INDICADORES DE SOLVENCIA
¿QUE SON LOS INDICADORES DE SOLVENCIA?
Los indicadores de endeudamiento o solvencia tienen por objeto
medir en qué grado y de qué forma participan los acreedores dentro
del financiamiento de la empresa. Se trata de establecer también el
riesgo que corren tales acreedores y los dueños de la compañía y la
conveniencia o inconveniencia del endeudamiento.
Desde el punto de vista de los administradores de la empresa, el
manejo del endeudamiento es todo un arte y su optimización
depende, entre otras variables, de la situación financiera de la
empresa en particular, de los márgenes de rentabilidad de la misma y
del nivel de las tasas de interés vigentes en el mercado, teniendo
siempre presente que trabajar con dinero prestado es bueno siempre
y cuando se logre una rentabilidad neta superior a los intereses que
se debe pagar por ese dinero.
Por su parte los acreedores, para otorgar nuevo financiamiento,
generalmente prefieren que la empresa tenga un endeudamiento
"bajo", una buena situación de liquidez y una alta generación de
utilidades, factores que disminuyen el riesgo de crédito.
2.1 Endeudamiento del Activo
Este índice permite determinar el nivel de autonomía financiera.
Cuando el índice es elevado indica que la empresa depende mucho
de sus acreedores y que dispone de una limitada capacidad de
endeudamiento, o lo que es lo mismo, se está descapitalizando y
funciona con una estructura financiera más arriesgada. Por el
contrario, un índice bajo representa un elevado grado de
independencia de la empresa frente a sus acreedores.
2.2 Endeudamiento Patrimonial
Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio para con
los acreedores de la empresa. No debe entenderse como que los
pasivos se puedan pagar con patrimonio, puesto que, en el fondo,
ambos constituyen un compromiso para la empresa.
Esta razón de dependencia entre propietarios y acreedores, sirve
también para indicar la capacidad de créditos y saber si los
propietarios o los acreedores son los que financian mayormente a la
empresa, mostrando el origen de los fondos que ésta utiliza, ya sean
propios o ajenos e indicando si el capital o el patrimonio son o no
suficientes.
2.3 Endeudamiento del Activo Fijo
El coeficiente resultante de esta relación indica la cantidad de
unidades monetarias que se tiene de patrimonio por cada unidad
invertida en activos fijos. Si el cálculo de este indicador arroja un
cociente igual o mayor a 1, significa que la totalidad del activo fijo se
pudo haber financiado con el patrimonio de la empresa, sin necesidad
de préstamos de terceros.
Para elaborar este índice se utiliza el valor del activo fijo neto tangible
(no se toma en cuenta el intangible), debido a que esta cuenta indica
la inversión en maquinaria y equipos que usan las empresas para
producir.
2.4 Apalancamiento
Se interpreta como el número de unidades monetarias de activos que
se han conseguido por cada unidad monetaria de patrimonio. Es
decir, determina el grado de apoyo de los recursos internos de la
empresa sobre recursos de terceros.
Dicho apoyo es procedente si la rentabilidad del capital invertido es
superior al costo de los capitales prestados; en ese caso, la
rentabilidad del capital propio queda mejorada por este mecanismo
llamado "efecto de palanca". En términos generales, en una empresa
con un fuerte apalancamiento, una pequeña reducción del valor del
activo podría absorber casi totalmente el patrimonio; por el contrario,
un pequeño aumento podría significar una gran revalorización de ese
patrimonio.
2.5 Apalancamiento Financiero
El apalancamiento financiero indica las ventajas o desventajas del
endeudamiento con terceros y como éste contribuye a la rentabilidad
del negocio, dada la particular estructura financiera de la empresa. Su
análisis es fundamental para comprender los efectos de los gastos
financieros en las utilidades. De hecho, a medida que las tasas de
interés de la deuda son más elevadas, es más difícil que las empresas
puedan apalancarse financieramente.
Si bien existen diferentes formas de calcular el apalancamiento
financiero, la fórmula que se presenta a continuación tiene la ventaja
de permitir comprender fácilmente los factores que lo conforman:
En la relación, el numerador representa la rentabilidad sobre los
recursos propios y el denominador la rentabilidad sobre el activo.
De esta forma, el apalancamiento financiero depende y refleja a la
vez, la relación entre los beneficios alcanzados antes de intereses e
impuestos, el costo de la deuda y el volumen de ésta. Generalmente,
cuando el índice es mayor que 1 indica que los fondos ajenos
remunerables contribuyen a que la rentabilidad de los fondos propios
sea superior a lo que sería si la empresa no se endeudaría. Cuando el
índice es inferior a 1 indica lo contrario, mientras que cuando es igual
a 1 la utilización de fondos ajenos es indiferente desde el punto de
vista económico.
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INDICADORES DE SOLVENCIA
ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO
Este índice permite determinar el nivel de autonomía financiera.
Cuando el índice es elevado indica que la empresa depende mucho
de sus acreedores y que dispone de una limitada capacidad de
endeudamiento, o lo que es lo mismo, se está descapitalizando y
funciona con una estructura financiera más arriesgada. Por el
contrario, un índice bajo representa un elevado grado de
independencia de la empresa frente a sus acreedores.
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL
Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio para con
los acreedores de la empresa. No debe entenderse como que los
pasivos se puedan pagar con patrimonio, puesto que, en el fondo,
ambos constituyen un compromiso para la empresa.
Esta razón de dependencia entre propietarios y acreedores, sirve
también para indicar la capacidad de créditos y saber si los
propietarios o los acreedores son los que financian mayormente a la
empresa, mostrando el origen de los fondos que ésta utiliza, ya sean
propios o ajenos e indicando si el capital o el patrimonio son o no
suficientes.
ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO FIJO
El coeficiente resultante de esta relación indica la cantidad de
unidades monetarias que se tiene de patrimonio por cada unidad
invertida en activos fijos. Si el cálculo de este indicador arroja un
cociente igual o mayor a 1, significa que la totalidad del activo fijo se
pudo haber financiado con el patrimonio de la empresa, sin necesidad
de préstamos de terceros.
Para elaborar este índice se utiliza el valor del activo fijo neto tangible
(no se toma en cuenta el intangible), debido a que esta cuenta indica
la inversión en maquinaria y equipos que usan las empresas para
producir.
APALANCAMIENTO
Se interpreta como el número de unidades monetarias de activos que
se han conseguido por cada unidad monetaria de patrimonio. Es
decir, determina el grado de apoyo de los recursos internos de la
empresa sobre recursos de terceros.
Dicho apoyo es procedente si la rentabilidad del capital invertido es
superior al costo de los capitales prestados; en ese caso, la
rentabilidad del capital propio queda mejorada por este mecanismo
llamado “efecto de palanca”. En términos generales, en una empresa
con un fuerte apalancamiento, una pequeña reducción del valor del
activo podría absorber casi totalmente el patrimonio; por el contrario,
un pequeño aumento podría significar una gran revalorización de ese
patrimonio.
APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero indica las ventajas o desventajas del
endeudamiento con terceros y cómo éste contribuye a la rentabilidad
del negocio, dada la particular estructura financiera de la empresa. Su
análisis es fundamental para comprender los efectos de los gastos
financieros en las utilidades. De hecho, a medida que las tasas de
interés de la deuda son más elevadas, es más difícil que las empresas
puedan apalancarse financieramente.
Si bien existen diferentes formas de calcular el apalancamiento
financiero, la fórmula que se presenta a continuación tiene la ventaja
de permitir comprender fácilmente los factores que lo conforman:
En la relación, el numerador representa la rentabilidad sobre los
recursos propios y el denominador la rentabilidad sobre el activo.
De esta forma, el apalancamiento financiero depende y refleja a la
vez, la relación entre los beneficios alcanzados antes de intereses e
impuestos, el costo de la deuda y el volumen de ésta. Generalmente,
cuando el índice es mayor que 1 indica que los fondos ajenos
remunerables contribuyen a que la rentabilidad de los fondos propios
sea superior a lo que sería si la empresa no se endeudaría. Cuando el
índice es inferior a 1 indica lo contrario, mientras que cuando es igual
a 1 la utilización de fondos ajenos es indiferente desde el punto de
vista económico.
