Administración Financiera Ingeniería Comercial Advance

Análisis Patrimonial y Financiero (2° Parte)

 Contenidos (2)

Temáticas:

A. Fundamentos del Análisis Financiero.

B. Análisis de Estados Financieros.

C. Razones Financieras.

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 Contenidos (3)

A. Fundamentos del Análisis Financiero.

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 A. Fundamentos del Análisis Financiero (4)

¿En qué Consiste?

El análisis financiero consiste en un conjunto de técnicas que, aplicados sobre los estados
financieros, permiten la interpretación de estos para definir la posición financiera de la empresa.

Aspectos Generales
• Es una evaluación tanto del funcionamiento financiero de la empresa, en el pasado, como de sus
perspectivas futuras.
• Implica un análisis de los estados financieros de la empresa como de sus flujos de fondos.
• Es una herramienta eficaz para el proceso de toma de decisiones.
• Permite el control hacia el interior de las organizaciones.
• Como herramienta de control de gestión permite regular el estado de avance en el logro de los
objetivos estratégicos.
• Permite vigilar el uso eficiente de los recursos
• Como herramienta de control de gestión permite regular el estado de avance en el logro de los
objetivos estratégicos.
• Permite vigilar el uso eficiente de los recursos.

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 A. Fundamentos del Análisis Financiero (5)

Estados Financieros sujetos al Análisis Financiero

• Balances Generales.
• Estados de Resultados.
• Información adicional contenida en notas explicativas.

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 A. Fundamentos del Análisis Financiero (6)

Consideraciones Previas

• Comparabilidad (tendencia, industria).

• Carencia de Estándares.

• Refinamiento de la información contable.

• Periodo de los estados financieros.

• Variaciones estacionales.

• Efectos de la corrección monetaria.

• Conocimiento del sector.

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 A. Fundamentos del Análisis Financiero (7)

Objetivos del Análisis Financiero

Análisis Interno Análisis Externo

• Control de Gestión • Determinar Capacidad Financiera

• Diagnóstico • Diagnóstico

• Cumplimiento Normativo

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 A. Fundamentos del Análisis Financiero (8)

Interesados en el Análisis Financiero

• Acreedores
• Inversionistas
• Administradores
• El Estado
• Público General
• Trabajadores

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 A. Fundamentos del Análisis Financiero (9)

Utilidades del Análisis Financiero Fuentes de Información del Análisis Financiero

La contabilidad de la Las contabilidades de las

Empresa Empresas de la Competencia

Para lograrlo, debe: • Balance

• Balance
• Maximizar la rentabilidad y • Estado de Resultado
• Estado de Resultado
rendimiento de los activos
(estimación de retornos futuros). Complementariamen
te se requiere
• Minimizar el riesgo.
• Información del entorno.

• Información de la empresa.

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 A. Fundamentos del Análisis Financiero (10)

Limitaciones en el uso de la Información Contable

• La contabilidad puede ser manipulable o distorsionada.

• El uso de criterios contables distintos dificulta la comparación.
• Se basa en datos de un solo día (fecha del Balance), ésta puede
no representar el comportamiento financiero del resto del año.
• La información contable por sí sola, poco aporta al análisis de la
empresa, se requiere compararla con estándares.

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 B. Fundamentos del Análisis Financiero (11)

Parámetros de Comparación en el Análisis Financiero

• El pasado (tendencias).
• El promedio de la industria.
• Objetivo del Administrador financiero.
• El resto de la Información Financiera del año.

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 Contenidos (12)

B. Análisis de Estados Financieros.

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 B. Análisis de Estados Financieros (13)

Análisis de Estados Financieros

El análisis de los estados financieros es el estudio de las proporciones y tendencias

financieras de una empresa, que permite evaluar el estado financiero actual
comparado con el pasado, la industria y sus perspectivas futuras inmediatas.

Del análisis financiero derivan las razones financieras que suministran indicadores
de desempeño de la empresa y sus unidades de negocio.

• Análisis Horizontal (cambios monetarios y porcentuales en los montos de los estados

financieros).
• Análisis Vertical (comparación entre rubros de una misma naturaleza).
• Análisis de Razones Financieras.

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 B. Análisis de Estados Financieros (14)

Análisis Horizontal

• Se emplea para evaluar la tendencia en las cuentas durante varios años.

Para comprender el alcance de estas decisiones, debemos analizar los siguientes conceptos
• Se muestra en estados financieros comparativos.

• Es fácil observar áreas de amplia divergencia que exigen mayor atención.

• Se puede complementar con los resultados de la competencia.

• Los valores por comparar deben ser ajustados por la inflación.

• El índice para cada cuenta y en años sucesivos se encuentra dividiendo la cantidad de la

cuenta por la cantidad del año base y multiplicada por 100.

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 Ejemplo
de
Análisis
Horizontal
del
Estado
de
Situación
 Ejemplo
de
Análisis
Horizontal
del
Estado
de
Resultado
Ejemplo
de
Análisis
Vertical
del
Estado
de
Situación
Ejemplo
de
Análisis
Vertical
del
Estado
de
Resultado
 Contenidos (19)

C. Razones Financieras.

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 C. Razones Financieras (20)

Razones Financieras

Son razones matemáticas, fracciones, que involucran usualmente tanto en el numerador como
el denominador de una o más “partidas” extraídas de los “Estados Financieros” que
proporcionan unidades de medida.
Su objetivo es facilitar la interpretación de los Estados Financieros y traducir la información
proporcionada por partidas, en índices o porcentajes, que permiten en su conjunto determinar
con cierta aproximación la salud financiera de la empresa.

Se debe considerar:

• Que los datos financieros a relacionar correspondan a un mismo momento en el tiempo.

• Que exista una relación económica, financiera o administrativa entre los datos a comparar.

• Que las unidades de medida en que estén expresados ambos datos a relacionar sean consistentes entre sí.

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 C. Razones Financieras (21)

Análisis de Razones Financieras

• También recibe el nombre Ratios o Índices.

• Los análisis Horizontal, Vertical comparan una cifra con otra dentro de la
misma categoría.
• Es importante comparar cifras de diferentes categorías.
• Pretende evaluar la solidez o debilidad financiera de la empresa.
• Según sea el analista, algunas razones tendrán más importancia que otras,
por ejemplo:

Acreedores Razones de Liquidez

Accionistas Razones de Rentabilidad

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 C. Razones Financieras (22)

Limitaciones del Análisis Razones Financieras

• Las razones son estáticas, no tienen en cuenta las tendencias futuras.

• La administración puede compensar o exagerar las cifras.
• Una razón no describe la calidad de sus componentes.
• Los estados financieros se basan en costos históricos y no toman en
cuenta la inflación.
• Las prácticas contables difieren de una empresa a otra, dificultando las
comparaciones de las razones.
• No se puede comparar razones entre empresas que se dediquen a
negocios distintos.

Algunas de las razones financieras

más usuales

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 C. Razones Financieras (23)

Razones de Liquidez

¿Qué es liquidez?

• Es la capacidad que tiene la empresa para cancelar sus obligaciones de corto plazo.
• Es esencial para dirigir una actividad de negocio.
• La falta de liquidez puede llevar a una empresa a la quiebra.
• La falta de liquidez es un síntoma de un problema fundamental.
• Miden la capacidad de una empresa de convertir sus Activos Circulantes o Corrientes, o de
obtener caja, para satisfacer o pagar su Pasivo Circulante o Corriente.

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 C. Razones Financieras (24)

Razón Circulante o Corriente

Corresponde a las veces que el activo circulante sobrepasa al pasivo circulante. Permite
identificar cuantas veces la empresa es capaz de cubrir sus pasivos de corto plazo con los
activos de corto plazo (activos corrientes).

Activo Circulante
Pasivo Circulante

Idealmente su valor debe ser mayor que 1.0 (situación de riesgo), pero menor que 1.5 (situación
de recursos ociosos). Esto en el contexto de su industria.

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 C. Razones Financieras (25)

Razón Ácida

Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo con sus
activos circulantes, excluidos aquellos de no muy fácil liquidación, como son las existencias o
inventarios.

Activo Circulante - Existencias - Gastos pagados por Anticipado

Pasivo Circulante

El ideal estará de acuerdo con la naturaleza de la empresa y el sector en que se desenvuelva.

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 C. Razones Financieras (26)

Razón de Actividad

• Se utilizan para determinar la rapidez con que las cuentas se

convierten en ventas o efectivo.
• No muestran la liquidez de la empresa.

• Muestra la eficiencia en el uso de las inversiones realizadas por la

empresa, tales como:

v Política de Inventario.

v Política de Crédito y cobranza.

v Utilización de Activos fijos.

v Utilización de los activos de la empresa.

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 C. Razones Financieras (27)

Días de Inventario

Muestra el número de días promedio, que la empresa almaceno sus inventarios.

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 C. Razones Financieras (28)

Rotación de Inventario

Muestra el número de veces que se han vendido los inventarios de una empresa y que han sido
repuestos. También se interpreta como el número de veces que la empresa convirtió su
existencia en efectivo o cuentas por cobrar.
Muestra el número de días promedio, que la empresa almaceno sus inventarios.

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 C. Razones Financieras (29)

Días de Cuentas por Cobrar

Muestra el promedio de días que la empresa demora en cobrar sus facturas de venta.

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 C. Razones Financieras (30)

Rotación de Cuentas por Cobrar

Muestra el número de veces que, en promedio, han sido renovadas las cuentas por cobrar.

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 C. Razones Financieras (31)

Ciclo Operacional

Esla suma de días de Inventario y de días de cuentas por cobrar:

Ciclo Operacional = Días de Inventario + Días de Cuentas por cobrar

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 C. Razones Financieras (32)

Razones de Endeudamiento

• Solvencia, es la capacidad de la empresa para pagar sus obligaciones.

• Depende de la rentabilidad, si no tiene utilidad sus deudas de largo plazo no podrán
cancelarse.
• Miden la proporción de financiamiento hecho por terceros con respecto a los dueños de la
empresa. De la misma forma, muestran la capacidad de la empresa de responder de sus
obligaciones con los acreedores
• La deuda, es buena o mala.

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 C. Razones Financieras (33)

Razón Deuda Exigible Sobre el Total Activo

Muestra que proporción de los activos han sido financiados con deuda.
Desde el punto de vista de los acreedores, equivale a la porción de activos comprometidos
con acreedores no dueños de la empresa.
Indica la estructura de capitalización que tiene la Empresa o política de endeudamiento de
la empresa, como se financian los activos.
.

Pasivos Corriente + Pasivos Largo Plazo

Total Activos

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 C. Razones Financieras (34)

Razón Deuda Patrimonio o Leverage

Muestra la proporción de los activos que ha sido financiado con deuda. Desde el punto de vista de
los acreedores, corresponde al aporte de los dueños comparado con el aporte de los no dueños.
Indica cuantas veces la deuda está sobre el patrimonio.

Pasivos Corriente + Pasivos Largo Plazo

Patrimonio

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 C. Razones Financieras (35)

Razón de Cobertura de Interés

Muestra la capacidad de operación de una empresa para brindar protección al acreedor de

largo plazo.

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 C. Razones Financieras (36)

Razones de Rentabilidad

• Es una medida de desempeño del administrador financiero.

• Hay dos tipos de razones de rentabilidad; las que muestran la rentabilidad en

relación con las ventas y las que muestran la rentabilidad en relación con la
inversión. Juntas, estas razones indican la eficiencia de operación de la
compañía.

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 C. Razones Financieras (37)

Resultado sobre las Ventas o Margen Neto

Corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada peso que se vende.

Resultado del Ejercicio

Ingresos por Ventas

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 C. Razones Financieras (38)

Margen Bruto

Corresponde al porcentaje de utilidad obtenida por sobre el costo de las ventas.

Permite determinar la capacidad que tiene la empresa para definir los precios de
venta de sus productos o servicios.

Ingresos por Venta - Costos de Venta

Ingresos por Ventas

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 C. Razones Financieras (39)

Rentabilidad sobre Patrimonio “ROE”

Return on Equity (Rentabilidad sobre recursos propios).

Mide el rendimiento que la empresa está obteniendo de sus fondos propios. Indica
el nivel de utilidades que genera en el negocio, cada peso de propiedad de los
accionistas.
Corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada peso que los
dueños han invertido en la empresa, incluyendo las utilidades retenidas.

Resultado del Ejercicio

Patrimonio Promedio

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 C. Razones Financieras (40)

Rentabilidad sobre los Activos “ROA”

Return on Assets (Rentabilidad sobre los
activos).
Con esta operación se puede conocer la rentabilidad de una empresa independiente.
Indica el nivel de utilidades que genera cada peso invertido en los activos de la empresa.

Nota: el Activo Neto es la diferencia entre el total activo menos los pasivos de corto plazo no financieros.

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 C. Razones Financieras (41)

Acerca de la Interpretación de los Indicadores

El resultado de una razón no indica el estado financiero de la empresa.

La interpretación de una razón dependerá directamente del analista (Experiencia, criterio,
adversidad al riesgo, etc.).

Se requiere que el resultado de cada razón se compare con:

• Historia de la razón.

• La razón del promedio de la industria.

• Objetivo del administrador financiero respecto a la razón.

• Las otras razones financieras.

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