TEMA 6: PREGUNTAS Y PROBLEMAS

Ultima actualización: January 16, 2024

1. Indica si son verdaderas, falsas o inciertas cada una de las siguientes afirmaciones utilizando la infor-
mación de este tema. Explique brevemente su respuesta.
(a) El tipo de interés nominal se expresa en términos de bienes; el tipo de interés real se expresa en
términos de dinero.
(b) Todos los bonos tienen el mismo riesgo de impago y, por tanto, pagan los mismos tipos de interés.
(c) El tipo de interés oficial nominal lo fija el banco central.
(d) Un aumento del coeficiente de apalancamiento de un banco tiende a elevar su beneficio esperado y
su riesgo de quiebra.
(e) El tipo de endeudamiento real y el tipo de interés oficial real siempre varı́an en la misma dirección.
(f) Puede ser dificil valorar los activos de los bancos y de otros intermediarios financieros, especialmente
en perı́odos de crisis.
2. Calcula el tipo de interés real en cada uno de los siguientes casos utilizando la fórmula exacta y aproxi-
mada.
3. Completa la siguiente tabla y responda a las preguntas relacionadas con los datos de la misma.
4. Pánicos bancarios
Considere un banco sencillo que tiene unos activos de 100 u.m., un capital de 20 u.m. y unos depósitos
a la vista de 80 u.m.. Recuerde del capı́tulo 4 que los depósitos a la vista son pasivos del banco.
(a) Formule el balance del banco
(b) Suponga ahora, que el valor de los activos del banco se reduce en 10 unidades monetarias ¿Cuál es
el nuevo valor del capital del banco? ¿Cuál es el coeficiente de apalancamiento del banco?
(c) Suponga que los depósitios están garantizados por el Gobierno. Pese a la caı́da del capital propio
del banco ¿existe alguna razón inmediata para que los depositantes retiren sus fondos del banco?
¿cambiarı́a su respuesta si el valor percibido de los activos del banco cayese en 15 u.m.? ¿y en 20
u.m.? ¿y en 25 u.m.?
(d) Considere ahora una clase diferente de banco, también con un activo de 100 u.m. y un capital
propio de 20 u.m., pero ahora con créditos a corto plazo por valor de 80 u.m. en vez de depósitos a
la vista. Es decir, el pasivo del banco está formado por capital propio (20) y préstamos a corto plazo
(80). El capital a corto plazo debe devolverse o renovarse cuando llegue su vencimiento. Formule
el balance de este banco.
(e) Nuevamente suponga que el valor percibido de los activos del banco cae. Si los prestamistas temen
por la solvencia del mismo ¿estarán dispuestos a seguir prestandole dinero a tipos de interés bajo?
5. La visión IS-LM del modelo con mercados financieros más complejos
Considere una economı́a descrita por el siguiente gráfico:
Introducir un grafico similar al 6.6 del librio
(a) ¿Cuáles son las unidades del eje de ordenadas?
(b) Si el tipo de interés nominal oficial es del 5% y la tasa esperada de inflación es del 3% ¿Cuál es el
valor de la ordenada en el origen de la curva LM?
(c) Suponga que el tipo de interés nominal oficial es del 5%. Si la inflación esperada cae del 3% al 2%
¿qué debe de hacer el banco central con el tipo de interés nominal oficial para que la curva LM no
se desplace de forma descendente?
 (d) Si la inflación esperada cae del 3% al 2%, ¿afecta eso a la curva IS?
(e) Si la inflación esperada cae del 3% al 2%, ¿afecta eso a la curva LM?
(f) Si la prima de los bonos con riesgo aumenta del 5% al 6%, ¿se desplaza la curva LM?
(g) Si la prima de los bonos con riesgo aumenta del 5% al 6%, ¿se desplaza la curva IS?
(h) ¿Cuáles son las opciones de polı́tica fiscal que evitan que un aumento en la prima de riesgo de los
bonos reduzca el nivel de producción ?
(i) ¿Cuáles son las opciones de polı́tica monetaria que evitan que un aumento en la prima de riesgo de
los bonos reduzca el nivel de producción ?
6. Tipos de interés nominales y reales en todo el mundo
(a) Ha habido unos pocos episodios de tipos de interés nominales negativos en todo el mundo. El tipo
de interés nominal oficial de Suiza, el equivalente a la tasa de fondos federales, fue negativo entre
2014 y 2015. En ese caso, ¿por qué no mantener efectivo en vez de bonos?
(b) El tipo de interés real oficial es frecuentemente negativo. ¿En qué circunstancias puede ser negtivo?
cuando esto ocurre, ¿por qué no mantener efectivo en vez de bonos?
(c) ¿Como afecta un tipo de interés real negativo a la petición y concesión de préstamos?
(d) Descarguesé de la web del BCE la serie de tipos de interés oficial del BCE y utilice dicha serie
para calcular el tipo de interés real de España desde 1999. Para ello utilice la inflación mensual
que publica mensualmente el INE. Represente gráficamente dicha variables -tipo de interés real- y
comentelo.
7. El programa de rescate de activos problemáticos (TARP)
Considere un banco que tiene unos activos por valor de 100 unidades monetarias (u.m.) Un capital de
20 y un crédito a corto plazo por valor de 80 u.m.. Entre los activos del banco cuyo valor depende del
precio de la vivienda (estos activos tienen un valor de 50 u.m.) se encuentran activos titularizados.
(a) Formule el balance del banco.
(b) Suponga que como resultado de una caı́da en los precios de la vivienda el valor de los activos
titulizados del banco cae en una cuantı́a incierta, de forma que estos activos ahora valen entre 25
y 45. Denomine ”activos problemáticos” a los activos titularizados. El valor de los otros activos se
mantiene en 50. Como consecuencia de la incertidumbre, los prestamistas son reacios a concederle
otro préstamos a corto plazo al banco. Dada la incertidumbre sobre los activos problemáticos, ¿cual
es el intervalo en el que se encuentra el capital del banco?
(c) En respuesta a este problema , el gobierno contempla comprar los activos problemáticos, con la
intención de revenderlos nuevamente cuando los mercados se estabilicen. Si el gobierno paga 25
u.m. por los activos problemáticos ¿ cual será el valor del capital del banco? ¿cuánto tendria que
pagar el gobierno por esos activos para evitar que el banco quiebre? Si el gobierno paga 45 u.m. por
los activos problemáticos, pero el auténtico valor termina siendo mucho más bajo, ¿quien soporta
el coste de esta valoración errónea? Explique su respuesta.
(d) Suponga que en lugar de comprar los activos problemáticos el gobierno inyecta capital en el banco
comprando acciones con la intención de revenderlas cuando los mercados se estailicen (esto es lo
que acabó siendo el TARP) el gobierno intercambia bonos del Tesoro (que pasan a ser del banco)
por acciones.
(e) Dadas sus respuestas ¿por qué podria ser la recapitalización una medida mejor que la compra de
los activos problemáticos?
8. Cálculo de la prima de riesgo de los bonos
En este tema se presenta la siguiente fórumala:

(1 + i) = (1 − p)(1 + i + x) + p(0)

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 donde p es la probabilidad de que el bono no pague nada; i es el tipo de interés de los bonos sin riesgo y
x es la prima de riesgo. La ecuación anterior nos dice que la rentabilidad del bono sin riesgo tiene que
ser igual a la rentabilidad esperada del bono con riesgo.
(a) Si la probabilidad de que el emisor del bono entre en quiebra es cero, ¿cuál es el tipo de interés del
bono con riesgo?
(b) Calcule la probabilidad de quiebra cuando el tipo de interés nominal para el prestatario con riesgo
es del 8% y el tipo de interés nominal oficial es del 3%.
(c) Calcule el tipo de interés nominal para un prestatario cuando la probabilidad de quiebra es del 1%
y el tipo de interés nominal oficial es del 4%.
(d) Calcule el tipo de interés nominal para un prestatario cuando la probabilidad de quiebra es del 5%
y el tipo de interés nominal oficial es del 4%.
(e) La fórmula presentada en el enuncioado del ejercicio supone que el pago realizado en caso de
incumplimiento del prestatario es cero. En realidad suele ser positivo. ¿como cambiarı́a la fórmula
en ese caso?
9. Polı́tica monetaria no convencional: polı́tica financiera y relajación cuantitativa
Hemos formulado el modelo IS-LM de la siguiente forma:

IS : Y = C(Y, T, R, Y e , G) + I(Y, r + x) + G (1)

LM : r = r (2)

Interpreta el tipo de interés como el tipo de interés de los fondos federales ajustado para tener en cuenta
la inflación esperada, o sea, r es el tipo de interés real objetivo de la Reserva Federal. Suponga que el
tipo de interés al que las empresas se pueden endeudar es muy superior al de la Reserva Federal. En
otras palabras, suponga que la prima de riesgo que aparece en la ecuación IS es elevada.
(a) Suponga que el gobierno adopta medidas para mejorar la salud del sistema financiero. Si las medidas
del gobierno tienen exito y aumenta la disposición de los bancos a prestar dinero -tanto mutuamente
como a empresas no financieras- ¿qué ocurrirá probablemente con la prima de riesgo? basado en
el gráfico IS-LM, ¿que ocurrirá con las curvas IS y LM? ¿podemos considerar la polı́tica financiera
como una modalidad de polı́tica macroeconómica?
(b) Enfrentada a un tipo de interés nominal cero, suponga que la FED decide comprar directamente
tı́tulos para facilitar el flujo de créditos en los mercados financieros. Esta polı́tica se denomina
relajación cuantitativa. Si la relajación cuantitativa tiene éxito, al facilitar la financiación a todo
tipo de empresas -financieras y no financieras- ¿qué es probable que ocurra?¿ qué efecto tendrá esto
en el diagrama IS-LM?. Si la relajación cuantitativa surte algún efecto ¿es cierto que la FED carece
de opciones de polı́tica para estimular la economı́a cuando el tipo de los fondos federales es cero?

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