IS
La principal simplificación de este primer modelo era que el tipo de interés no afectaba a la
demanda de bienes. Nuestra primera tarea en este capítulo es eliminar esta simplificación e
introducir el tipo de interés en nuestro modelo del equilibrio del mercado de bienes. De momento,
sólo nos fijaremos en la influencia del tipo de interés en la inversión y dejaremos para más
adelante su influencia en los demás componentes de la demanda
Los determinantes de la inversión;
El nivel de ventas. Consideremos el caso de una empresa cuyas ventas aumentan y necesita
incrementar la producción. Para ello puede tener que comprar más máquinas o construir más
plantas. En otras palabras, necesita invertir. Una empresa que tenga pocas ventas no sentirá esa
necesidad y realizará pocas inversiones, si es que realiza alguna.
El tipo de interés. Consideremos el caso de una empresa que está contemplando la posibilidad de
comprar una nueva máquina. Supongamos que para comprarla debe pedir un préstamo. Cuanto
más alto sea el tipo de interés, menos atractivo será pedir un préstamo y comprar la máquina. Si
es demasiado alto, los beneficios adicionales generados por la nueva máquina no llegarán a cubrir
los intereses que hay que pagar, por lo que no merecerá la pena comprarla.
Con eso se puede construir la curva IS, teniendo en cuenta el cambio en la ecuación de la
demanda que antes era indiferente a la tasa de interés, porque la inversión era exógena y ahora va
a ser sensible a ella por la vía de la inversión y posteriormente del consumo.
En palabras, una subida del tipo de interés reduce la inversión. La reducción de la inversión
provoca una disminución de la producción, la cual provoca una nueva reducción del consumo y de
la inversión a través del efecto multiplicador.
El equilibrio del mercado de bienes implica que una subida del tipo de interés provoca una
disminución de la producción. Esta relación se representa por medio de la curva IS de pendiente
negativa.
Las variaciones de los factores que reducen la demanda de bienes, dado el tipo de interés,
desplazan la curva IS hacia la izquierda. Las variaciones de los factores que aumentan la demanda
de bienes, dado el tipo de interés, desplazan la curva IS hacia la derecha.
LM
La ecuación M = $YL(i) indica la relación entre el dinero, la renta nominal y el tipo de interés. Aquí
resultará más cómodo formularla como una relación entre la cantidad real de dinero (es decir, el
dinero expresado en bienes), la renta real (es decir, la renta expresada en bienes) y el tipo de
interés
Por lo tanto, podemos formular de nuevo nuestra condición de equilibrio diciendo que es la
condición según la cual la oferta de dinero real –es decir, la cantidad de dinero expresada en
bienes y no en unidades monetarias– debe ser igual a la demanda de dinero real, la cual depende
de la renta real, Y, y del tipo de interés, i.
De aquí en adelante, denominaremos relación LM a la Ecuación (5.3). La ventaja de esta
formulación estriba en que en el segundo miembro de la ecuación aparece la renta real, Y, en
lugar de la renta nominal, $Y. Y la renta real (o lo que es lo mismo, la producción real) es la
variable en la que nos fijamos cuando examinamos el equilibrio del mercado de bienes.
LM de ahora es igual a LM de antes solo que vamos a tener en cuenta la demanda de diner real y
la renta real, lo cual es conveniente porque Y es lo mismo que vemos en el equilibrio del mercado
de bienes.
¿Por qué un aumento de la renta provoca una subida del tipo de interés? Cuando aumenta la
renta, la demanda de dinero aumenta. Pero la oferta monetaria está dada. Por lo tanto, el tipo de
interés debe subir hasta que se anulen los dos efectos contrarios producidos en la demanda de
dinero: el incremento de la renta que lleva a los individuos a querer tener más dinero y la subida
del tipo de interés que los lleva a querer tener menos. En ese momento, la demanda de dinero es
igual a la oferta monetaria fija, por lo que los mercados financieros se encuentran de nuevo en
equilibrio.
IS-LM
Cualquier punto de la curva IS de pendiente negativa corresponde al equilibrio del mercado de
bienes. Cualquier punto de la curva LM de pendiente positiva corresponde al equilibrio de los
mercados financieros. El punto A es el único en el que se satisfacen ambas condiciones de
equilibrio. Eso significa que el punto A, con el correspondiente nivel de producción, Y, y tipo de
interés, i, es el equilibrio global, el punto en el que hay equilibrio tanto en el mercado de bienes
como en los mercados financieros.
Para responder a esta pregunta o a cualquier otra sobre los efectos de los cambios de política,
siempre deben seguirse estos tres pasos: 1. Preguntarse cómo afecta el cambio al equilibrio del
mercado de bienes y al equilibrio de los mercados financieros. ¿Cómo desplaza las curvas IS y LM?
2. Identificar los efectos que producen estos desplazamientos en la intersección de las curvas IS y
LM. ¿Cómo afecta eso a la producción de equilibrio y al tipo de interés de equilibrio? 3. Describir
verbalmente los efectos.
MA CONCRETO Tras la subida de los impuestos, la curva IS se desplaza hacia la izquierda, de IS a
IS’. El nuevo equilibrio se encuentra en la intersección de la nueva curva IS y la curva LM, que no
ha variado, es decir, en el punto A’. La producción disminuye de Y a Y’. El tipo de interés baja de i a
i’. Por lo tanto, cuando la curva IS se desplaza, la economía se mueve a lo largo de la curva LM de A
a A’. La razón por la que subrayamos estas palabras se halla en que es importante distinguir
siempre entre los desplazamientos de las curvas (en este caso, el desplazamiento de la curva IS) y
los movimientos a lo largo de una curva (en este caso, el movimiento a lo largo de la curva LM).
Muchos errores se deben a que no se distingue entre ambos conceptos.
En el caso de una expansión monetaria, a diferencia de la contracción fiscal, podemos decir qué
ocurre exactamente con los distintos componentes de la demanda. Como la renta es más alta y los
impuestos no varían, la renta disponible aumenta y, por lo tanto, también el consumo. Como las
ventas son mayores y el tipo de interés es más bajo, la inversión también aumenta
inequívocamente. Una expansión monetaria es, pues, más favorable para la inversión que una
expansión fiscal.
