................................................35
5.6. Modalidad de colocación de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 .........................................35
5.7. Precio de colocación de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 ............................................... 36
5.8. Plazo de colocación primaria de la Emisión de Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 ................. 36
5.9. Condiciones bajo las cuáles la Oferta Pública quedará sin efecto ............................................... 36
5.10. Relación entre el Emisor y el Agente colocador ........................................................................... 36
5.11. Bolsa de valores en la cual se inscribirá la Emisión ....................................................................... 36
5.12. Regla de determinación de Tasa de cierre en colocación primaria de la Emisión de Bonos BISA
LEASING V – EMISIÓN 2.................................................................................................................. 36
6. INFORMACIÓN GENERAL DEL EMISOR .........................................................................................36
6.1. Datos generales del emisor ............................................................................................................ 36
6.1.1. Identificación del emisor ................................................................................................................ 36
6.1.2. Documentos de Constitución y sus Modificaciones ...................................................................... 37
6.1.3. Capital social ................................................................................................................................... 38
6.1.4. Empresas vinculadas ...................................................................................................................... 38
6.1.5. Estructura administrativa interna .................................................................................................. 39
6.1.6. Directores y Ejecutivos ................................................................................................................... 39
6.1.7. Perfil profesional de los principales ejecutivos de BISA LEASING S.A. ........................................ 40
6.1.8. Empleados .......................................................................................................................................42
6.2. Descripción de BISA LEASING S.A. ................................................................................................. 43
6.2.1. Información histórica de BISA LEASING S.A. ................................................................................ 43
6.2.2. Descripción del sector .................................................................................................................... 43
6.2.3. Principales productos y servicios del emisor ................................................................................ 44
6.2.4. Descripción de las actividades y negocios de BISA LEASING S.A. ................................................ 44
6.2.5. Clientes de BISA LEASING S.A. ....................................................................................................... 45
6.2.6. Ingresos Financieros ....................................................................................................................... 45
6.2.7. Licencias .......................................................................................................................................... 45
6.2.8. Estrategia Empresarial ................................................................................................................... 46
6.2.9. Créditos y deudas por pagar .......................................................................................................... 46
6.2.10. Relaciones especiales entre BISA LEASING S.A. y el Estado ........................................................ 48
6.2.11. Principales activos de BISA LEASING S.A. ..................................................................................... 48
6.2.12. Relación económica con otras empresas que comprometan más del 10% del patrimonio de BISA
LEASING S.A. ................................................................................................................................... 48
6.3. Procesos Legales de BISA LEASING S.A. ....................................................................................... 48
6.4. Hechos Relevantes recientes de BISA LEASING S.A ..................................................................... 49
6.5. Análisis e interpretación de los Estados Financieros ..................................................................... 52
6.5.1. Balance General ............................................................................................................................... 52
6.5.2. Estado de Resultados ..................................................................................................................... 60
6.5.3. Indicadores Financieros ................................................................................................................. 64
[Link]. Liquidez y Solvencia ....................................................................................................................... 65
[Link]. Calidad de Cartera .......................................................................................................................... 68
[Link]. Endeudamiento y Estructura de Activos y Pasivos ....................................................................... 70
[Link]. Eficiencia .......................................................................................................................................... 71
[Link]. Rentabilidad ..................................................................................................................................... 72
6.6. Cambios en los responsables de la elaboración y revisión de la Información Financiera ............ 75
6.7. Cálculo Histórico de los Compromisos Financieros ....................................................................... 75
7. ESTADOS FINANCIEROS ................................................................................................................. 77
ÍNDICE DE CUADROS
Cuadro No 1:Principales cuentas de los Estados Financieros ........................................................................... 8
Cuadro No 2:Indicadores Financieros ............................................................................................................... 12
Cuadro No 3:Calificación de Riesgo de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 ......................................... 19
Cuadro No 4:Cronograma para el pago de interes y amortización de capital de los BONOS BISA LEASING V
– EMISIÓN 2 (Serie A) ................................................................................................................ 22
Cuadro No5:Cronograma para el pago de interes y amortización de capital de los BONOS BISA LEASING V
– EMISIÓN 2 (Serie B) ................................................................................................................ 22
Cuadro No 6:Cronograma para el pago de interes y amortización de capital de los BONOS BISA LEASING V
– EMISIÓN 2 (Serie C) ................................................................................................................. 22
Cuadro No 7:Emisiones vigentes (al 31 de marzo de 2019) ............................................................................. 25
Cuadro No 8:Antecedentes del Representante de Tenedores ...................................................................... 26
Cuadro No 9:Tratamiento tributario ............................................................................................................... 29
Cuadro No 10:Nómina de accionistas de BISA LEASING S.A. (al 31 de marzo de 2019) ................................ 38
Cuadro No 11:Nómina de accionistas del Grupo Financiero BISA S.A. (al 31 de marzo de 2019) .................. 38
Cuadro No 12:Entidades vinculadas a BISA LEASING S.A. (al 31 de marzo de 2019)...................................... 39
Cuadro No 13:Composición del Directorio de BISA LEASING S.A. (al 31 de marzo de 2019) ......................... 40
Cuadro No 14:Principales Ejecutivos de BISA LEASING S.A. (al 31 de marzo de 2019) .................................. 40
Cuadro No 15:Evolución del número de empleados de BISA LEASING S.A. (al 31 de marzo de 2019) ..........42
Cuadro No 16:Evolución de las principales cuentas de la Industria de Leasing en Bolivia (al 31 de marzo de
2019) ....................................................................................................................................... 44
Cuadro No 17:Evolución de los Ingresos Financieros BISA LEASING S.A. (Expresado en Bolivianos) ......... 45
Cuadro No 18:Créditos contraídos por BISA LEASING S.A. con Bancos y Entidades Financieras (al 31 de
marzo de 2019) ....................................................................................................................... 46
Cuadro No 19:Valores representativos de deuda en circulación emitidos por BISA LEASING S.A. (al 31 de
marzo de 2019) ....................................................................................................................... 47
Cuadro No 20:Principales activos de BISA LEASING S.A. (al 31 de marzo de 2019) ....................................... 48
Cuadro No 21:Procesos legales vigentes de BISA LEASING S.A. (al 31 de marzo de 2019) ........................... 48
Cuadro No 22:Estructura de la Cartera de Créditos (en millones de Bs) ....................................................... 54
Cuadro No 23:Cálculo Histórico del Índice de Cobertura de Cartera (ICC) (expresado en USD) ....................... 75
Cuadro No 24:Cálculo Histórico del Índice de Cobertura de Cartera (ICC) (expresado en USD) ...................... 76
Cuadro No 25:Cálculo Histórico del Ratio de Liquidez (RL) (expresado en USD)............................................. 76
Cuadro No 26:Cálculo Histórico del Ratio de Liquidez (RL) (expresado en USD) ............................................ 76
Cuadro No 27:Cálculo Histórico del Coeficiente de Adecuación Patrimonial (CAP) ......................................... 76
Cuadro No 28:Cálculo del Coeficiente de Adecuación Patrimonial (CAP) ......................................................... 77
Cuadro No 29:Balance General y análisis horizontal del Balance General de BISA LEASING S.A. ..................... 77
Cuadro No 30:Análisis Vertical del Balance General de BISA LEASING S.A. ...................................................... 78
Cuadro No 31:Estado de Resultados y análisis horizontal del Estado de Resultados de .................................. 78
Cuadro No 32:Análisis Vertical del Estado de Resultados de BISA LEASING S.A. ............................................. 79
Cuadro No 33:Indicadores Financieros de BISA LEASING S.A. ......................................................................... 79
ÍNDICE DE GRÁFICOS
Gráfico No 1:Organigrama de BISA LEASING S.A. (al 31 de diciembre de 2018) ............................................ 39
Gráfico No 2:Evolución de las principales cuentas de la Industria de Leasing en Bolivia (al 31 de diciembre
de 2018) ..................................................................................................................................... 43
Gráfico No 3:Activo total (en millones de Bs) .................................................................................................... 52
Gráfico No 4:Cartera (en millones de Bs) ........................................................................................................ 54
Gráfico No 5:Otras cuentas por cobrar (en millones de Bs) .............................................................................55
Gráfico No 6:Pasivo total (en millones de Bs) ................................................................................................ 56
Gráfico No 7:Obligaciones con bancos y entidades de financiamiento (en millones de Bs) ......................... 57
Gráfico No 8:Valores en circulación (en millones de Bs) ................................................................................ 58
Gráfico No 9:Patrimonio neto (en millones de Bs) ......................................................................................... 59
Gráfico No 10:Ingresos financieros (en millones de Bs) ..................................................................................... 61
Gráfico No 11:Gastos financieros (en millones de Bs) ......................................................................................... 61
Gráfico No 12:Resultado neto del ejercicio (en millones de Bs) ........................................................................ 64
Gráfico No 13:Coeficiente de liquidez (en veces) .............................................................................................. 65
Gráfico No 14:Patrimonio sobre Activo (en porcentaje) ................................................................................... 66
Gráfico No 15:Solvencia Patrimonial (en porcentaje sin considerar previsiones) ......................................... 66
Gráfico No 16:Coeficiente de Adecuación Patrimonial (en porcentaje) ............................................................ 67
Gráfico No 17:Cobertura de la Cartera en Mora (en veces) ............................................................................... 68
Gráfico No 18:Índice de Mora (en porcentaje) .................................................................................................. 69
Gráfico No 19:Eficiencia Operativa (en porcentaje) ........................................................................................... 72
Gráfico No 20:Retorno sobre Patrimonio (en porcentaje)................................................................................. 73
Gráfico No 21:Retorno sobre Activos (en porcentaje)........................................................................................ 73
Gráfico No 22:Margen Financiero Bruto (en porcentaje) .................................................................................. 74
Gráfico No 23: Margen Neto (en porcentaje)..................................................................................................... 75

ANEXOS

ANEXO I: ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 CON INFORME DE

AUDITORÍA EXTERNA.
ANEXO II: ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2019 CON INFORME DE
AUDITORÍA INTERNA.
ANEXO III: CALIFICACIÓN DE RIESGO OTORGADA A LA EMISIÓN POR EQUILIBRIUM
CLASIFICADORA DE RIESGO S.A.
ANEXO IV: ACTUALIZACIÓN DEL PROSPECTO COMPLEMENTARIO DE LOS BONOS BISA
LEASING V – EMISIÓN 2 (OCTUBRE 2019)
1. RESUMEN DEL PROSPECTO COMPLEMENTARIO
1.1. Resumen de las características y contenido de los BONOS BISA LEASING V – Emisión 2
Denominación de la Emisión: BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2.
Tipo de Valor a emitirse: Bonos obligacionales redimibles a plazo fijo.
Bs125.000.000.- (Ciento Veinticinco Millones 00/100
Monto de la Emisión:
Bolivianos).
Moneda de la Emisión: Bolivianos (Bs).
Serie A: Bs10.000.000.- (Diez Millones 00/100 Bolivianos)
Serie B: Bs40.000.000.- (Cuarenta Millones 00/100
Series de la Emisión de BONOS
Bolivianos).
BISA LEASING V – EMISIÓN 2:
Serie C: Bs75.000.000.- (Setenta y Cinco Millones 00/100
Bolivianos).
Serie A: Bs 10.000.- (Diez Mil 00/100 Bolivianos).
Valor Nominal de los BONOS
Serie B: Bs 10.000.- (Diez Mil 00/100 Bolivianos).
BISA LEASING V – EMISIÓN 2:
Serie C: Bs 10.000.- (Diez Mil 00/100 Bolivianos).
Serie A: Un mil (1.000) Bonos.
Cantidad de Valores que
Serie B: Cuatro mil (4.000) Bonos.
contendrá la Emisión:
Serie C: Siete mil quinientos (7.500) Bonos.
Los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 serán representados
Forma de representación de los mediante anotaciones en cuenta en el Sistema de Registro de
BONOS BISA LEASING V – Anotaciones en Cuenta a cargo de la Entidad de Depósito de
EMISIÓN 2: Valores de Bolivia S.A. (EDV), de acuerdo a regulación legal
vigente.
Al tratarse de una Emisión con Valores (Bonos) a ser
representados mediante anotaciones en cuenta en el Sistema
Numeración de los BONOS BISA
de Registro de Anotaciones en Cuenta de la EDV, no se
LEASING V – EMISIÓN 2:
considera numeración para los Bonos BISA LEASING V –
EMISIÓN 2.
Forma de circulación de los
BONOS BISA LEASING V – A la Orden.
EMISIÓN 2:
Tipo de interés: Nominal, anual y fijo.
Serie A: 4,30% (Cuatro coma treinta por ciento).
Serie B: 4,75% (Cuatro coma setenta y cinco por ciento).
Tasa de Interés de los BONOS
Serie C: 5,10% (Cinco coma diez por ciento).
BISA LEASING V – EMISIÓN 2:
El cálculo de la tasa de interés será efectuado sobre la base
del año comercial de trescientos sesenta (360) días.
Serie A: Un Mil Ochenta (1.080) días calendario.
Plazo de los BONOS BISA Serie B: Un Mil Ochocientos (1.800) días calendario.
LEASING V – EMISIÓN 2: Serie C: Tres Mil Doscientos Cuarenta (3.240) días calendario.
Los plazos serán computados a partir de la fecha de Emisión.
Fecha de Emisión: 25 de junio de 2019
Serie A: 9 de junio de 2022.
Fecha de vencimiento: Serie B: 29 de mayo de 2024.
Serie C: 8 de mayo de 2028.
Plazo para el pago total de la
No será superior, de acuerdo a documentos constitutivo, al
Emisión de BONOS BISA
plazo de duración de la Sociedad.
LEASING V – EMISIÓN 2:

1
 Serie A: El capital será amortizado de la siguiente manera:
- Quince por ciento (15%) del capital será cancelado en
el Cupón No. 1.
- Quince por ciento (15%) del capital será cancelado en
el Cupón No. 2.
- Quince por ciento (15%) del capital será cancelado en
el Cupón No. 3.
- Quince por ciento (15%) del capital será cancelado en
el Cupón No. 4.
- Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en
el Cupón No. 5.
- Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en
el Cupón No. 6.
Serie B: El capital será amortizado de la siguiente manera:
- Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en
el Cupón No. 2.
Amortización de capital: - Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en
el Cupón No. 4.
- Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en
el Cupón No. 6.
- Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en
el Cupón No. 8.
- Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en
el Cupón No. 10.
Serie C: El capital será amortizado de la siguiente manera:
- Doce por ciento (12%) del capital será cancelado en el
Cupón No. 12.
- Quince por ciento (15%) del capital será cancelado en
el Cupón No. 14.
- Treinta y Tres por ciento (33%) del capital será
cancelado en el Cupón No. 16.
- Cuarenta por ciento (40%) del capital será cancelado
en el Cupón No. 18.
Periodicidad de pago de Los intereses de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 serán
intereses: pagados cada ciento ochenta (180) días calendario.
El monto a pagar por amortización de capital de los Bonos
BISA LEASING V – EMISIÓN 2 se determinará de acuerdo a la
siguiente fórmula:
Fórmula para la amortización de Capital: VP = VN * PA
capital: Donde:
VP = Monto a pagar
VN = Valor nominal
PA = Porcentaje de amortización
Para el cálculo de los intereses de los Bonos BISA LEASING V–
EMISIÓN 2 se utilizará la fórmula que se detalla a
Fórmula de cálculo de los
continuación:
intereses:
IB = K * (Tr * Pl / 360)
Donde:

2
 IB = Intereses del Bono
K = Valor Nominal o saldo de capital pendiente de pago
Tr = Tasa de interés nominal anual
Pl = Plazo del Cupón (número de días calendario)
Modalidad de colocación: A mejor esfuerzo.
Destinatarios a los que va
La oferta pública primaria de los Bonos BISA LEASING V –
dirigida la oferta pública primaria
EMISIÓN 2 está dirigida a personas naturales, personas
de los Bonos BISA LEASING V –
jurídicas, fondos y patrimonios autónomos.
EMISIÓN 2:
Los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 no serán convertibles
Convertibilidad en Acciones:
en acciones de la Sociedad.
La presente Emisión y el empréstito resultante no serán
Reajustabilidad del Empréstito:
reajustables.
En el día del vencimiento de cada Cupón y/o Bono, las
amortizaciones de capital y/o los pagos de intereses
correspondientes de las Series A, B y C de los Bonos BISA
LEASING V – EMISIÓN 2 se pagarán contra la presentación de
la identificación respectiva en base a la lista emitida por la
EDV.
Forma de amortización de
A partir del día siguiente hábil de la fecha de vencimiento de
capital y/o pago de intereses:
cada Cupón y/o Bono, las amortizaciones de capital y/o los
pagos de intereses correspondientes de las Series A, B y C de
los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 se pagarán contra la
presentación del Certificado de Acreditación de Titularidad
(CAT) emitido por la EDV, dando cumplimiento a las normas
legales vigentes aplicables.
Los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 devengarán intereses
Fecha desde la cual el Tenedor a partir de su fecha de Emisión, y dejarán de generarse a partir
del Bono comienza a ganar de la fecha de vencimiento del (último) Cupón y/o Bono que
intereses: estará señalada en el respectivo Cronograma de Pagos de
cada Serie.
Los recursos monetarios obtenidos con la colocación de los
Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 serán utilizados de
acuerdo a lo siguiente:
1. Pago de pasivos: pago de pasivos financieros de la
Sociedad (cualquiera de los siguientes):
• Pago de deuda con el Banco de Desarrollo
Productivo S.A.M. (BDP S.A.M.) hasta
Bs64.545.600.- (Sesenta y Cuatro Millones
Destino de los fondos y plazo de
Quinientos Cuarenta y Cinco Mil Seiscientos
utilización:
00/100 Bolivianos).
• Pago de la Serie “C” de los Bonos BISA
LEASING II – Emisión 2 hasta Bs25.500.000.-
(Veinticinco Millones Quinientos Mil 00/100
Bolivianos).
2. Adquisición de bienes de capital a otorgar en
arrendamiento financiero: compra de bienes de
capital como ser maquinaria, equipo pesado, equipo

3
 electrónico, equipo médico, vehículos, inmuebles y/o
muebles y enseres a ser otorgados en arrendamiento
financiero hasta Bs125.000.000.- (Ciento Veinticinco
Millones 00/100 Bolivianos).
Para la Emisión de Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2, BISA
Garantía: LEASING cumplirá con lo establecido por la Ley de Servicios
Financieros No. 393 de fecha 21 de agosto de 2013.
Procedimiento de colocación Los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 serán colocados en
primaria: mercado primario bursátil a través de la BBV.
Precio de Colocación de los
Bonos BISA LEASING V – Mínimamente a la par del valor nominal.
EMISIÓN 2:
Plazo de colocación primaria de El plazo de colocación primaria de la Emisión de Bonos BISA
la Emisión de Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 será de ciento ochenta (180) días
LEASING V – EMISIÓN 2 calendario, computables a partir de la fecha de Emisión.
Forma de pago en colocación
primaria de la Emisión de Bonos En efectivo.
BISA LEASING V – EMISIÓN 2:
La frecuencia de los pagos a los tenedores de Bonos BISA
LEASING V – EMISIÓN 2 está establecida en el Cronograma de
Pagos.
Los pagos serán comunicados mediante aviso publicado en
Frecuencia y forma en que se un medio de prensa escrita que sea un órgano de circulación
comunicarán los pagos a los nacional con al menos un (1) día de anticipación a la fecha
Tenedores de Bonos BISA establecida para el pago del Cupón correspondiente (o
LEASING V – EMISIÓN 2 con la Bono).
indicación del o de los medios de La fecha para el pago de los Cupones estará señalada en el
prensa de circulación nacional a punto 2.4.17. de este Prospecto Complementario.
utilizar: El o los medios de prensa de circulación nacional a utilizar
serán definidos por el Gerente General de la Sociedad y un
Director de ésta conforme lo establece el Acta de la Junta de
Accionistas de 27 de febrero de 2018 (punto 3.2) y en el punto
2.2 de este Prospecto Complementario.
Las otras condiciones y características de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 se encuentran
descritas en el presente Prospecto Complementario.

1.2. Información resumida de los Participantes

El Emisor de los Valores de la presente Emisión es BISA
LEASING S.A., que en adelante será identificada
Emisor:
indistintamente como la Sociedad, la Empresa, el Emisor o BISA
LEASING.
Agente Colocador: BISA S.A. Agencia de Bolsa.
Agente Pagador: BISA S.A. Agencia de Bolsa.
Agencia de Bolsa encargada
de la estructuración de la
BISA S.A. Agencia de Bolsa.
Emisión de BONOS BISA
LEASING V – EMISIÓN 2:

4
Entidad Calificadora de
Equilibrium Clasificadora De Riesgo S.A.
Riesgo:
Representante Común
Provisorio de los Tenedores de Dunia Verónica Barrios Siles.
Bonos :

1.3. Antecedentes legales de la Emisión denominada BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2

▪ La Junta General Extraordinaria de Accionistas de BISA LEASING S.A., celebrada en la ciudad de
La Paz en fecha 27 de febrero de 2018, aprobó el PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BISA
LEASING V, de acuerdo a lo establecido por el Código de Comercio, por la Ley del Mercado de
Valores y sus respectivos reglamentos, según consta en la respectiva Acta, protocolizada ante
la Notaría de Fe Pública N°97 de la ciudad de La Paz, a cargo de la Dra. Jenny Erika Reyes Leaño
mediante Testimonio N°803/2018 de fecha 6 de marzo de 2018, inscrita en el Registro de
Comercio administrado por FUNDEMPRESA en fecha 9 de marzo de 2018 bajo el N°00162149 del
libro N°10.

▪ Posteriormente, la Junta General Extraordinaria de Accionistas de BISA LEASING S.A., celebrada

en la ciudad de La Paz en fecha 4 de junio de 2018, aprobó algunas modificaciones al
PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BISA LEASING V, según consta en la respectiva Acta,
protocolizada ante la Notaría de Fe Pública N°71 de la ciudad de La Paz, a cargo de la Dra. Silvia
Valeria Caro Claure mediante Testimonio N°548/2018 de fecha 5 de junio de 2018, inscrita en el
Registro de Comercio administrado por FUNDEMPRESA en fecha 7 de junio de 2018 bajo el
N°00163441 del libro N°10.

▪ Mediante Resolución de la ASFI, ASFI/N°941/2018 de fecha 29 de junio de 2018, se autorizó e

inscribió el PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BISA LEASING V en el RMV de la ASFI, bajo
el número de registro ASFI/DSVSC-PEB-BIL-001/2018.

▪ La Declaración Unilateral de Voluntad de la presente Emisión fue protocolizada por ante la

Notaría de Fe Pública N°71 de la ciudad de La Paz, a cargo de la señora Silvia Valeria Caro Claure,
mediante Testimonio N°987/2019, de fecha 20 de marzo de 2019, inscrito en el Registro de
Comercio administrado por FUNDEMPRESA en fecha 22 de marzo de 2019 bajo el N°00167555
del libro N°10.

▪ Adenda a la Declaración Unilateral de Voluntad de la presente Emisión fue protocolizada por

ante la Notaría de Fe Pública N°71 de la ciudad de La Paz, a cargo de la señora Silvia Valeria Caro
Claure, mediante Testimonio N°1773/2019, de fecha 16 de mayo de 2019, inscrito en el Registro
de Comercio administrado por FUNDEMPRESA en fecha 22 de mayo de 2019 bajo el N°168496
del libro N°10

▪ Mediante Carta de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero, ASFI/DSVSC/R-

125957/2019 de fecha 18 de junio de 2019, se inscribió y se autorizó la oferta pública de la Emisión
denominada BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 en el RMV de la ASFI, bajo el número de
registro ASFI/DSVSC-ED-BIL-011/2019.

1.4. Antecedentes legales del Emisor

▪ Escritura Pública de Constitución N° 47/93 de fecha 6 de abril de 1993.

5
 ▪ Testimonio N° 71/94 de fecha 3 de febrero de 1994. Aumento de Capital Autorizado y
Modificación de Estatutos Sociales.
▪ Testimonio N°498/94 de fecha 7 de julio de 1994. Aumento de Capital Autorizado y Modificación
de Estatutos Sociales.
▪ Testimonio N°392/95 de fecha 17 de mayo de 1995. Aumento de Capital Autorizado y
Modificación de Estatutos Sociales.
▪ Testimonio N°442/95 de fecha 2 de junio de 1995. Modificación de Estatutos Sociales.
▪ Testimonio N°230/96 de fecha 6 de marzo de 1996 de protocolización de documentos
referentes a Modificación de Estatutos Sociales.
▪ Testimonio N°395/96 de fecha 8 de mayo de 1996. Aumento de Capital Autorizado y
Modificación de Estatutos Sociales.
▪ Testimonio N°592/97 de fecha 25 de junio de 1997. Aumento de Capital y Modificación de
Escritura de Constitución Social y Estatutos.
▪ Testimonio N°695/97 de fecha 11 de julio de 1997. Aclaratoria de Aumento de Capital Pagado.
▪ Testimonio N°430/97 de fecha 13 de noviembre de 1997. Aumento de Capital Pagado.
▪ Testimonio N°580/97 de fecha 18 de diciembre de 1997. Aumento de Capital y Modificación de
Estatutos Sociales.
▪ Testimonio N°9618/98 de fecha 23 de junio de 1998. Aumento de Capital Pagado.
▪ Testimonio N°7942/99 de fecha 29 de junio de 1999. Aumento de Capital Autorizado, Capital
Pagado y Modificaciones a la Escritura de Constitución.
▪ Testimonio N°217/2010 de fecha 7 de mayo de 2010. Modificación de Estatutos Sociales, en su
artículo 51, relativo a las Reuniones del Directorio.
▪ Testimonio N°313/2011 de fecha 16 de mayo de 2011. Modificación de los Estatutos Sociales, en
su artículo 2, relativo al Objeto de la Sociedad.
▪ Testimonio N°3697/2017 de fecha 31 de agosto de 2017. Modificación del Estatuto Social de la
Sociedad, por modificación integral de los Estatutos de BISA Leasing S.A.

1.5. Posibilidad de que los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 sean limitados o afectados por
otra clase de valores
La posibilidad de que los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 sean limitados o afectados por otra
clase de valores, se encuentra descrita en el punto 2.4.19. del presente Prospecto Complementario.

1.6. Restricciones, obligaciones y compromisos financieros

Las restricciones, obligaciones y compromisos financieros a los que se sujetará BISA LEASING S.A.
durante la vigencia de la Emisión denominada BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 comprendida
dentro del Programa de Emisiones de BONOS BISA LEASING V que se encuentran descritas en el
punto 2.4.18. del Prospecto Marco del Programa de Emisiones de BONOS BISA LEASING V.

1.7. Hechos potenciales de incumplimiento y hechos de incumplimiento

Los Hechos potenciales de incumplimiento y hechos de incumplimiento se encuentran descritos en
el punto 2.4.20. del Prospecto Marco del Programa de Emisiones de Bonos BISA LEASING V.

1.8. Caso fortuito, fuerza mayor o imposibilidad sobrevenida

El caso fortuito, fuerza mayor o imposibilidad sobrevenida se encuentran descritos en el punto 2.4.21.
del Prospecto Marco del Programa de Emisiones de Bonos BISA LEASING V.

6
 1.9. Protección de derechos
La Protección de derechos se encuentra descrita en el punto 2.4.23. del Prospecto Marco del
Programa de Emisiones de BONOS BISA LEASING V.

1.10. Arbitraje
Los términos para un arbitraje se encuentran descritos en el punto 2.4.29. del presente Prospecto
Complementario.

1.11. Tribunales competentes

Los tribunales de justicia del Estado Plurinacional de Bolivia son competentes para que la Sociedad
sea requerida judicialmente para el pago y en general para el ejercicio de todas y cualesquiera de las
acciones que deriven de la Emisión de BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2.

1.12. Factores de Riesgo

La sección 4 del Prospecto Marco del Programa de Emisiones de BONOS BISA LEASING V así como la
sección 4 de este Prospecto Complementario presenta una explicación respecto a los siguientes
factores de riesgo que afectan al emisor:

▪ Factores de riesgo relacionados con Bolivia

- Riesgo país o Riesgo estructural
- Riesgo de los controles del tipo de cambio y las fluctuaciones cambiarias
▪ Factores de riesgo relacionados con el sector
- Riesgo tributario
- Riesgo de cambios en el marco regulatorio de los servicios de arrendamiento financiero
y/o del sistema financiero en general
▪ Factores de riesgo relacionados al emisor
- Riesgo de crédito
- Riesgo de mercado
- Riesgo de liquidez
- Riesgo operacional y riesgo legal
▪ Factores de riesgo relacionados a los Bonos que formen parte de las Emisiones dentro del
Programa de Emisiones de Bonos
- Mercado secundario para los Bonos
- Riesgo de variación de tasas de interés
- Riesgo tributario

1.13. Resumen del análisis financiero

El presente análisis financiero fue realizado en base a los Estados Financieros al 31 de diciembre de
2016 y al 31 de diciembre de 2017 auditados por Ernst & Young Ltda; y al 31 de diciembre de 2018
auditados por KPMG S.R.L.

Asimismo, se presentan de manera referencial los estados Financieros al 31 de marzo de 2019,

preparados por la Lic. Verónica Vargas en su calidad de Gerente de Operaciones de BISA LEASING
S.A. y revisados por la Lic. Doris Alvéstegui en su calidad de auditor Interno de BISA LEASING S.A.

La información financiera presentada a continuación está expresada en millones de Bolivianos. El

respaldo de las cifras presentadas se encuentra en el punto 7. del presente Prospecto

7
Complementario, el cual contiene los Estados Financieros de la empresa, el análisis horizontal o de
tendencia, el análisis vertical y los indicadores financieros.

Cuadro No 1: Principales cuentas de los Estados Financieros

2016 - 2017 2016 - 2017 2017 - 2018 2017 - 2018
PERÍODO dic-16 dic-17 dic-18 Mar -19 Horizontal Horizontal Horizontal Horizontal
Absoluto Relativo Absoluto Relativo
Cartera 338,13 359,14 429,62 416,45 21,01 6,21% 70,48 19,63%
Total Activo 427,61 460,16 561,76 541,05 32,55 7,61% 101,60 22,08%
Obligaciones con bancos y
69,97 83,61 65,08 59,85 13,64 19,49% (18,53) -22,17%
entidades de financiamiento
valores en circulación 269,42 280,81 412,05 405,62 11,38 4,23% 131,24 46,74%
Total Pasivo 374,73 407,15 510,78 498,79 32,43 8,65% 103,63 25,45%
Patrimonio Neto 52,89 53,01 50,97 42,26 0,12 0,23% (2,04) -3,84%
Total Pasivo y Patrimonio Neto 427,61 460,16 561,76 541,05 32,55 7,61% 101,60 22,08%
Ingresos financieros 41,76 42,93 47,71 11,42 1,17 2,79% 4,78 11,14%
Gastos financieros 16,05 17,14 20,76 5,91 1,09 6,79% 3,63 21,15%
Gastos de administración 11,53 12,42 12,66 4,14 0,89 7,75% 0,24 1,91%
Resultado de operación neto 13,40 12,54 10,30 1,89 (0,86) -6,45% (2,24) -17,86%
Resultado neto del ejercicio 12,47 12,59 10,55 1,84 0,12 0,98% (2,04) -16,18%
Fuente: BISA LEASING S.A.

1.13.1. Balance General

Activo Total
El Activo de BISA Leasing S.A. está compuesto por: disponibilidades, inversiones temporarias,
cartera, otras cuentas por cobrar, bienes realizables, inversiones permanentes, bienes de uso y otros
activos.

Al 31 de diciembre de 2016 alcanzó Bs 427,61 millones, al 31 de diciembre de 2017 ascendió a Bs460,16

millones, mientras que al 31 de diciembre de 2018 sumó Bs561,76 millones.

Entre el 2016 y 2017 se produce un incremento en el activo total de Bs32,55 millones (7,61%);
explicado, principalmente, principalmente, por el aumento de la cuenta otras cuentas por cobrar en
Bs31,22 millones (100,25%) y al crecimiento de cartera bruta de Bs20,57 Millones (6,10%).

Entre el 2017 y 2018 se produce nuevamente un incremento en el activo total de Bs101,60 millones
(22,08%); explicado, por el aumento de la cartera total en Bs70,48 Millones (19,63%).

El activo más importante de la Sociedad es la cartera. En las gestiones 2016, 2017 y 2018 la cartera
representa un 79,07%, 78,05% y 76,70% del activo total respectivamente.

Al 31 de marzo de 2019, el activo total de la sociedad asciende a Bs541,05 millones.

Cartera
La cartera de BISA LEASING S.A. está compuesta por: la cartera vigente, la cartera vencida, la cartera
en ejecución, la cartera reprogramada o reestructurada vigente, la cartera reprogramada o
reestructurada vencida, la cartera reprogramada o reestructurada en ejecución, los productos
devengados por cobrar cartera y la previsión para cartera incobrable.

Los datos muestran que para diciembre de 2016 reportó Bs338,13 millones, representando un 79,07%
del activo total; mientras que para diciembre de 2017 reportó Bs359,14 millones, representando un

8
78,05% del activo total y para diciembre de 2018 reportó Bs429,62 millones que representaba un
76,48% del activo total.

Entre el 2016 y el 2017 se observa un nuevo crecimiento de Bs21,01 millones (6,21%). El crecimiento de
la cartera en este período se debió, principalmente, a las mayores colocaciones de cartera realizadas
por la Sociedad a clientes en los sectores de industria, agroindustria, comercio y servicios.

Entre el 2017 y el 2018 se observa un nuevo crecimiento de Bs70,48 millones (19,63%). El crecimiento
de la cartera en este período se debió, principalmente, a las mayores colocaciones de cartera
realizadas por la Sociedad a clientes en los sectores de comercio, servicios y construcción.

Al 31 de marzo de 2019, el saldo de la cuenta asciende a Bs416,45 millones representando 76,97% del
activo total.

Pasivo Total
La cuenta Pasivo Total está compuesto por: Obligaciones con banco y entidades de financiamiento,
otras cuentas por pagar, previsiones, valores en circulación y obligaciones subordinadas.

El pasivo total de BISA LEASING S.A. al 31 de diciembre de 2016 esta cuenta sumó Bs374,73 millones, igual
al 87,63% del pasivo total y patrimonio neto; mientras que al 31 de diciembre de 2017 el pasivo total
ascendió a Bs407,15 millones que representan el 88,48% del pasivo total y patrimonio; finalmente al 31
de diciembre de 2018 el pasivo total ascendió a Bs510,78 millones que representan el 90,93% del pasivo
total y patrimonio.

La cuenta de pasivo está compuesta principalmente por obligaciones con bancos y entidades de
financiamiento y valores en circulación durante el período analizado. Esta composición se explica en el
hecho que BISA LEASING S.A. no capta recursos directamente del público.

Entre el 2016 y el 2017 el pasivo total se incrementó en Bs32,43 millones (8,65%) producto,
principalmente, del incremento de la cuenta obligaciones con banco y entidades de financiamiento en
Bs13,64 millones (19,49%)%) y de la cuenta valores en circulación en Bs11,38 millones (4,23%).

De 2017 a 2018 el pasivo total se incrementó en Bs103,63 millones (25,45%) debido principalmente al
incremento de los valores en circulación por Bs131,24 millones (46,74%).

Al 31 de marzo de 2019, el pasivo total asciendes a Bs498,79 millones, que representan el 92,19% del
pasivo total y patrimonio.

Obligaciones con Bancos y Entidades de Financiamiento

Durante el período analizado, las obligaciones con bancos y entidades de financiamiento están
compuestas por deudas contraídas por BISA LEASING S.A. con el Banco de Desarrollo Productivo
S.A.M., FUNDAPRÓ y Banco Fortaleza S.A. con sus respectivos cargos devengados por pagar.

Las obligaciones con bancos y entidades de financiamiento de BISA LEASING S.A. para la gestión
2016 esta cuenta asciende a Bs69,97 millones equivalentes al 16,36%% del pasivo total y patrimonio
neto; para la gestión 2017 mostraron un saldo de Bs83,61 millones que representa el 18,17% del
pasivo total y patrimonio y finalmente para la gestión 2018 mostraron un saldo de Bs65,08 millones
que representaban el 11,58% del pasivo total y patrimonio.

9
Entre las gestiones 2016 y 2017 se observa un incremento de Bs13,64 millones (19,49%) debido a
nuevos préstamos obtenidos con el Banco de Desarrollo Productivo S.A.M. y a un préstamo con el
Banco Fortaleza S.A.

Entre las gestiones 2017 y 2018 se observa una disminución de Bs18,53 millones (22,17%) debido al
pago de capital de varios préstamos con el Banco de Desarrollo Productivo S.A.M. y a un préstamo
con el Banco Fortaleza S.A.

Al 31 de marzo de 2019, las obligaciones con bancos y entidades de financiamiento ascienden a

Bs59,85 millones, que representan el 11,06% del pasivo total y patrimonio.

Valores en circulación
La cuenta valores en circulación está compuesta por: Bonos no convertibles en acciones y cargos
financieros devengados por pagar.
Para la gestión 2016 reportaron Bs269,42 millones correspondientes al 63,01% del pasivo total y
patrimonio neto; para la gestión 2017 alcanzaron a Bs280,81 millones que representan el 61,02% del
pasivo total y patrimonio neto; finalmente para la gestión 2018 alcanzaron a Bs412,05 millones
correspondientes al 73,35% del pasivo total y patrimonio neto.

Entre las gestiones 2016 y 2017 esta cuenta mostró un incremento de Bs11,38 millones (4,23%),
producto de la colocación de los BONOS BISA LEASING IV – Emisión 5 en la gestión 2017.

Entre las gestiones 2017 y 2018 esta cuenta mostró un incremento de Bs131,24 millones (46,74%),
producto de la colocación de los BONOS BISA LEASING IV – Emisión 6 y de los BONOS BISA LEASING
V – Emisión 1 en la gestión 2018.

Al 31 de marzo de 2019, esta cuenta muestra un saldo de Bs405,62 millones, que representa 74,97%
del pasivo total y patrimonio.

Patrimonio Neto
El patrimonio neto está compuesto por: capital social, reservas y resultados acumulados.
Los saldos de capital social, reservas y resultados acumulados del patrimonio neto se presentan a
valores históricos. De acuerdo con disposiciones de la Autoridad de Supervisión del Sistema
Financiero, a partir de la gestión 2008, los saldos del patrimonio neto no contemplan la reexpresión
por ajuste por inflación.

Al 31 de diciembre de 2016 el patrimonio neto de la Sociedad ascendió a Bs52,89 millones, igual al

12,37% del pasivo total y patrimonio neto; para la gestión 2017 el patrimonio neto sumó Bs53,01
millones equivalentes al 11,52% del pasivo total y patrimonio y finalmente para la gestión 2018 el
patrimonio alcanzó a Bs50,97 millones equivalentes al 9,07% del pasivo total y patrimonio.

Entre el 2016 y el 2017 el patrimonio experimentó un crecimiento de Bs0,12 millones (0,23%) debido
al crecimiento de resultados acumulados en Bs0,12 millones (0,98%).

Entre el 2017 y el 2018 el patrimonio experimentó una disminución de Bs2,04 millones (3,84%) debido
al incremento de los cargos por incobrabilidad de cartera que tuvieron un efecto en los resultados
acumulados.

10
Al 31 de marzo de 2019, el patrimonio de la Sociedad asciende a Bs42,26 millones, que representa el
7,81% de total pasivo y patrimonio neto.

1.13.2. Estado de Resultados

Ingresos financieros
Los ingresos de BISA LEASING S.A. están compuestos por: productos por disponibilidades, productos
por inversiones temporarias, productos por cartera vigente, productos por cartera vencida y
ejecución y productos por otras cuentas por cobrar.

Al 31 de diciembre de 2016 los ingresos alcanzaron Bs41,76 millones, mientras que al 31 de diciembre
de 2017 los ingresos alcanzaron Bs42,93 millones y al 31 de diciembre de 2018 alcanzaron Bs47,71
millones.

Entre el 2016 y 2017 los ingresos financieros crecieron en Bs1,17 millones, esto representa un
incremento de 2,79%; principalmente por el aumento de los productos por cartera bruta de Bs20,57
millones (6,10%).

Entre el 2017 y 2018 los ingresos financieros crecieron en Bs4,78 millones, esto representa un
incremento de 11,14%; principalmente por los productos por cartera bruta que se incrementaron en
Bs73,09 millones (20,43%).

Al 31 de marzo de 2019, los ingresos financieros de la Sociedad fueron de Bs11,42 millones.

Gastos Financieros
Los gastos financieros de BISA LEASING S.A. están compuestos por: cargos por obligaciones con
bancos y entidades de financiamiento, cargos por valores no convertibles en acciones y otras
comisiones.

Los gastos financieros; al 31 de diciembre de 2016 reportaron Bs16,05 millones, correspondientes al

38,43% de los ingresos financieros, para el 31 de diciembre de 2017 alcanzaron Bs17,14 millones
equivalentes al 39,93% de los ingresos financieros y para el 31 de diciembre de 2018 alcanzaron
Bs20,76 millones equivalentes al 43,52% de los ingresos financieros.

Los gastos financieros aumentaron entre las gestiones 2016 y 2017 en 6,79% representando un
monto de Bs1,09 millones; explicado, principalmente, por el aumento en los cargos por valores no
convertibles en acciones en Bs0,80 millones (6,51%).

Los gastos financieros aumentaron entre las gestiones 2017 y 2018 en 21,15% representando un monto
de Bs3,63 millones; explicado, principalmente, por el aumento en los cargos por valores no
convertibles en acciones en Bs3,12 millones (23,94%).

Al 31 de marzo de 2019, los gastos financieros de la Sociedad fueron de Bs5,91 millones,

representando el 51,71% de los ingresos financieros.

Resultado Neto del Ejercicio.

El resultado neto al 31 de diciembre de 2016 asciende a Bs12,47 millones los cuales representa el
29,86% de los ingresos financieros; al 31 de diciembre de 2017 sumaron Bs12,59 millones que equivalen

11
 a 29,33% de los ingresos financieros; finalmente para la gestión 2018 esta cuenta asciende a Bs10,55
millones que representan 22,12% de los ingresos financieros.

Entre el 2016 y 2017 el resultado neto experimentó un incremento de Bs0,12 millones (0,98%). Si bien
los ingresos financieros mostraron un crecimiento, el resultado neto del ejercicio se incrementó
levemente debido al efecto del incremento de los gastos financieros en Bs1,09 millones (6,79%).

Entre el 2017 y 2018 el resultado neto experimentó una disminución de Bs2,04 millones (16,18%). El
resultado neto del ejercicio se vio afectado debido al incremento de los gastos por incobrabilidad y
desvalorización de activos financieros en Bs4,56 millones (67,57%).

Al 31 de marzo de 2019, el resultado neto de la Sociedad fue de Bs1,84 millones, que representan el
16,12% de los ingresos financieros.

1.13.3. Indicadores Financieros

Para el análisis de los indicadores financieros se deberá tener en cuenta las siguientes definiciones:
Cartera: Suma de la cartera vigente más la cartera vencida más la cartera en ejecución más la cartera
reprogramada o reestructurada vigente más la cartera reprogramada o reestructurada vencida más
la cartera reprogramada o reestructurada en ejecución más los productos devengados por cobrar
cartera menos la previsión para cartera incobrable. Esta cartera podrá denominarse también cartera
neta.
Cartera bruta: Suma de la cartera vigente más la cartera vencida más la cartera en ejecución más la
cartera reprogramada o reestructurada vigente más la cartera reprogramada o reestructurada
vencida más la cartera reprogramada o reestructurada en ejecución. Esta cartera no considera los
productos devengados por cobrar cartera ni las previsiones para cartera incobrable.

Cuadro No 2: Indicadores Financieros

CONCEPTO FÓRMULA INTERPRETACIÓN dic.-16 dic.-17 dic.-18 Mar-19
LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
Coeficiente de Liquidez Activo corriente / Pasivo corriente Veces 2,92 2,50 3,02 2,76
Patrimonio sobre Activo Patrimonio Neto / Total Activo Porcentaje 12,37% 11,52% 9,07% 7,81%
Cartera vencida total + Ejecución total/Patrimonio Neto Porcentaje 9,42% 18,70% 18,76% 57,56%
Solvencia Patrimonial (Cartera vencida total + Ejecución total - Previsión para
cartera incobrable - Previsión genérica cíclica) / Porcentaje -11,64% -2,96% -11,42% 23,28%
Patrimonio Neto
Coeficiente de Adecuación Patrimonial (CAP) Patrimonio Neto/Activos ponderados por riesgo Porcentaje 30,51% 23,72% 22,46% 20,68%
CALIDAD DE CARTERA
Previsión para cartera incobrable +Previsión genérica
Cobertura de la Cartera en Mora
cíclica/Cartera en mora
Veces 2,24 1,16 1,61 0,60
Cartera Vigente Cartera vigente total/Cartera bruta Porcentaje 98,52% 97,23% 97,78% 94,16%
Índice de Mora Cartera vencida total + Ejecución total/Cartera bruta Porcentaje 1,48% 2,77% 2,22% 5,84%
ENDEUDAMIENTO Y ESTRUCTURA DE ACTIVOS Y PASIVOS
Razón Deuda Patrimonio Total Pasivo/Patrimonio Veces 7,09 7,68 10,02 11,80
Cartera sobre Activo Cartera/Total Activo Porcentaje 79,07% 78,05% 76,48% 76,97%
Obligaciones con bancos y entidades de
financiamiento/Total Pasivo
Porcentaje 18,67% 20,54% 12,74% 12,00%
Financiamiento
Valores en circulación/Total Pasivo Porcentaje 71,90% 68,97% 80,67% 81,32%
RATIOS DE EFICIENCIA
Ingresos financieros/Cartera Bruta Porcentaje 12,38% 12,00% 11,07%
Margen de Intermediación
Gastos financieros/Cartera Bruta Porcentaje 4,76% 4,79% 4,82%
Eficiencia Administrativa Gastos administrativos/Ingresos financieros Porcentaje 27,61% 28,94% 26,54%

12
Eficiencia Operativa Gastos financieros + Gastos Administrativos/Total Activo Porcentaje 6,45% 6,42% 5,95%
RATIOS DE RENTABILIDAD
ROE Retorno sobre Patrimonio Resultado Neto/Patrimonio Neto Porcentaje 23,58% 23,75% 20,70%
ROA Retorno sobre Activos Resultado Neto/Total Activo Porcentaje 2,92% 2,74% 1,88%
Margen Financiero Bruto Resultado financiero bruto/Ingresos financieros Porcentaje 61,57% 60,07% 56,48%
Margen Neto Resultado neto/Ingresos financieros Porcentaje 29,86% 29,33% 22,12%
Fuente: BISA LEASING S.A.

Liquidez y Solvencia
Los ratios de liquidez y solvencia son: Coeficiente de Liquidez, patrimonio sobre activo, solvencia
patrimonial, coeficiente de Adecuación Patrimonial (CAP)

Coeficiente de Liquidez (Activo corriente / Pasivo corriente)

También denominado Razón corriente y expresado por el activo corriente entre el pasivo corriente,
básicamente muestra la capacidad que tiene la empresa de poder cubrir sus deudas de corto plazo
con sus activos de corto plazo.

Para la gestión 2016, el coeficiente de liquidez, 2,92 veces, para la gestión 2017 fue de 2,50 veces y
finalmente para la gestión 2018 fue de 3,02 veces.

Al 31 de marzo de 2019, el coeficiente de liquidez fue de 2,76 veces.

Solvencia Patrimonial (Cartera vencida total + Ejecución Total / Patrimonio Neto)

((Cartera vencida total + Ejecución Total – Previsión para cartera incobrable – Previsión genérica
cíclica) / Patrimonio Neto)
Este indicador mide la proporción del patrimonio comprometido por la magnitud de la cartera en
mora total, en el primer caso, y en el segundo caso mide la proporción del patrimonio comprometido
por la magnitud de la cartera en mora que no fue previsionada. Se considera que esta relación
captura de buena manera la situación de solvencia bancaria, ya que los valores presentados en una
serie temporal reflejarían el potencial deterioro o mejora del nivel patrimonial debido a
modificaciones en la calidad de la cartera de créditos.

Si analizamos el primer indicador, es decir tomando el total de la cartera en mora sin considerar
previsiones, se observa que para la gestión el indicador fue de 9,42%; mientras que para la gestión
2017 fue de 18,70% y finalmente para la gestión 2018 fue de 18,76%.

Al 31 de marzo del 2019 la solvencia patrimonial fue 57,56%.

Calidad de Cartera
Los Ratios de calidad de Cartea son: Cobertura de la Cartera en Mora, cartera vigente, índice de
Mora.

Cobertura de la Cartera en Mora ((Previsión para cartera incobrable + Previsión genérica

cíclica))/Cartera en mora)
El ratio de cobertura de cartera en mora muestra las veces que se puede cubrir la cartera en mora
con las previsiones realizadas. Las previsiones son una corrección valorativa de un préstamo
otorgado por una EIF, que se realiza cuando no existen expectativas razonables de recuperar el valor
otorgado. En Bolivia, la Previsión para Incobrabilidad de cartera, de acuerdo a su naturaleza, puede
ser de dos tipos: previsión (específica y genérica) para Incobrabilidad de cartera y previsión cíclica.

13
Al 31 de diciembre de 2016 la cobertura de la cartera en mora fue 2,24 veces, al 31 de diciembre de
2017 fue de 1,16 veces, y al 31 de diciembre de 2018 fue de 1,61 veces.

Al 31 de marzo del 2019, la cobertura de cartera en mora fue de 0,60 veces.

Índice de Mora (Cartera vencida Total + Ejecución Total /Cartera Bruta)

El Índice de mora muestra la cartera en mora como proporción de la cartera bruta. Es uno de los
indicadores más utilizados como medida de riesgo de una cartera crediticia. Magnitudes crecientes
señalarían un deterioro en la calidad de la cartera y contrariamente, las disminuciones reflejarían
mejoras.

La cartera en mora es aquella en incumplimiento de capital y/o intereses, se hayan iniciado acciones
de cobranza o no, que ha dejado de generar ingresos por intereses y con riesgos potenciales en su
recuperación.

Al 31 de diciembre de 2016, fue 1,48% y al 31 de diciembre de 2017, alcanzó 2,77% y al 31 de diciembre

de 2018, alcanzó 2,22%.

Al 31 de marzo del 2019, el índice de mora de la sociedad es de 5,84%.

Endeudamiento y Estructura de Activos y Pasivos

Los ratios son: Razón deuda patrimonio, cartera sobre activo y financiamiento.

Financiamiento (Obligaciones con Bancos y Entidades de Financiamiento / Total Pasivo)

(Valores en Circulación / Total Pasivo)
Las principales fuentes de financiamiento de BISA LEASING S.A. son los bancos comerciales locales
y entidades de financiamiento y el mercado de valores boliviano. Los ratios analizados muestran la
proporción del pasivo que se encuentra financiada a través de las dos alternativas mencionadas.
Cabe resaltar que BISA LEASING S.A. no capta recursos del público.

Respecto a la deuda mantenida con bancos y entidades de financiamiento, durante la gestión 2016
esta proporción fue de 18,67%, para la gestión 2017 esta proporción fue de 20,54% y para la gestión
2018 esta proporción fue de 12,74%.

Al 31 de marzo del 2019, esta proporción fue de 12,00%.

El financiamiento obtenido en el mercado de valores boliviano se instrumentó a través de Bonos no

convertibles en acciones y pagarés bursátiles.
Al cierre de la gestión 2016 la proporción del pasivo financiada a través de valores fue de 71,90%, al
cierre de la gestión 2017 fue de 68,97% y finalmente al cierre de la gestión 2018 fue de 80,67%.

Entre el cierre de la gestión 2016 y 2018, se realizó la colocación de los Bonos BISA LEASING
IV – Emisión 3, los Bonos BISA LEASING IV – Emisión 4, los Bonos BISA LEASING IV –
Emisión 5, los Bonos BISA LEASING IV – Emisión 6 y los Bonos BISA LEASING V – Emisión 1.

Al 31 de marzo del 2019, la proporción de valores en circulación en relación al pasivo total

es de 81,32%.

14
Eficiencia
Los ratios de eficiencia son: margen de intermediación, eficiencia administrativa y eficiencia
operativo.

Margen de Intermediación (Ingresos Financieros / Cartera Bruta)

(Gastos Financieros / Cartera Bruta)
El ratio ingresos financieros sobre cartera bruta nos da una aproximación de la rentabilidad promedio
generada por la cartera bruta, el activo más importante de la Sociedad.

Este ratio fue de 12,38% para la gestión 2016 , 12,00% para la gestión 2017 y 11,07% para la gestión 2018.
Entre las gestiones 2016 y 2017, existe una disminución del indicador, debido a que en la gestión 2017
los ingresos financieros crecieron en menor proporción que la cartera bruta; en Bs1,17 millones
(2,79%) y Bs20,57 millones (6,10%), respectivamente.

Entre las gestiones 2017 y 2018, existe una disminución del indicador, debido a que en la gestión 2018
los ingresos financieros crecieron en menor proporción que la cartera bruta; en Bs4,78 millones
(11,14%) y Bs73,09 millones (20,43%), respectivamente.

El ratio gastos financieros sobre cartera bruta nos da una aproximación sobre el costo promedio de
financiamiento que asume la Sociedad respecto a su activo más importante; la cartera bruta.
El ratio gastos financieros sobre cartera bruta fue de 4,76% para la gestión 2016, 4,79% para la gestión
2017 y 4,82% para la gestión 2018.

El incremento de este ratio durante el período analizado es explicado por el incremento de los gastos
financieros en mayor proporción que la cartera bruta.

Rentabilidad
Los Ratios de Rentabilidad son el ROE (retorno sobre patrimonio ), el ROA (Retorno sobre Activo) ,
margen financiero bruto y Margen neto.

ROE: Retorno sobre Patrimonio (Resultado Neto/ Patrimonio Neto)

El ROE, corresponde al porcentaje de utilidades o pérdidas que puede tener la empresa, en relación
a cada unidad monetaria que se ha invertido en el patrimonio de la misma.

Al 31 de diciembre de 2016, el ROE reportó 23,58%; al 31 de diciembre 2017, 23,75% y al 31 de

diciembre de 2018, 20,70%.

Entre el 2016 y 2017 el ROE experimentó un incremento a raíz del aumento del resultado neto de la
gestión 2017 de Bs0,12 millones (0,98%). Entre el 2017 y 2018 el ROE mostró una disminución debido
a que el resultado neto de la gestión 2018 se redujo en Bs2,04 millones (16,18%).

ROA: Retorno sobre Activos (Resultado Neto / Total Activo)

El ROA, al igual que el ROE representa el porcentaje de utilidades o pérdidas de la empresa, pero en este
caso en relación a los activos de la misma.

Para la gestión 2016 el ROA de BISA LEASING S.A. fue de 2,92%para la gestión 2017, 2,74% y para la gestión
2018, 1,88%.

15
El indicador ROA muestra una disminución en la gestión 2017 y la gestión 2018. Las razones para explicar
este comportamiento están en función al crecimiento del activo paralelamente a la disminución del
resultado neto.

Margen Neto (Resultado Neto / Ingresos Financieros)

El margen neto representa el porcentaje de los principales ingresos que capta la empresa (ingresos
financieros) que efectivamente se convierten en utilidad neta; es decir luego de sumar o restar, según
corresponda, al resultado financiero bruto los demás ingresos y gastos de la Sociedad.

En el 2016 este indicador fue de 29,86%, en el 2017, 29,33% y finalmente para el 2018, 22,12%.
Al cierre de la gestión 2017 el indicador disminuye respecto a la gestión 2016. La disminución del margen
neto surge, principalmente, como consecuencia del incremento de los gastos financieros en Bs1,09
millones (6,79%) y de los gastos administrativos en Bs0,89 millones (7,75%).

En relación de la gestión 2018 y 2017 el indicador disminuye. La disminución del margen neto surge,
principalmente, como consecuencia principalmente del incremento de los cargos por incobrabilidad y
desvalorización de activos financieros en Bs4,56 millones (67,57%).

2. DESCRIPCIÓN DE LOS VALORES OFRECIDOS

2.1. Antecedentes Legales de la Emisión denominada BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2
▪ La Junta General Extraordinaria de Accionistas de BISA LEASING S.A., celebrada en la ciudad de
La Paz en fecha 27 de febrero de 2018, aprobó el PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BISA
LEASING V, de acuerdo a lo establecido por el Código de Comercio, por la Ley del Mercado de
Valores y sus respectivos reglamentos, según consta en la respectiva Acta, protocolizada ante
la Notaría de Fe Pública N°97 de la ciudad de La Paz, a cargo de la Dra. Jenny Erika Reyes Leaño
mediante Testimonio N°803/2018 de fecha 6 de marzo de 2018, inscrita en el Registro de
Comercio administrado por FUNDEMPRESA en fecha 9 de marzo de 2018 bajo el N°00162149 del
libro N°10.

▪ Posteriormente, la Junta General Extraordinaria de Accionistas de BISA LEASING S.A., celebrada

en la ciudad de La Paz en fecha 4 de junio de 2018, aprobó algunas modificaciones al
PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BISA LEASING V, según consta en la respectiva Acta,
protocolizada ante la Notaría de Fe Pública N°71 de la ciudad de La Paz, a cargo de la Dra. Silvia
Valeria Caro Claure mediante Testimonio N°548/2018 de fecha 5 de junio de 2018, inscrita en el
Registro de Comercio administrado por FUNDEMPRESA en fecha 7 de junio de 2018 bajo el
N°00163441 del libro N°10.

▪ Mediante Resolución de la ASFI, ASFI/N°941/2018 de fecha 29 de junio de 2018, se autorizó e

inscribió el PROGRAMA DE EMISIONES DE BONOS BISA LEASING V en el RMV de la ASFI, bajo
el número de registro ASFI/DSVSC-PEB-BIL-001/2018.

▪ La Declaración Unilateral de Voluntad de la presente Emisión fue protocolizada por ante la

Notaría de Fe Pública N°71 de la ciudad de La Paz, a cargo de la señora Silvia Valeria Caro Claure,
mediante Testimonio N°987/2019, de fecha 20 de marzo de 2019, inscrito en el Registro de
Comercio administrado por FUNDEMPRESA en fecha 22 de marzo de 2019 bajo el N°00167555
del libro N°10.

16
 ▪ Adenda a la Declaración Unilateral de Voluntad de la presente Emisión fue protocolizada por
ante la Notaría de Fe Pública N°71 de la ciudad de La Paz, a cargo de la señora Silvia Valeria Caro
Claure, mediante Testimonio N°1773/2019, de fecha 16 de mayo de 2019, inscrito en el Registro
de Comercio administrado por FUNDEMPRESA en fecha 22 de mayo de 2019 bajo el N°168496
del libro N°10.

▪ Mediante Carta de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero, ASFI/DSVSC/R-

125957/2019 de fecha 18 de junio de 2019, se inscribió y se autorizó la oferta pública de la Emisión
denominada BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 en el RMV de la ASFI, bajo el número de
registro ASFI/DSVSC-ED-BIL-011/2019.

2.2. Delegación y aspectos Operativos

Los accionistas de la Sociedad, reunidos en Junta General Extraordinaria de Accionistas en fecha 27
de febrero de 2018 (Junta de Accionistas de fecha 27 de febrero de 2018), resolvieron y aprobaron
que; las características de cada una de las Emisiones que vayan a conformar el Programa, referidas a
(1) monto, (2) moneda, (3) Series, (4) Valor nominal de los Bonos, (5) cantidad de Valores que
contendrá cada Serie (o Emisión), (6) plazo de cada Emisión (o Series), (7) fecha de Emisión y de
vencimiento, (8) periodicidad de amortización de capital (o pago de capital), (9) periodicidad de pago
de intereses, (10) tipo y tasa de interés, (11) Regla de determinación de tasa de cierre, (12) frecuencia
y forma en que se comunicarán los pagos a los Tenedores de Bonos con la indicación del o de los
medios de prensa de circulación nacional a utilizar, (13) plazo de colocación primaria, (14) destino
específico de los fondos y plazo de utilización, (15) definir los honorarios periódicos del
Representante de Tenedores dentro del límite determinado en el numeral 3.5.3 del Acta de la Junta
de fecha 27 de febrero de 2018, y (16) designación de la(s) Entidad(es) Calificadora(s) de Riesgo (o su
sustitución) para cada una de las Emisiones dentro del Programa de Emisiones de Bonos BISA
LEASING V; y de forma posterior si corresponde, las decisiones respecto a la sociedad que sustituya
al Agente Pagador; o conveniencia de proceder a un rescate anticipado y procedimiento a utilizar; y
todos aquellos otros aspectos que sean requeridos a efectos de cada Emisión dentro del Programa,
serán definidos y gestionados por el Gerente General de la Sociedad y un Director de ésta,
otorgándoles al efecto las facultades necesarias, debiendo observar el cumplimiento estricto de las
normas legales aplicables.

2.3. Características y contenido de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2

2.3.1. Denominación de la Emisión
La Emisión se denomina “BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2”; para este documento podrá
denominarse como la Emisión o la Emisión de Bonos.

2.3.2. Tipo de valores a ser emitidos

Bonos obligacionales redimibles a plazo fijo.

2.3.3. Monto total y moneda de la Emisión

La Emisión está denominada en Bolivianos (Bs). El monto de la Emisión es de Bs125.000.000.- (Ciento
veinticinco Millones 00/100 Bolivianos).

2.3.4. Series en que se divide la Emisión

Serie A: Bs10.000.000.- (Diez Millones 00/100 Bolivianos).
Serie B: Bs40.000.000.- (Cuarenta Millones 00/100 Bolivianos).
Serie C: Bs75.000.000.- (Setenta y Cinco Millones 00/100 Bolivianos)

17
 2.3.5. Cantidad de Valores que contendrá la Emisión
Serie A: Un Mil (1.000) Bonos.
Serie B: Cuatro Mil (4.000) Bonos.
Serie C: Siete Mil Quinientos (7.500) Bonos.

2.3.6. Valor nominal de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2

Serie A: Bs10.000.- (Diez Mil 00/100 Bolivianos).
Serie B: Bs10.000.- (Diez Mil 00/100 Bolivianos).
Serie C: Bs10.000.- (Diez Mil 00/100 Bolivianos).

2.3.7. Precio de colocación de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2:

Mínimamente a la par de su valor nominal.

2.3.8. Numeración de los Bonos de los Bonos BISA LEASING V – EMISÓN 2

Al tratarse de una Emisión con Valores (Bonos) a ser representados mediante anotaciones en cuenta
en el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta de la EDV, no se considera numeración para los
Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2.

2.3.9. Fecha de Emisión, plazo y fecha de vencimiento de los BONOS BISA LEASING V – Emisión 2
La fecha de Emisión de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 es el 25 de junio de 2019.

Serie Plazo* Fecha de Vencimiento

A Un Mil Ochenta (1.080) días calendario. Serie A: 9 de junio de 2022.
B Un Mil Ochocientos (1.800) días calendario. Serie B: 29 de mayo de 2024.
C Tres Mil Doscientos Cuarenta (3.240) días calendario. Serie C: 8 de mayo de 2028.
*El plazo será computado a partir de la fecha de Emisión.

En caso que la fecha de vencimiento de un Cupón (o Bono) coincida con día sábado, domingo o
feriado, el pago se trasladará automáticamente al primer día hábil siguiente.

[Link] de colocación primaria de la Emisión de Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2

El plazo de colocación primaria de la Emisión de Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 será de ciento
ochenta (180) días calendario, computables a partir de la fecha de Emisión.

2.3.11. Forma de circulación de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2

A la Orden.

La Sociedad reputará como titular de un Bono BISA LEASING V – EMISIÓN 2 perteneciente al

Programa de Emisiones de Bonos BISA LEASING V a quien figure registrado en el Sistema de Registro
de Anotaciones en Cuenta a cargo de la EDV.

Adicionalmente, los gravámenes sobre los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 anotados en cuenta,
serán también registrados en el Sistema a cargo de la EDV.

2.3.12. Forma de representación de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2

Los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 estarán representados mediante anotaciones en cuenta en
el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la Entidad de Depósito de Valores de
Bolivia S.A. (EDV), de acuerdo a regulación legal vigente.

18
Las oficinas de la EDV se encuentran ubicadas en la Av. 20 de Octubre N° 2665 Edificio Torre Azul,
Piso 12 de la ciudad de La Paz.

2.3.13. Transferencia de los Bonos

Como los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 se encontrarán representados mediante anotaciones
en cuenta en el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la EDV, la transferencia de
los mismos se realizará de acuerdo a los procedimientos establecidos en la normativa vigente.

[Link] de los Bonos

Se ha previsto que los Bonos BISA LEASING V – Emisión 2 sean representados mediante anotación
en cuenta (característica 9 de la cláusula cuarta de este documento). La anotación en cuenta es
susceptible de reversión únicamente cuando ésta sea necesaria para la negociación del valor en
alguna bolsa de valores o mecanismo similar en el exterior y/o por exigencia legal, conforme a las
normas legales que resulten aplicables y previo cumplimiento de los procedimientos y formalidades
que al efecto establezca la EDV en su Reglamento Interno. En caso de que algún Tenedor de Bonos
decidiera o tuviera que materializar sus Bonos, además de las características, términos y condiciones
de los Bonos BISA LEASING V – Emisión 2, éstos deberán contener lo establecido en el artículo 645
del Código de Comercio y demás normas aplicables. Los costos de materialización correrán por parte
de los tenedores de Bonos.

2.3.15. Modalidad de Colocación de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2

A mejor esfuerzo.

[Link] de Colocación Primaria

Los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 serán colocados en mercado primario bursátil a través de la
BBV.

2.3.17. Forma de pago en Colocación Primaria de la Emisión de Bonos BISA LEASING V –

EMISIÓN 2
En efectivo.

2.3.18.Número de Registro y fecha de inscripción de la Emisión en el RMV de la ASFI

Mediante Carta de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero, ASFI/DSVSC/R-125957/2019 de
fecha 18 de junio de 2019, se inscribió y se autorizó la oferta pública de la Emisión denominada BONOS
BISA LEASING V – EMISIÓN 2 en el RMV de la ASFI, bajo el número de registro ASFI/DSVSC-ED-BIL-
011/2019.

[Link] Calificación de Riesgo

BISA LEASING S.A. ha contratado a Equilibrium Clasificadora De Riesgo S.A. para realizar la
Calificación de Riesgo de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2.

Los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 cuentan con una Calificación de Riesgo, otorgada por el
Comité de Calificación de Equilibrium Clasificadora De Riesgo S.A. en fecha 31 de mayo de 2019, de:
Cuadro No 3: Calificación de Riesgo de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2
Plazo (días
Serie Monto de la Serie Clasificación Equivalencia ASFI
calendario)
Serie A Bs10.000.000.- 1080 [Link] AAA
Serie B Bs40.000.000.- 1800 [Link] AAA
Serie C Bs75.000.000.- 3240 [Link] AAA
Fuente: Equilibrium Clasificadora De Riesgo S.A.

19
Significado de la calificación de riesgo ASFI: AAA Corresponde a aquellos Valores que cuentan con
muy alta capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se
vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece o en la economía.

Para mayor información respecto a la calificación de riesgo otorgada, el informe elaborado por
Equilibrium Clasificadora De Riesgo S.A. se encuentra en el Anexo III de este Prospecto
Complementario.

Esta calificación está sujeta a revisión en forma trimestral y, por lo tanto, es susceptible de ser
modificada.

LA CALIFICACIÓN DE RIESGO NO CONSTITUYE UNA SUGERENCIA O RECOMENDACIÓN PARA

COMPRAR, VENDER O MANTENER UN VALOR, NI UN AVAL O GARANTÍA DE UNA EMISIÓN O SU
EMISOR; SINO UN FACTOR COMPLEMENTARIO PARA LA TOMA DE DECISIONES DE INVERSIÓN.

2.4. Derechos de los Titulares

2.4.1. Tipo de interés y tasa de interés de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2
Los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 devengarán un interés nominal, anual y fijo.

Serie A: 4,30% (Cuatro coma treinta por ciento).

Serie B: 4,75% (Cuatro coma setenta y cinco por ciento).
Serie C: 5,10% (Cinco coma diez por ciento).

El cálculo de la tasa de interés será efectuado sobre la base del año comercial de trescientos sesenta
(360) días.

2.4.2. Fecha desde la cual el Tenedor del Bono comienza a ganar intereses
Los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 devengarán intereses a partir de su fecha de Emisión, y
dejarán de generarse a partir de la fecha de vencimiento del (último) Cupón y/o Bono que estará
señalada en el respectivo Cronograma de Pagos de cada Serie en el punto 2.4.7. de este prospecto
Complementario.

2.4.3. Periodicidad de pago de intereses

Los intereses de las Series A, B y C de los Bonos BISA LEASING V – Emisión 2 serán pagados cada
ciento ochenta (180) días calendario.

2.4.4. Fórmula para el cálculo de los intereses

Para el cálculo de los intereses de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 se utilizará la fórmula que
se detalla a continuación:
IB = K * (Tr * Pl / 360)
Donde:
IB = Intereses del Bono
K = Valor Nominal o saldo de capital pendiente de pago
Tr = Tasa de interés nominal anual
Pl = Plazo del Cupón (número de días calendario)

20
 2.4.5. Fórmula para la amortización de capital
El monto a pagar por amortización de capital de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 se
determinará de acuerdo a la siguiente fórmula:

Capital: VP = VN * PA
Donde:
VP = Monto a pagar
VN = Valor nominal
PA = Porcentaje de amortización

2.4.6. Reajustabilidad del Empréstito

La presente Emisión y el empréstito resultante no serán reajustables.

2.4.7. Forma de amortización de capital y/o pago de intereses

En el día del vencimiento de cada Cupón y/o Bono, las amortizaciones de capital y/o los pagos de
intereses correspondientes de las Series A, B y C de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 se
pagarán contra la presentación de la identificación respectiva en base a la lista emitida por la EDV.

A partir del día siguiente hábil de la fecha de vencimiento de cada Cupón y/o Bono, las amortizaciones
de capital y/o los pagos de intereses correspondientes de las Series A, B y C de los Bonos BISA
LEASING V – Emisión 2 se pagarán contra la presentación del Certificado de Acreditación de
Titularidad (CAT) emitido por la EDV, dando cumplimiento a las normas legales vigentes aplicables.

2.4.8. Amortización y pago de capital de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2

Serie A: El capital será amortizado de la siguiente manera:
- Quince por ciento (15%) del capital será cancelado en el Cupón No. 1.
- Quince por ciento (15%) del capital será cancelado en el Cupón No. 2.
- Quince por ciento (15%) del capital será cancelado en el Cupón No. 3.
- Quince por ciento (15%) del capital será cancelado en el Cupón No. 4.
- Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en el Cupón No. 5.
- Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en el Cupón No. 6.
Serie B: El capital será amortizado de la siguiente manera:
- Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en el Cupón No. 2.
- Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en el Cupón No. 4.
- Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en el Cupón No. 6.
- Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en el Cupón No. 8.
- Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en el Cupón No. 10.
Serie C: El capital será amortizado de la siguiente manera:
- Doce por ciento (12%) del capital será cancelado en el Cupón No. 12.
- Quince por ciento (15%) del capital será cancelado en el Cupón No. 14.
- Treinta y Tres por ciento (33%) del capital será cancelado en el Cupón No. 16.
- Cuarenta por ciento (40%) del capital será cancelado en el Cupón No. 18.

Para el pago de Cupones por intereses y amortización de capital, cuando corresponda, de los BONOS
BISA LEASING V – EMISIÓN 2, en sus tres series, se han establecido los siguientes cronogramas:

21
 Cuadro No 4: Cronograma para el pago de interes y amortización de capital de los BONOS BISA
LEASING V – EMISIÓN 2 (Serie A)
%
Fecha de Período de Días Amortización Total Cupón
Cupón Amortización Intereses (Bs)
Vencimiento Pago (días) acumulados de Capital (Bs) (Bs)
de Capital
1 22/12/2019 180 180 15,00% 1.500 215,00 1.715,00
2 19/06/2020 180 360 15,00% 1.500 182,75 1.682,75
3 16/12/2020 180 540 15,00% 1.500 150,50 1.650,50
4 14/06/2021 180 720 15,00% 1.500 118,25 1.618,25
5 11/12/2021 180 900 20,00% 2.000 86,00 2.086,00
6 09/06/2022 180 1080 20,00% 2.000 43,00 2.043,00
Fuente: BISA LEASING S.A.

Cuadro No5: Cronograma para el pago de interes y amortización de capital de los BONOS BISA
LEASING V – EMISIÓN 2 (Serie B)
Período de % Amortización
Fecha de Días Intereses Total Cupón
Cupón Pago Amortización de Capital
Vencimiento acumulados (Bs) (Bs)
(días) de Capital (Bs)
1 22/12/2019 180 180 - 237,50 237,50
2 19/06/2020 180 360 20,00% 2.000 237,50 2.237,50
3 16/12/2020 180 540 - 190,00 190,00
4 14/06/2021 180 720 20,00% 2.000 190,00 2.190,00
5 11/12/2021 180 900 - 142,50 142,50
6 09/06/2022 180 1080 20,00% 2.000 142,50 2.142,50
7 06/12/2022 180 1260 - 95,00 95,00
8 04/06/2023 180 1440 20,00% 2.000 95,00 2.095,00
9 01/12/2023 180 1620 - 47,50 47,50
10 29/05/2024 180 1800 20,00% 2.000 47,50 2.047,50
Fuente: BISA LEASING S.A.

Cuadro No 6: Cronograma para el pago de interes y amortización de capital de los BONOS BISA
LEASING V – EMISIÓN 2 (Serie C)
Período % Amortización
Fecha de Días Total Cupón
Cupón de Pago Amortización de Capital Intereses (Bs)
Vencimiento acumulados (Bs)
(días) de Capital (Bs)
1 22/12/2019 180 180 - 255,00 255,00
2 19/06/2020 180 360 - 255,00 255,00
3 16/12/2020 180 540 - 255,00 255,00
4 14/06/2021 180 720 - 255,00 255,00
5 11/12/2021 180 900 - 255,00 255,00
6 09/06/2022 180 1080 - 255,00 255,00
7 06/12/2022 180 1260 - 255,00 255,00
8 04/06/2023 180 1440 - 255,00 255,00
9 01/12/2023 180 1620 - 255,00 255,00
10 29/05/2024 180 1800 - 255,00 255,00
11 25/11/2024 180 1980 - 255,00 255,00

22
 12 24/05/2025 180 2160 12,00% 1.200 255,00 1.455,00
13 20/11/2025 180 2340 - 224,40 224,40
14 19/05/2026 180 2520 15,00% 1.500 224,40 1.724,40
15 15/11/2026 180 2700 - 186,15 186,15
16 14/05/2027 180 2880 33,00% 3.300 186,15 3.486,15
17 10/11/2027 180 3060 - 102,00 102,00
18 08/05/2028 180 3240 40,00% 4.000 102,00 4.102,00
Fuente: BISA LEASING S.A.

2.4.9. Fecha y lugar de amortización de capital y/o pago de intereses:

Las amortizaciones de capital y/o los pagos de intereses de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2
se pagarán al vencimiento del Cupón y/o Bono en las fechas señaladas de acuerdo al respectivo
Cronograma de Pagos, en las oficinas del Agente Pagador, BISA S.A. Agencia de Bolsa.
Las oficinas de BISA S.A. Agencia de Bolsa se encuentran en:

La Paz: Avenida Arce Nº 2631, Edificio Multicine Piso 15. Teléfono 2434514.
Cochabamba: Avenida Gualberto Villarroel Nº 1380 (esquina Portales), Edificio Torre Portales Piso 1.
Teléfono 4793941.
Santa Cruz: Avenida Las Ramblas Edificio Torre Alas (Centro Empresarial) Piso 14. Teléfono 3888769.

2.4.10. Provisión para las amortizaciones de capital y/o los pagos de intereses de los Bonos
BISA LEASING V – Emisión 2
El Emisor deberá depositar los fondos para las amortizaciones de capital y/o los pagos de intereses
correspondientes en una cuenta corriente, en coordinación con el Agente Pagador, por lo menos un
(1) día hábil antes de la fecha de vencimiento del Cupón o Bono de acuerdo al Cronograma de Pagos
que está establecido en esta Declaración Unilateral de Voluntad y en el Prospecto Complementario
de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 (señalando las fechas de vencimiento de cada Cupón o
Bono).
Transcurridos noventa (90) días calendario de la fecha señalada para el pago, el Emisor podrá retirar
las cantidades depositadas y -en tal caso- el pago del capital e intereses de los Bonos que no hubiesen
sido reclamados o cobrados, quedarán a disposición del acreedor en la cuenta que para tal efecto
designe el Emisor y el acreedor podrá exigir el pago del capital e intereses de los Bonos directamente
al Emisor.
De acuerdo a lo establecido en los artículos 670 y 681 del Código de Comercio, las acciones para el
cobro de intereses y para el cobro del capital de los Bonos, prescriben en cinco (5) años y diez (10)
años respectivamente.

2.4.11. Modalidad de pago por amortización de capital y/o pago de intereses

La modalidad de pago por amortización de capital y/o pago de intereses correspondientes de las
Series A, B y C será en efectivo a favor del tenedor de cada Bono BISA LEASING V – Emisión 2.

2.4.12. Plazo para el pago total de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2
No será superior, de acuerdo a documentos constitutivo, al plazo de duración de la Sociedad.

2.4.13. Garantía
Para la Emisión de Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2, BISA LEASING S.A. cumplirá con lo establecido
por la Ley de Servicios Financieros No. 393 de fecha 21 de agosto de 2013.

23
 2.4.14. Convertibilidad en acciones
Los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 no serán convertibles en acciones de la Sociedad.

2.4.15. Redención anticipada

La Sociedad se reserva el derecho de rescatar anticipadamente los Bonos BISA LEASING V – Emisión
2.
La Sociedad podrá proceder al rescate anticipado bajo cualquiera de los siguientes procedimientos:
(a) Redención anticipada mediante sorteo; o (b) Redención mediante compra en mercado
secundario.
Sobre la base de las delegaciones establecidas en el punto 3.2 del Acta de la Junta de Accionistas de
27 de febrero de 2018, el Gerente General de la Sociedad y un Director de ésta definirán la realización
del rescate, procedimiento a aplicar, la cantidad de Bonos a redimirse y demás condiciones.
La decisión de rescate anticipado de los Bonos BISA LEASING V – Emisión 2, bajo cualquier
procedimiento, será comunicada como Hecho Relevante a la ASFI, a la BBV y al Representante
Común de Tenedores de Bonos.
En caso de haberse realizado un rescate anticipado, y que como consecuencia de ello el plazo de
alguno de los Bonos BISA LEASING V – Emisión 2 resultara menor al plazo mínimo establecido por
Ley para la exención del RC-IVA, el Emisor pagará al Servicio de Impuestos Nacionales (SIN) el total
de los impuestos correspondientes por retención del RC-IVA, sin descontar este monto a los
Tenedores de Bonos que se vieran afectados por la redención anticipada.

[Link]. Rescate anticipado mediante sorteo

BISA Leasing podrá rescatar anticipada y parcialmente los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2
mediante sorteo de acuerdo a lo establecido en los artículos 662 y siguientes del Código de Comercio.
El sorteo se celebrará ante Notario de Fe Pública, quien levantará Acta de la diligencia indicando la
lista de los Bonos que salieron sorteados para ser rescatados anticipadamente, acta que se
protocolizará en sus registros.

La lista de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 sorteados se publicará dentro de los cinco (5) días
calendario siguientes, conforme lo determinado por el Código de Comercio, incluyendo la
identificación de Bonos sorteados de acuerdo a la nomenclatura que utiliza la EDV y la indicación de
que sus intereses cesarán y que éstos conjuntamente el capital correspondiente serán pagaderos a
partir de los quince (15) días calendario siguientes a la fecha de publicación.
Los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 sorteados conforme a lo anterior, dejarán de devengar
intereses desde la fecha fijada para su pago.
El Emisor depositará en la cuenta que a tal efecto establezca el Agente Pagador, el importe del capital
de los Bonos sorteados y los intereses generados a más tardar un (1) día hábil antes de la fecha
señalada para el pago.
Esta redención estará sujeta a una compensación monetaria al inversionista (cuadro porcentaje de
compensación), calculada sobre la base porcentual respecto al monto de capital redimido
anticipadamente, en función a los días de vida remanente de la Emisión, con sujeción a lo siguiente:

Plazo de vida remanente de la Porcentaje de compensación sobre el saldo a capital

Emisión (en días) a ser redimido
1 – 360 1,15%
361 – 720 1,50%
721 – 1.080 1,85%
1.081 – 1.440 2,10%
1.441 – 1.800 2,50%

24
 1.801 – 2.160 3,00%
2.161 – 2.520 3,50%
2.521 – 2.880 4,50%
2.881 – 3.240 5,00%

[Link]. Redención mediante compra en el mercado secundario

El Emisor se reserva el derecho a realizar redenciones anticipadas de los Bonos BISA LEASING V –
EMISIÓN 2 a través de compras en el mercado secundario siempre que éstas se realicen en la BBV.

2.4.16. Tratamiento del RC-IVA en caso de redención anticipada

En caso de haberse realizado una redención anticipada, y que como resultado de ello el plazo de
algún Bono resultara menor al plazo mínimo establecido por Ley para la exención del RC–IVA, el
Emisor pagará al Servicio de Impuestos Nacionales (SIN) el total de los impuestos correspondientes
por retención del RC–IVA, sin descontar este monto a los Tenedores de Bonos BISA LEASING V –
EMISIÓN que se vieran afectados por la redención anticipada.

2.4.17. Agente pagador

BISA S.A. Agencia de Bolsa.

2.4.18. Frecuencia y forma en que se comunicarán los pagos a los Tenedores de Bonos con la
indicación del o de los medios de prensa de circulación nacional a utilizar
La frecuencia de los pagos a los tenedores de Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 está establecida
en los Cronogramas de Pagos en el punto 2.4.7. de este Prospecto Complementario.

Los pagos serán comunicados mediante aviso publicado en un medio de prensa escrita de circulación
nacional con al menos un (1) día de anticipación a la fecha establecida para el pago del Cupón
correspondiente (o Bono).

La fecha para el pago de los Cupones esta señalada en el 2.4.7. de este Prospecto Complementario.
El o los medios de prensa de circulación nacional a utilizar serán definidos por el Gerente General de
la Sociedad y un Director de ésta conforme lo establece el Acta de la Junta de Accionistas de 27 de
febrero de 2018.

2.4.19. Efectos de una eventual fusión o transformación del Emisor sobre los derechos de los
Tenedores de Bonos
en cualquiera de estos casos, las obligaciones asumidas con los Tenedores de Bonos BISA LEASING
V – Emisión 2, serán asumidas por la nueva sociedad conforme a los procedimientos y características
establecidas en el Código de Comercio.

2.4.20. Posibilidad de que los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 sean limitados o afectados
por otra clase de valores
Al 31 de marzo de 2019, BISA LEASING S.A. mantiene las siguientes Emisiones de Valores vigentes:

Cuadro No 7: Emisiones vigentes (al 31 de marzo de 2019)

Fecha de Saldo al Fecha de
Emisión Serie Clave de Pizarra Monto original Tasa
Emisión 31/03/2019 vencimiento
Bonos BISA Leasing II –
C BIL-2-N1C-12 28/09/2012 Bs 25.500.000 Bs 25.500.000 5,30% 23/08/2019
Emisión 2
A BIL-3-N1A-13 04/09/2013 Bs 21.000.000 Bs 21.000.000 5,25% 29/07/2020

25
Bonos BISA Leasing III
B BIL-3-N1B-13 04/09/2013 Bs 21.000.000 Bs 21.000.000 5,50% 24/07/2021
– EMISIÓN 1
Bonos BISA Leasing IV
Única BIL-4-N1U-15 29/05/2015 Bs 60.000.000 Bs 60.000.000 5,25% 17/04/2023
– EMISIÓN 1
Bonos BISA Leasing IV A BIL-4-N2A-15 04/09/2015 Bs 15.000.000 Bs 6.000.000 4,50% 08/08/2020
– Emisión 2 B BIL-4-N2B-15 04/09/2015 Bs 15.000.000 Bs 15.000.000 4,75% 03/08/2021
Bonos BISA Leasing IV A BIL-4-E1A-16 08/06/2016 USD 2.000.000 USD 1.200.000 2,25% 13/05/2021
– Emisión 3 B BIL-4-E1B-16 08/06/2016 USD 2.000.000 USD 1.600.000 2,50% 08/05/2022
Bonos BISA Leasing IV A BIL-4-N2A-16 08/09/2016 Bs 15.000.000 Bs 9.000.000 3,50% 13/08/2021
– Emisión 4 B BIL-4-N2B-16 08/09/2016 Bs 20.000.000 Bs 20.000.000 4,30% 28/07/2024
Bonos BISA Leasing IV A BIL-4-N1A-17 31/05/2017 Bs 26.000.000 Bs 22.880.000 3,70% 24/04/2024
– Emisión 5 B BIL-4-N1B-17 31/05/2017 Bs 26.000.000 Bs 20.800.000 4,00% 19/04/2025
A BIL-4-N1A-18 26/02/2018 Bs 18.000.000 Bs 12.240.000 4,50% 10/02/2021
BISA Leasing IV –
B BIL-4-N1B-18 26/02/2018 Bs 20.000.000 Bs 16.000.000 4,85% 31/01/2023
Emisión 6
C BIL-4-N1C-18 26/02/2018 Bs 42.000.000 Bs 42.000.000 5,30% 15/01/2026
Bonos BISA Leasing IV
Única BIL-5-N2U-18 14/11/2018 Bs 100.000.000 Bs 91.000.000 4,90% 28/09/2027
– EMISIÓN 1
Fuente: BISA LEASING S.A.

2.4.21. Asamblea General de Tenedores de Bonos

En virtud a lo determinado por el artículo 657 del Código de Comercio, los Tenedores de BONOS BISA
LEASING V – EMISIÓN 2 podrán reunirse en Asamblea General de Tenedores de Bonos BISA LEASING
V – EMISIÓN 2 (Asamblea de Tenedores de Bonos).
La información relacionada a las Asambleas Generales de Tenedores de Bonos se encuentra descrita
en el punto 2.4.28. del Prospecto Marco del Programa de Emisiones de BONOS BISA LEASING V.

2.4.22. Representante Común de Tenedores de Bonos

De conformidad al artículo 654 del Código de Comercio, los Tenedores de Bonos BISA LEASING V –
EMISIÓN 2 podrán designar en Asamblea de Tenedores un Representante Común de Tenedores de
Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 (Representante de Tenedores). Asimismo, de acuerdo a lo
establecido en el artículo 658 del Código de Comercio, la Asamblea de Tenedores podrá remover
libremente al Representante de Tenedores.

2.4.23. Nombramiento del Representante Común de Tenedores de Bonos

Conforme el Acta de la Junta de Accionistas de 27 de febrero de 2018, se ha nombrado a la señorita
Dunia Verónica Barrios Siles, como Representante Común Provisorio de los Tenedores de Bonos BISA
LEASING V – EMISIÓN 2:

Cuadro No 8: Antecedentes del Representante de Tenedores

Nombre: Dunia Verónica Barrios Siles
Domicilio: Av. Aguirre Achá N° 128, Calle 6 de Los Pinos, La Paz Bolivia.
Documento de Identidad: 3349062 L.P.
Teléfonos: 2426476 – 2423578 – 77204956
Correo electrónico: duniabarrios@[Link]
Fuente: Dunia Barrios Siles

En el Acta de la Junta de Accionistas de 27 de febrero 2018, se estableció que en caso de que la

Representante de Tenedores no sea reemplazada por la Asamblea de Tenedores de Bonos BISA
LEASING V – EMISIÓN 2 transcurridos 30 días de finalizada la colocación de los Bonos BISA LEASING
V – EMISIÓN 2, la señorita Dunia Verónica Barrios Siles quedará ratificada como Representante de
Tenedores para la Emisión de Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2.

26
 [Link]. Honorarios del Representante de Tenedores de Bonos
El Emisor se obliga a pagar los honorarios del Representante de Tenedores durante la vigencia de la
Emisión de Bonos BISA LEASING V – Emisión 2, por un monto mensual de Bs2.366,86 (Dos Mil
Trescientos Sesenta y Seis 86/100 Bolivianos), a ser cancelados por la Sociedad.

El honorario del Representante de Tenedores Provisorio será pagado a partir de la colocación del
primer Bono BISA LEASING V – Emisión 2, y durante la vigencia de los Bonos BISA LEASING V – Emisión
2.
En caso que los Tenedores de Bonos BISA LEASING V – Emisión 2, reunidos en Asamblea de
Tenedores, designen a un Representante de Tenedores y éste tenga un costo superior al
determinado para los Bonos BISA LEASING V – Emisión 2, el gasto adicional deberá ser cubierto por
los Tenedores de Bonos, según corresponda. Para tal efecto, se deberá contar mínimamente con tres
cotizaciones para designar al Representante de Tenedores.

Y en caso de que el Programa llegase a tener más de una Emisión de Bonos, y que por decisión de
una Asamblea de Tenedores se contrate un Representante de Tenedores diferente, los servicios de
los Representantes de Tenedores serán remunerados por la Sociedad a prorrata (en proporciones
iguales por cada Emisión que representen dentro del Programa) y el monto para completar el
honorario deberá ser cubierto por los Tenedores de Bonos.

[Link]. Deberes y facultades del Representante de Tenedores

En cuanto a los deberes y facultades del Representante de Tenedores, además de los establecidos
en el Código de Comercio, la Asamblea de Tenedores podrá otorgarle las facultades que vea por
conveniente, sin perjuicio de aquellas que por las condiciones de la Emisión de Bonos BISA LEASING
V – Emisión 2, se le otorguen más adelante.

Son obligaciones y facultades del Representante de Tenedores:

• Comunicar oportunamente a los Tenedores de Bonos toda aquella información relativa al
Programa y a los Bonos BISA LEASING V – Emisión 2 que considere pertinente poner en
conocimiento de éstos.
Por su parte, la Sociedad deberá proporcionar al Representante de Tenedores la misma
información que se encuentra obligada a presentar a la ASFI y a la BBV, particularmente
aquella referida al estado de colocación de los Bonos de la respectiva Emisión dentro del
Programa.

2.4.24. Restricciones, obligaciones y compromisos financieros a los que se sujetará el Emisor

durante la vigencia de la Emisión
La información relacionada a las restricciones, obligaciones y compromisos financieros a los que se
sujetará el Emisor durante la vigencia de la Emisión se encuentra descrita en el punto 2.4.18. del
Prospecto Marco del Programa de Emisiones de Bonos BISA LEASING V.

2.4.25. Hechos Potenciales de Incumplimiento y Hechos de Incumplimiento

La información relacionada a los Hechos Potenciales de Incumplimiento y Hechos de Incumplimiento
se encuentra descrita en el punto 2.4.20. del Prospecto Marco del Programa de Emisiones de Bonos
BISA LEASING V.

27
 2.4.26. Caso fortuito, fuerza mayor o imposibilidad sobrevenida
La información relacionada con un caso fortuito, fuerza mayor o imposibilidad sobrevenida se
encuentra descrita en el punto 2.4.21. del Prospecto Marco del Programa de Emisiones de Bonos BISA
LEASING V.

2.4.27. Aceleración de plazos

La información relacionada a la aceleración de plazos se encuentra descrita en el punto 2.4.22. del
Prospecto Marco del Programa de Emisiones de Bonos BISA LEASING V.

2.4.28. Protección de derechos

La información relacionada con la protección de derechos se encuentra descrita en el punto 2.4.23.
del Prospecto Marco del Programa de Emisiones de Bonos BISA LEASING V.

2.4.29. Redención de los Bonos, pago de intereses, relaciones con los Tenedores de Bonos, y
cumplimiento de otras obligaciones inherentes al Programa de Emisiones de Bonos
BISA LEASING V y sus Emisiones
Los representantes legales de la Sociedad, efectuarán todos los actos necesarios, sin limitación
alguna, para llevar a buen término la redención de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2, el pago
de intereses a los Tenedores de Bonos , sostener y llevar a buen fin las relaciones con los Tenedores
de Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 y su Representante Común de Tenedores de Bonos, y cumplir
con otras obligaciones inherentes al Programa de Emisiones de Bonos BISA LEASING V y de las
Emisiones dentro de éste.

2.4.30. Arbitraje
En caso de discrepancia entre la Sociedad y el Representante de Tenedores y/o los Tenedores de
Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2, respecto de la interpretación de cualesquiera de los términos y
condiciones, que no pudieran haber sido resueltas amigablemente, serán resueltas en forma
definitiva mediante arbitraje en derecho con sede en la ciudad de La Paz, administrado por el Centro
de Conciliación y Arbitraje de la Cámara Nacional de Comercio de conformidad con su reglamento.
No obstante lo anterior, se aclara que no serán objeto de arbitraje los Hechos de Incumplimiento
descritos en el Prospecto Marco del Programa de Emisiones de Bonos BISA LEASING V, salvo cuando
el Hecho de Incumplimiento se genere por caso fortuito y/o fuerza mayor invocado por el Emisor y
existiera controversia en cuanto al hecho generador del caso fortuito y/o fuerza mayor.

2.4.31. Tribunales competentes

Los Tribunales de Justicia de Bolivia son competentes para que la Sociedad sea requerida
judicialmente para el pago y en general para el ejercicio de todas y cualesquiera de las acciones que
deriven de la Emisión de Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2.

2.4.32. Tratamiento tributario

De acuerdo a lo dispuesto por los artículos 29 y 35 de la Ley de Reactivación Económica N°2064, de
fecha 3 de abril de 2000; el tratamiento tributario aplicable a los Valores, de manera genérica, es el
siguiente:

▪ Las ganancias de capital generadas por la compra-venta de valores a través de los

mecanismos establecidos por las bolsas de valores, los provenientes de procedimiento de
valorización determinados por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros
(actualmente ASFI) así como los resultantes de la aplicación de normas de contabilidad

28
 generalmente aceptada, cuando se trate de valores inscritos en el Registro del Mercado de
Valores no estarán gravadas por el Impuesto al Valor Agregado (IVA), el Impuesto al Régimen
Complementario al Impuesto al Valor Agregado (RC - IVA) y el Impuesto a las Utilidades (IU),
incluso cuando se realizan remesas al exterior.

▪ No están incluidos en el régimen del RC – IVA) [...] los rendimientos de otros valores de deuda
emitidos a un plazo mayor o igual a tres años.
Todos los demás impuestos se aplican conforme a las disposiciones legales que los regulan.

Cuadro No 9: Tratamiento tributario

Personas naturales Personas jurídicas Beneficiarios exterior
Impuestos RC – IVA (13%) IUE (25%) IU – Be (12.5%)
Rendimiento de Valores menores a tres años No exento No exento No exento
Rendimiento de Valores igual o mayores a tres años Exento No exento No exento
Ganancias de Capital Exento Exento Exento
Fuente: Elaboración Propia

El presente Prospecto Complementario describe, de manera general, el tratamiento tributario al que

está sujeta la inversión en los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2, según sea aplicable. No obstante,
cada inversionista deberá buscar asesoría específica de parte de sus propios asesores legales y
tributarios con la finalidad de determinar las consecuencias que se pueden derivar de su situación
particular. Adicionalmente, los inversionistas deben considerar que la información contenida en este
Prospecto Complementario es susceptible a cambios en el futuro, por lo que deberán permanecer
constantemente informados respecto a cambios en el régimen tributario que podrían afectar el
rendimiento esperado de su inversión.

2.4.33. Normas de seguridad

Los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 estarán representados mediante anotaciones en cuenta en
el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta a cargo de la Entidad de Depósito de Valores de
Bolivia S.A. (EDV), de acuerdo a regulación legal vigente. En cuanto a las medidas de seguridad, la
EDV cumple con los requisitos de seguridad de la información establecida en el Artículo 5 de la
Sección 1 del Capítulo III del Título I del Libro 6° de la Recopilación de Normas para el Mercado de
Valores (Reglamento de Entidades de Depósito de Valores, Compensación y Liquidación de Valores).

Los traspasos, transferencias, cambios de titularidad, sucesiones, donaciones y otros similares sobre
los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 se efectuarán según los procedimientos establecidos por el
Instructivo III.01 del Reglamento Interno de la EDV, aprobado por la ASFI.

2.4.34. Obligaciones de información

Sin perjuicio de las obligaciones de información que corresponden por Ley, el Emisor:

▪ Suministrará al Representante de Tenedores, la misma información que sea proporcionada a

la ASFI y a la BBV, en los mismos tiempos y plazos establecidos al efecto.
▪ Mantendrá vigentes sus registros en el RMV de la ASFI, en las Bolsas de Valores
correspondientes y en la EDV.
▪ Publicará anualmente sus Estados Financieros de acuerdo al artículo 649 del Código de
Comercio.

29
 2.4.35. Modificación a las condiciones y características de Emisión y/o del Programa
La Sociedad se encuentra facultada a modificar las condiciones y características de la respectiva Emisión
y/o condiciones y características del Programa, previa aprobación de la Asamblea de Tenedores
expresamente reunida para considerar modificaciones a las condiciones y características de Emisión y/o
del Programa, conforme lo siguiente:

- La convocatoria a Asamblea de Tenedores se efectuará conforme lo estipulado en el punto

[Link]. del prospecto Marco (Convocatorias) anterior, en lo que sea aplicable.
- El quórum requerido será de 75% (setenta y cinco por ciento), computado por capital
pendiente de pago de los Bonos en circulación de la Emisión correspondiente.
- En caso de no existir quórum suficiente para instaurar la Asamblea de Tenedores, se
convocará por segunda vez y el quórum suficiente será de 67% (sesenta y siete por ciento),
computado por capital pendiente de pago de los Bonos en circulación de la Emisión
correspondiente. En caso de no existir quórum suficiente para instaurar la Asamblea de
Tenedores en segunda convocatoria, se podrá realizar posteriores convocatorias con la
misma exigencia de quórum que para las Asambleas de Tenedores en segunda convocatoria
para considerar modificaciones a las condiciones y características de Emisión y/o del
Programa.
- La Sociedad podrá modificar las condiciones y características de la respectiva Emisión previa
aprobación de los Tenedores de Bonos que representen el 67% (sesenta y siete por ciento)
de participación de la respectiva Emisión en la Asamblea de Tenedores.
- La Sociedad podrá modificar las condiciones y características del Programa previa
aprobación de los Tenedores de Bonos que representen el 67% (sesenta y siete por ciento)
de participación en cada una de las Asambleas de Tenedores de las Emisiones que
conforman el Programa.
- Se aclara que las condiciones y características del Programa no serán modificadas si
alguna(s) de la(s) Asamblea(s) de Tenedores de las Emisiones que conforman el Programa
no hubiera(n) aprobado la modificación (en los términos señalados en este punto).
- Se aclara que las condiciones y características de Emisión y/o del Programa que se
encuentren específicamente descritas en cualquier normativa, circular o resolución emitida
por la ASFI, no podrán ser modificadas en desmedro de los inversionistas.

3. RAZONES DE LA EMISIÓN, DESTINO DE LOS FONDOS Y PLAZO DE UTILIZACIÓN DE LOS

RECURSOS
Los recursos monetarios obtenidos con la colocación de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 serán
utilizados de acuerdo a lo siguiente:
1. Pago de pasivos: pago de pasivos financieros de la Sociedad (cualquiera de los siguientes):
• Pago de deuda con el Banco de Desarrollo Productivo S.A.M. (BDP S.A.M.) hasta
Bs64.545.600.- (Sesenta y Cuatro Millones Quinientos Cuarenta y Cinco Mil
Seiscientos 00/100 Bolivianos).
• Pago de la Serie “C” de los Bonos BISA LEASING II – Emisión 2 hasta Bs25.500.000.-
(Veinticinco Millones Quinientos Mil 00/100 Bolivianos).
2. Adquisición de bienes de capital a otorgar en arrendamiento financiero: compra de bienes de
capital como ser maquinaria, equipo pesado, equipo electrónico, equipo médico, vehículos,
inmuebles y/o muebles y enseres a ser otorgados en arrendamiento financiero hasta
Bs125.000.000.- (Ciento Veinticinco Millones 00/100 Bolivianos).

30
Se aclara que en ningún caso, el monto aplicado a estos conceptos podrá ser mayor al monto
recaudado a través de la colocación primaria de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2.
El plazo de utilización de los recursos para recambio de pasivos será de 185 (ciento ochenta y cinco)
días calendario de iniciada la colocación primaria.
En caso que antes de la obtención de la inscripción y autorización de la ASFI para realizar la oferta
pública de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 y de su colocación, la empresa tuviera que
contratar otros préstamos bancarios o hacer uso de fondos propios, el importe de hasta
Bs50.000.000.- (Cincuenta Millones 00/100 Bolivianos) provenientes de la colocación de los Bonos
BISA LEASING V – EMISIÓN 2 podrá ser utilizado para la reposición de estos nuevos pasivos o
compensación en caso del uso de fondos propios. Asimismo, considerando que las cifras indicadas
como pasivos financieros de la Sociedad podrían variar, el Emisor queda facultado para realizar el
pago de los indicados pasivos a las instituciones financieras por montos inferiores a los señalados,
según la información financiera de la Sociedad a la fecha de pago.
El plazo de utilización de los recursos para compra de bienes de capital a ser otorgado en
arrendamiento financiero será de 540 (quinientos cuarenta) días calendario a partir del inicio de la
colocación primaria.

Los recursos monetarios obtenidos con la colocación primaria de los Bonos BISA LEASING V –
EMISIÓN 2 podrán ser utilizados conforme se vaya realizando colocaciones parciales o, en su defecto,
se realice la colocación total de la misma.
Todos los fondos provenientes de la colocación primaria de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2
serán depositados por la agencia de bolsa colocadora (Agente Colocador) en la cuenta bancaria
señalada por el Emisor, exclusivamente abierta con este fin.

4. FACTORES DE RIESGO
Los potenciales inversionistas, antes de tomar la decisión de invertir en los BONOS BISA LEASING V
– EMISIÓN 2 deberán considerar cuidadosamente la información presentada en este Prospecto
Complementario, así como la presentada en la sección 4 del Prospecto Marco del Programa de
Emisiones de BONOS BISA LEASING V, sobre la base de su propia situación financiera y sus objetivos
de inversión.

4.1. Factores de riesgo relacionados con Bolivia

4.1.1. Riesgo país o Riesgo estructural
Si bien el riesgo país de Bolivia no ha sufrido cambios en los últimos años, el riesgo del posible
inversionista en los Bonos de las Emisiones que forman parte del Programa de Emisiones de BONOS
BISA LEASING V incluye la posibilidad de que varíen las condiciones de la inversión privada nacional
y extranjera y el desarrollo de una economía de libre mercado, así como también la posibilidad de
que el gobierno implemente nuevas reformas, llevándolas a cabo de manera tal que las condiciones
operativas del emisor se vean afectadas negativamente.

Existe, también, la posibilidad de que nuevas Leyes específicas para cada sector y/o la
reglamentación de las mismas, provoquen cambios en temas críticos y en la forma de hacer negocios
en varios sectores económicos. Adicionalmente se prevé que el Estado tendrá una importante
participación en todos los sectores de la economía.

Finalmente y dado que el Emisor y sus operaciones se ubican en el Estado Plurinacional de Bolivia,
éstas están sujetas a hechos y cambios de orden político, social y económico. Estos hechos podrían

31
afectar negativamente las operaciones del Emisor (conjuntamente con las de otras entidades
domiciliadas en el Estado Plurinacional de Bolivia).

4.1.2. Riesgo de los controles del tipo de cambio y las fluctuaciones cambiarias
Durante décadas pasadas, el Estado Boliviano adoptó políticas de control del mercado cambiario
local de divisas, implementando restricciones tanto sobre quienes son parte del mercado cambiario
como sobre el comercio en moneda extranjera. Si bien actualmente las operaciones de compra y
venta de moneda extranjera se realizan al tipo de cambio establecido por el Banco Central de Bolivia,
los posibles inversionistas en los Bonos que formen parte de las Emisiones dentro del Programa de
Emisiones de BONOS BISA LEASING V deben evaluar la posibilidad de que las restricciones o
controles sobre el tipo de cambio puedan volver a implementarse y consecuentemente, puedan
afectar el rendimiento esperado por algún inversionista.

Asimismo, y desde hace algún tiempo el Banco Central de Bolivia ha mantenido constante el tipo de
cambio del Boliviano respecto al Dólar de los Estados Unidos de América. Sin embargo, los posibles
inversionistas en los Bonos que formen parte de las Emisiones dentro del Programa de Emisiones de
BONOS BISA LEASING V, deberán tener en cuenta que es posible que en el futuro existan
depreciaciones o apreciaciones de la moneda local respecto al dólar y estas posibles apreciaciones o
depreciaciones futuras podrían afectar el rendimiento esperado por algún inversionista.

4.2. Factores de riesgo relacionados con el sector

4.2.1. Riesgo tributario
Durante los años recientes el número de tributos a que está sujeto el Emisor se ha mantenido
relativamente constante, y éstos no han experimentado cambios sustanciales en su modo de
aplicación. Sin embargo, cambios en las leyes tributarias que le resulten aplicables podrían afectar
sus operaciones. No puede garantizarse que las normas tributarias que resultan aplicables a BISA
LEASING S.A., los tributos a los que está sujeta, las alícuotas o la forma como éstas sean interpretadas
por la autoridad competente, no experimenten modificaciones en el futuro, ni que dichas
modificaciones no tengan efectos adversos en sus operaciones.

4.2.2. Riesgo de cambios en el marco regulatorio de los servicios de arrendamiento financiero

y/o del sistema financiero en general
BISA LEASING S.A. para prestar los servicios de arrendamiento financiero que ofrece al público, al
igual que todos los actores del mercado financiero legalmente establecidos en el país, debe contar
con las respectivas licencias y autorizaciones otorgadas por el ente regulador (ASFI). Asimismo,
todas las operaciones realizadas por el Emisor se enmarcan dentro de la normativa vigente y
aplicable.

Sin embargo, en un entorno en el que las reglas del juego vienen cambiando rápidamente existe la
posibilidad de que las nuevas Leyes específicas para cada sector, incluyendo la nueva Ley de Servicios
Financieros y su correspondiente reglamentación; pueden provocar cambios en temas críticos y en
la forma de hacer negocios en el sistema financiero y demás sectores económicos.

4.3. Factores de riesgo relacionados al emisor

En atención a las disposiciones vigentes de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI),
el Comité de Gestión Integral de Riesgos y la Unidad de Gestión Integral de Riesgos de la Sociedad,
están encargados de identificar, medir, monitorear, controlar, mitigar y divulgar los riesgos que

32
enfrenta BISA Leasing S.A.: riesgo de crédito, riesgo de mercado, riesgo de liquidez, riesgo
operacional, riesgo tecnológico y riesgo legal.

Asimismo, el Comité de Gestión Integral de Riesgos es el responsable del diseño de las políticas y
procedimientos para la eficiente gestión integral de riesgos. También es el órgano encargado de
proponer al Directorio las políticas y procedimientos al respecto.

4.3.1. Riesgo de Crédito

El riesgo de crédito es gestionado en diferentes instancias del proceso crediticio y de seguimiento
que realiza BISA Leasing S.A.

La gestión comercial, de mercadeo y de relacionamiento con los clientes actuales y potenciales, a

través de las estrategias comerciales determinadas en la Planificación Estratégica de cada año,
responde a las directrices de la gestión de riesgo de crédito establecidas por el Regulador y sus
correspondientes actualizaciones y a diversos análisis sectoriales realizados previamente.

Asimismo, a marzo 2019, se han realizado los análisis de evaluación crediticia previos a los riesgos
aprobados, determinando la viabilidad de los mismos y respaldando la decisión de otorgación de las
operaciones de arrendamiento financiero mediante la elaboración de informes de operación, los
cuáles deben acreditar la aprobación del comité de créditos correspondiente.

En este sentido, como parte de la gestión de riesgo de crédito de la Sociedad, una vez que la
operación de arrendamiento financiero ingresa a cartera, el riesgo es administrado mediante
cobranzas y otras actividades complementarias, tales como custodia, gestión de documentación,
comité de créditos especiales, revisión de calificación de riesgo de clientes en cartera, informes de
seguimiento, alertas tempranas y otras tareas de soporte, con lo que se ha conseguido mantener
adecuados niveles de calidad de cartera, de previsiones y mora a marzo 2019.

De manera detallada, el Manual de Gestión de Riesgo de Crédito como parte de las Políticas y
Manuales de Gestión Integral de Riesgos, contiene todas las directrices que permiten la adecuada
gestión del riesgo de crédito. La última actualización del mismo fue aprobada en el Directorio
celebrado en fecha 21 de febrero de 2019.

4.3.2. Riesgo de mercado

El riesgo de mercado se refiere básicamente a la situación coyuntural, política, social y económica
tanto interna como externa en la que se desenvuelve la economía nacional y cómo este contexto de
mercado afecta a los precios en general (incluyendo precios de materias primas, tasas de interés,
tipos de cambios, etc.) pudiendo repercutir en la cartera de BISA Leasing S.A. ocasionando
potenciales riesgos que podrían derivar en pérdidas para la Sociedad. Se realiza seguimiento
continuo a este riesgo y se elaboran actas de los comités de gestión de riesgo de liquidez y mercado
trimestralmente.

Asimismo, periódicamente se comunica a los ejecutivos de la Sociedad la información de mercado

disponible y semestralmente se elaboran informes sectoriales que pretenden dar a conocer la
evolución de cada sector en la economía y su directa relación en la cartera de la Sociedad.

33
 4.3.3. Riesgo de liquidez
El Ente Regulador estableció que BISA Leasing S.A., al ser una Empresa de Servicios Financieros
Complementarios que no capta recursos directamente del público mediante depósitos, no está
alcanzada por la normativa definida en las directrices básicas para la gestión de riesgo de liquidez.
Sin embargo, los flujos de recuperaciones de la cartera de créditos, de desembolsos, de vencimiento
de pasivos y de financiamiento (fondeo) son gestionados en la Sociedad de manera activa con el fin
de administrar adecuadamente el riesgo de liquidez, buscando rentabilidad para la Sociedad y niveles
de liquidez adecuados para poder realizar desembolsos y cumplir oportunamente con el pago de
pasivos de la Sociedad.

En cuanto a la política de inversiones de la Sociedad, está establecido que se pueden realizar

inversiones en valores con calificación de riesgo nacional de BBB1 o mayor para valores de largo plazo
y con calificación de N2 o mayor para valores de corto plazo, lo cual brinda cierta certeza de que los
valores en los que se invertirá tendrán mercado secundario y que en condiciones normales su
realización en el mercado de valores podría ser menor a 30 días, dando liquidez a estas inversiones.

4.3.4. Riesgo operacional y riesgo legal

En cuanto al riesgo legal y al riesgo operacional (incluido el riesgo operacional tecnológico), se cuenta
con políticas y procedimientos tanto legales, tecnológicos y operacionales en diversos temas con el
fin de gestionar estos riesgos; dichos procedimientos se encuentran debidamente aprobados por el
Directorio de BISA Leasing S.A.

Asimismo, se realizan periódicamente comités de gestión de riesgo operativo, de operaciones y de

tecnología de la información y riesgo legal, en los que se analizan estos riesgos y se determinan las
medidas adoptadas con el fin de gestionar y mitigar los mismos, éstas son formalizadas en las
respectivas actas de cada comité, en virtud del cumplimiento de la normativa vigente.

Adicionalmente, bajo las directrices de la Circular ASFI/514/2018 en vigencia a partir del 2 de abril de
2018, la entidad implementó un sistema de identificación, registro y reporte de eventos de Riesgo
Operativo “CIRO”, cuya información debe ser remitida a la ASFI trimestralmente.

Con relación al Reglamento para la Gestión de Seguridad de la Información, se cumple con a las
políticas y procedimientos presentados en adecuación a la normativa vigente.

4.4. Factores de riesgo relacionados a los Bonos que formen parte de las Emisiones dentro del
Programa de Emisiones de Bonos
4.4.1. Mercado secundario para los Bonos que formen parte de las Emisiones dentro del
Programa de Emisiones de Bonos
Actualmente, no existe un mercado secundario desarrollado para Bonos corporativos y no existe
certeza de que se vaya a desarrollar un mercado secundario para los Bonos que formen parte de las
Emisiones dentro del Programa de Emisiones de BONOS BISA LEASING V, o de que, de desarrollarse,
éste ofrecerá a los titulares de los Bonos que formen parte de las Emisiones dentro del Programa de
Emisiones de BONOS BISA LEASING V un nivel de liquidez que se adecúe a sus necesidades
particulares o siga existiendo en el transcurso del tiempo. Asimismo, aun si efectivamente llegara a
desarrollarse un mercado para los Bonos que formen parte de las Emisiones dentro del Programa de
Emisiones de BONOS BISA LEASING V, éstos podrían negociarse a un precio descontado con relación
a su valor nominal, dependiendo de las fuerzas de la oferta y la demanda.

34
 4.4.2. Riesgo de variación de tasas de interés
Los posibles inversionistas en los Bonos que formen parte de las Emisiones dentro del Programa de
Emisiones de BONOS BISA LEASING V deben evaluar este riesgo, en el entendido de que en caso de
que existiera una disminución considerable de la liquidez en el mercado de valores, y por tanto las
tasas de interés del mercado se incrementaran de manera significativa y consistente; es posible que
el mercado solo permita hacer líquidos los Bonos a un precio de mercado mucho más bajo que el
esperado; ocasionando que los inversionistas incurran en pérdidas.

4.4.3. Riesgo tributario

El presente Prospecto Complementario describe, de manera general, el tratamiento tributario al que
está sujeta la inversión en los Bonos que formen parte de las Emisiones dentro del Programa de
Emisiones de BONOS BISA LEASING V. No obstante, cada inversionista deberá buscar asesoría
específica de parte de sus propios asesores legales y tributarios con la finalidad de determinar las
consecuencias que se pueden derivar de su situación particular, de modo que cada inversionista
pueda tomar su propia decisión sobre la conveniencia de adquirir los Bonos que formen parte de las
Emisiones dentro del Programa de Emisiones de BONOS BISA LEASING V. Adicionalmente, los
inversionistas deben considerar que la información contenida en este Prospecto Complementario es
susceptible a cambios en el futuro, por lo que deberán permanecer constantemente informados
respecto a cambios en el régimen tributario que podrían afectar el rendimiento esperado de su
inversión.

5. DESCRIPCIÓN DE LA OFERTA Y DEL PROCEDIMIENTO DE COLOCACIÓN

5.1. Destinatarios a los que va dirigida la Oferta Pública Primaria de los Bonos BISA LEASING V –
EMISIÓN 2:
La oferta pública primaria de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 está dirigida a personas
naturales, personas jurídicas, fondos y patrimonios autónomos.

5.2. Medios de difusión sobre las principales condiciones de la Oferta Pública de los BONOS BISA
LEASING V – EMISIÓN 2
Se darán a conocer las principales condiciones de la Oferta Pública de los BONOS BISA LEASING V –
EMISIÓN 2 mediante aviso publicado en un medio de prensa escrita que sea un órgano de circulación
nacional.

5.3. Procedimiento de colocación primaria

Los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 serán colocados en mercado primario bursátil a través de la
BBV.

5.4. Agencia de Bolsa encargada de la estructuración de la Emisión de BONOS BISA LEASING V –

EMISIÓN 2
La estructuración de la Emisión de BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 fue realizada por BISA S.A.
Agencia de Bolsa con registro en el RMV: SPVS-IV-AB-BIA-001/2002.

5.5. Agente colocador

La colocación de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 estará a cargo de BISA S.A. Agencia de
Bolsa.

5.6. Modalidad de colocación de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2

“A Mejor Esfuerzo”.

35
 5.7. Precio de colocación de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2
Mínimamente a la par del valor nominal.

5.8. Plazo de colocación primaria de la Emisión de Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2

El plazo de colocación primaria de los BONOS BISA LEASING V – EMISIÓN 2 será de ciento ochenta
(180) días calendario, computables a partir de la fecha de Emisión.

5.9. Condiciones bajo las cuáles la Oferta Pública quedará sin efecto
La Oferta Pública quedará sin efecto en caso de que el Emisor decida suspender la colocación de los
Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 antes de la finalización del plazo de colocación primaria o en
caso de que la Oferta Pública sea cancelada por el ente regulador. Asimismo, en caso de que la
totalidad de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 no fueran colocados dentro del plazo de
colocación primaria, los Bonos no colocados quedarán automáticamente inhabilitados perdiendo
toda validez legal, debiendo este hecho ser comunicado a la ASFI, a la BBV y a la EDV.

5.10. Relación entre el Emisor y el Agente colocador

BISA LEASING S.A., “El Emisor” y BISA S.A. Agencia de Bolsa, “El Agente Colocador” pertenecen al
Grupo Financiero BISA y en ambas Sociedades el mayor accionista es el Grupo Financiero BISA S.A.

5.11. Bolsa de valores en la cual se inscribirá la Emisión

La Emisión de Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2 se inscribirá en la Bolsa Boliviana de Valores S.A.

5.12. Regla de determinación de Tasa de cierre en colocación primaria de la Emisión de Bonos BISA
LEASING V – EMISIÓN 2
La regla de determinación de tasa de cierre o adjudicación en colocación primaria para la Emisión de
Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 2, será Tasa Discriminante.

La Tasa de Cierre es la Tasa ofertada por cada postor dentro del grupo de Posturas que completen la
cantidad ofertada, conforme lo señalado en el artículo VI.20, punto I, inciso c), numeral 1) del
Reglamento Interno de Registro y Operaciones de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. (BBV).
No obstante, en caso de Colocación Primaria bajo los procedimientos en Contingencia de la BBV, se
seguirá las reglas de adjudicaciones dispuestas en el Anexo 1 Procedimientos de Negociación de
Contingencia del Reglamento Interno de Registro y Operaciones de la BBV.

6. INFORMACIÓN GENERAL DEL EMISOR

6.1. Datos generales del emisor
6.1.1. Identificación del emisor
Denominación o razón social BISA LEASING S.A.
Rótulo comercial: BISA LEASING S.A.
La sociedad tiene por objeto único realizar todas las
actividades y operaciones de arrendamiento financiero
en sus diferentes modalidades, autorizadas a las
empresas de arrendamiento financiero por la Ley de
Objeto de la sociedad:
Servicios Financieros, Código de Comercio en lo
conducente, disposiciones reglamentarias emitidas por
la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero – ASFI
y demás disposiciones legales vigentes.

36
 Domicilio legal y dirección de la La Paz – Bolivia
oficina central: Av. Arce N° 2631, Edificio Multicine, Piso 16.
Ing. Julio Cesar León Prado
Lic. Juan Pablo Rojas Urioste
Representantes Legales:
Lic. Verónica Rocío Vargas Salas
Lic. Tomás Nelson Barrios Santivañez
Giro del negocio: Arrendamiento Financiero.
CAEDEC: 65910
CIIU: 6591
Matrícula de Comercio: 00013138
Número y fecha de inscripción SPVS-IV-EM-BIL-016/2000 mediante Resolución SPVS-IV-
en el RMV: N°038 de fecha 28 de enero de 2000.
Número de registro en la
Superintendencia de Bancos y
SB N° 005/96
Entidades Financieras
(actualmente ASFI):
Número de Identificación
1007051029
Tributaria:
Número de teléfono: (591 2) 2434624 – (591 2) 2434625 – (591 2) 2434626
Fax: (591 2) 2434626
Casilla: 1290
Correo electrónico: vvargas@[Link]
Página WEB: [Link]
Capital Autorizado: Bs 27.000.000.- (Veintisiete millones 00/100 Bolivianos)
Capital Suscrito y Pagado: Bs 17.000.000.- (Diecisiete millones 00/100 Bolivianos)
Número de Acciones en que se
17.000 (Diecisiete mil)
divide el Capital Pagado:
Clase de acciones Ordinarias
Series de las acciones Dos series: “A” y “B”

6.1.2. Documentos de Constitución y sus Modificaciones

• Escritura Pública de Constitución N° 47/93 de fecha 6 de abril de 1993.
• Testimonio N°71/94 de fecha 3 de febrero de 1994. Aumento de Capital Autorizado y Modificación
de Estatutos Sociales.
• Testimonio N°498/94 de fecha 7 de julio de 1994. Aumento de Capital Autorizado y Modificación
de Estatutos Sociales.
• Testimonio N°392/95 de fecha 17 de mayo de 1995. Aumento de Capital Autorizado y Modificación
de Estatutos Sociales.
• Testimonio N°442/95 de fecha 2 de junio de 1995. Modificación de Estatutos Sociales.
• Testimonio N°230/96 de fecha 6 de marzo de 1996 de protocolización de documentos referentes
a Modificación de Estatutos Sociales.
• Testimonio N°395/96 de fecha 8 de mayo de 1996. Aumento de Capital Autorizado y Modificación
de Estatutos Sociales.
• Testimonio N°592/97 de fecha 25 de junio de 1997. Aumento de Capital y Modificación de Escritura
de Constitución Social y Estatutos.
• Testimonio N°695/97 de fecha 11 de julio de 1997. Aclaratoria de Aumento de Capital Pagado.
• Testimonio N°430/97 de fecha 13 de noviembre de 1997. Aumento de Capital Pagado.

37
• Testimonio N°580/97 de fecha 18 de diciembre de 1997. Aumento de Capital y Modificación de
Estatutos Sociales.
• Testimonio N°9618/98 de fecha 23 de junio de 1998. Aumento de Capital Pagado.
• Testimonio N°7942/99 de fecha 29 de junio de 1999. Aumento de Capital Autorizado, Capital
Pagado y Modificaciones a la Escritura de Constitución.
• Testimonio N°217/2010 de fecha 7 de mayo de 2010. Modificación de Estatutos Sociales, en su
artículo 51, relativo a las Reuniones del Directorio.
• Testimonio N°313/2011 de fecha 16 de mayo de 2011. Modificación de los Estatutos Sociales, en su
artículo 2, relativo al Objeto de la Sociedad.
• Testimonio N°3697/2017 de fecha 31 de agosto de 2017. Modificación del Estatuto Social de la
Sociedad, por modificación integral de los Estatutos de BISA Leasing S.A.
6.1.3. Capital social
Al 31 de marzo de 2019 el capital autorizado de la sociedad asciende a Bs27.000.000.- (Veintisiete
millones 00/100 Bolivianos). Al 31 de marzo de 2019, el capital suscrito y pagado de la Sociedad
alcanza a la suma de Bs17.000.000.- (Diecisiete millones 00/100 Bolivianos) y está representado por
17.000 (Diecisiete mil) acciones ordinarias, que conforman dos series, “A” y “B”, con un valor nominal
de Bs 1.000.- (Mil 00/100 Bolivianos) cada una. Al 31 de marzo de 2019 estas acciones se encuentran
distribuidas según se presenta en el cuadro a continuación.

Cuadro No 10: Nómina de accionistas de BISA LEASING S.A. (al 31 de marzo de 2019)
Accionista N° de Acciones Porcentaje de Participación
Grupo Financiero BISA S.A. 13.746 80,86%
Juan Emilio Otero Steinhart 2.208 12,99%
Marcelo Jaime Castellanos Vásquez 423 2,49%
Cámara Nacional de Industrias 305 1,79%
Gabriela Fátima Urquidi Morales 102 0,60%
Julio Jaime Urquidi Morales 101 0,59%
Vicente Adriazola Baya 82 0,48%
Alfonso Ibañez Montes 14 0,08%
Hugo Eduardo Sandoval Taboada 13 0,08%
New Milton Corporation 6 0,04%
Total 17.000 100,00%
Fuente: BISA LEASING S.A.

Cuadro No 11: Nómina de accionistas del Grupo Financiero BISA S.A. (al 31 de marzo de 2019)
Porcentaje de
ACCIONISTA N° de Acciones
Participación
ICE Ingenieros S.A. 14.943.473 97,01%
Jose Luis Aranguren Aguirre 187.193 1,22%
Tomás Nelson Barrios Santivañez 50.882 0,33%
Cámara Nacional de Industrias 38.210 0,25%
Otero Steinhart Juan Emilio 27.351 0,18%
Otros 156.248 1,01%
Total 15.403.357 100,00%
Fuente: BISA LEASING S.A.

6.1.4. Empresas vinculadas

Las siguientes empresas se encuentran vinculadas a BISA LEASING S.A.:

38
 Cuadro No 12: Entidades vinculadas a BISA LEASING S.A. (al 31 de marzo de 2019)
Razón Social Porcentaje de Participación Tipo de vinculación
Grupo Financiero BISA S.A. 80,86% Accionaria
Banco BISA S.A. - Dirección
BISA Seguros y Reaseguros S.A. - Dirección
La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. - Dirección
Almacenes Internacionales S.A. (RAISA) - Dirección
BISA S.A. Agencia de Bolsa - Dirección
BISA SAFI S.A. - Dirección
BISA Sociedad de Titularización S.A. - Dirección
Fuente: BISA LEASING S.A.

6.1.5. Estructura administrativa interna

BISA LEASING S.A. ha establecido una estructura organizacional lineal - funcional, conformada por
órganos Directivos, Ejecutivos, Administrativos y Operativos; organizados en un Directorio, Comités
Ejecutivos y Gerencias y Subgerencias de Áreas.

Gráfico No 1: Organigrama de BISA LEASING S.A. (al 31 de marzo de 2019)

Fuente: BISA LEASING S.A.

BISA LEASING S.A. opera en la Oficina Central de La Paz, y en las regionales de Cochabamba, Tarija y
Santa Cruz. La descripción de cada órgano, de los puestos y perfil de ejecutivos, dentro de la
empresa, se encuentran descritos en el punto 6.1.5. del Prospecto Marco del Programa de Emisiones
de BONOS BISA LEASING V. Cabe recalcar que en el punto 6.1.7. del presente prospecto
complementario se actualiza la información del perfil de ejecutivos.

6.1.6. Directores y Ejecutivos

La composición del Directorio de BISA LEASING S.A. es la siguiente:

39
 Cuadro No 13: Composición del Directorio de BISA LEASING S.A. (al 31 de marzo de 2019)
N° de
Fecha de ingreso
Nombre Documento de Nacionalidad Cargo Profesión
(Última elección)
Identidad
Julio César León Director Titular -
375293 L.P. Boliviana Ingeniero Civil 24/02/2019
Prado Presidente
Tomás Nelson Director Titular –
192503 L.P. Boliviana Auditor Financiero 24/02/2019
Barrios Santivañez Vicepresidente
Carlos Ramiro Director Titular -
2233842 L.P. Boliviana Abogado 24/02/2019
Guevara Rodríguez Secretario
Director
Hugo Sarmiento
162643 L.P. Boliviana Independiente - 24/02/2019
Kohlenberger
Vocal
Julio Antonio Director Titular-
2892088 CBBA. Boliviana Lic. en Informática 24/02/2019
Vargas León Vocal
Marco Antonio
2842455 SC. Boliviana Director Suplente Economista 24/02/2019
Asbun Marto
Sergio Antonio
3447877 LP. Boliviana Síndico Titular Ing. Comercial 24/02/2019
Selaya Elio
Fernando Cristian
3483719 L.P. Boliviana Síndico Suplente Economista 24/02/2019
Caballero Zuleta
Fuente: BISA LEASING S.A.

Los principales ejecutivos de BISA LEASING S.A. son los siguientes:

Cuadro No 14: Principales Ejecutivos de BISA LEASING S.A. (al 31 de marzo de 2019)
N° de Documento Fecha de
Nombre Cargo Profesión
de Identidad Ingreso
Juan Pablo Rojas Urioste 2378117 L.P. Gerente General Lic. en Economía 03/11/2015
Verónica Rocío Vargas Salas 2301332 L.P. Gerente de Operaciones Lic. Contaduría Pública 05/05/1995
Gerente Adjunto de Lic. Administración de
Luis Sergio Arce Vega 3740813 CB. 20/11/2002
Negocios Cochabamba Empresas
Mónica Leticia Carmela Suárez Gerente Adjunto del
3912359 S.C. Lic. Derecho 22/05/2000
Padilla Área Legal
Gerente Adjunto de
Roxana Gabriela Linares Larraín 4751563 L.P. Gestión Integral de Lic. Ingeniería Industrial 12/09/2005
Riesgo
Gerente Adjunto de
Lic. Administración de
Klaudia Kalenny Aguilar Muñoz 4296880 L.P. Gestión de Riesgo de 10/03/2008
Empresas
Crédito
Max Fernando Céspedes Subgerente de Tecnología Lic. Ingeniería de
4286249 L.P. 12/02/2007
Gallardo de la Información Sistemas
Subgerente de Finanzas y Lic. Administración de
Eliana Santivañez Caro 4889401 L.P. 04/11/2014
Proyectos especiales Empresas
Gerente Adj. de Negocios
Freddy Sergio Villalba Leytón 3470062 L.P. Lic. Ingeniería Industrial 17/02/2009
La Paz
Subgerente de Negocios
Darwin Nuñez Saucedo 6313292 S.C. Lic. Ingeniería Comercial 09/07/2012
Santa Cruz
Fuente: BISA LEASING S.A.

6.1.7. Perfil profesional de los principales ejecutivos de BISA LEASING S.A.

BISA LEASING S.A. cuenta con un reconocido equipo gerencial, con amplia experiencia profesional.
El perfil profesional de los principales ejecutivos se presenta a continuación:

Juan Pablo Rojas Urioste

Gerente General
Juan Pablo Rojas Urioste es licenciado en Economía de la Universidad Nacional de Río Cuarto de
Córdoba Argentina, además cuenta con una Maestría en Finanzas y Banca del INCAE y una Maestría

40
en Economía de la Universidad Mayor de San Simón. El Lic. Rojas cuenta con una amplia experiencia
en el área de finanzas y banca, habiendo ocupado diversas posiciones dentro de empresas como BHN
Multibanco S.A., CITIBANK N.A.- Sucursal Bolivia y Banco BISA S.A. Asimismo, asumió las funciones
de Gerente General de la Sociedad Hotelera Los Tajibos S.A. por 12 años consecutivos. Actualmente
es el Gerente General de BISA LEASING S.A., habiendo ingresado a la empresa en noviembre de 2015
en esta posición.

Verónica Rocío Vargas Salas

Gerente de Operaciones
Verónica Rocío Vargas Salas es licenciada en Contaduría Pública de la Universidad La Salle. Cuenta
con una amplia experiencia en las áreas de Contabilidad, Operaciones y Cartera. Inicia sus actividades
en BISA LEASING S.A. en mayo de 1995 y actualmente se desempeña como Gerente de Operaciones.

Luis Sergio Arce Vega

Gerente Adjunto de Negocios Cochabamba
Luis Sergio Arce Vega es licenciado en Administración de Empresas de la Universidad Católica
Boliviana, cuenta con una Maestría en Administración de Empresas (MBA) de la Pontificia
Universidad Católica de Chile. Tiene una amplia experiencia en banca y finanzas habiendo trabajado
en el Banco BISA S.A. En noviembre de 2002 ingresa a BISA LEASING S.A. y actualmente se
desempeña como Gerente Adjunto de Negocios Cochabamba.

Mónica Leticia Carmela Suárez Padilla

Gerente Adjunto del Área Legal
Mónica Leticia Carmela Suárez Padilla es licenciada en Ciencias Jurídicas y Sociales – Derecho de la
Universidad Privada de Santa Cruz (UPSA), cuenta con postgrados en Derecho Tributario de la
Universidad Privada Franz Tamayo, y en Educación Superior de la Universidad Mayor de San Andrés,
así como estudios en Derecho Bancario Boliviano y Competencia Organizacional. La Lic. Suárez tiene
una amplia experiencia en Derecho Empresarial y Comercial, principalmente en temas de banca,
finanzas y arrendamiento financiero (Leasing). Ingresa a BISA LEASING S.A. en mayo de 2000 y
actualmente ocupa el cargo de Gerente Adjunto del Área Legal.

Roxana Gabriela Linares Larraín

Gerente Adjunto de Gestión Integral de Riesgo
Roxana Gabriela Linares Larraín es licenciada en Ingeniería Industrial de la Universidad Mayor de San
Andrés, cursó diversos seminarios y talleres de Gestión Integral de Riesgos, Responsabilidad Social,
Nueva Ley de Servicios Financieros entre otros. Cuenta con amplia experiencia en las áreas de
negocios y riesgos. Inició sus actividades en BISA LEASING S.A. en septiembre de 2005 y actualmente
ocupa el cargo de Gerente Adjunto de Gestión Integral de Riesgo.

Klaudia Kalenny Aguilar Muñoz

Gerente Adjunto de Gestión de Riesgo de Crédito
Klaudia Kalenny Aguilar Muñoz es licenciada en Administración de Empresas de la Universidad de
Aquino Bolivia. Cuenta con amplia experiencia en el área de riesgos. Inició sus actividades en BISA
LEASING S.A. en marzo de 2008 y actualmente ocupa el cargo de Gerente Adjunto de Gestión de
Riesgo de Crédito.

41
Max Fernando Céspedes Gallardo
Subgerente de Tecnología de la Información
Max Fernando Céspedes Gallardo es licenciado en Ingeniería de Sistemas de la Universidad Católica
Boliviana, además realizó un Diplomado en depósito de Datos además de una especialidad en
Tecnologías para la Toma de Decisiones y ha obtenido el grado de Msc. en Inteligencia de Negocios
de la misma universidad. Cuenta con diez años de experiencia en el área sistemas, habiendo
trabajando en dos empresas del grupo Financiero BISA. Inició sus actividades en BISA LEASING S.A.
en febrero de 2007 y actualmente ocupa el cargo de Subgerente de Sistemas.

Eliana Santivañez Caro

Subgerente de Finanzas y Proyectos Especiales
Eliana Santivañez Caro es licenciada en Administración de Empresas de la Universidad Privada
Boliviana. Inició sus actividades en BISA LEASING S.A. en noviembre de 2009 en el área de Finanzas
donde permanece hasta septiembre de 2013, fecha en que deja la empresa para realizar el Msc. en
Finanzas y Administración en la Universidad de Cranfield Inglaterra, grado que obtiene en 2014.
Regresando a Bolivia, se reincorpora al equipo de trabajo de BISA LEASING S.A., ocupando el cargo
de Subgerente de Finanzas y Proyectos Especiales.

Freddy Sergio Villalba Leytón

Gerente Adjunto de Negocios La Paz
Freddy Sergio Villalba Leytón es licenciado en Ingeniería Industrial de la Universidad Mayor de San
Andrés. Asimismo, realizó Diplomados en Marketing y Finanzas en la Universidad del Valle
(UNIVALLE). Experiencia en el sector productivo como encargado de producción y comercialización
de productos masivos. Posteriormente, inicia sus actividades en la Banca, trabajando en Banco Los
Andes y el año 2009 ingresa a BISA Leasing S.A. Actualmente ocupa el cargo de Gerente Adj. de
Negocios La Paz.

Darwin Nuñez Saucedo

Subgerente de Negocios Santa Cruz
Darwin Nuñez Saucedo es licenciado en Ingeniería Comercial de la Universidad de Aquino Bolivia.
Realizó un curso de postgrado en Análisis Financiero en la Universidad Privada de Santa Cruz (UPSA).
Cuenta con amplia experiencia en el sector de la Banca, habiendo trabajado en Fortaleza Fondo
Financiero Privado (actual Banco Fortaleza S.A.). En 2012 ingresa a BISA Leasing S.A. y actualmente
ocupa el cargo de Subgerente de Negocios Santa Cruz.

6.1.8. Empleados
Al 31 de marzo de 2019, BISA LEASING S.A. cuenta con cuarenta y ocho (48) empleados.
Cuadro No 15: Evolución del número de empleados de BISA LEASING S.A.
(al 31 de marzo de 2019)
Ciudad 2016 2017 2018 Mar-2019
La Paz 24 25 30 30
Cochabamba 5 5 7 6
Santa Cruz 9 11 11 11
Tarija 1 1 1 1
Total 39 42 49 48
Fuente: BISA LEASING S.A.

42
 6.2. Descripción de BISA LEASING S.A.
6.2.1. Información histórica de BISA LEASING S.A.
BISA LEASING S.A., empresa líder en arrendamiento financiero en Bolivia, se fundó el 6 de abril de
1993, a iniciativa del Banco BISA S.A. en su afán de brindar un servicio integral de financiamiento e
incentivar el desarrollo del país. Al 31 de marzo de 2019 la participación de mercado de BISA LEASING
S.A. alcanza al 54,43%.

Tiene como misión otorgar financiamiento para capital de inversión y capital de operaciones,
ofreciendo a sus clientes soluciones a medida e integrales de Leasing que contribuyan a cumplir los
objetivos de desarrollo de los mismos. Es así que inicia sus actividades el 1° de Julio de 1993 en la
ciudad de La Paz, efectivizando la primera operación de Leasing en el mismo mes. Al cierre de marzo
de 2019, BISA LEASING S.A. cuenta con su oficina central en la ciudad de La Paz y agencias en Santa
Cruz, Cochabamba y Tarija.

Pertenece al Grupo Financiero BISA y al 31 de marzo de 2019, la sociedad controladora denominada

Grupo Financiero BISA S.A. cuenta con la mayoría accionaria, representada por un 80,86% del
paquete accionario.

Al comenzar sus actividades, contaba con un patrimonio de 750 mil Dólares de los Estados Unidos
de América, el mismo que al 31 de marzo de 2019 asciende a 7,160 millones de Dólares de los
Estados Unidos de América, es decir que a marzo de 2019 ha experimentado un crecimiento de
721.36% en su patrimonio en veinticinco años.

6.2.2. Descripción del sector

La industria de leasing en Bolivia, conformado por BISA LEASING S.A., Fortaleza Leasing S.A. y BNB
Leasing S.A., se ha ido expandiendo durante los últimos años, tendencia que ha continuado durante
las gestiones 2016, 2017 y 2018. Muestra de ello es el crecimiento en la cartera.

Con el fin de mostrar el desarrollo de leasing en Bolivia, se expone a continuación un cuadro con las
principales cuentas de Balance General, que muestra la evolución del sistema de leasing en Bolivia.

Gráfico No 2: Evolución de las principales cuentas de la Industria de Leasing en Bolivia

(al 31 de marzo de 2019)

Fuente: Portal electrónico de la ASFI Elaboración: Propia

43
 Cuadro No 16: Evolución de las principales cuentas de la Industria de Leasing en Bolivia
(al 31 de marzo de 2019)
Variación Variación
2016 2017 2018 Mar-2019
2016 – 2017 2017-2018
Activos (MM Bs) 699,94 745,68 929.84 916.78 6,54% 24,70%
Cartera Bruta (MM 566,57 610,96 767.26 765.22 7,84% 25,58%
Bs)
Pasivos (MM Bs) 594,40 649,10 829.57 826.04 9,20% 27,80%
Patrimonio (MM Bs) 105,54 96,59 100.27 90.74 -8,47% 3,81%
Fuente: Portal electrónico de la ASFI

6.2.3. Principales productos y servicios del emisor

BISA LEASING S.A. mantiene contratos de arrendamiento financiero con sus clientes (arrendatarios)
en sus distintas modalidades: leasing directo (compras locales e importaciones) y, leaseback o
retroarrendamiento financiero. A continuación, se brinda una breve descripción de cada uno de estos
productos:

• Leasing directo (Arrendamiento Financiero Directo)

Es una modalidad de financiamiento mediante la cual BISA LEASING S.A., adquiere un bien
seleccionado por el cliente para otorgárselo en arrendamiento financiero a través del pago de cuotas
periódicas por un periodo determinado de tiempo, al final del cual el cliente tiene la opción de
comprar dicho bien por un valor residual previamente acordado.

• Leaseback (Retroarrendamiento Financiero)

Es una modalidad de financiamiento mediante la cual el cliente obtiene liquidez a cambio de
transferir la propiedad de un bien a BISA LEASING S.A. para ser arrendado por el mismo cliente a
través del pago de cuotas periódicas por un periodo determinado de tiempo, al final del cual éste
tiene la opción de recompra del bien por un valor residual previamente acordado.

6.2.4. Descripción de las actividades y negocios de BISA LEASING S.A.

BISA LEASING S.A. es la más importante de las empresas de arrendamiento financiero en el mercado
boliviano, con una participación del 54,43% de cartera bruta a marzo de 2019 y contando con
veinticinco años de experiencia, lo que la ha convertido en un referente del leasing a nivel nacional.
Su oficina central está en La Paz y cuenta con agencias en Cochabamba, Santa Cruz y Tarija. Al 31 de
diciembre de 2018, aproximadamente el 47,64% de las operaciones han sido otorgadas en La Paz, el
25,83% en Santa Cruz, el 22,35% en Cochabamba y el restante 4,18% en Tarija.

La entidad realiza arrendamiento financiero directo (leasing directo) y retroarrendamiento

financiero (leaseback) financiando maquinarias, inmuebles, vehículos, equipo pesado, equipo
médico y equipo electrónico entre otros activos. Al 31 de marzo de 2019, BISA LEASING S.A. poseía
activos por Bs541,05 millones y su cartera estaba compuesta mayoritariamente por operaciones de
leasing directo (47,76%), y el 52,24% restante corresponden a operaciones de leaseback.

BISA LEASING S.A. brinda sus servicios a diversos rubros de la economía nacional. Al 31 de marzo de
2019, la mayor parte de su cartera está concentrada en el sector de servicios que representa el 42,54%
de su cartera, seguido por el sector de construcción que representa el 29,05% de su cartera.
Seguidamente, se encuentran los sectores de industria, agroindustria y comercio cuya concentración

44
es de 10,30%, 8,37% y 8,34% respectivamente. El resto de la cartera se encuentra concentrada los
sectores de minería e hidrocarburos (representados por el 1,07% y 0,34% respectivamente).

Su principal accionista es Grupo Financiero BISA S.A. con un 80,86% del paquete accionario.

El entorno de BISA LEASING S.A. es sumamente competitivo, siendo Fortaleza Leasing S.A. y BNB
Leasing S.A. sus competidores directos. Sin embargo, BISA LEASING S.A. compite de manera
indirecta con todos los demás proveedores de fondos como bancos múltiples y bancos PYME.

6.2.5. Clientes de BISA LEASING S.A.

BISA LEASING S.A. cuenta con una amplia gama de clientes entre personas naturales y empresas
grandes, medianas y pequeñas. Al 31 de marzo de 2019 el 51,80% de la cartera se encuentra
concentrada en financiamiento a la mediana empresa, 29,93% en operaciones con la gran empresa y
un 16,87% en financiamiento a la pequeña empresa. El resto de la cartera (1,40%) está compuesta por
operaciones con microempresas.

Igualmente, las necesidades de financiamiento de los clientes difieren entre sí, financiado
operaciones de diversos sectores y para distintos tipos de bienes, ya sea para capital de inversiones
o capital de operaciones.

6.2.6. Ingresos Financieros

Los ingresos de BISA LEASING S.A. están compuestos por: productos por disponibilidades, productos
por inversiones temporarias, productos por cartera vigente, productos por cartera vencida y
ejecución y productos por otras cuentas por cobrar.

Entre el 2016 y 2017 los ingresos financieros se incrementaron en Bs1,17 millones (2,79%); debido al
aumento de los productos por cartera vigente en Bs1,55 millones (4,04%).

Cuadro No 17: Evolución de los Ingresos Financieros BISA LEASING S.A. (Expresado en Bolivianos)
Ingresos Participación Participación Participación
Dic-16 Dic-17 Dic-18
Financieros Porcentual Porcentual Porcentual
Productos por:
Disponibilidades 98.310 0,24% 192.544 0,45% 1.102.940 2.31%
Inversiones
367.158 0,88% 78.096 0,18% 70.986 0.15%
temporarias
Cartera vigente 38.340.960 91,81% 39.890.513 92,93% 43.185.637 90.52%
Cartera vencida y
2.935.559 7,03% 2.763.709 6,44% 3.349.851 7.02%
en ejecución
Otras cuentas
17.913 0,04% 1.758 0,00% 161 0.00%
por cobrar
Total Ingresos
41.759.900 100,00% 42.926.620 100,00% 47.709.575 100,00%
Financieros
Fuente: BISA LEASING S.A.

Entre el 2017 y 2018 los ingresos financieros se incrementaron en Bs4,78 millones (11,14%); debido al
aumento de los productos por cartera vigente en Bs73,09 millones (20,43%).

Al 31 de marzo de 2019 los ingresos financieros de BISA Leasing S.A. fueron de Bs11,4 millones.

6.2.7. Licencias
BISA LEASING S.A. cuenta con las siguientes licencias para su funcionamiento:
Licencia de Funcionamiento del Gobierno Municipal de La Paz PMC BIS22335931R.
45
 ▪ Licencia de Funcionamiento de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI),
habiendo sido incorporada dentro del ámbito de la Ley de Bancos y Entidades Financieras
para efectuar operaciones de arrendamiento financiero mediante Resolución SB N°005/96
de 23 de enero de 1996.

6.2.8. Estrategia Empresarial

La estrategia de la empresa gira en torno a ser el referente de leasing en el mercado. Para ello, BISA
LEASING S.A. se concentra en atender de manera ágil solicitudes de arrendamiento financiero de
diferentes empresas en diversos rubros, ofreciendo así a sus clientes soluciones a medida e integrales
que contribuyan su desarrollo. Asimismo, la entidad se concentra en financiar empresas del sector
productivo y PYMES. Igualmente, la entidad busca mantener su excelente récord de cumplimiento
en el Mercado de Valores Boliviano, logrando ser una opción competitiva para financiadores e
inversionistas. Por otro lado, BISA LEASING S.A. realiza sus operaciones con Responsabilidad Social
Empresarial, apostando por tener un equipo de trabajo capacitado y comprometido con la empresa,
así como mantenerse a la vanguardia de los desarrollos tecnológicos.
Visión
Ser líderes en la industria de leasing con la mayor participación de mercado, satisfaciendo las
necesidades de nuestros clientes, prestando un servicio de excelencia con recursos humanos
capacitados y motivados, creando valor para los grupos de interés relacionados a la empresa y
contribuyendo al desarrollo de Bolivia.

Misión (Propósito Fundamental)

Con soluciones a medida e integrales de Leasing, contribuimos a cumplir los objetivos de desarrollo
de nuestros clientes.

6.2.9. Créditos y deudas por pagar

o
Cuadro N 18: Créditos contraídos por BISA LEASING S.A. con Bancos y Entidades Financieras
(al 31 de marzo de 2019)
Plazo Moneda
Fecha Saldo Capital
Préstamo Financiador Garantía Fecha Inicio remanente del
Vencimiento En Bs
(Días) Préstamo
1805 BDP S.A.M. Flujos Futuros 10/11/2009 15/11/2021 960 USD 1.029.000
1836 BDP S.A.M. Flujos Futuros 03/02/2010 20/01/2022 1.026 USD 1.440.600
1847 BDP S.A.M. Flujos Futuros 24/03/2010 21/03/2022 1.086 USD 1.440.600
1959 BDP S.A.M. Flujos Futuros 07/11/2011 15/11/2019 229 BS 1.250.000
1997 BDP S.A.M. Flujos Futuros 16/03/2012 16/03/2020 351 BS 812.000
2034 BDP S.A.M. Flujos Futuros 10/10/2012 15/10/2020 564 BS 1.750.000
2061 BDP S.A.M. Flujos Futuros 08/04/2013 15/04/2021 746 BS 3.000.000
2099 BDP S.A.M. Flujos Futuros 15/10/2013 15/10/2021 929 BS 3.000.000
2112 BDP S.A.M. Flujos Futuros 20/12/2013 15/12/2021 990 BS 3.000.000
2135 BDP S.A.M. Flujos Futuros 28/04/2014 20/04/2022 1.116 BS 3.500.000
2164 BDP S.A.M. Flujos Futuros 13/04/2015 15/04/2020 381 BS 2.250.000
2202 BDP S.A.M. Flujos Futuros 16/05/2016 20/05/2021 781 BS 7.000.000
2211 BDP S.A.M. Flujos Futuros 16/08/2016 20/08/2021 873 BS 3.500.000
2238 BDP S.A.M. Flujos Futuros 21/02/2017 15/02/2022 1.052 BS 4.500.000
2250 BDP S.A.M. Flujos Futuros 12/06/2017 20/05/2022 1.146 BS 7.000.000
2275 BDP S.A.M. Flujos Futuros 19/12/2017 15/12/2022 1.355 BS 5.600.000

46
2304 BDP S.A.M. Flujos Futuros 20/08/2018 15/08/2023 1.598 BS 9.225.000
TOTAL OBLIGACIONES CON ENTIDADES FINANCIERAS DE SEGUNDO PISO 59.297.700
Cargos Devengados por pagar por Obligaciones con Bancos y Entidades de financiamiento 555.027
TOTAL OBLIGACIONES CON ENTIDADES FINANCIERAS DE SEGUNDO PISO 59.852.727
Fuente: BISA LEASING S.A.

Cuadro No 19: Valores representativos de deuda en circulación emitidos por BISA LEASING S.A.
(al 31 de marzo de 2019)
Plazo
Clave de Fecha Moneda del Saldo Capital
FINANCIADOR Garantía Fecha Inicio remanente
Pizarra Vencimiento Valor (En Bs)
(Días)
BONOS BISA LEASING II -
BIL-2-N1C-12 Quirografaria 28/09/2012 23/08/2019 145 Bs 25.500.000
EMISIÓN 2
TOTAL BONOS BISA LEASING II - EMISIÓN 2 25.500.000
BIL-3-N1A-13 BONOS BISA LEASING III - 04/09/2013 29/07/2020 486 Bs 21.000.000
Quirografaria
BIL-3-N1B-13 EMISIÓN 1 04/09/2013 24/07/2021 846 Bs 21.000.000
TOTAL BONOS BISA LEASING III - EMISIÓN 1 42.000.000
BONOS BISA LEASING IV -
BIL-4-N1U-15 Quirografaria 29/05/2015 17/04/2023 1.478 Bs 60.000.000
EMISIÓN 1
TOTAL BONOS BISA LEASING IV - EMISIÓN 1 60.000.000
BIL-4-N2A-15 BONOS BISA LEASING IV - 04/09/2015 08/08/2020 496 Bs 6.000.000
Quirografaria
BIL-4-N2B-15 EMISIÓN 2 04/09/2015 03/08/2021 856 Bs 15.000.000
TOTAL BONOS BISA LEASING IV - EMISIÓN 2 21.000.000
BIL-4-E1A-16 BONOS BISA LEASING IV 08/06/2016 13/05/2021 774 USD 8.232.000
Quirografaria
BIL-4-E1B-16 – EMISIÓN 3 08/06/2016 08/05/2022 1.134 USD 10.976.000
TOTAL BONOS BISA LEASING IV - EMISIÓN 3 19.208.000
BIL-4-N2A-16 BONOS BISA LEASING IV 08/09/2016 13/08/2021 866 Bs 9.000.000
Quirografaria
BIL-4-N2B-16 – EMISIÓN 4 08/09/2016 28/07/2024 1.946 Bs 20.000.000
TOTAL BONOS BISA LEASING IV - EMISIÓN 4 29.000.000
BIL-4-N1A-17 BONOS BISA LEASING IV 31/05/2017 24/04/2024 1.851 Bs 22.880.000
Quirografaria
BIL-4-N1B-17 – EMISIÓN 5 31/05/2017 19/04/2025 2.211 Bs 20.800.000
TOTAL BONOS BISA LEASING IV - EMISIÓN 5 43.680.000
BIL-4-N1A-18 26/02/2018 10/02/2021 682 Bs 12.240.000
BONOS BISA LEASING IV
BIL-4-N1B-18 Quirografaria 26/02/2018 31/01/2023 1.402 Bs 26.000.000
– EMISIÓN 6
BIL-4-N1C-18 26/02/2018 15/01/2026 2.482 Bs 42.000.000
TOTAL BONOS BISA LEASING IV - EMISIÓN 6 70.240.000
BONOS BISA LEASING V - De acuerdo a la Ley
BIL-5-N2U-18 14/11/2018 28/09/2027 3.103 Bs 91.000.000
EMISIÓN 1 N°393
TOTAL BONOS BISA LEASING V - EMISIÓN 1 91.000.000
TOTAL EMISIONES DE BONOS VIGENTES 401.628.000
Cargos Devengados por Pagar por Valores en Circulación 3.990.342
TOTAL VALORES EN CIRCULACIÓN 405.618.342
Fuente: BISA LEASING S.A

Nota: Los Valores en Circulación que se encuentran en Dólares de los Estados Unidos de América
fueron convertidos a Bolivianos al tipo de cambio contable vigente al cierre de marzo de 2019 de Bs
6,86/USD 1.

47
 6.2.10. Relaciones especiales entre BISA LEASING S.A. y el Estado
A la fecha de elaboración de este Prospecto Marco no existe ninguna relación especial entre el
Emisor y el Estado.

6.2.11. Principales activos de BISA LEASING S.A.

El principal activo de BISA LEASING S.A. está constituido por su cartera, cuya composición se detalla
a continuación:

Cuadro No 20: Principales activos de BISA LEASING S.A. (al 31 de marzo de 2019)
Activo Valor (en millones de Bs) Porcentaje sobre el Activo
Cartera Vigente 392.19 72,49%
Cartera Vencida 17.76 3,28%
Cartera en Ejecución 6.57 1,21%
CARTERA BRUTA 416.51 76,98%
Productos Devengados 5.88 1,09%
Previsiones -5.95 1,10%
TOTAL CARTERA (NETA) 416.51 76,97%
Fuente: BISA LEASING S.A.

6.2.12. Relación económica con otras empresas que comprometan más del 10% del
patrimonio de BISA LEASING S.A.
BISA LEASING S.A. mantiene una relación comercial con el Grupo Financiero BISA S.A., su principal
accionista con el 80,86% del paquete accionario

Con el Señor Juan Emilio Otero Steinhart, quien tiene acciones por un 12,99% del paquete accionario,
y no se tiene una relación económica más allá de la relación accionaria.

6.3. Procesos Legales de BISA LEASING S.A.

Cuadro No 21: Procesos legales vigentes de BISA LEASING S.A. (al 31 de marzo de 2019)
N° Fecha Demandados Causa Radicación Estado Monto implicado
Con intimación de pago de la mora, reconocimiento
de entrega de los bienes otorgados en Leasing,
retención de fondos procesada por la ASFI, orden de
secuestro con facultades ejecutado
parcialmente, orden de captura, certificación de la
Proceso
AHN, habiéndose recuperado un bien, contestación
ejecutivo,
0Juzgado de las excepciones opuestas, rechazo de Audiencia
PETROSUR S.R.L. Expediente
1. 09/01/2015 Público N°8 de Conciliación suspendida por inasistencia de la Bs.189.874,48
y otros N°08/2015,
(Santa Cruz) parte ejecutada, con notificación con la resolución
Nurej
judicial de conminatoria de proporcionar el lugar de
201501245
ubicación al Sr Rojas, y Sentencia en primera
instancia, resolviendo el rechazo de las excepciones,
y declarando probada la demanda. La parte
ejecutada interpuso recurso de apelación, se
aguarda resolución del Juez.
Se cuenta con Sentencia Ejecutoriada, orden de
entrega de los bienes, mandamiento de secuestro
con auxilio de la fuerza pública, orden de
Monitorio, allanamiento y uso de horas extraordinarias, en
Juzgado
COVARCO S.R.L. entrega de espera de la provisión de información del lugar de
2. 14/08/2017 Público N°12 Bs.118.989,16.-
y otros bienes, Nurej ubicación de los bienes objeto del litigio, para su
(Cochabamba)
3087247 ejecución. Se ha rechazado la conciliación y el
incidente de nulidad interpuesto por la Demandada
Martha Bazoalto ha sido contestado por nuestra
entidad.

48
 Se cuenta con Sentencia Inicial ordenando la entrega
de los bienes, nuevo requerimiento del
mandamiento de secuestro previsto en la Ley N°393
Monitorio, solicitado, contestación de excepción de
Juzgado
ECCOF S.R.L. y entrega de impersonería e inactividad procesal opuestas por la
3. 04/12/2017 Público N°3 Bs.372.552,71.-
otros bienes, Nurej parte ejecutada presentadas al Juez, y recurso de
(Oruro)
4026065 apelación interpuesto por la parte contraria,
rechazado, habiéndose ratificado la Sentencia. Se ha
previsto ejecución del secuestro de una (01)
retroexcavadora.
Se cuenta con Sentencia Inicial que admite la
Monitorio,
Juzgado demanda, con su enmienda y complementación,
INDALICIO entrega de
4. 20/02/2018 Público N°14 mandamiento de secuestro en cumplimiento de la Bs. 82.172,11.-
MERCADO bienes, Nurej
(Cochabamba) Ley N°393 de Servicios Financieros, y ejecutoria de la
30118384
Sentencia.
Se cuenta con Sentencia inicial, orden de secuestro,
CONSTRUCTORA conminatoria de exhibición de bienes y
ARTEAGA Monitorio, requerimiento de legalización de las piezas del
Juzgado
SOCIEDAD DE entrega de expedientes, relacionadas a la obstrucción de
5. 17/08/2018 Público N°13 Bs.281.386,11.-
RESPONSABILID bienes, Nurej ejecución del Secuestro en la Localidad de Bulo Bulo,
(La Paz)
AD LIMITADA y 20220534 para fines de prever una acción penal por
otros apropiación indebida en contra del cliente y
terceros. relacionados.
Se cuenta con Sentencia inicial, orden de secuestro,
CONSTRUCTORA conminatoria de exhibición de bienes y
ARTEAGA Monitorio, requerimiento de legalización de las piezas del
Juzgado
SOCIEDAD DE entrega de expedientes, relacionadas a la obstrucción de
6. 18/09/2018 Público N°13 Bs.33.494,12.-
RESPONSABILID bienes, Nurej ejecución del Secuestro en la Localidad de Bulo Bulo,
(La Paz)
AD LIMITADA y 20228556 para fines de prever una acción penal por
otros apropiación indebida en contra del cliente y
terceros. relacionados.

Monitorio, Se cuenta con Sentencia Inicial ejecutoriada sin

Juzgado
IPRECO S.R.L. y entrega de oposición de excepciones, con solicitud de orden de
7. 02/10/2018 Público N°23 Bs.255,872,63.-
otros bienes, Nurej secuestro con facultad de allanamiento, se aguarda
(Cochabamba)
30158651 resolución del Juez.

EMPRESA Monitorio,
Juzgado
CONSTRUCTORA entrega de
8. 21/03/2019 Público N°16 Causa, en despacho del Juez, para resolución Bs.17.225,99.-
EGOS S.R.L. y bienes, Nurej
(La Paz)
Otros 20268773

Fuente: BISA LEASING S.A.

6.4. Hechos Relevantes recientes de BISA LEASING S.A

Fecha Descripción
BISA Leasing S.A. comunica que en sesión de Directorio de fecha 12 de junio de 2019, se aprobó la contratación de la firma
13-06-2019
de auditoría externa KPMG S.R.L., para auditar los Estados Financieros de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019.
BISA Leasing S.A. comunica que, en fecha 31 de mayo de 2019, el contrato suscrito entre BISA Leasing S.A. y AESA Ratings
S.A. para la calificación de los Bonos BISA LEASING IV – Emisión 6 ha llegado a su fecha de finalización, mismo que no será
03-06-2019 renovado.
Al respecto, aclarar que la emisión denominada Bonos BISA LEASING IV – Emisión 6 quedará siendo calificada por la empresa
EQUILIBRIUM Clasificadora de Riesgo S.A.
BISA Leasing S.A. comunica que, en fecha 30 de mayo de 2019, obtuvo un préstamo del Banco Unión S.A. por Bs16.000.000.-
30-05-2019
(Dieciséis Millones 00/100 Bolivianos).
BISA Leasing S.A. comunica que, en fecha 27 de mayo de 2019, obtuvo un préstamo del Banco Fortaleza S.A. por
27-05-2019
Bs9.000.000.- (Nueve Millones 00/100 Bolivianos).
BISA Leasing S.A. comunica que, en reunión de directorio de fecha 15 de mayo de 2019 se determinó lo siguiente:
Aprobación de la modificación de la conformación de los siguientes Comités de BISA Leasing S.A. conforme se detalla a
continuación:
16-05-2019 a) Comité Directivo de Créditos
• Tomás Nelson Barrios Santivañez – presidente
• Carlos Ramiro Guevara Rodriguez
• Juan Pablo Rojas Urioste

49
 • Ayumi Andrea Yoshida Bellido
b) Comité Nacional de Créditos
• Gerente General
• Subgerente Adjunto de Riesgo de Crédito.
• Responsable Regional de Negocios según la oficina de donde provenga la operación.
• Oficial de Negocios y Oficial de Riesgos que proponen la operación o riesgo a aprobar.
c) Comité de Revisión de Calificación
• Gerente General
• Subgerente Adjunto de Riesgo de Crédito
• Gerente de Gestión Integral de Riesgos
Ha comunicado que el 13 de mayo de 2019, concluyó el plazo establecido de 180 días para la colocación primaria de los Bonos
de la Emisión denominada Bonos BISA LEASING V – Emisión 1, por lo que los 900 Bonos de la Serie “Única” (BIL-5-N2U-18)
14-05-2019 de dicha Emisión que se encontraban pendientes de colocación quedan automáticamente inhabilitados, perdiendo validez
legal. Asimismo, informa que la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. (EDV) procedió a dar de baja
automáticamente a los referidos Bonos en sus registros.
30-04-2019 Ha comunicado que el 29 de abril de 2019, obtuvo un préstamo del Banco Fortaleza S.A. por Bs16.000.000,00.
Ha comunicado que el 22 de abril de 2019, el señor Freddy Sergio Villalba Leytón fue ascendido al cargo de Gerente de
23-04-2019
Negocios y la señora Roxana Gabriela Linares Larraín fue ascendida al cargo de Gerente de Gestión Integral de Riesgos
Ha comunicado que el 12 de abril de 2019, la señora Klaudia Kalenny Aguilar Muñoz, Gerente Adjunto de Riesgo de Crédito,
12-04-2019
presentó renuncia, efectiva a partir del 12 de abril de 2019.
Ha comunicado que de acuerdo a lo informado mediante Hecho Relevante de 27 de febrero de 2019, a partir del 31 de marzo
de 2019, el Contrato de Calificación suscrito entre Moody’s Latin America Agente de Calificación de Riesgo S.A. y BISA
Leasing S.A. quedó rescindido. Por ello, se aclara que las Emisiones de Bonos comprendidas por dicho Contrato (Bonos BISA
01-04-2019
LEASING II – Emisión 2, Bonos BISA LEASING III – Emisión 1, Bonos BISA LEASING IV – Emisión 1, Bonos BISA LEASING IV –
Emisión 2, Bonos BISA LEASING IV – Emisión 3 y Bonos BISA LEASING IV – Emisión 4) y las acciones de la Sociedad, quedaron
calificadas por EQUILIBIRUM Clasificadora de Riesgo S.A.
BISA Leasing S.A. comunica que, en reunión de fecha 13 de marzo de 2019, el Directorio aprobó la conformación de los
Comités de BISA Leasing S.A. de acuerdo con el siguiente detalle:
a) Comité Directivo
• Tomás Nelson Barrios Santivañez
• Carlos Ramiro Guevara Rodríguez
• Juan Pablo Rojas Urioste
b) Comité de Gobierno Corporativo
• Tomás Nelson Barrios Santivañez
• Carlos Ramiro Guevara Rodríguez
• Juan Pablo Rojas Urioste
c) Comité de Gestión Integral de Riesgos
• Tomás Nelson Barrios Santivañez
• Juan Pablo Rojas Urioste
• Roxana Gabriela Linares Larrain
d) Comité Directivo de Créditos
• Tomás Nelson Barrios Santivañez
• Carlos Ramiro Guevara Rodriguez
• Juan Pablo Rojas Urioste
• Klaudia Kalenny Aguilar Muñoz
14-03-2019
e) Comité de Auditoría
• Carlos Ramiro Guevara Rodriguez
• Tomás Nelson Barrios Santivañez
• Julio Antonio Vargas León
Asimismo, el Directorio determinó que el Sr. Felix Monroy Irusta ejercerá funciones como Asesor del Comité.
f) Comité de Tecnología de la Información
• Marco Antonio Asbún Marto
• Juan Pablo Rojas Urioste
• Verónica Rocío Vargas Salas
• Max Fernando Céspedes Gallardo
• Roxana Gabriela Linares Larrain
g) Comité de Riesgo Operativo
• Carlos Ramiro Guevara Rodriguez
• Juan Pablo Rojas Urioste
• Roxana Gabriela Linares Larrain
• Verónica Rocío Vargas Salas
h) Comité de Seguridad Física e Infraestructura
• Carlos Ramiro Guevara Rodriguez
• Juan Pablo Rojas Urioste

50
 • Verónica Rocío Vargas Salas
i) Comité Nacional de Créditos
• Gerente General
• Gerente Adjunto de Riesgo de Crédito.
• Responsable Regional de Negocios según la oficina de donde provenga la operación.
• Oficial de Negocios y Oficial de Riesgos que proponen la operación o riesgo a aprobar.
j) Comité de Revisión de Calificación
• Gerente General
• Gerente Adjunto de Riesgo de Crédito
• Gerente Adjunto de Gestión Integral de Riesgos
k) Comité de Gestión de Bienes Recuperados
• Gerente General
• Gerente de Operaciones
• Gerente Adjunto de Gestión Integral de Riesgos
• Responsables del Área Comercial de cada Agencia
Ha comunicado que el 26 de febrero de 2019, fue notificada por Moody´s Latin America Agente de Calificación de Riesgo
27/02/2019 S.A. sobre su decisión de rescindir, a partir del 31 de marzo de 2019, el Contrato de Calificación de Riesgo suscrito entre
ambas entidades.
Ha comunicado que el 25 de febrero de 2019, tomó conocimiento de la renuncia del señor Sergio Antonio Selaya Elío como
26/02/2019 miembro titular del Comité de Gestión Integral de Riesgos y como miembro suplente del Comité Directivo y del Comité de
Gobierno Corporativo.
BISA Leasing S.A. comunica que la Junta General Extraordinaria de Accionistas de 22 de febrero de 2019, realizada con el
93.93% de participantes, determinó lo siguiente:
1. Aprobó el Informe de Autoevaluación del Directorio correspondiente a la gestión 2018.
22/02/2019
2. Aprobación de la realización de Actividades de Solidaridad, aprobándose el límite establecido y el destino de las
contribuciones y/o aportes a fines sociales, culturales, gremiales y benéficos para la gestión 2019.
3. Lectura, aprobación del acta y designación de dos representantes para firmar el acta.
BISA Leasing S.A. comunica que la Junta General Ordinaria de Accionistas de 22 de febrero de 2019, realizada con el 93.93%
de participantes, determinó lo siguiente:
1. Aprobación de la Memoria Anual, Estado de Situación Patrimonial y Estado de Ganancias y Pérdidas al 31 de
diciembre de 2018.
2. Aprobación del Informe de los Auditores Externos KPMG S.R.L. a los Estados Financieros al 31 de diciembre de
2018.
3. Aprobación del Informe del Síndico.
4. En relación al destino de las utilidades de la gestión 2018 y de las utilidades acumuladas, la Junta decidió que se
realice la siguiente asignación:

22/02/2019
La distribución de dividendos es de Bs10.552.920,- (Diez Millones Quinientos Cincuenta y Dos Mil Novecientos Veinte
00/100 Bolivianos), equivalentes a un Dividendo de Bs620,76 (Seiscientos Veinte 76/100 Bolivianos) por acción.
Del mismo modo, la Junta General Ordinaria de Accionistas resolvió proceder al pago de dividendos a partir del día de hoy,
22 de febrero de 2019, a partir de horas 15:00, en el domicilio legal de la Sociedad.
5. Tomó conocimiento sobre el cumplimiento de las disposiciones de la Autoridad de Supervisión del Sistema
Financiero (ASFI).
6. Aprobación de la designación del Directorio con cinco directores titulares y un director suplente, según el
siguiente detalle de nombres y cargos:
Julio César León Prado Director - Presidente
Tomás Nelson Barrios Santiváñez Director - Vicepresidente
Carlos Ramiro Guevara Rodríguez Director - Secretario
Julio Antonio Vargas León Director – Vocal
Hugo Sarmiento Kohlenberger Director Independiente - Vocal
Marco Antonio Asbún Marto Director Suplente
7. Aprobación de la designación del Sr. Sergio Antonio Selaya Elio como Síndico Titular y del Sr. Fernando Cristian
Caballero Zuleta como Síndico Suplente.
8. Fijación de las dietas y fianza de los Directores y Síndicos.
9. Delegación al Directorio para la selección y contratación de la empresa que brindará los servicios de Auditoría
Externa para la gestión 2019.

51
 10. Tomó conocimiento de que no existe ninguna observación a la conducta de los Directores ni de los Síndicos
que se tenga conocimiento a la fecha.
11. Aprobación del Informe Anual sobre Gobierno Corporativo correspondiente a la gestión 2018.
12. Ratificación de los documentos de Gobierno Corporativo.
13. Lectura, aprobación del Acta y designación de dos representantes para la firma.
Fuente: Bisa Leasing S.A

6.5. Análisis e interpretación de los Estados Financieros

El presente análisis financiero fue realizado en base a los Estados Financieros al 31 de diciembre de
2016 y al 31 de diciembre de 2017 auditados por Ernst & Young Ltda; y al 31 de diciembre de 2018
auditados por KPMG S.R.L.

Asimismo, se presentan de manera referencial los estados Financieros al 31 de marzo de 2019,

preparados por la Lic. Verónica Vargas en su calidad de Gerente de Operaciones de BISA LEASING
S.A. y revisados por la Lic. Doris Alvéstegui en su calidad de auditor Interno de BISA LEASING S.A.

Los estados financieros de las gestiones 2016, 2017 y 2018 no registran ningún efecto del ajuste por
inflación; se encuentran presentados a valores históricos.

La información financiera presentada a continuación está expresada en millones de Bolivianos. El

respaldo de las cifras presentadas se encuentra en el punto 7. del presente Prospecto
Complementario, el cual contiene los Estados Financieros de la empresa, el análisis horizontal o de
tendencia, el análisis vertical y los indicadores financieros.

6.5.1. Balance General

Activo Total
El activo total de BISA LEASING S.A. al 31 de diciembre de 2016 alcanzó Bs427,61 millones, al 31 de
diciembre de 2017 ascendió a Bs460,16 millones, mientras que al 31 de diciembre de 2018 sumó Bs561,76
millones.
Gráfico No 3: Activo total (en millones de Bs)

Fuente: BISA LEASING S.A.

Entre el 2016 y 2017 se produce un incremento en el activo total de Bs32,55 millones (7,61%); explicado,
principalmente, principalmente, por el aumento de la cuenta otras cuentas por cobrar en Bs31,22
millones (100,25%) y al crecimiento de cartera bruta de Bs20,57 Millones (6,10%).

52
Entre el 2017 y 2018 se produce nuevamente un incremento en el activo total de Bs101,60 millones
(22,08%); explicado, por el aumento de la cartera total en Bs70,48 Millones (19,63%).

El activo más importante de la Sociedad es la cartera. En las gestiones 2016, 2017 y 2018 la cartera
representa un 79,07%, 78,05% y 76,48% del activo total respectivamente.

Al 31 de marzo de 2019, el activo total de la sociedad asciende a Bs541,05 millones y la cartera que es el
activo más importante, representa un 76,97% del activo total.

Disponibilidades
Las disponibilidades de la empresa están compuestas únicamente por la cuenta bancos y corresponsales
del país.

Al 31 de diciembre de 2016 registraron Bs32,54 millones equivalentes al 7,61% del activo total; mientras al
31 de diciembre de 2017 registraron Bs9,28 millones equivalentes al 2,02% del activo total; finalmente al
31 de diciembre de 2018 se registraron Bs46,01 millones equivalentes al 8,19% del activo total.

Para el cierre de la gestión 2017 la cuenta disponibilidades disminuye en Bs23,26 millones equivalentes a
71,48%. Esto debido, principalmente al volumen de colocaciones que se tuvo en el último trimestre del
2017.
Para el cierre de la gestión 2018 la cuenta disponibilidades se incrementó en Bs36,73 millones debido a
la colocación de los Bonos BISA LEASING V – EMISIÓN 1, a pesar del buen nivel de colocaciones que se
tuvo en el último trimestre de 2018.

Al 31 de marzo de 2019, el saldo de la cuenta asciende a Bs29,26 millones representando 5,41% del activo
total.

Cartera (neta de previsión para incobrables)

La cartera de BISA LEASING S.A. está compuesta por: la cartera vigente, la cartera vencida, la cartera en
ejecución, la cartera reprogramada o reestructurada vigente, la cartera reprogramada o reestructurada
vencida, la cartera reprogramada o reestructurada en ejecución, los productos devengados por cobrar
cartera y la previsión para cartera incobrable.

Los saldos de cartera por arrendamiento financiero, se exponen por el valor de las cuotas a cobrar por
los bienes dados en arrendamiento financiero neto de: a) ganancias diferidas relacionadas con intereses
a devengar, b) el 13% de los valores residuales y c) impuestos relacionados, más los productos financieros
devengados al cierre de cada ejercicio, excepto los créditos vigentes calificados D, E y, F, así como la
cartera vencida y en ejecución, por los que no se registran los productos financieros devengados.

Los productos financieros sobre cartera vencida y en ejecución y sobre cartera vigente calificada en las
categorías D, E y F, no se reconocen sino hasta el momento de su percepción.
La previsión para incobrables está calculada en función de la evaluación efectuada por la Sociedad sobre
toda la cartera existente.
Los datos muestran que para diciembre de 2016 reportó Bs338,13 millones, representando un 79,07%
del activo total; mientras que para diciembre de 2017 reportó Bs359,14 millones, representando un
78,05% del activo total y para diciembre de 2018 reportó Bs429,62 millones que representaba un
76,48% del activo total.

53
 Gráfico No 4: Cartera (en millones de Bs)

Fuente: BISA LEASING S.A.

Entre el 2016 y el 2017 se observa un nuevo crecimiento de Bs21,01 millones (6,21%). El crecimiento de la
cartera en este período se debió, principalmente, a las mayores colocaciones de cartera realizadas por
la Sociedad a clientes en los sectores de industria, agroindustria, comercio y servicios.

Entre el 2017 y el 2018 se observa un nuevo crecimiento de Bs70,48 millones (19,63%). El crecimiento de
la cartera en este período se debió, principalmente, a las mayores colocaciones de cartera realizadas por
la Sociedad a clientes en los sectores de comercio, servicios y construcción.

Cuadro No 22: Estructura de la Cartera de Créditos (en millones de Bs)

PERÍODO 2016 2017 2018 Mar-19
Cartera vigente total (1) 332,23 347,87 421,31 392,19
Corto plazo - a menos de un año 114,37 124,34 140,05 124,97
Largo plazo - a más de un año 217,86 223,53 281,26 267,22
Cartera vencida total (2) 3,6 6,24 3,80 17,76
Cartera en ejecución total (3) 1,38 3,68 5,76 6,57
Productos devengados por cobrar cartera 4.46 5,05 5,18 5,88
Previsión para cartera incobrable 3,54 3,70 6,43 5,95
Cartera en mora (2+3) 4,98 9,91 9,56 24,32
Cartera bruta (1+2+3) 337,21 357,78 430,87 416,51
Cartera neta 338,13 359,14 429,62 416,45
Fuente: BISA LEASING S.A.

Al 31 de marzo de 2019, el saldo de la cuenta asciende a Bs416,45 millones representando 76,97% del
activo total.

Otras Cuentas por Cobrar

La cuenta otras cuentas por cobrar está compuesta por: pagos anticipados, pagos anticipados del
impuesto a las transacciones, gastos por recuperar, crédito fiscal IVA, otras partidas pendientes de
cobro, importes entregados en garantía y previsión para cuentas por cobrar.

54
Los saldos al 31 de diciembre de 2016, 2017 y 2018 de las otras cuentas por cobrar, comprenden los
derechos derivados de pagos anticipados por desembolsos parciales realizados por la Sociedad para la
adquisición de bienes a ser dados en arrendamiento financiero, crédito fiscal IVA, bienes facturados por
proveedores nacionales a ser dados en arrendamiento financiero y otras partidas pendientes de cobro,
registrados a su valor de costo.

Estos saldos incluyen una previsión para cuentas incobrables, la cual es considerada suficiente para
cubrir las pérdidas que pudieran producirse en la recuperación de estos derechos.

Al 31 de diciembre de 2016 registraron Bs31,14 millones igual al representando 7,28% del activo total;
mientras que para el 2017 registraron Bs62,36 millones representando 13,55% del activo total , finalmente
para la gestión 2018 registraron Bs58,00 millones representando 10,33% del activo total.

Entre las gestiones 2016 y el 2018, otras cuentas por cobrar ascendieron como consecuencia
principalmente el aumento de la cuenta pagos anticipados, subcuenta que corresponde a los
desembolsos parciales realizados por la Sociedad para la adquisición local e importación de bienes a ser
dados en leasing financiero y a las facturas de proveedores nacionales, para la adquisición de bienes a
ser dados en arrendamiento financiero.

Gráfico No 5: Otras cuentas por cobrar (en millones de Bs)

Fuente: BISA LEASING S.A.

Al 31 de marzo de 2019, el saldo de esta cuenta asciende a Bs60,05 millones, representando el 11,10% del
activo total.

Pasivo Total
La cuenta Pasivo Total está compuesto por: Obligaciones con banco y entidades de financiamiento,
otras cuentas por pagar, previsiones, valores en circulación y obligaciones subordinadas.

El pasivo total de BISA LEASING S.A. al 31 de diciembre de 2016 esta cuenta sumó Bs374,73 millones, igual
al 87,63% del pasivo total y patrimonio neto; mientras que al 31 de diciembre de 2017 el pasivo total
ascendió a Bs407,15 millones que representan el 88,48% del pasivo total y patrimonio; finalmente al 31

55
de diciembre de 2018 el pasivo total ascendió a Bs510,78 millones que representan el 90,93% del pasivo
total y patrimonio.
Gráfico No 6: Pasivo total (en millones de Bs)

Fuente: BISA LEASING S.A.

La cuenta de pasivo está compuesta principalmente por obligaciones con bancos y entidades de
financiamiento y valores en circulación durante el período analizado. Esta composición se explica en el
hecho que BISA LEASING S.A. no capta recursos directamente del público.

Entre el 2016 y el 2017 el pasivo total se incrementó en Bs32,43 millones (8,65%) producto,
principalmente, del incremento de la cuenta obligaciones con banco y entidades de financiamiento
en Bs13,64 millones (19,49%) y de la cuenta valores en circulación en Bs11,38 millones (4,23%).

De 2017 a 2018 el pasivo total se incrementó en Bs103,63 millones (25,45%) debido principalmente al
incremento de los valores en circulación por Bs131,24 millones (46,74%).

Al 31 de marzo de 2019, el pasivo total asciendes a Bs498,79 millones, que representan el 92,19% del
pasivo total y patrimonio.

Obligaciones con Bancos y Entidades de Financiamiento

Durante el período analizado, las obligaciones con bancos y entidades de financiamiento están
compuestas por deudas contraídas por BISA LEASING S.A. con el Banco de Desarrollo Productivo S.A.M.,
FUNDAPRÓ y Banco Fortaleza S.A. con sus respectivos cargos devengados por pagar.

Las obligaciones con bancos y entidades de financiamiento de BISA LEASING S.A. para la gestión 2016
esta cuenta asciende a Bs69,97 millones equivalentes al 16,36%% del pasivo total y patrimonio neto; para
la gestión 2017 mostraron un saldo de Bs83,61 millones que representa el 18,17% del pasivo total y
patrimonio y finalmente para la gestión 2018 mostraron un saldo de Bs65,08 millones que
representaban el 11,58% del pasivo total y patrimonio.

Entre las gestiones 2016 y 2017 se observa un incremento de Bs13,64 millones (19,49%) debido a nuevos
préstamos obtenidos con el Banco de Desarrollo Productivo S.A.M. y a un préstamo con el Banco
Fortaleza S.A.

56
 Gráfico No 7: Obligaciones con bancos y entidades de financiamiento (en millones de Bs)

Fuente: BISA LEASING S.A.

Entre las gestiones 2017 y 2018 se observa una disminución de Bs18,53 millones (22,17%) debido al pago
de capital de varios préstamos con el Banco de Desarrollo Productivo S.A.M. y a un préstamo con el
Banco Fortaleza S.A.

Al 31 de marzo de 2019, las obligaciones con bancos y entidades de financiamiento ascienden a Bs59,85
millones, que representan el 11,06% del pasivo total y patrimonio.

Valores en Circulación
La cuenta valores en circulación está compuesta por: Bonos no convertibles en acciones y cargos
financieros devengados por pagar.

Para la gestión 2016 reportaron Bs269,42 millones correspondientes al 63,01% del pasivo total y
patrimonio neto; para la gestión 2017 alcanzaron a Bs280,81 millones que representan el 61,02% del
pasivo total y patrimonio neto; finalmente para la gestión 2018 alcanzaron a Bs412,05 millones
correspondientes al 73,35% del pasivo total y patrimonio neto.

Entre las gestiones 2016 y 2017 esta cuenta mostró un incremento de Bs11,38 millones (4,23%), producto
de la colocación de los BONOS BISA LEASING IV – Emisión 5 en la gestión 2017.
Entre las gestiones 2017 y 2018 esta cuenta mostró un incremento de Bs131,24 millones (46,74%),
producto de la colocación de los BONOS BISA LEASING IV – Emisión 6 y de los BONOS BISA LEASING V
– Emisión 1 en la gestión 2018.

La Emisión 2 de los Bonos BISA LEASING II, fue de Bs45.500.000.-, compuesta de tres series distintas: la
Serie “A” por Bs10.000.000.-, la Serie “B” por Bs10.000.000.- y la Serie “C” por Bs 25.500.000.-. en 2017
se canceló en su totalidad la Serie “A” y en 2018 se cancelo en su totalidad la Serie “B” de esta Emisión
en su fecha de vencimiento conforme a lo establecidos en su cronograma de pagos. Se tiene un saldo
por Bs25.500.000.- al 31 de marzo de 2019.

57
La Emisión 1 de los Bonos BISA LEASING III, fue por Bs42.000.000.-, compuesta por dos series distintas:
la Serie “A” por Bs21.000.000.- y la Serie “B” por Bs21.000.000.-. al 31 de marzo de 2019 el saldo de la
Emisión es de Bs42.000.000.-

Gráfico No 8: Valores en circulación (en millones de Bs)

Fuente: BISA LEASING S.A.

La Emisión 2 de los Bonos BISA LEASING III, fue de Bs42.000.000.-, compuesta de tres series distintas: la
Serie “A” por Bs14.000.000.-, la Serie “B” por Bs14.000.000.- y la Serie “C” por Bs14.000.000.-.Sin
embargo, para 2016 se canceló en su totalidad la serie “A” y para 2017 se habría realizado la cancelación
de la totalidad de la Serie “B” de esta Emisión en su fecha de vencimiento conforme lo establecido en el
cronograma de pagos de la misma. Para 2018 se habría cancelado en su totalidad la Serie “C”, quedando
los Bonos BISA LEASING III - Emisión 2 sin ninguna obligación pendiente.

La Emisión 1 de los Bonos BISA LEASING IV, fue por Bs60.000.000.-, compuesta por una Serie única de
Bs60.000.000.-. el saldo al 31 de marzo de 2019 se ha mantenido.

La Emisión 2 de los Bonos BISA LEASING IV, fue por Bs30.000.000.-, compuesta por dos series distintas:
la Serie “A” por Bs15.000.000.- y la Serie “B” por Bs15.000.000.-. Para el 31 de marzo 2019 se habría
realizado el segundo pago parcial de capital de la serie “A” quedando como saldo Bs6.000.000.- para
dicha serie y un saldo de Bs15.000.000 para la Serie “B”.
La Emisión 3 de los Bonos BISA LEASING IV, fue por USD4.000.000.-, compuesta por dos series distintas:
la Serie “A” por USD2.000.000.- y la Serie “B” por USD2.000.000.- Esta Emisión tuvo un pago parcial de
capital para ambas series en 2017 quedando un saldo de la Emisión de USD3.400.000.- Al 31 de marzo de
2019, la Emisión tiene un saldo de USD2.800.000.-

La Emisión 4 de los Bonos BISA LEASING IV, fue por Bs35.000.000.-, compuesta por dos series distintas:
la Serie “A” por Bs15.000.000.- y la Serie “B” por Bs20.000.000.-. Para el 31 de marzo de 2019 el saldo de
la Serie “A” es de Bs9.000.000.- mientras que la Serie “B” mantuvo su saldo de Bs20.000.000.-.

La Emisión 5 de los Bonos BISA LEASING IV, fue por Bs52.000.000.-, compuesta por dos series distintas:
la Serie “A” por Bs26.000.000.- y la Serie “B” por Bs26.000.000.-. En cuanto a esta Emisión el saldo al 31
de marzo de 2019 es de Bs43.680.000.-

58
La Emisión 6 de los Bonos BISA LEASING IV, fue por Bs80.000.000.-, compuesta por tres series distintas:
la Serie “A” por Bs18.000.000., la Serie “B” por Bs20.000.000.- y la Serie “C” por Bs42.000.000- En
cuanto a esta Emisión el saldo al 31 de marzo de 2019 es de Bs70.240.000.-

La Emisión 1 de los Bonos BISA LEASING V, fue por Bs100.000.000.-, compuesta por una serie única. En
cuanto a esta Emisión el saldo al 31 de marzo de 2019 es de Bs91.000.000.-

Al 31 de marzo de 2019, esta cuenta muestra un saldo de Bs405,62 millones, que representa 74,97% del
pasivo total y patrimonio.

Patrimonio Neto
El patrimonio neto está compuesto por: capital social, reservas y resultados acumulados.
Los saldos de capital social, reservas y resultados acumulados del patrimonio neto se presentan a valores
históricos. De acuerdo con disposiciones de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero, a partir
de la gestión 2008, los saldos del patrimonio neto no contemplan la reexpresión por ajuste por inflación.

Gráfico No 9: Patrimonio neto (en millones de Bs)

Fuente: BISA LEASING S.A

Al 31 de diciembre de 2016 el patrimonio neto de la Sociedad ascendió a Bs52,89 millones, igual al 12,37%
del pasivo total y patrimonio neto; para la gestión 2017 el patrimonio neto sumó Bs53,01 millones
equivalentes al 11,52% del pasivo total y patrimonio y finalmente para la gestión 2018 el patrimonio
alcanzó a Bs50,97 millones equivalentes al 9,07% del pasivo total y patrimonio.

Entre el 2016 y el 2017 el patrimonio experimentó un crecimiento de Bs0,12 millones (0,23%) debido al
crecimiento de resultados acumulados en Bs0,12 millones (0,98%).

Entre el 2017 y el 2018 el patrimonio experimentó una disminución de Bs2,04 millones (3,84%) debido al
incremento de los cargos por incobrabilidad de cartera que tuvieron un efecto en los resultados
acumulados.

Al 31 de marzo de 2019, el patrimonio de la Sociedad asciende a Bs42,26 millones, que representa el 7,81%
de total pasivo y patrimonio neto.

59
Capital Social
La cuenta más importante del patrimonio neto es la del capital social que representó, en las gestiones
2016, 2017 y 2018; el 3,98%, 3,69% y 3,03% del pasivo total y patrimonio neto, respectivamente.

El capital pagado de la Sociedad asciende a Bs17,00 millones dividido en 17.000 acciones ordinarias, cada
una por un valor de Bs1.000,00-.

El valor patrimonial proporcional de cada acción al 31 de diciembre de 2016, 2017 y 2018 fue de Bs3.110,99,
Bs3.118,17 y Bs2.998,30 respectivamente. Estos valores fueron calculados con datos históricos (sin
reexpresar) de BISA LEASING S.A.

Al 31 de marzo de 2019, el capital social de la Sociedad asciende a Bs17 millones el cual equivale al 3,14%
del pasivo total y patrimonio neto y el valor patrimonial proporcional de cada acción en circulación es de
Bs2.485,82.

Resultados Acumulados
La cuenta resultados acumulados representó 2,92%, 2,74% y 1,88% del pasivo total y patrimonio neto en
las gestiones 2016, 2017 y 2018 respectivamente.

Los resultados acumulados en la gestión 2016 sumaron Bs12,47 millones, en la gestión 2017 fue de Bs
12,59 millones y finalmente para 2018 fue de Bs10,55 millones.

Entre el 2016 y el 2017 se produce un leve incremento de Bs0,12 millones (0,98%). Entre el 2017 y el 2018
se produce una disminución de Bs2,04 millones (16,19%).

Al 31 de marzo de 2019 los resultados acumulados del Emisor ascienden a Bs1,84 millones, que
representa 0,34% de total pasivo y patrimonio.

6.5.2. Estado de Resultados

Ingresos Financieros
Los ingresos de BISA LEASING S.A. están compuestos por: productos por disponibilidades, productos
por inversiones temporarias, productos por cartera vigente, productos por cartera vencida y
ejecución y productos por otras cuentas por cobrar.

Al 31 de diciembre de 2016 los ingresos alcanzaron Bs41,76 millones, mientras que al 31 de diciembre
de 2017 los ingresos alcanzaron Bs42,93 millones y al 31 de diciembre de 2018 alcanzaron Bs47,71
millones.

Entre el 2016 y 2017 los ingresos financieros crecieron en Bs1,17 millones, esto representa un
incremento de 2,79%; principalmente por el aumento de los productos por cartera bruta de Bs20,57
millones (6,10%).

Entre el 2017 y 2018 los ingresos financieros crecieron en Bs4,78 millones, esto representa un
incremento de 11,14%; principalmente por los productos por cartera bruta que se incrementaron en
Bs73,09 millones (20,43%).

60
 Gráfico No 10: Ingresos financieros (en millones de Bs)

Fuente: BISA LEASING S.A.

Al 31 de marzo de 2019, los ingresos financieros de la Sociedad fueron de Bs11,42 millones.

Gastos Financieros
Los gastos financieros de BISA LEASING S.A. están compuestos por: cargos por obligaciones con bancos
y entidades de financiamiento, cargos por valores no convertibles en acciones y otras comisiones.

Los gastos financieros; al 31 de diciembre de 2016 reportaron Bs16,05 millones, correspondientes al

38,43% de los ingresos financieros, para el 31 de diciembre de 2017 alcanzaron Bs17,14 millones
equivalentes al 39,93% de los ingresos financieros y para el 31 de diciembre de 2018 alcanzaron Bs20,76
millones equivalentes al 43,52% de los ingresos financieros.

Gráfico No 11: Gastos financieros (en millones de Bs)

Fuente: BISA LEASING S.A.

61
Los gastos financieros aumentaron entre las gestiones 2016 y 2017 en 6,79% representando un monto
de Bs1,09 millones; explicado, principalmente, por el aumento en los cargos por valores no convertibles
en acciones en Bs0,80 millones (6,51%).

Los gastos financieros aumentaron nuevamente entre las gestiones 2017 y 2018 en 21,15% representando
un monto de Bs3,63 millones; explicado, principalmente, por el aumento en los cargos por valores no
convertibles en acciones en Bs3,12 millones (23,94%).

Los incrementos en los cargos por valores no convertibles en acciones y por obligaciones con bancos y
entidades de financiamiento se debe a la colocación de nuevos bonos y a la obtención de nuevos
préstamos. Cabe recalcar que la tasa pasiva promedio ponderada (TPPP) para el cierre de 2016, 2017 y
2018 fue de 4,62%, 4,58% y 4,71% respectivamente.

Al 31 de marzo de 2019, los gastos financieros de la Sociedad fueron de Bs5,91 millones, representando
el 51,71% de los ingresos financieros.

Resultado Financiero Bruto

El resultado financiero bruto representa la diferencia entre los ingresos financieros y los gastos
financieros.
Para la 2016, el resultado financiero bruto ascendió a Bs25,71 millones igual al 61,57% de los ingresos
financieros; para la gestión 2017 sumo Bs25,79 millones equivalente al 60,07% de los ingresos financieros
y finalmente para la gestión 2018 ascendió a Bs26,95 millones equivalente al 56,48% de los ingresos
financieros.

Entre las gestiones 2016 y 2017, el resultado financiero bruto existe un leve crecimiento de Bs0,08
millones (0,30%). Entre 2017 y 2018, el resultado financiero bruto creció en Bs1,16 millones (4,49%).

Al 31 de marzo de 2019, el resultado financiero bruto fue de Bs5,51 millones equivalentes al 48,29% de
los ingresos financieros.
Otros Ingresos Operativos
La cuenta otros ingresos operativos incluye: ingresos de bienes realizables, ingresos por la generación
de crédito fiscal IVA e ingresos operativos diversos.

Los otros ingresos operativos de BISA LEASING S.A. sumaron al 31 de diciembre de 2016 reportaron
Bs1,94 millones, correspondientes al 4,64% de los ingresos financieros, para el 31 de diciembre de 2017
Bs7,32 millones equivalentes a 17,04% de los ingresos financieros y para el 31 de diciembre de 2018 los
otros ingresos operativos alcanzaban Bs3,26 millones equivalentes a 6,83% de los ingresos financieros.

Entre las gestiones 2016 y 2017 la cuenta analizada mostró un incremento de Bs5,38 millones (277,59%),
consecuencia del aumento de los ingresos de bienes realizables en Bs5,40 millones (542,6%). Y entre las
gestiones 2017 y 2018 la cuenta mostró una disminución de Bs4,06 millones (55,47%) consecuencia de la
disminución de los ingresos por bienes realizables de Bs4,53 millones (70,85%)

Al 31 de marzo de 2019, la cuenta otros ingresos operativos fue de Bs2,81 millones correspondientes al
24,57% de los ingresos financieros.

62
Recuperación de Activos Financieros
La cuenta recuperación de activos financieros está compuesta por: disminución de previsión específica
para incobrabilidad de cartera y disminución de previsión genérica cíclica.

Para la gestión 2016 reportó Bs7,58 millones, igual al 18,14% de los ingresos financieros mientras que para
la gestión 2017 ascendió Bs6,00 millones, representando el 13,97% de los ingresos financieros y para la
gestión 2018 ascendió a Bs6,85 millones, que representaban el 14,37% de los ingresos financieros.

Entre las gestiones 2016 y 2017 esta cuenta registra una disminución de Bs1,58 millones (20,85%). Entre
las gestiones 2017 y 2018 esta cuenta registra un incremento de Bs0,86 millones (14,30%).

Al 31 de marzo de 2019, esta cuenta fue de Bs2,16 millones equivalentes a 18,91% de los ingresos
financieros.

Cargos por Incobrabilidad y Desvalorización de Activos Financieros

La cuenta cargos por incobrabilidad y desvalorización de activos financieros está compuesta por: cargo
por previsión específica para cartera incobrable y cargo por previsión genérica cíclica.

Para la gestión 2016 reportó Bs8,30 millones, igual al 19,88% de los ingresos financieros; mientras para
gestión 2017 ascendió a Bs6,74 millones, representando un 15,71% de los ingresos financieros y para la
gestión 2018 ascendió a Bs11,30 millones, representando un 23,69% de los ingresos financieros.
Entre las gestiones 2016 y 2017 esta cuenta registra un decrecimiento de Bs1,56 millones (18,77%), como
resultado de la disminución de la cuenta cargo por previsión específica para cartera incobrable en Bs1,26
millones (31,86%).

Entre las gestiones 2017 y 2018 se produce un incremento de Bs4,56 millones (67,57%), como
consecuencia del aumento de la cuenta por cargo de previsión específica para cartera incobrable en
Bs3,11 millones (115,68%).

Al 31 de marzo de 2019, esta cuenta fue de Bs2,31 millones que representan el 20,27% de los ingresos
financieros.

Gastos de Administración
Los gastos de administración están compuestos por: gastos de personal, servicios contratados, seguros,
comunicaciones y traslados, impuestos, mantenimiento y reparaciones, depreciaciones y
desvalorización de bienes de uso, amortizaciones gastos de organización, gastos notariales y judiciales,
alquileres, papelería, útiles y materiales de servicio, propaganda y publicidad, aportes a la ASFI y otros
gastos de administración.

Los gastos de administración al 31 de diciembre de 2016 reportaron Bs11,53 millones, correspondiente al

27,61% de los ingresos financieros y para la gestión 2017 alcanzaron Bs12,42 millones equivalente a
28,94%, para el 31 de diciembre de 2018 sumaron Bs12,66 millones equivalente a 26,54%.

Entre el 2016 y 2017 se evidencia un leve aumento de Bs0,89 millones (7,75%), causado principalmente
por el incremento de los gastos de personal en Bs0,65 millones (8,95%). Entre el 2017 y 2018 se evidencia
un aumento de Bs0,24 millones (1,91%), causado principalmente por el incremento de los gastos de
personal en Bs0,71 millones (11,53%).

63
Al 31 de marzo de 2019, los gastos de administración ascendieron a Bs4,14 millones, que representan el
36,26% de los ingresos financieros.

Resultado Neto del Ejercicio.

El resultado neto al 31 de diciembre de 2016 asciende a Bs12,47 millones los cuales representa el 29,86%
de los ingresos financieros; al 31 de diciembre de 2017 sumaron Bs12,59 millones que equivalen a 29,33%
de los ingresos financieros; finalmente para la gestión 2018 esta cuenta asciende a Bs10,55 millones que
representan 22,12% de los ingresos financieros.

Entre el 2016 y 2017 el resultado neto experimentó un incremento de Bs0,12 millones (0,98%). Si bien los
ingresos financieros mostraron un crecimiento, el resultado neto del ejercicio se incrementó levemente
debido al efecto del incremento de los gastos financieros en Bs1,09 millones (6,79%).

Entre el 2017 y 2018 el resultado neto experimentó una disminución de Bs2,04 millones (16,18%). El
resultado neto del ejercicio se vio afectado debido al incremento de los gastos por incobrabilidad y
desvalorización de activos financieros en Bs4,56 millones (67,57%).

Al 31 de marzo de 2019, el resultado neto de la Sociedad fue de Bs1,84 millones, que representan el
16,12% de los ingresos financieros.

Gráfico No 12: Resultado neto del ejercicio (en millones de Bs)

Fuente: BISA LEASING S.A.

6.5.3. Indicadores Financieros

Para el análisis de los indicadores financieros se deberá tener en cuenta las siguientes definiciones:
Cartera: Suma de la cartera vigente más la cartera vencida más la cartera en ejecución más la cartera
reprogramada o reestructurada vigente más la cartera reprogramada o reestructurada vencida más la
cartera reprogramada o reestructurada en ejecución más los productos devengados por cobrar cartera
menos la previsión para cartera incobrable. Esta cartera podrá denominarse también cartera neta.
Cartera bruta: Suma de la cartera vigente más la cartera vencida más la cartera en ejecución más la
cartera reprogramada o reestructurada vigente más la cartera reprogramada o reestructurada vencida
más la cartera reprogramada o reestructurada en ejecución. Esta cartera no considera los productos
devengados por cobrar cartera ni las previsiones para cartera incobrable.

64
 [Link]. Liquidez y Solvencia
Coeficiente de Liquidez (Activo corriente / Pasivo corriente)
También denominado Razón corriente y expresado por el activo corriente entre el pasivo corriente,
básicamente muestra la capacidad que tiene la empresa de poder cubrir sus deudas de corto plazo con
sus activos de corto plazo.

Para la gestión 2016, el coeficiente de liquidez, 2,92 veces, para la gestión 2017 fue de 2,50 veces y
finalmente para la gestión 2018 fue de 3,02 veces.

Al 31 de marzo de 2019, el coeficiente de liquidez fue de 2,76 veces.

Durante el período analizado se observa un comportamiento descendiente de indicador; no obstante,

se puede verificar que la Sociedad se encuentra en condiciones de satisfacer holgadamente sus pasivos
de corto plazo con todos sus activos de corto plazo.

Gráfico No 13: Coeficiente de liquidez (en veces)

Fuente: BISA LEASING S.A.

Patrimonio sobre Activo (Patrimonio Neto / Total Activo)

El ratio muestra el porcentaje que representa el patrimonio neto en comparación del activo total de la
empresa; es decir, la proporción del activo que está siendo financiada con capital de los accionistas. Así
como el coeficiente de liquidez informa de la liquidez o solvencia a corto plazo, este indicador informa
sobre la solvencia a largo plazo.

Al 31 de diciembre de 2016, el ratio patrimonio sobre activo de BISA LEASING S.A. fue 12,37%; para
diciembre de 2017 fue de 11,52% y finalmente para diciembre de 2018 fue de 9,07%.

Durante el período analizado se observa que la mayor parte del activo total de la Sociedad está siendo
financiado por deuda, representando el patrimonio de la misma una proporción cuya media está entre
un 14,00% y un 11,50% del activo total. Esta estructura es explicada por el giro del negocio de BISA
LEASING S.A.

65
 Gráfico No 14: Patrimonio sobre Activo (en porcentaje)

Fuente: BISA LEASING S.A.

Al 31 de marzo de 2019, el ratio patrimonio sobre activo fue de 7,81%.

Solvencia Patrimonial (Cartera vencida total + Ejecución Total / Patrimonio Neto)

((Cartera vencida total + Ejecución Total – Previsión para cartera incobrable
– Previsión genérica cíclica) / Patrimonio Neto)

Gráfico No 15: Solvencia Patrimonial (en porcentaje sin considerar previsiones)

Fuente: BISA LEASING S.A.

Este indicador mide la proporción del patrimonio comprometido por la magnitud de la cartera en mora
total, en el primer caso, y en el segundo caso mide la proporción del patrimonio comprometido por la
magnitud de la cartera en mora que no fue previsionada. Se considera que esta relación captura de
buena manera la situación de solvencia bancaria, ya que los valores presentados en una serie temporal
reflejarían el potencial deterioro o mejora del nivel patrimonial debido a modificaciones en la calidad de
la cartera de créditos.

66
Si analizamos el primer indicador, es decir tomando el total de la cartera en mora sin considerar
previsiones, se observa que para la gestión el indicador fue de 9,42%; mientras que para la gestión 2017
fue de 18,70% y finalmente para la gestión 2018 fue de 18,76%.

Al realizar el análisis del segundo ratio se observa que todos los valores obtenidos son negativos, ya que
la cartera en mora fue previsionada en más del 100,00% durante todo el período analizado.

Al 31 de marzo del 2019 la solvencia patrimonial fue 57,56%.

Coeficiente de Adecuación Patrimonial (CAP) (Patrimonio Neto / Activos Ponderados por Riesgo)
El coeficiente de adecuación patrimonial de una entidad de intermediación financiera es la relación
porcentual entre el capital regulatorio y los activos y contingentes ponderados en función de factores
de riesgo, incluyendo a los riesgos de crédito, de mercado y operativo, utilizando los procedimientos
establecidos en la normativa emitida por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero – ASFI.
De acuerdo al Artículo 415 de la Ley N° 393 de Servicios financieros, las EIF deberán mantener un
coeficiente de adecuación patrimonial de por lo menos el diez por ciento (10%). Lo que significa que las
entidades pueden operar con un volumen de activos de riesgo diez veces más grande que su patrimonio
(apalancamiento).

Gráfico No 16: Coeficiente de Adecuación Patrimonial (en porcentaje)

Fuente: BISA LEASING S.A.

El Órgano Ejecutivo mediante decreto supremo podrá incrementar este porcentaje hasta un doce por
ciento (12%), en función de las condiciones prevalecientes del sistema financiero, la coyuntura
macroeconómica y la situación externa.

Al cierre de 2016 el CAP de BISA LEASING S.A fue de 30,51%, al cierre de 2017 es de 23,72% y finalmente al
cierre de 2018 es de 22,46%. Este alto nivel del CAP se debe a la aplicación de las nuevas ponderaciones
establecidas para el cálculo de este indicador, mismas que fueron puestas en vigencia mediante la
Circular N°363 emitida por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI) en concordancia al
artículo 418 de la Ley de Servicios Financieros No. 393 de fecha 21 de agosto de 2013.

Al 31 de marzo del 2019, el CAP de la sociedad fue de 20,68%.

67
 [Link]. Calidad de Cartera
Cobertura de la Cartera en Mora ((Previsión para cartera incobrable + Previsión genérica
cíclica))/Cartera en mora)
El ratio de cobertura de cartera en mora muestra las veces que se puede cubrir la cartera en mora con
las previsiones realizadas. Las previsiones son una corrección valorativa de un préstamo otorgado por
una EIF, que se realiza cuando no existen expectativas razonables de recuperar el valor otorgado. En
Bolivia, la Previsión para Incobrabilidad de cartera, de acuerdo a su naturaleza, puede ser de dos tipos:
previsión (específica y genérica) para Incobrabilidad de cartera y previsión cíclica.

Al 31 de diciembre de 2016 la cobertura de la cartera en mora fue 2,24 veces, al 31 de diciembre de 2017
fue de 1,16 veces, y al 31 de diciembre de 2018 fue de 1,61 veces.

Gráfico No 17: Cobertura de la Cartera en Mora (en veces)

Fuente: BISA LEASING S.A.

Se puede verificar que en el período analizado, y a pesar de las fluctuaciones del indicador, las
previsiones realizadas superan el monto de la cartera en mora; razón por la cual la no recuperación de
la cartera incobrable no incidiría en los resultados de la Sociedad.

Al 31 de marzo del 2019, la cobertura de cartera en mora fue de 0,60 veces.

Cartera Vigente (Cartera Vigente Total/Cartera Bruta)

Este ratio indica la proporción de la cartera vigente total en relación con el total de la cartera bruta. Es
decir, sin considerar las previsiones para cartera incobrable ni los productos devengados por cobrar
cartera.

Para la gestión 2016 fue de 98,52%, para la gestión 2017 fue 97,23% y finalmente para la gestión 2018 fue
97,78%.
Entre el 2016 y 2017 se registró una reducción del indicador, debido a que, si bien en la gestión 2017 la
cartera vigente total se incrementó en Bs15,64 millones (4,71%) en relación a 2016, la cartera en mora
también se incrementó en Bs4,93 millones (que representa un aumento de 99,02%).

68
Entre el 2017 y 2018 se registró un incremento del indicador, debido a que, si bien en la gestión 2018 el
incremento de cartera de Bs73,44 millones que representa un 21,11%.

Al 31 de marzo del 2019, el índice fue de 94,16%.

Índice de Mora (Cartera vencida Total + Ejecución Total /Cartera Bruta)

El Índice de mora muestra la cartera en mora como proporción de la cartera bruta. Es uno de los
indicadores más utilizados como medida de riesgo de una cartera crediticia. Magnitudes crecientes
señalarían un deterioro en la calidad de la cartera y contrariamente, las disminuciones reflejarían
mejoras.

La cartera en mora es aquella en incumplimiento de capital y/o intereses, se hayan iniciado acciones de
cobranza o no, que ha dejado de generar ingresos por intereses y con riesgos potenciales en su
recuperación.

Al 31 de diciembre de 2016, fue 1,48% y al 31 de diciembre de 2017, alcanzó 2,77% y al 31 de diciembre de

2018, alcanzó 2,22%.

Entre las gestiones 2016 y 2017 el indicador experimentó un deterioro como consecuencia del
incremento de la cartera en mora en mayor proporción que la cartera bruta; en Bs4,93 millones
(99,02%) y Bs20,57 millones (6,10%), respectivamente.

Entre las gestiones 2017 y 2018 el indicador experimentó una mejora como consecuencia del
incremento de la cartera bruta en Bs73,09 millones (20,43%) mientras que la cartera en mora
disminuyó en Bs0,35 millones (3,53%).

Gráfico No 18: Índice de Mora (en porcentaje)

Fuente: BISA LEASING S.A.

Al 31 de marzo del 2019, el índice de mora de la sociedad es de 5,84%.

69
 [Link]. Endeudamiento y Estructura de Activos y Pasivos
Razón Deuda Patrimonio (Total Pasivo / Patrimonio Neto)
La razón deuda patrimonio indica la relación de todas las obligaciones de la empresa con terceros en
relación al total de su patrimonio neto.

Para la gestión 2016 este ratio fue de 7,09 veces, para la gestión 2017, 7,68 veces y para la gestión
2018, 10,02 veces.

Entre las gestiones 2016 y 2017 el indicador registró un incremento como consecuencia del
incremento del pasivo total en mayor proporción que el incremento experimentado por el
patrimonio neto; en Bs32,43 millones (8,65%) y Bs0,12 millones (0,23%), respectivamente. El
importante crecimiento del pasivo total fue producto, principalmente, de la colocación primaria de
los BONOS BISA LEASING IV – Emisión 5 y a la obtención de nuevos préstamos con bancos y entidades
financieras.

Entre las gestiones 2017 y 2018 el indicador registró un incremento como consecuencia del
incremento del pasivo total ya que el patrimonio neto experimento una disminución; en Bs103,63
millones (25,45%) y Bs2,04 millones (3,84%), respectivamente. El importante crecimiento del pasivo
total fue producto, principalmente, de la colocación primaria de los BONOS BISA LEASING IV –
Emisión 6 y de la colocación primaria de los BONOS BISA LEASING V – Emisión 1.
Al 31 de marzo del 2019, la razón deuda patrimonio es de 11,80 veces.

Cartera sobre Activo (Cartera / Total Activo)

La cartera crediticia se constituye en el principal activo de las EIF y por ende la fuente generadora de
ingresos. El indicador nos muestra la proporción que representa la cartera respecto al activo total.

A diciembre de 2016, 79,07%; a diciembre de 2017, 78,05% y a diciembre de 2018, 76,48%.

Al 31 de marzo del 2019, esta proporción es de 76,97%.

Financiamiento (Obligaciones con Bancos y Entidades de Financiamiento / Total Pasivo)

(Valores en Circulación / Total Pasivo)
Las principales fuentes de financiamiento de BISA LEASING S.A. son los bancos comerciales locales y
entidades de financiamiento y el mercado de valores boliviano. Los ratios analizados muestran la
proporción del pasivo que se encuentra financiada a través de las dos alternativas mencionadas.
Cabe resaltar que BISA LEASING S.A. no capta recursos del público.

Respecto a la deuda mantenida con bancos y entidades de financiamiento, durante la gestión 2016
esta proporción fue de 18,67%, para la gestión 2017 esta proporción fue de 20,54% y para la gestión
2018 esta proporción fue de 12,74%.

Al 31 de marzo del 2019, esta proporción fue de 12,00%.

El financiamiento obtenido en el mercado de valores boliviano se instrumentó a través de Bonos no

convertibles en acciones y pagarés bursátiles.

Al cierre de la gestión 2016 la proporción del pasivo financiada a través de valores fue de 71,90%, al
cierre de la gestión 2017 fue de 68,97% y finalmente al cierre de la gestión 2018 fue de 80,67%.

70
Entre el cierre de la gestión 2016 y 2018, se realizó la colocación de los Bonos BISA LEASING IV –
Emisión 3, los Bonos BISA LEASING IV – Emisión 4, los Bonos BISA LEASING IV – Emisión 5, los Bonos
BISA LEASING IV – Emisión 6 y los Bonos BISA LEASING V – Emisión 1.

Al 31 de marzo del 2019, la proporción de valores en circulación en relación al pasivo total es de 81,32%.

[Link]. Eficiencia
Margen de Intermediación (Ingresos Financieros / Cartera Bruta)
(Gastos Financieros / Cartera Bruta)
El ratio ingresos financieros sobre cartera bruta nos da una aproximación de la rentabilidad promedio
generada por la cartera bruta, el activo más importante de la Sociedad.
Este ratio fue de 12,38% para la gestión 2016 , 12,00% para la gestión 2017 y 11,07% para la gestión 2018.

Entre las gestiones 2016 y 2017, existe una disminución del indicador, debido a que en la gestión 2017
los ingresos financieros crecieron en menor proporción que la cartera bruta; en Bs1,17 millones
(2,79%) y Bs20,57 millones (6,10%), respectivamente.

Entre las gestiones 2017 y 2018, existe una disminución del indicador, debido a que en la gestión 2018
los ingresos financieros crecieron en menor proporción que la cartera bruta; en Bs4,78 millones
(11,14%) y Bs73,09 millones (20,43%), respectivamente.

El ratio gastos financieros sobre cartera bruta nos da una aproximación sobre el costo promedio de
financiamiento que asume la Sociedad respecto a su activo más importante; la cartera bruta.

El ratio gastos financieros sobre cartera bruta fue de 4,76% para la gestión 2016, 4,79% para la gestión
2017 y 4,82% para la gestión 2018.

El incremento de este ratio durante el período analizado es explicado por el incremento de los gastos
financieros en mayor proporción que la cartera bruta.
Eficiencia Administrativa (Gastos Administrativos / Ingresos Financieros)
El presente ratio muestra la relación entre los gastos administrativos y el total de los ingresos
financieros de la empresa; por tanto indica que proporción de estos ingresos se necesita para cubrir
los gastos de administración de la Sociedad.

Para la gestión 2016 este ratio fue de 27,61%, para la gestión 2017, 28,94% y finalmente para gestión
el 2018 fue de 26,54%.

Para el cierre de 2017 el ratio se incrementa debido a que los gastos administrativos se incrementaron
en Bs0,89 millones (7,75%) en menor proporción al de los ingresos financieros que se incrementaron
en Bs1,17 millones (2,79%).

Para el cierre de 2018 el ratio disminuyó debido a que los ingresos financieros reflejan un crecimiento
de Bs4,78 millones (11,14%) y los gastos financieros si bien crecieron lo hicieron en menor cantidad
con solo Bs3,63 millones (21,15%).

71
Eficiencia Operativa (Gastos Financieros + Gastos Administrativos) / (Total Activo)
La eficiencia operativa, representada por la suma de los gastos financieros y de los gastos
administrativos entre el total de los activos, indica básicamente el costo de mantener el activo total
de la empresa.

Al 31 de diciembre de 2016, este ratio fue de 6,45%, al 31 de diciembre de 2017, 6,42% y finalmente al
31 de diciembre de 2018, 5,95%.

Para la gestión 2017 la disminución de este indicador se explica debido a la suma de gastos financieros
y gastos administrativos que sufren un incremento Bs1,98 millones (7,19%) mientras que el activo total
creció levemente en mayor proporción, en Bs32,55 millones (7,61%).

Gráfico No 19: Eficiencia Operativa (en porcentaje)

Fuente: BISA LEASING S.A.

Para la gestión 2018 la disminución de este indicador se explica debido a la suma de gastos financieros
y gastos administrativos que sufren una disminución de Bs4,79 millones (12,53%) mientras que el activo
total creció en mayor proporción, en Bs101,60 millones (22,08%).

[Link]. Rentabilidad
ROE: Retorno sobre Patrimonio (Resultado Neto/ Patrimonio Neto)
El ROE, corresponde al porcentaje de utilidades o pérdidas que puede tener la empresa, en relación
a cada unidad monetaria que se ha invertido en el patrimonio de la misma.

Al 31 de diciembre de 2016, el ROE reportó 23,58%; al 31 de diciembre 2017, 23,75% y al 31 de diciembre

de 2018, 20,70%.

Entre el 2016 y 2017 el ROE experimentó un incremento a raíz del aumento del resultado neto de la
gestión 2017 de Bs0,12 millones (0,98%). Entre el 2017 y 2018 el ROE mostró una disminución debido a
que el resultado neto de la gestión 2018 se redujo en Bs2,04 millones (16,18%).

72
 Gráfico No 20: Retorno sobre Patrimonio (en porcentaje)

Fuente: BISA LEASING S.A.

ROA: Retorno sobre Activos (Resultado Neto / Total Activo)

El ROA, al igual que el ROE representa el porcentaje de utilidades o pérdidas de la empresa, pero en
este caso en relación a los activos de la misma.

Para la gestión 2015 el ROA de BISA LEASING S.A. fue de 2,92%para la gestión 2017, 2,74% y para la
gestión 2018, 1,88%.

Entre las gestiones 2016 y 2017 el resultado neto aumentó en Bs0,12 millones (0,98%) mientras que el
activo se incrementó en Bs32,55 millones (7,61%).

Entre las gestiones 2017 y 2018 el resultado neto disminuyó en Bs2,04 millones (16,18%) mientras que
el activo se incrementó en Bs101,60 millones (22,08%).

Gráfico No 21: Retorno sobre Activos (en porcentaje)

Fuente: BISA LEASING S.A.

73
Margen Financiero Bruto (Resultado Financiero Bruto / Ingresos Financieros)
El margen financiero bruto representa el porcentaje de los principales ingresos que capta la empresa
(ingresos financieros) que efectivamente se convierten en utilidad bruta; es decir luego de descontar
los principales gastos referidos al giro del negocio (gastos financieros).

En el 2016 el indicador fue de 61,57%, en el 2017 fue de 60,07% y en 2018 fue de 56,48%.

La disminución de este ratio durante el período analizado se explica principalmente por la disminución
en la tasa activa promedio ponderada de las operaciones de arrendamiento financiero, hecho que
ocasionó que los ingresos financieros se incrementaran en menor proporción que los gastos financieros.
Como consecuencia, una menor parte de los ingresos financieros se convirtieron en utilidad bruta.

Gráfico No 22: Margen Financiero Bruto (en porcentaje)

Fuente: BISA LEASING S.A.

Margen Neto (Resultado Neto / Ingresos Financieros)

El margen neto representa el porcentaje de los principales ingresos que capta la empresa (ingresos
financieros) que efectivamente se convierten en utilidad neta; es decir luego de sumar o restar,
según corresponda, al resultado financiero bruto los demás ingresos y gastos de la Sociedad.

En el 2016 este indicador fue de 29,86%, en el 2017, 29,33% y finalmente para el 2018, 22,12%.

Al cierre de la gestión 2017 el indicador disminuye respecto a la gestión 2016. La disminución del margen
neto surge, principalmente, como consecuencia del incremento de los gastos financieros en Bs1,09
millones (6,79%) y de los gastos administrativos en Bs0,89 millones (7,75%).

En relación de la gestión 2018 y 2017 el indicador disminuye. La disminución del margen neto surge,
principalmente, como consecuencia principalmente del incremento de los cargos por incobrabilidad y
desvalorización de activos financieros en Bs4,56 millones (67,57%).

74
 Gráfico No 23: Margen Neto (en porcentaje)

Fuente: BISA LEASING S.A.

6.6. Cambios en los responsables de la elaboración y revisión de la Información Financiera

Al 31 de diciembre de 2016 y 2017 los Estados Financieros de la Sociedad fueron auditados por Ernst
& Young Ltda. y al 31 de diciembre de 2018 fueron auditados por KPMG S.R.L. En las gestiones
analizadas, dichas empresas de auditoria externa emitieron sus respectivos informes con opinión no
modificada.

Los auditores externos fueron cambiados en la gestión 2018, considerando que para dicha gestión
se venció el contrato que se tenía con Ernst & Young Ltda. Dicho cambio se debió a que Ernst &
Young Ltda. auditó los Estados Financieros de la Sociedad en las gestiones 2015, 2016 y 2017, y de
acuerdo al artículo 33 de la Ley 393 de Servicios Financieros, no se podrá contratar a la misma firma
auditora por periodos mayores a 3 años.

Durante los últimos tres (3) años no se ha producido la renuncia o destitución del principal
funcionario contable, siendo a la fecha la señora Veronica Vargas Salas quien ocupa actualmente el
cargo Gerente de Operaciones.

Los estados financieros a marzo de 2018 fueron auditados por la Señora Doris Alvestegui Miranda,
quien ocupa el cargo de Auditor Interno desde el 2 de enero de 2018. Hasta el cierre de diciembre de
2017, la Señora Cynthia Montes Paz ocupaba el cargo de Auditor Interno de BISA Leasing S.A.,
retirándose de la Sociedad por razones personales.

6.7. Cálculo Histórico de los Compromisos Financieros

Para el cálculo del compromiso financiero, BISA LEASING S.A. utilizó estados financieros de cierre de
gestión (diciembre 2016, 2017 y 2018) y estados financieros de cierre trimestral (junio 2018 ,
septiembre 2018 y marzo de 2019) mismos que fueron auditados externamente e internamente
respectivamente.

Cuadro No 23: Cálculo Histórico del Índice de Cobertura de Cartera (ICC) (expresado en USD)
Compromiso Dic- 16 Dic-17 Dic-18
Promedio trimestral de
(Previsiones por cartera 2.222.111 2.253.549 2.701.361
incobrable + Previsión

75
 ICC= (Promedio trimestral de genérica cíclica +
(Previsiones por cartera incobrable + Reservas por
Previsión genérica cíclica+ Reservas por disposiciones no
disposiciones no distribuibles (*))
distribuibles(*)))/(Promedio trimestral Promedio trimestral de
de cartera en mora) ≥ 100% cartera en mora 1.338.697 1.822.413 2.140.179

ICC 165,99% 123,66% 126,22%

Fuente: BISA LEASING S.A.

Cuadro No 24: Cálculo Histórico del Índice de Cobertura de Cartera (ICC) (expresado en USD)
Compromiso Mar-18 Jun-18 Sep-18 Dic-18 Mar-19
Promedio
trimestral de
(Previsiones por
cartera
ICC= (Promedio trimestral
incobrable +
de (Previsiones por cartera 2.283.703 2.322.449 2.471.717 2.701.361 2.744.390
Previsión
incobrable + Previsión
genérica cíclica+
genérica cíclica+ Reservas
Reservas por
por disposiciones no
disposiciones no
distribuibles (*)))
distribuibles (*))
/(Promedio trimestral de
cartera en mora) ≥ 100% Promedio
trimestral de 2.283.368 2.214.186 2.471.296 2.140.179 2.454.708
cartera en mora
ICC 100.01% 104,89% 100.02% 126.22% 111.80%
Fuente: BISA LEASING S.A.
Cuadro No 25: Cálculo Histórico del Ratio de Liquidez (RL) (expresado en USD)
Compromiso Dic-16 Dic -17 Dic-18
Suma al cierre del
trimestre
(Disponibilidades + 7.377.321 4.289.240 6.738.129
RL= Suma al cierre del trimestre Inversiones
(Disponibilidades + Inversiones Temporarias)
Temporarias) / Total Pasivo Corriente al Total Pasivo
cierre del trimestre >=15% Corriente al cierre 10.172.238 13.550.671 13.198.378
del trimestre

72,52% 31,65% 51.05%

RL
Fuente: BISA LEASING S.A.

Cuadro No 26: Cálculo Histórico del Ratio de Liquidez (RL) (expresado en USD)
Compromiso Mar -18 Jun-18 Sep-18 Dic-18 Mar-19
Suma al cierre del
RL= Suma al cierre trimestre
del trimestre (Disponibilidades + 12.919.371 3.823.108 7.650.545 6.738.129 4.297.140
(Disponibilidades + Inversiones
Inversiones Temporarias)
Temporarias) /
Total Pasivo Corriente al
Total Pasivo 11.107.118 14.943.472 13.198.378 13.292.130
cierre del trimestre 13.568.672
Corriente al cierre
del trimestre >=
15% 95.21% 34.42% 51.20% 51.05% 32.33%
RL

Fuente: BISA LEASING S.A.

Cuadro No 27: Cálculo Histórico del Coeficiente de Adecuación Patrimonial (CAP)

(expresado en USD)
Compromiso Dic-16 Dic -17 Dic-18
Capital
Regulatorio 5,891,831 5.891.831 5.891.831

76
 al cierre del
trimestre
CAP = Capital Regulatorio al cierre del
Total Activos
trimestre/ Total Activos ponderados al riesgo
ponderados
al cierre del trimestre >=11%
al riesgo al 19,311,159 24.835.925 26.234.147
cierre del
trimestre

30,51% 23,72% 22.46%

CAP
Fuente: BISA LEASING S.A.

Cuadro No 28: Cálculo del Coeficiente de Adecuación Patrimonial (CAP)

(expresado en USD)
Compromiso Mar-18 Jun-18 Sep-18 Dic-18 Mar-19

CAP = Capital Capital Regulatorio al

Regulatorio al 5.891.831 5.891.831 5.891.831 5.891.831 5.891.831
cierre del trimestre
cierre del
trimestre/ Total
Activos Total Activos
ponderados al ponderados al riesgo al 24.388.271 24.417.438 24.034.991 26.234.147 28.486.923
riesgo al cierre del cierre del trimestre
trimestre >=11% CAP 24.16% 24.13% 24.51% 22.46% 20.68%

Fuente: BISA LEASING S.A.

Si bien se muestra el comportamiento histórico del Ratio de Liquidez y del Coeficiente de Adecuación
Patrimonial (CAP), cabe resaltar que dichos indicadores fueron asumidos como Compromisos
Financieros Adicionales a partir de diciembre de 2016 conforme lo establecido por la Junta General
Extraordinaria de Accionistas de BISA Leasing S.A. del 26 de octubre de 2016 y lo aprobado por las
Asambleas Generales de Tenedores de Bonos de las emisiones vigentes dentro del Programa de
Emisiones de Bonos BISA LEASING IV celebradas en fecha 8 de noviembre de 2016.

7. ESTADOS FINANCIEROS
Cuadro No 29: Balance General y análisis horizontal del Balance General de BISA LEASING S.A.
2016 - 2017 2016 - 2017 2017 - 2018 2017 - 2018
PERÍODO dic.-16 dic.-17 dic.-18 mar.-19 Horizontal Horizontal Horizontal Horizontal
Absoluto Relativo Absoluto Relativo
ACTIVO
Disponibilidades 32,54 9,28 46,01 29,26 (23,26) -71,48% 36,73 395,73%
Inversiones temporarias 18,06 20,14 0,21 0,21 2,08 11,51% (19,93) -98,94%
CARTERA 338,13 359,14 429,62 416,45 21,01 6,21% 70,48 19,63%
Cartera vigente 298,58 307,22 347,21 324,58 8,64 2,89% 39,99 13,02%
Cartera vencida 0,16 3,07 0,44 6,89 2,91 1803,76% (2,63) -85,77%
Cartera en ejecución 0,83 0,47 0,68 0,59 (0,35) -42,92% 0,21 43,54%
Cartera reprogramada o reestructurada vigente 33,65 40,65 74,10 67,61 7,00 20,79% 33,45 82,28%
Cartera reprogramada o reestructurada vencida 3,44 3,17 3,36 10,87 (0,27) -7,89% 0,20 6,20%
Cartera reprogramada o reestructurada en
ejecución 0,55 3,21 5,08 5,98 2,65 478,91% 1,88 58,62%
Productos devengados por cobrar cartera 4,46 5,05 5,18 5,88 0,59 13,25% 0,13 2,55%
Previsión para cartera incobrable 3,54 3,70 6,43 5,95 0,15 4,33% 2,73 74,00%
Otras cuentas por cobrar 31,14 62,36 58,00 60,05 31,22 100,25% (4,36) -6,98%
Bienes realizables 2,90 4,75 23,74 30,98 1,85 63,75% 19,00 399,96%
Inversiones permanentes 0,03 0,03 0,03 0,03 - 0,00% (0,00) -12,90%
Bienes de uso 4,80 4,46 4,14 4,06 (0,34) -7,12% (0,33) -7,31%
Otros Activos - - 0,00 0,01 - - - -
TOTAL ACTIVO 427,61 460,16 561,76 541,05 32,55 7,61% 101,60 22,08%
PASIVO

77
Obligaciones con bancos y entidades de
financiamiento 69,97 83,61 65,08 59,85 13,64 19,49% (18,53) -22,17%
Otras cuentas por pagar 26,60 34,90 24,66 24,74 8,30 31,19% (10,24) -29,34%
Previsiones 7,64 7,83 8,99 8,58 0,19 2,54% 1,16 14,87%
Títulos valores en circulación 269,42 280,81 412,05 405,62 11,38 4,23% 131,24 46,74%
Obligaciones subordinadas 1,09 - - - (1,09) -100,00% - -
TOTAL PASIVO 374,73 407,15 510,78 498,79 32,43 8,65% 103,63 25,45%
PATRIMONIO NETO
Capital social 17,00 17,00 17,00 17,00 - 0,00% - 0,00%
Reservas 23,42 23,42 23,42 23,42 - 0,00% - 0,00%
Resultados acumulados 12,47 12,59 10,55 1,84 0,12 0,98% (2,04) -16,19%
TOTAL PATRIMONIO NETO 52,89 53,01 50,97 42,26 0,12 0,23% (2,04) -3,84%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 427,61 460,16 561,76 541,05 32,55 7,61% 101,60 22,08%
Fuente: BISA LEASING S.A.

Cuadro No 30: Análisis Vertical del Balance General de BISA LEASING S.A.
PERÍODO dic.-16 dic.-17 dic.-18 Mar -19
ACTIVO
Disponibilidades 7,61% 2,02% 8,19% 5,41%
Inversiones temporarias 4,22% 4,38% 0,04% 0,04%
CARTERA 79,07% 78,05% 76,48% 76,97%
Cartera vigente 69,83% 66,76% 61,81% 59,99%
Cartera vencida 0,04% 0,67% 0,08% 1,27%
Cartera en ejecución 0,19% 0,10% 0,12% 0,11%
Cartera reprogramada o reestructurada vigente 7,87% 8,83% 13,19% 12,50%
Cartera reprogramada o reestructurada vencida 0,80% 0,69% 0,60% 2,01%
Cartera reprogramada o reestructurada en ejecución 0,13% 0,70% 0,91% 1,11%
Productos devengados por cobrar cartera 1,04% 1,10% 0,92% 1,09%
Previsión para cartera incobrable 0,83% 0,80% 1,14% 1,10%
Otras cuentas por cobrar 7,28% 13,55% 10,33% 11,10%
Bienes realizables 0,68% 1,03% 4,23% 5,73%
Inversiones permanentes 0,01% 0,01% 0,00% 0,00%
Bienes de uso 1,12% 0,97% 0,74% 0,75%
Otros Activos 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
TOTAL ACTIVO 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
PASIVO
Obligaciones con bancos y entidades de financiamiento 16,36% 18,17% 11,58% 11,06%
Otras cuentas por pagar 6,22% 7,59% 4,39% 4,57%
Previsiones 1,79% 1,70% 1,60% 1,59%
Valores en circulación 63,01% 61,02% 73,35% 74,97%
Obligaciones subordinadas 0,25% 0,00% 0,00% 0,00%
TOTAL PASIVO 87,63% 88,48% 90,93% 92,19%
PATRIMONIO NETO
Capital social 3,98% 3,69% 3,03% 3,14%
Reservas 5,48% 5,09% 4,17% 4,33%
Resultados acumulados 2,92% 2,74% 1,88% 0,34%
TOTAL PATRIMONIO NETO 12,37% 11,52% 9,07% 7,81%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Fuente: BISA LEASING S.A

Cuadro No 31: Estado de Resultados y análisis horizontal del Estado de Resultados de

BISA LEASING S.A.
2016 - 2017 2016 - 2017 2017- 2018 2017 - 2018
PERÍODO dic.-16 dic.-17 dic.-18 Mar-19 Horizontal Horizontal Horizontal Horizontal
Absoluto Relativo Absoluto Relativo
Ingresos financieros 41,76 42,93 47,71 11,42 1,17 2,79% 4,78 11,14%
Gastos financieros 16,05 17,14 20,76 5,91 1,09 6,79% 3,63 21,15%
Resultado financiero bruto 25,71 25,79 26,95 5,51 0,08 0,30% 1,16 4,49%
Otros ingresos operativos 1,94 7,32 3,26 2,81 5,38 277,59% (4,06) -55,47%
Otros gastos operativos 1,99 7,39 2,79 2,14 5,40 272,06% (4,60) -62,20%

78
 Resultado de operación bruto 25,66 25,71 27,41 6,18 0,05 0,20% 1,70 6,60%
Recuperación de activos financieros 7,58 6,00 6,85 2,16 (1,58) -20,85% 0,86 14,30%
Cargos por incobrabilidad y desvalorización de activos
financieros 8,30 6,74 11,30 2,31 (1,56) -18,77% 4,56 67,57%
Resultado de operación después de incobrables 24,93 24,96 22,96 6,03 0,03 0,12% (2,00) -8,02%
Gastos de administración 11,53 12,42 12,66 4,14 0,89 7,75% 0,24 1,91%
Resultado de operación neto 13,40 12,54 10,30 1,89 (0,86) -6,45% (2,24) -17,86%
Ajuste por diferencia de cambio y mantenimiento de
valor 0,62 0,98 0,69 0,15 0,36 58,82% (0,29) -29,66%
Resultado después de ajuste por diferencia de cambio
y mant. de valor 14,02 13,52 10,99 2,04 (0,50) -3,56% (2,53) -18,72%
Ingresos extraordinarios 2,09 2,60 2,48 0,59 0,51 24,25% (0,13) -4,82%
Gastos de gestiones anteriores 0,00 0,00 - - 0,00 #¡DIV/0! - #¡DIV/0!
Resultado neto del periodo antes de impuestos 16,12 16,12 13,47 2,63 0,01 0,05% (2,66) -16,48%
Impuesto sobre las utilidades de las Empresas (IUE) 3,65 3,53 2,91 0,78 (0,11) -3,13% (0,62) -17,52%
Resultado neto del ejercicio 12,47 12,59 10,55 1,84 0,12 0,98% (2,04) -16,18%
Fuente: BISA LEASING S.A.

Cuadro No 32: Análisis Vertical del Estado de Resultados de BISA LEASING S.A.
PERÍODO dic.-16 dic.-17 dic.-18 Mar-19
Ingresos financieros 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Gastos financieros 38,43% 39,93% 43,52% 51,71%
Resultado financiero bruto 61,57% 60,07% 56,48% 48,29%
Otros ingresos operativos 4,64% 17,04% 6,83% 24,57%
Otros gastos operativos 4,76% 17,22% 5,86% 18,73%
Resultado de operación bruto 61,45% 59,90% 57,45% 54,12%
Recuperación de activos financieros 18,14% 13,97% 14,37% 18,91%
Cargos por incobrabilidad y desvalorización de activos financieros 19,88% 15,71% 23,69% 20,27%
Resultado de operación después de incobrables 59,71% 58,16% 48,13% 52,77%
Gastos de administración 27,61% 28,94% 26,54% 36,26%
Resultado de operación neto 32,10% 29,21% 21,59% 16,51%
Ajuste por diferencia de cambio y mantenimiento de valor 1,48% 2,29% 1,45% 1,33%
Resultado después de ajuste por diferencia de cambio y mant. de valor 33,58% 31,51% 23,04% 17,84%
Ingresos extraordinarios 5,01% 6,06% 5,19% 5,15%
Gastos de gestiones anteriores 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Resultado neto del periodo antes de impuestos 38,59% 37,56% 28,23% 22,99%
Impuesto sobre las utilidades de las Empresas (IUE) 8,74% 8,23% 6,11% 6,87%
Resultado neto del ejercicio 29,86% 29,33% 22,12% 16,12%
Fuente: BISA LEASING S.A

Cuadro No 33: Indicadores Financieros de BISA LEASING S.A.

CONCEPTO FÓRMULA INTERPRETACIÓN dic.-16 dic.-17 dic.-18 Mar-19
LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
Coeficiente de Liquidez Activo corriente / Pasivo corriente Veces 2,92 2,50 3,02 2,76
Patrimonio sobre Activo Patrimonio Neto / Total Activo Porcentaje 12,37% 11,52% 9,07% 7,81%
Cartera vencida total + Ejecución total/Patrimonio Neto Porcentaje 9,42% 18,70% 18,76% 57,56%
Solvencia Patrimonial (Cartera vencida total + Ejecución total - Previsión para
cartera incobrable - Previsión genérica cíclica) / Porcentaje -11,64% -2,96% -11,42% 23,28%
Patrimonio Neto
Coeficiente de Adecuación Patrimonial (CAP) Patrimonio Neto/Activos ponderados por riesgo Porcentaje 30,51% 23,72% 22,46% 20,68%
CALIDAD DE CARTERA
Previsión para cartera incobrable +Previsión genérica
Cobertura de la Cartera en Mora Veces 2,24 1,16 1,61 0,60
cíclica/Cartera en mora
Cartera Vigente Cartera vigente total/Cartera bruta Porcentaje 98,52% 97,23% 97,78% 94,16%
Índice de Mora Cartera vencida total + Ejecución total/Cartera bruta Porcentaje 1,48% 2,77% 2,22% 5,84%
ENDEUDAMIENTO Y ESTRUCTURA DE ACTIVOS Y PASIVOS
Razón Deuda Patrimonio Total Pasivo/Patrimonio Veces 7,09 7,68 10,02 11,80
Cartera sobre Activo Cartera/Total Activo Porcentaje 79,07% 78,05% 76,48% 76,97%

79
 Obligaciones con bancos y entidades de
financiamiento/Total Pasivo
Porcentaje 18,67% 20,54% 12,74% 12,00%
Financiamiento
Valores en circulación/Total Pasivo Porcentaje 71,90% 68,97% 80,67% 81,32%
RATIOS DE EFICIENCIA
Ingresos financieros/Cartera Bruta Porcentaje 12,38% 12,00% 11,07%
Margen de Intermediación
Gastos financieros/Cartera Bruta Porcentaje 4,76% 4,79% 4,82%
Eficiencia Administrativa Gastos administrativos/Ingresos financieros Porcentaje 27,61% 28,94% 26,54%
Eficiencia Operativa Gastos financieros + Gastos Administrativos/Total Activo Porcentaje 6,45% 6,42% 5,95%
RATIOS DE RENTABILIDAD
ROE Retorno sobre Patrimonio Resultado Neto/Patrimonio Neto Porcentaje 23,58% 23,75% 20,70%
ROA Retorno sobre Activos Resultado Neto/Total Activo Porcentaje 2,92% 2,74% 1,88%
Margen Financiero Bruto Resultado financiero bruto/Ingresos financieros Porcentaje 61,57% 60,07% 56,48%
Margen Neto Resultado neto/Ingresos financieros Porcentaje 29,86% 29,33% 22,12%
Fuente: BISA LEASING S.A.

80
 ANEXO I

ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE
DICIEMBRE DE 2018 CON INFORME DE
AUDITORÍA EXTERNA
 ANEXO II

ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO

DE 2019 CON INFORME DE AUDITORÍA
INTERNA
 ANEXO III

CALIFICACIÓN DE RIESGO OTORGADA A

LA EMISIÓN POR EQUILIBRIUM
CLASIFICADORA DE RIESGO S.A.
 Equilibrium
Clasificadora de Riesgo S.A.

BISA LEASING S.A.

Informe de Calificación
Calificación Equivalencia
Sesión de Comité: 31 de mayo de 2019 Instrumento
EQL (*) ASFI (*)
Contacto:
Bonos [Link] AAA
Lima, Perú
(511) 616 0400 (*) Para mayor detalle sobre cada una de las Emisiones calificadas, así como la definición de las
categorías y equivalencias de las calificaciones asignadas, referirse al Anexo I.
Hernán Regis
Lead Analyst
hregis@[Link]

Hugo Barba
Analista Asociado
hbarba@[Link]

La presente calificación de riesgo puede estar sujeta a su actualización en cualquier momento y a criterio del Comité de Calificación. Equilibrium comunica al mercado que la
información ha sido obtenida principalmente de la Entidad calificada y de fuentes que se conocen confiables, por lo que no se han realizado actividades de auditoría sobre la
misma. Equilibrium no garantiza su exactitud o integridad y no asume responsabilidad por cualquier error u omisión en ella. Las actualizaciones del informe de calificación se
realizan según la regulación vigente aplicable.

Resumen Ejecutivo: Luego de la evaluación realizada, el Comité del Directorio y la Plana Gerencial de BISA Leasing, debiendo
de Calificación de Equilibrium decidió ratificar la categoría destacarse, además, la baja rotación de los principales ejecuti-
[Link] a los Bonos BISA Leasing V – Emisión 2 que será objeto vos, situación que beneficia el cumplimiento de los planes es-
de registro ante la Autoridad de Supervisión del Sistema Finan- tratégicos de la Compañía.
ciero (en adelante, ASFI o el Regulador). No obstante lo señalado anteriormente, la calificación otor-
La decisión se sustenta en el respaldo del principal accionista de gada a los Bonos BISA Leasing V – Emisión 2 podría verse mo-
la Compañía, el Grupo Financiero BISA S.A. (en adelante, Grupo dificada en caso persistiera el deterioro observado en la calidad
BISA), siendo éste el conglomerado financiero más grande de de la cartera de la Compañía durante el primer trimestre del
Bolivia, con presencia en diversos segmentos entre los que des- ejercicio en curso. Al respecto, el indicador de mora pasó de
tacan banca y seguros, significando ello el potencial desarrollo 2,2% a 5,8% entre diciembre de 2018 y marzo de 2019, situán-
de sinergias entre las empresas del Grupo. Lo anterior se forta- dose por encima del indicador de mora promedio del sistema
lece con el Convenio de Responsabilidad firmado entre el de arrendamiento financiero local (4,0% a marzo de 2019). En
Grupo BISA y la Compañía en diciembre de 2017, bajo el cual el línea con el aumento de la morosidad, aunado al hecho que no
primero se compromete explícitamente a responder en forma se modificó la categoría de riesgo de los clientes cuyos créditos
subsidiaria por las pérdidas patrimoniales de BISA Leasing hasta ingresaron a vencido -manteniéndolos en las categorías A y B
el límite del valor de sus propios activos, aún respecto de aque- debido a que los factores de mora son temporales-; la cobertura
llas contraídas con anterioridad a la constitución del Grupo Fi- de la cartera en mora con previsiones disminuyó por debajo del
nanciero BISA S.A. Asimismo, pondera positivamente en la eva- 100% (76,7% a marzo de 2019), nivel no observado en los últi-
luación, el liderazgo de mercado que ostenta BISA Leasing en la mos cuatro periodos evaluados. Respecto de las razones del au-
industria de arrendamiento financiero en Bolivia (54,4% de par- mento de la cartera vencida, la Gerencia de la Compañía indicó
ticipación al 31 de marzo de 2019), el cual se apoya en su estra- que ello se debe principalmente a dos factores: (i) por un lado,
tegia comercial, así como en los más de 25 años de trayectoria demoras en la cancelación de las planillas de los clientes del
de la Compañía en el negocio de leasing, lo cual le brinda a su sector construcción de la Compañía, acentuado en marzo de
vez una ventaja respecto de las otras empresas de arrenda- 2019 debido a temas internos de las instituciones que gestio-
miento financiero locales. Del mismo modo, la calificación con- nan dichos pagos; y, (ii) por otro lado, debido a condiciones cli-
sidera el menor riesgo de crédito del negocio de arrendamiento matológicas desfavorables que impactaron al segmento
financiero en comparación con otras actividades de intermedia- agroindustrial en el departamento de Santa Cruz. En línea con
ción financiera, toda vez que el activo financiado es propiedad lo anterior, es de observar que, la relevante participación de cré-
de la Compañía, lo cual permite recuperar los bienes en un me- ditos relacionados al sector construcción (29,0% a marzo de
nor tiempo en promedio, en caso de ejecución. Otro factor po- 2019), aunado al hecho que la Compañía presente concentra-
sitivo, considerado en la evaluación, es la amplia experiencia de ción en sus principales deudores (los 20 mayores deudores re-
la Compañía en el mercado de capitales boliviano, habiendo presentan el 36,4% de la cartera brutal total al 31 de marzo de
realizado su primera emisión de bonos en el año 1994. También, 2019); conllevaron a un mayor impacto en la calidad de cartera
las calificaciones consideran la experiencia y profesionalismo ante los eventos descritos. Al respecto, cabe indicar que, de

La nomenclatura “bo” refleja riesgos sólo comparables en El Estado Plurinacional de Bolivia.

 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Calificación

acuerdo con lo manifestado por la Gerencia de la Compañía, los nio, lo cual, en un escenario de no reforzamiento del patrimo-
pagos de planilla de los clientes del sector construcción empe- nio, podría mermar los planes de crecimiento de la Compañía
zaron a regularizarse, por lo que se esperaría una mejora en los en el mediano y largo plazo. Como factor adicional a tomar en
indicadores de cartera hacia el cierre de junio del presente ejer- cuenta, se debe mencionar que resulta importante el estableci-
cicio. También, contribuyó al aumento del índice de mora de la miento de una política de sucesión dentro del Grupo Financiero
Compañía, la reducción de cartera en 3,3% entre diciembre de BISA. Según lo manifestado por la Gerencia de la Compañía, el
2018 y marzo de 2019, explicada principalmente por la compra Grupo BISA cuenta con una.
de cartera por parte de entidades bancarias, prepagos de clien- Como hecho relevante del periodo evaluado, se debe mencio-
tes y por la ralentización de la economía en dicho periodo. Al nar que, de acuerdo con información brindada por la Gerencia,
respecto, es relevante indicar que, al cierre de abril de 2019, se al 31 de marzo de 2019, la Compañía cumplió con los compro-
observó una recuperación en la cartera bruta de arrendamiento misos financieros asumidos para el Programa de Bonos BISA
financiero de la Compañía, la misma que totalizó Bs441,7 mi- LEASING II, III, IV y V. En este sentido, el Índice de Cobertura de
llones. Otro elemento observado en la evaluación es la tenden- Cartera (ICC) se ubicó en 111,80%; el Ratio de Liquidez en
cia a la baja en los márgenes de rentabilidad de la Compañía, 32,33%; y, el Coeficiente de Adecuación de Capital en 20,68%.
explicado principalmente por el entorno más competitivo que Es de señalar que, es intención de la Compañía inscribir la Emi-
presiona hacia abajo las tasas activas. En esta misma línea, du- sión 2 bajo el Programa de Bonos BISA LEASING V por un total
rante el primer trimestre del ejercicio en curso, se observó un de Bs125.0 millones, divididos en tres series. Para mayor detalle
deterioro en el indicador de eficiencia de la Compañía -medido de los Bonos BISA LEASING V – Emisión 2, remitirse al Anexo II
como gastos de administración sobre ingresos financieros-. No del presente informe.
menos relevante resulta mencionar que la Compañía no ha for- Finalmente, Equilibrium considera relevante que BISA Leasing
talecido su capital social a lo largo de los últimos ejercicios y, realice las acciones necesarias a fin de revertir los deterioros
en contraparte, ha distribuido el 100% de los resultados gene- observados en la morosidad y cobertura de cartera. De no exis-
rados. Al respecto, es relevante recordar que existe un límite tir una reversión en la tendencia observada, Equilibrium consi-
regulatorio para otorgar operaciones de arrendamiento finan- derará el impacto de la misma para la siguiente revisión de la
ciero por cliente o grupo económico de hasta 20% del patrimo- calificación.

Factores Críticos que Podrían Llevar a un Aumento Potencial en la Calificación:

• En el caso de las distintas Emisiones Bonos calificadas, no se consideran factores que podrían aumentar la calificación otorgada
debido a que es la más alta posible.

Factores Críticos que Podrían Llevar a una Disminución Potencial en la Calificación:

• Pérdida del respaldo patrimonial.
• Reducción sostenida de la cartera de créditos que conlleve a la pérdida del liderazgo de mercado.
• Deterioro significativo y sostenido en los indicadores de solvencia y liquidez de la Compañía.
• Incremento significativo en los niveles de mora y disminución persistente de la cobertura de la cartera en mora con previsiones
genéricas y cíclicas.
• Disminución significativa y sostenida de la generación y rentabilidad.
• Incumplimiento de compromisos financieros de los programas de Emisiones de Bonos calificados.
• Modificaciones regulatorias que impacten negativamente el negocio de la Compañía.

Limitaciones Encontradas Durante el Proceso de Evaluación:

• Ninguna.

2
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Calificación

DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO GESTIÓN INTEGRAL DE RIESGOS

DEL GRUPO FINANCIERO
Generalidades
BISA Leasing S.A. se constituyó el 6 de abril de 1993, iniciando El Grupo Financiero BISA S.A. cuenta con una política de ges-
operaciones el 1 de agosto del mismo año. El 23 de enero de tión integral de riesgos, así como con una política para la ges-
1996, mediante Resolución N° SB/005/96, la ex Superinten- tión de liquidez. La gestión de riesgos en el Grupo Financiero
dencia de Bancos y Entidades Financieras (actual Autoridad de BISA S.A. está enfocado en: i) gestionar los riesgos inherentes a
Supervisión del Sistema Financiero – ASFI) extendió a la Com- la actividad de la Sociedad y en su propio balance; ii) emitir prin-
pañía la licencia de funcionamiento de incorporación al ámbito cipios generales de gestión de riesgos aplicables a todas las Em-
de la Ley de Bancos y Entidades Financieras (actual Ley de Ser- presas Financieras Integrantes del Grupo Financiero (EFIG); y,
vicios Financieros). BISA Leasing tiene por objeto realizar acti- iii) establecer y gestionar límites prudenciales a las operaciones
vidades de arrendamiento financiero, tanto directo (leasing di- comerciales, financieras y de servicios entre las EFIG.
recto) como retroarrendamiento financiero (leaseback), finan-
ciando diversos activos como maquinarias, inmuebles, vehícu- Cabe resaltar que, el Grupo Financiero BISA S.A. mantiene Con-
los, equipo médico, equipo pesado, equipo electrónico, entre venios de Responsabilidad con cada EFIG bajo el cual se com-
otros. La Compañía opera a través de su oficina principal en La promete a responder por pérdidas patrimoniales de estas em-
Paz y en sus tres agencias en Santa Cruz, Cochabamba y Tarija; presas hasta por el valor de sus propios activos.
con un total de 48 empleados a nivel nacional al 31 de marzo
de 2019.
ANÁLISIS FINANCIERO
Grupo Económico
BISA Leasing forma parte del Grupo Financiero BISA S.A., Grupo Activos y Calidad de Cartera
constituido a través de Resolución ASFI/1280/2017, de fecha 3 Al 31 de marzo de 2019, BISA Leasing registró activos totales
de noviembre de 2017, en cumplimiento con lo establecido en por Bs541,0 millones luego de incrementar en 5,1% con res-
la Ley N° 393 de Servicios Financieros y en el Reglamento para pecto al mismo periodo del ejercicio anterior. El mayor nivel de
Sociedades Controladoras de Grupos Financieros de la ASFI. activos obedece principalmente a la expansión de la cartera
Grupo Financiero BISA S.A. inició operaciones como Sociedad bruta de créditos, así como al aumento de la partida bienes rea-
Controladora del Grupo Financiero BISA el 8 de enero de 2018, lizables (+504,3% interanual) debido a la mayor adjudicación
luego de haber obtenido la Licencia de Funcionamiento de bienes muebles.
ASFI/022/2017, otorgada mediante Resolución
ASFI/1498/2017 del 26 de diciembre de 2017. Con relación a la cartera bruta de créditos -principal activo de
la Compañía con el 77,0% de participación a la fecha de corte
El Grupo BISA es el grupo financiero más grande a nivel nacio- evaluada-, ésta totalizó Bs416,5 millones al término del primer
nal, incluyendo a las siguientes empresas: Banco BISA S.A., La trimestre del ejercicio en curso, reflejando un crecimiento in-
Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A., Bisa Seguros y teranual de 16,6%, el cual soportó el mayor financiamiento de
Reaseguros S.A., Almacenes Internacionales S.A. – RAISA, BISA bienes inmuebles y de equipos médicos, con incrementos
S.A. Agencia de Bolsa, Bisa Sociedad Administradora de Fondos anuales de 185,5% y 47,5%, respectivamente. Cabe indicar
de Inversión S.A., y Bisa Sociedad de Titularización S.A. que, la cartera de la Compañía está concentrada principal-
mente en equipo pesado, tipo de bien que representa el 38,2%
Composición Accionaria, Directorio y Plana Gerencial de la cartera bruta total.
Los accionistas, Directorio y Plana Gerencial de BISA Leasing se
muestran en el Anexo III del presente informe. Se debe mencionar que, en comparación al cierre del ejercicio
2018, la cartera bruta de créditos de la Compañía disminuyó en
Participación de Mercado 3,3%, explicado por la compra de cartera por parte de otras
El sistema de arrendamiento financiero en Bolivia se encuentra entidades bancarias y por la mayor adjudicación (recupero) de
conformado por tres empresas: BISA Leasing, Fortaleza Leasing bienes. Esta reducción de cartera se observó principalmente en
S.A. y BNB Leasing S.A. La Compañía es líder de mercado a nivel el financiamiento de inmuebles (-11,1% trimestral).
de operaciones de arrendamiento financiero, con una partici-
pación superior en más de dos veces a la de su competidor di- Evolución de la Composición de la Cartera según Tipo de Bien
recto más cercano. Financiado
100%
13,7% 11,8% 9,6% 11,9% 10,1%
18,5%
Participación BISA Leasing 80% 18,5% 17,9%
15,4% 19,6% 19,3%
Sistema 17,3%
6,5% 6,0% 15,1% 5,8% 13,9%
Arrendamiento Dic.15 Dic.16 Dic.17 Dic.18 Mar.19 60% 5,6%

Financiero 40% 49,1% 45,7% 45,3% 38,2%

47,6% 38,3%
Cartera Bruta 55,1% 59,5% 58,6% 56,2% 54,4%
20%
Patrimonio 53,0% 50,1% 54,9% 50,8% 46,6% 9,0% 10,9% 12,7% 10,5% 13,3%
7,6%
Fuente: ASFI / Elaboración: Equilibrium 0%
2015 2016 2017 2018 Mar.18 Mar.19

Es importante mencionar que, además, la Compañía compite Equipo Electrónico Equipo Médico Equipo Pesado Inmueble
Muebles y Enseres Maquinaria Vehículo
indirectamente con el sistema bancario local.
Fuente: BISA Leasing S.A. / Elaboración: Equilibrium

3
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Calificación

Al 31 de marzo de 2019, por tipo de operación, el 47,8% de la En lo referente a la distribución de la cartera según categoría de
cartera bruta de la Compañía corresponde a leasing directo, riesgo del deudor, se observa una mejora interanual de la car-
mientras que el 52,2% restante, a leaseback (56,9% y 43,1% a tera categoría A de 87,9% a 88,7%, y una caída de la cartera en
marzo de 2018, respectivamente). Según tipo de crédito, los categoría B de 11,0% a 9,8%, explicándose esto último por un
segmentos más relevantes son PYME y grandes empresas, con aumento de la cartera categoría E de 0% a 0,9%.
participaciones de 68,7% y 29,9% al cierre de marzo de 2019,
respectivamente (70,9% y 27,6% a marzo de 2018, respectiva- Pasivos y Estructura de Fondeo
mente). Con referencia a la distribución geográfica de la cartera BISA Leasing fondea sus operaciones principalmente a través de
bruta, el departamento más relevante es La Paz, cuya cartera valores en circulación, los mismos que financian el 75,0% de los
bruta incrementó en 31,4% en los últimos doce meses, lle- activos totales de la Compañía al 31 de marzo de 2019. Se debe
gando a representar el 47,6% del total de la cartera de la Com- mencionar que, la participación de los valores en circulación
pañía. Le siguen en participación los departamentos de Santa como fuente de financiamiento ha venido incrementándose de
Cruz y Cochabamba (25,8% y 22,4%, respectivamente). manera relevante en los últimos ejercicios en desmedro de la
participación de las obligaciones con bancos y entidades de fi-
Con relación a la distribución de la cartera bruta según sector nanciamiento (adeudados), y del patrimonio, tal y como se
económico, se observa concentración en los sectores de servi- puede apreciar en el gráfico siguiente:
cios (a nivel conglomerado) y construcción, con participaciones
de 42,5% y 29,0%, respectivamente, sobre la cartera bruta to- Evolución de las Fuentes de Fondeo
tal al cierre de marzo de 2019 (32,0% y 32,5% a marzo de 100%
2018, respectivamente). Asimismo, se debe indicar que la 90% 14,0% 12,4% 11,5% 9,1% 8,3% 7,8%

Compañía presenta concentración en sus principales deudores, 80%

70%
toda vez que los 20 principales representan el 36,4% de la car- 60%
61,0%
tera bruta total de la Compañía. 50%
58,7% 63,0% 73,4% 70,2% 75,0%
40%
30%
En lo que respecta a la calidad de la cartera de la Compañía, se 20% 5,0% 6,2% 7,6%
6,0%
observó un significativo deterioro durante el periodo analizado, 10% 20,1% 16,4% 18,2%
4,4%
11,6% 13,9%
4,6%
11,1%
hecho que se traduce en un indicador de mora ascendente a 0%
2015 2016 2017 2018 Mar.18 Mar.19
5,8% al 31 de marzo de 2019 (2,3% a marzo 2018 y 2,2% a
Adeudados Otras cuentas por pagar Valores en circulación Patrimonio Otros
diciembre de 2018). De acuerdo con lo manifestado por la Ge-
rencia de la Compañía, el aumento de la cartera vencida se ex- Fuente: BISA Leasing S.A. / Elaboración: Equilibrium
plica principalmente por: (i) retrasos en los pagos de las plani-
llas a las empresas del sector construcción que son clientes de En línea con el gráfico anterior, resulta relevante mencionar
BISA Leasing, acentuado en marzo de 2019 debido a temas in- que, en el mes de noviembre de 2018, la Compañía colocó
ternos de las instituciones que gestionan dichos pagos; y, (ii) Bs88,0 millones de la Emisión 1 bajo el Programa V; mientras
condiciones climatológicas que impactaron negativamente al que en febrero de 2019 se colocaron 300 bonos de dicha Emi-
segmento agroindustrial en Santa Cruz. Es relevante indicar sión, alcanzando un saldo total de Bs91,0 millones al 31 de
que, el indicador de mora de la Compañía se sitúa por encima marzo de 2019.
del indicador promedio observado en el sistema de arrenda-
miento financiero. Con relación a las obligaciones con bancos y entidades de fi-
nanciamiento, al 31 de marzo de 2019, la totalidad del saldo
De lo explicado en el párrafo anterior, aunado al hecho que los adeudado corresponde al Banco de Desarrollo Productivo
principales clientes que pasaron a vencido todavía mantienen S.A.M., préstamos que están garantizados con la cesión condi-
calificaciones de riesgo A y B -debido a que los factores de mora cional de los flujos de caja de las operaciones de arrendamiento
son temporales-; se observó una reducción importante en la financiero. Por otra parte, en lo que respecta al patrimonio, su
cobertura de cartera en mora con previsiones, ubicándose por menor participación dentro de las fuentes de fondeo se explica
debajo del 100% a marzo de 2019, tal y como se puede obser- por el hecho que el capital social no se ha fortalecido durante
var en el gráfico siguiente: los últimos ejercicios, a lo cual se suma que la Compañía ha re-
partido la totalidad de las utilidades generadas en cada periodo.
Evolución de Indicadores de Morosidad
Solvencia
25,0% 22,07% 350,0%
27 0,1%
30 7,5%
19,4%
21,50%
300,0%
Al 31 de marzo de 2019, BISA Leasing reportó un Coeficiente
20,0%
14,1% 250,0% de Adecuación Patrimonial (CAP) de 20,68%, inferior al
20 4,5% 190 ,2%
15,0%
11,5% 200,0% 24,16% registrado a marzo de 2018 debido al incremento de
158,0%
10,0%
5,84%
150,0% los activos computables con riesgo, en línea con el aumento de
100,0%
5,0%
1,8%
1,5%
2,8% 2,2% 2,31%
50,0%
la cartera vencida. Por otra parte, el ratio patrimonio sobre ac-
2,9% 7 6,7%
0,0% 0,0% tivos exhibe una tendencia a la baja -tal y como se puede ob-
2015 2016 2017 2018 Mar.18 Mar.19 servar en el cuadro inferior- en vista que el crecimiento del ne-
(Previsiones + Cíclica) / Cartera en Mora (eje derecho) gocio en los últimos ejercicios ha sido financiado en mayor pro-
Cartera en Mora / Cartera Bruta porción con fondos de terceros.
(Cartera en Mora + Reprogramado Vigente) / Cartera Bruta

Fuente: BISA Leasing S.A. / Elaboración: Equilibrium

4
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Calificación

BISA Leasing Cabe agregar que, el retorno promedio anualizado para el ac-
Dic.15 Dic.16 Dic.17 Dic.18 Mar.19 cionista (ROAE) y el retorno promedio anualizado sobre los ac-
CAP 10,51% 30,51% 23,72% 22,46% 20,68%
tivos (ROAA) de la Compañía se ubicaron en 23,1% y 2,0% al
Patrimonio/
Activos
14,0% 12,4% 11,5% 9,1% 7,8% 31 de marzo de 2019, respectivamente; por debajo de lo obser-
Fuente: BISA Leasing S.A. / Elaboración: Equilibrium vado a marzo de 2018 (30,6% y 3,0%, respectivamente). No
obstante, BISA Leasing todavía mantiene indicadores de renta-
Con respecto a la política de dividendos, la determinación de la bilidad por encima de lo observado en promedio en las empre-
distribución de estos es una competencia exclusiva de la Junta sas del sector de arrendamiento financiero (17,8% y 1,8% al 31
General Ordinaria de Accionistas (JGOA) de la Compañía, la de marzo de 2019, respectivamente).
misma que está sujeta al cumplimiento de los compromisos fi-
nancieros asumidos para los valores en circulación. Asimismo, Por otra parte, se observó un deterioro en la eficiencia de la
la Compañía no podrá distribuir dividendos mientras esté frente Compañía, medido a través del ratio gastos de administración
a un Hecho Potencial de Incumplimiento o cuando ocurra un sobre ingresos financieros, el mismo que aumentó de 32,0% a
Hecho de Incumplimiento. Se debe agregar que, en JGOA del 36,3% en los últimos doce meses analizados, situándose por
22 de febrero de 2019, se aprobó distribuir dividendos por encima del indicador promedio de las empresas de arrenda-
Bs10,5 millones con cargo a las utilidades del ejercicio 2018. miento financiero (32,2% a marzo 2019).

Rentabilidad y Eficiencia Liquidez y Calce de Operaciones

Al 31 de marzo de 2019, la utilidad neta de BISA Leasing se La Compañía, al no captar depósitos del público, no se encuen-
ubicó en Bs1,8 millones, nivel inferior en 27,6% al resultado tra obligada a cumplir los límites regulatorios de liquidez. No
neto registrado al cierre del primer trimestre del ejercicio 2018. obstante, mide periódicamente sus niveles de liquidez para
La menor utilidad registrada se explica principalmente por un atender sus obligaciones de corto plazo a través del Indicador
crecimiento interanual de los gastos financieros en mayor pro- de Liquidez, cuya evolución se muestra a continuación:
porción que el observado en los ingresos, aunado a mayores
gastos de administración por incrementos en gastos de perso- Ratios de Liquidez BISA Leasing
Dic.15 Dic.16 Dic.17 Dic.18 Mar.19
nal y de impuestos básicamente. Cabe precisar que, si bien la
Índice de Liquidez* n.d. 3,98 1,65 3,49 1,38
cartera vigente de créditos creció en 12,4% durante los últimos Activos Líquidos /
doce meses, los ingresos financieros aumentaron sólo en 4,5% 9,9% 11,8% 6,4% 8,2% 5,4%
Activos
en el mismo periodo, afectados por la disminución en la tasa *El ratio se implementó en el año 2016, motivo por el cual no hay registro a diciembre
promedio ponderada en línea con la mayor competencia. Por de 2015. Este ratio considera en el numerador las disponibilidades, inversiones tem-
porarias y el 67% de las recuperaciones a 30 días de cartera; mientras que en el deno-
su parte, los gastos financieros aumentaron interanualmente minador se incluyen a los pasivos a 30 días y los gastos administrativos a 30 días.
en 21,1%, incorporando principalmente mayores cargas finan- Fuente: BISA Leasing S.A. / Elaboración: Equilibrium
cieras por los bonos BISA LEASING V – Emisión 1 comentado
anteriormente. La disminución trimestral del índice de liquidez, a marzo de
2019, se explica porque diciembre de 2018 incluye disponibili-
En línea con lo comentado en el párrafo precedente, durante el dades de los fondos captados de BISA LEASING V – Emisión 1,
trimestre evaluado se observó una desmejora en los márgenes fondos que han sido utilizados mayormente para la colocación
de la Compañía, como se muestra a continuación: de cartera en el primer trimestre de 2019.

Evolución de Márgenes En lo que respecta al calce contractual entre activos y pasivos,

la Compañía muestra una posición acumulada deficitaria equi-
70,0%
60,1%
56,5% 55,4%
valente al 74,8% del capital regulatorio, lo cual resulta del des-
60,0%
52,8% calce entre activos y pasivos en el tramo superior a 1 año de-
50,0% 58,2%
55,8%
48,3%
bido a la acumulación de vencimientos de los valores en circu-
48,1%
40,0%
29,3% lación en dicho tramo, así como por la disminución de cartera
30,0%
21,6% 23,3% con vencimiento mayor a 1 año con respecto a diciembre de
29,2% 16,1%
20,0%
22,1% 23,8% 2018. No obstante lo anterior, resulta pertinente indicar que la
16,5%
10,0% Compañía cuenta líneas de disponibles por Bs83,0 millones a
2015 2016 2017 2018 Mar.18 Mar.19
la fecha de corte evaluada, que le servirían para afrontar esce-
Margen Financiero Bruto Margen operacional después de incobrables narios de requerimiento de liquidez.
Margen Operacional neto Margen Neto

Fuente: BISA Leasing S.A. / Elaboración: Equilibrium

5
Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Calificación

BISA LEASING S.A.

Estado de Situación Financiera
(En miles de Bolivianos)
Dic.15 Dic.16 Dic.17 Mar.18 Dic.18 Mar.19

ACTIVOS
Disponibilidades 18.097 32.544 9.281 80.418 46.009 29.263
Inversiones Temporarias 21.297 18.064 20.143 8.209 214 215
Cartera 328.382 338.129 359.135 358.097 429.620 416.446
Cartera vigente 319.290 298.580 307.219 280.463 347.211 324.581
Cartea vencida 1.254 161 3.067 2.125 437 6.890
Cartera en ejecución 3.646 826 472 886 677 587
Cartera reprogramada o reestructurada 4.647 37.646 47.025 73.807 82.549 84.455
Vigente 3.608 33.653 40.651 68.553 74.099 67.607
Vencida - 3.440 3.168 - 3.365 10.866
En ejecución 1.040 554 3.206 5.254 5.085 5.981
Cartera Bruta 328.837 337.214 357.784 357.281 430.874 416.513
Productos devengados por cobrar cartera 3.924 4.457 5.047 4.560 5.176 5.883
Previsión para cartera incobrable -4.379 -3.542 -3.696 -3.744 -6.430 -5.950
Otras cuentas por cobrar 26.063 31.139 62.358 58.443 58.003 60.050
Bienes realizables - 2.900 4.749 5.126 23.744 30.976
Inversiones Permanentes 31 31 31 31 27 27
Bienes de uso 5.193 4.804 4.462 4.344 4.136 4.063
Otros activos - - - 10 3 5
TOTAL ACTIVOS 399.063 427.612 460.159 514.678 561.756 541.046
PASIVOS
Obligaciones con bancos y entidades de financiamiento 80.232 69.973 83.610 71.606 65.078 59.853
Otras cuentas por pagar 20.067 26.604 34.903 30.830 24.661 24.738
Previsiones 7.524 7.635 7.829 7.837 8.993 8.578
Valores en circulación 234.119 269.424 280.808 361.443 412.053 405.618
Obligaciones subordinadas 1.089 1.089 - - - -
TOTAL PASIVOS 343.033 374.725 407.151 471.716 510.785 498.787
PATRIMONIO
Capital Social 17.000 17.000 17.000 17.000 17.000 17.000
Resultados acumulados 0 0 0 0 0 0
Resultado del ejercicio 15.612 12.469 12.591 2.544 10.553 1.841
Reservas 23.418 23.418 23.418 23.418 23.418 23.418
TOTAL PATRIMONIO 56.030 52.887 53.009 42.962 50.971 42.259
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 399.063 427.612 460.159 514.678 561.756 541.046

BISA LEASING S.A.

Estado de Resultados
(En miles de Bolivianos)
Dic.15 Dic.16 Dic.17 Mar.18 Dic.18 Mar.19

Ingresos Financieros 41.176 41.760 42.927 10.933 47.710 11.420

Gastos Financieros 14.757 16.049 17.139 4.875 20.764 5.905
Resultado financiero bruto 26.419 25.711 25.788 6.058 26.946 5.514
Otros ingresos operativos 1.216 1.937 7.316 242 3.258 2.806
Otros gastos operativos 125 1.987 7.391 48 2.794 2.139
Resultado de operación bruto 27.510 25.661 25.712 6.251 27.409 6.181
Recuperación de activos financieros 7.272 7.576 5.996 1.892 6.853 2.159
Cargos por incobrabilidad y desvalorización de activos financieros 7.217 8.302 6.744 2.043 11.301 2.314
Resultado de operación después de incobrables 27.565 24.935 24.964 6.100 22.962 6.026
Gastos de administración 13.918 11.530 12.424 3.500 12.661 4.141
Resultado de operación neto 13.647 13.405 12.541 2.601 10.301 1.885
Ajuste por diferencia de cambio y mantenimiento de valor 781 619 983 221 692 152
Resultado después de ajuste por diferencia de cambio y mantenimiento de
14.428 14.024 13.524 2.821 10.993 2.037
valor
Ingresos extraordinarios 1.185 2.093 2.600 617 2.475 588
Resultado después de ajuste por diferencia de cambio y mantenimiento de
15.612 16.117 16.125 3.438 13.468 2.625
valor
Impuesto a la renta - 3.648 3.534 894 2.915 784
Utilidad neta 15.612 12.469 12.591 2.544 10.553 1.841

6
Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Calificación

BISA LEASING S.A.

Indicadores Financieros
Dic.15 Dic.16 Dic.17 Mar.18 Dic.18 Mar.19

Liquidez
Disponibilidades / Activos 4,5% 7,6% 2,0% 15,6% 8,2% 5,4%
Activos Líquidos1 / Activos Totales 9,9% 11,8% 6,4% 17,2% 8,2% 5,4%
Préstamos netos / Fondeo total 2 104,1% 99,3% 98,6% 82,7% 90,0% 89,5%
Índice de Liquidez (veces) 3 N/A 3,98 1,65 3,61 3,49 1,38
Capitalización y Apalancamiento
CAP4 (mínimo 10%) 10,51% 30,51% 23,72% 24,16% 22,46% 20,68%
Pasivos totales / Patrimonio (veces) 6,1 7,1 7,7 11,0 10,0 11,8
Pasivos totales / Activos totales 86,0% 87,6% 88,5% 91,7% 90,9% 92,2%
Pasivos totales / Capital y reservas (veces) 8,5 9,3 10,1 11,7 12,6 12,3
Patrimonio neto / Activos totales 14,04% 12,37% 11,52% 8,35% 9,07% 7,81%
Cartera Bruta / Patrimonio (veces) 5,9 6,4 6,7 8,3 8,5 9,9
Cartera Vencida / Patrimonio 2,2% 6,8% 11,8% 4,9% 7,5% 42,0%
Cartera en Mora5 / Patrimonio 10,6% 9,4% 18,7% 19,2% 18,8% 57,6%
Compromiso patrimonial 6 -10,6% -11,6% -3,0% -7,6% -11,4% 23,3%
Calidad de Activos
Cartera en Mora / Cartera Bruta 1,81% 1,48% 2,77% 2,31% 2,22% 5,84%
Cartera reprogramada / Cartera Bruta 1,41% 11,16% 13,14% 20,66% 19,16% 20,28%
(Cartera en Mora + Reprogramado Vigente) / Cartera Bruta 2,90% 11,46% 14,13% 21,50% 19,42% 22,07%
Cartera Reprogramada en Mora / Cartera Reprogramada 22,37% 10,61% 13,55% 7,12% 10,24% 19,95%
Castigos LTM / (Cartera Bruta + Castigos LTM) 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,01%
(Cartera en Mora + Castigos LTM) / (Cartera Bruta + Castigos LTM) 1,81% 1,48% 2,77% 2,31% 2,23% 5,85%
Previsiones / Cartera en Mora 73,73% 71,12% 37,28% 45,30% 67,24% 24,46%
(Previsiones + Cíclica) / Cartera en Mora 270,08% 307,47% 157,99% 190,17% 204,54% 76,74%
(Previsiones + Cíclica) / (Cartera en Mora + Reprogramada Vigente) 168,02% 39,64% 30,97% 20,46% 23,38% 20,30%
20 mayores deudores / Cartera Bruta 38,81% 39,28% 37,17% 37,30% 34,66% 36,39%
Rentabilidad
ROAE7 28,0% 22,9% 23,8% 30,6% 20,3% 23,1%
ROAA8 4,2% 3,0% 2,8% 3,0% 2,1% 2,0%
Margen financiero bruto 64,2% 61,6% 60,1% 55,4% 56,5% 48,3%
Margen operacional bruto 66,8% 61,5% 59,9% 57,2% 57,5% 54,1%
Margen operacional despúes de incobrables 66,9% 59,7% 58,2% 55,8% 48,1% 52,8%
Margen operacional neto 33,1% 32,1% 29,2% 23,8% 21,6% 16,5%
Margen neto 37,9% 29,9% 29,3% 23,3% 22,1% 16,1%
Rendimiento promedio sobre cartera bruta 13,1% 12,4% 12,3% 12,2% 11,8% 12,2%
Rendimiento promedio sobre inversiones 1,0% 1,9% 0,4% 1,2% 0,7% 0,1%
Rendimiento promedio sobre activos productivos 9 12,0% 11,0% 11,1% 10,5% 11,0% 10,8%
Costo de fondeo promedio 4,9% 4,7% 4,6% 4,3% 4,6% 4,6%
Spread financiero (sólo intereses) 7,1% 6,3% 6,5% 6,2% 6,4% 6,2%
Otros ingresos / Utilidad neta 7,6% 16,8% 20,7% 24,2% 23,5% 32,0%
Eficiencia
Gastos operativos / Activos promedio 3,7% 2,8% 2,8% 2,6% 2,5% 2,5%
Gastos operativos / Ingresos financieros 33,8% 27,6% 28,9% 32,0% 26,5% 36,3%
Gastos operativos / Margen financiero bruto 52,7% 44,8% 48,2% 57,8% 47,0% 75,1%
Gastos de personal / Ingresos financieros 18,2% 17,4% 18,4% 24,2% 18,5% 25,3%
Gastos de personal / Cartera Bruta promedio 2,4% 2,2% 2,3% 2,3% 2,2% 2,3%
Eficiencia operacional 10 50,6% 44,9% 48,3% 56,0% 46,2% 67,0%
Cartera Bruta promedio / Número de personal promedio (Bs miles) 8.396 8.650 8.580 8.434 8.667 8.598
Información adicional
Producto de activos productivos del periodo (Bs miles) 41.124 41.742 42.925 10.933 47.709 11.420
Producto de activos productivos anualizado (Bs miles) 41.124 41.742 42.925 53.858 47.709 48.196
Costos de fondeo del periodo (Bs miles) 14.373 15.389 16.271 4.464 19.520 5.510
Costos de fondeo anualizado (Bs miles) 14.373 15.389 16.271 20.734 19.520 20.567
Resultado de la actividad de intermediación del periodo (Bs miles) 26.751 26.353 26.654 6.469 28.189 5.910
Resultado de la actividad de intermediación anualizado (Bs miles) 26.751 26.353 26.654 33.123 28.189 27.629
Número de deudores 172 172 179 177 190 188
Crédito promedio (Bs) 1.911.842 1.960.549 1.998.791 2.018.539 2.267.756 2.215.493
Número de personal 38 39 42 42 49 48
Número de oficinas 4 4 4 4 4 4
Castigos del periodo (Bs miles) - - - - 36 -
Castigos LTM (Bs miles) - - - - 36 36
1
Índice de Liquidez = [Disponibilidades + Inversiones Temporarias + 67% de las recuperaciones a 30 días de cartera] / [Pasivos a 30 días + Gastos Administrativos a 30 días]
2
Activos Líquidos = Disponibilidades + Inversiones Temporarias
3
Fondeo total = Obligaciones con el público + Obligaciones con bancos y entidades de financiamiento + Obligaciones en circulación subordinadas y no subordinadas
4
Coeficiente de Adecuación de Capital
5
Cartera en Mora = Cartera Vencida Total + Cartera en Ejecución Total
6
Compromiso patrimonial = (Créditos Vencidos y Morosos - Previsiones para préstamos - Previsiones cíclicas) / Patrimonio
7
Return On Average Equity = Utilidad neta 12 meses / {(Patrimonio t+ Patrimonio t-1 ) / 2}
8
Return On Average Assets= Utilidad neta 12 meses / {(Activo t+ Activot-1 ) /2}
9
Activos Productivos = Disponibilidades, Inversiones Temporarias y Permanentes, y Cartera
10
Gastos generales y administrativos / Resultado de operación bruto

7
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Calificación

ANEXO I
HISTORIA DE LAS CALIFICACIONES – BISA LEASING S.A.1

Calificación Calificación Calificación Definición de la Definición de la

Instrumento Anterior EQL Actual EQL Actual ASFI 2 Categoría Actual Categoría Actual
(al 31.12.18)* (al 31.03.19) (al 31.03.19) EQL ASFI

Programa de Corresponde a aquellos Valores que

Emisiones de Bonos Refleja la capacidad más cuentan con muy alta capacidad de pago
BISA LEASING V 3 (nueva) alta de pagar el capital e de capital e intereses en los términos y
[Link] AAA plazos pactados, la cual no se vería afec-
[Link] intereses en los términos
Emisión 2 y condiciones pactados. tada ante posibles cambios en el emisor,
(hasta por Bs125,0 millones)4 en el sector al que pertenece o en la eco-
nomía.
1Número de Registro como Emisor en el Registro del Mercado de Valores de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI): SPVS-IV-EM-BIL-016/2000.
2 Las categorías y
nomenclaturas utilizadas en el presente Informe corresponden a las establecidas por el Artículo 1, de la Sección 9 del Reglamento para Entidades Calificadoras de Riesgo.
3 Número de Registro del Programa de Emisiones de Bonos BISA LEASING V en el RMV de la ASFI es: ASFI/DSVSC-PEB-BIL-001/2018.
4 Número de Registro de los Bonos BISA LEASING V – Emisión 2 en el RMV de la ASF es: ASFI/DSVSC-ED-BIL-011/2019.

*Sesión de Comité del 28 de marzo de 2019.

8
Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Calificación

ANEXO II
DESCRIPCIÓN DE LAS CARACTERÍSTICAS DE LOS PROGRAMAS Y EMISIONES – BISA LEASING S.A.

Principales Características de los Programas y Emisiones

Programa de Emisión de Bonos BISA LEASING V
Instrumento: Programa de Emisiones de “BONOS BISA LEASING V”, por un monto de US$40.0 millones.
Moneda: La moneda de las Emisiones que conformen el presente Programa podrá ser Dólares de los Estados Unidos de América (US$) o
Bolivianos (Bs). La moneda de cada una de las Emisiones dentro del Programa será definida por el Gerente General de la Sociedad y un Directo
de ésta. Para efectos del cálculo del monto máximo autorizado para el Programa por la Junta, se deberá tomar en cuenta el tip o de cambio
oficial de compra de Dólares de los Estados Unidos de América vigente al día de la fecha de autorización de la Emisión respectiva, establecido
por el Banco Central de Bolivia.
Plazo del Programa: 1080 días calendario computables desde el día hábil siguiente de notificada la Resolución de la ASFI que autorice e inscriba
el Programa de Emisión de Bonos en el RMV de la ASFI.
Monto y Valor Nominal: El monto y valor nominal cada una de las Emisiones dentro del Programa será determinado por el Gerente General y
un miembro del Directorio.
Títulos Valores por Ofrecer: Los valores a emitir serán Bonos Obligacionales a plazo fijo.
Procedimientos, Modalidad y Precio de Colocación: Los Bonos serán colocados en el Mercado Primario Bursátil bajo la modalidad: a mejor
esfuerzo y el precio será mínimamente a la par del valor nominal.
Cotización y Negociación: Los valores serán inscritos en la Bolsa Boliviana de Valores S.A.
Plazo de Colocación: El plazo de colocación de cada Emisión dentro del Programa de Emisiones será de 180 días calendario, computables a
partir de la fecha de emisión establecida por el Emisor y señalada en la autorización de la ASFI para la Oferta Pública y la inscripción de la
correspondiente Emisión que forme parte del Programa de Emisiones de Bonos en el RMV de la ASFI.
Plazo de Amortización: La forma y plazo de amortización de capital serán determinados para cada Emisión dentro del Programa de Emisiones
por el Gerente General y un miembro del Directorio de la Sociedad. Los Plaz os de amortización no superarán de ninguna manera el plazo de
duración de la Sociedad.
Tasa de Interés: Se delegó al Gerente General y un miembro del Directorio la tasa de interés de cada Emisión dentro del Programa de Emisiones.
Garantía: Para cada una de las Emisiones dentro del Programa, BISA Leasing cumplirá con lo establecido por la Ley de Servicios Financieros
N°393 de fecha 21 de agosto de 2013.
Condiciones Especiales de las Emisiones: El detalle de las restricciones y obligaciones del Emisor se encuentran detalladas en el numeral 2.4.18
del Prospecto Marco del Programa de Emisiones de Bonos BISA LEASING V. Con referencia a los compromisos financieros asumidos, éstos se
detallan al final del presente Anexo.

Bonos BISA LEASING V - Emisión 2

Denominación de la Emisión: BONOS BISA LEASING V - EMISIÓN 2.
Moneda de la Emisión: Bolivianos (Bs).
Monto de la Emisión: Bs 125.000.000.)
Series en las que se divide la Emisión: Serie A: Bs 10.000.000.
Serie B: Bs 40.000.000.
Serie C: Bs 75.000.000.
Valor Nominal de los Bonos dentro del Programa de
Bs 10.000
Emisiones:
Plazo de la Emisión: Serie A: 1.080 días calendario
Serie B: 1.800 días calendario
Serie C: 3.240 días calendario
Pago del Interés: Los intereses de la Serie serán pagados cada ciento ochenta (180) días.
Amortización del Capital: Serie A:
-Quince por ciento (15 %) del capital será cancelado en el Cupón N°1.
-Quince por ciento (15 %) del capital será cancelado en el Cupón N°2.
-Quince por ciento (15 %) del capital será cancelado en el Cupón N°3.
-Quince por ciento (15 %) del capital será cancelado en el Cupón N°4.
-Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en el Cupón N°5.
-Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en el Cupón N°6.
Serie B:
-Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en el Cupón N°2.
-Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en el Cupón N°4.
-Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en el Cupón N°6.
-Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en el Cupón N°8.
-Veinte por ciento (20%) del capital será cancelado en el Cupón N°10.
Serie C:
-Doce por ciento (12%) del capital será cancelado en el Cupón N°12.
-Quince por ciento (15%) del capital será cancelado en el Cupón N°14.
-Treinta y tres por ciento (33%) del capital será cancelado en el Cupón N°16.
- Cuarenta por ciento (40%) del capital será cancelado en el Cupón N°18.

Tasa de Interés de la Emisión: Serie A: 4,30%.

Serie B: 4,75%
Serie C: 5,10%
Destino de los Recursos de la Emisión: Los recursos obtenidos en la colocación de Bonos BISA LEASING V – Emisión 2
serán empleados de acuerdo con el numeral 3 del Prospecto Complementario
Bonos BISA LEASING V – Emisión 2.

9
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Calificación

Los bonos BISA LEASING V – Emisión 2 de Bonos incluyen los siguientes compromisos financieros:

i) Índice de Cobertura de Cartera (ICC) >= 100%. El ICC se define como: [Promedio trimestral de (Previsiones por cartera
incobrable + Previsión genérica cíclica + Reservas por disposiciones no distribuibles)] / [Promedio trimestral de cartera
en mora].
ii) Ratio de Liquidez (RL) >= 15%. El RL se define como: [Suma al cierre del trimestre (Disponibilidades + Inversiones
Temporarias)] / Total Pasivo Corriente al cierre del trimestre.
iii) Coeficiente de Adecuación de Capital (CAP) >= 11%. El CAP se define como: Capital Regulatorio al cierre del trimestre
/ Total Activo ponderado al riesgo al cierre del trimestre.

A continuación, se muestran los resultados trimestrales de los últimos periodos, de acuerdo con la información proporcionada por la
Gerencia de la Compañía:

Indicador Dic.17 Mar.18 Jun.18 Sep.18 Dic.18 Mar.19

ICC 123,66% 100,01% 104,89% 100,02% 126,22% 111,80%
RL 31,65% 95,21% 34,42% 51,20% 51,05% 32,33%
CAP 23,72% 24,16% 24,13% 24,51% 22,46% 20,68%
Fuente: BISA Leasing S.A. / Elaboración: Equilibrium

10
Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Calificación

ANEXO III
ACCIONISTAS, DIRECTORIO Y PLANA GERENCIAL – BISA LEASING S.A.

ACCIONISTAS AL 31.03.2019

Accionistas Participación
Grupo Financiero BISA S.A. 80,86%
Juan Emilio Otero Steinhart 12,99%
Marcelo Jaime Castellanos Vásquez 2,49%
Cámara Nacional de Industrias 1,79%
Gabriela Fátima Urquidi Morales 0,60%
Julio Jaime Urquidi Morales 0,59%
Vicente Adriazola Baya 0,48%
Alfonso Ibañez Montes 0,08%
Hugo Eduardo Sandoval Taboada 0,08%
New Milton Corporation 0,04%
Total 100%
Fuente: BISA Leasing S.A. / Elaboración: Equilibrium

DIRECTORIO AL 31.03.2019

Directorio
Julo César León Prado Presidente
Tomás Nelson Barrios Santivañez Vicepresidente
Carlos Ramiro Guevara Rodríguez Director Titular - Secretario
Hugo Sarmiento Kohlenberger Director Independiente - Vocal
Julio Antonio Vargas León Director Titular – Vocal
Marco Antonio Asbún Marto Director Suplente
Sergio Antonio Selaya Elio Síndico Titular
Fernando Caballero Zuleta Síndico Suplente
Fuente: BISA Leasing S.A. / Elaboración: Equilibrium

PLANA GERENCIAL AL 31.03.2019

Plana Gerencial
Juan Pablo Rojas Urioste Gerente General
Verónica Rocío Vargas Salas Gerente de Operaciones
Mónica Leticia Suárez Padilla Gerente Adjunto del Área Legal
Luis Sergio Arce Vega Gerente Adjunto de Negocios Cochabamba
Freddy Sergio Villalba Leytón Gerente Adjunto de Negocios La Paz
Roxana Gabriela Linares Larraín Gerente Adjunto de Gestión Integral de Riesgos
Klaudia Kalenny Aguilar Muñoz Gerente Adjunto de Riesgo de Crédito
Max Fernando Céspedes Gallardo Subgerente de Tecnología de Información
Eliana Santivañez Caro Subgerente de Finanzas y Proyectos Especiales
Darwin Nuñez Saucedo Subgerente de Negocios Santa Cruz
Fuente: BISA Leasing S.A. / Elaboración: Equilibrium

11
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Calificación

ANEXO IV
INFORMACIÓN UTILIZADA PARA LA CALIFICACIÓN – ENTIDAD FINANCIERA DE BISA LEASING S.A.

o Metodología de Calificación de Entidades Financieras e Instrumentos emitidos por estas - Bolivia.

o Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre 2015, 2016, 2017 y 2018.
o Estados Financieros Intermedios no auditados al 31 de marzo 2017, 2018 y 2019.
o Memoria Anual correspondiente a los ejercicios 2015, 2016 y 2017.
o Prospecto Marco para el Programa de Emisiones de Bonos BISA LEASING V.
o Prospecto Complementario preliminar de Bonos BISA LEASING V – Emisión 2.
o Proyecciones Financieras para el ejercicio 2019 - 2023 elaboradas y remitidas por la Gerencia de la Compañía.
o Estados Financieros de las empresas de arrendamiento financiero, para el periodo analizado, publicados en la página web
del Regulador.
o Informes de inspección del Regulador e informes de descargo del Emisor.
o Información enviada por el Emisor, en base al requerimiento de información remitido al mismo durante el mes de abril de
2019.
o Comunicaciones constantes con la Gerencia de la Compañía durante el mes de mayo de 2019.

ANEXO V
DESCRIPCIÓN GENERAL DE LOS ANÁLISIS LLEVADOS A CABO

Emisores Financieros e Instrumentos Emitidos por éstos

La calificación de Emisores Financieros y de los instrumentos emitidos por estos consta de dos etapas: el análisis previo y los proce-
dimientos normales de calificación. El análisis previo consiste en verificar si el emisor presenta información representativa y suficiente
para los últimos cuatro ejercicios anuales. Si así ocurriese, se aplicarán al Emisor los procedimientos normales de calificación. En caso
contrario, se asignará la categoría E; no obstante, dependiendo del tipo y la calidad de la garantía que pueda contemplar la estructura
del título, la categoría E podría ser modificada.

El procedimiento de calificación del Emisor se compone de tres secciones: (i) análisis cuantitativo de la solvencia y liquidez del Emisor
en base a los datos fundamentales de sus estados financieros; (ii) análisis cuantitativo y comparativo de diversos indicadores de
rentabilidad, eficiencia operativa y administración de cartera; y, (iii) análisis cualitativo de la calidad de gestión en base a parámetros
específicos aplicables por igual a todas las instituciones calificadas y en base a comparaciones entre las diversas instituciones que
componen la industria. La lógica de la metodología aplicada es asignar una calificación inicial considerando el punto (i) antes men-
cionado, el mismo que se va a ajustando a lo largo del análisis al ir añadiendo el resto de los factores considerados en las secciones
(ii) y (iii) arriba descritas. En la parte final, la calificación preliminar del Emisor puede ser sujeta a modificación a través de considera-
ciones adicionales, esto es toda aquella información cuantitativa y/o cualitativa relevante que no haya sido cubierta por la metodo-
logía.

Una vez obtenida la calificación del Emisor, se procede a calificar el (los) título(s) de deuda por emitir por parte del Emisor, para lo
cual se incorporan a la evaluación las características del título, analizándose las garantías y/o resguardos financieros (compromisos
financieros) con los que cuenta el título; obteniéndose así la calificación final del título.

12
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Calificación

© 2019 Equilibrium Clasificadora de Riesgo

La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para comprar, vender, mantener un determinado Valor o realizar
una inversión, ni un aval o garantía de una inversión, emisión o su emisor; sino la opinión de un especialista privado respecto a la capacidad
de que un emisor cumpla con sus obligaciones en los términos y plazos pactados como un factor complementario para la toma de decisiones
de inversión. La presente calificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la calificadora.

LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR EQUILIBRIUM CALIFICADORA DE RIESGO S.A. (“EQUILIBRIUM”) CONSTITUYEN LAS
OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS
CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA, Y LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACION
PUBLICADAS POR EQUILIBRIUM (LAS “PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM”) PUEDEN INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM
SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A
DEUDA. EQUILIBRIUM DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO PUEDA CUMPLIR CON SUS
OBLIGACIONES CONTRACTUALES, FINANCIERAS UNA VEZ QUE DICHAS OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGIBLES, Y CUALQUIER
PERDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA
CUALQUIER OTRO RIESGO, INCLUYENDO SIN LIMITACION: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD
DE PRECIO. LAS CALIFICACIONES DE RIESGO Y LAS OPINIONES DE EQUILIBRIUM INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM
NO CONSTITUYEN DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTORICOS. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE
EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIÓN O ASESORIA FINANCIERA O DE INVERSION, Y LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA
COMPRAR, VENDER O MANTENER VALORES DETERMINADOS. NI LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NI LAS PUBLICACIONES DE
EQUILIBRIUM CONSTITUYEN COMENTARIOS SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSION PARA CUALQUIER INVERSIONISTA
ESPECIFICO. EQUILIBRIUM EMITE SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS PUBLICACIONES CON LA EXPECTATIVA Y EL
ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSIONISTA EFECTUARA, CON EL DEBIDO CUIDADO, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACION DE
CADA VALOR SUJETO A CONSIDERACION PARA COMPRA, TENENCIA O VENTA.

LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO ESTAN DESTINADAS PARA SU USO POR PEQUEÑOS
INVERSIONISTAS Y SERÍA IMPRUDENTE QUE UN PEQUEÑO INVERSIONISTA TUVIERA EN CONSIDERACION LAS CALIFICACIONES DE
RIESGO O PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM AL TOMAR CUALQUIER DECISION DE INVERSION. EN CASO DE DUDA USTED DEBERA
CONSULTAR A SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.

TODA LA INFORMACION AQUI CONTENIDA SE ENCUENTRA PROTEGIDA POR LEY, INCLUYENDO SIN LIMITACION LAS LEYES DE
DERECHO DE AUTOR (COPYRIGHT), Y NINGUNA DE DICHA INFORMACION PODRA SER COPIADA, REPRODUCIDA, REFORMULADA,
TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA DE CUALQUIER MANERA, O ARCHIVADA PARA USO
POSTERIOR EN CUALQUIERA DE LOS PROPOSITOS ANTES REFERIDOS, EN SU TOTALIDAD O EN PARTE, EN CUALQUIER FORMA O
MANERA O POR CUALQUIER MEDIO, POR CUALQUIER PERSONA SIN EL CONSENTIMIENTO PREVIO POR ESCRITO DE EQUILIBRIUM.

Toda la información aquí contenida es obtenida por EQUILIBRIUM de fuentes consideradas precisas y confiables. Sin embargo, debido a la
posibilidad de error humano o mecánico y otros factores, toda la información contenida en este documento es proporcionada “TAL CUAL”
sin garantía de ningún tipo. EQUILIBRIUM adopta todas las medidas necesarias a efectos de que la información que utiliza al asignar una
calificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que EQUILIBRIUM considera confiables, incluyendo, cuando ello sea apropiado,
fuentes de terceras partes. Sin perjuicio de ello, EQUILIBRIUM no es un auditor y no puede, en cada momento y de manera independiente,
verificar o validar información recibida en el proceso de calificación o de preparación de una publicación.

En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes,
licenciantes y proveedores efectúan un descargo de responsabilidad frente a cualquier persona o entidad por cualquier pérdida o daño indi-
recto, especial, consecuencial o incidental derivado de o vinculado a la información aquí contenida o el uso o inhabilidad de uso de dicha
información, inclusive si EQUILIBRIUM o cualquiera de sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes o
proveedores es advertido por adelantado sobre la posibilidad de dichas pérdidas o daños, incluyendo sin limitación: (a) cualquier pérdida de
ganancias presentes o potenciales, o (b) cualquier pérdida o daño derivado cuando el instrumento financiero correspondiente no sea objeto
de una calificación crediticia específica asignada por EQUILIBRIUM.

En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes,
licenciantes y proveedores efectúan un descargo de responsabilidad por cualquier pérdida o daño directo o compensatorio causados a cual-
quier persona o entidad, incluyendo sin limitación cualquier negligencia (pero excluyendo fraude, dolo o cualquier otro tipo de responsabili-
dad que no pueda ser excluido por ley) en relación con o cualquier contingencias dentro o fuera del control de EQUILIBRIUM o cualquiera
de sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes y proveedores, derivados de o vinculados a la información
aquí contenida o el uso de o la inhabilidad de usar cualquiera de dicha información.

EQUILIBRIUM NO PRESTA NI EFECTUA, DE NINGUNA FORMA, GARANTIA ALGUNA, EXPRESA O IMPLICITA, RESPECTO A LA PRECISION,
OPORTUNIDAD, INTEGRIDAD, COMERCIABILIDAD O AJUSTE PARA CUALQUIER PROPOSITO ESPECIFICO DE CUALQUIER CALIFICACION
O CUALQUIER OTRA OPINION O INFORMACION.

13
 ANEXO IV

ACTUALIZACIÓN DEL PROSPECTO

COMPLEMENTARIO BONOS
BISA LEASING V – EMISIÓN 2
(OCTUBRE 2019)
DECLARACIONES JURADAS
Declaración Jurada del Estructurador por la Información Contenida en el Anexo de
Actualización del Prospecto Complementario de los Bonos BISA LEASING V – Emisión 2.
Declaración Jurada del Emisor por la Información Contenida en el Anexo de Actualización del
Prospecto Complementario de los Bonos BISA LEASING V – Emisión 2.
1. RESPONSABLES DE LA ELABORACIÓN DE LA ACTUALIZACIÓN DEL PROSPECTO MARCO
La Agencia de Bolsa responsable de la elaboración de la presente actualización del Prospecto
Complementario es BISA S.A. Agencia de Bolsa a través de:

Jorge Luis Fiori Campero Gerente General

Los responsables de la elaboración del presente Prospecto Complementario por BISA Leasing
S.A. son:

Lic. Juan Pablo Rojas Urioste Gerente General

2. ANTECEDENTES
• Mediante Carta de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero, ASFI/DSVSC/R-
125957/2019 de fecha 18 de junio de 2019, se inscribió y se autorizó la oferta pública de la
Emisión denominada BONOS BISA LEASING V –EMISIÓN 2 en el RMV de la ASFI, bajo el
número de registro ASFI/DSVSC-ED-BIL-011/2019.
• Testimonio N°3184/2019 de fecha 13 de agosto de 2019 otorgado por la Notaría de Fe
Pública N°71 de la ciudad de La Paz, a cargo de la Dra. Silvia Valeria Caro Claure, inscrito
en el Registro de Comercio administrado por FUNDEMPRESA en fecha 20 de agosto de
2019, bajo el N°00169797 del libro N°10, la Sociedad BISA Leasing S.A. aprobó la
modificación de Rescate Anticipado.
• La Asamblea General de Tenedores de Bonos BISA Leasing V– Emisión 2, dentro del
“Programa de Emisiones de Bonos BISA Leasing V”, celebrada en la ciudad de La Paz en
fecha 3 de septiembre de 2019, aprobó la modificación de Rescate Anticipado, según
consta en la respectiva Acta con Testimonio N°3615/2019, misma que se encuentra inscrita
en el Registro de Comercio administrado por FUNDEMPRESA en fecha 17 de septiembre
de 2019 bajo el N°00170279 del libro N°10.
• Testimonio N°4043/2019 de fecha 14 de octubre de 2019 otorgado por ante la Notaría de
Fe Pública N°71 de la ciudad La Paz, a cargo del Dra. Silvia Valeria Caro Claure, inscrito en
el Registro de Comercio administrado por FUNDEMPRESA en fecha 18 de octubre de
2019, bajo el N°00170789 del libro N°10, BISA Leasing S.A. formalizó la modificación al
Rescate Anticipado al programa de Emisiones de Bonos BISA Leasing V en consecuencia
a las emisiones de Bonos BISA Leasing – Emisión 1 y Emisión 2; conforme a la aprobación
realizada por la Asamblea de Tenedores de Bonos antes señalada.

3. ACTUALIZACIONES
3.1. Actualización No1
Rescate anticipado en el punto 2.4.15 (página 24) del presente prospecto complementario,
quedando como sigue:

3.1.1. Rescate Anticipado

La Sociedad se reserva el derecho de rescatar anticipadamente los Bonos BISA LEASING V –
Emisión 2.

La Sociedad podrá proceder al rescate anticipado bajo cualquiera de los siguientes

procedimientos: (a)Redención anticipada mediante sorteo; o (b) Redención mediante compra
en mercado secundario.
Sobre la base de las declaraciones en el punto. 2.2 de este Prospecto Marco y en el punto 3.2. del
Acta de Junta de Accionistas de 27 de febrero de 2018, el Gerente General de la Sociedad y un
Director de ésta definirán la realización del rescate, procedimiento a aplicar, la cantidad de Bonos
a redimirse, las Emisiones (y/o Series) que intervendrán y demás condiciones.

La decisión de rescate anticipado de los Bonos, bajo cualquier procedimiento, será comunicada
como Hecho Relevante a la ASFI, a la BBV y al Representante Común de Tenedores de Bonos.

En caso de haberse realizado un rescate anticipado, y que como consecuencia de ello el plazo de
alguno de los Bonos que componen las diferentes Emisiones del Programa resultara menor al
plazo mínimo establecido por Ley para la exención del RC-IVA, el Emisor pagará al Servicio de
Impuestos Nacionales (SIN) el total de los impuestos correspondientes por retención del RC-IVA,
sin descontar este monto a los Tenedores de Bonos que se vieran afectados por la redención
anticipada.

[Link]. Redención anticipada mediante sorteo

BISA Leasing S.A. podrá rescatar anticipada y parcialmente los Bonos que componen las
diferentes Emisiones dentro del Programa mediante sorteo de acuerdo a lo establecido en los
artículos 662 al 667 del Código de Comercio.

El sorteo se celebrará ante Notario de Fe Pública, quien levantará el Acta de la diligencia

indicando la lista de Bonos (y Series) que salieron sorteado para ser rescatados anticipadamente,
acta que se protocolizará en sus registros.

La lista de los Bonos sorteados se publicará dentro de los cinco (5) días calendario siguientes,
conforme lo determinado por el Código de Comercio (modificado por la Ley de
Desburocratización para la Creación y Funcionamiento de Unidades Económicas No. 779),
incluyendo la identificación de Bonos (y Series) sorteados de acuerdo a la nomenclatura que
utiliza la EDV y la indicación de que sus intereses cesarán y que éstos conjuntamente el capital
correspondiente (precio de rescate) serán pagaderos a partir de los quince (15) días calendario
siguientes a la fecha de publicación.

Los Bonos sorteados conforme a lo anterior, dejarán de devengar intereses desde la fecha fijada
para su pago.

En la fecha de pago, el monto que se cancelará por el rescate a favor de los inversionistas (Precio
de rescate) incluirá el capital más los intereses devengados.

Una vez sorteados los Bonos a redimir el emisor pagará al inversionista el Precio de rescate que
resulte mayor entre las siguientes opciones:

i. Precio a Tasa de Valoración; y

ii. El monto de Capital + Intereses+ Compensación por rescate anticipado.

El precio a Tasa de Valoración corresponde al Precio del Bono (de acuerdo a la Metodología de
valoración contenida en el Libro 8o de la Recopilación de Normas para el Mercado de Valores
emitido por la ASFI), a la fecha de pago, descontando a la Tasa de Valoración.
Tasa de Valoración: Tasa de rendimiento registrada en el portafolio de los Tenedores de Bonos,
a precio de mercado, de acuerdo al correspondiente Código de Valoración de la Emisión o serie
respectiva; al día inmediatamente anterior al que se realizó el sorteo. Esta tasa de rendimiento
será proporcionada por la BBV o por la EDV a solicitud de los tenedores de Bonos.

Capital + intereses: corresponde al capital pendiente de pago más los interese devengados hasta
la fecha de pago.

La compensación por rescate anticipado será calculada sobre una base porcentual respecto al
monto de capital redimido anticipadamente, en función a los días de vida remanente de la
Emisión o Serie, con sujeción a lo siguiente:

Porcentaje de compensación
Plazo de vida remanente de la
sobre el saldo a capital a ser
Emisión (en días)
redimido
1- 360 0,25%
361- 720 0,70%
721-1.080 1,15%
1.081- 1.440 1,50%
1.441- 1.800 2,00%
1.801- 2.160 3,50%
2.161- 2.520 4,10%
2.521- 2.880 5,20%
2.881- 3.240 5,80%
3.241- Adelante 6,40%

La Sociedad depositará en la cuenta que a tal efecto establezca el Agente Pagador, el importe
del capital de los Bonos sorteados y los intereses generados a más tardar un (1) día hábil antes
de la fecha señalada para el pago.

[Link]. Redención mediante compra en el mercado secundario

El Emisor se reserva el derecho a realizar redenciones anticipadas de los Bonos que componen
las diferentes Emisiones dentro del Programa a través de compras en el mercado secundario,
siempre que estas se realicen en la BBV.