1.

La estructura financiera de la empresa: fuentes de financiación

La estructura financiera de la empresa está compuesta por las fuentes de financiación
y estas están formadas por los recursos propios de la empresa y por los recursos
ajenos que se tienen que devolver.
Hay diversas fuentes de financiación a las que puede acudir y que se pueden agrupar
según diversos criterios:

Criterio Tipos Definición Ejemplos

clasificatori
o
Según la Recursos Son recursos que pertenecen a los Capital social
propiedad propios propietarios de la empresa
de los Recursos Son recursos que no pertenecen a Préstamos
recursos ajenos los propietarios de la empresa, sino
que se los prestan y se tienes que
devolver
Según la Financiación Los recursos proceden de fuera de la Subvencione
procedencia externa empresa, no se han generado con la s
de los actividad propia de la empresa
recursos Financiación Los recursos se generan dentro de la Reservas
interna empresa y pueden reinvertirse
Según el Fuentes a Se tienen que devolver en un Préstamos a
periodo de l/p periodo superior al año l/p
tiempo que Fuentes a Se tienen que devolver en un Deudas a
se necesita c/p periodo inferior al año proveedores
el dinero

2. Fuentes de financiación propias

Al poner en marcha un negocio, lo primero que hacen los propietarios es intentar
financiarse con sus propios recursos. Las fuentes financieras propias pueden procedes
del exterior de la empresa.
2.1 Fuentes de financiación propias externas.
- Capital social. Dentro de los recursos propios de la empresa, es el más corriente y
está formado por las aportaciones dinerarias y no dinerarias de socios que puede
ampliarse o reducirse en función de las necesidades de la empresa. Tiene dos
funciones: evitar que la empresa haga uso de su financiación ajena y evita su
endeudamiento, y actúa como garantía frente a terceros. El capital social se puede
obtener de 4 maneras:
 Capital inicial, o FFF (Friends, Family and Fools). Son las primeras fuentes de
financiación que tiene la empresa junto con las aportaciones personales de los
socios. Son las ayudas procedentes de la familia, amigos y de personas que
confían directamente en el proyecto.
 Capital riesgo. Son empresas financieras que aportan recursos financieros de
forma temporal a empresa que tengan un potencial innovador. Es decir, son
empresas que dejan dinero a otras con la idea de que crezcan y su valor
aumente. En el momento que aportan recursos a una empresa, las empresas de
capital riesgo entren a formar parte de la propiedad de la empresa.
 Bussiness angels. Son inversores privados que poseen conocimientos sobre el
mundo empresarial y suelen invertir en empresas pequeñas, en proyectos de
emprendimiento o que tienen necesidad de financiación ajena.
  Crowdfunfing o micromecenazgo. Es una forma de financiación colectivo y
colaborativo que consiste en poner en contacto a las personas emprendedoras
que necesitan financiación con diferentes inversores que quieran apostar por la
empresa. Estos procesos se suelen llevar a cabo on-line a través de diferentes
plataformas.
- Subvenciones. Son fondos públicos a coste cero y que no se han de devolver. Aun
así, se tiene que justificar su utilización.
2.2 Fuentes de financiación propias internas o autofinanciación
Las empresas que ya están en funcionamiento suelen generar recursos que les sirven
para financiarse.
- Reservas. Son los beneficios no distribuidos por la empresa. La empresa, como
resultado de su negocio, puede obtener beneficios y, de estos, un parte se quede en la
propia empresa y se destine a realizar nuevas inversiones. Las reservas ayudan al
crecimiento y expansión de la empresa se le denomina autofinanciación de
enriquecimiento.
Las reservas pueden ser de varios tipos:
 Legales, cuando el importe lo marca la ley.
 Estatuarias, cuando lo marcan los estatutos de la sociedad.
 Voluntarias, que suelen ser pactadas por los socios.
- Amortizaciones. Son cantidades que se calculan del valor que va perdiendo el
inmovilizado de la empresa, bien por el uso, o bien porque se ha quedado obsoleto por
la propia innovación. Normalmente, este cálculo se efectúa al final de cada ejercicio
económico y se crea un fondo, llamado fondo de amortización, que servirá para
reemplazar el inmovilizado en cuestión al final de su vida económica. Ello permitirá
mantener la capacidad productiva de la empresa se le denomina autofinanciación de
mantenimiento.
- Previsiones. Son fondos procedentes de beneficios que crea la empresa como
prevención de futuros gastos, como impagos, pérdidas no contabilizadas, etc. Se
pueden usar como autofinanciación de mantenimiento.
Las fuentes de financiación interna, pueden tener dos orígenes:
- Autofinanciación por enriquecimiento: son fondos que permiten a las empresas
realizar inversiones para crecer. Es el caso de las reservas.
- Autofinanciación por mantenimiento: son fondos que permiten a las empresas
mantener la capacidad productiva. Es el caso de las amortizaciones y las provisiones.
3. Fuentes de financiación ajenas
La empresa obtiene los recursos del exterior, es decir, no son propios y algunos de
ellos se tienen que devolver con intereses. Según el plazo de la devolución, podemos
clasificarlos en fuentes ajenas a largo plazo y a corto plazo.
3.1 Fuentes de financiación ajenas a largo plazo
Las fuentes financieras ajenas a largo plazo son aquellas que proceden del exterior de
la empresa. Se utilizan durante un periodo superior a un ejercicio económico y algunas
de ellas se tienen que devolver con intereses.
- Préstamo a largo plazo. Normalmente se solicita a las entidades financieras. El
dinero se obtiene de forma inmediata y la cantidad solicitada se ingresa en la cuenta
del banco. Su plazo de devolución es superior al año. El dinero se ha de devolver a un
precio que se denomina interés y que se paga en cuotas periódicas, normalmente,
mensuales. Se suelen pedir avales que respalden la operación como garantía de pago
en el caso de que la persona o empresa que pida el préstamo no lo pueda devolver.
- Empréstito. Cuando las empresas necesitan dinero, también pueden acudir a otras
empresas o a particulares ofreciendo títulos de crédito, denominados obligaciones. Las
obligaciones son partes de la deuda que se dividen para llegar a más inversores. Su
plazo de devolución es superior al año. Se paga una renta fija, es decir unos intereses.
A este tipo de fuente suelen acudir las empresas de gran dimensión y facturación.
- Leasing. Muchas veces las empresas necesitan financiación para invertir
directamente en inmovilizado. Leasing consiste en que la empresa financiera compra
el bien que necesita la empresa a un proveedor y se lo alquila. Su plazo de devolución
es superior al año. La empresa alquila el bien, paga cuotas mensuales que incorporan
la amortización del bien, los intereses del capital, etc., y, al final de su vida útil, la
empresa tiene la opción de comprarlo por un valor previamente pactado o al finalizar
el contrato. Estas cuotas de arrendamiento disminuyen los beneficios de la empresa,
cosa que les puede favorecer en el pago de impuestos.
- Renting. Es una opción de financiación ajena a largo plazo para las empresas en
caso de que quieran invertir en inmovilizado, normalmente, en elementos de
transporte o material técnico. La empresa de renting adquiere el bien al proveedor y,
mediante un contrato de arrendamiento, lo alquila a la empresa. Su plazo de
devolución no supera los 5 años. No existe opción a compra al final del contrato, pero
sí la opción de renovar el bien en cuestión. Con las cuotas de arrendamiento, se
incluye el mantenimiento del bien, así como los seguros a todo riesgo.
3.2 Fuentes de financiación ajenas a corto plazo
Las fuentes financieras ajenas a corto plazo son aquellas que proceden del exterior de
la empresa, que se utiliza durante un periodo inferior a un ejercicio económico, que
suele ser un año.
- Préstamo a corto plazo. Por norma general, se solicitan en las entidades
financieras. Se obtiene le dinero de forma inmediata y se ingresa la cantidad solicitada
en la cuenta de banco. El dinero se tiene que devolver a un precio que se denomina
interés y que se paga en cuotas periódicas, normalmente, mensuales.
- Póliza de crédito o línea de crédito. La suelen utilizar las empresas para financiar
los posibles gastos generados en un ciclo de explotación y consiste en que la empresa
obtiene una cuenta de crédito, que tiene un límite de dinero al que podrá disponer a
medida que lo necesite. Se pagan intereses por las cantidades utilizadas y un
porcentaje de comisión por la parte que no se ha utilizado.
- Descubierto en cuenta. Esta fuente de financiación consiste en usar recursos por
un importe superior al saldo de la cuenta corriente. Cuando se emplea más dinero del
que hay en una cuenta corriente, el banco lo concede, pero cobra unos intereses
elevados y una comisión por la cantidad utilizada. Popularmente, se conoce como
estar en números rojo.
- Descuento de efectos. Esta fuente consiste en anticipar los cobros de los clientes
30, 60 o 90 días. Es decir, la empresa presenta los pagarés al banco y este le anticipa
su valor. El banco cobra unos intereses por el valor anticipado de las deudas
presentadas.
- Crédito comercial. Es la financiación automática. No suele negociarse, la empresa
la consigue cuando deja a deber las compras que efectúa a los proveedores durante
unos días. Por norma general, no hay ningún coste adicional.
- Factoring. Es una fuente de financiación la cual la empresa cede el 100% de la
facturación de un cliente a una entidad financiera y esta, cada vez que recibe una
factura, le anticipa a la empresa un porcentaje de su valor, normalmente, el 80%. El
coste representa un interés del capital anticipado por la entidad financiera. Es una
fuente de financiación que resulta cara para la empresa.
- Confirming. Sirve para financiar los pagos a proveedores. La empresa emitee unos
paquetes de facturas que le llegan al proveedor, el banco le ofrece al proveedor el
anticipo y es este el que decide si quiere que le anticipen el dinero.
- Fondos espontáneos de financiación. Son fondos totalmente introducidos en la
empresa que no necesitan negociación, como los salarios, las cuotas de la Seguridad
Social o las retenciones de Hacienda. Por norma general, no tiene ningún coste
asociado.
4. La inversión en la empresa
Para crear nuevos productos o servicios, innovar y crecer, la empresa necesita adquirir
maquinaria, edificios, automóviles, etc. La compra implica el desembolso de una
cantidad de dinero que la empresa espera recuperar con un beneficio.
La inversión es la actividad que desarrolla la empresa en el presente al comprar
bienes para obtener beneficios en el futuro.
Uno de los elementos que va ligado con la inversión es la financiación, ya que, se
obtienen los recursos necesarios para efectuar la inversión.
4.1 ¿Cuánto tiempo queremos tener la inversión
En función del tiempo que deba permanecer el bien en la empresa, se puede distinguir
entre:
- Inversiones a largo plazo. Permanecerán en la empresa por un periodo superior a
un ejercicio económico. Ej: maquinaria, construcciones, terrenos, mobiliario, etc.
- Inversiones a corto plazo. Permanecerán en la empresa por un periodo inferior a
un ejercicio económico. Ej: materias primas, material de oficina, etc.
4.2 ¿En qué tipo de bien necesitamos invertir?
En función del tipo de bien, se pueden distinguir tres clases de inversiones:
- Inversión material o tangible. Tiene forma física. Ej: automóviles, maquinaria,
ordenadores, etc.
- Inversión inmaterial o intangible. No tiene forma física. Ej: programas
informáticos, marcas, patentes, etc.
- Inversión financiera. La inversión se lleva a cabo en la adquisición de derechos
activos financieros. Ej: obligaciones, acciones o participaciones de otras empresas.
4.3 ¿Qué objetivo queremos conseguir con la inversión?
En ocasiones, se invierte por necesidad, ya sea porque ciertos bienes deben
sustituirse por otros para lograr mejoras, por averías o por otros aspectos que obligan
a invertir.
- Inversión de reposición e renovación. Se reemplaza un bien dañado u obsoleto
por otro. Ej: se sustituye una máquina que está llegando al fin de su vida útil.
- Inversión expansiva. Se adquieren nuevos bienes con el objetivo de crecer
aumentando la capacidad productiva de la empresa. Ej: adquirir nuevos locales.
- Inversión estratégica. Se llevan a cabo inversiones acordes a la estrategia que
quiera conseguir la empresa para ser más competitiva. Normalmente, van asociadas a
intentar modernizar la empresa. Ej: adoptar una nueva tecnología.
4.4 ¿Invertir una vez implica tener que hacer más inversiones?
A veces, unas inversiones pueden suponer la realización de otras asociadas, ya sea de
forma inmediata o a medio o largo plazo.
- Inversión sustitutiva. Si se realiza una inversión concreta, no se podrá hacer otra
igual o similar. Ej: comprar un camión para repartir mercaderías o invertir en un
servicio de reparto.
- Inversión complementaria. Algunas inversiones concretas pueden generar la
necesidad de hacer otras asociadas a ellas. Ej: si invertimos en un nuevo local para
nuevas oficinas, deberemos invertir en nuevos ordenadores.
- Inversión independiente. Cuando una inversión no afecta de ninguna manera en
otra. Ej: invertir en mobiliario para las oficinas a la vez que se ha invertido en una
máquina de producción.
5. Métodos para seleccionar la mejor inversión
5.1 Características de una inversión
Una inversión genera un flujo de dinero desde que comienza hasta que esta se
recupera. La inversión tiene las siguientes características financieras:
- Desembolso inicial. Se representa con D0 y es la cantidad de recursos utilizados en
la inversión. Se indica en negativo, ya que es el pago más alto.
- Duración temporal. El número de años se representa con n. A lo largo de ellos, se
irán produciendo entradas y salidas de dinero.
- Flujos netos de caja. Se representan con F, y suponen la diferencia entre los
cobros (Ci) y los pagos (Pi)que soporta la empresa a lo largo de cada uno de los n
periodos que dura la inversión.
- Valor residual. Es el valor del bien al final de su vida útil, por tanto, cuando ya no
tiene valor de uso. Puede ocurrir que este valor sea cero.
5.2 Métodos de selección y valoración de inversiones
- Métodos estáticos. Supone que el valor del dinero es constante en el tiempo, es
decir el dinero tiene el mismo valor en cada periodo.
- Métodos dinámicos. Se tiene en cuenta el valor diferente que tiene el dinero según
el momento en que se produce el flujo de caja; en consecuencia, sí tiene en cuenta el
factor tiempo.
a. Métodos estáticos
El payback, o plazo de recuperación, consiste en calcular el tiempo que se tarda en
recuperar el desembolso inicial de la inversión. En el caso de que se tenga que
escoger entre varios proyectos, se elegirá aquel en el que se recupere antes la
inversión.
b. Métodos dinámicos
 Criterio del valor actual neto (VAN) o valor capital (VC)
Este método consiste en actualizar los flujos netos de caja de cada año al momento
actual, de manera que se obtenga el valor del capital al principio.
 Criterio de la tasa de rentabilidad interna, o de retorno (TIR)
La TIR es la tasa interna de retorno y hace que el VAN sea 0. Se representa por la letra
r e indica la máxima rentabilidad de la inversión. Para seleccionar una inversión,
deberemos calcular la TIR y comparar el valor con la tasa de actualización anual (i). En
caso de que el porcentaje de rendimiento sea superior al tipo de interés, significará
que el proyecto es viable.
r<i  La inversión no interesa.
r=i  Es indiferente hacer la inversión.
r>i  Conviene hacer la inversión.
6. Los ciclos en la empresa
Para comprender los ciclos económicos, se debe aprender a diferenciar entre dos tipos
de inversión: las que son a largo plazo y las que son a corto plazo.
- Ciclo largo (ciclo de inversión-amortización)
El ciclo largo de la empresa empieza con la compra de bienes que permanecerán más
de un año. Todos estos bienes se van desgastando con el paso del tiempo por el uso.
También pueden ser susceptibles de la depreciación de valor debido a la
obsolescencia tecnológica. El importe de las amortizaciones se añade al coste del
producto.
- Ciclo corto (ciclo de explotación)
Se puede producir varias veces dentro de un ciclo económico y, por tanto, tiene una
duración inferior al año. Empieza con la compra de materias primas y otros
aprovisionamientos, continúa con la producción y venta del producto y termina con el
cobro de las facturas a los clientes. Cada vez que finaliza un ciclo, se consigue
recuperar el dinero invertido más el margen de beneficio de las ventas.
 Periodo medio de aprovisionamiento (PMa). Es el número de días que está
en el almacén la materia prima a la espera de ser utilizada para producir.
 Periodo medio de fabricación (PMi). Es el número de días que se tarda en
fabricar los productos.
 Periodo medio de venta (PMv). Es el número de días que se tarda en vender
los productos cuando están fabricados.
 Periodo medio de cobro (PMc). Es el número de días que se tarda en cobrar
las facturas a los clientes.
 Periodo medio de pago (PMp). Es el número de días que se tarda en pagar
las facturas a los proveedores.