UNIDAD 10

LAS INVERSIONES DE LA EMPRESA

1. Las decisiones de inversión
2. Criterios de selección de inversiones. El VAN
2.1 Criterios Estáticos
2.2 Criterios Dinámicos
3. La amortización de las inversiones

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 1. LAS DECISIONES DE INVERSIÓN.
INVERSIÓN: es aquel acto en el cual la empresa cambia una satisfacción
inmediata y cierta a la que renuncia, por una esperanza de obtener una
mayor rentabilidad en el futuro.
A/ CLASIFICACIÓN de la Inversión según el tipo de activos que se compran:

INVERSIONES
ECONÓMICAS O REALES INVERSIONES FINANCIERAS

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 A/ INVERSIÓN ECONÓMICA O REAL:
Adquisición de bienes de producción (edificios,
maquinaria, existencias, …) para incrementar
la capacidad productiva.

B/ INVERSIÓN FINANCIERA: Compra de

títulos (acciones, obligaciones, …) para
obtener una renta.

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4
B/ CLASIFICACIÓN • INVERSIONES DE FUNCIONAMIENTO (A C/P):
según el tiempo Para adquirir elementos necesarios para el proceso
que dure la productivo (materias primas, componentes, mercaderías, …).
inversión:
se renuevan periódicamente y se recuperan a corto plazo.
• INVERSIONES PERMANENTES (A L/P):
Para adquirir bienes que serán utilizados por la empresa
durante un periodo prolongado de tiempo (edificios,
maquinaria, flota de transporte, …). Inversiones a largo plazo
denominadas inmovilizados.

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 1. De renovación o de reemplazo: Para sustituir equipos desgastados
o estropeados.
INVERSIONES
ECONÓMICAS 2. De expansión o ampliación: Añadir nuevos equipos para
PERMANENTES incrementar capacidad productiva.
3. De modernización o innovación: Sustituir equipos que funcionan
Clasificación por otros con mejoras tecnológicas, para reducir costes o mejorar
según la la calidad del producto.
finalidad de la
inversión 4. En I+D+i: Búsqueda de nuevos productos o técnicas productivas
más eficientes.
5. De carácter social o medioambiental: Para mejorar las condiciones
de trabajo de los empleados, para mejorar la responsabilidad social
con el medioambiente o con la comunidad local.

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PRÁCTICA DE CLASE 1 Una empresa realiza las siguientes
inversiones:

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 PROCESO TEMPORAL DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN

Flujo neto de caja o cash-flow del año 3:

Desembolso inicial de la Q 3 = C3 – P 3
C3 =cobros de la inversión del año 3
inversión, con signo negativo P3 = pagos de la inversión del año 3
porque es un pago. Signo positivo → cobros > pagos
Signo negativo → cobros < pagos

Valor residual: Es el
valor del bien al final
de la inversión

Duración de
Cash-Flow ≠ Beneficio la inversión
en años
Diferencia entre cobros y pagos Diferencia entre ingresos y costes
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EJEMPLO RESUELTO

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 2. CRITERIOS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES.

• Pay back = plazo de

recuperación
CRITERIOS DE
• Flujo neto de caja
SELECCIÓN DE
INVERSIONES
• VAN = Valor actual neto

• TIR = Tasa interna de

rentabilidad (NO LO
EXPLICAMOS)

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2.1 Criterios Estáticos

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A) CRITERIO DEL PLAZO DE RECUPERACIÓN O PAY BACK (P):

Busca calcular cuánto tiempo tardamos en recuperar la inversión inicial. Por tanto, este
método considera que el mejor proyecto de inversión es aquel que permite recuperar
antes la inversión inicial.

VENTAJAS INCONVENIENTES
• No tiene en cuenta los momentos en que se producen los
• Método sencillo. flujos de caja (no considera la pérdida de valor del dinero a lo
largo del tiempo).
• Mide la rapidez en la
recuperación de la inversión. • No considera la totalidad de lo flujos de caja (ignora los que se
generan con posterioridad al pay back).

• No mide la rentabilidad de la inversión.

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14
15
2º EJEMPLO RESUELTO

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PRÁCTICA DE CLASE 2

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 B) CRITERIO DEL FLUJO NETO TOTAL POR UNIDAD MONETARIA COMPROMETIDA (FNT):

Consiste en dividir la suma de los flujos netos de caja entre el desembolso inicial (tiene en cuenta
todos lo flujos de caja, pero no considera los cambios de valor del dinero con el tiempo):

Interesa el proyecto.
Si FNT > 1
Se recupera más de lo invertido.

No interesa el proyecto
Si FNT < 1
No se recupera lo invertido.

Es indiferente o no interesa.
Si FNT = 1
Solo se recupera lo invertido.

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2.2 Criterios Dinámicos

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A) VALOR ACTUALIZADO NETO (VAN)
Valor actualizado neto (VAN) es la diferencia entre su valor actual (suma
de los flujos de caja actualizados) y su desembolso inicial.
VAN = -A + VA
Flujo neto de caja del año “n” Tipo de actualización “i”

Desembolso inicial
VA = Valor actualizado de los flujos netos de caja

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 Desembolso inicial
VA = Valor actualizado de los flujos netos de caja

Interesa el proyecto El VAN nos da un resultado positivo porque la suma de los flujos de
Entre varios proyectos
Si VAN > 0 caja actualizados es mayor que el desembolso inicial. Vamos a
interesa el que tenga el
VAN mayor recuperar más de lo que invertimos.
El VAN nos da un resultado negativo porque el desembolso inicial es
Si VAN < 0 No interesa el proyecto superior a la suma de los flujos de caja actualizados. No recuperamos
el dinero invertido.
Vamos a recuperar lo mismo que invertimos, según este criterio que
Si VAN = 0 Es indiferente
es dinámico.

Cuando tenemos dos inversiones efectuable siempre se escoge la de

mayor rendimiento y nunca un VAN que sea negativo.
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EJEMPLO:
1. Una empresa dedicada a la fabricación de alimentos infantiles debe elegir entre dos proyectos de inversión para una
nueva planta de producción. Los datos necesarios para dicha valoración se relacionan en el cuadro siguiente:
Tipo de Inversión Flujos Netos de Caja anuales (euros)
inversión inicial
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Inversión A 10.200 600 2.500 2.400 3.800

Inversión B 13.200 1.200 2.800 5.480 8.540

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversión más conveniente para la empresa aplicando el criterio del Valor
Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualización a considerar del 7%. Justifica tu respuesta. Comprueba el resultado
calculando el Pay-Back también.

VANA = - 10.200 + 600/ (1+0,07) + 2.500/(1+0,07)2 + 2.400 (1+0,07)3 + 3.800(1+0,07)4 = -2.598 €

VANB = - 13.200 + 1.200/ (1+0,07) + 2.800/(1+0,07)2 + 5.480 (1+0,07)3 + 8.540 (1+0,07)4 = 1.356€
Lo que hemos hecho es comparar euros actuales (desembolso inicial) con euros que se recibirán en el futuro (los flujos de caja se producen a
lo largo de cuatro años); Para actualizar estos flujos debemos conocer el tipo de interés que la empresa considera aplicable a esta inversión, al
que llamaremos i. Que en nuestro ejemplo i es el 7 %:
 Escogemos la opción B que es realizable, teniendo un rendimiento positivo. La opción A tiene rendimiento negativo y no sería una buena
opción de inversión.
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2. Una empresa debe elegir entre. Realizar con el VAN y el Pay-Back.
1. Ampliar el negocio en 200.000 euros, y obtener así 90.000 anuales cada uno de los próximos tres años;
2. Adquirir un nuevo negocio por 225.000 euros, no obtener nada el primer año y obtener 150.000 en cada
uno de los dos años siguientes:
3. Comprar un terreno por 200.000 euros y venderlo tres años después por 240.000. Si el tipo de interés es
del 5%. Calcula el VAN de estas inversiones y clasifícalas por orden de preferencia.

VAN 1= -200000+ 90000/ (1 + 0,05)+ 90000/ (1 + 0,05)2+ 90000/ (1 + 0,05)3= 45.092,31 euros.

VAN 2= -225000 + 0 + 150000/ (1 + 0,05)2+ 150000/ (1 + 0,05)3= 40.630,06 euros.

VAN 3= -200000 + 240000/ (1 + 0,05)3= 7.321,02 euros.

Los tres proyectos son realizables, pero es preferible según el VAN el proyecto uno porque

ofrece un mayor rendimiento.

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2. Una empresa debe elegir entre. Realizar con el VAN y el Pay-Back.
1. Ampliar el negocio en 200.000 euros, y obtener así 90.000 anuales cada uno de los próximos tres años;
2. Adquirir un nuevo negocio por 225.000 euros, no obtener nada el primer año y obtener 150.000 en cada uno de los dos años siguientes:
3. Comprar un terreno por 200.000 euros y venderlo tres años después por 240.000. Si el tipo de interés es del 5%. Calcula el VAN de estas
inversiones y clasifícalas por orden de preferencia.

Pay-Back 1: Recuperación de 200.000 €

1º año (90.000) 2º año (180.000) 3º año (270.000) Se recupera entre el 2º y 3º año.
Cálculo de meses X= 20.000*12 /90.000 = 2,6 meses. SE RECUPERA EN 2 AÑOS Y 2,6 MESES
Pay-Back 2: Recuperación de 225.000 €
1º año (0) 2º año (150.000) 3º año (300.000) Se recupera entre el 2º y 3º año.
Cálculo de meses X= 75.000*12 /150.000 = 6 meses SE RECUPERA EN 2 AÑOS Y 6 MESES
Pay-Back 3: Recuperación de 200.000 €
1º año (0) 2º año (0) 3º año (240.000) SE RECUPERA EN 3 AÑOS.
Según el Pay-Back el proyecto de inversión que antes se recupera el desembolso inicial es el proyecto 1 con 2 años y
2,6 meses.

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 3. AMORTIZACIÓN DE LAS INVERSIONES.
Se denomina AMORTIZACIÓN a la depreciación o disminución de valor
de un activo.
Todos los bienes van perdiendo valor con el paso del tiempo, por tanto,
la amortización es una de las formas de cuantificar la pérdida de valor.

La DEPRECIACIÓN es la pérdida de valor de un bien provocada por el uso, el paso del

tiempo y la obsolescencia.

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 AMORTIZACIÓN Coste de producción Como es un coste más, este
Se incluye dentro de los se incorpora al precio del
Expresión económica costes totales. producto y se recupera con la
de la depreciación. venta y cobro a los clientes.

Cuota de amortización: cantidad que se destina anualmente a amortizar los

bienes inmovilizados como consecuencia de su depreciación. (681)

Fondo de amortización o amortización acumulada: Suma acumulada de las

cuotas de amortización anuales hasta un momento determinado. (281)

El valor real de un bien en un momento determinado es la diferencia entre el

valor inicial y la amortización acumulada.
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ACTIVIDADES FINALES
TEÓRICAS - PRÁCTICAS

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 ACTIVIDADES TEÓRICAS PAU:
1. Indique dos ventajas que aportaría la utilización del criterio del Valor Actual Neto (VAN) para decidir la elección
del proveedor.
2. Explique qué es una inversión. Si la empresa quiere financiar la adquisición del equipamiento, indique una fuente
de financiación interna que puede utilizar en esta situación.
3. Indique una diferencia entre el criterio del plazo de recuperación (payback) y el de Valor Actual Neto.
4. Definir el concepto de “inversión” y señalar los diferentes tipos que se pueden identificar.
5. Defina amortización del inmovilizado y explique brevemente su utilidad en la empresa.
6. Si la inversión en el vehículo 1 se recupera en aproximadamente dos años y medio y la inversión en el vehículo 2
requiere aproximadamente tres años y dos meses para su recuperación, de acuerdo con el criterio del plazo de
recuperación (payback) ¿en qué vehículo debe invertir? Justifique su respuesta.
7. Un emprendedor ha iniciado su actividad destinando parte de su inversión (40.000 euros) a desarrollar un nuevo
producto que tardará en tener listo para lanzarlo al mercado un año aproximadamente. Explique y defina este
tipo de inversión en la empresa.
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 CRITERIOS 5.4. Recopilar información del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias analizando la situación económica-financiera de la
DE empresa e indicando las posibles soluciones a los desequilibrios encontrados para reconocer la importancia que el análisis y la
EVALUACIÓN
interpretación de la información tienen para la toma de decisiones empresariales.

III.8. El análisis de la función financiera.

SABERES III.8.1. Análisis de la estructura económica y financiera de la empresa.
BÁSICO
III.8.2. Las decisiones de inversión: concepto y tipos de inversión. Valoración y selección de inversiones: plazo de recuperación y
valor actual neto.

- Valoración de la conveniencia de acometer proyectos de inversión entre distintas opciones propuestas, aplicando el método
estático del plazo de recuperación (payback) y/o el método dinámico del Valor Actualizado Neto (VAN). Interpretación de los
resultados aportados por ambos métodos. Justificación de las ventajas e inconvenientes de la aplicación de ambos métodos.
PAU
- Explicación del concepto de inversión económica empresarial y de sus tipos, tanto en activos permanentes o no corrientes, como
de funcionamiento o corrientes, proponiendo ejemplos de inversiones de cada clase o clasificando ejemplos de inversiones que se
propongan. Valoración de la importancia de las inversiones para la futura marcha de la actividad empresarial.

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