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ACLARANDO EL FOREX
Y AÑADIR EN MERSI
Ayer estuve repasando los sistemas. La solución con-
junta funciona muy bien y todo lo que probé me dio resul-
tados más que aceptables. Sin embargo yo soy partidario
de simplificar y también de tener soluciones universales y
homogéneas. En ese aspecto me llamó la atención el stop
loss del sistema MERSI, que es el único monetario (900
dólares por cada 10K), y es que los demás sistemas utili-
zan un múltiplo del ATR o rango de negociación verdade-
ro. Así que decidí estudiar si era buena idea pasar a tener
en MERSI un stop loss que sea un múltiplo del ATR. Deba-
jo le muestro un ejemplo de operación donde salta el stop.
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Pero antes de seguir tengo que recordar que el FOREX
es un mercado muy especial. Es el único donde el tamaño
de la posición depende del mercado. Me explico: si abres
una compra en el mini del SP500 entonces tu posición tie-
ne un valor nominal que es el resultado de multiplicar el
precio por el tamaño del contrato. Así, si el SP500 está a
2000 puntos y compramos un mini (mult = 50) pues te-
nemos un nominal de:
2000*50 = 100.000 dólares
Esto es nuestra “inversión”, aunque lo pongo entre co-
millas porque no necesitamos ese capital sino que con
unas garantías de unos 5.000 dólares pues nos dejan abrir
la posición. Ese valor, el nominal, es el equivalente a que
tuviéramos una acción del mercado SP500; y así si el
SP500 sube un 10% hasta 2200 entonces nosotros gana-
mos un 10% de nuestra “inversión”; es decir, 10.000
dólares. Fíjese:
(2200-2000)*50 = 10.000 dólares
El nominal no tiene nada que ver con el capital en nues-
tra cuenta sino con el instrumento que operamos. Y tam-
poco tiene en cuenta la volatilidad del mercado subyacen-
te. A través de las preguntas que me hacen al email he
notado que el concepto de nominal no queda muy claro y
se piensa que dos posiciones con el mismo nominal tienen
el mismo riesgo, y no es el caso. Ojo con estas cosas por-
que es en los Spreads donde más se nota que no podemos
igualar nominales sino volatilidades diarias en dólares.
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Sigo con aclaraciones: gracias al apalancamiento se
pueden abrir posiciones de forma independiente del capi-
tal mientras no estemos al tope de las garantías. Es decir,
con una cuenta de 100.000 dólares se puede comprar un
mini del SP500 y también se puede con una cuenta de
50.000. Exactamente igual. La posición será exactamente
la misma pero se tiende a pensar que la rentabilidad será
el doble en el segundo caso (50K) que en el primero
(100K). Sin embargo usar porcentajes con futuros no es
buena idea porque los futuros no tienen valor liquidativo y
por consiguiente no hay denominador para calcular renta-
bilidades. Una ganancia de 10.000 dólares es eso, una ga-
nancia de 10.000 dólares y lo mismo hubiera resultado en
una cuenta de 100K que de 50K, que de 20K.
Fíjese que si fueran acciones realmente hubiéramos ne-
cesitado los 100.000 dólares para comprar esa cantidad
en acciones. Y con 50.000 no hubiéramos podido abrir una
posición equivalente. El fuerte apalancamiento de los futu-
ros (20:1) nos independiza del dinero.
Una vez aclarado que no podemos tratar los futuros
como si fueran acciones, que el nominal no es lo que re-
presenta el riesgo, que no existe “inversión” en futuros, y
que el apalancamiento nos independiza del saldo de la
cuenta le digo que el forex se parece a los futuros pero
con una dificultad añadida:
El tamaño de la posición depende de la cotización actual
del mercado.
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En el ejemplo del SP500 hubiéramos podido hacer la
operación exactamente igual si estuviera cotizando a 1000
en lugar de a 2000. Tras una ganancia del 10% estaría-
mos así:
(1100-1000)*50 = 10.000 dólares, igual que antes
Pero en forex el resultado de una operación es una divi-
sa que puede ser distinta del dólar (o del euro), así que la
ganancia o pérdida va a tener un valor cotizado en un
mercado en movimiento.
Le pongo un ejemplo con el YEN para que me entienda:
Compramos 100K en USD/JPY a 100 y lo vendemos a
110. El resultado es una ganancia de:
100.000 * (110-100)=1.000.000 yenes
Pero ahora el YEN tiene un valor de 110 así que la ga-
nancia en dólares es:
1.000.000/110 = 9.090 dólares
Si hubiéramos hecho la operación al revés (abriendo un
corto a 110 y saliendo a 100) la ganancia sería de 10.000
dólares (ahora dividimos por 100). Eso no pasa con futu-
ros y 200 puntos de ganancia en el mini SP500 son siem-
pre 10.000 dólares, no importa a qué precio esté cotizan-
do el índice.
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Por eso a veces me preguntan:
Cuál es el multiplicador del FOREX?
Y la respuesta es:
“No hay multiplicador, no es un futuro. La posición de-
pende de la cotización del momento”. Y el nominal tam-
bién!!!
Al cierre de ayer (ask = 108.176) un pip de YEN vale:
9.2244 dólares
Que es el resultado de hacer 0.01* 100.000/108.176; y
es que en USD/YEN el pip es el segundo decimal. Esto
también sucede en las divisas nórdicas (sueca, noruega,
danesa) y en el dólar neozelandés. En el resto (eurodólar,
libra, etc) el pip es el cuarto decimal.
Esto hace que simular con FOREX sea complicado por-
que tienes que utilizar unos “multiplicadores” que sabes
que van a variar con el tiempo. Lo puedes hacer exacto
para hoy pero para mañana ya no sirve.
Y si a esto le añadimos el hecho de que hay unos inter-
eses que se cobran (o abonan) cuando se hacen operacio-
nes en divisas pues todo junto hace que las simulaciones
solo nos den una orientación, y no un resultado exacto.
Por eso es necesario tener un sistema simple, que no
añada más complejidad. MERSI hace exactamente eso,
aunque las simulaciones no sean todo lo exactas que nos
gustaría.
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Supongo que con el rollo que he soltado sobre el tama-
ño de las posiciones, la exactitud al simular y demás que-
da ya claro que no le veo mucho sentido a tener el Stop
Loss en euros, aunque fui yo el que lo puso así inicialmen-
te. Si simulo con la cartera de 30 pares de divisas, con lo-
tes grandes (100K), desde 1/1/2000 hasta 1/10/2014,
restando 40 dólares por operación completa y un stop loss
de 9000 dólares los resultados son:
Que son bastante decentes e incluso habíamos mejora-
do sustancialmente al duplicar la posición si la excursión
negativa del precio superaba los 4000 dólares.
Si ahora utilizamos un stop loss en ATRs vemos que un
múltiplo de 7 ATRs da unos resultados muy buenos:
Al igual que antes el stop está muy lejos, pero es que
las posiciones son menores que en el resto de sistemas.
La volatilidad diaria es de unos $800 así que dos posicio-
nes de MERSI equivaldrían a una de los otros sistemas.
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Si ahora buscamos el valor óptimo donde duplicar la
posición encontramos que 5 ATRs es una referencia muy
buena que da los siguientes resultados:
Como era de esperar al hacer esta martingala aumenta
la ganancia y también el drawdown. Pero el sistema se
vuelve más eficiente y el Profit Factor sube de 2.36 a
2.46. Incluso mejora la fiabilidad al terminar como ganan-
cia alguna operación que antes se cerraba por debajo del
nivel de entrada; y ahora, al bajar el nivel de entrada
pues termina en ganancias, aunque sigan siendo las mis-
mas 240 operaciones. Debajo vemos un buen ejemplo de
esto con la libra.
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En este gráfico de la página anterior se puede ver que
la entrada original era a 1.59 y la salida a 1.58; es decir,
una pérdida. Pero al añadir a 1.54 (todo en números re-
dondos) se baja el precio medio a 1.56 y finalmente se
cierra una ganancia en 1.58.
Con esto la estrategia de MERSI queda igual (añadire-
mos a partir de una excursión negativa determinada) pero
ahora tendremos un stop loss múltiplo de la volatilidad del
mercado (ATR) y no del capital; y es que algunos pares
están mucho más apalancados que otros, por ejemplo el
YEN comparado con EUR/CHF. Esto da una solución más
dispar en dólares pero más ecualizada en volatilidad, lo
que siempre mejora la fiabilidad. El riesgo es parecido e
incluso el Ulcer Index que es la verdadera medida del
drawdown baja ligeramente de 5.8 a 5.7.
Termino mostrando la curva de capital desde septiem-
bre de 2013. Hasta el martes!!! Buen fin de semana…
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